中國(guó)航空行業(yè)年度授信政策指引研究報(bào)告

北京銀聯(lián)信投資參謀有限責(zé)任公司http：//電話：(8610)63368810〔2024-2024年〕中國(guó)航空行業(yè)年度授信政策指引研究報(bào)告〔2024-2024年〕中國(guó)航空行業(yè)年度授信政策指引研究報(bào)告行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)行業(yè)外部環(huán)境分析行業(yè)開(kāi)展周期分析產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析重點(diǎn)企業(yè)分析行業(yè)貸款結(jié)構(gòu)分析行業(yè)融資需求及特征分析行業(yè)目標(biāo)授信客戶指引行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警銀聯(lián)信行業(yè)金融系列研究報(bào)告之二內(nèi)容摘要一、行業(yè)開(kāi)展回憶及趨勢(shì)展望2024年，民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量573.20億噸公里，同比增長(zhǎng)6.5%。完成旅客運(yùn)輸量29222.3萬(wàn)人，增長(zhǎng)9.2%，其中國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)9.2%，國(guó)際航線增長(zhǎng)8.8%。貨郵運(yùn)輸量有所回落，完成552.75萬(wàn)噸，減少1.8%，其中國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)1.6%，國(guó)際航線減少8.4%。中國(guó)民用航空局5月9日發(fā)布?中國(guó)民用航空開(kāi)展第十二個(gè)五年規(guī)劃〔2024年至2024年〕?稱，在未來(lái)五年將積極拓展航空貨運(yùn)和通用航空，并通過(guò)支持國(guó)際航線的拓展，培育中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司等成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型網(wǎng)絡(luò)型航空公司。預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)航空行業(yè)的主要開(kāi)展趨勢(shì)為：低端領(lǐng)域加速向民資開(kāi)放、向低本錢航空公司開(kāi)放，同時(shí)政府積極支持“三大航〞等拓展航空貨運(yùn)和通用航空，使其成為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型網(wǎng)絡(luò)型航空公司。二、行業(yè)總體授信原那么及方案運(yùn)力供應(yīng)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，航空能夠抵御經(jīng)濟(jì)降溫，但不能抵御探底：航空公司對(duì)待運(yùn)力引進(jìn)的相對(duì)謹(jǐn)慎以及波音空客的生產(chǎn)能力，未來(lái)幾年運(yùn)力年增速在10%左右，而目前的航空消費(fèi)升級(jí)所處的階段，經(jīng)濟(jì)降溫會(huì)降低航空增速，但仍能保持13%左右的快速增長(zhǎng)，但如果經(jīng)濟(jì)是硬著陸，航空增速可能會(huì)降低到個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，由于行業(yè)是受供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)，因此只要經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)二次探底，航空仍將供需繼續(xù)改善。航空行業(yè)屬于資金密集型的行業(yè)，初始投資金額需求量一般較大，工程融資除資本金外，出于融資本錢和債務(wù)結(jié)構(gòu)等方面考慮，借款人以發(fā)行長(zhǎng)期債券或中期票據(jù)作為其籌集資金的一種重要方式。銀行在營(yíng)銷中，除提供工程貸款融資外，亦應(yīng)積極爭(zhēng)取承銷發(fā)債、中期票據(jù)、擔(dān)保業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)機(jī)，注重授信業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，提高綜合收益。三、行業(yè)平均財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概覽航空行業(yè)2024-011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概覽航空運(yùn)輸業(yè)優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率(%)16.6116.8-3-10.8總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)10.27.55-2.4-10.1銷售(營(yíng)業(yè))利潤(rùn)率(%)2115.5100.1-7.4盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)-1.3-5.7本錢費(fèi)用利潤(rùn)率(%)17.912.783.4-5.1資本收益率(%)21.414.79-1.6-11資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)19.716.41385.7不良資產(chǎn)比率(新制度)(%)0.10.424.38.1流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)1.71.4資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%)1813.283.9-2.5債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率(%)56.263.27080.890.2已獲利息倍數(shù)1.50.1速動(dòng)比率(%)113.21077350.340.1現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率(%)37.128.6204-2.6帶息負(fù)債比率(%)37.544.65567.979.7或有負(fù)債比率(%)1423.3經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷售(營(yíng)業(yè))增長(zhǎng)率(%)31.425.3209.41.8資本保值增值率(%)113.5107.310495.286.7銷售(營(yíng)業(yè))利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)28.422.8總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)28.6-3.6技術(shù)投入比率(%)0.60.4補(bǔ)充材料存貨周轉(zhuǎn)率(次)30.124.42016.313.2資本積累率(%)28.624.22012.83.5三年資本平均增長(zhǎng)率(%)17.613.593.2-6.6三年銷售平均增長(zhǎng)率(%)20.713.683.4-7.5不良資產(chǎn)比率(舊制度)(%)6.26.7資料來(lái)源：銀聯(lián)信目錄第一章航空行業(yè)概述 6一、航空概念 6二、航空行業(yè)分類及特征 6〔一〕航空行業(yè)分類情況 6〔二〕中國(guó)航空行業(yè)特征分析 7〔三〕飛機(jī)租賃是航空公司添置飛機(jī)的主要方式 8三、航空行業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位分析 9第二章2024年中國(guó)航空行業(yè)外部環(huán)境分析 10一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)航空行業(yè)的影響 10二、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響 12三、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響 13四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析 13〔一〕中國(guó)民航開(kāi)展“十二五〞規(guī)劃正式對(duì)外發(fā)布 13〔二〕生物燃料有望2024年正式應(yīng)用于航空運(yùn)輸業(yè) 14〔三〕2024年民航業(yè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量將到達(dá)632億噸公里 15五、重大事件對(duì)行業(yè)的影響分析 16〔一〕經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和國(guó)際局勢(shì)動(dòng)亂，國(guó)際市場(chǎng)需求難有大增長(zhǎng) 16〔二〕人民幣升值或?qū)⒎啪彛?024年升值3%為大概率事件 17〔三〕國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客承接能力的增強(qiáng)，將催生大量的市場(chǎng)需求 18六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià) 20第三章2024年中國(guó)航空行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析 21一、中國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)數(shù)據(jù)分析 21〔一〕行業(yè)總體情況分析 21〔二〕貨物運(yùn)輸情況分析 21〔三〕旅客運(yùn)輸情況分析 22二、中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析 22〔一〕航空運(yùn)輸情況分析 22〔二〕航班運(yùn)輸效益分析 23〔三〕航空運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分析 24〔四〕航空運(yùn)輸走勢(shì)分析 24三、中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)市場(chǎng)供需情況分析 24〔一〕行業(yè)結(jié)構(gòu)分析 24〔二〕行業(yè)需求分析 26〔三〕行業(yè)供應(yīng)分析 30四、中國(guó)航空行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況綜合評(píng)價(jià) 33第四章2024年中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈狀況分析 34一、中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析 34二、中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈特征分析 35〔一〕“兩頭受壓〞的產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn) 35〔二〕打造與整合高效產(chǎn)業(yè)鏈 36三、2024年航空行業(yè)上下游運(yùn)行狀況分析 36〔一〕上游行業(yè)對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)影響分析 36〔二〕下游需求對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)影響分析 38第五章2024年中國(guó)航空行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析 42一、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部格局 42二、各細(xì)分行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平分析 43〔一〕國(guó)有航空公司開(kāi)展情況分析 43〔二〕民營(yíng)航空開(kāi)展情況分析 44三、其他標(biāo)準(zhǔn)的競(jìng)爭(zhēng)分析 45京滬高鐵開(kāi)通，7-10月累計(jì)影響航空利潤(rùn)4.5億元 45第六章2024年中國(guó)主要航空公司運(yùn)營(yíng)情況分析 47一、中國(guó)國(guó)際航空公司 47〔一〕企業(yè)根本情況 47〔二〕企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況分析 47〔三〕企業(yè)動(dòng)態(tài) 48二、中國(guó)東方航空公司 49〔一〕企業(yè)根本情況 49〔二〕企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況分析 49〔三〕企業(yè)動(dòng)態(tài) 50三、中國(guó)南方航空公司 51〔一〕企業(yè)根本情況 51〔二〕企業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況分析 52〔三〕企業(yè)動(dòng)態(tài) 53第七章2024年中國(guó)主要機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)情況分析 55一、中國(guó)機(jī)場(chǎng)業(yè)運(yùn)行總體情況分析 55二、中國(guó)主要機(jī)場(chǎng)運(yùn)行情況分析 56〔一〕首都機(jī)場(chǎng) 56〔二〕上海機(jī)場(chǎng) 57〔三〕白云機(jī)場(chǎng) 59〔四〕深圳機(jī)場(chǎng) 61第八章2024年中國(guó)航空行業(yè)的銀行業(yè)務(wù)分析 64一、銀行與航空公司的合作模式分析 64〔一〕航空公司與銀行合作的直接模式 64〔二〕航空公司與地方政府合作的間接模式 64〔三〕航空局與銀行合作的模式 64二、中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)與航空企業(yè)的具體合作模式范例 65〔一〕攜國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行春秋航空獲3億美元貸款協(xié)議 65〔二〕普惠獲工銀租賃公司1億美元V2500發(fā)動(dòng)機(jī)訂單 65〔三〕山航集團(tuán)與開(kāi)發(fā)銀行簽?