我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)則

？我國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)則：企業(yè)是否被排除在允許進(jìn)行軋差的交易對(duì)手名單之外，只有銀行和專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)參與者才符合條件？前提概念：遠(yuǎn)期外匯交易：是指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方預(yù)先簽訂遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)合同，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)的幣種、金額、匯率及未來(lái)交割的時(shí)間，在約定的到期日由買(mǎi)賣(mài)雙方按約定的匯率辦理收付交割的外匯交易。外幣買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)：是指在銀行間外匯市場(chǎng)，通過(guò)電子交易與清算平臺(tái)，為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)外幣與外幣之間的交易與清算提供便利的安排。此次推出的外幣買(mǎi)賣(mài)系統(tǒng)是為外幣對(duì)外幣的即期交易提供交易、清算的系統(tǒng)，不涉及人民幣對(duì)外幣的交易。金融衍生產(chǎn)品：國(guó)際互換和衍生協(xié)會(huì)（ISDA）：“衍生工具是有關(guān)互換現(xiàn)金流量和旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的雙邊合約。合約到期時(shí)，交易者所欠對(duì)方的金額由基礎(chǔ)商品、證券或指數(shù)的價(jià)格決定?！毖苌a(chǎn)品是一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)，合約的基本種類(lèi)包括：遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)。衍生產(chǎn)品還包括具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）和期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品。結(jié)售匯業(yè)務(wù)：銀行結(jié)售匯制度始自于1994年外匯管理體制改革。1994年1月1日起，國(guó)家取消各類(lèi)外匯留成、上繳和額度管理制度，對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯收支實(shí)行銀行結(jié)匯和售匯制度。在銀行結(jié)售匯制度下，結(jié)匯是指外匯收入所有者將外匯賣(mài)給外匯指定銀行，外匯指定銀行根據(jù)交易行為發(fā)生之日的人民幣匯率付給等值人民幣的行為；售匯是指外匯指定銀行將外匯賣(mài)給外匯使用者，并根據(jù)交易行為發(fā)生之日的人民幣匯率收取等值人民幣的行為。遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)：指外匯指定銀行與境內(nèi)機(jī)構(gòu)協(xié)商簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限；到期外匯收入或支出發(fā)生時(shí)，即按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯。結(jié)售匯綜合頭寸：是指外匯指定銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)銀行）持有的因人民幣與外幣間交易而形成的外匯頭寸，由銀行辦理符合外匯管理規(guī)定的對(duì)客戶(hù)結(jié)售匯業(yè)務(wù)、自身結(jié)售匯業(yè)務(wù)和參與銀行間外匯市場(chǎng)交易所形成。

做市商制度，就是以做市商報(bào)價(jià)形成交易價(jià)格、驅(qū)動(dòng)交易發(fā)展的證券交易方式。做市商制度是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。1994年以前，我國(guó)先后經(jīng)歷了\o"固定匯率制度"固定匯率制度和\o"雙軌匯率制度"雙軌匯率制度。1994年1月1日起，我國(guó)外匯管理體制進(jìn)行了重大改革：匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、\o"有管理的浮動(dòng)匯率制度"有管理的浮動(dòng)匯率制度；取消\o"外匯留成"外匯留成和上繳，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。企業(yè)和個(gè)人按規(guī)定向銀行結(jié)匯售匯，銀行則進(jìn)入銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行交易。1994年4月4日，中國(guó)\o"外匯交易"外匯交易系統(tǒng)啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，全國(guó)統(tǒng)一、規(guī)范的銀行間外匯市場(chǎng)正式建立。銀行間外匯市場(chǎng)（簡(jiǎn)稱(chēng)“\o"外匯市場(chǎng)"外匯市場(chǎng)”）主要為\o"外匯指定銀行"外匯指定銀行平補(bǔ)結(jié)售匯\o"頭寸"頭寸余缺及其清算提供服務(wù)，外匯指定銀行為交易主體，\o"外匯管理"外匯管理部門(mén)對(duì)銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸實(shí)行上下限額管理，對(duì)于超過(guò)或不足限額的部分，銀行可通過(guò)\o"銀行間市場(chǎng)"銀行間市場(chǎng)售出或補(bǔ)充。外匯市場(chǎng)建立以來(lái)發(fā)展迅速，交易主體不斷增加，交易品種不斷豐富，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，服務(wù)時(shí)間不斷延長(zhǎng)。1994年4月5日增設(shè)港幣交易。1995年3月1日開(kāi)辦日元交易。2002年4月1日增加歐元交易。2003年10月1日起，允許交易主體當(dāng)日進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)雙向交易。2005年5月18日開(kāi)辦了8種外幣對(duì)交易。2005年8月15日推出\o"遠(yuǎn)期外匯交易"遠(yuǎn)期外匯交易。2006年1月4日開(kāi)始\o"即期交易"即期交易增加詢(xún)價(jià)方式，并正式引入\o"做市商制度"做市商制度。2006年4月24日，推出人民幣與\o"外幣掉期"外幣掉期業(yè)務(wù)。2006年8月1日起增設(shè)英鎊交易。在增加交易品種的同時(shí)，交易時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)。2003年2月8日開(kāi)始，即期競(jìng)價(jià)交易時(shí)間從9:20～11:00延長(zhǎng)到9:30～15:30；2006年10月9日起收市時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)到17:30，與詢(xún)價(jià)交易的交易時(shí)間保持一致。NDF軋差(netting)[\o"編輯段落:什么是軋差"編輯]什么是軋差軋差是指交易伙伴或者\(yùn)o"系統(tǒng)"系統(tǒng)的參與者之間一致同意的余額或債務(wù)對(duì)沖。軋差把大量逐筆交易額或債務(wù)減少到較小數(shù)目的交易額或\o"債務(wù)"債務(wù)。軋差可以采用不同的方式進(jìn)行，這些方式在一方喪失清償能力的情況下，其法律強(qiáng)制軋差的程度不盡相同。參見(jiàn)雙邊和多邊軋差，狀態(tài)軋差，\o"債務(wù)更新"債務(wù)更新，更替。軋差，并無(wú)專(zhuān)門(mén)的法律定義，漢語(yǔ)中對(duì)軋差的相應(yīng)的稱(chēng)謂還有差額計(jì)算、\o"對(duì)沖"對(duì)沖、凈提等。軋差的法律機(jī)制是利用\o"抵銷(xiāo)"抵銷(xiāo)、\o"合同"合同更新等法律制度，最終取得一方對(duì)另一方的一個(gè)數(shù)額的凈債權(quán)或\o"凈債務(wù)"凈債務(wù)，如市場(chǎng)交易者之間，可能互有內(nèi)容相同，方向相反的多筆交易，在\o"結(jié)算"結(jié)算或結(jié)束交易時(shí)，可以將各方\o"債權(quán)"債權(quán)在相等數(shù)額內(nèi)抵銷(xiāo)，僅支付余額。[\o"編輯段落:軋差的分類(lèi)"編輯]軋差的分類(lèi)按照軋差的內(nèi)容來(lái)分，可以分成為結(jié)算軋差和\o"違約"違約軋差（或者稱(chēng)結(jié)束交易軋差）。結(jié)算軋差（settlementnetting）結(jié)算軋差是指交易正常結(jié)束時(shí)，交易各方進(jìn)行的軋差操作，結(jié)算軋差通常在結(jié)算之前先軋凈同種類(lèi)的相互債務(wù)債權(quán)。結(jié)算軋差的目的主要是為了減少\o"結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)"結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，防止一方支付后，對(duì)方于支付之前破產(chǎn)，即使同日支付也存在\o"交割風(fēng)險(xiǎn)"交割風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)算軋差不僅適用于支付系統(tǒng)，它同時(shí)還適用于\o"外匯"外匯、\o"證券"證券等的\o"交割"交割和結(jié)算。違約軋差（close-outnetting）違約軋差是指交易一方違約，交易各方立即終止尚待履行合同（excutorycontract）交易，對(duì)已交易的部分進(jìn)行的軋差操作，各個(gè)合同產(chǎn)生的損失和\o"收益"收益相抵銷(xiāo)后，一方向另外一方僅支付（或\o"申報(bào)"申報(bào)）一個(gè)余額，結(jié)束交易軋差的主要目的是為了減少一方于結(jié)算日前破產(chǎn)給敞口合同帶來(lái)的\o"風(fēng)險(xiǎn)"風(fēng)險(xiǎn)。[\o"編輯段落:軋差在信用風(fēng)險(xiǎn)中的形式"編輯]軋差在\o"信用風(fēng)險(xiǎn)"信用風(fēng)險(xiǎn)中的形式軋差是控制雙邊信用風(fēng)險(xiǎn)和約(如遠(yuǎn)期和約、\o"掉期"掉期)的最常見(jiàn)方法之一，包括支付軋差(paymentnetting)、出清軋差(closeoutnetting)、跨產(chǎn)品軋差(cross-productnetting)幾種形式。1、支付軋差。指通過(guò)降低必須支付的金額來(lái)降低信用風(fēng)險(xiǎn)。如果支付到期，A欠B的金額大于B欠A的金額，A向B支付所欠金額之差。舉例來(lái)說(shuō)，如果A欠B10萬(wàn)元，B欠A4萬(wàn)元，則A對(duì)B的凈欠額為6萬(wàn)元。沒(méi)有軋差，B需要向A支付4萬(wàn)元，而A需向B支付10萬(wàn)元。假設(shè)B在向A支付4萬(wàn)元的過(guò)程中沒(méi)有意識(shí)到A會(huì)違約，如果A已經(jīng)得到B支付的4萬(wàn)元，則B可能無(wú)法收回其10萬(wàn)元，那么其\o"信用"信用損失將大于軋差后的6萬(wàn)元。2、出清軋差。軋差可以擴(kuò)張到破產(chǎn)情形。假設(shè)A、B間有很多\o"衍生工具"衍生工具交易，一些和約\o"市值"市值對(duì)A為正值，其他和約市值對(duì)B為正值，如果A宣布破產(chǎn)，可用軋差來(lái)解決很多問(wèn)題。如果A、B在破產(chǎn)前同意軋差，就可以把所有衍生工具和約市值進(jìn)行軋差而決定一方欠另一方的凈額，這樣B在破產(chǎn)過(guò)程中不是A的\o"債權(quán)人"債權(quán)人。實(shí)際上，A對(duì)B的\o"追索權(quán)"追索權(quán)變成A剩余\o"資產(chǎn)"資產(chǎn)的追索權(quán)。這個(gè)過(guò)程就叫出清軋差。軋差在破產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮重要作用。當(dāng)允許破產(chǎn)\o"公司"公司執(zhí)行有利和約而不執(zhí)行不利和約時(shí)，存在選擇問(wèn)題。上面例子中，如果沒(méi)有軋差，A會(huì)對(duì)A欠B金額大于B欠A金額的和約違約，而B(niǎo)會(huì)被迫執(zhí)行B欠A金額大于A欠B金額的和約。3、跨產(chǎn)品軋差。當(dāng)A、B同意對(duì)所有和約進(jìn)行軋差時(shí)，這個(gè)過(guò)程就是跨產(chǎn)品軋差。例如，如果一方是\o"銀行"銀行，他們可以在決定一方欠另一方的總凈額時(shí)包含任何條款。NDF的交易系統(tǒng)one：

