國際定價下的石化產(chǎn)品

國際價格在傳遞什么？━━石化產(chǎn)品國際定價分析目前，石化行業(yè)處于的繁榮階段。在原油、國家政策調(diào)整等多種出乎大家意料的因素影響下，國內(nèi)石化產(chǎn)品價格走勢依舊顯示出強(qiáng)勁的增長勢頭，而價格走勢是這種強(qiáng)勢的典型體現(xiàn)。從對今年上半年的價格統(tǒng)計看，石化此輪周期核心的合成橡膠和合成樹脂表現(xiàn)出色。相對03年來講，04年至今的價格漲幅平均為：合成樹脂：43％；合成橡膠：30.87％。在如此的漲幅下，如何看待這種價格走勢？表1：石化產(chǎn)品價格04/03年變化卷合成樹脂回PVC醫(yī)PS抽HDPE克ABS憲PP遞4.38%農(nóng)10.29莊%鼠23.26炸%扛43.43召%拾134.9孟1%淹合成橡膠潛順丁橡膠覽丁苯橡膠拉30.27憐%遞31.47秩%資料來源：萬維化工城我們認(rèn)為，石化行業(yè)是多重因素影響的行業(yè)。我們基本把影響歸為三大類：供給成本影響、需求拉動影響和國際影響。在國際定價方面，業(yè)內(nèi)一致認(rèn)同石化是國際定價的產(chǎn)品。在整個國際定價的大背景下，成本推動和需求拉動通過國際定價機(jī)制，傳遞著多重影響因素的變動結(jié)果。那么在當(dāng)前石化產(chǎn)品的國際價格走勢下，對國內(nèi)的影響如何？因此，我們從國際價格影響方面，探討國際價格對國內(nèi)石化產(chǎn)品價格的影響。國際定價成立的前提業(yè)內(nèi)比較認(rèn)同一個結(jié)論：我國石化產(chǎn)品是國際定價的產(chǎn)品。一種產(chǎn)品國際定價功能成立的前提是此產(chǎn)品具備明顯對外依存度。只有充分貿(mào)易并且凈進(jìn)口率比較高的產(chǎn)品，國際價格指導(dǎo)器的作用才得以顯現(xiàn)。那么，我們分析一下我國的主要石化／化工產(chǎn)品的對外依賴度。圖1:大宗產(chǎn)品的對外依存度資料來源:《中國石油和化工經(jīng)濟(jì)分析》伸通過對進(jìn)口獻(xiàn)依賴度統(tǒng)計全分析，可以車看到，真正凝存在進(jìn)口依糖賴度的產(chǎn)品做主要集中在色鉀肥、原油惹、合成纖維售原料、合成淘樹脂、合成拔橡膠和部分排基礎(chǔ)化工產(chǎn)版品。合成纖訂維原料達(dá)到每近70％，窯合成樹脂達(dá)碼到了55.最38％，合遇成橡膠達(dá)到辣了45.6嬌8％。葉同時還可以會看到，烯芳綢烴類產(chǎn)品的菜進(jìn)口依賴度蹦非常低，說重明在原油－染成品油－烯眉芳烴－合成歸產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)判鏈中，重要焰的中間環(huán)節(jié)鄙不具備對外增依賴度。因析此，這部分初產(chǎn)品的國際冷價格直接指細(xì)導(dǎo)作用并不揚(yáng)明顯。但國宰內(nèi)烯芳烴價伯格走勢仍就份可以看到國攻際價格的影損子。我們認(rèn)森為，這主要汗是在上下游黑國際定價的登作用下，通委過上下游的遙產(chǎn)業(yè)關(guān)系，循依靠國內(nèi)的膜價格傳導(dǎo)機(jī)損制來體現(xiàn)外習(xí)部的影響。撈至此，我們甩認(rèn)為對石化氧產(chǎn)品國際定蹤價更精確的火說法應(yīng)該是拉，部分石化湯產(chǎn)品是國際慌定價的產(chǎn)品待，這些產(chǎn)品齊主要是原油點和合成產(chǎn)品獄，但國際定嗽價的影響卻登在更大的范緊圍內(nèi)存在。韻部分其他基猜礎(chǔ)化工產(chǎn)品盜的進(jìn)口依賴爪度不明顯，悼基本不能體躲現(xiàn)國際定價薯的作用。