金融風(fēng)險管理 第二章 金融風(fēng)險管理的基本框架

1第一節(jié)總體框架概述第二節(jié)金融風(fēng)險文化第三節(jié)金融風(fēng)險管理的組織第四節(jié)金融風(fēng)險管理的流程第二章金融風(fēng)險管理的基本框架2一、金融風(fēng)險管理的特點二、金融風(fēng)險管理的要素三、金融風(fēng)險管理的模塊第一節(jié)總體框架概述3所有管理類活動的共性金融風(fēng)險管理的特性全員參與全過程全方位據(jù)此，我們將金融風(fēng)險管理的框架描述為：

一、金融風(fēng)險管理的特點“八個要素”＋“三大模塊”陳忠陽:“內(nèi)部控制、對沖和經(jīng)濟(jì)資本配置——金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理現(xiàn)代機(jī)制的整體框架”,

《國際金融研究》2007（06）陳忠陽，《金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)代風(fēng)險管理基本框架》，中國金融出版社2006年8月4內(nèi)部環(huán)境 反映風(fēng)險管理觀、風(fēng)險承受力和道德價值二、金融風(fēng)險管理的要素目標(biāo)制定 事前設(shè)定，四個層面：戰(zhàn)略、經(jīng)營、報告、遵從風(fēng)險識別 識別那些可能影響公司目標(biāo)實現(xiàn)的內(nèi)外部事件風(fēng)險評估分析各類風(fēng)險發(fā)生的可能性和潛在影響 風(fēng)險應(yīng)對為應(yīng)對風(fēng)險而制定一系列聯(lián)系風(fēng)險與風(fēng)險承受力的行動方案。風(fēng)險控制 要求建立并實施有關(guān)政策和流程，確保有效地實施必要的風(fēng)險反應(yīng)風(fēng)險報告 用表格和時間表識別、捕捉和交流有關(guān)信息，幫助經(jīng)理和員工履行職責(zé)。風(fēng)險監(jiān)控 必須監(jiān)控企業(yè)全面風(fēng)險管理的全過程，并在必要時進(jìn)行修改。內(nèi)部控制風(fēng)險報告與監(jiān)控目標(biāo)與政策制定風(fēng)險識別風(fēng)險評估風(fēng)險應(yīng)對評價和持續(xù)改進(jìn)風(fēng)險管理環(huán)境風(fēng)險管理環(huán)境風(fēng)險管理環(huán)境我們可將這些要素之間的關(guān)聯(lián)用下圖說明：6金融風(fēng)險管理的文化

風(fēng)險管理環(huán)境的重要內(nèi)容之一，解決金融風(fēng)險管理的理念、確定風(fēng)險偏好，統(tǒng)一行動綱領(lǐng)三、金融風(fēng)險管理的模塊金融風(fēng)險管理的組織 解決金融風(fēng)險管理的治理結(jié)構(gòu)問題，即由誰來管理？權(quán)責(zé)如何劃分？金融風(fēng)險管理的流程 解決金融風(fēng)險管理戰(zhàn)略及政策的細(xì)化和執(zhí)行問題，是風(fēng)險管理活動的具體實施7一、風(fēng)險偏好二、風(fēng)險容忍度三、風(fēng)險文化四、培育健康的金融風(fēng)險文化第二節(jié)金融風(fēng)險文化能力使你能夠去做某件事情，動機(jī)決定了你做什么，態(tài)度決定了你能把這件事情做得多好。------美國著名橄欖球教練盧.霍爾茲風(fēng)險是用勇氣，而不是用數(shù)字來衡量的。------彼得·伯恩斯坦9（一）涵義根據(jù)COSO的定義，風(fēng)險偏好就是人們對待風(fēng)險的態(tài)度和傾向，即為了追求價值而愿意接受的風(fēng)險程度。

