注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷25（共340題）

注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷25（共9套）（共340題）注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷第1套一、單項選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、下列各籌資方式中，不必考慮籌資費用的籌資方式是()。A、銀行借款B、發(fā)行債券C、發(fā)行股票D、留存收益標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：留存收益屬于企業(yè)內(nèi)部的留用資金，無需籌資費用。2、某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的營業(yè)凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列會使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。A、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B、銷售增長率超過內(nèi)含增長率C、營業(yè)凈利率上升D、股利支付率下降標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一增量收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比一可動用金融資產(chǎn)一預(yù)計營業(yè)收入×計劃營業(yè)凈利率×(1一股利支付率)，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入／凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項B正確；由于股利支付率小于1，所以營業(yè)凈利率上升會使外部融資額下降，選項C錯誤；由于營業(yè)凈利率大于0，所以股利支付率下降會使外部融資額減少，選項D錯誤。3、從投資人的角度看,下列觀點中不能被認(rèn)同的是()。A、有些風(fēng)險可以分散,有些風(fēng)險則不能分散B、額外的風(fēng)險要通過額外的收益來補償C、投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵消D、投資分散化降低了風(fēng)險,也降低了預(yù)期收益標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：本題考點是風(fēng)險分散與報酬關(guān)系。本題考查考生對風(fēng)險分散與收益關(guān)系的理解。根據(jù)風(fēng)險分散理論、風(fēng)險與報酬的關(guān)系、證券投資組合理論的分析和判斷,前三種都是正確的,只有選項D是錯誤的。投資分散化降低了風(fēng)險是正確的,但不降低預(yù)期收益,而是使投資者要求的報酬率降低。4、在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關(guān)的因素是()。A、缺貨成本B、平均庫存量C、交貨期D、存貨需求量標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析5、下列說法中正確的是()。A、以實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值兩者無實質(zhì)區(qū)別B、實體現(xiàn)金流量包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險大C、如果市場是完善的，增加債務(wù)比重會降低加權(quán)平均資本成本D、股權(quán)現(xiàn)金流量法比實體現(xiàn)金流量法簡潔標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法的區(qū)別。以實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)區(qū)別；實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險??；如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會降低加權(quán)平均資本成本；實體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡潔。6、更適用于企業(yè)籌措新資金的綜合資金成本是按()權(quán)數(shù)計算的。A、賬面價值B、市場價值C、目標(biāo)價值D、無法確定標(biāo)準(zhǔn)答案：4知識點解析：在計算綜合資本成本時，其權(quán)數(shù)可用賬面價值權(quán)數(shù)，市場價值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價值權(quán)數(shù)，而前兩者只反映過去和目前的綜合資本成本，目標(biāo)價值權(quán)數(shù)則適用于籌措新資金的綜合資本成本的計算。7、從資本成本的計算與應(yīng)用價值看,資金成本屬于()。A、實際成本B、計劃成本C、沉沒成本D、機會成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：資本成本是一種機會成本,指公司以現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的符合投資人期望的最小收益率,也稱為最低可接受的收益率,是投資項目取舍的收益率。8、其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致總資產(chǎn)報酬率下降的是()。A、用銀行存款支付一筆銷售費用B、用銀行存款購入可轉(zhuǎn)換債券C、將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股D、用銀行存款歸還銀行借款標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：選項B是資產(chǎn)之間的此增彼減,不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；選項C是負(fù)債與所有者權(quán)益之間的此增彼減,也不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；選項D會使資產(chǎn)減少,但利潤不變,因而會提高總資產(chǎn)報酬率,只有選項A會使資產(chǎn)和利潤同時下降,則有可能使總資產(chǎn)報酬率下降(但不是絕對的)。即當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬率小于100%時,選項A會使總資產(chǎn)報酬率下降；當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬率為100%時,選項A不影響總資產(chǎn)報酬率；當(dāng)原來的總資產(chǎn)報酬率大于100%時,選項A會使總資產(chǎn)報酬率上升。9、在以下股利政策中,有利于穩(wěn)定股票價格,從而樹立公司良好形象,但股利支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是()。A、剩余股利政策B、固定或持續(xù)增長的股利政策C、固定股利支付率政策D、低正常股利加額外股利政策標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：本題考點是股利政策。固定或持續(xù)增長的股利政策有其好的一面,也有不利的一面,其主要缺點是股利支付與公司盈余相脫節(jié)。二、多項選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)10、常見的實物期權(quán)包括()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2,4知識點解析：常見的實物期權(quán)包括：擴張期權(quán)、時機選擇權(quán)和放棄期權(quán)。11、下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。12、下列關(guān)于營運資本籌集政策的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點解析：選項B，企業(yè)在季節(jié)性低谷時沒有臨時性流動資產(chǎn)，可能采用的是配合型籌資政策或保守型籌資政策；選項D，配合型的籌資政策的特點是：與其他籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來源的比例最小，即易變現(xiàn)率最大。13、從承租人的目的看，融資租賃是為了()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,4,8知識點解析：融資租賃是一種長期租賃，可解決企業(yè)對資金的長期需求，租期滿后，可按事先約定的方式處理資產(chǎn)，多數(shù)情況下可由承租人留購，取得其所有權(quán)。而經(jīng)營租賃租期較短，主要是為了通過取得短期使用權(quán)。14、一家公司股票的當(dāng)前市價是50美元，關(guān)于這種股票的一個美式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格是45美元，一個月后到期，那么此時這個看跌期權(quán)()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點解析：對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“實值狀態(tài)”(或溢價狀態(tài))，資產(chǎn)的現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，稱期權(quán)處于“虛值狀態(tài)”(或折價狀態(tài))，因此，選項A不是答案，選項B是答案；由于在虛值狀態(tài)下，期權(quán)不可能被執(zhí)行，所以，選項D是答案，選項C不是答案。15、在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機模式中，下列說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點解析：根據(jù)可以得出結(jié)論。16、下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券和看漲期權(quán)的說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C，D知識點解析：可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證由發(fā)行公司簽發(fā)，而看漲期權(quán)是由獨立于股份公司之外的投資機構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，所以，選項A錯誤；認(rèn)股權(quán)證被執(zhí)行時，其持有者給予發(fā)行公司現(xiàn)金，且收到公司支付的新增發(fā)股票，引起了公司現(xiàn)金流、股權(quán)資本和資本總量的增加，導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低。而可轉(zhuǎn)換債券的持有者行權(quán)時，使得公司股權(quán)資本增加的同時債務(wù)資本減少，屬于公司存量資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不會引起公司現(xiàn)金流和資本總量的增加，但會導(dǎo)致公司資產(chǎn)負(fù)債率水平降低。