開(kāi)發(fā)性金融合作協(xié)議? 65〔四〕【海外模式】臺(tái)灣復(fù)興航空55億臺(tái)幣飛機(jī)采購(gòu)融資案啟動(dòng) 66第九章2024年中國(guó)航空行業(yè)授信市場(chǎng)指引 67一、對(duì)航空行業(yè)主體的銀行策略指引 67二、對(duì)航空業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制建議 67三、航空業(yè)授信投向指引 68〔一〕航空運(yùn)輸業(yè) 68〔二〕機(jī)場(chǎng)行業(yè) 69圖表目錄TOC\h\z\c"圖表"圖表1：航空分類 6圖表2：歷年人均GDP與民航客運(yùn)增速比較 10圖表3：全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況 11圖表4：全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅度 11圖表5：國(guó)際市場(chǎng)客、貨需求同比增速低迷 17圖表6：美元兌人民幣及一年期NDF走勢(shì)圖 18圖表7：國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客占比小，國(guó)際旅客被分流嚴(yán)重 19圖表8：中國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)近五年行業(yè)季度景氣指數(shù) 21圖表9：2024-2024年全行業(yè)貨運(yùn)量月度同比增速趨勢(shì) 21圖表10：2024-2024年全行業(yè)客運(yùn)量月度同比增速趨勢(shì) 22圖表11：2024年中國(guó)民航主要生產(chǎn)運(yùn)輸指標(biāo)統(tǒng)計(jì) 23圖表12：2024-2024民航客座率統(tǒng)計(jì) 24圖表13：各類別航空公司飛機(jī)數(shù)比照 25圖表14：中央控股航空公司 25圖表15：地方控股航空公司 25圖表16：民間資本控股航空公司 26圖表17：2024年1月-2024年11月行業(yè)總周轉(zhuǎn)量及同比增長(zhǎng) 27圖表18：2024年1月-2024年11月行業(yè)旅客、貨郵周轉(zhuǎn)量同比增速 28圖表19：行業(yè)歷年RPK環(huán)比10月增速〔%〕 28圖表20：2024-2024年11月全民航月度客流量同比增速 29圖表21：2024-2024年11月全民航月度貨郵量同比增速 30圖表22：2024-2024民航飛機(jī)架數(shù) 31圖表23：2024-2024民航飛機(jī)日利用率 31圖表24：2024-2024民航ATK增長(zhǎng)情況 32圖表25：航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖 35圖表26：WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和新加坡航油價(jià)格走勢(shì) 37圖表27：國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)調(diào)整歷程 37圖表28：航空公司航油采購(gòu)均價(jià)走勢(shì) 38圖表29：京滬航線及其沿線客座率回暖〔7-10月〕 39圖表30：京滬航線及其沿線票價(jià)水平回暖〔7-10月〕 40圖表31：2024-2024年主要機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量平均增速 40圖表32：2024年各省市GDP增速〔東部地區(qū)增速整體落后于中西部地區(qū)〕 41圖表33：各類別航空公司飛機(jī)數(shù)比照 42圖表34：中央控股航空公司 43圖表35：地方控股航空公司 43圖表36：民間資本控股航空公司 43圖表37：京滬航線及其沿線客座率回暖〔7-10月〕 46圖表38：京滬航線及其沿線票價(jià)水平回暖〔7-10月〕 46圖表39：主要機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量增速 55圖表40：主要機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量增速 56圖表41：主要機(jī)場(chǎng)飛機(jī)起降架次增速 56圖表42：上海機(jī)場(chǎng)飛機(jī)起降架次月度走勢(shì) 58圖表43：上海機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量月度走勢(shì) 59圖表44：上海機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量月度走勢(shì) 59圖表45：2024-2024年11月白云機(jī)場(chǎng)航空器起降架次同比增速 60圖表46：2024-2024年11月白云機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量同比增速 61圖表47：2024-2024年11月白云機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量同比增速 61圖表48：2024-2024年11月深圳機(jī)場(chǎng)航空器起降架次同比增速 62圖表49：2024-2024年11月深圳機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量同比增速 63圖表50：2024-2024年11月深圳機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量同比增速 63

第一章航空行業(yè)概述一、航空概念航空是指人在大氣層中的飛行活動(dòng)。包括使用飛機(jī)、飛艇、氫氣球等各種飛行器，但一般多指使用飛機(jī)而言。航空管理是指對(duì)飛機(jī)或其他飛行器在空中飛行進(jìn)行高效、平安、經(jīng)濟(jì)的控制管理過(guò)程。航空產(chǎn)業(yè)是將航空運(yùn)輸、航空制造有機(jī)結(jié)合的產(chǎn)業(yè)，是高效、高技術(shù)含量和高水平效勞的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。二、航空行業(yè)分類及特征〔一〕航空行業(yè)分類情況按照航空性質(zhì)，航空行業(yè)具體分類如下表所示。圖表SEQ圖表\*ARABIC1：航空分類航空領(lǐng)域航空制造軍事航空民用航空商業(yè)航空/航空運(yùn)輸航空客運(yùn)航空貨運(yùn)通用航空工業(yè)航空農(nóng)業(yè)航空航空科研和探險(xiǎn)飛行訓(xùn)練航空體育運(yùn)動(dòng)公務(wù)航空私人航空資料來(lái)源：銀聯(lián)信航空領(lǐng)域包括三大局部即：航空制造業(yè)、軍事航空、民用航空。民用航空是指與人民生活息息相關(guān)的各種航空活動(dòng)，它是一個(gè)龐大的行業(yè)，包括航空運(yùn)輸與通用航空兩大局部。其中，航空運(yùn)輸可分為航空客運(yùn)與航空貨運(yùn)兩種業(yè)務(wù)內(nèi)容，航空運(yùn)輸也稱為商業(yè)航空。商業(yè)航空是交通運(yùn)輸業(yè)中的重要組成局部，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展作用巨大。通用航空包羅多項(xiàng)內(nèi)容，范圍十分廣泛，可大致分為以下幾類：工業(yè)航空、農(nóng)業(yè)航空、航空科研和探險(xiǎn)活動(dòng)、飛行訓(xùn)練、航空體育運(yùn)動(dòng)、公務(wù)航空、私人航空。通用航空靈巧機(jī)動(dòng)，用途很多，在興旺國(guó)家中已是群眾飛行的領(lǐng)域，在我國(guó)還處于開(kāi)展階段。通用航空在我國(guó)主要指前5類，后兩類在我國(guó)開(kāi)始開(kāi)展時(shí)間不長(zhǎng)，但在一些航空強(qiáng)國(guó)，公務(wù)航空和私人航空所使用的航空器占通用航空的絕大局部。〔二〕中國(guó)航空行業(yè)特征分析民航業(yè)在國(guó)家綜合交通體系中具有不可替代的作用和地位，民航業(yè)的開(kāi)展是一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的重要表現(xiàn)，尤其是在遠(yuǎn)距離、高速旅客運(yùn)輸與國(guó)際旅客運(yùn)輸中占有特殊而重要地位。民航業(yè)的健康開(kāi)展表達(dá)了國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，因此，航空業(yè)可以成為衡量一個(gè)國(guó)家開(kāi)展水平與交通運(yùn)輸開(kāi)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。航空業(yè)的特點(diǎn)是與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，盈利狀況波動(dòng)性較大。另外，航空業(yè)也有著自身脆弱的行業(yè)特性，容易遭受戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖活動(dòng)、油價(jià)波動(dòng)、政策變更等多種因素的干擾，民用航空尤其如此。1．受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況影響大總體上，航空運(yùn)輸業(yè)開(kāi)展與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展?fàn)顩r和國(guó)民收入水平密切相關(guān)，而運(yùn)能與需求的協(xié)調(diào)又是航空業(yè)的世界性難題，極難很好的解決，加上各種分散、獨(dú)立的外部不確定性因素影響，航空業(yè)的波動(dòng)較大而且極難把握。2．航空業(yè)周期性特征明顯航空業(yè)屬波動(dòng)性微利行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展和國(guó)民財(cái)富的累積程度決定航空業(yè)的長(zhǎng)周期。從中長(zhǎng)期看，航空運(yùn)輸業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展?fàn)顩r和國(guó)民收入水平高度相關(guān)，并因經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而具有周期性?！?〕宏觀政治、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)航空業(yè)周期性影響從中長(zhǎng)期看，航空運(yùn)輸業(yè)的開(kāi)展與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)開(kāi)展?fàn)顩r和國(guó)民收入水平高度相關(guān)，并因經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)而具有周期性。我國(guó)民航公務(wù)客占主流、旅游客比例小但上升較快的客源結(jié)構(gòu)，決定其周期性更加明顯。如在1990-1992年間伴隨宏觀經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)快速開(kāi)展，而在1994-1998年間我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)受調(diào)控增長(zhǎng)放緩，航空運(yùn)輸業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭也隨之下滑，其中，1997-1998年間的航空客運(yùn)量增長(zhǎng)幾近停滯。航空運(yùn)輸業(yè)在一年中表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動(dòng)特征。在我國(guó)每年第3季度為旅游旺季，載客量較1、2、4季度高。一般情況下，第2季度的4月份、第3季度的8、9月份及第4季度的10月份周轉(zhuǎn)量比其他月份高。在航空公司一般按照年度安排其運(yùn)能擴(kuò)張方案的情況下，航空需求的季節(jié)性波動(dòng)加劇了航空運(yùn)能與需求的不平衡，在旺季時(shí)，供不應(yīng)求，導(dǎo)致效勞水平的下降，而在淡季時(shí)，又面臨客座率下降、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題?！?〕突發(fā)性因素的影響行業(yè)周期戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖事件、平安事故等突發(fā)性事件的影響使得航空業(yè)周期更難把握。航空業(yè)極易受戰(zhàn)爭(zhēng)、恐怖事件、平安事故等突發(fā)性事件影響，面臨的不確定性多而分散。如美國(guó)“9.11事件〞對(duì)西方航空運(yùn)輸業(yè)幾乎帶來(lái)滅頂之災(zāi)就是佐證。就我國(guó)而言，2024年3、4月間爆發(fā)的SARS疫情對(duì)我國(guó)航空業(yè)打擊巨大，使得4、5月份的旅客周轉(zhuǎn)量分別下降了19.68%、74.17%；東航空難對(duì)航空運(yùn)輸在短期內(nèi)造成了較大的負(fù)面影響?！踩筹w機(jī)租賃是航空公司添置飛機(jī)的主要方式飛機(jī)租賃是各國(guó)航空公司更新和擴(kuò)充機(jī)隊(duì)的根本手段之一，在全世界機(jī)隊(duì)中，租賃飛機(jī)的比重到達(dá)了60%以上。飛機(jī)租賃以其本錢較低，靈巧性較高和融資渠道多樣化的特點(diǎn)而成為我國(guó)航空公司的現(xiàn)實(shí)選擇。飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)在我國(guó)雖然起步較晚，但開(kāi)展速度很快。由于飛機(jī)價(jià)值較高，融資租賃、經(jīng)營(yíng)租賃、現(xiàn)匯購(gòu)置，是航空公司添置飛機(jī)的三種主要方式。對(duì)航空公司來(lái)說(shuō)，重要的問(wèn)題就是如何在經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃中進(jìn)行選擇。20世紀(jì)90年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空公司也較多地采用經(jīng)營(yíng)性或融資性租賃的方式引進(jìn)了大量飛機(jī)，局部緩解了資金壓力，到達(dá)了通過(guò)融物實(shí)現(xiàn)融資的目的。伴隨民航事業(yè)的快速開(kāi)展，我國(guó)航空租賃業(yè)從無(wú)到有，從單一業(yè)務(wù)到多樣化，對(duì)航空產(chǎn)業(yè)尤其是民航業(yè)的開(kāi)展起到了積極的作用。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)的航空公司嘗試了多種飛機(jī)租賃方式，截至2024年年底，我國(guó)民航運(yùn)輸規(guī)模到達(dá)了1417架，較“十五〞期間增加了一倍，其中通過(guò)融資租賃有276架，通過(guò)金融租賃有255架。國(guó)內(nèi)航空公司大多通過(guò)融資租賃方式引進(jìn)飛機(jī)。目前中國(guó)南方航空股份有限公司、中國(guó)東方航空股份有限公司、中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司、以美元計(jì)算的應(yīng)付融資租賃款分別有133億、194億和190億元，該局部負(fù)債將因人民幣升值而產(chǎn)生有利于航空公司的影響。未來(lái)五年我國(guó)民航業(yè)預(yù)計(jì)交付飛機(jī)700多架；到2025年，我國(guó)民航業(yè)運(yùn)輸規(guī)模可達(dá)近3000架，其中有60%的飛機(jī)將通過(guò)租賃方式運(yùn)營(yíng)。這意味著，我國(guó)未來(lái)15年的飛機(jī)租賃市場(chǎng)容量將到達(dá)1300多億美元。三、航空行業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位分析航空業(yè)在國(guó)家綜合交通體系中具有不可替代的作用和地位，航空業(yè)的開(kāi)展是一國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的重要表現(xiàn)，尤其是在遠(yuǎn)距離、高速旅客運(yùn)輸與國(guó)際旅客運(yùn)輸中占有特殊而重要地位。民航業(yè)的健康開(kāi)展表達(dá)了國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，因此，航空業(yè)可以成為衡量一個(gè)國(guó)家開(kāi)展水平與交通運(yùn)輸開(kāi)展?fàn)顩r的重要指標(biāo)。在科學(xué)和經(jīng)濟(jì)迅猛開(kāi)展的時(shí)代，民航業(yè)的地位與作用日漸凸顯。目前，世界上所有經(jīng)濟(jì)中心城市和興旺地區(qū)，無(wú)一例外都是依托航空樞紐而成功的。機(jī)場(chǎng)的建設(shè)和開(kāi)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的刺激作用明顯，可有效激活當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)資源、關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展，為城市帶來(lái)更多的商業(yè)時(shí)機(jī)和就業(yè)時(shí)機(jī)。據(jù)國(guó)際民航組織測(cè)算，機(jī)場(chǎng)每天旅客吞吐量中約20%的人會(huì)在機(jī)場(chǎng)所在城市食宿，由此帶動(dòng)城市社會(huì)就業(yè)，形成多產(chǎn)業(yè)進(jìn)入并謀求開(kāi)展的綜合性平臺(tái)。傳統(tǒng)的區(qū)位論已經(jīng)揭示出通達(dá)性的重要經(jīng)濟(jì)意義，隨著科技和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)涵的變化，決定通達(dá)性的交通方式也逐漸升級(jí)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，這種通達(dá)性開(kāi)始越來(lái)越依賴于航空運(yùn)輸?shù)淖饔茫@正表現(xiàn)在航空機(jī)場(chǎng)對(duì)城市和區(qū)域的影響上。從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，雖然航空業(yè)的開(kāi)展稍微滯后，但是近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展、居民收入的提高以及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)交流的逐漸頻繁，航空業(yè)的經(jīng)濟(jì)作用正在不斷凸顯，臨空經(jīng)濟(jì)園區(qū)的建設(shè)也在國(guó)內(nèi)逐漸展開(kāi)。這種經(jīng)濟(jì)園區(qū)吸引了眾多的外資企業(yè)和高科技經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，成為地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力源泉，不斷帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和居民收入與就業(yè)水平的提高。

第二章2024年中國(guó)航空行業(yè)外部環(huán)境分析航空企業(yè)是知識(shí)、人才、技術(shù)高度密集型企業(yè)，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)和國(guó)際政治環(huán)境的不穩(wěn)定使航空企業(yè)的工作環(huán)境和工作內(nèi)容隨時(shí)都在發(fā)生變化，致使航空企業(yè)要保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的難度不斷加大，因此，航空企業(yè)要持續(xù)開(kāi)展的本質(zhì)在于企業(yè)內(nèi)部核心能力與外部環(huán)境的內(nèi)容本身相匹配，防止核心剛性形成，認(rèn)真地、不斷地研究核心能力與外部環(huán)境的匹配程度。一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)航空行業(yè)的影響航空運(yùn)輸業(yè)作為效勞業(yè)中的一個(gè)重要行業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有高度的依賴性，因而具有較強(qiáng)的周期性。航空的強(qiáng)周期性主要來(lái)自于兩個(gè)方面，較為主要的是供應(yīng)和需求的平衡帶來(lái)的供需周期，反映在客座率水平和票價(jià)水平的波動(dòng)；另外一個(gè)方面是油價(jià)周期。航空運(yùn)輸?shù)男枨笠话闩c經(jīng)濟(jì)開(kāi)展正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步開(kāi)展必然拉動(dòng)航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)。中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)開(kāi)展的核心動(dòng)力，人均名義GDP與民航客運(yùn)量存在高度相關(guān)性，線性相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9936。圖表SEQ圖表\*ARABIC2：歷年人均GDP與民航客運(yùn)增速比較數(shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信2024年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向開(kāi)展。1-11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)46638億元，同比增長(zhǎng)24.4%。11月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)5421億元，同比增長(zhǎng)17.9%。11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲4.2%。交通和通信類價(jià)格同比上漲0.5%。其中，交通工具價(jià)格下降0.2%，車用燃料及零配件價(jià)格上漲9.2%，車輛使用及維修價(jià)格上漲4.6%，城市間交通費(fèi)價(jià)格上漲2.9%，市區(qū)公共交通費(fèi)價(jià)格上漲1.7%；通信工具價(jià)格下降13.5%。圖表SEQ圖表\*ARABIC3：全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC4：全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格漲跌幅度數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信航空運(yùn)輸業(yè)是傳統(tǒng)周期性行業(yè)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長(zhǎng)是航空市場(chǎng)開(kāi)展的核心動(dòng)力。1-11月我國(guó)航空運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量、旅客周轉(zhuǎn)量及貨郵周轉(zhuǎn)量累計(jì)分別完成525.7億噸公里、4145.7億人公里和157.1億噸公里，同比分別增長(zhǎng)6.7%、11.8%和-3.4%；11月客座率80.2%，同比提升2.6個(gè)百分點(diǎn)；載運(yùn)率也處于較高水平，11月為70.8%，但同比微幅下降0.1%。10月國(guó)內(nèi)航線、亞洲及港澳地區(qū)航線、國(guó)際航線票價(jià)指數(shù)分別為111.3、93.2、148.4，同比增速分別為-4%、-9%、-8%。預(yù)計(jì)12月行業(yè)票價(jià)水平同比仍難實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。二、貨幣政策對(duì)行業(yè)的影響四季度貸款投放環(huán)比增長(zhǎng)，2024年信貸環(huán)境或?qū)⒎潘?。央?2月22日發(fā)布2024年第4季度全國(guó)銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告。調(diào)查顯示，銀行貸款需求指數(shù)為79.9%，比上季下降3百分點(diǎn)。分行業(yè)看，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)和非制造業(yè)貸款需求指數(shù)分別為64.6%、73.3%和67.1%，比上季下降1.3、1.9和3.2個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)需求指數(shù)分別為56.5%和58.5%，分別比上季下降4.2和2.8個(gè)百分點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)模，大、中、小型企業(yè)貸款需求均比上季有所回落。問(wèn)卷反映本季度貸款需求變化的主要原因：排在第一位的是市場(chǎng)需求變化〔占比達(dá)83.3%〕，第二位的是宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化〔占比78.7%〕，第三位的是存貸款利率變化〔占比23.8%〕。截至10月27日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行10月新增貸款規(guī)模約為1400多億元。從10月下旬四大行信貸投放情況看，10月21日至27日5個(gè)工作日，新增信貸猛增600多億元，信貸閘門突現(xiàn)松動(dòng)跡象。12月前十五天，四大行新增貸款投放達(dá)750多億元。其中，后五天投放超過(guò)前十天投放的總和。在貨幣政策微調(diào)的背景下，預(yù)計(jì)全年新增貸款將在7.5萬(wàn)億元左右。這意味著，四季度信貸政策有望保持相對(duì)寬松，尤其是四季度投放環(huán)比增長(zhǎng)，預(yù)示了2024年的信貸環(huán)境將有所放松?？紤]到鐵道部貸款對(duì)10月中長(zhǎng)貸的擾動(dòng)及與下半年的其它月份比，11月信貸投放力度并未放緩，預(yù)計(jì)12月新增信貸超11月的可能性較大。從目前看，銀行尤其是四大行均較好地完成了央行的信貸投放安排。從信貸投放來(lái)看，2024年前11個(gè)月新增人民幣貸款6.84萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2024年全年增加7.5萬(wàn)億元，符合年初確立的信貸增長(zhǎng)目標(biāo)。2024年，貨幣政策有所松動(dòng)，利于航空行業(yè)獲得信貸資金支持，為行業(yè)融資形成利好。三、財(cái)政政策對(duì)行業(yè)的影響2024年，全國(guó)財(cái)政預(yù)算執(zhí)行情況良好，財(cái)政收入較快增長(zhǎng)，各項(xiàng)重點(diǎn)支出得到較好保障。向三農(nóng)、教育、社會(huì)保障傾斜和向中小企業(yè)傾斜的指導(dǎo)思想得到較好的貫徹。2024年1-12月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政收入103740億元，比上年增加20639億元，增長(zhǎng)24.8%。其中，中央本級(jí)收入51306億元，比上年增加8818億元，增長(zhǎng)20.8%；地方本級(jí)收入52434億元，比上年增加11821億元，增長(zhǎng)29.1%。