財務管理（第四版）課件 田釗平 學習情境3-5 如何計算資本成本、如何進行財務分析、如何運用本量利分析

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MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

個別資本成本的計算

任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算學習情境三如何計算資本成本03一、資本成本概述04二、個別資本成本的計算任務一

個別資本成本的計算

一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念資本成本是企業(yè)財務管理中一個非常重要的概念。資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價，體現(xiàn)為籌資來源所要求的報酬率。資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分。05任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念(1)籌資費用籌資費用是指企業(yè)在籌集資金過程中為獲得資本而支付的各項費用,如向銀行借款時支付的手續(xù)費,因發(fā)行股票、債券等而支付的發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費等。這些支出一般屬于一次性支付項目,與所籌資金數(shù)額關系不大,可看作固定成本。06任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成1.資本成本的概念(2)使用費用使用費用是指企業(yè)在生產經營、投資過程中因使用資本而支付的費用，如向股東支付的股利、向債權人支付的利息等。相比之下，資本使用費用具有經常性、定期性支付的特征，它與籌資數(shù)額、使用期限有關，可視為變動成本。07任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成2.資本成本的構成資本成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。在多數(shù)場合，資本成本是以相對數(shù)表示的資本成本率，即資本使用費用與實際籌資金額之間的比率，其計算公式為:08任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（一）資本成本的概念及構成2.資本成本的構成上式表示的是稅前資本成本，而通常情況下的資本成本，特別是債務資本成本，應是稅后資本成本，即應是考慮所得稅后的資本成本。目前大多數(shù)國家的稅法都規(guī)定：對籌集資本的企業(yè)來說，其支付的利息可以在稅前扣除，而支付的股息無這方面的待遇。因此，企業(yè)的債務資本成本和權益資本成本之間存在著顯著的差異，在計算債務資本成本時要考慮所得稅的影響。09任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（二）資本成本的性質資本成本是市場經濟條件下,資本所有權與資本使用權相分離的產物。資本成本與資金時間價值既有聯(lián)系又有區(qū)別。首先,資本成本的基礎是資金時間價值。其次,資本成本與資金時間價值兩者在數(shù)量上并不一致,資本成本除了包括資金時間價值以外,還包括風險價值。10任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（三）資本成本的種類

資本成本按用途分類，可分為個別資本成本、加權平均資本成本和邊際資本成本三類。

個別資本成本是指某一種籌資方式的資本成本，包括債務資本成本和權益資本成本，如銀行借款資本成本、公司債券資本成本、普通股股票資本成本等。它一般用于各種籌資方式的比較和評價。11任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（三）資本成本的種類

加權平均資本成本是對各種個別資本成本進行加權平均而得的結果。它一般用于資本結構決策。

邊際資本成本是指企業(yè)新籌集部分資金的成本。在計算時，也需要進行加權平均。它一般用于追加籌資的決策。12任務一

個別資本成本的計算一、資本成本概述（四）資本成本的作用1.資本成本是比較籌資方式、進行資本結構決策、選擇追加籌資方案的依據(jù)2.資本成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標準3.資本成本還可以作為評價企業(yè)經營成果的依據(jù)13任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本2.債券資本成本3.融資租賃資本成本（二）權益資本成本1.優(yōu)先股資本成本2.普通股資本成本3.留存收益資本成本14任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本債務資本成本主要是指因負債而形成的成本，主要包括銀行借款資本成本、公司債券資本成本和融資租賃資本成本。1.銀行借款資本成本銀行借款資本成本是指借款利息和籌資費用。借款利息通常允許在企業(yè)所得稅前支付，可以起到抵稅的作用。因此，企業(yè)實際負擔的利息為:

企業(yè)實際負擔的利息=利息X(1-所得稅稅率)15任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(1)不考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式銀行借款的資本成本計算公式為：16任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

【例題】某企業(yè)取得5年期長期借款200萬元，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，借款費用率0.2%，企業(yè)所得稅率20%，該項借款的資本成本率為：不考慮時間價值：17任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(2)考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式銀行借款的資本成本計算公式為：18任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本1.銀行借款資本成本

(2)考慮貨幣時間價值的情況。先通過第一個公式，采用內插法求解長期借款的稅前資本成本，再通過第二個公式將長期借款的稅前資本成本調整為稅后資本成本。19任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本公司債券資本成本主要包括債券利息和籌資費用。債券利息按面值和票面利率來確定。債券的發(fā)行價格有平價、溢價和折價三種，債券的籌資額應按實際發(fā)行價格計算，以便正確計算債券的成本。20任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本(1)不考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式債券資本成本的計算公式為:21任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本【例】某企業(yè)以1100元的價格，溢價發(fā)行面值為1000元、期限5年、票面利率為7%的公司債券一批。每年付息一次，到期一次還本，發(fā)行費用率3%，所得稅率20%，該批債券的資本成本率為：不考慮時間價值：22任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（一）債務資本成本2.公司債券資本成本(2)考慮貨幣時間價值的情況。一次還本、分期付息方式債券資本成本的計算公式為:23任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

權益資本包括優(yōu)先股股東投入公司的資金、普通股股東投入公司的資金，以及公司經營形成的留存收益等。權益資本成本包含兩大部分：一是籌資費用，二是投資者對所投資金的預期投資報酬。24任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

1.優(yōu)先股資本成本優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一類股票。其主要特點是:與普通股一樣，沒有償還本金的日期，股利從稅后利潤支付，不存在抵稅作用；與債券一樣，其股息是固定的。此外，公司發(fā)行優(yōu)先股需要支付發(fā)行費用。優(yōu)先股資本成本可按下列公式計算:25任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

1.優(yōu)先股資本成本

【例】某公司發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行價格100元，每股每年支付現(xiàn)金股利率12%，發(fā)行費用率為2.5%，其優(yōu)先股資本成本為：