匯發(fā)【2006】52號(hào)文：遠(yuǎn)期結(jié)售匯不得進(jìn)行軋差

國(guó)家外匯管理局關(guān)于外匯指定銀行對(duì)客戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知

匯發(fā)[2006]52號(hào)

國(guó)家外匯管理局各省、自治區(qū)、直轄市分局、外匯管理部，深圳、大連、青島、廈門(mén)、寧波市分局；各政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行：

為適應(yīng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需要，便利外匯指定銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀行”）為客戶(hù)提供規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品服務(wù)，根據(jù)《中國(guó)人民銀行關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀發(fā)[2005]201號(hào)），現(xiàn)就銀行對(duì)客戶(hù)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和人民幣與外幣掉期（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“掉期”）業(yè)務(wù)涉及的有關(guān)外匯管理問(wèn)題明確如下：

一、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)

（一）按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支，均可辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。

（二）遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)實(shí)行履約審核。銀行可根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理需要決定與客戶(hù)辦理遠(yuǎn)期簽約。遠(yuǎn)期合約到期時(shí)，銀行憑客戶(hù)提供的相應(yīng)有效憑證為其辦理結(jié)售匯。

（三）遠(yuǎn)期結(jié)售匯履約應(yīng)以約定遠(yuǎn)期交易價(jià)格的合約本金全額交割，不得進(jìn)行差額交割。

（四）遠(yuǎn)期合約到期時(shí)客戶(hù)如違約，按照商業(yè)原則處理。

（五）客戶(hù)可以通過(guò)掉期業(yè)務(wù)調(diào)整遠(yuǎn)期合約的履約期限（提前履約或展期）。合約金額、展期次數(shù)和期限由客戶(hù)與銀行自行協(xié)商。

二、掉期業(yè)務(wù)

（一）客戶(hù)掉期近端（指掉期中的前一次資金交換，以下同）換出的外匯資金，限于按照外匯管理規(guī)定可以辦理即期結(jié)匯的外匯資金；掉期遠(yuǎn)端（指掉期中的后一次資金交換，以下同）換出的外匯資金，限于近端換入的外匯資金。

銀行應(yīng)參照遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的履約審核管理，在客戶(hù)掉期履約換出外匯資金時(shí)，按照即期結(jié)匯的管理規(guī)定審核客戶(hù)交付的資金和憑證。

（二）客戶(hù)可以通過(guò)掉期業(yè)務(wù)直接以人民幣換入外匯，換入外匯資金的支付使用應(yīng)符合外匯管理規(guī)定。

（三）客戶(hù)掉期遠(yuǎn)端換入外匯資金原則上應(yīng)進(jìn)入原換出外匯資金賬戶(hù)；對(duì)于近端來(lái)自外商投資企業(yè)資本金賬戶(hù)、外債專(zhuān)戶(hù)、外債轉(zhuǎn)貸款專(zhuān)戶(hù)的外匯資金，遠(yuǎn)端換入時(shí)可以進(jìn)入經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)，不得再進(jìn)入上述三類(lèi)資本項(xiàng)目外匯賬戶(hù)。

（四）因客戶(hù)掉期業(yè)務(wù)違約形成的銀行外匯或人民幣敞口，銀行可以自行納入本行結(jié)售匯綜合頭寸進(jìn)行平盤(pán)，由此產(chǎn)生的損益由銀行自行與客戶(hù)處理。

（五）客戶(hù)可以對(duì)掉期合約全額或部分金額進(jìn)行履約期限調(diào)整（提前履約或展期），展期次數(shù)和期限由客戶(hù)與銀行自行協(xié)商。

三、統(tǒng)計(jì)管理

（一）客戶(hù)以新簽掉期合約調(diào)整遠(yuǎn)期或掉期合約期限時(shí)，銀行對(duì)該掉期業(yè)務(wù)不作為一筆新的交易單獨(dú)統(tǒng)計(jì)，只需統(tǒng)計(jì)調(diào)整后的遠(yuǎn)期或掉期合約履約。

（二）客戶(hù)掉期業(yè)務(wù)違約后，銀行應(yīng)將近端履約金額或遠(yuǎn)端部分履約時(shí)近端履約與遠(yuǎn)端部分履約的差額視為即期結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)。

（三）上述統(tǒng)計(jì)應(yīng)在《銀行結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)月（旬）報(bào)表》和《銀行結(jié)售匯綜合頭寸日?qǐng)?bào)表》中反映。

四、銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和掉期業(yè)務(wù)的客戶(hù)范圍限于境內(nèi)機(jī)構(gòu)以及經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)的其他客戶(hù)。

銀行可為居民個(gè)人辦理符合規(guī)定的人民幣購(gòu)匯境外投資或理財(cái)項(xiàng)下的遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)和近端換入外匯、遠(yuǎn)端換出外匯的掉期業(yè)務(wù)。

五、未經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式參與境外人民幣對(duì)外匯衍生交易，銀行應(yīng)在規(guī)定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)對(duì)客戶(hù)提供規(guī)避人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品服務(wù)。

國(guó)家外匯管理局各分局接到本通知后，應(yīng)即轉(zhuǎn)發(fā)轄內(nèi)支局、城市和農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、外資銀行。

執(zhí)行中如遇問(wèn)題，請(qǐng)與國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司聯(lián)系。聯(lián)系電話(huà)68402313；傳真

特此通知。

國(guó)家外匯管理局

二○○六年十月二十日two：遠(yuǎn)期結(jié)售匯與遠(yuǎn)期外匯交易詞語(yǔ)辨析內(nèi)控制度參考

杭州中恒電氣股份有限公司遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度（2011年4月制定）第一章總則

第一條為規(guī)范杭州中恒電氣股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本公司”、“公司”）遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的操作、防范國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)中的匯率風(fēng)險(xiǎn)、保證匯率風(fēng)險(xiǎn)的可控性及強(qiáng)化公司內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)控制，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》、《上市公司信息披露管理辦法》、《中小企業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第25號(hào)：商品期貨套期保值業(yè)務(wù)》及《公司章程》等相關(guān)規(guī)定，結(jié)合公司具體實(shí)際，特制定本制度。

第二條本制度所稱(chēng)遠(yuǎn)期外匯交易是指為滿(mǎn)足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，在銀行辦理的規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)，包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)等。

第三條遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是指與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同，約定將來(lái)辦理結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、匯率和期限，到期再按照該遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同約定的幣種、金額、匯率辦理結(jié)匯或售匯的業(yè)務(wù)。人民幣外匯掉期業(yè)務(wù)是指在委托日同時(shí)與銀行約定兩筆金額一致、買(mǎi)賣(mài)方向相反、交割日期不同的人民幣對(duì)同一外幣的買(mǎi)賣(mài)交易，并在兩筆交易的交割日按照該掉期合約約定的幣種、金額、匯率辦理的結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)。

第四條公司從事遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)應(yīng)遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)范性文件規(guī)定，還應(yīng)遵守本制度的相關(guān)規(guī)定。

第二章遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)操作原則

第五條公司進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)須遵守以下原則：

1、公司不進(jìn)行單純以盈利為目的的遠(yuǎn)期外匯交易，所有遠(yuǎn)期外匯交易行為均以正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，以具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為依托，以套期保值為手段，以規(guī)避和防范匯率風(fēng)險(xiǎn)為目的。2、公司進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)只允許與經(jīng)國(guó)家外匯管理局和中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、具有遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易，不得與前述金融機(jī)構(gòu)之外的其他組織或個(gè)人進(jìn)行交易。

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3、公司必須以自身名義設(shè)立遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的交易賬戶(hù)，不得使用他人賬戶(hù)進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)。4、公司進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易必須基于公司的外幣收款預(yù)測(cè)，遠(yuǎn)期外匯交易合約的外幣金額不得超過(guò)外幣收款預(yù)測(cè)量，遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的交割期間需與公司預(yù)測(cè)的外幣回款時(shí)間相匹配。5、公司需具有與遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)保證金相匹配的自有資金，不得使用募集資金直接或間接進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易，且嚴(yán)格按照審議批準(zhǔn)的遠(yuǎn)期外匯交易額度，控制資金規(guī)模，不得影響公司正常經(jīng)營(yíng)。第三章遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的審批權(quán)限

第六條公司的遠(yuǎn)期外匯交易計(jì)劃需由董事會(huì)或股東大會(huì)審議通過(guò)后執(zhí)行。公司召開(kāi)董事會(huì)或股東大會(huì)審議公司遠(yuǎn)期外匯交易計(jì)劃，并授權(quán)董事長(zhǎng)在董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)的權(quán)限內(nèi)負(fù)責(zé)遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的具體運(yùn)作和管理，并負(fù)責(zé)簽署或授權(quán)他人簽署相關(guān)協(xié)議及文件。

第七條公司在連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)所簽署的與遠(yuǎn)期外匯交易相關(guān)的框架協(xié)議或者遠(yuǎn)期外匯交易行為，所涉及的累計(jì)金額，占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)30%以下且占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的50％以下的，由董事會(huì)審議批準(zhǔn)；占上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)30%以上（含30%）或占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入的50％以上（含50%）的，需提交公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