財(cái)政收入中的稅收收入89720億元，增長(zhǎng)22.6%；非稅收入14020億元，增長(zhǎng)41.7%。2024年財(cái)政收入總體增長(zhǎng)較快，是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)、物價(jià)水平上漲、企業(yè)效益較好及將原預(yù)算外資金納入預(yù)算管理等因素的綜合反映。從全年經(jīng)濟(jì)財(cái)政走勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步放緩，企業(yè)利潤(rùn)下滑，物價(jià)高位回落，特別是四季度后提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)減收較多，汽車和房地產(chǎn)成交量下降相關(guān)稅收減少，全國(guó)財(cái)政收入增長(zhǎng)前高后低。從支出來(lái)看，1-12月累計(jì)，全國(guó)財(cái)政支出108930億元，比上年增加19056億元，增長(zhǎng)21.2%。分中央地方看，中央財(cái)政支出56414億元，其中，中央本級(jí)支出16514億元，比上年增加525億元，增長(zhǎng)3.3%〔剔除原列中央本級(jí)的車輛購(gòu)置稅支出從2024年起轉(zhuǎn)列對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付因素后中央本級(jí)支出增長(zhǎng)約11%〕；對(duì)地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付39900億元，比上年增加7559億元，增長(zhǎng)23.4%。地方財(cái)政用地方本級(jí)收入以及中央稅收返還和轉(zhuǎn)移支付資金安排支出92416億元，比上年增加18531億元，增長(zhǎng)25.1%。其中，交通運(yùn)輸支出7472億元，比上年增加1984億元，增長(zhǎng)36.1%。實(shí)施積極的財(cái)政政策將有利于提高城鄉(xiāng)居民的收入，擴(kuò)大居民消費(fèi)需求，從而拉動(dòng)航空行業(yè)開(kāi)展。四、產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)的影響分析〔一〕中國(guó)民航開(kāi)展“十二五〞規(guī)劃正式對(duì)外發(fā)布1．政策內(nèi)容中國(guó)民用航空局5月9日發(fā)布?中國(guó)民用航空開(kāi)展第十二個(gè)五年規(guī)劃〔2024年至2024年〕?稱，在未來(lái)五年將積極拓展航空貨運(yùn)和通用航空，并通過(guò)支持國(guó)際航線的拓展，培育中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司等成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型網(wǎng)絡(luò)型航空公司。?規(guī)劃?提出，“十二五〞民航開(kāi)展的主要目標(biāo)：一是平安水平穩(wěn)步提升。初步建成具有中國(guó)特色的行業(yè)平安管理體系和運(yùn)行機(jī)制。到2024年運(yùn)輸航空每百萬(wàn)小時(shí)重大及以上事故率低于0.20。二是保障能力整體提高。初步建成布局合理、功能完善、層次清楚、平安高效的機(jī)場(chǎng)體系，運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)數(shù)量到達(dá)230個(gè)以上，大型機(jī)場(chǎng)容量飽和問(wèn)題得到緩解?？沼蛉狈Φ钠款i有所緩解，空管保障能力穩(wěn)步提高，保障起降架次到達(dá)1040萬(wàn)架次。三是運(yùn)輸能力顯著增強(qiáng)。到2024年運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量990億噸公里，旅客運(yùn)輸量4.5億人次，貨郵運(yùn)輸量900萬(wàn)噸，年均分別增長(zhǎng)13%、11%和10%。航班正常率高于80%，公眾對(duì)民航效勞根本滿意。四是通用航空快速擴(kuò)大。根底設(shè)施大幅增加，作業(yè)領(lǐng)域不斷擴(kuò)展，運(yùn)營(yíng)環(huán)境持續(xù)改善，標(biāo)準(zhǔn)體系初步建立，作業(yè)量和飛機(jī)數(shù)量翻番。五是節(jié)能減排全面推進(jìn)。能源節(jié)約和污染排放控制取得明顯成效，噸公里能耗和二氧化碳排放量五年平均比“十一五〞下降3%以上，新建機(jī)場(chǎng)垃圾無(wú)害化及污水處理率均到達(dá)85%。?規(guī)劃?明確了“十二五〞民航開(kāi)展的五大任務(wù)，即提高航空持續(xù)平安水平、增強(qiáng)運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)保障能力、建設(shè)現(xiàn)代空管效勞系統(tǒng)、提升航空運(yùn)輸效勞能力以及加快通用航空事業(yè)開(kāi)展。2．影響分析從“十二五〞規(guī)劃可以看出，“十二五〞期間我國(guó)航空行業(yè)的主要開(kāi)展方向在于做大做強(qiáng)和開(kāi)放地段市場(chǎng)促進(jìn)民資進(jìn)入。因此，建議銀行主要關(guān)注兩個(gè)方面：一是大型航企的并購(gòu)和重組行為，二是民資航企的擴(kuò)張行為。〔二〕生物燃料有望2024年正式應(yīng)用于航空運(yùn)輸業(yè)2011年10月28日，“中國(guó)航空生物燃料首次驗(yàn)證飛行暨產(chǎn)業(yè)可持續(xù)開(kāi)展戰(zhàn)略研究啟動(dòng)儀式〞在北京首都機(jī)場(chǎng)舉行?；谥忻纼蓢?guó)的能源合作以及在民用航空業(yè)節(jié)能減排的愿望和要求，在中美兩國(guó)政府有關(guān)部門的支持下，中國(guó)國(guó)航、中國(guó)石油、中國(guó)航油及美國(guó)波音、霍尼韋爾UOP、普惠公司密切合作，精心籌備，共同推動(dòng)了中國(guó)航空生物燃料首次驗(yàn)證飛行方案的實(shí)施。本次驗(yàn)證飛行，中國(guó)國(guó)航使用一架現(xiàn)役波音747-400型客機(jī)加載生物燃料與傳統(tǒng)航空煤油混合的燃料〔混合比例為50%：50%〕執(zhí)行飛行。生物燃料由中國(guó)石油和美國(guó)霍尼韋爾UOP公司合作生產(chǎn)，波音公司和普惠公司為此次試飛提供飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)支持，中國(guó)航油為航空生物燃油的混合與加注提供了效勞。從技術(shù)和平安性看，與傳統(tǒng)化石燃料相比，航空生物燃料是最具前景和潛力及可行性的再生能源。本次在我國(guó)進(jìn)行的驗(yàn)證飛行所用航空生物燃料原料來(lái)自中國(guó)石油的小桐子原料種植基地，并由中美雙方合作煉制。技術(shù)數(shù)據(jù)顯示，其各項(xiàng)性能和指標(biāo)均滿足甚至超過(guò)現(xiàn)行航油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，且在使用時(shí)不需要對(duì)飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)行改裝，可直接與傳統(tǒng)化石航空燃料調(diào)配使用。未來(lái)如能在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)商業(yè)化并滿足航空適航審定標(biāo)準(zhǔn)，航空生物燃料將不失成為可以有效解決民用航空業(yè)環(huán)境及能源問(wèn)題的重要抓手。為了推動(dòng)中國(guó)可持續(xù)航空生物燃料商業(yè)化的實(shí)現(xiàn)，根據(jù)國(guó)家能源局與美國(guó)貿(mào)發(fā)署關(guān)于開(kāi)展中國(guó)航空生物燃料產(chǎn)業(yè)的諒解備忘錄及中國(guó)石油與波音公司關(guān)于中國(guó)可持續(xù)航空生物燃料產(chǎn)業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略研究的合作備忘錄，在此次儀式上，國(guó)家能源局與波音公司簽署了關(guān)于可持續(xù)航空生物燃料產(chǎn)業(yè)化研究的合作備忘錄，中國(guó)石油與國(guó)內(nèi)外多研究機(jī)構(gòu)和企業(yè)簽署了合作協(xié)議。重點(diǎn)聯(lián)合開(kāi)展中國(guó)航空生物燃料產(chǎn)業(yè)可持續(xù)開(kāi)展戰(zhàn)略研究，該研究工程包括：中國(guó)航空生物燃料原料供應(yīng)可行性研究、中國(guó)煉制加工技術(shù)研究、中國(guó)民航業(yè)對(duì)航空生物燃料的需求研究、中國(guó)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展可持續(xù)行研究、航空生物燃料全生命周期分析研究。為此，中美雙方將共同針對(duì)原料、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)等方面，全視角分析和評(píng)估產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的根底與潛力，提出未來(lái)中國(guó)航空生物燃料產(chǎn)業(yè)開(kāi)展的政策建議。國(guó)際航協(xié)的方案是，在2024年完成平安性測(cè)試后，生物燃料在2024年開(kāi)始正式應(yīng)用于航空運(yùn)輸業(yè)，數(shù)量不高于燃料總量的1%。根據(jù)國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)的路線圖，生物燃料占航空燃油的比例在2024年將到達(dá)15%，2030年到達(dá)30%，2040年到達(dá)50%?！踩?024年民航業(yè)運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量將到達(dá)632億噸公里2011年12月26日召開(kāi)的2024年全國(guó)民航工作會(huì)議暨航空平安會(huì)議確定了2024年民航開(kāi)展目標(biāo)：2024年中國(guó)民航運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量632億噸公里，旅客運(yùn)輸量3.2億人，貨郵運(yùn)輸量578萬(wàn)噸，分別比上年增長(zhǎng)10.1%、10.3%和4.7%。通用航空飛行50萬(wàn)小時(shí)，同比增長(zhǎng)10%。其中教學(xué)訓(xùn)練及其他飛行37萬(wàn)小時(shí)、生產(chǎn)作業(yè)飛行13萬(wàn)小時(shí)，同比分別增長(zhǎng)7.3%和18%。固定資產(chǎn)投資1585億元，其中根底設(shè)施建設(shè)投資750億元。為了完成2024年預(yù)期指標(biāo)，中國(guó)民航將遵循穩(wěn)中求進(jìn)總基調(diào)，促進(jìn)航空運(yùn)輸平穩(wěn)較快開(kāi)展，保持通用航空快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。一方面，中國(guó)民航將大力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。拓展國(guó)際航線網(wǎng)絡(luò)，在穩(wěn)固和加密傳統(tǒng)市場(chǎng)航線航班的同時(shí)，積極開(kāi)展至南美、非洲地區(qū)航線。航空公司與機(jī)場(chǎng)將密切合作，進(jìn)一步強(qiáng)化北京首都、上海浦東、廣州白云三個(gè)大型機(jī)場(chǎng)國(guó)際航空樞紐功能。在入境中轉(zhuǎn)簽證、簡(jiǎn)化手續(xù)、通程中轉(zhuǎn)等方面采取措施，支撐樞紐建設(shè)。支持航空公司通過(guò)自愿置換等方式整合重疊航線，提高整體競(jìng)爭(zhēng)能力。此外，抓住出境旅游快速增長(zhǎng)契機(jī)，實(shí)現(xiàn)旅運(yùn)聯(lián)動(dòng)。另一方面，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)運(yùn)輸調(diào)控。重視中西部地區(qū)航空運(yùn)輸開(kāi)展，將多開(kāi)航線提高西部地區(qū)航班密度。在東部和首都區(qū)域客流集中的航線，特別是京滬穗大三角航線，調(diào)增寬體機(jī)航班，替換窄體機(jī)航班。航空公司和機(jī)場(chǎng)將開(kāi)展聯(lián)動(dòng)，在旅客吞吐量超過(guò)1000萬(wàn)人次的機(jī)場(chǎng)之間增加空中快線。鼓勵(lì)各類航空公司使用國(guó)產(chǎn)支線飛機(jī)，增加運(yùn)力投入，開(kāi)辟支線航線，加密支線航班。鼓勵(lì)大中型航空公司與小型航空公司之間以代碼共享等方式合作，簡(jiǎn)化中轉(zhuǎn)流程，優(yōu)化干支銜接，增強(qiáng)中小機(jī)場(chǎng)的通達(dá)性。同時(shí)積極開(kāi)展通用航空。支持具備條件的經(jīng)營(yíng)主體興辦通用航空企業(yè)。五、重大事件對(duì)行業(yè)的影響分析〔一〕經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和國(guó)際局勢(shì)動(dòng)亂，國(guó)際市場(chǎng)需求難有大增長(zhǎng)受國(guó)際市場(chǎng)不景氣影響，2024年，各航空公司均不同程度的降低了國(guó)際市場(chǎng)的拓展力度。南航的澳洲航線將暫停增加航班，東航明年暫停增開(kāi)國(guó)際長(zhǎng)航線，國(guó)航將把重心放在國(guó)際、國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建上。中國(guó)的國(guó)際航線拓展正在經(jīng)歷兩難的境地。一方面，國(guó)際上越來(lái)越多的航空公司認(rèn)識(shí)到中國(guó)市場(chǎng)的廣闊前景，紛紛將樞紐網(wǎng)絡(luò)拓展到中國(guó)更多的城市。