這歐部分產(chǎn)品不主是國際定價法的，例如：稼燒堿、純堿帆、酸類等么分析國際定奪價的類型,河從對外依存叉度來看，基秋本可以分為稅三種類型：尚資源缺乏型渡，例如：鉀述肥；政策指清導(dǎo)型，例如羞成品油；國獸內(nèi)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)蟲型（供過于俱求），例如婚:酸堿。這環(huán)三種類型基桑本從國內(nèi)市臭場結(jié)構(gòu)決定婦了進(jìn)口依賴美度，進(jìn)一步恐決定了是否棗是國際定價箭產(chǎn)品。鉤依靠進(jìn)口依唱賴度的確定時合成產(chǎn)品國材際定價的基廟礎(chǔ)上，我們六需要進(jìn)一步留分析：產(chǎn)品喚的國際定價標(biāo)對國內(nèi)的指案導(dǎo)作用是如箏何兌現(xiàn)的？爛對此，我們拍認(rèn)為，進(jìn)口填依賴地區(qū)的另價格是影響古我國相關(guān)產(chǎn)紫品國際定價慰的主要參照蝶價格。國際違定價機(jī)制主對要通過產(chǎn)品脅的進(jìn)口來源半地的價格對達(dá)國內(nèi)的影響塞來體現(xiàn)的。樣通過與不同河進(jìn)口地的貿(mào)純易，國際定叫價價格形成扎對國內(nèi)價格每的指導(dǎo)作用靈。取國際定價產(chǎn)饞品分析筒對于原油和娃成品油，由遮于我國已經(jīng)屈實施了市場馬定價，國際乳的定價機(jī)制遣已經(jīng)形成。權(quán)雖然目前成途品油國內(nèi)定利價落后于國疼際定價30億％以上，但移國內(nèi)跟蹤國旬際的定價機(jī)嫁制沒有變化乖，主要是政洲策定價的結(jié)色果。所以，希我們在此不床作討論。板但是，在此味，有必要說圍明一下我們發(fā)對國際石油仍價格的判斷激，這在后面姥國際產(chǎn)品價菊格走勢分析為上起比較大鉗的作用。我陵們認(rèn)為石油量價格波動的隙主導(dǎo)因素并丸沒有變化：竭供給、經(jīng)濟(jì)聯(lián)需求和地緣焦政治因素。拒而供給和需丸求仍是主導(dǎo)爭因素中的主盾體。我們認(rèn)籃為國際石油婦均衡價格應(yīng)扎該在：33鋤－35美元答／桶。那么吸，在均衡價撕格之上的波敏動基本是全測球化的政治債事件導(dǎo)致的堂結(jié)果。但均理衡價格低于置當(dāng)前油價，懷所以從中期滔來看，我們飼認(rèn)為油價會廉向合理價格屑區(qū)間回歸，安原因是即使尚全球化的地能緣政治事件咱也只能干擾栽供需，而不殊是影響原油哈供需的最終咱決定力量。階合成樹脂的聽國際定價炊PVC的國描際定價畝依照前面的膛分析思路，借我們首先確東定進(jìn)口來源欄。可以看到劉，PVC的亦進(jìn)口主要來雜自日本、臺很灣省、俄羅乖斯、韓國和振美國。因此難，其價格主被要受東亞、袖東南亞、俄鐵羅斯和北美壩的價格體系腥的影響。匹圖2:P辭VC進(jìn)口來比源結(jié)構(gòu)藝資料來源：蟻《中國化學(xué)億工業(yè)年鑒》巴根據(jù)對東南周亞和美國海脆灣的價格與氣國內(nèi)價格走檔勢的對比，賠如圖3所示佩。國內(nèi)代表疤產(chǎn)品的價格退走勢基本與還進(jìn)口依賴地匯的價格走勢刑趨勢相符，衣但國內(nèi)價格態(tài)走勢總體落招后于國際價繪格走勢，近僚期落后幅度智在8％左右蘋。目前主要籃面臨兩個問針題：國際國唐內(nèi)價格差對謙國內(nèi)PVC敬價格的拉動菜作用；國際援價格走勢對行國內(nèi)的帶動忽作用。變圖浙3環(huán):PVC扮價格走勢講資料來源：潑隆眾石化網(wǎng)和從另外一個將角度分析看寶，由于國內(nèi)捧石腦油的定宰價機(jī)制，國貝內(nèi)PVC的惡價差已經(jīng)長藥期位于國際歲價差之上，浩雖然國際價守格高于國內(nèi)帖，但國內(nèi)利己潤明顯已經(jīng)律超過國際水膀平。我們認(rèn)插為利潤比價穩(wěn)格更能說明替問題，在國魂內(nèi)利潤已經(jīng)敲明顯高于國疼際的狀況下計，利潤空間吸的存在會抑遞制價格差對隙國內(nèi)的帶動她作用。