高級(jí)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)價(jià)格傳導(dǎo)和市場(chǎng)整合研究.ppt

1、1,第十三章價(jià)格傳導(dǎo)和市場(chǎng)整合研究,(Price pass-through and market integration),2,本章內(nèi)容,價(jià)格傳導(dǎo)和市場(chǎng)整合的概念及政策含義 價(jià)格序列的協(xié)整(cointegration)檢驗(yàn) 價(jià)格序列的因果方向檢驗(yàn) 誤差校正模型(Error correction model) 案例分析,價(jià)格傳導(dǎo)(Price pass-through),價(jià)格傳導(dǎo)是政策改革發(fā)揮效應(yīng)的關(guān)鍵方面。 價(jià)格傳導(dǎo)通常用一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變化在多大程度上引起另一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變化來(lái)反映。 分析價(jià)格傳導(dǎo)的理論框架： 一般均衡框架 局部均衡框架 了解價(jià)格傳導(dǎo)是定性評(píng)估政策改革后果的前提。 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化（

2、市場(chǎng)效率/供應(yīng)鏈/市場(chǎng)影響力） 對(duì)微觀個(gè)體的影響也可以通過(guò)此方式評(píng)估： 生產(chǎn)者在多大程度上形成與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的聯(lián)系？ 內(nèi)陸市場(chǎng)是否與靠近口岸的市場(chǎng)形成密切聯(lián)系？ 城鎮(zhèn)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系是否比農(nóng)村市場(chǎng)更密切？,4,協(xié)整與市場(chǎng)整合分析,協(xié)整分析是一種識(shí)別時(shí)間序列之間短期和長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系的一種統(tǒng)計(jì)技術(shù)。 當(dāng)兩個(gè)或多個(gè)同階非穩(wěn)定時(shí)間序列的某個(gè)線(xiàn)性組合為穩(wěn)定序列時(shí)，這些序列之間存在協(xié)整，這個(gè)線(xiàn)性組合被稱(chēng)為協(xié)整方程。 對(duì)協(xié)整關(guān)系做的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋是，協(xié)整方程體現(xiàn)了序列之間的某種長(zhǎng)期均衡關(guān)系。 市場(chǎng)整合分析將協(xié)整這一概念和有關(guān)統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法應(yīng)用于對(duì)不同地域、不同環(huán)節(jié)市場(chǎng)價(jià)格的分析。 主要針對(duì)價(jià)格序列之間是否存在協(xié)

3、整做統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),5,市場(chǎng)整合分析的理論基礎(chǔ),在有效運(yùn)作的市場(chǎng)上，不同地區(qū)、不同環(huán)節(jié)的價(jià)格存在著相互影響，因而表現(xiàn)出共同的運(yùn)動(dòng)模式（單一價(jià)格規(guī)律）。 經(jīng)營(yíng)者在不同地區(qū)間的套利行為 競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致不同環(huán)節(jié)的價(jià)格形成某種關(guān)系（供應(yīng)鏈） 存在不完善競(jìng)爭(zhēng)時(shí)價(jià)格傳導(dǎo)可能出現(xiàn)異常情況（非對(duì)稱(chēng)反應(yīng)） 市場(chǎng)整合分析基于所謂的“有效市場(chǎng)假說(shuō)”。 經(jīng)營(yíng)者合理地形成其預(yù)期 經(jīng)營(yíng)者會(huì)迅速地通過(guò)套利交易消除任何偏離正常水平的利潤(rùn) 市場(chǎng)整合程度低通常是由于存在技術(shù)性或制度性障礙。 國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)：關(guān)稅、非關(guān)稅措施、貿(mào)易壟斷、匯率 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)壟斷、價(jià)格干預(yù)、區(qū)域市場(chǎng)封鎖 其他：合同安排、落后的信息傳輸系統(tǒng)、薄弱的基礎(chǔ)設(shè)施,市場(chǎng)整合分