由此可見，附認(rèn)股權(quán)證的債券和可轉(zhuǎn)換債券對公司的現(xiàn)金流量、資本總量以及資本結(jié)構(gòu)有著不同的影響。所以，選項B錯誤；當(dāng)認(rèn)股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券被持有者執(zhí)行時，公司必須增發(fā)普通股，現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益將會被稀釋。所以，選項C正確；當(dāng)看漲期權(quán)被執(zhí)行時，交易是在投資者之間進行的，與發(fā)行公司無關(guān)，公司無需增發(fā)新股票，不會導(dǎo)致現(xiàn)有股東的股權(quán)和每股收益被稀釋。所以，選項D正確。17、下列關(guān)于歷史成本分析法中散布圖法的敘述，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點解析：散布圖法考慮了全部已經(jīng)取得的歷史成本資料，在這種意義上可以認(rèn)為是對只考慮兩個點的高低點法的一種改進。但是，成本直線是根據(jù)目測畫出的，固定成本的數(shù)額也是在圖上目測出來的，因此，不可能十分精確。采用散布圖法估計成本，所得結(jié)果往往四人而異，這是其主要缺點。人們使用這種方法，是因為它比較直觀并且容易掌握。三、判斷題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)18、杠桿租賃涉及到出租人、承租人和借款人，而不涉及出售人。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：因為資產(chǎn)的出售人會全額得到銷售額，與融資租賃業(yè)務(wù)無關(guān)。19、如果經(jīng)營差異率為負(fù)值說明借款會減少股東權(quán)益。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：經(jīng)營差異率作為衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一，它等于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率預(yù)警利息率之差，若為正值表明借款可以增加股東權(quán)益。20、聯(lián)產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時附帶生產(chǎn)出來的非主要產(chǎn)品。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：這是副產(chǎn)品的定義；聯(lián)產(chǎn)品是指適用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品。21、沒有邊際貢獻則沒有利潤,有邊際貢獻則一定有利潤。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：暫無解析22、在到期日一次還本付息的債券，由于有利息收入，因此不能稱為“零息債券”。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此，也稱為“零息債券”。在到期日一次還本付息的債券，實際上也是—種純貼現(xiàn)債券，因此也可以稱為“零息債券”。23、對于兩種證券形成的投資組合，基于相同的預(yù)期報酬率，相關(guān)系數(shù)之值越小，風(fēng)險也越小；基于相同的風(fēng)險水平，相關(guān)系數(shù)越小，取得的報酬率越大。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：由兩種證券投資的機會集曲線就可以得出結(jié)論。24、評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：本題的主要考核點是企業(yè)價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率X目標(biāo)企業(yè)的每股盈利由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標(biāo)企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。如果目標(biāo)企業(yè)的β顯著大于1，即目標(biāo)企業(yè)的市場風(fēng)險大于股票市場平均風(fēng)險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標(biāo)企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標(biāo)企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標(biāo)企業(yè)的β顯著小于1，即目標(biāo)企業(yè)的市場風(fēng)險小于股票市場平均風(fēng)險，在整體經(jīng)濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標(biāo)企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的評估價值低估；相反，在整體經(jīng)濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標(biāo)企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。25、如同商品一樣，企業(yè)價值就是將其投入市場后的市場價格。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：企業(yè)價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。要注意區(qū)分現(xiàn)時市場價值與公平市場價值?，F(xiàn)時市場價值是指按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。26、資本市場線橫坐標(biāo)是β系數(shù)，證券市場線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：資本市場線橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，證券市場線的橫坐標(biāo)是β系數(shù)。四、計算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14%，無風(fēng)險收益率為10%。要求：27、計算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識點解析：暫無解析28、若投資總額為30萬元，風(fēng)險收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險收益額=30×6%=1.8(萬元)知識點解析：暫無解析29、分別計算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識點解析：暫無解析30、計算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識點解析：暫無解析31、分別計算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析32、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價高于其內(nèi)在價值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價低于其內(nèi)在價值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識點解析：暫無解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬元，占用在流動資產(chǎn)上的資金590萬元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬元購建一臺設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷售收入150萬元，年經(jīng)營成本59萬元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬元，經(jīng)營期內(nèi)每年計提利息21萬元，第5年用稅后凈利潤還本付息，該公司所得稅率25%。要求：33、用凈現(xiàn)值法決策該項目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項目第1～5年的凈利潤=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬元)項目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬元)NPV大于零，所以可行。知識點解析：暫無解析34、假定借款前資金成本率為8%，計算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析35、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析36、假定借款前流動負(fù)債190萬元，若改長期借款為短期借款，然后用于流動資產(chǎn)投資，計算投資后的流動比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計劃從國外引進電腦生產(chǎn)線，該項目分兩期進行：第一期設(shè)備投資20000萬元，于2008年初進行，建成后年產(chǎn)銷量為1萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.6萬元/臺，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本為400萬元，預(yù)計使用壽命為5年，預(yù)計能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬元，于2011年初進行，建成后年產(chǎn)銷量新增1.9萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.58萬元/臺，年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本新增760萬元，預(yù)計使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報酬率為15%(其中無風(fēng)險報酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：37、在不考慮期權(quán)的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性。