新三板十篇文章-meggie20140304

新三板相關(guān)資料一、新三板是什么？新三板：是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，為非上市股份有限公司的股份公開(kāi)轉(zhuǎn)讓、融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)。作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要組成部分，新三板市場(chǎng)的成立是建設(shè)我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)，完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要舉措。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司是其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的中國(guó)證監(jiān)會(huì)直屬機(jī)構(gòu)。新三版最早于2006年試點(diǎn)。2012年是新三板市場(chǎng)擴(kuò)容最重要的一年，8月上海張江高新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、武漢東湖新產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)和天津?yàn)I海高新區(qū)成為首批新增的3家試點(diǎn)園區(qū)；2013年6月，新三板覆蓋范圍擴(kuò)大到全國(guó)確立。2013年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（第三家證券交易所），全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式揭牌后，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》也于2013年2月8日發(fā)布實(shí)施。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司同期發(fā)布5個(gè)通知、4個(gè)細(xì)則、4個(gè)暫行辦法及4個(gè)指引等配套文件，并在不斷完善系統(tǒng)及交易規(guī)則。上述規(guī)則和中國(guó)證監(jiān)會(huì)前期發(fā)布的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》一起構(gòu)成了全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)運(yùn)行管理的基本制度框架，搭建了全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系。近期還會(huì)發(fā)布并購(gòu)細(xì)則、定向發(fā)行細(xì)則等一系列制度。2013年12月14日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過(guò)主辦券商申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，新三板正式擴(kuò)容至全國(guó)！2013年12月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法>的決定》、《股東人數(shù)超過(guò)200人的未上市股份有限公司申請(qǐng)行政許可有關(guān)問(wèn)題的審核指引》、《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》、《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股票申請(qǐng)文件》、《定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)和發(fā)行情況報(bào)告書(shū)》、《定向發(fā)行申請(qǐng)文件》以及證監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施行政許可工作的公告等7項(xiàng)配套規(guī)則。2013年12月30日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板交易所）配套修訂、制定和發(fā)布14項(xiàng)業(yè)務(wù)制度。自此，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與上位法相銜接并支持市場(chǎng)運(yùn)行和功能實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)制度框架體系已基本形成，面向全國(guó)接受企業(yè)掛牌申請(qǐng)工作將同步啟動(dòng)。新三板推崇以信息披露為核心的準(zhǔn)則、不強(qiáng)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以包容的態(tài)度歡迎各類企業(yè)。致力于成為中國(guó)的納斯達(dá)克，為中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)提供融資、股票交易平臺(tái)。2013年全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建立后，新三板更是重置了交易規(guī)則，增強(qiáng)了股權(quán)融資功能，并將繼續(xù)增強(qiáng)債權(quán)融資功能。未來(lái)優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、可交易的私募債都將是這個(gè)市場(chǎng)有力的融資工具。二、新三板有哪些優(yōu)勢(shì)？新三板是指非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，這是國(guó)家專門(mén)對(duì)像中關(guān)村這樣國(guó)家高新區(qū)內(nèi)的科技型企業(yè)提供資本市場(chǎng)融資平臺(tái)，新三板市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)明顯，就是對(duì)掛牌企業(yè)沒(méi)有明確的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，這對(duì)以高新技術(shù)為主導(dǎo)，處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)來(lái)說(shuō)，很有吸引力。并且有利于新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板，能樹(shù)立企業(yè)品牌從而提高企業(yè)的知名度。一、新三板為企業(yè)提供融資平臺(tái)新三板市場(chǎng)為非上市有限公司的股份提供有序的轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，有利于提高股份的流動(dòng)性，使股東資產(chǎn)證券化，企業(yè)價(jià)值增值化，完善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的融資能力和自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展后勁。目前有很多符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、潛力大的高科技企業(yè)，因?yàn)樨?cái)務(wù)指標(biāo)和市場(chǎng)規(guī)模上的限制，上不了創(chuàng)業(yè)板和中小板，融資困難。新三板與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相比，在對(duì)盈利能力、利潤(rùn)、公司規(guī)模要求較低的優(yōu)勢(shì)下，同樣提供了一個(gè)融資平臺(tái)，企業(yè)通過(guò)融資可以獲得更多的低成本資金。資金是一個(gè)企業(yè)存亡的根本，通過(guò)融資，企業(yè)可以用最少的資本控制最多的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，從而提高企業(yè)的自有資金比例，改進(jìn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁。同時(shí)對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型也有重大意義，因?yàn)橥顿Y新三板企業(yè)的都是民間資本，效率相比國(guó)有資本要高很多。二、新三板有利于企業(yè)專板由于新三板要求主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有兩年持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;要求公司治理結(jié)構(gòu)健全，公司與股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)均獨(dú)立，公司運(yùn)作規(guī)范，不存在受工商、稅務(wù)、環(huán)保、質(zhì)控等部門(mén)行政處罰的情形，或該情況已于三年以上時(shí)間消除;股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)，不存在股權(quán)糾紛;不存在股份代持情形，或股東同意在券商的指導(dǎo)下消除此類情形。