第四章遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的管理及內(nèi)部操作流程

第八條部門(mén)職責(zé)及責(zé)任人：

1、財(cái)務(wù)部：是遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)經(jīng)辦部門(mén)，負(fù)責(zé)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的計(jì)劃制訂、資金籌集、業(yè)務(wù)操作及日常聯(lián)系與管理。財(cái)務(wù)總監(jiān)為責(zé)任人。2、內(nèi)審部：負(fù)責(zé)審查遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的實(shí)際操作情況，資金使用情況及盈虧情況。內(nèi)審部負(fù)責(zé)人為責(zé)任人。

第九條公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的內(nèi)部操作流程：

1、公司財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的具體操作，財(cái)務(wù)部應(yīng)加強(qiáng)對(duì)人民幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的研究與判斷，提出開(kāi)展或中止遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的建議。2、公司財(cái)務(wù)部以穩(wěn)健為原則，根據(jù)境內(nèi)外人民幣匯市的變動(dòng)趨勢(shì)以及各金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)信息，制訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易計(jì)劃，報(bào)董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施。

3

3、公司財(cái)務(wù)部根據(jù)已批準(zhǔn)的交易計(jì)劃，向金融機(jī)構(gòu)提交遠(yuǎn)期結(jié)售匯申請(qǐng)書(shū)。4、金融機(jī)構(gòu)根據(jù)公司申請(qǐng)，確定遠(yuǎn)期結(jié)售匯價(jià)格，并與公司確認(rèn)。5、財(cái)務(wù)部收到金融機(jī)構(gòu)發(fā)來(lái)的遠(yuǎn)期結(jié)售匯成交通知書(shū)后，檢查是否與申請(qǐng)書(shū)一致，若出現(xiàn)異常，由財(cái)務(wù)總監(jiān)、會(huì)計(jì)核算人員共同核查原因，并將有關(guān)情況報(bào)告董事長(zhǎng)。6、在遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約交割期內(nèi)，財(cái)務(wù)部根據(jù)合約在交割期屆滿(mǎn)前調(diào)撥資金到相應(yīng)賬號(hào)，并提出交割申請(qǐng)，經(jīng)財(cái)務(wù)總監(jiān)審批后進(jìn)行交割。7、公司財(cái)務(wù)部應(yīng)對(duì)每筆外匯交易進(jìn)行登記，檢查交易記錄，及時(shí)跟蹤交易變動(dòng)狀態(tài)，妥善安排交割資金，嚴(yán)格控制，杜絕交割違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。8、公司財(cái)務(wù)部應(yīng)于月度終了之日起10個(gè)工作日內(nèi)將上月遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的盈虧情況上報(bào)公司董事長(zhǎng)和內(nèi)審部。9、公司內(nèi)審部應(yīng)每季度或不定期的對(duì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的實(shí)際操作情況，資金使用情況及盈虧情況進(jìn)行審查，將審查情況向董事長(zhǎng)報(bào)告。第五章信息隔離措施

第十條參與公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的所有人員須遵守公司的保密制度，未經(jīng)允許不得泄露公司的遠(yuǎn)期結(jié)售匯方案、交易情況、結(jié)算情況、資金狀況等與公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯有關(guān)的信息。

第十一條公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯操作環(huán)節(jié)相互獨(dú)立，相關(guān)人員相互獨(dú)立，并由公司內(nèi)審部負(fù)責(zé)監(jiān)督。

第六章內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度及風(fēng)險(xiǎn)處理程序

第十二條在遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)操作過(guò)程中，財(cái)務(wù)部應(yīng)根據(jù)與金融機(jī)構(gòu)簽署的遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約中約定的外匯金額、匯率及交割期間，及時(shí)與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算。

第十三條當(dāng)匯率發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，公司財(cái)務(wù)部應(yīng)及時(shí)進(jìn)行分析，并將有關(guān)信息及時(shí)上報(bào)董事長(zhǎng)及相關(guān)人員，由董事長(zhǎng)判斷后下達(dá)交易指令。

第十四條當(dāng)公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)或可能出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)虧損或潛虧金額占公司前一年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)10％以上，且虧損金額超過(guò)100萬(wàn)元人民幣時(shí)，財(cái)務(wù)部應(yīng)立即向董事長(zhǎng)報(bào)告，并同時(shí)向公司董事會(huì)和董事會(huì)秘書(shū)處報(bào)告，公司并在兩個(gè)交易日內(nèi)向深交所報(bào)告并公告。

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第七章遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的信息披露

第十五條公司開(kāi)展遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)在經(jīng)董事會(huì)審議之后需以董事會(huì)決議公告形式披露，同時(shí)以專(zhuān)項(xiàng)公告的形式詳細(xì)說(shuō)明遠(yuǎn)期結(jié)售匯具體情況以及必要性和合理性。

第十六條公司披露遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)向深圳證券交易所提交以下文件：

1、董事會(huì)決議及公告；2、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)事項(xiàng)公告，公司披露的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)事項(xiàng)至少應(yīng)當(dāng)包括：遠(yuǎn)期結(jié)售匯的目的、外匯業(yè)務(wù)品種、擬投入資金及業(yè)務(wù)期間、遠(yuǎn)期結(jié)售匯的風(fēng)險(xiǎn)分析及公司擬采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施等；3、保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)就遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的必要性、公司遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)內(nèi)控制度是否合理完善、風(fēng)險(xiǎn)控制措施是否有效等事項(xiàng)進(jìn)行核查，并發(fā)表意見(jiàn)（如有）；4、深圳證券交易所要求的其他文件。第八章附則

第十七條本制度未盡事宜，依照國(guó)家有關(guān)法律、法規(guī)及其他規(guī)范性文件的規(guī)定執(zhí)行。本制度如與日后頒布的有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定相抵觸的，按有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)范性文件的規(guī)定執(zhí)行，并由董事會(huì)及時(shí)修訂。

第十八條公司控股子公司進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，參照此制度執(zhí)行。公司參股公司進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響的，亦須按本制度的相關(guān)規(guī)定履行信息披露義務(wù)。

第十九條本制度解釋權(quán)屬于公司董事會(huì)。

第二十條本制度自公司董事會(huì)審議通過(guò)后執(zhí)行。

杭州中恒電氣股份有限公司董事會(huì)2011年4月遠(yuǎn)期結(jié)售匯與遠(yuǎn)期外匯交易辨析

來(lái)自李德荃博客

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一般地說(shuō)，

所謂遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)，是指買(mǎi)賣(mài)雙方先簽署合同，約定外匯交易的數(shù)量、匯率和交割日期等內(nèi)容，在合同到期日再按照合同的具體約定實(shí)施本金交割的外匯買(mǎi)賣(mài)行為。當(dāng)然，如果合同雙方在到期日僅按到期日的實(shí)際市場(chǎng)匯率和遠(yuǎn)期匯率（亦即合同約定匯率）之間的差價(jià)結(jié)算并支付相對(duì)的盈虧差額，并不對(duì)本金實(shí)施全額交割，則稱(chēng)為無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯交易（NDF）。

在我國(guó)的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，人民幣兌外幣的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)被稱(chēng)為遠(yuǎn)期結(jié)售匯。因此，所謂遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，是指客戶(hù)與銀行預(yù)先簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，在協(xié)議中約定好未來(lái)結(jié)匯或售匯的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時(shí)則按照該協(xié)議訂明的條款結(jié)售匯的業(yè)務(wù)。而在我國(guó)的全國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)，（金融機(jī)構(gòu)）交易雙方以約定的外匯幣種、金額、匯率，在約定的未來(lái)某一日期以人民幣交割既定外匯的交易，始稱(chēng)為人民幣外匯遠(yuǎn)期交易。

我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)于2005年8月推出外匯遠(yuǎn)期交易。可見(jiàn)，我國(guó)通常所謂的人民幣遠(yuǎn)期外匯交易較為狹義。僅指銀行間的遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)目前，我國(guó)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的客戶(hù)為在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的企事業(yè)單位、國(guó)家機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體、部隊(duì)等。其中包括外商投資企業(yè)，但不包括個(gè)人投資者。由于遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)可以事先約定匯率，所以有利于客戶(hù)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，方便實(shí)施貨幣套期保值。而且在這個(gè)過(guò)程中，銀行只是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)匯率的差價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的收益，客戶(hù)通常不須支付任何交易費(fèi)用。我國(guó)目前的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)包括固定交割日的遠(yuǎn)期交易和擇期交易的遠(yuǎn)期交易兩種形式。所謂固定交割日的遠(yuǎn)期交易，是指客戶(hù)與銀行約定在未來(lái)的某一確定的工作日辦理資金交割。而所謂擇期交易，則是指客戶(hù)有權(quán)要求銀行在未來(lái)約定的某一段時(shí)間內(nèi)的任一工作日（應(yīng)提前一個(gè)工作日通知銀行）為其辦理資金交割。作為一種外匯管理制度，我國(guó)于1994年開(kāi)始實(shí)行結(jié)售匯制度。2004年，我國(guó)由強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變。2005年人民幣匯率形成機(jī)制開(kāi)始發(fā)生重大變化，國(guó)家開(kāi)始鼓勵(lì)遠(yuǎn)期結(jié)售匯等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展。1997年，中國(guó)銀行開(kāi)始辦理以實(shí)需原則為基礎(chǔ)的經(jīng)常項(xiàng)目和指定資本與金融項(xiàng)下的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。2003年，工行、農(nóng)行和建行也開(kāi)辦了此項(xiàng)業(yè)務(wù)。2004年，交行、招行、中信實(shí)業(yè)等股份制銀行相繼跟入。2005年，中國(guó)人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大辦理人民幣對(duì)外幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)的銀行主體，只要銀行具有即期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格，備案后均可從事遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。目前，按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支，均可辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，但各銀行都暫不受理現(xiàn)鈔遠(yuǎn)期結(jié)售匯。且遠(yuǎn)期結(jié)售匯履約應(yīng)以約定遠(yuǎn)期交易價(jià)格的合約本金全額交割，不得進(jìn)行差額交割。遠(yuǎn)期結(jié)售匯定價(jià)的主要依據(jù)是即期匯率以及與合同期限相應(yīng)的兩種貨幣之間的利差。由于遠(yuǎn)期結(jié)售匯的期限通常不超過(guò)一年，所以其具體的計(jì)算公式是：遠(yuǎn)期結(jié)售匯的合同約定交割匯率=即期市場(chǎng)匯率×[（1+人民幣利率×天數(shù)/365)/(1+外幣利率×天數(shù)/365)]可見(jiàn)，利率相對(duì)較高的貨幣將會(huì)“貼水”，亦即該貨幣的遠(yuǎn)期價(jià)格較即期價(jià)格將會(huì)下降；利率較低的貨幣將會(huì)“升水”，亦即該貨幣的遠(yuǎn)期價(jià)格較即期價(jià)格將會(huì)提高。three：各國(guó)情況2009年ISDA衍生品工具利用調(diào)查報(bào)告國(guó)信證券:胡俞越谷慶林/編譯