4、析的理論基礎(chǔ),市場(chǎng)整合分析試圖從剖析價(jià)格序列之間的共同變動(dòng)模式入手評(píng)價(jià)市場(chǎng)運(yùn)行效率。 有效的市場(chǎng)應(yīng)能夠充分和迅速地利用可以獲得的（歷史）信息。 任何一個(gè)市場(chǎng)供給或需求變化會(huì)引起兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格同步變動(dòng)。 有效競(jìng)爭(zhēng)將導(dǎo)致兩個(gè)市場(chǎng)之間的價(jià)格差等于運(yùn)銷(xiāo)成本。 如果不滿(mǎn)足這一條件，那么經(jīng)營(yíng)者就可以在不同市場(chǎng)之間套利。 市場(chǎng)效率越高，存在套利可能的時(shí)間就越短。,6,7,市場(chǎng)整合分析的理論基礎(chǔ),市場(chǎng)間存在價(jià)格協(xié)整是否表明市場(chǎng)有效率？ 從價(jià)格形成角度考慮 若兩者整合且價(jià)格差恰好等于營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，那么市場(chǎng)體系有效率； 若兩者整合但價(jià)格差不等于營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，那么市場(chǎng)缺乏效率； 缺乏協(xié)整關(guān)系意味著市場(chǎng)缺乏效率。 從信息角度

5、 若能夠利用一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格信息推斷另一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格信息，那么就存在套利的機(jī)會(huì)，因而市場(chǎng)體系缺乏效率。 有學(xué)者指出，即使在市場(chǎng)機(jī)制無(wú)法發(fā)揮作用的條件下，某些制度安排同樣可以導(dǎo)致價(jià)格協(xié)整。 可以看出，對(duì)于能否利用市場(chǎng)整合方法評(píng)價(jià)市場(chǎng)效率存在著爭(zhēng)議，因而對(duì)實(shí)際情況的準(zhǔn)確把握比統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)更為重要。,8,利用市場(chǎng)整合分析評(píng)價(jià)市場(chǎng)效率,市場(chǎng)整合研究較多關(guān)注發(fā)展中國(guó)家 只需要通常最容易獲取的價(jià)格數(shù)據(jù)。 早期對(duì)不同市場(chǎng)間價(jià)格聯(lián)系做的研究基于相關(guān)分析、二元線(xiàn)性回歸模型、二元自回歸模型等技術(shù)，其結(jié)果被認(rèn)為缺乏可靠性。 從90年代開(kāi)始，基于協(xié)整和誤差校正模型的市場(chǎng)整合分析開(kāi)始得到日益廣泛的運(yùn)用。 一些學(xué)者指出，單純對(duì)

6、價(jià)格數(shù)據(jù)做時(shí)間序列分析有些過(guò)于粗糙，因而結(jié)果同樣缺乏可靠性。 新的發(fā)展 在模型中反映市場(chǎng)制度轉(zhuǎn)換、非競(jìng)爭(zhēng)行為、市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)、非線(xiàn)性?xún)r(jià)格聯(lián)系、非對(duì)稱(chēng)價(jià)格反應(yīng)、非同步價(jià)格波動(dòng)、非連續(xù)的貿(mào)易活動(dòng)、交易費(fèi)用變化等。,利用市場(chǎng)整合分析評(píng)價(jià)市場(chǎng)效率,通過(guò)對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)的研究來(lái)評(píng)價(jià)政策改革和制度變化產(chǎn)生的后果，典型的政策問(wèn)題如： 開(kāi)放貿(mào)易（政策改革）前后價(jià)格傳導(dǎo)或聯(lián)系發(fā)生什么性質(zhì)的變化？ 市場(chǎng)組織改變對(duì)各環(huán)節(jié)參與影響(Market power)？ 供應(yīng)鏈 產(chǎn)品加工可能降低前后環(huán)節(jié)的價(jià)格聯(lián)系； 產(chǎn)品加工及政策因素可能導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)發(fā)生延滯； 市場(chǎng)組織變化可能導(dǎo)致前后環(huán)節(jié)價(jià)格聯(lián)系模式改變； 存在非對(duì)稱(chēng)的價(jià)格反應(yīng)揭示出