上述新三板的要求同時(shí)也是資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的基本要求，新三板在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)提前進(jìn)行規(guī)范和整合，有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，規(guī)范法人治理結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)管理水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司在盈利能力、主營(yíng)業(yè)務(wù)、以及公司的工商、稅務(wù)方面作了最初的規(guī)范和調(diào)整，企業(yè)可以沿著一個(gè)有序的模式不斷改進(jìn)，對(duì)內(nèi)部控制和管理進(jìn)行調(diào)整，對(duì)企業(yè)內(nèi)部的相關(guān)業(yè)務(wù)和流程進(jìn)行規(guī)范，這降低了直接進(jìn)入資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，新三板還有利于緩解場(chǎng)內(nèi)IPO的壓力，目前主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板通過(guò)審核等待上市的企業(yè)較多，而新三板的推出，一些企業(yè)不用再爭(zhēng)先恐后地涌向資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)不再是唯一的融資渠道，這在一定程度上減輕了資本市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)。三、樹(shù)立企業(yè)品牌增強(qiáng)影響力“新三板”市場(chǎng)聚集一批優(yōu)質(zhì)高成長(zhǎng)性高新技術(shù)企業(yè)，成為高新技術(shù)企業(yè)便利高效的投融資平臺(tái)，有效地開(kāi)拓了中小企業(yè)的市場(chǎng)，降低交易成本，同時(shí)樹(shù)立自己的品牌。掛牌本身就具有宣傳的效應(yīng)，也是一個(gè)企業(yè)實(shí)力的象征，企業(yè)因此可以提升其影響力。新三板為示范區(qū)非上市公司提供了有序的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，在為企業(yè)直接融資搭建平臺(tái)的同時(shí)，也為創(chuàng)業(yè)資本的退出建立了一條渠道。當(dāng)然，掛牌新三板就必須消耗相應(yīng)的人力、物力、財(cái)力等資源，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還是利大于弊的。三、新三板掛牌的條件一、依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年(一)依法設(shè)立，是指公司依據(jù)《公司法》等法律、法規(guī)及規(guī)章的規(guī)定向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)登記，并已取得《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。(二)存續(xù)兩年是指存續(xù)兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度。(三)有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。整體變更不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，應(yīng)以改制基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表最近一期截止日不得早于改制基準(zhǔn)日。二、業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力(一)業(yè)務(wù)明確，是指公司能夠明確、具體地闡述其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式等信息。(二)公司可同時(shí)經(jīng)營(yíng)一種或多種業(yè)務(wù)，每種業(yè)務(wù)應(yīng)具有相應(yīng)的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應(yīng)具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與商業(yè)合同、收入或成本費(fèi)用等相匹配。(三)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是指公司基于報(bào)告期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，有能力按照既定目標(biāo)持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。三、公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)(一)公司治理機(jī)制健全，是指公司按規(guī)定建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層(以下簡(jiǎn)稱“三會(huì)一層”)組成的公司治理架構(gòu)，制定相應(yīng)的公司治理制度，并能證明有效運(yùn)行，保護(hù)股東權(quán)益。(二)合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，是指公司及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員須依法開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，經(jīng)營(yíng)行為合法、合規(guī)，不存在重大違法違規(guī)行為。(三)公司報(bào)告期內(nèi)不應(yīng)存在股東包括控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方占用公司資金、資產(chǎn)或其他資源的情形。如有，應(yīng)在申請(qǐng)掛牌前予以歸還或規(guī)范。(四)公司應(yīng)設(shè)有獨(dú)立財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行獨(dú)立的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算，相關(guān)會(huì)計(jì)政策能如實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。四、股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)(一)股權(quán)明晰，是指公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，權(quán)屬分明，真實(shí)確定，合法合規(guī)，股東特別是控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)股東或?qū)嶋H支配的股東持有公司的股份不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或潛在糾紛。(二)股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)，是指公司的股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓依法履行必要內(nèi)部決議、外部審批(如有)程序，股票轉(zhuǎn)讓須符合限售的規(guī)定。(三)在區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)及其他交易市場(chǎng)進(jìn)行權(quán)益轉(zhuǎn)讓的公司，申請(qǐng)股票在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌前的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓等行為應(yīng)合法合規(guī)。(四)公司的控股子公司或納入合并報(bào)表的其他企業(yè)的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為需符合本指引的規(guī)定。五、主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)(一)公司須經(jīng)主辦券商推薦，雙方簽署了《推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議》。(二)主辦券商應(yīng)完成盡職調(diào)查和內(nèi)核程序，對(duì)公司是否符合掛牌條件發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)，并出具推薦報(bào)告。四、新三板掛牌流程企業(yè)新三板掛牌，通常分為股份制改制和掛牌申報(bào)材料制作過(guò)程，其中股份制改制需要中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)行，將原有不符合資本市場(chǎng)要求的不規(guī)范之處進(jìn)行整改后依法定程序設(shè)立改制設(shè)立股份公司，股份制改制是整個(gè)新三板掛牌中最重要的基礎(chǔ)工作。順利完成股改后，申報(bào)材料的制作時(shí)間周期相對(duì)固定。完成整個(gè)掛牌約需要3－6各月，視不同情況而定。后附流程圖，并附審核機(jī)構(gòu)審核工作流程圖。1、股份制改制（股份公司無(wú)須該流程）通常需要2-4個(gè)月，具體和企業(yè)規(guī)范程度相關(guān)2、制作掛牌申報(bào)材料3、審核工作流程圖五、新三板上市的條件（要求）