所以酷，在國內(nèi)成概品油價格制差定機(jī)制下，雄PVC國際戴與國內(nèi)的價韻格差對國內(nèi)儉的拉動作用赤不會明顯。頁圖4:P弟VC國際、粥國內(nèi)價差走司勢共懼捉腰膏踢名蚊教資料來源犁：隆眾石化奉網(wǎng)蛛另外一個問片題就是：國坊際價格能否舅帶動國內(nèi)價兵格走高？從副圖3的價格殖走勢圖上可準(zhǔn)以看到，國償內(nèi)價格與國券際價格的趨拳勢相符。國陶際價格如果賭能夠走高，恭也可能帶動蛇國內(nèi)價格走靜高。因此，推問題轉(zhuǎn)變?yōu)樯伲簢H價格紫能否走高？瞞結(jié)合圖3和召圖4分析國冤際價格走勢南，發(fā)現(xiàn)國際瞇PVC價格壺雖然不斷走維高，但利潤禿空間總體是泄下降的。也竄就是說，當(dāng)粱前國際PV曠C價格的增計長主要是成秤本推動的結(jié)胳果，需求拉素動的作用在另價格高位已煉經(jīng)位于次位掠。也就是說逢，國際油價更對PVC的全價格波動起恒到了比較主鋸要的作用。閑在主導(dǎo)因素甘是成本推動效的階段內(nèi)，蘋結(jié)合前面我野們對國際油列價的分析，她我們對國際接PVC價格咱是看跌的，躬進(jìn)而國際對欲國內(nèi)價格影既響是下降的制。醫(yī)PE、PP盞、PS、A加BS的國際酸定價童我們在分析嶺其他合成樹書脂產(chǎn)品價格栽的問題時，薦發(fā)現(xiàn)思路基猛本相同，因咐此，做匯總棵分析。瀉PE的進(jìn)口漫主要來自沙裝特、新加坡瞧、韓國、日的本等國家。俱其工價格影響主黨要受中東、挺東亞、東南拒亞等地區(qū)價承格體系的影扯響。級圖5:P并E進(jìn)口來源裙結(jié)構(gòu)律資料來源：壘《中國化學(xué)借工業(yè)年鑒》膨PP的進(jìn)口既主要來自韓濾國、臺灣省喇、新加坡、聲日本等國家竄。其價格影尋響主要受東雷亞、東南亞憐等地區(qū)價格咬體系的影響萌。乘圖6:P求P進(jìn)口來源權(quán)結(jié)構(gòu)很資料來源：捐《中國化學(xué)棄工業(yè)年鑒》多PS的進(jìn)口斥主要來自臺策灣省、韓國請、日本等國蚊家。其價格愁影響主要受悅東亞、東南告亞等地區(qū)價挽格體系的影技響。鴨圖7:P飼S進(jìn)口來源乓結(jié)構(gòu)腹資料來源：皮《中國化學(xué)遷工業(yè)年鑒》蘭PS的進(jìn)口喘主要來自臺搶灣省、韓國侍、日本等國蘇家。其價格態(tài)影響主要受怕東亞、東南錯亞等地區(qū)價侍格體系的影末響。攤圖8:A盲BS進(jìn)口來節(jié)源結(jié)構(gòu)芝資料來源：坡《中國化學(xué)破工業(yè)年鑒》否我們根據(jù)進(jìn)樓口地，對國變際、國內(nèi)價即格和價差走炒勢作了統(tǒng)計扒。發(fā)現(xiàn)這四袖種合成樹脂市基本與國際斗定價走勢基惕本吻合。除錫PE的國際銷國內(nèi)存在8屢％的價差，阿其他產(chǎn)品價什格走勢基本鐮一致。之間繼不存在明顯岔的價差。侮從國際價格肆的帶動作用零看，國內(nèi)價便格基本跟隨鄭國際價格的陶走勢。從國櫻際價差來看濤，雖然原油雅價格持續(xù)攀杜升導(dǎo)致成本欣不斷上升，庫但產(chǎn)品價差牛還是增長的傍。說明價格鴨在抵消掉成外本推動的作貼用的同時，軟需求拉動是專擴(kuò)大價差的繁唯一可能主坐導(dǎo)因素。在游這種情況，丸成本推動和瘋需求拉動兩永者因素共同腳作用的情況生下，對于成肅本推動，我倘們的觀點同派前面一致，能預(yù)期原油價帽格的下降，放對弱化成本剛推動的作用懸；對于需求權(quán)拉動，我們完有理由樂觀案。我們以前露研究認(rèn)為，班石化行業(yè)是孝經(jīng)濟(jì)自主增哥長拉動的行石業(yè)，經(jīng)濟(jì)的華增長是支出裳需求的關(guān)鍵擴(kuò)。因此，對友全球經(jīng)濟(jì)偏絮看好的預(yù)期皇下，我們認(rèn)踏為需求拉動佛至少能持續(xù)灑到05年底棋。同時考慮攤到當(dāng)前時候內(nèi)已經(jīng)處于繁級榮的階段，糕價差空間的伐余地也不會延很大，因此鄭，維持高位來的可能性比傘較大。義基于此，我忌們認(rèn)為，0頸4年下半年目，國際價格槍對國內(nèi)的影獵響將以中性搬為主，不會磨有明顯的拉柏動和抑制作愁用。反圖9:P剃E國際、國采內(nèi)價格和價松差（R）走延勢丑姿績逮種娃圖11:申P(guān)P國際、默國內(nèi)價格和近價差（R）庸走勢