26任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本目前計算普通股資本成本的方法主要有股利增長模型法、資本資產定價模型法、歷史平均報酬法和市盈率法等。這里我們重點介紹股利增長模型法和資本資產定價模型法。27任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本股利增長模型法依據(jù)股票投資的收益率不斷提高的思路計算普通股資本成本。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則普通股資本成本的計算公式為:28任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本【例】某公司普通股市價30元，籌資費用率2%，上年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預期股利年增長率為10%。計算普通股的資本成本：29任務一

個別資本成本的計算

二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本資本資產定價模型法是根據(jù)股票這種資本資產的風險特征，采用風險貼水模式而計算的方法，具體計算公式如下:30任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

2.普通股資本成本【例】某公司普通股貝塔系數(shù)為1.5，此時一年期國債利率5%，市場平均報酬率15%，則該普通股資本成本率為：31任務一

個別資本成本的計算二、個別資本成本的計算（二）權益資本成本

3.留存收益資本成本由于留存收益屬于普通股權益,其成本計算與普通股相同,只是無須考慮籌資費用。具體計算公式為:式中:Ks——留存收益資本成本。其他符號與計算普通股資本成本時的相同。32任務一

個別資本成本的計算任務一

個別資本成本的計算

任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算學習情境三如何計算資本成本33一、加權平均資本成本34二、邊際資本成本任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算

一、加權平均資本成本

加權平均資本成本（綜合資本成本）是指全部資本的總成本，通常由各種個別資本成本加權平均計算而得，權數(shù)分別為各種資本占總資本的比重。計算公式如下：35任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算一、加權平均資本成本

36任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本。邊際資本成本，是企業(yè)進行追加籌資的決策依據(jù)。

計算和應用如下：37任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

【例】某公司設定的目標資本結構為：銀行借款20%、公司債券15%、普通股65%。現(xiàn)擬追加籌資300萬元，按此資本結構來籌資。個別資本成本率預計分別為：銀行借款7%，公司債券12%，普通股權益15%。追加籌資300萬元的邊際資本成本如表所示。38任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

【例】某公司擁有長期資金4000萬元，其中長期借款600萬元，長期債券1000萬元，普通股2400萬元。由于擴大經營規(guī)模的需要，擬籌集新資金。經分析，認為籌集新資金后仍應保持目前的資本結構，即長期借款占15%，長期債券占25%，普通股占60%，并測算出了隨籌資的增加各種資本成本的變化，如表所示:39任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：

(1)計算籌資突破點籌資突破點又稱籌資總額分界點，是指保持某一資本成本下可以籌集到的資金總額。在籌資突破點范圍籌資，原來的資本成本有會變。一旦籌資總額超過突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結構，其資本成本依然也會增加?；I資突破點的計算公式為:40任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：

(1)計算籌資突破點籌資總額分界點計算結果41任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：(1)計算籌資突破點(2)計算邊際資本成本根據(jù)以上的計算結果，我們可以得到七組籌資范圍：①600000以內；②600000到～1000000；③1000000～1500000；④1500000～2000000；⑤2000000～2500000；⑥2500000～4000000；⑦4000000以上。②對以上7組籌資額范圍分別計算加權平均資本成本，即可得到各種籌資總額范圍的邊際資本成本。

42任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本

計算步驟：(1)計算籌資突破點(2)計算邊際資本成本邊際資本成本計算表43任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算二、邊際資本成本邊際資本成本計算表44任務二加權平均資本成本和邊際資本成本的計算茶歇時間PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析03任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、財務分析的主要方法04二、財務分析的局限性任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法進行財務分析，首先必須選擇恰當?shù)姆椒?。財務分析的方法有很多種，這里主要介紹三種：

（一）比率分析法

（二）比較分析法

（三）因素分析法05任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法是指把某些彼此存在關聯(lián)的項目加以對比，計算出比率，以說明各有關項目的相互關系，判斷企業(yè)財務和經營狀況好壞的分析方法。比率指標主要有以下三類：

構成比率效率比率相關比率06任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法07任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（一）比率分析法比率分析法的優(yōu)點是計算簡便，計算結果容易判斷，可以使某些指標在不同規(guī)模的企業(yè)之間進行比較。需要注意的問題：對比項目的相關性對比口徑的一致性衡量標準的科學性08任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（二）比較分析法根據(jù)比較對象的不同，比較分析法可以分為趨勢分析法、橫向比較法和預算差異分析法。09任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法由于企業(yè)的一些綜合性經濟指標通常是由許多因素構成的，要分析每個因素對指標構成的影響程度，必須把綜合指標分解為各個因素，這樣才能計算分析指標完成好壞的各種具體原因及各因素的影響程度。因素分析法具體又可分為財務比率因素分解法和差異因素分解法。10任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法財務比率因素分解法是指把一個財務比率分解為若干個影響因素的方法。例如，凈資產收益率可以分解成總資產凈利率和權益乘數(shù)兩個比率的乘積。差異因素分解法是把對比分析所確定的差異作為分解對象，進一步找出與產生這項差異有關的因素，然后分別計算這些因素的影響程度。11任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法（三）因素分析法【例】某公司2018年1月某種原材料費用的實際數(shù)為943800元,而其計劃數(shù)是800000元,實際比計劃增加了143800元。原材料費用是由產量、單位產品原材料消耗量和原材料單價三個因素的乘積構成的。因此,可以將原材料費用這一總體指標分解為三個因素,然后逐個來分析它們對原材料費用總額的影響程度?，F(xiàn)假定這三個因素的數(shù)值如表4-1所示。任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法表4-1原材料費用表11任務一財務分析方法選用項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產量件10001100單位產品原材料消耗量千克8078原材料單價元1011原材料費用總額元800000943800一、財務分析的主要方法根據(jù)表4-1中的資料,原材料費用實際數(shù)比計劃數(shù)增加了143800(943800-800000)元,這是分析對象。運用連環(huán)替代法,可以計算各因素變動對原材料費用總額的影響程度,計算如下:

計劃指標:1

000×80×10=800

000(元)

(1)

第一次替代:1

100×80×10=880

000(元)

(2)

第二次替代:1

100×78×10=858

000(元)

(3)

第三次替代:1

100×78×11=943

800(元)

(4)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法根據(jù)以上計算資料,分析如下:產量增加的影響:

(2)-(1)=880

000-800

000=80

000(元)原材料消耗節(jié)約的影響:

(3)-(2)=858

000-880

000=-22

000(元)原材料單價提高的影響:

(4)-(3)=943

800-858

000=85

800(元)全部因素影響:

80

000-22

000+85

800=143

800(元)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法因素分析法有一種簡化的形式,稱為差額計算法。它利用實際數(shù)與基準數(shù)或目標值之間的差額來計算各個因素對總括指標變動的影響程度。【例4-2】承例4-1,采用差額計算法確定各因素變動對原材料費用的影響程度。計算如下:產量增加對原材料費用的影響:

(1

100-1

000)×80×10=80

000(元)任務一財務分析方法選用一、財務分析的主要方法原材料消耗節(jié)約對原材料費用的影響:

(78-80)×1

100×10=-22

000(元)原材料單價提高對原材料費用的影響:

(11-10)×1

100×78=85

800(元)全部因素的影響:

80

000+(-22

000)+85

800=143

800(元)可見,因素分析法中的連環(huán)替代法和簡化因素分析法,即差額計算法,計算結果相同,全部因素對原材料費用的影響均為143800元。任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（一）財務報表數(shù)據(jù)的缺陷（二）財務指標自身的缺陷

（三）財務分析方法的缺陷

12任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（一）財務報表數(shù)據(jù)的缺陷1.不同企業(yè)同類報表數(shù)據(jù)缺乏可比性2.通貨膨脹會嚴重地歪曲各項財務數(shù)據(jù)3.企業(yè)采用粉飾技術美化各項財務數(shù)據(jù)4.表外因素影響表內數(shù)據(jù)

13任務一財務分析方法選用二、財務分析的局限性（二）財務指標自身的缺陷1.財務指標體系不嚴密2.財務指標缺乏統(tǒng)一的標準3.財務指標重“量”輕“質”

14任務一財務分析方法選用任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析15任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、短期償債能力分析16二、長期償債能力分析任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

短期償債能力指企業(yè)流動資產對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)對當前債務的清償能力往往預示著企業(yè)的近期財務風險。常用指標：

（一）流動比率（二）速動比率（三）現(xiàn)金比率17任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

（一）流動比率流動比率是流動資產與流動負債的比率，它表示企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證。流動比率反映企業(yè)可用在短期內轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產償還到期流動負債的能力。其計算公式如下:

流動比率=流動資產/流動負債18任務二償債能力分析【例4-3】清江股份公司2018年資產負債表如表4-2所示。

表4-2清江股份公司資產負債表編制單位:清江股份公司2018年12月31日單位:萬元18任務二償債能力分析資產年初數(shù)年末數(shù)負債及所有者權益年初數(shù)年末數(shù)流動資產貨幣資金交易性金融資產應收賬款應收票據(jù)存貨預付款項流動資產合計非流動資產可供出售金融資產持有至到期投資長期股權投資固定資產在建工程無形資產開發(fā)支出長期待攤費用非流動資產合計

800010000120004004000060071000

100020001000120000200028003000200132000

90005000130007005200080080500

100020001000140000250020003880120152500流動負債短期借款交易性金融負債應付賬款預收款項應交稅費其他應付款流動負債合計非流動負債長期借款長期應付款非流動負債合計負債合計股東權益股本盈余公積未分配利潤股東權益合計

500015000100002900100100034000

10000100002000054000

1200001900010000149000

500018000120003870130100040000

11000140002500065000

1200001900029000168000資產合計203000233000負債及股東權益合計203000233000根據(jù)表4-2,清江股份公司年初、年末流動比率計算如下:年初流動比率=71000÷34000=2.088年末流動比率=80500÷40000=2.013可見,清江股份公司2018年年初、年末流動比率均超過一般公認標準,說明該公司有較強的短期償債能力;比較其年初、年末的流動比率值,年末流動比率2.013小于年初流動比率2.088,說明該公司年末的短期償債能力弱于年初的短期償債能力。17任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

（二）速動比率速動比率是企業(yè)速動資產與流動負債的比率。所謂速動資產，是指流動資產減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、預付款項等之后的余額。由于剔除了變現(xiàn)能力較弱的存貨、不能用于償還債務的預付款項，速動比率比流動比率更能準確、可靠地評價企業(yè)資產的流動性及償還短期借款的能力。速動比率的計算公式如下:

速動比率=速動資產/流動負債速動資產=流動資產-存貨-預付款項19任務二償債能力分析【例4-4】承例4-3,該公司2018年年初、年末的速動比率計算如下:年初速動比率=(8000+10000+12000+400)÷34000=0.894年末速動比率=(9000+5000+13000+700)÷40000=0.693以上計算表明,該公司2018年年末的速動比率比年初的有所降低。雖然該公司的流動比率超過了一般公認標準,但由于流動資產中存貨比重過大,導致速動比率未達到一般的公認標準。也就是說,該公司實際短期還款能力并不理想。17任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