一、新三板上市條件（要求）

1.全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的新三板上市需要4個(gè)條件：

(1)新三板掛牌公司需滿足存續(xù)滿兩年的條件(有限公司整體改制可以連續(xù)計(jì)算);

(2)具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力;

(3)新三板掛牌公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范;

(4)新三板掛牌條件，股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī);

2.新三板英雄會(huì)的則企標(biāo)準(zhǔn)(新三板擴(kuò)容前)：

(1)傳統(tǒng)行業(yè)要有規(guī)模，利潤(rùn)也有一定的要求。

(詳情請(qǐng)撥打全國(guó)咨詢電話15210189594)

(2)新興行業(yè)要有創(chuàng)新，最好是兩高六新(“兩高”即成長(zhǎng)性高、科技含量高;“六新”即是新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式)，且至少能收支平衡的公司。

(3)企業(yè)階段是由生存期轉(zhuǎn)向發(fā)展期，發(fā)展需求旺盛，強(qiáng)烈愿意與資本市場(chǎng)對(duì)接。

二、新三板上市費(fèi)用

2014年2月份，券商新三板掛牌一般收費(fèi)在200萬(wàn)左右，預(yù)計(jì)8月份做市商制度上線后新三板掛牌成本會(huì)漲到300萬(wàn)元。(新三板英雄會(huì)2014年2月份報(bào)價(jià)不變，仍然分為包掛牌與不包掛牌兩種收費(fèi)方式）

(詳情請(qǐng)咨詢?cè)诰€客服或撥打全國(guó)咨詢電話15210189594)。

目前部分地區(qū)新三板上市仍有政府補(bǔ)貼，不同省市補(bǔ)貼金額不一樣。但是部分地區(qū)政府補(bǔ)貼正在減少，甚至名存實(shí)亡，相信未來(lái)新三板掛牌無(wú)政府補(bǔ)貼將是大勢(shì)所趨。未來(lái)新三板掛牌不僅無(wú)政府補(bǔ)貼，掛牌收費(fèi)大幅度上升，而且掛牌門(mén)檻也明顯提高。所以，如果企業(yè)想在新三板掛牌，越早籌備越好。（政策上新三板掛牌門(mén)檻暫時(shí)沒(méi)變，但是券商、中介選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)在提高）

三、新三板培訓(xùn)輔導(dǎo)

工業(yè)和信息化部關(guān)于舉辦：中小企業(yè)融資與“新三板”上市總裁實(shí)務(wù)操作對(duì)接會(huì)議的通知六、新三板三五年間將超過(guò)創(chuàng)業(yè)板和中小板2014-01-29