7、存在市場(chǎng)影響力； 價(jià)格傳導(dǎo)的因果方向可能發(fā)生變化。,9,10,市場(chǎng)整合分析對(duì)政策制定的價(jià)值,當(dāng)市場(chǎng)體系有效整合時(shí)，任何一個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者迅速地做出反應(yīng)，通過(guò)市場(chǎng)間的商品調(diào)運(yùn)，使價(jià)格關(guān)系在較短時(shí)間恢復(fù)到均衡狀態(tài)。 然而如果市場(chǎng)缺乏整合，那么局部市場(chǎng)的波動(dòng)將難以很快消除，從而要求政府采取對(duì)策來(lái)防止不利后果。 供給不足產(chǎn)生的不利后果（例：糧食安全風(fēng)險(xiǎn)） 價(jià)格異常波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)者或消費(fèi)者的影響 在全球范圍對(duì)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易政策實(shí)行的改革中出現(xiàn)的一個(gè)重要問(wèn)題是，發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在多大程度上能夠?qū)?guó)際市場(chǎng)價(jià)格變化及時(shí)做出反應(yīng)。 價(jià)格傳導(dǎo)的有效性可以反映一國(guó)融入國(guó)際市場(chǎng)的程度 這一思路也可以

8、用于針對(duì)國(guó)內(nèi)區(qū)域市場(chǎng)的分析。,11,市場(chǎng)整合分析對(duì)研究人員的價(jià)值,市場(chǎng)整合是評(píng)價(jià)市場(chǎng)運(yùn)行效率的手段之一，可以用于對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論假說(shuō)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)； 要特別注意分析結(jié)果存在的局限性 有關(guān)發(fā)現(xiàn)可以為政策制定提供指導(dǎo)； 涉及多個(gè)地區(qū)或環(huán)節(jié)的市場(chǎng)均衡模型常常需要包括價(jià)格傳導(dǎo)方程。 價(jià)格的變化方向、程度和相關(guān)的福利分配效應(yīng)是很多政策評(píng)估模型關(guān)注的要點(diǎn)之一。,12,市場(chǎng)整合分析對(duì)管理者的價(jià)值,市場(chǎng)整合與誤差校正機(jī)制存在聯(lián)系，這種聯(lián)系反映出不同市場(chǎng)間的價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整特征。 短期與長(zhǎng)期均衡 若誤差校正模型的形式是唯一的，那么可以利用一個(gè)市場(chǎng)的歷史價(jià)格信息來(lái)推斷另一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變化。 考慮私人信息和公共信息的差別 這

9、種信息有助于管理者制定經(jīng)營(yíng)決策，因而該方法在商業(yè)性應(yīng)用分析中也得到廣泛應(yīng)用。,價(jià)格傳導(dǎo)測(cè)算方法的演變,測(cè)算不同市場(chǎng)價(jià)格之間的相關(guān)程度（Timmer et al. 1983)，或建立兩組價(jià)格的回歸方程。 問(wèn)題：當(dāng)價(jià)格是非平穩(wěn)序列時(shí)會(huì)得出無(wú)效和誤導(dǎo)性的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果。 將價(jià)格的共同變化看作是因果關(guān)系 價(jià)格協(xié)整(Ardeni 1989) 檢驗(yàn)“單一價(jià)格”規(guī)律是否成立 隱含的核心假定： 商品是完全的可貿(mào)易品 穩(wěn)定的轉(zhuǎn)移成本(transfer cost) 穩(wěn)定的交易模式 問(wèn)題：未考慮市場(chǎng)間的實(shí)際交易費(fèi)用和貿(mào)易情況。,價(jià)格傳導(dǎo)測(cè)算方法的演變,改進(jìn)的協(xié)整分析 基于只有當(dāng)存在不同市場(chǎng)間存在套利的激勵(lì)時(shí)才會(huì)發(fā)生價(jià)