一、風(fēng)險偏好（RiskPreference）

態(tài)度決定一切10（二）分類風(fēng)險中性者（risk-neutralism）風(fēng)險厭惡者

（risk-aversion）風(fēng)險喜好者

（risk-lover）人類對風(fēng)險的偏好各不相同，這是我們真正的幸運11例子:如果你正面臨著就業(yè)選擇，現(xiàn)有兩家公司供你選擇，假定其他條件相同，唯一不同就在于付薪方式：甲公司實行傭金制：業(yè)績好時收入4000元，差時收入為2000，發(fā)生概率各為50%；乙公司實行固定薪金制：3000元問： 你將做何選擇？1、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋12傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)運用效用理論對風(fēng)險偏好進(jìn)行了解釋：假設(shè)某項投資的未來收益R存在著n種狀態(tài)，我們把第i種狀態(tài)發(fā)生的概率記為pi，并把第i種狀態(tài)帶來的效用記為u（ri），則對該投資的期望效用函數(shù)可以記為：1、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋：期望效用理論131、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋期望收益期望效用2000280030004000效用曲線ABCDE10181415曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義:效用一定，風(fēng)險厭惡者要求的收入更高在收入一定的前提下，風(fēng)險厭惡者偏好的是確定性收入風(fēng)險厭惡者的效用曲線141、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋期望收益期望效用

2000300032004000效用曲線ABCDE10181314曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義:效用一定，風(fēng)險喜好者要求的收入更低收入一定，風(fēng)險喜好者偏好的是不確定性收入風(fēng)險喜好者的效用曲線151、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋期望收益期望效用

200030004000效用曲線BA101814曲線的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義:效用一定，風(fēng)險中性者要求的收入等于預(yù)期收入收入一定，風(fēng)險中性者無所謂收入的來源是確定還是不確定性風(fēng)險中性者的效用曲線C16如何理解風(fēng)險偏好的重要性？有哪些因素影響著人們的風(fēng)險偏好？17風(fēng)險偏好的重要性：理論：如理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)（理性預(yù)期、風(fēng)險厭惡、效用最大化），資本資產(chǎn)定價模型假設(shè)（投資者是風(fēng)險厭惡的），等等實踐：投資決策、產(chǎn)品定價、趨勢研判、客戶分析，等等風(fēng)險偏好的影響因素：性格、認(rèn)知水平、外界環(huán)境、心理預(yù)期……1、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋風(fēng)險偏好測試：/sdb/Plan/InvestRisk.htm18我們真的是理性人嗎？情景一：A：有50%的可能收益6000元，50%的可能收益為0B：有100%的可能收益3000元有趣的心理實驗一：情景二：C：有50%的可能損失6000元，50%的可能損失為0D：有100%的可能損失3000元結(jié)果：在情景一中有78%的人選擇B在情景二中有92%的人選擇C面對收益時，人們偏好確定性收益，表現(xiàn)為風(fēng)險厭惡；面對損失時，人們偏好不確定性損失，表現(xiàn)為風(fēng)險喜好？情景一：A：有5%的可能收益6000元，95%的可能收益為0B：有10%的可能收益3000元，90%的可能收益為0有趣的心理實驗二：情景二：C：有5%的可能損失6000元，95%的可能損失為0D：有10%的可能損失3000元，90%的可能損失為0結(jié)果：在情景一中有67%的人選擇A在情景二中有87%的人選擇D面對小概率事件時，人們偏好正好相反： 偏好不確定性收益和確定性損失？類似的問題：一對夫妻準(zhǔn)備生養(yǎng)6個孩子，男孩用B代表，女孩用G代表，問：下列哪種出生順序發(fā)生的可能性更大一些？1、GGGGGG2、BBBGGB3、GBGBGB假設(shè)你現(xiàn)在急需現(xiàn)金，手中有兩只股票，股票A已經(jīng)賺了20%，股票B則虧了20%，你會選擇賣出哪只？有人研究了426名交易員的交易數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這些交易員在上午賠錢之后，下午可能提高風(fēng)險水平以期彌補上午的損失，而且他們更愿意選擇與原對手進(jìn)行交易（平均而言這些交易最終都是虧的）。為什么會出現(xiàn)這現(xiàn)象？22這些心理實驗說明了一個什么樣的共同問題？行為金融學(xué)如何解決這些問題？2、來自行為金融學(xué)的挑戰(zhàn)推薦閱讀：1、彼得·伯恩斯坦：《與天為敵》2、饒育蕾：《行為金融學(xué)》3、斯科特·普勞斯：《決策與判斷》