標(biāo)準(zhǔn)答案：不考慮期權(quán)①第一期：年息稅前利潤=(1.2-0.6)×10000-(400+3800)=1800(萬元)年息前稅后利潤=1800×(1-25%)=1350(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=1350+3800=5150(萬元)凈殘值損失抵稅=20000×(5%-4%)×25%=50(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=1350+3800+20000×4%+50=6000(萬元)凈現(xiàn)值=5150×(p/A，15%，4)+6000×(p/s，15%，5)-20000=5150×2.8550+6000×0.4972-20000=-2313.55(萬元)②第二期：年息稅前利潤=(1.2-0.58)×19000-(760+6840)=4180(萬元)年息前稅后利潤=4180×(1-25%)=3135(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=3135+6840=9975(萬元)凈殘值損失抵稅=36000×(5%-3%)×25%=180(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=3135+6840+36000×3%+180=11235(萬元)凈現(xiàn)值=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)-36000×(p/s，5%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561-36000×0.9070=-6895.70(萬元)在不考慮期權(quán)的前提下，由于兩期的凈現(xiàn)值均小于0，所以均不可行。知識點解析：暫無解析38、在考慮期權(quán)的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性(第二期項目設(shè)備投資額按5%折現(xiàn)，其余按15%的折現(xiàn)率折現(xiàn))。標(biāo)準(zhǔn)答案：考慮期權(quán)在考慮期權(quán)的前提下，可以將第二期投資看作是到期時間為2年的歐式看漲期權(quán)。期權(quán)執(zhí)行價格的現(xiàn)值=36000×(p/s，5%，2)=36000×0.9070=32652(萬元)預(yù)計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561=34064.67(萬元)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格=34064.67×(p/s，5%，2)=34064.67×0.9070=25757.78(萬元)根據(jù)布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算：C0=S0N(d1)-pv(X)N(d2)=25757.78×0.3645-32652×0.2204=2192.21(萬元)由于第一期投資考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值=-2313.55+2192.21=-121.34(萬元)因此投資第一期和第二期項目均不可行。知識點解析：暫無解析注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷第2套一、單項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、某產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，第一道工序工時定額為20小時，第二道工序工時定額為18小時，則第二道工序在產(chǎn)品的完工程度為()。A、76％B、100％C、53％D、47％標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：第二道工序在產(chǎn)品的完工程度=(20+18×50％)／(20+18)=76％。2、按照平衡計分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時，下列指標(biāo)中可以利用的是()。A、顧客忠誠度B、投資回報率C、生產(chǎn)周期D、平均培訓(xùn)時間標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題。生產(chǎn)周期是反映內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的指標(biāo)。3、下列有關(guān)企業(yè)實體現(xiàn)金流量表述正確的是()。A、如果企業(yè)沒有債務(wù)，企業(yè)實體現(xiàn)金流量就是可以提供給股東的現(xiàn)金流量B、企業(yè)的實體價值是預(yù)期企業(yè)實體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是股東要求的必要報酬率C、企業(yè)實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費用的剩余部分D、企業(yè)實體現(xiàn)金流量是可以提供給股東的現(xiàn)金流量扣除債權(quán)人流量的余額標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：企業(yè)的實體價值是預(yù)期企業(yè)實體現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，計算現(xiàn)值的折現(xiàn)率是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本，所以選項B不正確；企業(yè)實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除付現(xiàn)費用、必要的投資支出后的剩余部分，所以選項C不正確；企業(yè)實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量總額，所以選項D不正確。4、下列有關(guān)表述中，不正確的是()。A、市盈率越高，投資者對公司未來前景的預(yù)期越差B、每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利C、計算每股凈資產(chǎn)時，如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益D、不考慮優(yōu)先股股利的情況下，市銷率等于市盈率乘以銷售凈利率標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：市盈率反映了投資者對公司未來前景的預(yù)期，市盈率越高，投資者對公司未來前景的預(yù)期越高；每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對收益沒有要求權(quán)，所以用于計算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利；通常只為普通股計算每股凈資產(chǎn)，如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益。5、某企業(yè)為一盈利企業(yè)，目前的銷售凈利率為10％，股利支付率為50％，則下列各項會使企業(yè)外部融資額上升的因素是()。A、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升B、銷售增長率超過內(nèi)含增長率C、銷售凈利率上升D、股利支付率下降標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：根據(jù)外部融資額=增量收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增量收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入／凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項A錯誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項B正確；由于目前股利支付率小于1，所以銷售凈利率上升會使外部融資額下降，選項C錯誤；由于銷售凈利率大于0，所以股利支付率下降會使外部融資額下降，選項D錯誤。6、在作業(yè)動因中，精確度最差，但執(zhí)行成本最低的動因是()。A、業(yè)務(wù)動因B、持續(xù)動因C、強度動因D、資源動因標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：作業(yè)成本動因分為三類：業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。在這三類作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；強度動因的精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；而持續(xù)動因的精確度和成本則居中。7、某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為1萬元，則下列表述不正確的是()。A、利息保障倍數(shù)為3B、盈虧臨界點的作業(yè)率為75％C、銷售增長10％，每股收益增長60％D、銷量降低20％，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定經(jīng)營成本)／息稅前利潤=1+(9／息稅前利潤)=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數(shù)=3／1=3，選項A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=1／安全邊際率，所以安全邊際率=1／4=25％，因此盈虧臨界點的作業(yè)率為1-安全邊際率=75％，所以選項B正確；財務(wù)杠桿系數(shù)：EBIT／(EBIT-I)=3／(3-1)=1．5，聯(lián)合杠桿系數(shù)=4×1．5=6，所以選項C正確；銷售量的敏感系數(shù)即為經(jīng)營杠桿系數(shù)，所以銷量降低25％，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損，選項D錯誤。8、下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。A、市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B、市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C、經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會D、為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：本題考核影響利潤分配的因素。經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應(yīng)增加股利的發(fā)放，所以選項C正確；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，因為資產(chǎn)流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B不正確；收益不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，所以選項A不正確；如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D不正確。9、下列關(guān)于考慮企業(yè)所得稅條件下的MM理論的觀點表述不正確的是()。A、負(fù)債比重越大企業(yè)價值越大B、負(fù)債比重越大企業(yè)加權(quán)資本成本越小C、負(fù)債比重越大權(quán)益資本成本越小D、考慮所得稅時的有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時的要小標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：負(fù)債比重越大權(quán)益資本成本越大，選項C錯誤。10、下列有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)成本責(zé)任中心的說法中，正確的是()。