10、格傳導(dǎo)。 兩個(gè)市場(chǎng)間的價(jià)格差超過(guò)轉(zhuǎn)移商品的費(fèi)用 估計(jì)不考慮上述限制的協(xié)整方程實(shí)際上反映的是 “有激勵(lì)”和“無(wú)激勵(lì)”時(shí)期平均的價(jià)格聯(lián)系。 弱的價(jià)格傳導(dǎo)可能是由于地區(qū)差價(jià)與轉(zhuǎn)移成本相比偏小，而不是由于市場(chǎng)效率低下。,價(jià)格傳導(dǎo)測(cè)算方法的演變,如何理解價(jià)格傳導(dǎo)彈性？ 只有在運(yùn)輸費(fèi)用與價(jià)格嚴(yán)格成比例時(shí)，價(jià)格傳導(dǎo)彈性等于1意味著完全的價(jià)格傳導(dǎo)。 在現(xiàn)實(shí)中，這種情況很少發(fā)生。 轉(zhuǎn)移成本常常包括一個(gè)常量成分和一個(gè)比例成分 有時(shí)還包括一個(gè)趨勢(shì)性變化成分 因而價(jià)格傳導(dǎo)彈性等于1是特例而不是一般情況 政策干預(yù)（或改革）會(huì)影響價(jià)格傳導(dǎo)，影響機(jī)制取決于不同的政策，直接用觀察得到的價(jià)格序列估計(jì)的傳導(dǎo)彈性可能存在偏差。 經(jīng)

11、驗(yàn)研究發(fā)現(xiàn)，價(jià)格傳導(dǎo)彈性估計(jì)結(jié)果對(duì)模型設(shè)定非常敏感。,16,市場(chǎng)整合分析,研究?jī)r(jià)格傳導(dǎo)的起點(diǎn)是套利行為。 下面考慮兩個(gè)地域市場(chǎng)之間的價(jià)格聯(lián)系。 用P1和P2分別表示市場(chǎng)1和市場(chǎng)2的當(dāng)?shù)貎r(jià)格。 假定商品完全同質(zhì)，市場(chǎng)為完全競(jìng)爭(zhēng)。 假定市場(chǎng)1為穩(wěn)定的輸入方，由輸出地到輸入地的轉(zhuǎn)移成本為kP2+TC（k為從價(jià)稅及與價(jià)格成比例的費(fèi)用，TC為與價(jià)格無(wú)關(guān)的費(fèi)用）。 根據(jù)單一價(jià)格規(guī)律，在兩個(gè)地域市場(chǎng)上發(fā)生貿(mào)易的套利條件是： R=P1-(1+k)P2-TC0,17,市場(chǎng)整合分析,若上述條件時(shí)時(shí)刻刻得到滿(mǎn)足，那么說(shuō)兩個(gè)市場(chǎng)完全整合。 然而這是現(xiàn)實(shí)中不可能出現(xiàn)的極端情況，特別是在短期。 另一種極端情況是兩個(gè)市場(chǎng)的

12、價(jià)格完全相互獨(dú)立，不存在任何價(jià)格傳導(dǎo)。 經(jīng)常出現(xiàn)的情況是兩地之間發(fā)生貿(mào)易，但方向和規(guī)模并不穩(wěn)定。 因而現(xiàn)實(shí)中可能出現(xiàn)以下情況： 完全整合：套利條件的等式成立，套利活動(dòng)可以發(fā)生，也可以不發(fā)生； 分隔的均衡：不存在套利的激勵(lì)，因而不發(fā)生套利活動(dòng)； 不完全整合：套利條件的不等式成立，存在套利活動(dòng)； 分隔的非均衡：套利條件的不等式成立，但不存在套利活動(dòng)。 分析價(jià)格傳導(dǎo)通常排除第四種情況，即此時(shí)存在不可觀察的轉(zhuǎn)移成本。,18,市場(chǎng)整合分析,由于正常運(yùn)行的市場(chǎng)總是存在套利行為，現(xiàn)實(shí)中兩個(gè)地域市場(chǎng)之間的價(jià)格聯(lián)系介于上述兩種極端情況之間，其具體形式取決于市場(chǎng)體系的特征和政策因素。 表現(xiàn)為不同的反應(yīng)程度、速度、