中國(guó)新三板企業(yè)家俱樂(lè)部

日前，中國(guó)政法大學(xué)資本市場(chǎng)研究中心主任、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師劉紀(jì)鵬表示，待做市商制度和集合競(jìng)價(jià)制度推出后，新三板流動(dòng)性將可媲美中小板、創(chuàng)業(yè)板。預(yù)計(jì)新三板三五年間或超過(guò)深交所的創(chuàng)業(yè)板和中小板，深交所應(yīng)敞開(kāi)懷抱接受新三板轉(zhuǎn)板，才能把持住“產(chǎn)業(yè)鏈”的高端。新三板如何定位發(fā)展路徑記者：新三板未來(lái)會(huì)沿著什么路徑發(fā)展?劉紀(jì)鵬：如果把資本市場(chǎng)比作一個(gè)教育體系，這個(gè)體系中有小學(xué)、中學(xué)、大學(xué)，即場(chǎng)外市場(chǎng)、小板、主板?，F(xiàn)實(shí)中也有綜合性的學(xué)校，一所學(xué)校同時(shí)擁有小學(xué)、中學(xué)和大學(xué)，比如納斯達(dá)克從傳統(tǒng)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)演變成綜合交易市場(chǎng)，包含小資本市場(chǎng)、全國(guó)性中等資本市場(chǎng)、全球精選市場(chǎng)，不僅有三板、四板企業(yè)，還有微軟、沃爾瑪?shù)却笮推髽I(yè)。新三板今年上半年掛牌企業(yè)就要超過(guò)千家，這樣的掛牌規(guī)模和速度也決定了新三板不是中小板、創(chuàng)業(yè)板就能對(duì)接的，它自身必須有準(zhǔn)入、孵化、培育、發(fā)展、壯大等自成一體的強(qiáng)大功能。記者：新三板是否會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成競(jìng)爭(zhēng)?劉紀(jì)鵬：短期看，創(chuàng)業(yè)板是公開(kāi)交易的模式，能夠進(jìn)行IPO，這個(gè)資格新三板暫時(shí)還拿不到，新三板暫時(shí)還不會(huì)威脅到創(chuàng)業(yè)板。但新三板大量掛牌企業(yè)將有效截住深交所的上市資源。而且新三板門(mén)檻低、可選品種多、價(jià)格相對(duì)低廉，和創(chuàng)業(yè)板的高泡沫形成鮮明對(duì)比，買(mǎi)家可以自由進(jìn)行價(jià)格選擇。新三板建設(shè)提速后，中小板、創(chuàng)業(yè)板之間的分隔局面還要保留多久這一問(wèn)題也變得更加緊迫。后兩者早晚要統(tǒng)一，要么是創(chuàng)業(yè)板降低門(mén)檻，要么就是中小板并入主板，取消中小板，在深滬交易所之間不再分大小，都在主板領(lǐng)域內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)，破解現(xiàn)在滬大深小、大盤(pán)指數(shù)不活躍的問(wèn)題。記者：如果大量新三板掛牌企業(yè)選擇轉(zhuǎn)板，創(chuàng)業(yè)板是否有擴(kuò)容壓力?劉紀(jì)鵬：事實(shí)上中國(guó)的資本市場(chǎng)不是多了而是少了。上市端的上市資源非常豐富，另一端的資金非常充裕，M2有100萬(wàn)億，居民儲(chǔ)蓄45萬(wàn)億。與此相比，創(chuàng)業(yè)板僅僅三四萬(wàn)億的市值沒(méi)什么了不起。只要政策對(duì)路，中國(guó)既有上市資源、又有充足資金，讓上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，何樂(lè)而不為?對(duì)擴(kuò)容要正確對(duì)待，該擴(kuò)容就要擴(kuò)容。新三板如何改善流動(dòng)性記者：新三板如何改善流動(dòng)性?劉紀(jì)鵬：新三板流動(dòng)性差完全是一種假象，不可按缺少流動(dòng)性的今天來(lái)判斷新三板的明天。做市商制度和集合競(jìng)價(jià)制度推出后，其流動(dòng)性絲毫不比中小板、創(chuàng)業(yè)板差。目前流動(dòng)性差的主要原因是股權(quán)高度集中。新三板企業(yè)上市前沒(méi)有IPO，形不成股權(quán)分散的格局。截至24日掛牌企業(yè)平均股東只有22個(gè)。沒(méi)有分散的股份可流通，自然流動(dòng)性差。企業(yè)掛牌之后一年內(nèi)股份不能動(dòng)，大部分企業(yè)掛牌都在一年之中，轉(zhuǎn)讓也受限。另外，新三板掛牌企業(yè)也是兩年后股份才能全流通，這個(gè)時(shí)間也沒(méi)有到來(lái)。另外，新三板采取的協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式不如創(chuàng)業(yè)板的集合競(jìng)價(jià)。預(yù)計(jì)新三板未來(lái)的交易模式有三種，第一種是和創(chuàng)業(yè)板一樣的網(wǎng)上集合競(jìng)價(jià)模式，第二種是做市商制度，第三種是仍然保留協(xié)議轉(zhuǎn)讓的模式。經(jīng)過(guò)新三板內(nèi)部劃分的大中小市場(chǎng)體系，來(lái)對(duì)應(yīng)不同的交易方式，新三板的體量會(huì)更大，掛牌更加簡(jiǎn)單，交易方式更加繁多。隨著這三種交易模式的出現(xiàn)，加上三萬(wàn)元一手變一千元一手、轉(zhuǎn)讓解禁時(shí)間陸續(xù)到來(lái)，交易障礙開(kāi)始消除，投資門(mén)檻開(kāi)始降低，股權(quán)分散度開(kāi)始形成。不出一年，新三板的流動(dòng)性會(huì)越來(lái)越好。新三板將成為PE/VC尋求并購(gòu)重組的最佳場(chǎng)所，通過(guò)流動(dòng)性做市將成為券商盈利的手段。七、打造推薦-融資-做市-轉(zhuǎn)板新三板全產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈

“去年四季度以來(lái)簽約數(shù)量呈幾何級(jí)增長(zhǎng)，今年1月份的前20天，我們就已新簽了近20家企業(yè)?！睎|吳證券證券場(chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人方蘇如此描述目前火爆的新三板市場(chǎng)。去年全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)正式擴(kuò)容，尤其是首批逾200家公司今年1月集中掛牌后，新三板從之前一個(gè)默默無(wú)聞的邊緣化市場(chǎng)，一躍成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，掛牌企業(yè)數(shù)量甚至與中小板、創(chuàng)業(yè)板相當(dāng)，一時(shí)間謀求在該板上市的企業(yè)激增。

對(duì)主辦券商而言，在新一輪的跑馬圈地行為中，數(shù)量并不是他們追求的全部。面對(duì)蜂擁而來(lái)的企業(yè)，主辦券商目前對(duì)于項(xiàng)目質(zhì)量與可持續(xù)性有了更多的考量。未來(lái)隨著新三板交易平臺(tái)的建立以及做市制度的推出，，才是他打造推薦-融資-做市-轉(zhuǎn)板這一新三板全產(chǎn)業(yè)鏈們追求的終極目標(biāo)。

新三板將迎爆發(fā)式增長(zhǎng)

“預(yù)計(jì)今年掛牌數(shù)量還會(huì)有一個(gè)爆發(fā)式的增長(zhǎng)?！睎|吳證券方蘇對(duì)于今年的新三板形勢(shì)時(shí)給出了這樣的預(yù)判。而方蘇的樂(lè)觀來(lái)自于今年的強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局：公司新年前20天就新簽企業(yè)20家，相當(dāng)于去年同期的好幾倍。

“感覺(jué)最近項(xiàng)目一下子多起來(lái)了，而且市場(chǎng)參與各方的熱情都很高?！狈教K說(shuō)。而有著類似感受的還有南方一家券商的場(chǎng)外市場(chǎng)負(fù)責(zé)人，他告訴記者，今年公司場(chǎng)外市場(chǎng)部突然有了“賓客盈門(mén)”的感覺(jué)。