A、成本責(zé)任中心對生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)B、成本責(zé)任中心有時可以進行設(shè)備購置決策C、成本責(zé)任中心有時也對部分固定成本負(fù)責(zé)D、成本責(zé)任中心不能完全遵照產(chǎn)量計劃，應(yīng)根據(jù)實際情況調(diào)整產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：一般來說，標(biāo)準(zhǔn)成本中心的考核指標(biāo)是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標(biāo)準(zhǔn)成本。標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出價格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策。固定成本中的可控成本屬于標(biāo)準(zhǔn)成本中心的可控成本。二、多項選擇題(本題共11題，每題1.0分，共11分。)11、下列有關(guān)債務(wù)成本的表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：因為存在違約風(fēng)險，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權(quán)人的期望收益是其債務(wù)的真實成本。對籌資人來說可以違約的能力會使借款的實際成本低于債務(wù)的承諾收益率。12、已知市場風(fēng)險組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15％和20％，無風(fēng)險報酬率為8％，某投資者將自有資金100萬元中的20萬元投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，其余的資金全部投資于風(fēng)險組合，則()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C,D知識點解析：總期望報酬率=15％×80％+20％×8％=13．6％總標(biāo)準(zhǔn)差=80％×20％=16％因為Q小于1，所以該組合位于M點的左側(cè)。資本市場線斜率=(Rm-Rf)／σm=(15％-8％)／20％=0．35。13、在評價投資項目時，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點解析：在進行敏感分析時，只允許一個變量發(fā)生變動，選項A錯誤；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以選項D錯誤。14、下列有關(guān)半強式有效資本市場表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：對強式有效資本市場的檢驗，主要考查“內(nèi)幕者”參與交易時能否獲得超常盈利，選項D錯誤。15、下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說法中，不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C知識點解析：投資者的邊際稅率差異性導(dǎo)致其對待股利政策態(tài)度的差異性。邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票，邊際稅率低的投資者會選擇實施高股利支付率的股票。選項B、C的說法是錯誤的。16、實施配股時，如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點解析：如果除權(quán)后股票交易市價高于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。17、下列關(guān)于優(yōu)先股的說法中，不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點解析：優(yōu)先股每股票面金額為100元，選項A表述錯誤。優(yōu)先股的發(fā)行價格不得低于優(yōu)先股票面金額，選項C表述錯誤。18、下列關(guān)于債券價值的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：當(dāng)市場利率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，選項A錯誤。19、下列關(guān)于平衡計分卡的表述正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：平衡計分卡強調(diào)的是目標(biāo)制訂的環(huán)節(jié)，所以選項A的說法不正確。20、以下關(guān)于股權(quán)再融資的說法，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：配股和公開增發(fā)屬于公開發(fā)行，非公開增發(fā)屬于非公開發(fā)行，所以選項D不正確。21、下列說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點解析：采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，便于考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。滾動預(yù)算法預(yù)算期和會計年度相脫節(jié)，不便于考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。三、計算分析題(本題共14題，每題1.0分，共14分。)A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設(shè)備，有關(guān)資料如下：(1)如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計購置成本630萬元，稅法折舊年限為7年，預(yù)計7年后凈殘值為零。預(yù)計該設(shè)備5年后的變現(xiàn)價值為180萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金140萬元，在每年年末支付；租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租；租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。(3)A公司和B公司的所得稅稅率均為20％，稅前借款(有擔(dān)保)利率為10％。(4)假設(shè)稅務(wù)當(dāng)局認(rèn)為該租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有A公司才能使用。要求：22、判斷租賃的性質(zhì)。標(biāo)準(zhǔn)答案：租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有A公司才能使用，該租賃屬于融資租賃，因此租賃費不能直接抵稅。知識點解析：暫無解析23、計算租賃凈現(xiàn)值。標(biāo)準(zhǔn)答案：租賃費是取得租賃資產(chǎn)的成本，因此全部構(gòu)成其計稅基礎(chǔ)：租賃資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)=140×5=700(萬元)按同類固定資產(chǎn)的折舊年限計提折舊：租賃資產(chǎn)的年折舊額=700÷7=100(萬元)知識點解析：暫無解析24、分析A公司應(yīng)采用租賃還是自行購買。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于租賃凈現(xiàn)值小于0，所以應(yīng)自行購買。知識點解析：暫無解析已知某集團公司下設(shè)多個責(zé)任中心，有關(guān)資料如下：資料1：資料2：D利潤中心營業(yè)收入為52000元，變動成本總額為25000元，利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為15000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為6000元。資料3：E利潤中心的邊際貢獻為80000元，可控邊際貢獻為60000元，營業(yè)利潤為45000元。要求：25、根據(jù)資料1計算各個投資中心的下列指標(biāo)：①投資報酬率，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。②剩余收益，并據(jù)此評價各投資中心的業(yè)績。標(biāo)準(zhǔn)答案：①A投資中心的投資報酬率=×100％=11．01％B投資中心的投資報酬率=×100％=10．90％C投資中心的投資報酬率=×100％=11．19％評價：C投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，B投資中心業(yè)績最差。②剩余收益：A投資中心的剩余收益=10400-94500×10％=950(萬元)B投資中心的剩余收益=15800-145000×9％=2750(萬元)C投資中心的剩余收益=8450-75500×11％=145(萬元)評價：B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心業(yè)績最差。知識點解析：暫無解析26、根據(jù)資料2計算D利潤中心邊際貢獻總額、可控邊際貢獻和營業(yè)利潤。標(biāo)準(zhǔn)答案：①D利潤中心邊際貢獻總額=52000-25000=27000(元)②D利潤中心可控邊際貢獻=27000-15000=12000(元)③D利潤中心營業(yè)利潤=12000-6000=6000(元)。知識點解析：暫無解析27、根據(jù)資料3計算E利潤中心負(fù)責(zé)人的可控固定成本以及不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：E利潤中心負(fù)責(zé)人可控固定成本=80000-60000=20000(元)E利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本=60000-45000=15000(元)。知識點解析：暫無解析A公司是一個商業(yè)企業(yè)。由于目前的信用政策過于嚴(yán)厲，不利于擴大銷售，該公司正在研究修改現(xiàn)行的政策。現(xiàn)有一個放寬信用政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：已知A公司的銷售毛利率為20％，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)始終保持60天不變(按銷售成本確定的)，若投資要求的最低報酬率為15％。壞賬損失率是指預(yù)計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設(shè)不考慮所得稅的影響，一年按360天計算。要求：28、計算與原方案相比新方案增加的稅前收益；標(biāo)準(zhǔn)答案：變動成本率=1-銷售毛利率=1-20％=80％存貨周轉(zhuǎn)率==6(次)存貨平均余額=銷售成本／存貨周轉(zhuǎn)率則：原存貨平均余額=(2400×80％)／6=320(萬元)新方案存貨平均余額=(2700×80％)／6=360(萬元)新方案平均收賬天數(shù)=10×30％+120×70％=87(天)知識點解析：暫無解析29、應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策?標(biāo)準(zhǔn)答案：由于改變現(xiàn)行政策后的稅前收益低于現(xiàn)行政策，因此不應(yīng)該改變現(xiàn)行政策。知識點解析：暫無解析某投資人購入1份ABC公司的股票，購入時價格為40元；同時購入該股票的1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為40元，期權(quán)費為2元，一年后到期。