（三）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)一定時期的經營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率。它可以從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力。其計算公式如下:現(xiàn)金比率=經營現(xiàn)金凈流量/流動負債X100%20任務二償債能力分析【例4-5】假定清江股份公司2017年度和2018年度的經營現(xiàn)金凈流量分別為30000萬元和40000萬元,則該公司2017年度和2018年度的現(xiàn)金比率為:

2017年度的現(xiàn)金比率=30000÷34000=0.88

2018年度的現(xiàn)金比率=40000÷40000=1.00通過計算可以看出,該公司2018年度的現(xiàn)金比率比2017年度的明顯提高,說明該公司的短期償債能力增強。但兩個年度的現(xiàn)金比率均遠超過0.2,反映出該公司的流動資金利用極不充分,影響了公司的盈利能力。17任務二償債能力分析一、短期償債能力分析

21任務二償債能力分析評價標準：國際上通常認為，流動比率的下限為100%，而流動比率等于200%時較為恰當。一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，速動比率等于100%時較為適當。一般來說，現(xiàn)金比率在20%左右為好，表明企業(yè)經營活動產生的現(xiàn)金凈流量較多，能夠保障企業(yè)按時償還到期債務。二、長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。常用指標：

（一）資產負債率（負債比率）（二）資產權益率（權益比率）（三）產權比率（資本負債率）（四）利息保障率（利息保障倍數(shù)、已獲利息倍數(shù)）22任務二償債能力分析二、長期償債能力分析（一）資產負債率（負債比率）是企業(yè)負債總額對資產總額的比率。它能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權人提供的，或者說明在企業(yè)的全部資產中債權人的權益有多少。該比率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。其計算公式如下:

負債比率(資產負債率)=負債總額/資產總額23任務二償債能力分析【例4-6】承例4-3,該公司2018年年初和年末的資產負債率為:年初資產負債率=54000÷203000×100%=26.60%年末資產負債率=65000÷233000×100%=27.90%從以上計算可以看出,該公司年初、年末的資產負債率均不高,說明其長期償債能力較強。17任務二償債能力分析二、長期償債能力分析（二）資產權益率（權益比率）權益比率，又稱資產權益率、所有者權益比率、股東權益比率，是企業(yè)所有者權益總額與資產總額的比率。該比率可以表明在企業(yè)所融通的全部資金中，有多少是由所有者(或股東)提供的。該比率越高，說明債權人的權益越有保障，企業(yè)面臨較低的償還本息的壓力。權益比率的計算公式如下:

權益比率(資產權益率)=所有者權益總額/資產總額24任務二償債能力分析【例4-7】承例4-3,該公司2018年年初和年末的權益比率為:年初權益比率=149000÷203000×100%=73.40%年末權益比率=168000÷233000×100%=72.10%從以上計算可以看出,該公司年初、年末的權益比率均較高,說明其長期償債能力較強。根據(jù)例4-6、例4-7的計算結果,可以看出資產權益率與資產負債率之和等于1。資產權益率是從另一個側面來反映企業(yè)長期財務狀況和長期償債能力的指標。資產權益率的倒數(shù),我們稱之為權益乘數(shù)。權益乘數(shù)說明企業(yè)資產總額是股東權益的多少倍。該比率越大,表明股東投入的資本在資產總額中占的比重越小,對負債經營利用得越充分。17任務二償債能力分析二、長期償債能力分析（三）產權比率（資本負債率）產權比率，也稱資本負債率，是指負債總額與所有者權益總額的比率，是企業(yè)財務結構穩(wěn)健與否的重要標志。它反映企業(yè)所有者權益對債權人權益的保障程度。其計算公式如下:

產權比率(資本負債率)=負債總額/所有者權益總額25任務二償債能力分析二、長期償債能力分析（三）產權比率（資本負債率）

產權比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業(yè)很難充分發(fā)揮負債的財務杠桿效應。所以，評價產權比率適度與否時，應從提高收益能力與增強償債能力兩個方面進行綜合分析，權衡利弊?？偟膩碚f，要在保障債務償還安全的前提下，盡量提高產權比率。26任務二償債能力分析【例4-8】承例4-3,該公司2018年年初和年末的產權比率為:年初產權比率=54000÷149000×100%=36.24%年末產權比率=65000÷168000×100%=38.69%該公司2018年度年初、年末的產權比率均較低,表明其長期償債能力較強,債權人權益的保障程度較高。17任務二償債能力分析二、長期償債能力分析（四）利息保障率（利息保障倍數(shù)、已獲利息倍數(shù)）是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，反映了收益能力對債務償付的保證程度。其計算公式如下:

利息保障率（利息保障倍數(shù)）=息稅前利潤/利息費用27任務二償債能力分析二、長期償債能力分析

28任務二償債能力分析評價標準：一般認為，資產負債率的適宜水平在40%～60%。我國《公司法》規(guī)定，公司公開上市，其凈資產與資產總額的比例必須在30%以上，即負債占資產總額的比例不得高于70%。一般認為，產權比率這個指標1：1最理想，如果認為資產負債率應當在40%～60%之間，則意味著產權比率應當維持在70%～150%之間。權益比率與負債比率之和等于1。權益比率的倒數(shù)我們又稱為權益乘數(shù)。一般情況下，國家利息費用保障倍數(shù)通常在3～6之間。任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析29任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、流動資產周轉情況分析30二、固定資產周轉情況分析任務三營運能力分析三、總資產周轉情況分析31任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析反應流動資產周轉情況的指標主要包括：（一）應收賬款周轉率（二）存貨周轉率（三）流動資產周轉率32任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析（一）應收賬款周轉率應收賬款周轉率，又稱應收賬款周轉次數(shù)，是指一定時期內商品或產品賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比值，是反映應收賬款周轉速度的指標。應收賬款周轉速度還可以用應收賬款周轉期來表示。其計算公式如下:

應收賬款周轉率=商品或產品賒銷收入凈額/應收賬款平均余額應收賬款平均余額=(期初應收賬款+期末應收賬款)/2

應收賬款周轉期=360/應收賬款周轉率任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析【例4-10】根據(jù)表4-2和表4-3的資料,同時假定清江股份公司2016年年末應收賬款余額為11000萬元,應收票據(jù)余額為600萬元,計算該公司2017年和2018年的應收賬款周轉率如表4-4所示。

表4-4應收賬款周轉率計算表項目2016年2017年2018年營業(yè)收入(萬元)

210000230000應收賬款年末余額(萬元)110001200013000應收票據(jù)年末余額(萬元)600400700平均應收賬款余額(萬元)

1200013050應收賬款周轉率(次)

17.5017.62應收賬款周轉期(天)

20.6020.40任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析表4-4的計算結果表明,該公司2018年應收賬款周轉率比2017年有所改善,周轉次數(shù)由17.50次提高到17.62次,周轉天數(shù)由20.60天縮短到20.40天。這說明企業(yè)的營運能力有所增強,對流動資產的變現(xiàn)能力和周轉速度也會起到促進作用。33任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析（一）應收賬款周轉率

應收賬款周轉率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。一般來說，應收賬款周轉率越高越好。應收賬款周轉率高，表明收賬迅速，周轉期短，資產流動性強，短期償債能力強，可以減少收賬費用和壞賬損失，從而相對增加企業(yè)流動資產的投資收益。34任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析（二）存貨周轉率存貨周轉率，又稱存貨周轉次數(shù)，是指一定時期內企業(yè)營業(yè)成本與存貨平均余額的比率。它是反映企業(yè)銷售能力和流動資產流動性的指標，也是衡量企業(yè)生產經營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率的綜合性指標。用時間表示的存貨周轉速度，就是存貨周轉期。其計算公式如下:

存貨周轉率=營業(yè)成本/存貨平均余額存貨平均余額=(期初存貨+期末存貨)/2

存貨周轉期=360/存貨周轉率任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析【例4-11】根據(jù)表4-2和表4-3的資料,假定清江股份公司2016年存貨年末余額為36000萬元,該公司2017年、2018年存貨周轉率計算如表4-5所示。表4-5存貨周轉率計算表以上計算結果說明,該公司2018年存貨周轉速度比2017年有所減緩,次數(shù)由2.82次降為2.65次,周轉天數(shù)由127.70天增為135.80天。這反映出該公司2018年存貨管理效率不如2017年,其緣由必須依據(jù)詳細資料作進一步的分析。項目2016年2017年2018年營業(yè)成本(萬元)

107000122000存貨年末余額(萬元)360004000052000存貨平均余額(萬元)

3800046000存貨周轉率(次)

2.822.65存貨周轉期(天)

127.70135.8035任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析（三）流動資產周轉率流動資產周轉率，也稱流動資產周轉次數(shù)，是反映企業(yè)流動資產周轉速度的指標，指流動資產在一定時期所完成的周轉額(營業(yè)收入)與流動資產的平均占用額之間的比率。流動資產的周轉速度也可以用流動資產周轉期來進行分析。其計算公式如下：

流動資產周轉率=營業(yè)收入/流動資產平均余額流動資產平均余額=(期初流動資產+期末流動資產)/2

流動資產周轉期=360/流動資產周轉率任務三營運能力分析一、流動資產周轉情況分析【例4-12】根據(jù)表4-2和表4-3的資料,假定清江股份公司2016年流動資產年末余額為58000萬元,計算該公司2017年、2018年流動資產周轉情況如表4-6所示。表4-6流動資產周轉率計算表以上計算結果說明,該公司流動資產周轉次數(shù)由2017年的3.26次降為2018年的3.04次,周轉天數(shù)由110.40天增為118.40天,延緩了8天,導致流動資金占用額增加。增加流動資金占用的數(shù)額計算如下:

(118.4-110.4)×230000÷360=5111(萬元)項目2016年2017年2018年營業(yè)收入(萬元)

210000230000流動資產年末余額(萬元)580007100080500流動資產平均余額(萬元)

6450075750流動資產周轉率(次)

3.263.04流動資產周轉期(天)

110.40118.4036任務三營運能力分析二、固定資產周轉率固定資產周轉率，也稱固定資產周轉次數(shù)，是指企業(yè)的營業(yè)收入與固定資產平均余額的比率。它是反映企業(yè)固定資產周轉情況、衡量固定資產利用效率的一項指標，同時也可以用它來測定和判斷固定資產產生銷售收入的能力。其計算公式如下:

固定資產周轉率=營業(yè)收入/固定資產平均余額固定資產平均余額=(期初固定資產+期末固定資產)/237任務三營運能力分析二、固定資產周轉率固定資產周轉率高、周轉期短，表明固定資產利用充分，同時也反映固定資產投資得當，其結構合理，能夠充分發(fā)揮效率；反之，則表明固定資產使用效率不高，企業(yè)固定資產數(shù)量過多或設備閑置，企業(yè)的營運能力不強。38任務三營運能力分析三、總資產周轉率總資產周轉率，也稱總資產周轉次數(shù)，是企業(yè)的營業(yè)收入與平均資產總額的比率?？傎Y產周轉率反映全部資產的周轉速度，可以用來分析企業(yè)全部資產的使用效率。其計算公式如下:

總資產周轉率=營業(yè)收入/平均資產總額平均資產總額=年初資產總額+年末資產總額)/2任務三營運能力分析三、總資產周轉率【例4-14】根據(jù)表4-2和表4-3的資料,假定清江股份公司2016年年末資產總額為210000萬元,計算該公司2017年和2018年總資產周轉率如表4-8所示。表4-8總資產周轉率計算表以上計算結果說明,該公司2018年總資產周轉速度比2017年略有加快。原因是,其固定資產增長速度7.44%[(130000-121000)÷121000]雖低于營業(yè)收入增長速度9.52%[(230000-210000)÷210000],但流動資產平均余額的增長速度17.44%[(75750-64500)÷64500]遠高于營業(yè)收入的增長速度,故總資產的利用效果難以大幅度提高。項目2016年2017年2018年營業(yè)收入(萬元)