13、方式（線(xiàn)性或非線(xiàn)性） 若兩個(gè)地域市場(chǎng)之間的價(jià)格P1和P2存在協(xié)整，那么從長(zhǎng)期看兩個(gè)價(jià)格呈現(xiàn)由協(xié)整方程表達(dá)的共同變動(dòng)趨勢(shì)，偶然沖擊僅引起短時(shí)間偏離均衡關(guān)系。 價(jià)格傳導(dǎo)涉及： 兩個(gè)價(jià)格同步調(diào)整的完成程度 兩個(gè)價(jià)格調(diào)整的動(dòng)態(tài)特征和調(diào)整速度 兩個(gè)價(jià)格調(diào)整中的對(duì)稱(chēng)性（速度和程度均可以為非對(duì)稱(chēng)的） 因而市場(chǎng)之間存在長(zhǎng)期整合和短期整合的差別。,19,市場(chǎng)整合分析,由于價(jià)格傳導(dǎo)涉及多個(gè)不同的層面，因而可以在協(xié)整誤差校正模型框架下對(duì)與不同層面相聯(lián)系的假說(shuō)進(jìn)行檢驗(yàn)。這涉及到以下技術(shù)： 價(jià)格序列的協(xié)整檢驗(yàn) 因果關(guān)系方向檢驗(yàn) 誤差校正機(jī)制識(shí)別 反應(yīng)的對(duì)稱(chēng)性檢驗(yàn) 綜合上述結(jié)果可以對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)和市場(chǎng)整合進(jìn)行較為全面的評(píng)價(jià)。

14、,20,市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)整,市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)整檢驗(yàn)針對(duì)長(zhǎng)期整合關(guān)系。 假定兩個(gè)市場(chǎng)之間的差價(jià)包括一個(gè)固定部分和一個(gè)比例部分，兩個(gè)價(jià)格序列之間的關(guān)系可以寫(xiě)為： P1t=+P2t+vt 這里P1和P2表示兩個(gè)相關(guān)聯(lián)市場(chǎng)上的價(jià)格，和為反映價(jià)格關(guān)系的待估計(jì)參數(shù)，vt為一個(gè)隨機(jī)變量，代表外部沖擊對(duì)P1產(chǎn)生的短期性影響。 在應(yīng)用研究中，在上述關(guān)系中可以再加入趨勢(shì)變量或其他導(dǎo)致價(jià)格關(guān)系發(fā)生改變的外生變量。 例：P1t=(t)+P2t+Xt+vt,21,市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)整,若P1和P2均為一階整合序列，但是兩者的某一組合使vt成為零階整合序列，此時(shí)兩個(gè)價(jià)格序列之間存在協(xié)整關(guān)系，估計(jì)得到的協(xié)整方程系數(shù)反映出所分析期間市場(chǎng)差

15、價(jià)長(zhǎng)期均衡關(guān)系的性質(zhì)。 這一系數(shù)的含義可能不同于結(jié)構(gòu)模型的系數(shù)，僅基于統(tǒng)計(jì)關(guān)系。 當(dāng)存在協(xié)整時(shí)，從長(zhǎng)期看兩個(gè)價(jià)格呈現(xiàn)共同的變化模式，但在短期內(nèi)可以出現(xiàn)偏離。 是否存在協(xié)整可以通過(guò)以下方式進(jìn)行檢驗(yàn) Engle和Granger提出的對(duì)vt做單位根檢驗(yàn) Johanson提出的跡(Trace)和特征值(Eigenvalue)檢驗(yàn),22,市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)整,拒絕存在協(xié)整的虛假設(shè)意味著，從長(zhǎng)期看兩個(gè)價(jià)格之間的偏離不成嚴(yán)格的比例關(guān)系； 然而，協(xié)整檢驗(yàn)隱含“市場(chǎng)間的交易費(fèi)用穩(wěn)定不變”這一假定，這可能導(dǎo)致錯(cuò)誤地拒絕市場(chǎng)整合。 考察趨勢(shì)項(xiàng)或其他外生變量的影響 格蘭杰指出，若兩個(gè)具有趨勢(shì)的變量存在協(xié)整，那么其間的關(guān)系可

16、以用誤差校正模型來(lái)描述。 價(jià)格序列之間存在協(xié)整關(guān)系意味著市場(chǎng)體系存在著某種誤差校正機(jī)制，這種機(jī)制使得市場(chǎng)間的價(jià)格關(guān)系免于持續(xù)性地偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系。,市場(chǎng)價(jià)格的協(xié)整,門(mén)檻協(xié)整模型(threshold model)可以考慮交易成本因素，從而處理不完全整合情況，能夠更好地反映實(shí)際。 但現(xiàn)實(shí)中交易成本的形成非常復(fù)雜，難以針對(duì)具體市場(chǎng)進(jìn)行測(cè)算。 交易成本的不確定性影響到估計(jì)結(jié)果。 存在導(dǎo)致不連續(xù)性的其他因素，如市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化，政策干預(yù)等。 即使有可信的交易成本估計(jì)，得到的結(jié)果也難以用于可信地推斷未來(lái)的價(jià)格關(guān)系。 估計(jì)技術(shù)復(fù)雜。,24,誤差校正模型,反映兩組價(jià)格之間關(guān)系的ECM可以表示為下列形式： 式中Pi