該投資人預(yù)測一年后股票市價變動情況如下表所示：要求：30、判斷該投資人采取的是哪種投資策略，其目的是什么?標(biāo)準(zhǔn)答案：股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護性看跌期權(quán)。單獨投資于股票風(fēng)險很大，同時增加一份看跌期權(quán)，情況就會有變化，可以降低投資的風(fēng)險。知識點解析：暫無解析31、確定該投資人的預(yù)期投資組合凈損益為多少?若投資人單獨投資股票的預(yù)期凈損益為多少?若單獨投資購買看跌期權(quán)的預(yù)期凈損益為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：預(yù)期投資組合凈收益=0．1×(-2)+0．2×(-2)+0．3×0+0．4×6=1．8(元)單獨投資股票的預(yù)期凈收益=0．1×(-8)+0．2×(-2)+0．3×2+0．4×8=2．6(元)單獨投資期權(quán)的預(yù)期凈收益=0．1×6+0．2×0+0．3×(-2)+0．4×(-2)=-0．8(元)。知識點解析：暫無解析32、確定預(yù)期組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：預(yù)期組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差==3．52。知識點解析：暫無解析某公司只生產(chǎn)和銷售兩種產(chǎn)品，假設(shè)該公司兩種產(chǎn)品的財務(wù)和成本數(shù)據(jù)如下：公司管理會計師劃分了下列作業(yè)、間接成本集合及成本動因：兩種產(chǎn)品的實際作業(yè)量如下：要求：33、采用傳統(tǒng)(產(chǎn)量基礎(chǔ))成本計算制度，以直接人工工時為分配標(biāo)準(zhǔn)，確定兩種產(chǎn)品的單位盈利能力。標(biāo)準(zhǔn)答案：直接人工小時合計=50000+150000=200000(小時)間接成本分配率=50000000／200000=250(元／小時)分配給甲產(chǎn)品的間接成本=250×50000=12500000(元)單位甲產(chǎn)品的間接成本：12500000／25000=500(元／臺)分配給乙產(chǎn)品的間接成本=250×150000=37500000(元)單位乙產(chǎn)品的間接成本=37500000／75000=500(元／臺)知識點解析：暫無解析34、采用作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度，確定兩種產(chǎn)品的單位盈利能力。標(biāo)準(zhǔn)答案：調(diào)整作業(yè)的成本分配率=7500000／600=12500(元／次)機器運行作業(yè)的成本分配率=40625000／406250=100(元／小時)包裝作業(yè)的成本分配率=1875000／37500=50(元／個)甲產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本合計=12500×400+100×137500+50×12500=19375000(元)單位甲產(chǎn)品間接成本=19375000／25000=775(元)乙產(chǎn)品應(yīng)分配的間接成本合計=12500×200+100×268750+50×25000=30625000(元)單位乙產(chǎn)品間接成本=30625000／75000=408．33(元)知識點解析：暫無解析35、分析兩種方法盈利能力區(qū)別的原因。標(biāo)準(zhǔn)答案：在傳統(tǒng)的成本計算方法下，間接成本按直接人工工時等產(chǎn)量基礎(chǔ)分配，會夸大高產(chǎn)量的乙產(chǎn)品成本，縮小低產(chǎn)量的甲產(chǎn)品的成本。全部按產(chǎn)量基礎(chǔ)分配制造費用，會產(chǎn)生誤導(dǎo)決策的成本信息。知識點解析：暫無解析四、綜合題(本題共7題，每題1.0分，共7分。)A公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，有關(guān)資料如下：資料1：該公司2014年、2015年(基期)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下：資料2：公司預(yù)計2016年銷售收入增長率會降低為6％，公司經(jīng)營營運資本占銷售收入的比不變，凈投資資本中凈負(fù)債比重保持不變，稅后利息率保持2015年的水平不變，預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤、資本支出、折舊攤銷的增長率將保持與銷售增長率一致。資料3：假設(shè)報表中“貨幣資金”全部為經(jīng)營資產(chǎn)，“應(yīng)收賬款”不收取利息；“應(yīng)付賬款”等短期應(yīng)付項目不支付利息；財務(wù)費用全部為利息費用。資料4：公司36、計算2015年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營凈利潤。標(biāo)準(zhǔn)答案：2015年的凈經(jīng)營資產(chǎn)=39600-2400-4200=33000(萬元)2015年的凈金融負(fù)債=3300+6600=9900(萬元)2015年的稅后經(jīng)營凈利潤=凈利潤+稅后利息費用=21232．5+990×(1-25％)=21975(萬元)。知識點解析：暫無解析37、計算2016年凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營凈利潤。標(biāo)準(zhǔn)答案：①2016年凈經(jīng)營資產(chǎn)：2015年折舊攤銷=600+100=700(萬元)2015年資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷=(20700-16560)+700=4840(萬元)2015年經(jīng)營營運資本=18900-2400-4200=12300(萬元)2016年資本支出=4840×(1+6％)=5130．4(萬元)2016年折舊攤銷=700×(1+6％)=742(萬元)2016年經(jīng)營營運資本增加=2016年經(jīng)營營運資本-2015年經(jīng)營營運資本=12300×(1+6％)-12300=738(萬元)2016年凈投資=資本支出+經(jīng)營營運資本增加-折舊攤銷=5130．4+738-742=5126．4(萬元)2016年凈經(jīng)營資產(chǎn)=2015年凈經(jīng)營資產(chǎn)+2016年凈投資=33000+5126．4=38126．4(萬元)②2016年凈金融負(fù)債2015年凈負(fù)債占凈經(jīng)營資產(chǎn)的比例=9900÷33000=30％所以：2016年凈金融負(fù)債=38126．4×30％=11437．92(萬元)③2016年稅后經(jīng)營凈利潤=21975×(1+6％)=23293．5(萬元)。知識點解析：暫無解析38、計算2015年和2016年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率，直接填寫下表。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析39、對2016年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、杠桿貢獻率的變動對2016年權(quán)益凈利率變動的影響。標(biāo)準(zhǔn)答案：權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻率權(quán)益凈利率變動=84．07％-91．92％=-7．85％其中：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的影響=61．10％-66．59％=-5．49％杠桿貢獻率的影響=22．97％-25．33％=-2．36％。知識點解析：暫無解析40、對2016年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率較上年變動的差異進行因素分解，其中稅后經(jīng)營凈利率對凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率的變動影響按2015年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)確定。標(biāo)準(zhǔn)答案：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率降低了5．49％其中：稅后經(jīng)營凈利率的影響為0，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的影響=21．98％×(-0．25)=-5．50％(尾數(shù)差導(dǎo)致，下同)。知識點解析：暫無解析41、對2016年杠桿貢獻率較上年變動的差異進行因素分解，其中經(jīng)營差異率對杠桿貢獻率的變動影響按2015年的凈財務(wù)杠桿確定。標(biāo)準(zhǔn)答案：杠桿貢獻率=經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿杠桿貢獻率降低2．36％其中：經(jīng)營差異率的影響=-5．49％×42．86％=-2．35％，凈財務(wù)杠桿沒有影響。知識點解析：暫無解析42、預(yù)計從2016年開始進入穩(wěn)定增長期，每年實體現(xiàn)金流量的增長率為6％，要求利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法確定公司目前(2015年年末)的食業(yè)實體價值。標(biāo)準(zhǔn)答案：2016年實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈投資=23293．5-5126．4=18167．1(萬元)股權(quán)資本成本=7％+2×5％=17％加權(quán)平均資本成本=7．5％×30％+17％×70％=14．15％企業(yè)實體價值=18167．1／(14．15％-6％)=222909．2(萬元)。知識點解析：暫無解析注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷第3套一、單項選擇題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)1、下列業(yè)務(wù)會使?fàn)I運資本增加的是()。A、利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資B、企業(yè)從某國有銀行取得1年期500萬元的貸款C、長期資產(chǎn)的折舊與攤銷D、長期資產(chǎn)購置標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：選項A、B會使流動負(fù)債、流動資產(chǎn)同時增加，營運資本不變；選項D會使?fàn)I運資本減少。2、企業(yè)采用銷售百分比法預(yù)測融資需求時，下列式子中不正確的是()。A、預(yù)計留存收益增加=預(yù)計銷售收入×基期銷售凈利率×(1一預(yù)計股利支付率)B、融資總需求=基期凈經(jīng)營資產(chǎn)×預(yù)計銷售增長率C、融資總需求=基期銷售收入×預(yù)計銷售增長率×(經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營負(fù)債銷售百分比)D、預(yù)計可動用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)－預(yù)計年度需持有的金融資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：預(yù)計留存收益增加=預(yù)計銷售收入×預(yù)計銷售凈利率×(1一預(yù)計股利支付率)，所以選項A的式子不正確。3、歐式看漲期權(quán)允許持有者()。