210000230000總資產年末余額(萬元)210000203000233000總資產平均余額(萬元)

206500218000總資產周轉率(次)

1.0171.05539任務三營運能力分析三、總資產周轉率一般而言，總資產周轉率越高越好?？傎Y產周轉率越高，反映銷售能力越強；如果過低，則表明企業(yè)利用全部資產進行經營的效率較差，最終也會影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加，也可以處理掉多余的資產。任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析40任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析一、盈利能力一般分析41二、上市公司盈利能力分析任務四盈利能力分析42任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析盈利能力是指企業(yè)資金增值的能力，即企業(yè)獲取利潤的能力，它通常體現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的提高。

（一）營業(yè)利潤率（二）成本費用利潤率（三）凈利潤率（四）總資產收益率（五）凈資產收益率43任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（一）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)銷售盈利能力。其計算公式如下：

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入能夠直接反映銷售盈利能力的指標是營業(yè)利潤率。通過考察營業(yè)利潤占整個營業(yè)收入總額比重的升降，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)經營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉機跡象。任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析（一）營業(yè)利潤率44任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（二）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用總額包括營業(yè)成本和期間費用。該指標越大，表明企業(yè)成本費用支出越少，經濟效益越好。成本費用利潤率反映了企業(yè)對成本費用的控制能力和經營管理水平，是企業(yè)加強成本管理的著眼點。其計算公式如下：成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（二）成本費用利潤率【例4-16】根據(jù)表4-3的資料,計算清江股份公司成本費用利潤率如下:2017年成本費用利潤率=68000÷(107000+5800+16200+9000+2000)×100%=48.57%2018年成本費用利潤率=72000÷(122000+2000+19000+10000+3000)×100%=46.15%

從以上計算結果可以看出,該公司2018年的成本費用利潤率與2017年的相比有所下降。公司應當深入分析導致成本費用增加的因素,改進有關工作,以便扭轉效益指標下降的狀況。45任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（三）凈利潤率

凈利潤率，也稱銷售凈利率，是凈利潤與銷售收入的比率，用來衡量每元銷售收入所獲得的凈利潤。凈利潤率越高，表明企業(yè)的獲利能力越強。關注凈利潤率的變動，有助于企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。凈利潤率的計算公式如下:

凈利潤率=凈利潤/銷售收入任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（三）凈利潤率

【例4-17】根據(jù)表4-3的有關資料,計算清江股份公司凈利潤率如下:

2017年凈利潤率=51000÷210000×100%=24.29%

2018年凈利潤率=54000÷230000×100%=23.48%以上計算結果表明,該公司2018年的凈利潤率與2017年的相比略有下降,2018年的營業(yè)收入雖有上升,但其獲利能力不升反降。46任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（四）總資產收益率

總資產收益率，又稱總資產凈利率，是企業(yè)一定時期內獲得的凈利潤與企業(yè)平均資產總額的比率。總資產收益率是反映企業(yè)資產綜合利用效果和獲利能力的指標。該比率越高，表明企業(yè)的資產利用效果越好，企業(yè)盈利能力越強，經營管理水平越高。其計算公式如下:

總資產收益率=凈利潤/平均資產總額平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)/2任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（四）總資產收益率【例4-18】根據(jù)表4-2和表4-3的有關資料,計算清江股份公司總資產收益率如下:

2017年總資產收益率=51000÷[(210000+203000)÷2]×100%=24.70%

2018年總資產收益率=54000÷[(203000+233000)÷2]×100%=24.77%以上計算結果表明,該公司資產綜合利用效率2018年比2017年略有上升,需要對公司資產的使用情況、增產節(jié)約工作等情況作深入分析考察,以便進一步改進管理,提高效益。47任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（五）凈資產收益率

凈資產收益率，又稱權益凈利率，是指企業(yè)一定時期內的凈利潤同平均凈資產的比率。它可以反映投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關系，因而是評價企業(yè)資本經營效益的核心指標。其計算公式如下:

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產平均凈資產=(所有者權益年初數(shù)+所有者權益年末數(shù))/2任務四盈利能力分析一、盈利能力一般分析

（五）凈資產收益率【例4-19】根據(jù)表4-2、表4-3的資料,假設清江股份公司2016年年末所有者權益合計為130000萬元,則該公司2017年和2018年的凈資產收益率計算如下:

2017年凈資產收益率=51000÷[(130000+149000)÷2]×100%=51000÷139500×100%=36.56%

2018年凈資產收益率=54000÷[(149000+168000)÷2]×100%=54000÷158500×100%=34.07%以上計算結果說明,該公司2018年凈資產收益率比2017年降低了2個多百分點,這是由該公司所有者權益的增長快于凈利潤的增長所引起的。48任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

上市公司通過發(fā)行股票籌集企業(yè)資本。投資者購買股票，都希望獲得好的報酬，投資者對上市公司的盈利能力非常關心。常用指標：

（一）每股收益（二）每股股利（三）市盈率49任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（一）每股收益每股收益，又稱每股利潤、每股盈余，是衡量上市公司盈利能力的指標，它是指一定時期的凈利潤與期末普通股股份總數(shù)的比值。普通股投資者對該指標較為看重。上市公司若發(fā)行了優(yōu)先股股票，計算時凈利潤中需扣除支付的優(yōu)先股股利。其計算公式如下:

每股收益=凈利潤/期末普通股股份總數(shù)任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（一）每股收益【例4-20】假定清江股份公司是一家上市公司,2018年年末普通股股數(shù)為120000萬股,當年實現(xiàn)的凈利潤為54000萬元,則該公司2018年每股收益為:每股收益=540000000÷1200000000=0.45(元/股)50任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（二）每股股利

每股股利也是衡量上市公司盈利能力的指標，它是指一定時期的普通股股利總額與期末普通股股份總數(shù)的比值。其計算公式如下:每股股利=普通股股利總額/期末普通股股份總數(shù)該指標反映每一普通股獲取股利的能力，指標越高，表明股本的獲利能力越強。50任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（二）每股股利【例4-21】假定清江股份公司經股東大會討論決定2018年發(fā)放股利21600萬元,則該公司2018年每股股利為:每股股利=216000000÷1200000000=0.18(元/股)51任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（三）市盈率

市盈率是指普通股每股市價為每股收益的倍數(shù)?？梢詾橥顿Y者提供重要的決策參考。其計算公式如下:市盈率=每股市價/每股收益市盈率是市場對公司的共同期望指標，市盈率越高，表明市場對公司的未來越看好。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越??；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，投資風險越大。51任務四盈利能力分析二、上市公司盈利能力分析

（三）市盈率【例4-22】假定清江股份公司每股市價為3.6元,則清江股份公司的市盈率為:市盈率=3.6÷0.18=20(倍)市盈率的高低受市價的影響,市價變動的因素很多,包括投機炒作等,因此觀察市盈率的長期趨勢非常重要。市盈率太高或太低的股票都不適宜投資。由于一般的期望報酬率為5%~20%,故正常的市盈率為5~20倍。投資者購買高市盈率股票也許不是為了獲得上市公司的股利分配,而是期待股票市場價格的繼續(xù)上漲所帶來的股票交易利潤,這就可能引起股票市場上的價格泡沫。任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析52任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析53任務五發(fā)展能力分析一、營業(yè)增長率二、資本積累率三、總資產增長率54任務五發(fā)展能力分析一、營業(yè)增長率

營業(yè)增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額

該指標若大于零，表示企業(yè)本年的營業(yè)收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好；若該指標小于零，則說明企業(yè)或是產品不適銷對路、質次價高，或是在售后服務等方面存在問題，產品銷售不出去，市場份額萎縮。54任務五發(fā)展能力分析一、營業(yè)增長率【例4-23】根據(jù)表4-3的資料,計算清江股份公司2018年度營業(yè)增長率如下:營業(yè)增長率=(230000-210000)÷210000×100%=9.52%55任務五發(fā)展能力分析二、資本積累率資本積累率是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?，是指企業(yè)當年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。它體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。其計算公式如下:

資本積累率=當年所有者權益增長額/年初所有者權益任務五發(fā)展能力分析二、資本積累率【例4-24】根據(jù)表4-2的資料,計算清江股份公司2018年度資本積累率如下:資本積累率=(168000-149000)÷149000×100%=12.75%56任務五發(fā)展能力分析二、資本積累率資本積累率越高，表明企業(yè)的資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強，應付風險、持續(xù)發(fā)展的能力越大。資本積累率如為負值，則表明企業(yè)資本受到侵蝕，所有者利益受到損害，應予以充分重視。57任務五發(fā)展能力分析三、總資產增長率總資產增長率是企業(yè)本年總資產增長額同年初資產總額的比率，它可以衡量企業(yè)本期資產規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經營規(guī)?？偭可系臄U張程度。其計算公式如下:

總資產增長率=當年總資產增長額/年初資產總額該指標從企業(yè)資產總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一個經營周期內資產經營規(guī)模擴張的速度越快。任務五發(fā)展能力分析三、總資產增長率【例4-25】根據(jù)表4-2的資料,計算清江股份公司2018年度總資產增長率如下:總資產增長率=(233000-203000)÷203000×100%=14.78%任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析58任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析59任務六財務綜合分析一、財務綜合分析的涵義及特點二、財務綜合分析方法60任務六財務綜合分析一、財務綜合分析的涵義及特點（一）財務綜合分析的涵義財務綜合分析是指將企業(yè)償債能力、營運能力、盈利能力等方面的分析，納入到一個有機的分析系統(tǒng)之中，全面地對企業(yè)財務狀況、經營狀況進行揭示與披露，從而對企業(yè)經濟效益的優(yōu)劣做出準確的評價與判斷。61任務六財務綜合分析一、財務綜合分析的涵義及特點（二）財務綜合分析的特點1.評價指標要全面2.主輔指標功能要匹配3.滿足多方面信息需要62任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法綜合指標的分析方法很多，其中應用最廣泛的有杜邦分析法和沃爾比重評分法。（一）杜邦分析法圖杜邦分析法63任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法圖杜邦分析法64任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法圖杜邦分析法任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法65任務六財務綜合分析二、財務綜合分析方法（二）沃爾比重評分法美國亞力山大·沃爾教授在20世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)概念,把流動比率、產權比率、固定資產比率、存貨周轉率、應收賬款周轉率、固定資產周轉率、自有資金周轉率等七項財務比率用線性關系結合起來,并分別給定各自的分數(shù)比重,然后通過與標準比率進行比較,確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù),從而對企業(yè)的信用水平作出評價。任務一