17、t-k 為第i個(gè)價(jià)格的一階差分，、和為待估計(jì)參數(shù)，下標(biāo)k表示滯后的期數(shù)，eit為具有0均值和不變方差的獨(dú)立同分布隨機(jī)誤差項(xiàng)（Innovation）。 參數(shù)反映短期的動(dòng)態(tài)調(diào)整特征； 反映針對(duì)t-1期的價(jià)格偏離“長(zhǎng)期均衡關(guān)系”做出反應(yīng)的程度。該值的絕對(duì)值越接近于1，校正偏差的速度就越快。 滯后期通常借助于AIC、SIC等信息標(biāo)準(zhǔn)確定。,25,價(jià)格序列的因果方向檢驗(yàn),協(xié)整方程不含有任何因果關(guān)系的信息。 Mehra (1994)指出，如果兩個(gè)序列之間存在協(xié)整關(guān)系，那么至少會(huì)存在一個(gè)單方向的格蘭杰因果關(guān)系。 從誤差校正模型的表達(dá)式可以看出，由于vt-1 是P1t-1和P2t-1的函數(shù)，這意味著P1t 或

18、P2t 或兩者都與滯后的價(jià)格變量存在格蘭杰因果關(guān)系。 格蘭杰因果關(guān)系：如果利用變量X含有的信息有助于改善對(duì)變量Y的預(yù)測(cè)，那么說(shuō)X是Y在格蘭杰意義上的原因。 從性質(zhì)上說(shuō)，格蘭杰因果關(guān)系測(cè)度的僅僅是從統(tǒng)計(jì)角度看哪個(gè)價(jià)格的變化處于先導(dǎo)地位，而不是實(shí)際因果關(guān)系。然而借助于理論知識(shí)和對(duì)實(shí)際情況的了解，可以根據(jù)所得到的結(jié)果來(lái)分析市場(chǎng)價(jià)格信息利用情況。,26,價(jià)格序列的因果方向檢驗(yàn),格蘭杰因果關(guān)系基于向量自回歸模型（VAR）。 對(duì)于前述模型，檢驗(yàn)格蘭杰因果關(guān)系對(duì)應(yīng)于檢驗(yàn)下列兩個(gè)虛假設(shè)： 虛假設(shè)1：21=22=2k=1=0 (在格蘭杰因果關(guān)系意義上，P1不是由P2引起的) ； 虛假設(shè)2： 31=32=3k=2

19、=0 (在格蘭杰因果關(guān)系意義上，P2不是由P1引起的)。 可能出現(xiàn)的情況有： 接受虛假設(shè)1但拒絕虛假設(shè)2在格蘭杰因果關(guān)系意義上P2引起P1 接受虛假設(shè)2但拒絕虛假設(shè)1在格蘭杰因果關(guān)系意義上P1引起P2 同時(shí)拒絕虛假設(shè)1和2 P1與P2無(wú)格蘭杰因果關(guān)系 同時(shí)接受虛假設(shè)1和2 P1與P2有雙向格蘭杰因果關(guān)系 根據(jù)和的統(tǒng)計(jì)顯著性可分別檢驗(yàn)長(zhǎng)期和短期格蘭杰因果關(guān)系。 需要注意，不存在協(xié)整的市場(chǎng)價(jià)格間可能存在格蘭杰因果關(guān)系。,27,非對(duì)稱(chēng)誤差校正模型,導(dǎo)致非對(duì)稱(chēng)性調(diào)整的原因 政策 市場(chǎng)組織（產(chǎn)業(yè)集中度和非競(jìng)爭(zhēng)行為） 國(guó)內(nèi)儲(chǔ)備調(diào)整 流通企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)策略（例如維持市場(chǎng)份額的行為） 檢驗(yàn)非對(duì)稱(chēng)性的方法 非對(duì)稱(chēng)誤