A、在到期日或到期日前賣出標(biāo)的資產(chǎn)B、在到期日或到期日前購買標(biāo)的資產(chǎn)C、在到期日賣出標(biāo)的資產(chǎn)D、在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：歐式期權(quán)是指只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)?？礉q期權(quán)是購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。因此，歐式看漲期權(quán)允許持有者在到期日購買標(biāo)的資產(chǎn)。4、某種股票當(dāng)前的市場價格是40元，每股股利是2元，預(yù)期的股利增長率是5%，則其市場決定的預(yù)期收益率為()。A、0.04B、0.055C、0.1D、0.1025標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：暫無解析5、在銷售量一定的條件下,盈虧臨界點的銷售量越小,說明企業(yè)的()。A、經(jīng)營風(fēng)險越小B、經(jīng)營風(fēng)險越大C、財務(wù)風(fēng)險越小D、財務(wù)風(fēng)險越大標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析6、某企業(yè)每年需耗用某材料9000噸，該材料單位儲存成本2元，平均每次進貨費用90元。該批材料的經(jīng)濟進貨批量為()噸。A、900B、800C、700D、600標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：經(jīng)濟進貨批量＝＝900噸。7、某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，所得稅稅率為25％。據(jù)此計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為()。A、1.8B、1.95C、2.65D、3．0標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：稅前利潤=稅后凈利／(1一所得稅稅率)=12／(1—25％)=16(萬元)；財務(wù)杠桿系數(shù)=息前稅前利潤／稅前利潤=息前稅前利潤／16=1．5，息前稅前利潤=24(萬元)；邊際貢獻=息前稅前利潤+固定成本=24+24=48(萬元)；經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻／息前稅前利潤=48／24=2。該公司的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)=2×1．5=3．0。8、某公司2009年末的股東權(quán)益為12000萬元，可持續(xù)增長率為10％。該企業(yè)2010年的銷售增長率等于2009年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策與上年相同，且不增發(fā)新股。若2010年的凈利潤為3000萬元，則其股利支付率是()。A、30％B、40％C、50％D、60％標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：根據(jù)題意可知，2010年為可持續(xù)增長，股東權(quán)益增長率=可持續(xù)增長率=10％，股東權(quán)益增加=12000×10％=1200(萬元)=2010年的留存收益，所以，2010的利潤留存率=1200／3000×100％=40％，股利支付率=1-40％=60％。9、下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于預(yù)期理論觀點的是()。A、不同到期期限的債券無法相互替代B、長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值C、到期期限不同的各種債券的利率取決于該債券的供給與需求D、長期債券的利率等于長期債券到期之前預(yù)期短期利率的平均值與隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價之和標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值，屬于預(yù)期理論觀點。10、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是()。A、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)B、按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資C、權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展D、權(quán)衡理論是代理理論的擴展標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大。按照權(quán)衡理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，所以，選項A、C的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將增發(fā)新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。二、多項選擇題(本題共8題，每題1.0分，共8分。)11、企業(yè)金融性資產(chǎn)的特點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：2,4,8知識點解析：金融性資產(chǎn)具有流動性、收益性和風(fēng)險性。12、下列()可能會改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)答案：4,5知識點解析：股票股利只是權(quán)益內(nèi)部此增彼減，所以不會改變公司資本結(jié)構(gòu)，股票分割是把大面額變成小面額，不影響公司的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益。13、下列各項中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：2,4,8知識點解析：資本支出預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算。14、以協(xié)商價格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格，需要具備的下列條件有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2,8知識點解析：本題的主要考核點是協(xié)商價格的適用前提。完整的組織單位之間的成本轉(zhuǎn)移流程與協(xié)商價格無關(guān)。15、企業(yè)置存現(xiàn)金主要是為了滿足()。標(biāo)準(zhǔn)答案：2,4,8知識點解析：與投資于證券或存入銀行相比，持有現(xiàn)金既沒有利息收入也沒有股利收入，所以獲利并不是持有現(xiàn)金的主要目的。16、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴(yán)格限制借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是()，標(biāo)準(zhǔn)答案：4,8知識點解析：一般性保護條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有限制，其目的在于防止企業(yè)負(fù)擔(dān)巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃固定資產(chǎn)的辦法擺脫對其資本支出和負(fù)債的約束。選項A是一般性保護條款中“不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)”的目的，選項B是“不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款”的目的。17、固定制造費用的能量差異和閑置能量差異分別是指()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2知識點解析：C為效率差異；D為耗費差異。18、作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度相對于產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度而言具有以下特點()。標(biāo)準(zhǔn)答案：1,2,4,8知識點解析：見教材305頁。三、判斷題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)19、所經(jīng)營的各種商品的利潤率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系是采用多角經(jīng)營控制風(fēng)險的惟一前提。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：只要相關(guān)系數(shù)小于1，即彼此之間不是完全正相關(guān)，就可以分散風(fēng)險，不一定必須是存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。20、超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：暫無解析21、可持續(xù)增長的思想,不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：可持續(xù)增長思想的關(guān)鍵在于管理人員必須事先預(yù)計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題,超過部分的資金只有兩個解決辦法:提高資產(chǎn)收益率,或者改變財務(wù)政策,提高經(jīng)營效率并非總是可行,改變財務(wù)政策是有風(fēng)險和極限的,因此超常增長只能是短期的。22、由于變動成本包括產(chǎn)品變動成本和銷售、管理費中的變動成本，所以產(chǎn)品邊際貢獻等于銷售收入減去變動成本后的差額。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：通常邊際貢獻是指產(chǎn)品邊際貢獻。23、在到期日一次還本付息的債券，由于有利息收入，因此不能稱為“零息債券”。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此，也稱為“零息債券”。在到期日一次還本付息的債券，實際上也是一種純貼現(xiàn)債券，因此也可以稱為“零息債券”。24、可持續(xù)增長率，是指在保持目前財務(wù)比率的條件下，無須發(fā)行新股所能達(dá)到的銷售增長率。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：暫無解析四、計算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們目前的市價分別為20元/股、8元/股和5元/股，它們的β系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50%、40%和10%，上年的股利分別為2元/股、1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B、C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利，持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14%，無風(fēng)險收益率為10%。