“以前都是我們出去找項(xiàng)目，現(xiàn)在是很多企業(yè)主動(dòng)找上門(mén)來(lái)，咨詢有關(guān)新三板事宜?！痹撠?fù)責(zé)人認(rèn)為，這樣一個(gè)變化對(duì)于剛剛起步的新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，意義非凡，“這表明新三板的知名度、市場(chǎng)影響力以及對(duì)擬掛牌企業(yè)的吸引力，都有了質(zhì)的提升?！?/p>

這樣的說(shuō)法也得到了多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的認(rèn)同。實(shí)際上，新三板去年底擴(kuò)容至全國(guó)后，掛牌企業(yè)擺脫了區(qū)域性的限制，新三板由此成為真正意義上的全國(guó)市場(chǎng)。與此同時(shí)，圍繞市場(chǎng)的定位、市場(chǎng)體系建設(shè)、行政許可制度改革、投資者管理、投資者權(quán)益保護(hù)及監(jiān)管協(xié)作等幾方面規(guī)定的出臺(tái)，則消除了其制度定位的不確定性。1月份來(lái)自全國(guó)的266家企業(yè)的集體掛牌，更是產(chǎn)生了很強(qiáng)的示范效應(yīng)，新三板的市場(chǎng)影響力得到了很大程度拓展。

“今年出現(xiàn)了一些慕名而來(lái)的企業(yè)，還有一些是由已掛牌企業(yè)推薦過(guò)來(lái)的項(xiàng)目，這種口口相傳的形式，也是新三板影響力日益滲透的體現(xiàn)?！狈教K表示。

專業(yè)能力才是核心競(jìng)爭(zhēng)力

面對(duì)急劇擴(kuò)張的市場(chǎng)，網(wǎng)羅更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源自然是券商的當(dāng)務(wù)之急。不過(guò)，記者在業(yè)內(nèi)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，相比前一輪以推薦掛牌為導(dǎo)向的粗放式的“跑馬圈地”，今年券商普遍對(duì)項(xiàng)目質(zhì)量的把控以及可持續(xù)服務(wù)方面有了更多考慮。用一位券商人士的話來(lái)說(shuō)，未來(lái)在做市制度推出、轉(zhuǎn)板機(jī)制完善的背景下，券商的角色將逐漸從單純的推薦商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。

“新三板的定位決定了掛牌企業(yè)的質(zhì)量參差不齊，作為主辦券商，在選擇項(xiàng)目時(shí)精挑細(xì)選本來(lái)就是基本要求。而從現(xiàn)實(shí)的角度出發(fā)，只有選出質(zhì)量好的公司，券商才有實(shí)現(xiàn)共贏的可能?！币毁Y深投行人士表示。

有券商甚至認(rèn)為，對(duì)于券商場(chǎng)外業(yè)務(wù)而言，2013年是鋪墊的一年，2014年是騰飛的一年，隨著做市制度的推出，券商有了大展拳腳的機(jī)會(huì)。

“我們?cè)噲D打通新三板業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，這是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。今年我們的業(yè)務(wù)重心不在于追求掛牌企業(yè)數(shù)量，而是希望通過(guò)我們的專業(yè)化服務(wù)，令企業(yè)價(jià)值得到提升，為未來(lái)培育更多有潛力的公司。”廣發(fā)證券上海分公司副總經(jīng)理陳克明表示?！翱偟膩?lái)說(shuō)就是在策略上立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，沉下心來(lái)發(fā)掘好項(xiàng)目，未來(lái)配合公司在做市方面的專業(yè)化服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化?！标惪嗣髡f(shuō)。八、“趕考”新三板，新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)超過(guò)創(chuàng)業(yè)板

