投資不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

1、3. 不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析既有聯(lián)系，又有區(qū)別。通過(guò)不確定性分析可以找出影響項(xiàng)目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風(fēng)險(xiǎn)分析葉以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項(xiàng)目帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的依據(jù)。 2. 盈虧平衡點(diǎn)通過(guò)正常年份的產(chǎn)量或者銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算。3. 盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項(xiàng)目評(píng)價(jià)中僅進(jìn)行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四個(gè)假定條件： l）產(chǎn)量等于銷售量，即當(dāng)年生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務(wù)，下同）當(dāng)年銷售出去；2

2、）產(chǎn)量變化，單位可變成本不變，從而總成本費(fèi)用是產(chǎn)量的線性函數(shù)；3）產(chǎn)量變化，產(chǎn)品售價(jià)不變，從而銷售收人是銷售量的線性函數(shù)；4）按單一產(chǎn)品計(jì)算，當(dāng)生產(chǎn)多種產(chǎn)品，應(yīng)換算為單一產(chǎn)品，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。 4.盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算。 5.l）公式計(jì)算法：BEP生產(chǎn)能力利用率= 年?duì)I業(yè)稅金及附加年可變成本年?duì)I業(yè)收入年固定成本-100% BEP產(chǎn)量= 加單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品價(jià)格年固定總成本-2）圖解法： 盈虧平衡點(diǎn)采用圖解法求得，可參見本方法條文圖B1。 圖中銷售收入線（如果銷售收人和成本費(fèi)用都是按含稅價(jià)格計(jì)算的，還應(yīng)減去增值稅）與總成本費(fèi)用線的交點(diǎn)即為盈虧平衡點(diǎn)，這

3、一點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量即為BEP產(chǎn)量，也可換BEP生產(chǎn)能力利用率。2. 敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個(gè)因素的數(shù)值來(lái)進(jìn)行分析，估算單個(gè)因素的變化對(duì)項(xiàng)目效益產(chǎn)生的影響；多因素分析則是同時(shí)改變兩個(gè)或兩個(gè)以上因素進(jìn)行分析，估算多因素同時(shí)發(fā)生變化的影響。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常多進(jìn)行單因素敏感性分析。3. 敏感性分析方法。l）根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)，結(jié)合經(jīng)驗(yàn)判斷選擇對(duì)項(xiàng)目效益影響較大且重要的不確定因素進(jìn)行分析。經(jīng)驗(yàn)表明，主要對(duì)產(chǎn)出物價(jià)格、建設(shè)投資、主要投入物價(jià)格或可變成本、生產(chǎn)負(fù)荷、建設(shè)工期及匯率等不確定因素進(jìn)行敏感性分析。2）敏感性分析一般是選擇不確定因素變

4、化的百分率為主5%、10%、15、20等；對(duì)于不便用百分?jǐn)?shù)表示的因素，例如建設(shè)工期可采用延長(zhǎng)一段時(shí)間表示，如延長(zhǎng)一年。3）建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有一整套指標(biāo)體系，敏感性分析可選定其中一個(gè)或幾個(gè)主要指標(biāo)進(jìn)行分析，最基本的分析指標(biāo)是內(nèi)部收益率，根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況也可選擇凈現(xiàn)值或投資回收期評(píng)價(jià)指標(biāo)，必要時(shí)可同時(shí)什對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的指標(biāo)進(jìn)行敏感性分析。4）敏感度系數(shù)系指項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)變化的百分率與不確定因素變化的百分率之比。敏感度系數(shù)高，表示項(xiàng)目效益對(duì)該下確定因素敏感程度高。計(jì)算公式為： S= F/FA/A 5）臨界點(diǎn)（轉(zhuǎn)換值Switch Value）是指不確定性因素的變化使項(xiàng)目由可行變?yōu)橄驴尚械呐R界數(shù)值，可

5、采用下確定性因素相對(duì)基本方案的變化率或其對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。當(dāng)該不確定因素為費(fèi)用科目時(shí)，即為其增加的百分率；當(dāng)其為效益科目時(shí)為降低的百分率。臨界點(diǎn)也可用該百分率對(duì)應(yīng)的具體數(shù)值表示。當(dāng)不確定因素的變化超過(guò)了臨界點(diǎn)所表示的不確定因素的極限變化時(shí)，項(xiàng)目將由可行變?yōu)椴豢尚小?6）敏感性分析結(jié)果在項(xiàng)目決策分析中的應(yīng)用。 7）組織管理方面 8）環(huán)境與社會(huì)方面 9）配套條件方面 10）其他方面2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析的任務(wù)之一，是通過(guò)對(duì)政策、市場(chǎng)、資源。技術(shù)、工程、資金、管理、環(huán)境、外部配套條件和其他等以上十個(gè)方面的分析找出風(fēng)險(xiǎn)因素。 財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)分析的風(fēng)險(xiǎn)因素歸納為六類：l. 項(xiàng)目收益風(fēng)險(xiǎn)2. 建設(shè)投資風(fēng)險(xiǎn)3. 融資風(fēng)險(xiǎn)5.運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用風(fēng)險(xiǎn)6. 政策風(fēng)險(xiǎn)4）風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成具有明顯的遞階層次，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)層層剖析，盡可能深入到最基本的風(fēng)險(xiǎn)單元，以明確風(fēng)險(xiǎn)的根本來(lái)源；5）正確判斷風(fēng)險(xiǎn)因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性；6）識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)注意借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，要求分析者富有經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)建性和系統(tǒng)觀念。2. 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)與概率分布。l）風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的一個(gè)重要方面是確定風(fēng)險(xiǎn)事件的概率分布。2）常用的概率分布類型有離散概率分布和連續(xù)概率分布。 3）在風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)中，確定概率分布時(shí)，需要注意充分利用已獲得的各種信息進(jìn)行估測(cè)和計(jì)算。 第二種情況：項(xiàng)目需要進(jìn)行系統(tǒng)的專題經(jīng)濟(jì)風(fēng)