來(lái)源:

日期:2009年10月30日次貸危機(jī)下，投資者對(duì)金融市場(chǎng)的信心降至冰點(diǎn)，衍生品市場(chǎng)遭到了前所未有的質(zhì)疑。如今危機(jī)的陰霾正逐漸散去，金融業(yè)的位置如何擺放，衍生品市場(chǎng)何去何從成為最值得討論的議題。我國(guó)衍生品市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展，但是我國(guó)企業(yè)利用衍生產(chǎn)品尤其是場(chǎng)外衍生品的能力較低。衍生品市場(chǎng)巨虧的驚雷總是不時(shí)響起，不斷刺激著我國(guó)對(duì)衍生品脆弱的神經(jīng)，但是實(shí)際上衍生品遠(yuǎn)沒(méi)有我們想象中可怕。衍生品早就是國(guó)際上通用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，我國(guó)不應(yīng)因噎廢食，斬?cái)辔覈?guó)企業(yè)利用避險(xiǎn)手段提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的通途。

國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)的這份報(bào)告，第一部分是對(duì)世界500強(qiáng)企業(yè)利用衍生品情況的調(diào)查總結(jié)，第二部分是對(duì)俄羅斯場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展的分析，都對(duì)我國(guó)有著切實(shí)的指導(dǎo)意義。

首先，世界500強(qiáng)企業(yè)明確報(bào)告利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的多達(dá)471家，占比高達(dá)94.2%，僅有22家企業(yè)報(bào)告稱(chēng)沒(méi)有介入衍生品市場(chǎng)。考慮到不同企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，可以說(shuō)利用衍生品在國(guó)際上已經(jīng)是普遍現(xiàn)象，正是衍生品的避險(xiǎn)功能成就了世界500強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)監(jiān)管層、企業(yè)乃至輿論對(duì)衍生品的疑慮乃至疑懼都應(yīng)轉(zhuǎn)移到如何利用好衍生品市場(chǎng)上來(lái)。

其次，正如報(bào)告中稱(chēng)俄羅斯衍生品市場(chǎng)正處于發(fā)展初期，一系列的法律缺失都阻礙著衍生品市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。我國(guó)與俄羅斯的情況類(lèi)似，都屬于新興國(guó)家，衍生品發(fā)展階段類(lèi)似，并且都屬于大陸法系。ISDA對(duì)俄羅斯的系列建議對(duì)我國(guó)也同樣適用，因此這份報(bào)告適時(shí)出爐對(duì)我國(guó)可謂意義重大。

世界500強(qiáng)企業(yè)利用衍生品狀況調(diào)查報(bào)告

調(diào)查背景

本調(diào)查在2009年3月至4月間完成，數(shù)據(jù)主要來(lái)自于2008年度世界500強(qiáng)企業(yè)的近期年報(bào)，還有部分調(diào)查是以與其直接聯(lián)絡(luò)的方式完成的。大部分財(cái)報(bào)中報(bào)告衍生品利用狀況時(shí)并沒(méi)有區(qū)分場(chǎng)外交易衍生品和場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品。

在世界500強(qiáng)企業(yè)中，有8家并沒(méi)有提供充分的信息來(lái)進(jìn)行判斷，因此這些企業(yè)被歸入未使用衍生品的類(lèi)別。

依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別的利用情況

圖1顯示了用于對(duì)沖不同風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具的利用情況，其數(shù)據(jù)表示運(yùn)用衍生產(chǎn)品的樣本企業(yè)企業(yè)對(duì)該工具的利用比例?？紤]到報(bào)告中所調(diào)查企業(yè)的規(guī)模，毫不意外外匯衍生品工具被最大范圍利用，共有441家大型企業(yè)利用；其次是利率衍生產(chǎn)品，共有416家企業(yè)參與；商品類(lèi)衍生產(chǎn)品緊隨其后，參與企業(yè)多達(dá)230家；排在最后的是股權(quán)類(lèi)和信用類(lèi)衍生產(chǎn)品，分別有143家和101家企業(yè)參與其中。

圖1

世界500強(qiáng)企業(yè)利用衍生產(chǎn)品比例（單位：%）

跨行業(yè)比較

采用衍生產(chǎn)品來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)涉及到所有行業(yè)。圖2顯示金融服務(wù)業(yè)的企業(yè)普遍利用衍生工具，利用率高達(dá)98.4%；基礎(chǔ)原材料行業(yè)的企業(yè)以97.7%的利用率緊隨其后；技術(shù)行業(yè)企業(yè)利用率也高達(dá)95.2%；醫(yī)藥、工業(yè)品制造和公用事業(yè)相關(guān)企業(yè)的利用率分別為95%、92.3%和91.7%；服務(wù)業(yè)的企業(yè)利用衍生品的比例最低，不過(guò)也達(dá)到了88%。

圖2

不同行業(yè)企業(yè)對(duì)衍生品的利用率(單位：%)

表1揭示了不同行業(yè)企業(yè)采用衍生品管理的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別。不出所料，盡管公用事業(yè)和基礎(chǔ)原材料企業(yè)更多地利用商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，在各類(lèi)衍生品市場(chǎng)上金融服務(wù)類(lèi)企業(yè)依然是最積極活躍的參與者。幾乎沒(méi)有任何例外，利率類(lèi)和外匯類(lèi)衍生品被所有行業(yè)的企業(yè)所廣泛運(yùn)用。金融企業(yè)是參與信用和股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品最大的用戶(hù)，并且運(yùn)用非常廣泛，顯然這是由于信用風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于金融行業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要。

表1

各行業(yè)企業(yè)利用不用類(lèi)型衍生品的數(shù)量

表2進(jìn)一步將金融機(jī)構(gòu)分為三類(lèi)：銀行（包括投資銀行）、保險(xiǎn)公司和多樣化金融機(jī)構(gòu)（如房地美、房利美和通用金融服務(wù)集團(tuán)）。在表2中，銀行主動(dòng)投資于各類(lèi)衍生品市場(chǎng)，保險(xiǎn)公司活躍于除商品市場(chǎng)外的所有衍生品市場(chǎng)，多樣化金融機(jī)構(gòu)則主要利用利率和外匯衍生品市場(chǎng)。

表2

不同類(lèi)型金融機(jī)構(gòu)利用衍生品狀況(單位：家、%)

總的來(lái)說(shuō)，調(diào)查結(jié)果顯示非金融機(jī)構(gòu)依照其所屬行業(yè)特性來(lái)選擇衍生品來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，例如公用事業(yè)和基礎(chǔ)原材料行業(yè)的企業(yè)對(duì)商品類(lèi)衍生品的青睞，或者為管理由于宏觀經(jīng)濟(jì)條件改變而產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)而廣泛運(yùn)用利率和外匯衍生工具。

企業(yè)規(guī)模和衍生品利用

人們可能認(rèn)為樣本中企業(yè)對(duì)衍生品的使用比例將與其規(guī)模高度相關(guān)，但是圖3卻表明衍生品的使用比例基本平均分布在各規(guī)模企業(yè)中：樣本中的500家企業(yè)的衍生品利用率與前100家大型企業(yè)的利用率一樣高。

圖3

不同規(guī)模企業(yè)使用衍生品狀況

不同國(guó)家和地區(qū)的比較

圖4

世界500強(qiáng)中各國(guó)企業(yè)利用衍生品比例(單位：%)

盡管世界范圍內(nèi)企業(yè)使用衍生品比較普遍，但調(diào)查顯示仍然存在著地區(qū)差異?；诤商m、加拿大、瑞士、英國(guó)、法國(guó)和日本的企業(yè)全部使用衍生品（圖4）。在十大使用衍生品的國(guó)家中，韓國(guó)和中國(guó)使用率較低，分別為87%和62%。最后，新興市場(chǎng)國(guó)家的大型企業(yè)使用衍生產(chǎn)品的比率都很高。比如6家印度企業(yè)、5家俄羅斯企業(yè)，還有樣本中巴西和墨西哥的企業(yè)都悉數(shù)采用了衍生工具。

圖5

世界500強(qiáng)前十五國(guó)企業(yè)利用衍生品比例

圖6

新興市場(chǎng)國(guó)家的500強(qiáng)企業(yè)使用衍生品的比例

總結(jié)

現(xiàn)在，使用衍生品已經(jīng)跨越了國(guó)家和行業(yè)的邊界而成為全球的共識(shí)。即便是偶爾的反復(fù)，利用衍生品來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理也已經(jīng)十分普及，以至于金融機(jī)構(gòu)和其他公司都將其視為日常經(jīng)營(yíng)的一部分。

俄羅斯的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)

現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示俄羅斯的交易所交易的衍生工具和場(chǎng)外交易的衍生工具都獲得了顯著的發(fā)展。自2000年以來(lái)，場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的成交量獲得了年均168%的增長(zhǎng)。同樣，場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的日均成交量從2004年的79億美元增至2007年的195億元。其中，外匯產(chǎn)品居功至偉，占全部成交規(guī)模的89%。

盡管外匯衍生品市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始增長(zhǎng)，但是利率、股權(quán)、商品等非外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢。外匯管制提高了國(guó)外機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注冊(cè)的復(fù)雜性，本地企業(yè)的低透明度都將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性的下降，并推動(dòng)境外衍生品交易的形成。境外成交量已經(jīng)是境內(nèi)市場(chǎng)的5至7倍。

同其他發(fā)展中國(guó)家一樣，對(duì)于衍生品合約的可執(zhí)行性缺乏法律依據(jù)是俄羅斯國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的最大障礙。恰當(dāng)?shù)牧⒎▽⒂兄诙砹_斯衍生品市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，因此還可以通過(guò)便利銀行和企業(yè)進(jìn)行套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)使經(jīng)濟(jì)受益。

從2001年開(kāi)始，國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)逐漸參與到俄羅斯的監(jiān)管衍生品交易的立法進(jìn)程。在此期間，國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)與俄羅斯的決策者對(duì)于幾個(gè)妨礙俄羅斯衍生品市場(chǎng)發(fā)展的法律問(wèn)題進(jìn)行了持續(xù)探討：