財務分析方法選用任務二償債能力分析學習情境四如何進行財務分析66任務三營運能力分析任務四盈利能力分析任務五發(fā)展能力分析任務六財務綜合分析任務七盈余質量分析67任務七盈余質量分析一、盈余管理的含義及動因二、盈余管理與會計造假的區(qū)別三、決定盈余質量的相關因素四、盈余管理分析的方法68任務七盈余質量分析一、盈余管理的含義及動因盈余管理是企業(yè)管理當局借助會計政策的選擇和會計估計的變更尋求對自己有利的結果的行為。盈余管理的動因歸納起來有以下兩點:（一）企業(yè)內部的需求動因。（二）企業(yè)外部的制度動因。69任務七盈余質量分析二、盈余管理與會計造假的區(qū)別（一）法律法規(guī)的嚴格界限不同（二）導致的后果不同（三）運用的手段不同（四）主體和受益者不同70任務七盈余質量分析三、決定盈余質量的相關因素（一）會計政策與盈余質量（二）財務狀況與盈余質量（三）利潤構成與盈余質量（四）現(xiàn)金凈流量與盈余質量71任務七盈余質量分析四、盈余管理分析的方法（一）不良資產剔除法（二）關聯(lián)交易剔除法（三）異常利潤剔除法（四）現(xiàn)金流量分析法茶歇時間PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT財務管理本書框架基礎篇1.學習情境一如何正確認識財務管理2.學習情境二如何進行財務估價3.學習情境三如何計算資本成本4.學習情境四如何進行財務分析5.學習情境五如何運用本量利分析法實務篇6.學習情境六如何進行籌資管理7.學習情境七如何進行營運資本管理8.學習情境八如何進行投資管理9.學習情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學習情境十如何進行成本控制11.學習情境十一如何進行稅收籌劃12.學習情境十二如何進行預算管理01基礎篇02學習情境一如何正確認識財務管理學習情境二如何進行財務估價學習情境三如何計算資本成本學習情境四如何進行財務分析學習情境五如何運用本量利分析法任務一

什么是本量利分析法任務二盈虧臨界分析學習情境五如何運用本量利分析03任務三影響利潤各因素變動分析一、成本習性04二、損益方程式任務一

什么是本量利分析法三、邊際貢獻方程式一、成本習性（一）成本習性的分類成本習性，又稱成本性態(tài)，是指成本總額與業(yè)務量之間的依存關系。按成本的習性可以把成本劃分為三類：

1.固定成本2.變動成本3.混合成本05任務一什么是本量利分析法一、成本習性1.固定成本固定成本是指在相關范圍內，不直接受業(yè)務量變動的影響而能保持不變的成本。(1)約束性固定成本。約束性固定成本屬于企業(yè)“經營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務量所必須負擔的最低成本。(2)酌量性固定成本。酌量性固定成本屬于企業(yè)“經營方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經營方針由管理當局確定的一定時期（通常為一年）的成本。06任務一什么是本量利分析法一、成本習性2.變動成本凡總額同業(yè)務量的總量同比例增減變動的成本，叫變動成本，直接材料、直接人工等都屬于變動成本。變動成本受到企業(yè)技術和管理水平的影響。技術和管理水平越高，單位產品消耗的原材料和人工成本就會越低。07任務一什么是本量利分析法一、成本習性3.混合成本有些成本雖然也隨業(yè)務量的變動而變動，但不是同比例變動，不能簡單地將其歸入變動成本或固定成本，這類成本稱為混合成本。混合成本按其與業(yè)務量的關系又可分為半變動成本和半固定成本。08任務一什么是本量利分析法一、成本習性（二）成本性態(tài)分析成本性態(tài)分析是指在成本性態(tài)分類的基礎上，按一定的程序和方法，將全部成本最終區(qū)分為固定成本和變動成本兩大類，并建立相應的成本函數(shù)模型。通過成本性態(tài)分析，可以掌握成本的各個組成部分與業(yè)務量的相互依存關系和變動規(guī)律，也為本量利分析奠定基礎。成本性態(tài)分析的方法主要有歷史資料分析法、技術測定法和直接分析法。09任務一什么是本量利分析法二、損益方程式（一）基本的損益方程式絕大部分企業(yè)都使用損益法來計算利潤，即首先確定一定期間的收入，然后計算與這些收入相配合的成本，兩者之差即為本期利潤。10任務一什么是本量利分析法二、損益方程式（一）基本的損益方程式銷售收入=單價×銷量總成本=變動成本+固定成本=單位變動成本×產量+固定成本假設產量和銷量相同，則有：利潤=銷售收入-總成本=單價×銷量-單位變動成本×銷量-固定成本11任務一什么是本量利分析法二、損益方程式（二）損益方程式的變換形式1.計算銷售的方程式

銷量=

2.計算單價方程式12任務一什么是本量利分析法二、損益方程式（二）損益方程式的變換形式3.計算單位變動成本的方程式

單價=

4.計算固定成本的方程式13任務一什么是本量利分析法二、損益方程式（二）損益方程式的變換形式5.計算凈利潤的損益方程式考慮所得稅因素：稅后利潤=（銷量單價-銷量

單位變動成本-固定成本）*（1-所得稅率）銷量=

14任務一什么是本量利分析法三、邊際貢獻方程式（一）邊際貢獻邊際貢獻是指銷售收入總額減去變動成本總額以后的差額，也稱貢獻毛益、邊際利潤。記作CM，即：邊際貢獻=銷售收入-變動成本=單價×銷售量-單位變動成本×銷售量=（單價-單位變動成本）×銷售量15任務一什么是本量利分析法三、邊際貢獻方程式（一）邊際貢獻單位邊際貢獻：表示每增加一個單位的產品銷售可為企業(yè)帶來的貢獻,記作PCM,即：單位邊際貢獻=單價-單位變動成本利潤=邊際貢獻-固定成本=單位邊際貢獻×銷售量-固定成本16任務一什么是本量利分析法三、邊際貢獻方程式（二）邊際貢獻率邊際貢獻率，是指邊際貢獻在銷售收入中所占的百分率。表示每增加一元銷售可為企業(yè)帶來的貢獻。記作CMR，即：邊際貢獻率=