在這樣的背景下，中國(guó)的航空公司勢(shì)必要參與其中，搶占市場(chǎng)份額；而另一方面，在國(guó)際市場(chǎng)景氣度不高的背景下，如果航空公司，尤其是作為尚處于開(kāi)展階段的中國(guó)航空公司，過(guò)度投入運(yùn)力的話，將會(huì)使本就脆弱的市場(chǎng)供需關(guān)系變得失衡，造成價(jià)格下滑，從而影響整體收益。國(guó)際航協(xié)發(fā)布的2024年10月份對(duì)各航空公司首席財(cái)務(wù)官及貨運(yùn)負(fù)責(zé)人的商業(yè)信心調(diào)查報(bào)告顯示：全球整體航空需求在第三季度增長(zhǎng)乏力，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月，盈利將會(huì)出現(xiàn)下滑，尤其是貨運(yùn)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)2024年全球航空業(yè)盈利49億美元，凈利潤(rùn)率僅0.8%。雖然中國(guó)、印度等新興國(guó)家在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求旺盛，但是其國(guó)際航線仍然受全球經(jīng)濟(jì)影響。短期內(nèi)，快速?gòu)?fù)蘇、增長(zhǎng)難現(xiàn)。預(yù)計(jì)2024年全民航國(guó)際航線旅客運(yùn)輸量同比增速約8%左右，供應(yīng)約7-8%，供需關(guān)系維持弱平衡的狀態(tài)。東南亞、日韓航線將保持較好的盈利水平，遠(yuǎn)程洲際長(zhǎng)航線實(shí)現(xiàn)盈利仍需諸多努力。圖表SEQ圖表\*ARABIC5：國(guó)際市場(chǎng)客、貨需求同比增速低迷數(shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信〔二〕人民幣升值或?qū)⒎啪彛?024年升值3%為大概率事件2011年12月20日，美元兌人民幣匯率6.3351，自年初累計(jì)升值4.5%。12月單月〔至12月20日〕升值0.21%。自匯改以來(lái)，人民幣兌美元已升值約30%。從一年期NDF看，自2024年下半年以來(lái)，人民幣升值預(yù)期明顯下降，9月以來(lái)甚至出現(xiàn)貶值預(yù)期。預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣相對(duì)美元維持波動(dòng)趨勢(shì)，2024年人民幣升值速度或?qū)⒎啪?。根?jù)目前的人民幣升值幅度，認(rèn)為2024年人民幣全年升值超過(guò)5%屬大概率事件。預(yù)測(cè)2024年，考慮到國(guó)內(nèi)通脹壓力開(kāi)始緩解，中小制造企業(yè)出口壓力以及造成的負(fù)面影響開(kāi)始凸顯等諸多因素，人民幣升值幅度或?qū)⒎啪彙?024年，我國(guó)的進(jìn)出口增長(zhǎng)速度已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，出口增速開(kāi)始低于進(jìn)口的增速，自6月份起貿(mào)易順差在快速的縮小，同比增速逐月下滑，中國(guó)的出口增長(zhǎng)壓力越來(lái)越大。另一方面，從2024年匯率形成機(jī)制改革到現(xiàn)在，人民幣升值已超過(guò)30%，如果考慮物價(jià)因素，升值的幅度還要大得多。在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，相對(duì)穩(wěn)定的人民幣匯率有助于保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)根本面的穩(wěn)定增長(zhǎng)，安然度過(guò)全球經(jīng)濟(jì)低迷期。此外，人民幣升值速度放緩一定程度上反映的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，即正在減速的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這其中包含著國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂因素。人民幣升值的放緩將會(huì)減少航空公司國(guó)際航線的匯兌收益。圖表SEQ圖表\*ARABIC6：美元兌人民幣及一年期NDF走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信〔三〕國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客承接能力的增強(qiáng)，將催生大量的市場(chǎng)需求受限于機(jī)場(chǎng)、航空公司、空域等諸多因素，中國(guó)每年都有大量的中轉(zhuǎn)旅客被分流至亞洲其他樞紐機(jī)場(chǎng)，超過(guò)60%的國(guó)際、國(guó)內(nèi)旅客選乘國(guó)外航空公司航班，巨大的收益外流。有這樣一組數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)—北美的航空市場(chǎng)中，有94萬(wàn)旅客被仁川、成田和香港機(jī)場(chǎng)分流，占到中國(guó)—北美中轉(zhuǎn)旅客總量的39%，其余50%的旅客經(jīng)美國(guó)外鄉(xiāng)中轉(zhuǎn)；中國(guó)—大洋洲市場(chǎng)中，有43萬(wàn)旅客被仁川、香港和新加坡機(jī)場(chǎng)分流，占中國(guó)—大洋洲中轉(zhuǎn)旅客的54%。中國(guó)飛日、韓的航班之所以火爆，一個(gè)重要的原因是：很多飛美洲的旅客在仁川、成田機(jī)場(chǎng)中轉(zhuǎn)了。中國(guó)本來(lái)可以賺取整個(gè)中國(guó)飛北美全程長(zhǎng)航線的機(jī)票收入，但是中間被截，只能賺取到日、韓這一小段的機(jī)票收入。圖表SEQ圖表\*ARABIC7：國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客占比小，國(guó)際旅客被分流嚴(yán)重?cái)?shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信地理位置極具優(yōu)勢(shì)：從世界航線網(wǎng)絡(luò)圖上可以看出，中國(guó)恰好處在連接歐、亞、美洲航程最短的北極大三角航線的亞洲拐點(diǎn)附近。由于我國(guó)占據(jù)了東南亞各國(guó)以北廣闊的區(qū)域，這些國(guó)家選擇最經(jīng)濟(jì)最省時(shí)的航線都經(jīng)過(guò)我國(guó)領(lǐng)空，從歐洲到大洋洲的航線也是如此。再看中國(guó)最主要的三大機(jī)場(chǎng)。首都機(jī)場(chǎng)是亞洲第一個(gè)擁有3條跑道的機(jī)場(chǎng)，有世界上最大的3號(hào)單體航站樓，國(guó)內(nèi)通航點(diǎn)達(dá)116個(gè)，國(guó)際通航點(diǎn)達(dá)85個(gè)，每周有超過(guò)1萬(wàn)個(gè)航班，是中國(guó)最有條件做航空樞紐的機(jī)場(chǎng)；上海機(jī)場(chǎng)背靠中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心-上海，通過(guò)“T〞字形的經(jīng)濟(jì)輻射線連接全國(guó)，國(guó)際通航點(diǎn)達(dá)106個(gè)，國(guó)內(nèi)通航點(diǎn)達(dá)77個(gè)；廣州白云機(jī)場(chǎng)處于亞太航空運(yùn)輸?shù)牡乩碇行?，是東南亞、南亞與東亞、東北亞民航市場(chǎng)的結(jié)合點(diǎn)，去亞洲主要城市飛行時(shí)間都不超過(guò)4小時(shí)，擁有密集的亞太航線網(wǎng)絡(luò)。中國(guó)的地理位置具備優(yōu)勢(shì)，客源根底具備優(yōu)勢(shì)，之所以有大量的中轉(zhuǎn)旅客流失，主要是因?yàn)椋焊鳂屑~機(jī)場(chǎng)的航線網(wǎng)絡(luò)、航班量與同處于東北亞地區(qū)的仁川機(jī)場(chǎng)、成田機(jī)場(chǎng)相比還有一定差距。中轉(zhuǎn)效率也有待提高。進(jìn)出港航班沒(méi)有形成數(shù)量充足、銜接有效的“航班波〞。另一方面，地面交通網(wǎng)絡(luò)有待完善，航班正常率有待提高。中國(guó)的主要城市機(jī)場(chǎng)的空域資源緊張主要是指南—北走向航班密度大，航路緊張。東—西走向的空域并不飽和，仍具拓展空間。因此三大機(jī)場(chǎng)拓展國(guó)際航線，根本上都避開(kāi)了國(guó)內(nèi)繁忙航線的通道。這樣既可以充分利用機(jī)場(chǎng)資源，又可以有效吸收航空公司新增運(yùn)力。近年來(lái)，中國(guó)三大機(jī)場(chǎng)一直致力于打造樞紐機(jī)場(chǎng)，四大航空公司也在不斷的拓展國(guó)際航線，加密航班。國(guó)內(nèi)三大機(jī)場(chǎng)的中轉(zhuǎn)旅客人數(shù)近年來(lái)開(kāi)始以較高的速度增長(zhǎng)。2024年前9個(gè)月，從浦東機(jī)場(chǎng)中轉(zhuǎn)出入境的旅客超過(guò)14萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)136%；首都機(jī)場(chǎng)方案在未來(lái)幾年將國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客的比例從目前的15%提升到40%。如果這一趨勢(shì)得以延續(xù)的話，將不斷的有被日、韓機(jī)場(chǎng)分流的旅客回流，也不斷的會(huì)有更多的國(guó)際中轉(zhuǎn)旅客選擇中國(guó)的機(jī)場(chǎng)作為中轉(zhuǎn)點(diǎn)。粗略估算，未來(lái)幾年伴隨著航空公司、機(jī)場(chǎng)的軟、硬條件完善，全民航每年將新增數(shù)十億元的中轉(zhuǎn)旅客收入。六、行業(yè)外部環(huán)境綜合評(píng)價(jià)2024年航空運(yùn)輸市場(chǎng)有所上升。隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)增長(zhǎng)速度明顯高于國(guó)際航空運(yùn)輸業(yè)整體水平，客貨運(yùn)輸均有所恢復(fù)。2024年燃油價(jià)格震蕩不定，受歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力影響，目前油價(jià)有較大上漲空間。短期內(nèi)雖有利于我國(guó)航空行業(yè)，但該利好不可持續(xù)。預(yù)計(jì)2024年我國(guó)航空行業(yè)將維持復(fù)蘇走向，并且隨著低本錢市場(chǎng)向民資開(kāi)放，將增加我國(guó)航企的市場(chǎng)活力，使得低端市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力提升，有利于參與到與高鐵的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。

第三章2024年中國(guó)航空行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析一、中國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)數(shù)據(jù)分析〔一〕行業(yè)總體情況分析圖表SEQ圖表\*ARABIC8：中國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)近五年行業(yè)季度景氣指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)景氣指數(shù)在2024年較2024年全面回落，在近五年中處于較低水平，僅比2024年稍高。但2024年我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)仍處于景氣區(qū)間，景氣指數(shù)位于115-135之間。〔二〕貨物運(yùn)輸情況分析2024年1-11月，全社會(huì)貨運(yùn)量330.26億噸，同比增長(zhǎng)14.3%，增速較上年同期放慢0.5個(gè)百分點(diǎn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC9：2024-2024年全行業(yè)貨運(yùn)量月度同比增速趨勢(shì)單位：%數(shù)據(jù)來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信〔三〕旅客運(yùn)輸情況分析2024年1-11月，全社會(huì)客運(yùn)量322.00億人，同比增長(zhǎng)8.0%，增速較上年同期降低0.5個(gè)百分點(diǎn)。全社會(huì)旅客周轉(zhuǎn)量28373.16億人公里，同比增長(zhǎng)10.5%，增速較上年同期減慢0.9個(gè)百分點(diǎn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC10：2024-2024年全行業(yè)客運(yùn)量月度同比增速趨勢(shì)單位：億人公里、%數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信二、中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析〔一〕航空運(yùn)輸情況分析2024年，民航完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量573.20億噸公里，同比增長(zhǎng)6.5%。完成旅客運(yùn)輸量29222.3萬(wàn)人，增長(zhǎng)9.2%，其中國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)9.2%，國(guó)際航線增長(zhǎng)8.8%。貨郵運(yùn)輸量有所回落，完成552.75萬(wàn)噸，減少1.8%，其中國(guó)內(nèi)航線增長(zhǎng)1.6%，國(guó)際航線減少8.4%。2024年1月，民航運(yùn)輸生產(chǎn)開(kāi)局呈現(xiàn)良好之勢(shì)，主要運(yùn)輸生產(chǎn)指標(biāo)與去年同期相比均超過(guò)10%。