繼1月24日266家企業(yè)集體掛牌新三板后，春節(jié)期間又有28家公司完成信息披露待掛牌。“趕考”新三板的隊(duì)伍日益壯大。“種子企業(yè)”齊入場(chǎng)截至2月13日，正式掛牌新三板的公司達(dá)到621家，超過(guò)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)數(shù)量，并與中小板企業(yè)數(shù)量旗鼓相當(dāng)。隨著擴(kuò)容提速，新三板成為爭(zhēng)奪IPO資格的新戰(zhàn)場(chǎng)。全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的信息顯示，在新掛牌的公司中，不乏一些原創(chuàng)業(yè)板IPO排隊(duì)企業(yè)或各地的上市后備企業(yè)。種種跡象表明，新三板的吸引力正快速膨脹。在行業(yè)覆蓋上，新三板也有了明顯變化。除了制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)占較大比重之外，還出現(xiàn)了財(cái)安金融、湘財(cái)證券、均信擔(dān)保等地方金融類企業(yè)，并有生態(tài)農(nóng)業(yè)、影視文化傳媒、網(wǎng)絡(luò)游戲、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥等熱點(diǎn)行業(yè)企業(yè)。掛牌公司注冊(cè)資本、收入、利潤(rùn)較之市場(chǎng)擴(kuò)容前也有顯著提高。作為新三板掛牌企業(yè)中資產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)，注冊(cè)資本達(dá)32億元的湘財(cái)證券曾多次傳出上市緋聞，如今卻選擇在新三板掛牌，不禁令人想到不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)借機(jī)轉(zhuǎn)板?！跋尕?cái)可能是希望借此增大品牌影響力，第一家登陸新三板的券商總會(huì)受到更多關(guān)注，但不排除它在賭轉(zhuǎn)板機(jī)制的推出?？梢钥闯觯尕?cái)證券登陸新三板是新湖系資本運(yùn)作需求所在。”一位曾在湘財(cái)證券任職的分析人士表示，由于房企融資受限，此前新湖集團(tuán)曾頻繁以旗下上市公司新湖中寶(600208,股吧)股權(quán)開(kāi)展質(zhì)押融資。由此可以看出，新湖系資本運(yùn)作開(kāi)始有了新的策略。據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，2013年，以新湖集團(tuán)為出質(zhì)人的新湖中寶股權(quán)質(zhì)押次數(shù)就多達(dá)26次。2013年7月9日，新湖中寶發(fā)布公告稱，公司第一大股東浙江新湖集團(tuán)將新湖中寶股份1.837億股質(zhì)押給中國(guó)銀行杭州市高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)支行；7月6日，新湖集團(tuán)質(zhì)押給華鑫信托的1.644億股新湖中寶股權(quán)到期，在解除股權(quán)質(zhì)押的同一天，新湖集團(tuán)又將其中近1億股拆分成4份，分別質(zhì)押給了華鑫信托、渤海信托、廈門(mén)國(guó)際信托和渤海銀行杭州分行。短短月余，這已是新湖集團(tuán)第四次質(zhì)押新湖中寶股權(quán)進(jìn)行融資。早在2013年7月，新湖集團(tuán)持有的新湖中寶股份中用于質(zhì)押的比例就高達(dá)54.94%，而新湖集團(tuán)直接持有新湖中寶股份中將近97%的股權(quán)都已質(zhì)押出去。新湖中寶股權(quán)質(zhì)押的“接力游戲”仍在繼續(xù)，然而市場(chǎng)的不景氣、股價(jià)的暴跌卻讓“游戲”的風(fēng)險(xiǎn)顯露出來(lái)?；蛟S是為控制股權(quán)質(zhì)押帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，新湖系轉(zhuǎn)變了戰(zhàn)術(shù)，將注意力投向新三板。在南京證券投行部王澍波看來(lái)，由于金融業(yè)牌照存在紅利，湘財(cái)證券的股權(quán)較一般企業(yè)更為優(yōu)質(zhì)，即便是非上市的金融股，也常常能成為質(zhì)押融資的標(biāo)的資產(chǎn)?！叭绻磥?lái)新三板的交易活躍起來(lái)，這些金融股權(quán)將有更好的流動(dòng)性溢價(jià)，這將有利于其股東開(kāi)展資本運(yùn)作?！遍L(zhǎng)江證券(000783,股吧)從事新三板研究的宋望明表示?！半[形門(mén)檻”價(jià)不菲盡管掛牌新三板可為登陸主板市場(chǎng)熱身，但這一場(chǎng)熱身賽的隱性成本卻不容低估。廣發(fā)證券(000776,股吧)上海分公司總經(jīng)理陳克明表示，好的項(xiàng)目被機(jī)構(gòu)扎堆，而差一點(diǎn)的甚至是普通項(xiàng)目則無(wú)人問(wèn)津，這就是新三板的融資現(xiàn)狀，兩極分化已十分突出。一些傳統(tǒng)行業(yè)的掛牌企業(yè)仍面臨融資難的問(wèn)題。何遠(yuǎn)波是江蘇常州一家主營(yíng)醫(yī)藥中間體的擬掛牌企業(yè)，產(chǎn)品良好的市場(chǎng)前景引起了一家南方大券商的興趣。面對(duì)券商的積極邀約，何遠(yuǎn)波卻有些舉棋不定。“我們企業(yè)去年凈利潤(rùn)才300萬(wàn)元左右，勉強(qiáng)夠得上券商立項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)。而券商給報(bào)的中介費(fèi)就高達(dá)150萬(wàn)元，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)壓力很大。萬(wàn)一掛牌失敗，中介費(fèi)就白花了。”他說(shuō)。雖然地方政府對(duì)于掛牌企業(yè)有一定補(bǔ)貼，但在項(xiàng)目成功前，還是有不確定因素。成本之外，最令企業(yè)主擔(dān)心的還是如何通過(guò)新三板掛牌解決融資問(wèn)題。部分企業(yè)主動(dòng)與券商溝通，并極力邀請(qǐng)券商和投資機(jī)構(gòu)來(lái)企業(yè)調(diào)研，但相當(dāng)一部分后來(lái)都不了了之。這導(dǎo)致一些企業(yè)對(duì)于登陸新三板能否解決融資問(wèn)題心存疑慮。上海一家器械制造企業(yè)遭遇了相同的困惑。據(jù)中信證券(600030,股吧)一位項(xiàng)目負(fù)責(zé)人介紹，券商先后介紹了包括工銀瑞信等在內(nèi)的9批投資者赴企業(yè)考察，但截至目前未有一家機(jī)構(gòu)明確表示愿意投資?！拔覀冎蓖蹲庸疽踩タ疾爝^(guò)，但這家企業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，直投部門(mén)興趣不是很大，由于沒(méi)有機(jī)構(gòu)領(lǐng)頭，一部分愿意跟投的資金也無(wú)法落實(shí)?！鄙鲜鋈虉?chǎng)外市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示。新三板看似門(mén)檻低，但在“趕考”這條路上，成功掛牌并實(shí)現(xiàn)融資仍非易事。轉(zhuǎn)板帶來(lái)的超額收益是吸引企業(yè)掛牌新三板的重要原因。春節(jié)前夕，掛牌新三板市場(chǎng)5年之久的安控科技，獲得了創(chuàng)業(yè)板的上市批文，開(kāi)始啟動(dòng)登陸深交所的各項(xiàng)程序。這意味著時(shí)隔15個(gè)月之后，又一只新三板的‘丑小鴨’將變身‘白天鵝’。九、從Facebook上市看掛牌新三板的意義最近半年新三板上市被炒得火熱，到底新三板掛牌對(duì)企業(yè)發(fā)展的意義何在，很多中小企業(yè)的老板都比較關(guān)注。