20、差校正模型(Asymmetric ECM) 門(mén)檻協(xié)整模型(Threshold cointegration model),28,非對(duì)稱(chēng)誤差校正模型,非對(duì)稱(chēng)誤差校正模型可以表示回歸均衡的調(diào)整速度取決于偏離是正還是負(fù)的情況。 AECM的形式為(只列出一個(gè)方程)： 式中v+t-1和v-t-i分別表示對(duì)均衡的正偏離和負(fù)偏離。+和-分別反映兩種情況下回歸長(zhǎng)期均衡的速度。 檢驗(yàn)反應(yīng)是否對(duì)稱(chēng)對(duì)應(yīng)于檢驗(yàn)虛假設(shè)：+=- 可以用類(lèi)似的技術(shù)處理短期反應(yīng)非對(duì)稱(chēng)的情況。 也可以用斜率虛變量技術(shù)檢驗(yàn)非對(duì)稱(chēng)反應(yīng)(如包括Dv+t-1)。,29,市場(chǎng)整合分析的步驟,對(duì)價(jià)格序列的單位根檢驗(yàn) (ADF檢驗(yàn)，Philips Perro

21、n檢驗(yàn)),缺乏整合，進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn),檢驗(yàn)H0:價(jià)格序列不存在協(xié)整 (Johanson檢驗(yàn)， Engle和Granger檢驗(yàn)),進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn),估計(jì)ECM，評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整速度，檢驗(yàn)長(zhǎng)期Granger因果,估計(jì)AECM，評(píng)價(jià)非對(duì)稱(chēng)調(diào)整,就價(jià)格傳導(dǎo)和市場(chǎng)整合做出綜合評(píng)價(jià),階數(shù)不同,缺乏整合或價(jià)格傳導(dǎo)不完全,I(1),I(0),接受,拒絕,估計(jì)自回歸分布模型，評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)調(diào)整關(guān)系和進(jìn)行Granger因果檢驗(yàn),根據(jù)Rapsomanikis等(2003)繪制。,30,案例分析：FAO對(duì)部分發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)整合和價(jià)格傳導(dǎo)的研究,本案例引自Rapsomanikis等(2003)發(fā)表于FAOCo

22、mmodity Market Review 2003-2004的論文。 研究?jī)?nèi)容： 三個(gè)非洲國(guó)家國(guó)內(nèi)咖啡市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的整合和價(jià)格傳導(dǎo) 數(shù)據(jù)： 1990年1月到2001年12月的月度價(jià)格數(shù)據(jù)，均用美元表示，未說(shuō)明是否轉(zhuǎn)換為不變價(jià)格。 對(duì)價(jià)格數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)，這隱含了市場(chǎng)間的交易費(fèi)用與價(jià)格成比例。 分析步驟：見(jiàn)前面的圖形說(shuō)明 以下只報(bào)告涉及埃塞俄比亞的部分結(jié)果。,31,案例分析：FAO對(duì)部分發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)整合和價(jià)格傳導(dǎo)的研究,顯著性為5%時(shí)的ADF和Zt臨界值為-2.88，Z臨界值為-13.7。,32,案例分析：FAO對(duì)部分發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)整合和價(jià)格傳導(dǎo)的研究,Johanson協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果,協(xié)整向量估計(jì)結(jié)果,格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果表明，WP滯后從0到12期均顯著地影響到DP，即因果關(guān)系方向是國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格決定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。,33,案例分析：FAO對(duì)部分發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)整合和價(jià)格傳導(dǎo)的研究,根據(jù)對(duì)稱(chēng)性模型估計(jì)結(jié)果，DP不是WP的長(zhǎng)期Granger原因。 就非對(duì)稱(chēng)性模型做的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)表明，誤差校正機(jī)制不存在非對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象。 結(jié)果表明，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)有很好的整合： 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格變化能夠快速反應(yīng)(WP的系數(shù)為0.77) 能夠較快地向長(zhǎng)期均衡回歸(V(-1)的系數(shù)為-0.27) 但動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程具有復(fù)雜性(滯后的差分項(xiàng)有負(fù)值),34,思考題,考慮一個(gè)需要進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易中的小國(guó)實(shí)施以