圖表SEQ圖表\*ARABIC11：2024年中國(guó)民航主要生產(chǎn)運(yùn)輸指標(biāo)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)單位12月完成量同比增長(zhǎng)%年度累計(jì)同比增長(zhǎng)%總周轉(zhuǎn)量?jī)|噸公里47.444.0573.206.5旅客周轉(zhuǎn)量?jī)|人公里3688939.211.945167104.811.8旅客運(yùn)輸量萬(wàn)人2300.29.229222.39.2貨郵周轉(zhuǎn)量?jī)|噸公里144497.5-10.21716633.3-4.0貨郵運(yùn)輸量萬(wàn)噸49.92-3.4552.75-1.8數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信〔二〕航班運(yùn)輸效益分析客座率：國(guó)內(nèi)客座率同比持平，國(guó)際客座率同比下滑我國(guó)民航11月綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)客座率〔PLF〕分別為80.2%、82.0%、73.6%、76.7%，同比提升2.6、2.9、2.0、3.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.4、2.2、3.0、0.9個(gè)百分點(diǎn)?？妥释让黠@提升，主要由于客運(yùn)增速大幅提升并超過(guò)運(yùn)力增速。但是，11月客座率同比的明顯提升，并不代表供需面趨勢(shì)性的好轉(zhuǎn)，從行業(yè)歷年11月客座率環(huán)比10月變化看，2024-2024年均值為-1.7%，2024年環(huán)比增速為-5.4%；而2024年為-2.4%，即11月客座率同比提升建立在2024年環(huán)比大幅下降的根底上，環(huán)比降幅仍大于2024-2024年均值。圖表SEQ圖表\*ARABIC12：2024-2024民航客座率統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：CAAC銀聯(lián)信〔三〕航空運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)分析2024年前3季度，國(guó)航、東航、南航財(cái)報(bào)顯示，三大航的營(yíng)業(yè)收入分別為732.7億元、632億元、696.85億元，同比增長(zhǎng)23.9%、14%、20.48%。三大航中，國(guó)航、東航、南航歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為78.6億元、58億元、58.87億元，分別同比下降20.3%、增長(zhǎng)13%、增長(zhǎng)15.04%?！菜摹澈娇者\(yùn)輸走勢(shì)分析總體而言，中國(guó)航空需求依然處在快速增長(zhǎng)周期，主要推動(dòng)因素在于以美國(guó)作為參考的平均票價(jià)/人均收入指標(biāo)對(duì)應(yīng)下的人均乘機(jī)次指標(biāo)依然具有較大的開(kāi)展空間，同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間依然處于較高的增速水平，但同時(shí)我們預(yù)計(jì)2024年開(kāi)始的未來(lái)幾年中國(guó)航空需求表觀的增速水平會(huì)下降至10%左右，原因在于座位數(shù)增速以及客座率提升空間有限所致，消費(fèi)增速的平穩(wěn)以及進(jìn)出口增速的下滑為需求進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)的內(nèi)在原因。三、中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)市場(chǎng)供需情況分析〔一〕行業(yè)結(jié)構(gòu)分析民航總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，除去已經(jīng)停飛的東星航空，同時(shí)不考慮剛成立的幸福航空，目前國(guó)內(nèi)共有24家航空公司在經(jīng)營(yíng)客運(yùn)市場(chǎng)，按照控股股東的背景，可以分為三大類，中央控股、地方控股和民間資本。中央控股：直接或間接由國(guó)務(wù)院國(guó)資委控股的航空公司。實(shí)力最為雄厚，控制國(guó)內(nèi)73%的飛機(jī)，并且隨時(shí)有可能與其他航空公司進(jìn)行合資或參股，甚至收購(gòu)民營(yíng)航空，還能夠享有中央政府的注資和補(bǔ)貼，在開(kāi)辟航線上也有許多得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。地方控股：直接或間接由地方政府或省級(jí)國(guó)資委控股的航空公司。實(shí)力居中，依仗地方政府的扶持，能夠獲得地方政府的注資，在區(qū)域內(nèi)往往具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并有實(shí)力收購(gòu)民營(yíng)航空，如川航集團(tuán)收購(gòu)了鷹聯(lián)航空。民間資本：由民營(yíng)資本控股的航空公司。對(duì)國(guó)內(nèi)飛機(jī)總量的控制在10%以下，勢(shì)單力薄，很難和其他兩類型航空公司進(jìn)行正面沖突，生存完全依賴于市場(chǎng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC13：各類別航空公司飛機(jī)數(shù)比照數(shù)據(jù)來(lái)源：民航總局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC14：中央控股航空公司航空公司基地控股股東南方航空公司廣州、北京國(guó)有——南航集團(tuán)廈門航空公司福建國(guó)有——南方航空重慶航空公司重慶國(guó)有——南方航空國(guó)際航空公司北京國(guó)有——中航集團(tuán)山東航空公司濟(jì)南國(guó)有——中國(guó)國(guó)航東方航空公司上海國(guó)有——東航集團(tuán)上海航空公司上海國(guó)有——東航集團(tuán)聯(lián)合航空公司北京國(guó)有——東航集團(tuán)數(shù)據(jù)來(lái)源：銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC15：地方控股航空公司航空公司基地控股股東大新華航空公司北京、海南國(guó)有——海南開(kāi)展控股、海航集團(tuán)海南航空公司北京、海南國(guó)有——海南開(kāi)展控股、海航集團(tuán)大新華快運(yùn)公司天津國(guó)有——海航集團(tuán)金鹿航空公司北京國(guó)有——海航集團(tuán)祥鵬航空公司大理國(guó)有——海航集團(tuán)西部航空公司重慶國(guó)有——海航集團(tuán)鯤鵬航空公司咸陽(yáng)國(guó)有——海航集團(tuán)四川航空公司成都、重慶國(guó)有——川航集團(tuán)鷹聯(lián)航空公司成都國(guó)有——川航集團(tuán)東北航空公司沈陽(yáng)國(guó)有——沈陽(yáng)中瑞、川航集團(tuán)數(shù)據(jù)來(lái)源：銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC16：民間資本控股航空公司航空公司基地控股股東深圳航空公司深圳民營(yíng)——匯潤(rùn)集團(tuán)、億陽(yáng)投資昆明航空公司昆明民營(yíng)——深圳航空桔祥航空公司上海、溫州民營(yíng)——均瑤集團(tuán)奧凱航空公司天津民營(yíng)——均瑤集團(tuán)春秋航空公司上海、三亞民營(yíng)——春秋國(guó)旅華夏航空公司貴陽(yáng)民營(yíng)——上海鴻商數(shù)據(jù)來(lái)源：銀聯(lián)信〔二〕行業(yè)需求分析航空運(yùn)量需求：市場(chǎng)需求季節(jié)性回落，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)好于國(guó)際。1〕運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量：需求同比國(guó)內(nèi)上升國(guó)際下滑2024年11月我國(guó)全民航綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量〔RTK〕分別為48.16、31.81、16.35、1.08億噸公里，同比增長(zhǎng)7.3%、15.3%、-5.4%和10.2%，環(huán)比增長(zhǎng)-5.5%、-6.0%、-4.6%和1.9%。國(guó)內(nèi)方面由于沒(méi)有去年世博會(huì)高基數(shù)以及航空公司降價(jià)保量等因素，11月同比增速較10月份有所上升。1-11月合計(jì)綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)的運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量〔RTK〕分別為525.72、347.71、178.01和11.50億噸公里，同比增長(zhǎng)6.7%、9.7%、1.2%和9.0%。圖表SEQ圖表\*ARABIC17：2024年1月-2024年11月行業(yè)總周轉(zhuǎn)量及同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND銀聯(lián)信客運(yùn)：從旅客周轉(zhuǎn)量看，國(guó)內(nèi)、國(guó)際實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)量分別為299.64、72.1億人公里，同比增速分別為17.2%、17.3%。貨運(yùn)：國(guó)內(nèi)、國(guó)際航線分別實(shí)現(xiàn)周轉(zhuǎn)量4.9、9.9萬(wàn)噸公里，同比增速分別為5.7%、-15.9%。2024年1-11月累計(jì)完成旅客周轉(zhuǎn)量、貨郵周轉(zhuǎn)量分別為4145.7億人公里、157.1億噸公里，同比增速分別為11.8%、-3.4%。2024年旅客吞吐量增長(zhǎng)最快的10個(gè)省〔市、自治區(qū)〕依次是：河北、新疆、青海、重慶、內(nèi)蒙古、西藏、安徽、江西、陜西、貴州，增幅均到達(dá)兩位數(shù)，其中前5個(gè)省〔市、自治區(qū)〕增幅在20%以上。貨郵吞吐量增長(zhǎng)最快的10個(gè)省〔市、自治區(qū)〕依次是：內(nèi)蒙古、河北、安徽、重慶、寧夏、廣西、河南、新疆、貴州、湖北，增幅均到達(dá)兩位數(shù)，其中前4個(gè)省〔市、自治區(qū)〕增幅在20%以上。從11月數(shù)據(jù)看，貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量降幅與上月根本持平，但客運(yùn)周轉(zhuǎn)量增速遠(yuǎn)超全年其他月份，主要是2024年同期低基數(shù)所致：2024年11月亞運(yùn)會(huì)的召開(kāi)對(duì)華南市場(chǎng)客運(yùn)負(fù)面影響較大，廣州、深圳機(jī)場(chǎng)2024年11月旅客吞吐量同比下降了2.3%、1.1%。同時(shí)，將11月RPK〔收費(fèi)客公里〕環(huán)比增速與歷史同期比照，可以看出：2024-2024年均值為-8.2%；2024年環(huán)比增速為-13.4%，環(huán)比降幅明顯大于前五年均值；而2024年為-8.2%，與2024-2024年的均值持平。2024年11月客運(yùn)增速的大幅反彈并不代表需求的明顯好轉(zhuǎn)，而是基數(shù)原因所致的技術(shù)反彈，此高增速并不可持續(xù)。圖表SEQ圖表\*ARABIC18：2024年1月-2024年11月行業(yè)旅客、貨郵周轉(zhuǎn)量同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC19：行業(yè)歷年RPK環(huán)比10月增速〔%〕數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND銀聯(lián)信2〕旅客運(yùn)輸量：同比增速略有回落2024年11月我國(guó)民航綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)旅客運(yùn)輸量分別為2370.5、2201.7、168.8、64.9萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)13.8%、13.9%、12.5%和15.7%，環(huán)比下降10.3%、10.2%、12.1%和0.5%。1-11月合計(jì)綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)旅客運(yùn)輸量分別為26918.7、24993.2、1925.5和690.3萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)9.1%、9.2%、8.7%和12.7%。圖表SEQ圖表\*ARABIC20：2024-2024年11月全民航月度客流量同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：CAAC銀聯(lián)信3〕貨郵運(yùn)輸量：國(guó)際貨運(yùn)表現(xiàn)依然疲軟2024年11月我國(guó)民航綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)貨郵運(yùn)輸量分別為48.59、33.74、14.85和1.61萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-3.1%、4.2%、-16.3%和-12.8%，環(huán)比增長(zhǎng)3.3%、4.9%、0.0%和5.9%。1-11月合計(jì)綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)貨郵運(yùn)輸量分別為502.81、340.36、162.45和19.13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)-1.7%、1.3%、-7.4%和-3.0%。