大家都知道資本市場(chǎng)是為企業(yè)提供金融服務(wù)的，但往往被狹窄地理解為提供融資服務(wù)，其實(shí)融資只是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)重要服務(wù)，而另外一項(xiàng)重要服務(wù)則是提高股權(quán)流動(dòng)性。新三板正式推出前后，證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士多次強(qiáng)調(diào)，新三板不會(huì)“分流”交易所市場(chǎng)資金，輿論卻大多將之解讀為監(jiān)管部門(mén)為避免市場(chǎng)恐慌而說(shuō)的言不由衷的話。事實(shí)上，這確確實(shí)實(shí)是句真話，因?yàn)槿谫Y并不是新三板的首要功能，流動(dòng)性才是。因此，新三板對(duì)于掛牌企業(yè)最大的意義是在于提高股權(quán)流動(dòng)性。

接下來(lái)我們通過(guò)一個(gè)案例來(lái)談?wù)劰蓹?quán)流動(dòng)性的重要，為企業(yè)去新三板掛牌提供多一層的考量。

2012年5月18日，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭Facebook在納斯達(dá)克上市。按發(fā)行價(jià)計(jì)算，F(xiàn)acebook的估值為1040億美元，創(chuàng)下美國(guó)公司最高上市估值。通常我們所認(rèn)為企業(yè)上市是為了融資，但Facebook卻并非如此。（注：Facebook是創(chuàng)辦于美國(guó)的一個(gè)社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)網(wǎng)站，于2004年2月4日上線。主要?jiǎng)?chuàng)始人為美國(guó)人馬克·扎克伯格。Facebook是世界排名第一的照片分享站點(diǎn)。2010年世界品牌500強(qiáng)：Facebook超微軟居第一。馬克·扎克伯格，美國(guó)社交網(wǎng)站Facebook的創(chuàng)辦人，被人們冠以“蓋茨第二”。）

Facebook在招股說(shuō)明書(shū)中說(shuō)到，公司的現(xiàn)金流和銀行存款“足以滿足我們?cè)诳深A(yù)見(jiàn)未來(lái)的營(yíng)運(yùn)需求”?！叭谫Y款項(xiàng)用途”一欄中介紹：“融資款項(xiàng)暫無(wú)具體使用計(jì)劃?！?/p>

那Facebook上市的真正目的到底是什么呢？其實(shí)在Facebook的招股說(shuō)明書(shū)中寫(xiě)得清清楚楚：上市的初衷是為員工及投資者方便進(jìn)入股票市場(chǎng)。通俗點(diǎn)說(shuō)，上市的目的只是為了讓員工和投資者能夠在股票市場(chǎng)上高價(jià)變現(xiàn)。因?yàn)槿绻鸉acebook不上市，員工和投資者持有的股票流動(dòng)性就很差，如果要賣(mài)掉套現(xiàn)，找個(gè)買(mǎi)家很難，即使找到了，價(jià)格也不會(huì)很高。但是通過(guò)上市，股票的流動(dòng)性不足和價(jià)格低的問(wèn)題就立馬解決了。

是的，F(xiàn)acebook的上市就是沖著提高股權(quán)流動(dòng)性去的。

新三板主要為國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)的企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)。中國(guó)的各級(jí)政府都在努力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、支持創(chuàng)新型企業(yè)，而八十余個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)更是被寄予厚望，目標(biāo)都盯準(zhǔn)了“中國(guó)的硅谷”?？墒堑浇裉煊心膫€(gè)高科技園區(qū)敢說(shuō)跟硅谷比一比？造成這種局面的原因當(dāng)然很多，但是其中最重要的一個(gè)原因是沒(méi)有真正理解硅谷的成功邏輯，而這才是硅谷真正內(nèi)在的東西，是它的“神”，而我們只是看到了它外在的東西，只是學(xué)了“形”。一葉知秋，管中窺豹，通過(guò)Facebook的上市，硅谷的成功邏輯可見(jiàn)一斑。硅谷的成功，最根本的一點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)了資本和人才的高效結(jié)合。硅谷成功的一大關(guān)鍵是資本，也就是風(fēng)險(xiǎn)投資。Facebook在不同的發(fā)展階段，向風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行過(guò)多輪的融資。風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)上是金融投資者，是為了退出而投資，它們不會(huì)永遠(yuǎn)持有你的股票，而是要通過(guò)退出獲得回報(bào)的。如果企業(yè)股權(quán)永遠(yuǎn)沒(méi)有流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)投資就不會(huì)投資。

風(fēng)險(xiǎn)投資者在Facebook上市后獲得了豐厚的回報(bào)。如第一個(gè)投資者彼得·泰爾（paypal創(chuàng)始人），在2004年底向Facebook投了50萬(wàn)美元，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，這些股票的價(jià)值已超過(guò)20億美元。不到8年的時(shí)間，獲得了4000多倍的投資回報(bào)。位于硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資基金Accel應(yīng)該是最大贏家，在2005年4月向Facebook投了1370萬(wàn)美元，按發(fā)行價(jià)計(jì)算，回報(bào)超過(guò)1000倍。