有必要明確關(guān)于衍生品交易的司法可執(zhí)行性；

需要在俄羅斯破產(chǎn)法中明確認(rèn)可終止凈額結(jié)算機(jī)制；

有必要立法以提高擔(dān)保交易的效率并明確交易對(duì)手破產(chǎn)中抵押品的處理方式。

本報(bào)告主要針對(duì)這三個(gè)領(lǐng)域以及影響俄羅斯場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展的其他因素的進(jìn)展進(jìn)行探討。

場(chǎng)外交易的司法可執(zhí)行性

與大多數(shù)國(guó)家法律規(guī)定一致，俄羅斯也有嚴(yán)格限制和規(guī)范類(lèi)似游戲、彩票等行為的反賭博法案。在缺乏認(rèn)可一些機(jī)構(gòu)利用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理權(quán)力的法律前提下，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的法院有時(shí)將反賭博條例解讀為禁止衍生品交易。類(lèi)似的這種裁決將會(huì)對(duì)衍生品合約的可執(zhí)行性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。為提供衍生品合約的司法認(rèn)可，大多數(shù)司法體系已經(jīng)制定法律將衍生品合約排除在犯賭博條款的適用范圍之外。

這個(gè)相似的情況也發(fā)生在俄羅斯，在2006年年底，俄羅斯國(guó)家杜馬通過(guò)了俄羅斯聯(lián)邦民法典第1062條的修正案，將金融和商品的衍生工具排除在犯賭博法案的適用范圍之外。但是該修正案有一些限制條件，其中最值得注意的是，要求該交易必須至少有一個(gè)交易對(duì)手是有許可的規(guī)范的銀行、經(jīng)紀(jì)商或者其他金融機(jī)構(gòu)。如上，該修正案沒(méi)有明確與俄羅斯客戶(hù)交易的境外金融機(jī)構(gòu)是否符合該限制條件，以保證境外金融機(jī)構(gòu)與俄羅斯交易對(duì)手的合約得以履行。即使民法典規(guī)定俄羅斯法律將俄羅斯和境外機(jī)構(gòu)一視同仁，在實(shí)踐中俄羅斯法庭也可以不認(rèn)可境外的牌照。由此產(chǎn)生的不確定性會(huì)使境外交易者對(duì)俄羅斯衍生品市場(chǎng)望而卻步。此外，該修正案覆蓋的交易范圍似乎并不足以滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者對(duì)衍生品交易交易范圍的期待。

市場(chǎng)監(jiān)管的不確定性已經(jīng)導(dǎo)致衍生品法律地位的不確定性。俄羅斯聯(lián)邦金融市場(chǎng)服務(wù)局在2004年3月依總統(tǒng)令正式成立，負(fù)責(zé)關(guān)于金融市場(chǎng)的監(jiān)督和管理職能。該法令將聯(lián)邦金融市場(chǎng)服務(wù)局的監(jiān)管責(zé)任與如俄羅斯央行之類(lèi)的監(jiān)管者區(qū)分開(kāi)來(lái)。聯(lián)邦金融市場(chǎng)服務(wù)局致力于促進(jìn)包括衍生品市場(chǎng)在內(nèi)的金融市場(chǎng)的發(fā)展。但是很多市場(chǎng)參與者已經(jīng)注意到不同機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍之間存在著重疊甚至互相矛盾的地方。

終止凈額結(jié)算法律機(jī)制

終止凈額條款是衍生品交易的核心。如果破產(chǎn)凈值在法律上不可實(shí)施，清算人就會(huì)承認(rèn)對(duì)破產(chǎn)公司有利的合約，而宣布不利的合約無(wú)效。主要針對(duì)這種選擇性履約的擔(dān)心就會(huì)導(dǎo)致不能終止和軋差交易，進(jìn)而催生一系列相互關(guān)聯(lián)的違約鏈，這就形成了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)可終止凈額結(jié)算安排的法律就可以通過(guò)允許軋差的實(shí)施來(lái)解決選擇性履約的問(wèn)題，國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)的主協(xié)議就是該類(lèi)法律的典范。

目前的俄羅斯破產(chǎn)法正在經(jīng)歷重大變革，向最終明確認(rèn)可終止凈額結(jié)算機(jī)制積極靠攏。第一步就是引進(jìn)場(chǎng)外衍生品交易的標(biāo)準(zhǔn)化文本。在2009年6月，三家俄羅斯金融協(xié)會(huì)（俄羅斯銀行協(xié)會(huì)、國(guó)家外匯管理局和全國(guó)證券市場(chǎng)協(xié)會(huì)）共同發(fā)布了在俄羅斯境內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議。協(xié)議的架構(gòu)基于國(guó)際慣例，其中主要參考國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)的主協(xié)議，此外還考慮到俄羅斯司法體系特點(diǎn)和市場(chǎng)慣例。這些境內(nèi)協(xié)議充分發(fā)揮作用最終都要依賴(lài)于俄羅斯法律框架的進(jìn)一步改進(jìn)，特別要依賴(lài)于破產(chǎn)和對(duì)終止凈額結(jié)算機(jī)制的認(rèn)可。

第二步是在俄羅斯破產(chǎn)法中認(rèn)可終止凈額結(jié)算機(jī)制。關(guān)于終止凈額結(jié)算的草案已經(jīng)于近期推出，修正案草案目的在于推進(jìn)法律向確定使用主協(xié)議和在破產(chǎn)情況下的采用軋差方式轉(zhuǎn)變。該草案試圖確保在主協(xié)議框架下以累計(jì)負(fù)債金額（凈負(fù)債）的方式來(lái)計(jì)算負(fù)債，并確保反選擇性履約的細(xì)則能夠到位。

盡管現(xiàn)有的提議已經(jīng)有了顯著的進(jìn)展，但是依然存在著重大局限。首先是企業(yè)依然被排除在允許進(jìn)行軋差的交易對(duì)手名單之外，只有銀行和專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)參與者才符合條件。其次，進(jìn)行軋差的資格被嚴(yán)格限制在有限的標(biāo)的資產(chǎn)上。

抵押安排

目前無(wú)登記并且也沒(méi)有其他正式執(zhí)照的擔(dān)保協(xié)議尚無(wú)法獲得法律確定性。近期關(guān)于擔(dān)保物權(quán)和抵押的法律更改已經(jīng)引致了某些解釋?zhuān)ㄋ袡?quán)的確定和執(zhí)行的限制。但是，還需要進(jìn)一步改進(jìn)，包括所有權(quán)轉(zhuǎn)移擔(dān)保安排的明確確認(rèn)。

國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)已經(jīng)對(duì)現(xiàn)行法律提出了兩項(xiàng)修正建議：首先要確保抵押可行，這不需在破產(chǎn)后先向破產(chǎn)法庭申請(qǐng)即可生效；其次要將終止凈額結(jié)算機(jī)制延伸到抵押活動(dòng)上，具體參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議的通用辦法，并以國(guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)的凈額結(jié)算模型法案（ISDAModelNettingAct）為操作建議。

另一個(gè)阻礙俄羅斯金融市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)因素還有缺乏一個(gè)中央證券存管（CentralSecuritiesDepository，CSD）機(jī)制。中央證券存管機(jī)構(gòu)將通過(guò)消除證券的物理遷移過(guò)程來(lái)便利抵押證券的處置并降低相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。并且，中央證券存管機(jī)構(gòu)可以通過(guò)處置一些具備市場(chǎng)價(jià)值證券的方式來(lái)幫助在破產(chǎn)案件中完成賠付責(zé)任。所有主要市場(chǎng)都有中央證券存管，但是對(duì)中央證券存管的地位進(jìn)行明確的法案尚未引入俄羅斯。聯(lián)邦金融市場(chǎng)服務(wù)局認(rèn)識(shí)到了中央證券存管的重要作用，有助于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定并進(jìn)一步促進(jìn)其發(fā)展。進(jìn)而，聯(lián)邦金融市場(chǎng)服務(wù)局支持了通過(guò)了詳細(xì)規(guī)定中央證券機(jī)構(gòu)的地位及其成立和運(yùn)行的基本原則。

結(jié)論

盡管在過(guò)去幾年間獲得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但俄羅斯衍生品市場(chǎng)的潛力尚未完全發(fā)掘。最主要的原因就是缺乏恰當(dāng)?shù)姆煽蚣?。近期俄羅斯民法的修正案為正常的衍生品交易提供了更多的法律確定性。然而，俄羅斯法律仍然沒(méi)有明確立場(chǎng)，來(lái)賦予衍生品交易完全的法律權(quán)利或?qū)嵤﹪?guó)際掉期與衍生品協(xié)會(huì)主協(xié)議的關(guān)鍵條款，特別是關(guān)于終止凈額結(jié)算和抵押的條款。這種法律不確定性意味著當(dāng)市場(chǎng)參與者不能利用凈收益來(lái)評(píng)估他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并因此要付出更多的資金成本。

類(lèi)似的狀況在美國(guó)衍生品交易早期階段也出現(xiàn)過(guò)，當(dāng)時(shí)外匯及利率掉期交易剛開(kāi)始快速發(fā)展。法律問(wèn)題高峰期出現(xiàn)在1990年，當(dāng)時(shí)聯(lián)邦法院發(fā)現(xiàn)一些商品類(lèi)衍生品是非法的商品期貨，這導(dǎo)致對(duì)其他場(chǎng)外衍生工具執(zhí)行的不確定性。這種司法的不確定性會(huì)導(dǎo)致投資者不愿意進(jìn)入某些合約以及為掉期轉(zhuǎn)向離岸交易提供了可能。同樣，現(xiàn)在的俄羅斯衍生品市場(chǎng)比較落后，期貨及外匯遠(yuǎn)期交易和更多的離岸交易活動(dòng)都限制了在岸交易的發(fā)展。甚至由于證券市場(chǎng)尤其是衍生品市場(chǎng)的規(guī)則過(guò)于復(fù)雜、不完善和互相矛盾，一筆簡(jiǎn)單的交易都難以達(dá)成。目前，僅有一小部分市場(chǎng)被全面的立法所覆蓋，即股指期貨、期權(quán)和股票期貨及期權(quán)。與此相比，外匯、利率和商品衍生產(chǎn)品的司法框架還有待繼續(xù)發(fā)展。