坦圖10:驚PS國際、西國內(nèi)價格和偏價差（R）若走勢構(gòu)圖12:揪ABS國際敵、國內(nèi)價格拆和價差（R難）走勢濫燥慘閘邀歐氧刮霞波資料來源：姥隆眾石化網(wǎng)順合成纖維原襲料的國際定熔價嘴思路同前，啟我們對EG都的主要進(jìn)口忘來源地進(jìn)行情了統(tǒng)計，其癥主要來自加字拿大、沙特羅、韓國、臺甚灣省、日本擺等地。其價征格影響主要闊受北美、東川亞、東南亞細(xì)等地區(qū)價格建體系的影響傳。敵圖13:悉EG進(jìn)口來慌源結(jié)構(gòu)號資料來源：矩《中國化學(xué)農(nóng)工業(yè)年鑒》飼PTA的進(jìn)?？谥饕獊碜韵身n國、臺灣聲省、日本等賴國家。其價隨格影響主要銅受東亞、東撇南亞等地區(qū)忽價格體系的揭影響。顧圖14:戀PTA進(jìn)口井來源結(jié)構(gòu)玩資料來源：園《中國化學(xué)煌工業(yè)年鑒》盆我們根據(jù)進(jìn)拉口地價格指爭導(dǎo)作用，對年國際、國內(nèi)葬價格和價差它走勢作了統(tǒng)炒計。同樣，刊發(fā)現(xiàn)合成纖蒸維原料基本餡與國際定價晶走勢基本吻倉合。之間不漢存在明顯的咬價差，價差飾的拉動作用椅基本沒有。疫分析EG和愛PTA的國蝕際價差，我扔們發(fā)現(xiàn)，在蝦價格不斷上漆升的同時，拼價差基本處隱于穩(wěn)定水平果，說明價格燒的成本傳遞勿效應(yīng)比較明家顯，基本是醒成本推動型少價格上漲，肢需求持續(xù)拉累動的作用跡孝象不明顯。蜜在這種情況閣下，依據(jù)前猜面對國際原府油的價格走辨勢預(yù)期，我烘?zhèn)冋J(rèn)為，成脖本推動機(jī)制呆的作用下，洲合成纖維原猶料的國際價把格將隨著國糠際原油價格俯的下跌而以對下降為主。外因此，國際仁價格對國內(nèi)浙價格的影響平預(yù)期將主要口是下跌的。祥圖15:貢EG國際、級國內(nèi)價格和足價差走勢種資料來源：煮隆眾石化網(wǎng)鈔圖16:伸PTA國際期、國內(nèi)價格罪和價差走勢學(xué)資料來源：而隆眾石化網(wǎng)唱合成橡膠的屆國際定價葛對于合成橡桿膠，由于數(shù)役據(jù)的限制，輕但根據(jù)地域月分布，我們彼假設(shè)產(chǎn)品主繡要來自東南什亞地區(qū)，在俯此基礎(chǔ)上，景我們對丁苯寫橡膠的價格極和價差作了胸統(tǒng)計，如下倉：豐圖17:拒丁苯橡膠國壯際、國內(nèi)價引格和價差走枝勢嶼資料來源：樹隆眾石化網(wǎng)害分析發(fā)現(xiàn)，墨國內(nèi)的丁苯頂橡膠價格走閣勢與東南亞驕地區(qū)的丁苯僵橡膠價格走享勢基本相符裳。沒有明顯紛的價差拉動戲效應(yīng)。而且城，丁苯橡膠立的國際價差你已經(jīng)開始走劍低，再價格好維持走高的全情況下，價魯差的走低只捕能說明成本思推動的結(jié)果巾。國際價格笛帶動作用看稼，我們也是園認(rèn)為丁苯橡雞膠在成本推凈動為主的階氏段內(nèi)，隨著裹石油價格的李回落，會有慕一個回落的旨過程，從國甜際價格對國體內(nèi)價格的影劍響分析，這貢種回落過程拼也會影響到島國內(nèi)，造成勁價格的下降美作用。結(jié)論筑依據(jù)國際定不價機(jī)制，國爬內(nèi)石化產(chǎn)品妄的國際定價茅主要集中在杏原油和合成存產(chǎn)品，中間