在硅谷，90%的項(xiàng)目都是以失敗而告終，正是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資能夠從Facebook這樣成功的企業(yè)得到上百倍甚至上千倍的回報(bào)，以彌補(bǔ)他們?cè)谄渌就顿Y失敗的損失，風(fēng)險(xiǎn)投資才敢“大膽”地給大量的新創(chuàng)企業(yè)提供投資。

新三板的正式推出，無(wú)疑也為中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資提供了一個(gè)新的退出渠道，有利于促進(jìn)中國(guó)的新創(chuàng)企業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的資金支持。

人才是培養(yǎng)出來(lái)的，更是激勵(lì)出來(lái)的，而金錢(qián)是最重要的激勵(lì)。Facebook上市后，除了創(chuàng)始人扎克伯格外，三分之一的員工成為百萬(wàn)富翁，這其中當(dāng)然還有千萬(wàn)富翁甚至億萬(wàn)富豪。這些出色的管理人員和工程師加入Facebook，很大程度上是沖著這一點(diǎn)去的。

當(dāng)然，很多人會(huì)說(shuō)，這些人都這么有錢(qián)了，很可能不會(huì)再繼續(xù)在Facebook工作，這對(duì)Facebook而言，并不是一件好事。這可能也正是好多企業(yè)家聽(tīng)說(shuō)新三板掛牌能夠提高流動(dòng)性反而不去新三板掛牌的原因，這可能也正是輿論經(jīng)常批評(píng)創(chuàng)業(yè)板上市公司高管套現(xiàn)的原因，這也可能是華為不愿意上市的一個(gè)原因。但筆者認(rèn)為，這些認(rèn)識(shí)都不全面。

就現(xiàn)在的Facebook而言，讓員工變成富翁未必是件好事。但是如果把眼光往后看，在Facebook的發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，招聘了很多優(yōu)秀的工程師、職業(yè)經(jīng)理人，但是如果你不給股權(quán)激勵(lì)，能不能吸引到這些優(yōu)秀人才？顯然不可能。再進(jìn)一步說(shuō)，即使有股票激勵(lì)，但如果不能夠高價(jià)變現(xiàn)，也不可能吸引到人才。

Facebook的那些富翁員工們?nèi)绻x開(kāi)Facebook會(huì)去哪里呢？其中一批人會(huì)去創(chuàng)業(yè)。另外一批人會(huì)去做投資，還有一批人可能沖著股權(quán)激勵(lì)到另外的新創(chuàng)業(yè)公司當(dāng)工程師或職業(yè)經(jīng)理人，比如Facebook的好多工程師就是來(lái)自于谷歌。由此，F(xiàn)acebook不單是“富翁制造機(jī)器”，更是硅谷的“公司制造機(jī)器”。

這就是為什么硅谷能夠有源源不斷的人才和資金的原因，這就是硅谷的成功邏輯，這就是硅谷之所以偉大的內(nèi)核所在。

在中國(guó)企業(yè)上市難的框架下，新三板為企業(yè)提高股權(quán)流動(dòng)性提供了平臺(tái)，意義著實(shí)重大。

最后將扎克伯格的一段話送給那些糾結(jié)于是否去新三板掛牌的企業(yè)家：“我們上市是為了惠及員工和投資者。我們向他們授予股權(quán)時(shí)就向他們承諾，我們會(huì)不懈努力讓他們手中的股權(quán)股票升值，并使其能夠變現(xiàn)。現(xiàn)在就是在兌現(xiàn)我們的承諾?！笔?、新三板大擴(kuò)容

新掛牌公司股價(jià)飆漲，三類公司最受益新三板將迎來(lái)史無(wú)前例的大擴(kuò)容，投資標(biāo)的將大幅增加，專業(yè)研究的價(jià)值將進(jìn)一步凸現(xiàn)，做市、資管、定增、并購(gòu)等新三板核心業(yè)務(wù)直接考驗(yàn)的是券商的資本實(shí)力和定價(jià)能力，因此中信、海通等大型券商更為受益。新三板上月迎來(lái)大擴(kuò)容，新掛牌公司的股價(jià)表現(xiàn)驚艷。上市公司中的參股公司、園區(qū)公司以及區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著的券商，將會(huì)明顯受益于新三板的壯大。參股公司或最受益在去年創(chuàng)業(yè)板牛市中表現(xiàn)一般的星輝車(chē)模(300043,股吧)，憑借最后兩個(gè)交易日的連續(xù)漲停，今年以來(lái)累計(jì)漲幅已超過(guò)六成，大有后來(lái)居上的勢(shì)頭。該公司日前發(fā)布公告稱，參股公司樹(shù)業(yè)環(huán)保于1月24日起掛牌新三板；公司持有樹(shù)業(yè)環(huán)保2143.20萬(wàn)股，約占其掛牌前總股本的28.50%。樹(shù)業(yè)環(huán)保在1月24日大漲12倍。按當(dāng)日收盤(pán)股價(jià)計(jì)算，星輝車(chē)模持有樹(shù)業(yè)環(huán)保的股權(quán)價(jià)值，由2143.