增加對(duì)可執(zhí)行性、軋差及抵押的司法確定性將會(huì)對(duì)有志于進(jìn)行跨境及境內(nèi)交易的機(jī)構(gòu)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性利好。如果有機(jī)會(huì)在俄羅斯降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)參與者就會(huì)強(qiáng)化和俄羅斯交易對(duì)手的交易意愿。最終將會(huì)促使俄羅斯市場(chǎng)的整合并融入國(guó)際金融體系。tree：我國(guó)證券報(bào)刊等的法官書(shū)寫(xiě)之會(huì)議綜述：當(dāng)前，金融創(chuàng)新帶來(lái)的法律問(wèn)題已成為實(shí)務(wù)界和理論界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)和難點(diǎn)，尤其是外資銀行因其業(yè)務(wù)品種的示范性、超前性和國(guó)際性而帶來(lái)的法律問(wèn)題。作為上海國(guó)際金融中心建設(shè)的核心功能區(qū)和主戰(zhàn)場(chǎng)的浦東，目前有外資銀行法人18家，分支機(jī)構(gòu)115家，資產(chǎn)總額已達(dá)到1.09萬(wàn)億元，分別占全國(guó)外資銀行總數(shù)的54%、分支機(jī)構(gòu)總量的85%、資產(chǎn)總額的72%，已成為國(guó)內(nèi)最大的外資銀行集聚地。上海市浦東新區(qū)人民法院金融專(zhuān)項(xiàng)審判庭成立兩年以來(lái)，受理了涉各類(lèi)外資銀行金融案件178件，案件標(biāo)的額達(dá)3.1億元。為深入研究外資銀行涉及的相關(guān)法律問(wèn)題，提高金融審判水平，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，規(guī)范市場(chǎng)秩序，保障合法權(quán)益，近日，浦東新區(qū)法院召開(kāi)了建設(shè)上海國(guó)際金融中心視野下外資銀行法律實(shí)務(wù)研討會(huì)。來(lái)自最高人民法院、上海三級(jí)法院、上海金融仲裁院、北京大學(xué)、華東政法大學(xué)、上海銀監(jiān)局、中國(guó)人民銀行上海分行、匯豐銀行、花旗銀行等30余家單位的法官、仲裁員、專(zhuān)家學(xué)者、行政管理人員及業(yè)內(nèi)人士共100余人應(yīng)邀參加了本次專(zhuān)題研討。

一、外資銀行理財(cái)合同的法律問(wèn)題

2006年4月，中國(guó)人民銀行第5號(hào)公告及商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范頒布，隨后外資銀行境外理財(cái)業(yè)務(wù)不斷拓展，但相關(guān)規(guī)定不清與實(shí)踐操作隨意等問(wèn)題也日漸暴露，原本復(fù)雜的法律關(guān)系更加模糊，合同風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)充滿(mǎn)了不確定性，糾紛不斷上升。爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于理財(cái)合同的定性及合同項(xiàng)下外資銀行的義務(wù)。

(一)代客境外理財(cái)合同的性質(zhì)

商業(yè)銀行開(kāi)展代客境外理財(cái)?shù)姆绞桨ɡ碡?cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)兩種。與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，合同性質(zhì)應(yīng)根據(jù)約定內(nèi)容確定。若外資銀行提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，則屬委托代理關(guān)系；若外資銀行提供綜合理財(cái)服務(wù)，則具有類(lèi)基金性質(zhì)，屬信托法律關(guān)系。與會(huì)外資銀行代表則認(rèn)為，理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)屬委托代理關(guān)系，綜合理財(cái)服務(wù)屬于無(wú)名合同關(guān)系而非信托法律關(guān)系。對(duì)于綜合理財(cái)服務(wù)，第一，從合同內(nèi)容來(lái)看，客戶(hù)并未直接購(gòu)買(mǎi)境外資產(chǎn)，而是購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，其與境外資產(chǎn)沒(méi)有任何直接的法律關(guān)系，實(shí)際是銀行做兩個(gè)背對(duì)背交易；第二，從現(xiàn)有立法來(lái)看，銀監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定中從未出現(xiàn)信托用語(yǔ)，也未按信托法規(guī)定QDII項(xiàng)下的資金和財(cái)產(chǎn)屬于信托財(cái)產(chǎn)，不列入銀行清算財(cái)產(chǎn)。

與會(huì)法官則認(rèn)為，代客境外理財(cái)合同的定性不僅是司法審查的前提和判斷合同效力的依據(jù)，也是規(guī)范引導(dǎo)金融市場(chǎng)的需要，意義重大。對(duì)代客境外理財(cái)合同的性質(zhì)爭(zhēng)論不斷，主要源于分業(yè)監(jiān)管體制導(dǎo)致交叉性產(chǎn)品立法不明確、銀行金融創(chuàng)新與投資者利益保護(hù)難以平衡、理財(cái)產(chǎn)品主要是與大陸法系審判思維存在較大差異的英美國(guó)家的舶來(lái)品。應(yīng)對(duì)境外理財(cái)合同的爭(zhēng)議，一要明確綜合理財(cái)服務(wù)的性質(zhì)；二要適當(dāng)釋明，正確指導(dǎo)當(dāng)事人選擇違約或是侵權(quán)的請(qǐng)求權(quán)；三要統(tǒng)一司法尺度，保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，規(guī)范和引導(dǎo)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

(二)代客境外理財(cái)合同項(xiàng)下外資銀行的義務(wù)

與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，外資銀行的義務(wù)應(yīng)為：一要根據(jù)合同性質(zhì)不同進(jìn)行區(qū)別；二要把信息披露與投資者教育、評(píng)估結(jié)合起來(lái)，有針對(duì)性地進(jìn)行；三是披露標(biāo)準(zhǔn)較公募基金或上市公司有所降低，特別是屬于信托合同的，應(yīng)按信托關(guān)系的要求披露。外資銀行代表提出，在代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)中，應(yīng)注重以下因素：第一，監(jiān)管部門(mén)的要求。監(jiān)管部門(mén)既熟悉銀行業(yè)務(wù)，也了解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展和國(guó)際監(jiān)管環(huán)境的變化，其發(fā)布的監(jiān)管要求及時(shí)有效，對(duì)確定雙方締約和履約過(guò)程中的法定義務(wù)具有很高的指導(dǎo)意義。第二，國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)交易的慣例。國(guó)外成熟金融市場(chǎng)的交易慣例對(duì)外資銀行業(yè)務(wù)具有重要借鑒意義。第三，相關(guān)業(yè)務(wù)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的發(fā)展程度和認(rèn)知度。

部分與會(huì)法官則認(rèn)為，合同法總則和監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管規(guī)定構(gòu)成外資銀行義務(wù)的主要法律淵源，二者不是高位法與低位法的關(guān)系，而是互為補(bǔ)充的關(guān)系。在對(duì)外資銀行是否全面履行相關(guān)義務(wù)的司法認(rèn)定上，基于合同雙方不平等的地位，應(yīng)將投資者作為弱勢(shì)方予以保護(hù)。

二、外資銀行適用國(guó)際慣例的法律問(wèn)題

貸款交易中，為應(yīng)對(duì)不可避免且不受貸款人控制的利率變動(dòng)，往往采用浮動(dòng)利率計(jì)算未來(lái)利息。按國(guó)際慣例，幾乎所有情況下，銀行都是調(diào)整利率的主體。銀行如何單方行使該項(xiàng)權(quán)利，如何推動(dòng)國(guó)際慣例本土化，是與會(huì)人員極為關(guān)心的問(wèn)題。

(一)銀行單方調(diào)整利率權(quán)利的行使

外資銀行外幣貸款利率已充分市場(chǎng)化，在開(kāi)展外幣貸款業(yè)務(wù)時(shí)，將銀行可單方調(diào)整利率的權(quán)利列入貸款合同文本已成為慣例。對(duì)于該條款效力，與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，只要客戶(hù)在簽署合同文本時(shí)未對(duì)此提出異議，應(yīng)視為對(duì)該條款的認(rèn)可，因此該條款具有法律效力。外資銀行代表認(rèn)為，如該條款反映的是雙方真實(shí)意愿，則合同完全有效。

與會(huì)法官則認(rèn)為，第一，我國(guó)境內(nèi)的外幣貸款利率及結(jié)息方式已實(shí)行市場(chǎng)化，可由中、外資金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素自行確定；第二，每家外資銀行的融資成本和渠道等均不相同，故其給予客戶(hù)的貸款利率和優(yōu)惠利率也可不同；第三，從審判的角度看，代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)首先是一個(gè)合同，對(duì)于有明確約定的內(nèi)容，只要不違背強(qiáng)制性規(guī)定，應(yīng)予以尊重；第四，銀行單方調(diào)整利率不應(yīng)是純粹的權(quán)利，而應(yīng)有一定限制。對(duì)銀行的單方調(diào)整權(quán)，應(yīng)給予客戶(hù)合理質(zhì)疑的權(quán)利，不論這種質(zhì)疑是一種建議還是具有對(duì)等協(xié)商的權(quán)利。

(二)國(guó)際金融慣例的本土化

對(duì)于形成慣例的國(guó)際金融交易，外資銀行在提供法律文本時(shí)，一般會(huì)采用大號(hào)黑體等方式提醒客戶(hù)注意免除或者限制其責(zé)任的條款，并按客戶(hù)要求，對(duì)該條款予以說(shuō)明，較好地推進(jìn)了國(guó)際慣例的本土化。但與會(huì)外資銀行代表也指出本土化過(guò)程中的困難，客觀上，外資銀行提供的法律文本既不可能完全忠于英文，也不可能完全滿(mǎn)足中國(guó)人的閱讀習(xí)慣，只能是平衡的結(jié)果。對(duì)此，與會(huì)專(zhuān)家指出，外資銀行應(yīng)遵循銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》的規(guī)定，“商業(yè)銀行在向客戶(hù)說(shuō)明有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)使用通俗易懂的語(yǔ)言，配以必要的示例，說(shuō)明最不利的投資情形和投資結(jié)果”；也應(yīng)根據(jù)“是否可能引起合同相對(duì)方的混淆”，來(lái)界定合同條款譯文是否晦澀難懂。