歐債危機(jī)仍未完結(jié)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)難有起色，國(guó)際航空貨運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，國(guó)際貨郵運(yùn)輸總量較去年負(fù)增長(zhǎng)。圖表SEQ圖表\*ARABIC21：2024-2024年11月全民航月度貨郵量同比增速數(shù)據(jù)來(lái)源：CAAC銀聯(lián)信〔三〕行業(yè)供應(yīng)分析1、飛機(jī)同比增速持續(xù)上升，飛機(jī)利用率同比上升環(huán)比持平在運(yùn)力嚴(yán)格控制的情況下，中國(guó)民航2024年仍增加了148架運(yùn)輸飛機(jī)。中國(guó)民航局的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2024年11月底，中國(guó)民航全行業(yè)擁有運(yùn)輸飛機(jī)1745架次，比上年底凈增148架；通用類航空器達(dá)1124架，同比增加114架。中國(guó)民航2024年將繼續(xù)堅(jiān)持適度從緊的運(yùn)力調(diào)控政策，全年增加運(yùn)輸飛機(jī)不超過(guò)150架.主要是因?yàn)?，中?guó)民航目前面臨著國(guó)際市場(chǎng)疲軟、空域資源短缺、航油價(jià)格居高、自身能力缺乏等困難和挑戰(zhàn)。適當(dāng)調(diào)節(jié)減緩飛機(jī)引進(jìn)速度，為行業(yè)平安保障能力建設(shè)贏得時(shí)間和空間。通過(guò)總量調(diào)控措施，各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)增長(zhǎng)得到理性控制，為經(jīng)濟(jì)效益較快增長(zhǎng)奠定了根底。2024年11月底我國(guó)民航運(yùn)輸飛機(jī)1745架，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)10.79%和0.9%。飛機(jī)日利用率9.1小時(shí)，同比增加0.2小時(shí)，環(huán)比下降0.2小時(shí)。ATK68.02億噸公里，同比增長(zhǎng)8.2%，環(huán)比下降3.4%，供座數(shù)2956萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)10.4%，環(huán)比下降7.4%。9月份以來(lái)，我國(guó)民航飛機(jī)引進(jìn)速度持續(xù)上升，飛機(jī)增速明顯超過(guò)RTK增速。11月份各航空公司通過(guò)飛機(jī)小時(shí)利用率的調(diào)節(jié)，使得供座數(shù)環(huán)比下降，但供需失衡的隱憂開(kāi)始顯現(xiàn)。圖表SEQ圖表\*ARABIC22：2024-2024民航飛機(jī)架數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源：民航總局銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC23：2024-2024民航飛機(jī)日利用率數(shù)據(jù)來(lái)源：民航總局銀聯(lián)信2、可用噸公里：ATK同比增速上升2024年11月我國(guó)民航綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)的可用噸公里〔ATK〕分別為68.0、43.0、25.1和1.7億噸公里，同比增長(zhǎng)8.2%、13.2%、0.8%和9.2%，環(huán)比下降3.4%、4.8%、0.8%和2.7%。1-11月合計(jì)綜合、國(guó)內(nèi)〔含地區(qū)〕、國(guó)際和地區(qū)的可用噸公里〔ATK〕分別725.73、470.84、258.07和17.96億噸公里，同比增長(zhǎng)6.2%、7.0%、4.9%和9.3%。圖表SEQ圖表\*ARABIC24：2024-2024民航ATK增長(zhǎng)情況數(shù)據(jù)來(lái)源：民航總局銀聯(lián)信3、中國(guó)民航根底設(shè)施建設(shè)也強(qiáng)力推進(jìn)截止2024年11月底，民航全行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資690億元，其中，機(jī)場(chǎng)建設(shè)投資460億元，空管建設(shè)投資18億元。機(jī)場(chǎng)重點(diǎn)建設(shè)工程有19個(gè)，分別是：南昌、長(zhǎng)沙、昆明、合肥、杭州、深圳、成都、貴陽(yáng)、拉薩、咸陽(yáng)、西寧、北京新機(jī)場(chǎng)、沈陽(yáng)、哈爾濱、上海浦東、南京、廣州、武漢、南寧?？展芟到y(tǒng)重點(diǎn)建設(shè)工程6個(gè)，分別是：東部地區(qū)和西部地區(qū)航路雷達(dá)、成都區(qū)管、西安區(qū)管、民航運(yùn)行中心、沈陽(yáng)區(qū)管、烏魯木齊區(qū)管。截至2024年11月底，全國(guó)共有民用機(jī)場(chǎng)180個(gè)，比上年增加5個(gè)，分別為日喀那么機(jī)場(chǎng)、阿爾山機(jī)場(chǎng)、金昌機(jī)場(chǎng)、張掖機(jī)場(chǎng)和巴彥淖爾機(jī)場(chǎng)。庫(kù)車機(jī)場(chǎng)、潮汕機(jī)場(chǎng)完成遷建。中國(guó)的航空公司數(shù)量目前到達(dá)46家，同比增加3家；全貨運(yùn)航空公司11家，與上年持平。全行業(yè)在冊(cè)運(yùn)輸類航空器1745架，較上年底凈增148架；通用類航空器1124架，較上年底凈增114架。截至2024年11月底，民航全行業(yè)持有有效駕駛執(zhí)照的飛行員有27569人，其中，中國(guó)國(guó)籍飛行員25853人，比上年增加了3293人。截止2024年11月底，新簽訂雙邊航空運(yùn)輸協(xié)定1個(gè)，使與我國(guó)簽訂雙邊航空運(yùn)輸協(xié)定的國(guó)家〔地區(qū)〕總數(shù)到達(dá)114個(gè)。截至2024年11月底，國(guó)內(nèi)航空公司定期航班與世界60個(gè)國(guó)家的140個(gè)城市實(shí)現(xiàn)通航。通航香港的內(nèi)地城市有43個(gè)；通航澳門的內(nèi)地城市有10個(gè)；大陸已開(kāi)通41個(gè)對(duì)臺(tái)直航點(diǎn)，兩岸每周直航班次由去年的370班增至現(xiàn)在的558班。四、中國(guó)航空行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況綜合評(píng)價(jià)受國(guó)際市場(chǎng)不景氣影響，2024年，各航空公司均不同程度的降低了國(guó)際市場(chǎng)的拓展力度。南航的澳洲航線將暫停增加航班，東航明年暫停增開(kāi)國(guó)際長(zhǎng)航線，國(guó)航將把重心放在國(guó)際、國(guó)內(nèi)航線網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建上。中國(guó)的國(guó)際航線拓展正在經(jīng)歷兩難的境地。一方面，國(guó)際上越來(lái)越多的航空公司認(rèn)識(shí)到中國(guó)市場(chǎng)的廣闊前景，紛紛將樞紐網(wǎng)絡(luò)拓展到中國(guó)更多的城市。在這樣的背景下，中國(guó)的航空公司勢(shì)必要參與其中，搶占市場(chǎng)份額；而另一方面，在國(guó)際市場(chǎng)景氣度不高的背景下，如果航空公司，尤其是作為尚處于開(kāi)展階段的中國(guó)航空公司，過(guò)度投入運(yùn)力的話，將會(huì)使本就脆弱的市場(chǎng)供需關(guān)系變得失衡，造成價(jià)格下滑，從而影響整體收益。

第四章2024年中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈狀況分析一、中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)分析航空產(chǎn)業(yè)是典型的高科技產(chǎn)業(yè)，凝聚了大量的高科技成果，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的輻射和帶動(dòng)作用十分巨大。航空產(chǎn)業(yè)具有高資本投入與高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)并存、高附加值與高關(guān)聯(lián)度共存，以及高技術(shù)密集與人才的專有性共存等與一般制造業(yè)不同的獨(dú)特特點(diǎn)。航空產(chǎn)業(yè)的這些特點(diǎn)決定了其產(chǎn)業(yè)鏈的特殊性。以航空制造業(yè)為核心，以航空租賃業(yè)和航空運(yùn)輸業(yè)為主干，涉及航空研發(fā)、航空制造、航空物流以及航空金融等多個(gè)行業(yè)為一體的較為完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈。航空產(chǎn)業(yè)鏈本質(zhì)上是航空經(jīng)濟(jì)的生態(tài)系統(tǒng)，是整個(gè)航空產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈，是航空產(chǎn)業(yè)價(jià)值提升的渠道。一般而言，一個(gè)完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且燥w機(jī)制造為核心，以航空租賃和航空運(yùn)輸為主干，以飛機(jī)零配件生產(chǎn)、飛機(jī)機(jī)載設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)為重要支撐，集科研、制造、生產(chǎn)和銷售為一體的，涉及航空產(chǎn)業(yè)、租賃產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)〔航空產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D〕。隨著我國(guó)航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)快速開(kāi)展，航空運(yùn)輸總量有了很大的增長(zhǎng)，但是在國(guó)際市場(chǎng)上的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力仍然很弱，尤其是航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)鏈上的航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)與航空制造產(chǎn)業(yè)之間的“斷鏈〞現(xiàn)象，造成航空運(yùn)輸企業(yè)購(gòu)置或租賃飛機(jī)的本錢過(guò)高，嚴(yán)重影響整個(gè)航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)的開(kāi)展。同時(shí)，航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)鏈上航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)與相關(guān)保障產(chǎn)業(yè)之間環(huán)節(jié)上的運(yùn)行效率也是影響我國(guó)航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)的重要因素。圖表SEQ圖表\*ARABIC25：航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)圖資料來(lái)源：銀聯(lián)信二、中國(guó)航空行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈特征分析〔一〕“兩頭受壓〞的產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，航空公司處于一個(gè)“兩頭受壓〞的被動(dòng)位置。在航空運(yùn)輸?shù)恼麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，上游的飛機(jī)、航材、航油供應(yīng)商以及機(jī)場(chǎng)效勞商均處于完全壟斷的地位，航空公司的議價(jià)能力非常弱，對(duì)上游的本錢變化只能被動(dòng)接受，導(dǎo)致其本錢居高不下，如航油、飛機(jī)采購(gòu)、機(jī)場(chǎng)收費(fèi)等；而在下游的客、貨運(yùn)市場(chǎng)又是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，航空公司只能跟隨而不能支配市場(chǎng)票價(jià)。價(jià)格戰(zhàn)雖然可能提升客座率，但過(guò)低的票價(jià)水平顯然會(huì)大幅降低單位收益水平。此外，還要面臨公路、鐵路等替代交通方式的競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，價(jià)格戰(zhàn)時(shí)有發(fā)生。因此，上游供應(yīng)的壟斷性和下游票價(jià)市場(chǎng)的劇烈競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致航空公司處于一個(gè)“兩頭受壓〞的產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)。在航空產(chǎn)業(yè)鏈上，利潤(rùn)主要集中在飛機(jī)制造和租賃效勞的環(huán)節(jié)上，航空運(yùn)營(yíng)是產(chǎn)業(yè)鏈上最為薄弱的一環(huán)，“美國(guó)的歷史數(shù)據(jù)顯示，航空公司中有70%曾經(jīng)破產(chǎn)。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講，航空公司相對(duì)來(lái)講比較容易受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，票價(jià)的波動(dòng)性與本錢的波動(dòng)性不匹配，票價(jià)對(duì)本錢的彈性較低。盡管有附加費(fèi)的調(diào)整，但是影響還是比較微弱。從產(chǎn)業(yè)鏈中來(lái)看，航空公司波動(dòng)太大?！