要求：25、計算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的β系數(shù)=50%×2.1+40%×1.0+10%×0.5=1.5投資組合的風(fēng)險收益率=1.5×(14%-10%)=6%知識點解析：暫無解析26、若投資總額為30萬元，風(fēng)險收益額是多少?標(biāo)準(zhǔn)答案：投資組合的風(fēng)險收益額=30×6%=1.8(萬元)知識點解析：暫無解析27、分別計算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%知識點解析：暫無解析28、計算投資組合的必要收益率。標(biāo)準(zhǔn)答案：投資A股票的必要收益率=10%+2.1×(14%-10%)=18.4%投資B股票的必要收益率=10%+1×(14%-10%)=14%投資C股票的必要收益率=10%+0.5×(14%-10%)=12%知識點解析：暫無解析29、分別計算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價值。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析30、判斷該公司應(yīng)否出售A、B、C三種股票。標(biāo)準(zhǔn)答案：由于A股票目前的市價高于其內(nèi)在價值，所以A股票應(yīng)出售，B和C前的市價低于其內(nèi)在價值，應(yīng)繼續(xù)持有。知識點解析：暫無解析某公司現(xiàn)有資產(chǎn)總額1000萬元，占用在流動資產(chǎn)上的資金590萬元，現(xiàn)擬以年利率10%向銀行借入5年期借款210萬元購建一臺設(shè)備，該設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)，投產(chǎn)使用后，年銷售收入150萬元，年經(jīng)營成本59萬元；該設(shè)備使用期限5年，采用直線折舊法，期滿后有殘值10萬元，經(jīng)營期內(nèi)每年計提利息21萬元，第5年用稅后凈利潤還本付息，該公司所得稅率25%。要求：31、用凈現(xiàn)值法決策該項目是否可行。標(biāo)準(zhǔn)答案：項目第1～5年的凈利潤=[150-(59+40+21)]×(1-25%)=22.5(萬元)NCF1～4=22.5+40+21=83.5(萬元)NCF5=22.5+40+21+10=93.5(萬元)項目的凈現(xiàn)值：NPV=83.5×(p/A，10%，4)+93.5×(p/s，10%，5)-210=83.5×3.1699十93.5×0.6209-210=112.74(萬元)NPV大于零，所以可行。知識點解析：暫無解析32、假定借款前資金成本率為8%，計算該公司借款后的綜合資金成本率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析33、假定借款前總資產(chǎn)凈利率為20%，計算投資后的總資產(chǎn)凈利率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析34、假定借款前流動負(fù)債190萬元，若改長期借款為短期借款，然后用于流動資產(chǎn)投資，計算投資后的流動比率。標(biāo)準(zhǔn)答案：知識點解析：暫無解析五、綜合題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)某公司計劃從國外引進電腦生產(chǎn)線，該項目分兩期進行：第一期設(shè)備投資20000萬元，于2008年初進行，建成后年產(chǎn)銷量為1萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.6萬元/臺，每年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本為400萬元，預(yù)計使用壽命為5年，預(yù)計能夠收回的凈殘值率為原值的4%；第二期設(shè)備投資36000萬元，于2011年初進行，建成后年產(chǎn)銷量新增1.9萬臺，銷售單價1.2萬元/臺，單位變動成本0.58萬元/臺，年固定付現(xiàn)經(jīng)營成本新增760萬元，預(yù)計使用壽命為5年，凈殘值率為原值的3%。該公司兩期投資均為當(dāng)年投資當(dāng)年完工投產(chǎn)，第二期項目的投資決策必須在2009年年底確定。該生產(chǎn)線稅法規(guī)定的折舊方法為直線法，折舊年限為5年，用直線法提折舊，凈殘值率為原值的5%。生產(chǎn)電腦相比公司股票價格的方差為0.09，該公司要求的最低投資報酬率為15%(其中無風(fēng)險報酬率為5%)；適用的所得稅稅率為25%。要求：35、在不考慮期權(quán)的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性。標(biāo)準(zhǔn)答案：不考慮期權(quán)①第一期：年息稅前利潤=(1.2-0.6)×10000-(400+3800)=1800(萬元)年息前稅后利潤=1800×(1-25%)=1350(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=1350+3800=5150(萬元)凈殘值損失抵稅=20000×(5%-4%)×25%=50(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=1350+3800+20000×4%+50=6000(萬元)凈現(xiàn)值=5150×(p/A，15%，4)+6000×(p/s，15%，5)-20000=5150×2.8550+6000×0.4972-20000=-2313.55(萬元)②第二期：年息稅前利潤=(1.2-0.58)×19000-(760+6840)=4180(萬元)年息前稅后利潤=4180×(1-25%)=3135(萬元)經(jīng)營期第1～4年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊=3135+6840=9975(萬元)凈殘值損失抵稅=36000×(5%-3%)×25%=180(萬元)經(jīng)營期第5年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=息前稅后利潤+折舊+凈殘值收入+凈殘值損失抵稅=3135+6840+36000×3%+180=11235(萬元)凈現(xiàn)值=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)-36000×(p/s，5%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561-36000×0.9070=-6895.70(萬元)在不考慮期權(quán)的前提下，由于兩期的凈現(xiàn)值均小于0，所以均不可行。知識點解析：暫無解析36、在考慮期權(quán)的前提下，計算分析該項目第一期和第二期投資的可行性(第二期項目設(shè)備投資額按5%折現(xiàn)，其余按15%的折現(xiàn)率折現(xiàn))。標(biāo)準(zhǔn)答案：考慮期權(quán)在考慮期權(quán)的前提下，可以將第二期投資看作是到期時間為2年的歐式看漲期權(quán)。期權(quán)執(zhí)行價格的現(xiàn)值=36000×(p/s，5%，2)=36000×0.9070=32652(萬元)預(yù)計未來經(jīng)營現(xiàn)金流量=[9975×(p/A，15%，4)+11235×(p/s，15%，5)]×(p/s，15%，2)=(9975×2.8550+11235×0.4972)×0.7561=34064.67(萬元)期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的當(dāng)前價格=34064.67×(p/s，5%，2)=34064.67×0.9070=25757.78(萬元)根據(jù)布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型計算：C0=S0N(d1)-pv(X)N(d2)=25757.78×0.3645-32652×0.2204=2192.21(萬元)由于第一期投資考慮期權(quán)后的凈現(xiàn)值=-2313.55+2192.21=-121.34(萬元)因此投資第一期和第二期項目均不可行。知識點解析：暫無解析注冊會計師（財務(wù)成本管理）模擬試卷第4套一、單項選擇題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)1、以下關(guān)于債券籌資說法中，不正確的是()。A、債務(wù)籌資產(chǎn)生合同義務(wù)B、債權(quán)人本息的請求權(quán)優(yōu)先于股東的股利C、現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，可以作為未來資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)D、債務(wù)籌資的成本低于權(quán)益籌資標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：現(xiàn)有債務(wù)的歷史成本，對于未來的決策是不相關(guān)的沉沒成本，所以選項C不正確。2、某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1．05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60％，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50％的資產(chǎn)負(fù)債率。本項目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是()。A、0．84B、0．98C、1．26D、1．31標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點解析：行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率=1．5，β資產(chǎn)=1．05／(1+1．5)=0．42，本項目產(chǎn)權(quán)比率=1，β權(quán)益=0．42×(1+1)=0．84。(因為本題中沒有給出所得稅稅率，所以在換算p值時不需要考慮所得稅因素)3、在沒有通貨膨脹的條件下，純粹利率是指()。A、投資期望收益率B、銀行貸款基準(zhǔn)利率C、社會實際平均收益率D、沒有風(fēng)險的資金市場的平均利率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：純粹利率是指沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的資金市場的平均利率。4、下列說法不正確的是()。A、對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，相關(guān)系數(shù)為0．2時的機會集曲線比相關(guān)系數(shù)為0．5時的機會集曲線彎曲，分散化效應(yīng)也比相關(guān)系數(shù)為0．5時強B、多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面C、相關(guān)系數(shù)等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風(fēng)險分散化效應(yīng)D、不論是對于兩種證券構(gòu)成的組合而言，還是對于多種證券構(gòu)成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：多種證券組合的有效集是一條曲線，是從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率組合點的那段曲線，也稱為有效邊界。5、某企業(yè)的輔助生產(chǎn)車間為基本生產(chǎn)車間提供專用零件。對輔助生產(chǎn)車間進行業(yè)績評價所采納的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格應(yīng)該是()。