對(duì)此，與會(huì)法官認(rèn)為，外資銀行在提供法律文本時(shí)，應(yīng)考慮到國(guó)際慣例是在成熟市場(chǎng)上發(fā)展起來(lái)的做法，引入我國(guó)特定市場(chǎng)，需要結(jié)合市場(chǎng)成熟度、客戶(hù)的認(rèn)知度，做好國(guó)際慣例的本土化。實(shí)踐中，需適當(dāng)加重外資銀行在提供法律文本時(shí)對(duì)涉及國(guó)際慣例的條款作必要說(shuō)明的義務(wù)，以有利于合同雙方權(quán)利義務(wù)的平衡和金融市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

三、外資銀行金融衍生品的法律問(wèn)題

面對(duì)迅猛發(fā)展的金融衍生品交易市場(chǎng)，金融監(jiān)管機(jī)關(guān)出臺(tái)了相關(guān)規(guī)章和監(jiān)管規(guī)定，但這些規(guī)則僅可作為法院審案參考，即使銀行提供的格式合同與之不符，也不能適用我國(guó)合同法第五十二條“違反法律和行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定”條款，認(rèn)定合同無(wú)效。實(shí)踐中，金融衍生品交易格式合同效力的認(rèn)定、交易風(fēng)險(xiǎn)的防范成為主要問(wèn)題。

(一)金融衍生品交易格式合同的效力

以掉期交易為例，當(dāng)前，外資銀行采用的合同版本主要有：（1）國(guó)際掉期和衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）制作的主協(xié)議、補(bǔ)充安排和交易確認(rèn)書(shū)；（2）交易商協(xié)會(huì)根據(jù)中國(guó)法律以及衍生產(chǎn)品市場(chǎng)現(xiàn)狀組織制定的NAFMII主協(xié)議；（3）銀行自行制定的主協(xié)議。與會(huì)外資銀行代表提出，各協(xié)議的核心機(jī)制，如聲明與承諾、違約事件、權(quán)利義務(wù)、單一協(xié)議、提前終止凈額結(jié)算等，均是一致，適用上應(yīng)具有相同效力。與會(huì)專(zhuān)家則認(rèn)為，格式合同的效力應(yīng)綜合雙方約定、產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)知度、運(yùn)作成熟度、投資人理財(cái)經(jīng)驗(yàn)、商業(yè)慣例、交易習(xí)慣等，具體案件具體把握。若格式合同條款確有疑義，應(yīng)作不利于格式合同提供方的解釋。此外，不能僅因一方虧損而認(rèn)定顯失公平或存在重大誤解。

與會(huì)法官認(rèn)為，由于我國(guó)并未規(guī)定金融衍生品交易的合同形式和內(nèi)容，因此，根據(jù)意思自治原則，對(duì)于合法簽署的各類(lèi)型主協(xié)議，只要符合合同法的規(guī)定，一般認(rèn)定為有效。但各版本格式合同存在如下問(wèn)題：第一，部分與跨境交易相關(guān)的條款對(duì)本地交易不適用，如ISDA主協(xié)議；第二，部分尚缺乏完備的產(chǎn)品定義文件，無(wú)法完全滿(mǎn)足所有交易產(chǎn)品的需求，如NAFMII主協(xié)議；第三，對(duì)于非銀行間市場(chǎng)成員而言，存在版權(quán)和付費(fèi)問(wèn)題，如NAFMII主協(xié)議；第四，銀行自行制定的文本不具普遍適用性，且可能只針對(duì)一個(gè)或多個(gè)產(chǎn)品，相對(duì)簡(jiǎn)單；第五，境內(nèi)交易與境外平盤(pán)交易可能適用不同的文本，發(fā)生法律不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)防范

金融衍生品交易既有法律風(fēng)險(xiǎn)，又有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在法律規(guī)定不確定、不統(tǒng)一、不可預(yù)期上，如針對(duì)交易主體資格認(rèn)定、情事變更條款設(shè)置、凈額結(jié)算的履行方式、衍生交易特殊擔(dān)保、交易模式界定等問(wèn)題。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在，金融衍生品本身屬于針對(duì)大眾客戶(hù)或非金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，具證券產(chǎn)品性質(zhì)，而監(jiān)管者及市場(chǎng)參與者還缺乏足夠的知識(shí)儲(chǔ)備，且該類(lèi)產(chǎn)品隨時(shí)可能遭遇金融危機(jī)或突發(fā)性市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)。對(duì)于上述風(fēng)險(xiǎn)，與會(huì)專(zhuān)家建議，第一，引入華爾街投資分析師系統(tǒng)解決方案：推動(dòng)行業(yè)和解，建立風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)化賠償基金，完善投資者教育，健全交易規(guī)則；第二，對(duì)不同金融衍生品的性質(zhì)列表分析，符合委托合同、信托合同或買(mǎi)賣(mài)合同性質(zhì)的，分別采取不同的監(jiān)管理念；第三，參照證券市場(chǎng)投資產(chǎn)品的監(jiān)管措施，提升監(jiān)管力度、覆蓋度和準(zhǔn)確度。與會(huì)外資銀行代表則認(rèn)為，金融衍生品不是存款，投資風(fēng)險(xiǎn)不可避免?？蛻?hù)可通過(guò)以下方式最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)：（1）“買(mǎi)”或“不買(mǎi)”；（2）謹(jǐn)慎選擇產(chǎn)品和訂立合同；（3）仔細(xì)閱讀產(chǎn)品文件，充分理解認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；（4）咨詢(xún)顧問(wèn)或要求銀行進(jìn)一步解釋。

實(shí)際上，金融法律和監(jiān)管通常落后于金融衍生品的發(fā)展。對(duì)此，與會(huì)法官認(rèn)為，審判中，第一，應(yīng)明確金融機(jī)構(gòu)義務(wù)，既包括合同條款明確約定，又包括風(fēng)險(xiǎn)提示、禁止掩飾利潤(rùn)、勤勉盡責(zé)等默示擔(dān)保義務(wù)；第二，合理分配舉證責(zé)任，在銀行是否盡到勤勉盡責(zé)義務(wù)等爭(zhēng)議上，由銀行提供交易數(shù)據(jù)、銀柜情況、資金是否入市、交易清單等予以證明；第三，加強(qiáng)案例編纂和指導(dǎo)，統(tǒng)一執(zhí)法尺度，適應(yīng)法律環(huán)境和市場(chǎng)變化。部分法官也指出，金融衍生品交易糾紛若以合同糾紛處理，則合同內(nèi)容、操作規(guī)則、違法性審查、公共利益和第三人利益侵犯等，都存在認(rèn)定難題，可以侵權(quán)為案由，判定雙方權(quán)利義務(wù)。

（作者單位：王保林上海市浦東新區(qū)人民法院）2008.9

國(guó)際金融研究/

NDF市場(chǎng):挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)

———各國(guó)NDF市場(chǎng)比較與借鑒/cn/aboutme/cr2.pdf

陳蓉鄭振龍

內(nèi)容提要:以NDF為代表的境外人民幣衍生品的發(fā)展與影響是目前中國(guó)外匯當(dāng)局最

關(guān)注的問(wèn)題之一。本文分析了人民幣NDF市場(chǎng)的運(yùn)行現(xiàn)狀及其與人民幣即期市場(chǎng)、人民

幣境內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)之間的關(guān)系和變遷,在借鑒各國(guó)NDF經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,對(duì)NDF運(yùn)行機(jī)制進(jìn)

行了探討,并提出可采取的應(yīng)對(duì)策略,指出發(fā)展在岸NDF是我國(guó)目前可行的選擇。

關(guān)鍵詞:本金不可交割遠(yuǎn)期本金可交割遠(yuǎn)期定價(jià)權(quán)