23前提：個體進(jìn)行決策實際上是對“前景”的選擇，這種選擇遵循的是特殊的心理過程與規(guī)律，而不是預(yù)期效用理論所假設(shè)的各種公理。心理學(xué)證據(jù)表明，人們通常不是從總財富（絕對值）角度考慮問題，而是從輸贏（相對值）角度。即價值的載體是財富或福利的改變，而不是它們的最終狀態(tài)。因此，人們在評價時往往會選擇一個參照點。2、行為金融學(xué)的解釋：前景理論24前景理論該函數(shù)以參照點為基點，向收益和風(fēng)險兩個方向展開，呈反射狀該函數(shù)對收益呈凹性，體現(xiàn)為風(fēng)險厭惡；對損失呈凸性，體現(xiàn)為風(fēng)險喜好收益變化的斜率小于損失變化的斜率。面對相同的數(shù)量，人們對收益的評價小于對虧損的評價盈利虧損價值參照點25（一）涵義高盛財經(jīng)詞典的解釋：投資者對于導(dǎo)致投資組合價值負(fù)面變化的不明朗因素的可接受程度COSO委員會的定義：與要實現(xiàn)的目標(biāo)相關(guān)的偏差的可接受程度其他定義：在正常經(jīng)營狀態(tài)下,企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)且能夠容忍的最大風(fēng)險額

二、風(fēng)險容忍度（RiskTolerance）思考：風(fēng)險容忍度與風(fēng)險偏好有何區(qū)別？26風(fēng)險偏好是戰(zhàn)略性的，通常以定性描述為主。而風(fēng)險容忍度是風(fēng)險偏好的具體體現(xiàn)，是對風(fēng)險偏好的進(jìn)一步量化和細(xì)化。風(fēng)險容忍度通常包括一整套關(guān)鍵的控制指標(biāo)，如目標(biāo)資本覆蓋率、VaR置信度、最低資本充足率、最低準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、授信集中度等。某行信用風(fēng)險容忍度指標(biāo)27（二）影響因素風(fēng)險承受能力風(fēng)險偏好心理預(yù)期等等（三）風(fēng)險容忍度的量化問題意義指標(biāo)選取VaR、經(jīng)濟(jì)資本、違約概率、不良貸款率等二、風(fēng)險容忍度28COSO的定義：風(fēng)險文化是表現(xiàn)主體如何在日?；顒又锌紤]風(fēng)險的一套共同的看法、價值觀和慣例。三、風(fēng)險文化（RiskCulture）我們定義的風(fēng)險文化是一個狹義概念，僅指精神文化。廣義上，風(fēng)險文化包括三個層面：精神、制度和物質(zhì)。其中精神文化是基礎(chǔ)，是核心，是風(fēng)險文化的實質(zhì)內(nèi)容，制度文化和物質(zhì)文化是在精神文化基礎(chǔ)上形成的形式和結(jié)果。

一、愿景始終走在中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的最前列，成為世界一流銀行。二、使命為客戶提供更好服務(wù)，為股東創(chuàng)造更大價值，為員工搭建廣闊的發(fā)展平臺，為社會承擔(dān)全面的企業(yè)公民責(zé)任。三、核心價值觀誠實公正穩(wěn)健創(chuàng)造四、理念