A、市場價格B、以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格C、變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格D、全部成本轉(zhuǎn)移價格標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，可以采用“市場價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格；如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用“以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。本題中輔助生產(chǎn)車間為基本生產(chǎn)車間提供專用零件，由此可知，中間產(chǎn)品不存在外部市場，所以，選項A、B不是答案。用“全部成本轉(zhuǎn)移價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是最差的選擇，只有在無法采用其他形式轉(zhuǎn)移價格時才考慮使用。而本題中完全可以采取“變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格”作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。所以，選項D不是答案，選項C是答案。6、某企業(yè)2011年的新增留存收益為300萬元，計算的可持續(xù)增長率為10％。若2012年不發(fā)股票，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計2012年的凈利潤可以達(dá)到1210萬元，則2011年的股利支付率為()。A、0.7521B、0.7272C、0.2479D、10％標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：由于可持續(xù)增長率為10％，且2012年不發(fā)股票，且能保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，則表明2012年的凈利潤比2011年增加了10％，2011年的凈利潤=1210／(1+10％)=1100(萬元)，2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=(1100—300)／1100=72．72％。7、ABC公司發(fā)行面值為1000元的5年期債券，債券票面利率為5％，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要報酬率為6％并保持不變，下列說法正確的是()。A、債券按面值發(fā)行。發(fā)行后債券價值一直等于票面價值B、債券按折價發(fā)行。發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值C、債券按溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價值等于債券面值D、債券按折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動，總的趨勢是波動上升標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點解析：由于票面利率小于必要報酬率，債券應(yīng)折價發(fā)行，所以選項A、C的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本折價發(fā)行的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，總的趨勢是波動上升，最終等于債券面值。所以，選項B的說法不正確，選項D的說法正確。8、下列關(guān)于債券的表述中，不正確的是()。A、債券的收入是固定的B、債券的投資風(fēng)險小C、債券的籌資風(fēng)險小D、債券的籌資風(fēng)險大標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點解析：債券的投資風(fēng)險小，股票的投資風(fēng)險大；債券的籌資風(fēng)險大，股票的籌資風(fēng)險小。9、下列關(guān)于股權(quán)再融資的表述中，不正確的是()。A、股權(quán)再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資B、非公開增發(fā)新股的發(fā)行價格沒有折價，定價基準(zhǔn)日也固定C、公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式通常為現(xiàn)金認(rèn)購D、非公開增發(fā)新股的認(rèn)購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、無形資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點解析：公開增發(fā)新股的發(fā)行價格沒有折價，定價基準(zhǔn)日也固定；非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股票均價的90％。定價基準(zhǔn)日則可以是董事會決議公告，也可以是股東大會決議公告日或發(fā)行期的首日。二、多項選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)10、下列屬于公司制企業(yè)相比較個人獨資企業(yè)的特點有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：選項CD是個人獨資企業(yè)的特點。11、E公司2009年銷售收入為5000萬元，2009年年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計2010年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營利潤率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按2009年末凈負(fù)債余額和預(yù)計利息率計算。企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。下列有關(guān)2010年的各項預(yù)計結(jié)果中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點解析：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2009年一致”可知2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬元)，由此可知，2010年凈投資為200萬元；由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2010年稅后經(jīng)營利潤=5000×(1+8%)×10%=540(萬元)；實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=540-200=340(萬元)；2008年凈利潤=540-(2500-2200)×4%=528(萬元)，多余的現(xiàn)金=凈利潤-凈投資=528-200=328(萬元)，但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的條件是2010年初的凈負(fù)債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負(fù)債和全部借款含義并不同，因此，不能認(rèn)為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說，選項D不是答案。12、某公司2015年1—4月份預(yù)計的銷售收入分別為220萬元、350萬元、380萬元和460萬元，當(dāng)月銷售當(dāng)月收現(xiàn)70％，下月收現(xiàn)20％，再下月收現(xiàn)10％。則2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額和2015年3月的銷售現(xiàn)金流人分別為()萬元。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：本題的主要考核點是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額和銷售現(xiàn)金流入的確定。2015年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)收賬款”項目金額=350×10％+380×30％=149(萬元)。2015年3月的銷售現(xiàn)金流入=220×10％+350×20％+380×70％=358(萬元)。13、下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,C知識點解析：在編制利潤表預(yù)算時，“銷售成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算，故選項B的說法不正確；“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)是在利潤規(guī)劃時估計的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計算出來的。因此選D的說法不正確。14、下列關(guān)于看漲期權(quán)的到期日價值的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：多頭看漲期權(quán)到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)；多頭看漲期權(quán)凈損益=多頭看漲期權(quán)到期日價值一期權(quán)價格；空頭看漲期權(quán)到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)；空頭看漲期權(quán)凈損益=空頭看漲期權(quán)到期日價值+期權(quán)價格。15、股票股利的意義主要有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點解析：發(fā)放股票股利的意義有：(1)使股票的交易價格保持在合理的范圍之內(nèi)；(2)以較低的成本向市場傳達(dá)利好信號；(3)有利于保持公司的流動性。三、判斷題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)16、發(fā)放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應(yīng)減少投資者的投資風(fēng)險，從而可以吸引更多的投資者。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：暫無解析17、按照我國公司法的規(guī)定，為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并所收購的本公司股票，必須在30天內(nèi)注銷。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：2知識點解析：按照公司法的規(guī)定，回購股必須在10天內(nèi)注銷。18、在其他條件一定的情形下，到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，看漲期權(quán)的到期日價值就越低；看跌期權(quán)的到期日價值就越高。()A、正確B、錯誤標(biāo)準(zhǔn)答案：1知識點解析：根據(jù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)