中圖分類(lèi)號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

環(huán)球金融

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《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》課程教學(xué)大綱學(xué)時(shí)數(shù)：72其中：理論學(xué)時(shí)：54實(shí)踐學(xué)時(shí)：18學(xué)分?jǐn)?shù)：4適用專(zhuān)業(yè)：國(guó)際商務(wù)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易等經(jīng)濟(jì)類(lèi)相關(guān)專(zhuān)業(yè)課程類(lèi)型：必修課考核方式：閉卷考試編寫(xiě)單位：南華工商學(xué)院國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系執(zhí)筆人：編寫(xiě)日期：一、課程的性質(zhì)：《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》是經(jīng)濟(jì)學(xué)科領(lǐng)域中一門(mén)基礎(chǔ)學(xué)科，是介紹會(huì)計(jì)基本理論、基本方法和基本技能的入門(mén)課程，同時(shí)也是廣東省會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試必考的一門(mén)課程。二、課程目的和任務(wù)：通過(guò)該課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握課程的基本原理和基本方法，該課程實(shí)踐性較強(qiáng)，學(xué)生在掌握會(huì)計(jì)基本原理和基本方法的基礎(chǔ)上做大量的練習(xí)，同時(shí)成立公司，仿真公司發(fā)生一些經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，仿真記賬憑證，會(huì)計(jì)賬簿和會(huì)計(jì)報(bào)表的填制，從而使學(xué)生真正學(xué)會(huì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)實(shí)務(wù)。該門(mén)課也是會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試必考科目，為此，在《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》教學(xué)過(guò)程中，還安排了《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》和《會(huì)計(jì)電算化》的學(xué)習(xí)，使學(xué)生較全面的具備會(huì)計(jì)從業(yè)資格的能力，為學(xué)生就業(yè)力爭(zhēng)多一條路子。此外，本人還根據(jù)自己從事過(guò)的會(huì)計(jì)工作的經(jīng)驗(yàn)，每周教學(xué)生一招在會(huì)計(jì)工作中非常實(shí)用的會(huì)計(jì)基本技能，如會(huì)計(jì)數(shù)字的寫(xiě)法，如何辨別假鈔、點(diǎn)鈔等。三、課程教學(xué)的基本要求、課程的教學(xué)內(nèi)容、重點(diǎn)和難點(diǎn)及學(xué)時(shí)分配：序號(hào)單元教學(xué)內(nèi)容教學(xué)要求學(xué)時(shí)備注1會(huì)計(jì)概述課堂講授：會(huì)計(jì)的概念，會(huì)計(jì)職能，會(huì)計(jì)對(duì)象，會(huì)計(jì)核算的四個(gè)基本前提，會(huì)計(jì)要素的概念及內(nèi)容，會(huì)計(jì)恒等式掌握會(huì)計(jì)的概念，了解會(huì)計(jì)的作用、了解會(huì)計(jì)的發(fā)展史，理解會(huì)計(jì)的職能和關(guān)系，了解會(huì)計(jì)對(duì)象，掌握會(huì)計(jì)核算的四個(gè)基本前提及關(guān)系，理解會(huì)計(jì)要素及會(huì)計(jì)六要素的概念、分類(lèi)，掌握會(huì)計(jì)恒等式。了解行為導(dǎo)向教學(xué)方法。布置課外實(shí)踐：了解成立公司的流程，了解財(cái)務(wù)人員的工作職責(zé)和會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試科目。6重點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：2會(huì)計(jì)核算的具體內(nèi)容與一般要求課堂講授：會(huì)計(jì)核算的具體內(nèi)容和一般要求。理解會(huì)計(jì)核算的具體內(nèi)容，理解會(huì)計(jì)核算的一般要求。2實(shí)踐教學(xué)：3《財(cái)經(jīng)法規(guī)與會(huì)計(jì)職業(yè)道德》課堂講授：實(shí)踐教學(xué)：成立公司，了解財(cái)務(wù)人員的職責(zé)。了解成立公司的流程、財(cái)務(wù)人員的工作職責(zé)和會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試科目。24會(huì)計(jì)科目和賬戶(hù)課堂講授：會(huì)計(jì)科目設(shè)置原則和分類(lèi)，賬戶(hù)的概念，分類(lèi)，結(jié)構(gòu)和“丁”字賬。理解會(huì)計(jì)科目的概念、科目的設(shè)置原則、會(huì)計(jì)科目的分類(lèi)。理解賬戶(hù)的概念，、理解賬戶(hù)分類(lèi)，掌握賬戶(hù)的基本結(jié)構(gòu)，掌握“丁”字賬戶(hù)，理解賬戶(hù)與會(huì)計(jì)科目的區(qū)別。4重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：掌握會(huì)計(jì)科目的含義。每位學(xué)生通過(guò)查閱相關(guān)資料，按學(xué)號(hào)順序講述常用的一個(gè)會(huì)計(jì)科目。2學(xué)生課堂5復(fù)式記賬課堂講授：復(fù)式記賬法的概念，借貸記賬法，會(huì)計(jì)分錄。理解復(fù)式記賬法的概念，了解復(fù)式記賬法的來(lái)由，分類(lèi)；掌握借貸記賬法，在復(fù)式記賬法的基礎(chǔ)上理解借貸記賬法的試算平衡。重點(diǎn)掌握會(huì)計(jì)分錄。理解總分類(lèi)賬戶(hù)與明細(xì)分類(lèi)賬戶(hù)的平行登記。5重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：布置公司經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)住來(lái)，熟悉借貸記賬法和會(huì)計(jì)分錄。通過(guò)布置課外各公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往來(lái)，掌握借貸記賬法和會(huì)計(jì)分錄。1重點(diǎn)6會(huì)計(jì)憑證課堂講授：會(huì)計(jì)憑證的概念、意義和種類(lèi)理解會(huì)計(jì)憑證的概念、意義和種類(lèi)。掌握原始憑證、記賬憑證的填制與審核。4重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：原始憑證、記賬憑證的填制、審核以及會(huì)計(jì)憑證的裝訂。在經(jīng)濟(jì)往來(lái)的基礎(chǔ)上理解原始憑證、記賬憑證的填制、審核以及會(huì)計(jì)憑證的裝訂。2重點(diǎn)7會(huì)計(jì)賬簿課堂講授：會(huì)計(jì)賬簿的概念、作用和種類(lèi)，賬簿的設(shè)置和登記，對(duì)賬和結(jié)賬的方法、賬簿的啟用和錯(cuò)賬更正方法。會(huì)計(jì)賬簿的更換與保管。理解會(huì)計(jì)賬簿的概念和種類(lèi)。了解會(huì)計(jì)賬簿的內(nèi)容、啟用與記賬原則。掌握會(huì)計(jì)賬簿的格式和登記方法，了解對(duì)賬、結(jié)賬的方法。錯(cuò)賬更正方法。4重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：重點(diǎn)8財(cái)務(wù)處理程序課堂講授：會(huì)計(jì)處理程序的概念、意義、種類(lèi)理解會(huì)計(jì)處理程序的概念、意義、種類(lèi)，掌握不同種類(lèi)財(cái)務(wù)處理程序的內(nèi)容。5重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：記賬憑證、匯總記賬憑證和科目匯總表進(jìn)行處理程序掌握用記賬憑證、匯總記賬憑證和科目匯總表進(jìn)行處理程序。1難點(diǎn)9財(cái)務(wù)報(bào)告課堂講授：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的概念、構(gòu)成，編制要求。資產(chǎn)負(fù)債表，重點(diǎn)掌握利潤(rùn)表。了解財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的概念、構(gòu)成，編制要求。掌握資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)表的編制。4重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：編制資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表。根據(jù)余額編制資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表4重點(diǎn)難點(diǎn)10會(huì)計(jì)核算實(shí)務(wù)基礎(chǔ)課堂講授：資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益和收入、費(fèi)用和利潤(rùn)的核算。資金籌集、供應(yīng)過(guò)程、生產(chǎn)過(guò)程、銷(xiāo)售過(guò)程以及利潤(rùn)形成與分配的核算掌握資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益和收入、費(fèi)用和利潤(rùn)的核算。理解資金籌集、供應(yīng)過(guò)程、生產(chǎn)過(guò)程、銷(xiāo)售過(guò)程以及利潤(rùn)形成與分配的核算。10重點(diǎn)難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：熟悉會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的全過(guò)程。根據(jù)各公司的業(yè)務(wù)往來(lái)進(jìn)行核算，設(shè)置會(huì)計(jì)科目，編制會(huì)計(jì)分錄，填制會(huì)計(jì)憑證，登記賬簿，編制會(huì)計(jì)報(bào)表。4重點(diǎn)難點(diǎn)11第八章財(cái)產(chǎn)清查課堂講授：財(cái)產(chǎn)清查的意義、種類(lèi)和一般程序，財(cái)產(chǎn)清查的方法及財(cái)產(chǎn)清查結(jié)果的處理。理解財(cái)產(chǎn)清查的意義、種類(lèi)和一般程序，理解財(cái)產(chǎn)清查的方法，理解財(cái)產(chǎn)清查結(jié)果的處理。2難點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：12會(huì)計(jì)檔案課堂講授：會(huì)計(jì)檔案的概念和內(nèi)容，了解會(huì)計(jì)憑證的傳遞與保管。會(huì)計(jì)檔案的歸檔，會(huì)計(jì)檔案的查閱和復(fù)制，會(huì)計(jì)檔案的銷(xiāo)毀。了解會(huì)計(jì)檔案的概念和內(nèi)容，了解會(huì)計(jì)檔案的歸檔，了解會(huì)計(jì)憑證的傳遞與保管。了解會(huì)計(jì)檔案的保管期限，了解會(huì)計(jì)檔案的查閱和復(fù)制，了解會(huì)計(jì)檔案的銷(xiāo)毀。2重點(diǎn)實(shí)踐教學(xué)：13會(huì)計(jì)電算化課堂講授：會(huì)計(jì)軟件進(jìn)行會(huì)計(jì)記賬并生成報(bào)表了解會(huì)計(jì)軟件進(jìn)行會(huì)計(jì)記賬并生成報(bào)表等2實(shí)踐教學(xué)：用會(huì)計(jì)軟件進(jìn)行會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)處理。使用會(huì)計(jì)軟件將公司的會(huì)計(jì)賬務(wù)錄入，并生成報(bào)表。214總復(fù)習(xí)及答疑課堂講授：總復(fù)習(xí)。針對(duì)會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試的類(lèi)型，進(jìn)行全面復(fù)習(xí)，并講解2006年會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試的題目?；卮饘W(xué)生所提問(wèn)題。4實(shí)踐教學(xué)：15課堂講授：實(shí)踐教學(xué)：16課堂講授：實(shí)踐教學(xué)：17課堂講授：實(shí)踐教學(xué)：18課堂講授：實(shí)踐教學(xué)：四、課程各教學(xué)環(huán)節(jié)要求：根據(jù)教學(xué)的進(jìn)度，布置一些《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》基本原理和基本實(shí)務(wù)的練習(xí)題，使學(xué)生通過(guò)練習(xí)加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)的認(rèn)識(shí)。采用行為導(dǎo)向教學(xué)方法引導(dǎo)教學(xué)組織過(guò)程，使學(xué)生能主動(dòng)和全面的學(xué)習(xí)。同時(shí)，通過(guò)課外實(shí)踐，如成立公司，仿真公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)往來(lái)，提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣?？荚嚥捎瞄]卷考試，將參考會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試的形式命題。五、本課程與其他課程的聯(lián)系：本課程作為經(jīng)濟(jì)類(lèi)的基礎(chǔ)學(xué)科，其后續(xù)課程主要有《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)》、《財(cái)務(wù)管理》、《財(cái)經(jīng)法規(guī)和會(huì)計(jì)職業(yè)道德》和《會(huì)計(jì)電算化》，可根據(jù)專(zhuān)業(yè)的需要來(lái)設(shè)置課程。六、教材與教學(xué)參考書(shū)：教材：《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》《廣東省會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試輔導(dǎo)教材》編委會(huì)編中國(guó)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社教學(xué)參考書(shū)：《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試輔導(dǎo)教材編寫(xiě)組編中國(guó)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)務(wù)操作指南》雷建溫亞麗編著企業(yè)管理出版社《記賬實(shí)務(wù)技能①本通》索曉輝主編中華工商聯(lián)合出版社南華工商學(xué)院課程授課計(jì)劃及教學(xué)進(jìn)度表填表日期：2007年8月課程名稱(chēng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)課程類(lèi)別必修課開(kāi)課單位國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易系授課班級(jí)06級(jí)商務(wù)一班計(jì)劃學(xué)時(shí)72授課教師詹俊鋒教學(xué)大綱《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》教學(xué)大綱教材名稱(chēng)、作者、出版社、版本《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)》；《廣東省會(huì)計(jì)從業(yè)資格考試輔導(dǎo)教材》編委會(huì)編；中國(guó)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)出版社；2005年7月第1版。主要教學(xué)內(nèi)容第一章總論；第二章會(huì)計(jì)核算的具體內(nèi)容與一般要