捕炒蛟炫c整合高效產(chǎn)業(yè)鏈作為航空產(chǎn)業(yè)鏈中重要環(huán)節(jié)之一的航空租賃，對(duì)于連接航空上下游產(chǎn)業(yè)、打造完整的航空產(chǎn)業(yè)鏈、促進(jìn)航空制造產(chǎn)業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)高速穩(wěn)健開(kāi)展具有重要的意義。首先，與傳統(tǒng)制造行業(yè)采用直銷或分銷的銷售模式有所不同，航空租賃對(duì)于飛機(jī)的銷售和平抑飛機(jī)制造行業(yè)的波動(dòng)方面扮演著至關(guān)重要的角色。從世界范圍來(lái)看，目前航空公司機(jī)隊(duì)中租賃和購(gòu)置的比例大約為6：4，飛機(jī)制造廠商生產(chǎn)的飛機(jī)中大約有60%銷售給了航空租賃公司；租賃公司在飛機(jī)制造業(yè)處于低谷時(shí)大量購(gòu)置飛機(jī)，在航空運(yùn)輸業(yè)復(fù)蘇時(shí)租出飛機(jī)，保證了整個(gè)航空產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)開(kāi)展。其次，航空租賃可以改善航空公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，迅速擴(kuò)大航空公司的機(jī)隊(duì)規(guī)模，降低航空公司的經(jīng)營(yíng)本錢，躲避航空公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)。隨著航空租賃給航空公司帶來(lái)的融資和機(jī)隊(duì)規(guī)劃等方面的利益日益顯著，航空公司更加傾向于采用租賃的方式引進(jìn)飛機(jī)，這一比例也將呈上升趨勢(shì)。同時(shí)，由于飛機(jī)具有流動(dòng)性好、貶值率低、變現(xiàn)能力強(qiáng)等特點(diǎn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)逐漸首選飛機(jī)作為信貸資產(chǎn)標(biāo)的物。但是，金融機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)飛機(jī)資產(chǎn)管理和處置的專業(yè)技能，而這方面恰恰是航空租賃公司的優(yōu)勢(shì)及強(qiáng)項(xiàng)，飛機(jī)租賃公司可以利用自身的飛機(jī)資源、專業(yè)技術(shù)和行業(yè)人才等方面的優(yōu)勢(shì)，為金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理以到達(dá)彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)在這方面的劣勢(shì)。三、2024年航空行業(yè)上下游運(yùn)行狀況分析〔一〕上游行業(yè)對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)影響分析國(guó)際油價(jià)依然處于相對(duì)高位。估算11月航空公司航油采購(gòu)均價(jià)7545元，同比上升26%，環(huán)比下降1.63%，高于09年同期〔5332元/噸〕和10年同期〔6010元/噸〕。2024年1-11月，國(guó)際原油價(jià)格處于相對(duì)高位，雖然在5月后出現(xiàn)比較明顯的回落，不過(guò)均價(jià)仍然維持在100美元/桶的水平。并且，8月份后，國(guó)際油價(jià)又開(kāi)始上升，不過(guò)整體還是處在100美元/桶的水平。預(yù)計(jì)2024年國(guó)際油價(jià)仍將在這一區(qū)間水平波動(dòng)，運(yùn)輸類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力依然比較大。即便如此，此類企業(yè)的燃油本錢也將超過(guò)2024年和2024年同期，特別是對(duì)于需求低迷的航運(yùn)類企業(yè)來(lái)說(shuō)，高油價(jià)仍將是比較沉重的負(fù)擔(dān)。11月以來(lái)，歐債危機(jī)由于歐央行的強(qiáng)力介入，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所緩解。同時(shí)美英和俄羅斯在敘利亞和伊朗問(wèn)題上互相角力，市場(chǎng)擔(dān)憂原油供應(yīng)可能會(huì)受到影響，使得油價(jià)短期震蕩上揚(yáng)。11月1日國(guó)內(nèi)航油綜合采購(gòu)本錢下調(diào)224元/噸至7279元/噸。12月1圖表SEQ圖表\*ARABIC26：WTI原油期貨結(jié)算價(jià)和新加坡航油價(jià)格走勢(shì)單位：美元數(shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC27：國(guó)內(nèi)航油出廠價(jià)調(diào)整歷程單位：元/噸時(shí)間出廠價(jià)調(diào)整出廠價(jià)綜合采購(gòu)本錢差價(jià)調(diào)整綜合采購(gòu)本錢進(jìn)銷差價(jià)(均值〕零售價(jià)202401015050-3305020400542020240115-106039903960400436020240325-4303560353040039302024051946040203990400439020240630103050505020400542020240729-2804770474040051402024090230050705040400544020241001305070400547020241011-2004870487040052702024111032051905190400559020240101205210400561020240401-10520040056002024041450056905700400610020240601-22054705600400600020241001105490400589020241027220569057104006110202412213005990601040064102024010110602040064202024022035063406370400677020240401-20635040067502024040750068406850400725020240525800764076504008050202407015077004008100202408018577257785400818520240901-11576107670400807020241001-1097501-587503400790320241101-22472777279400767920241201376765376554008055數(shù)據(jù)來(lái)源：發(fā)改委CAAC銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC28：航空公司航油采購(gòu)均價(jià)走勢(shì)單位：美元數(shù)據(jù)來(lái)源：發(fā)改委CAAC銀聯(lián)信〔二〕下游需求對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)影響分析1.京滬高鐵開(kāi)通，7-10月累計(jì)影響航空利潤(rùn)4.5億元雖然年內(nèi)新增高鐵分流影響僅限于京滬線，雖然高鐵的事故頻發(fā)和延期不斷的改變了群眾對(duì)消費(fèi)者的認(rèn)識(shí)，但影響畢竟是存在的。綜合測(cè)算，從7月1日至10月31日4個(gè)月的時(shí)間，京滬高鐵的開(kāi)通影響該航線及其沿線的客流量同比下降了20%，其中京滬航線由于受航距長(zhǎng)、客戶剛性等影響，分流比例明顯小于沿線，僅15%。收入端，估算京滬高鐵開(kāi)通，影響相關(guān)航線收入減少約10億元。但是如果考慮到航空公司也相應(yīng)的調(diào)減了運(yùn)力，降低了本錢投入，那么利潤(rùn)端的影響會(huì)大大減少。預(yù)計(jì)對(duì)所有航空公司累計(jì)影響利潤(rùn)4.5億元，占全行業(yè)總利潤(rùn)的1%左右。根據(jù)對(duì)北京——上海、濟(jì)南——上海、天津——上海、北京——南京、北京——濟(jì)南5條航線的觀測(cè)，京滬高鐵開(kāi)通首月對(duì)各條航線的收益影響最大，此后隨著運(yùn)力調(diào)整、市場(chǎng)銷售策略調(diào)整，客座率和票價(jià)水平都隨之改善，尤其是8、9月旺季時(shí)期，影響明顯減少。以京滬航線為例，7月份整體客座率同比下降4.43%，平均票價(jià)下降17.57%，但是自8月以后指標(biāo)迅速上升，8-10月整體客座率僅下調(diào)1.6%左右，平均票價(jià)下降5.5%左右。圖表SEQ圖表\*ARABIC29：京滬航線及其沿線客座率回暖〔7-10月〕數(shù)據(jù)來(lái)源：CAAC銀聯(lián)信圖表SEQ圖表\*ARABIC30：京滬航線及其沿線票價(jià)水平回暖〔7-10月〕數(shù)據(jù)來(lái)源：CAAC銀聯(lián)信2.中西部航空市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，有效消化新增運(yùn)力數(shù)據(jù)顯示，近五年來(lái)，中西部城市、二線城市的航空需求增長(zhǎng)迅猛，成為消化航空市場(chǎng)新增運(yùn)力的中流砥柱。我們統(tǒng)計(jì)了2024年以來(lái)的前50大機(jī)場(chǎng)的旅客吞吐量增速，石家莊、無(wú)錫、呼和浩特、銀川、西寧位列前5強(qiáng)，平均增速都超過(guò)25%，這其中除無(wú)錫〔因承接上海機(jī)場(chǎng)旅客而受益〕屬于東部，其他4家全部來(lái)自中西部地區(qū)。而北京、上海、廣州、深圳地區(qū)的旅客吞吐量均處于后10名之列。2024年1-9月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：前20名增速最高的機(jī)場(chǎng)除無(wú)錫，全部都來(lái)自中西部地區(qū)。圖表SEQ圖表\*ARABIC31：2024-2024年主要機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量平均增速數(shù)據(jù)來(lái)源：wind銀聯(lián)信未來(lái)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，將由原來(lái)的出口拉動(dòng)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)推動(dòng)型，預(yù)計(jì)至少未來(lái)五年，國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)都將保持穩(wěn)定、持續(xù)上升的市場(chǎng)景氣度。這其中，國(guó)家將重點(diǎn)扶持中西部經(jīng)濟(jì)開(kāi)展。目前中西部的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)開(kāi)始明顯高于東部地區(qū)，并將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，中西部的航空市場(chǎng)也將因此獲益。我們預(yù)計(jì)，2024年中西部城市航空旅客需求量同比增速達(dá)超過(guò)20%將是大概率事件。圖表SEQ圖表\*ARABIC32：2024年各省市GDP增速〔東部地區(qū)增速整體落后于中西部地區(qū)〕數(shù)據(jù)來(lái)源：各省市統(tǒng)計(jì)局銀聯(lián)信中國(guó)的中部和西部一共包括20個(gè)省份，面積非常寬廣。雖然按照2024年的數(shù)據(jù)，中西部地區(qū)GDP僅占全國(guó)總量的42%。但是面積占到了整個(gè)中國(guó)的80%，而且很多地方屬于高原、山脈、丘陵、盆地的地形。地形條件復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)總量缺乏夠大，建造高鐵是非常不經(jīng)濟(jì)的。而相反，航空由于受地形限制、客流量限制均不大，開(kāi)辟新航線比較容易、經(jīng)濟(jì)。因此，對(duì)于諸如青海、云南、四川、新疆等區(qū)域，航空的靈巧、快捷、經(jīng)濟(jì)等優(yōu)勢(shì)便會(huì)非常突顯。目前這些區(qū)域的航空市場(chǎng)開(kāi)展速度非常迅猛。2024年，各家航空公司不約而同地提出要在中西部地區(qū)自己的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)中加大運(yùn)力投入。國(guó)航加密了成都—上海的航班，繼續(xù)做大成都市場(chǎng)；海航在中西部有長(zhǎng)安航空、山西航空、西部航空以及云南航空等子公司，山西、云南、重慶等地區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯；東航早在02年三大航重組時(shí)，就是通過(guò)兼并中國(guó)西北航空、聯(lián)合云南航空成立起來(lái)的，因此在西安和昆明有著深厚的市場(chǎng)根底，同時(shí)東航在去年成立四川分公司，并表示將繼續(xù)加大窄體機(jī)的引進(jìn)，在中西部城市部署更多運(yùn)力。

第五章2024年中國(guó)航空行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析一、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部格局民航總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，除去已經(jīng)停飛的東星航空，同時(shí)不考慮剛成立的幸福航空，目前國(guó)內(nèi)共有24家航空公司在經(jīng)營(yíng)客運(yùn)市場(chǎng)，按照控股股東的背景，可以分為三大類，中央控股、地方控股和民間資本。中央控股：直接或間接由國(guó)務(wù)院國(guó)資委控股的航空公司。實(shí)力最為雄厚，控制國(guó)內(nèi)73%的飛機(jī)，并且隨時(shí)有可能與其他航空公司進(jìn)行合資或參股，甚至收購(gòu)民營(yíng)航空，還能夠享有中央政府的注資和補(bǔ)貼，在開(kāi)辟航線上也有許多得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。地方控股：直接或間接由地方