1．經(jīng)營理念：以市場為導(dǎo)向以客戶為中心

2．服務(wù)理念：客戶至上注重細(xì)節(jié)

3．風(fēng)險理念：了解客戶理解市場全員參與抓住關(guān)鍵

4．人才理念：注重綜合素質(zhì)突出業(yè)績實效五、作風(fēng)勤奮嚴(yán)謹(jǐn)求真務(wù)實六、員工座右銘時時敬業(yè)，處處真誠，事事嚴(yán)謹(jǐn)，人人爭優(yōu)。七、員工警言我的微小疏忽，可能給客戶帶來很大麻煩；我的微小失誤，可能給建行帶來巨大損失；貪欲、失德、腐敗必然給自己、親人和建行帶來恥辱。八、宣傳用語（口號）中國建設(shè)銀行建設(shè)現(xiàn)代生活與客戶同發(fā)展與社會共繁榮不斷創(chuàng)新追求卓越善建者行中國建設(shè)銀行的企業(yè)文化30（一）什么樣的風(fēng)險文化才是健康的？四、培育健康的金融風(fēng)險文化追求股東價值最大的風(fēng)險價值觀念 交通銀行：“把股東的風(fēng)險偏好作為經(jīng)營管理層的風(fēng)險偏好,以股東對風(fēng)險的容忍度為風(fēng)險極限,用風(fēng)險偏好來調(diào)整各方利害關(guān)系”積極主動的風(fēng)險管理理念 格林斯潘：“發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，承擔(dān)風(fēng)險，管理風(fēng)險，并以此獲得收益”科學(xué)審慎的風(fēng)險管理態(tài)度把握風(fēng)險管理的發(fā)展前沿立足自身，推行切實可行的風(fēng)險管理注重平衡的風(fēng)險管理哲學(xué)收益、增長與風(fēng)險的平衡科學(xué)性與藝術(shù)性的平衡31營造金融風(fēng)險文化氛圍重視全員的教育和培訓(xùn)建立激勵與約束機(jī)制明確組織結(jié)構(gòu)和權(quán)責(zé)分配四、培育健康的金融風(fēng)險文化（二）如何培育健康的風(fēng)險文化？32一、健全的組織架構(gòu)是管理風(fēng)險的必要保障二、金融風(fēng)險管理組織的核心環(huán)節(jié)三、金融風(fēng)險管理組織的不同模式及其比較第三節(jié)金融風(fēng)險管理的組織33 金融風(fēng)險管理的效果與機(jī)構(gòu)內(nèi)部的組織架構(gòu)具有高度的關(guān)聯(lián)性。合理的機(jī)構(gòu)設(shè)置和清晰的職能界定不僅有助于明確風(fēng)險管理者的權(quán)力和責(zé)任，形成有效的風(fēng)險治理機(jī)制，還有助于在機(jī)構(gòu)內(nèi)部營造出良好的風(fēng)險管理環(huán)境。反之，不合理的風(fēng)險管理組織架構(gòu)往往導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理政策和程序失效。如巴林銀行案例就是一個深刻的反面教材。那么，良好的風(fēng)險管理組織架構(gòu)都有哪些共性？一、健全的組織架構(gòu)是管理風(fēng)險的必要保障341、全面性風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計應(yīng)能夠充分滿足全面風(fēng)險管理的要求具體措施包括：自上而下設(shè)置完整的風(fēng)險管理部門建立一支強有力的風(fēng)險管理人員隊伍讓風(fēng)險管理人員參與業(yè)務(wù)的所有流程2、協(xié)調(diào)性充分考慮機(jī)構(gòu)內(nèi)各部門之間的協(xié)調(diào)與配合具體措施包括：明確各部門在風(fēng)險管理體系中的地位與權(quán)責(zé)在不同部門間形成相互制衡機(jī)制3、獨立性風(fēng)險管理體系與業(yè)務(wù)經(jīng)營體系保持相對獨立性具體措施包括：集中化