鄧忠祥證券投資學教案2011

1、證券投資學教 案 2011、08、學時安排本課程總課時為32學時。章節(jié)及內容學時分配第1章、證券與證券市場第2章、債券 4第2章、債券第3章、股票 4第4章、投資基金 4第5章、金融衍生工具第6章、股票的發(fā)行4 第7章、債券發(fā)行與承銷第8章、證券交易4 第9章、證券投資分析方法：基本分析方法、技術分析方法與理論、指標分析理論4 第10章、投資組合與管理：投資組合管理基礎、投資組合管理理論4 第11章、證券市場監(jiān)管：證券市場管理概述、證券市場管理的主要內容4 學時合計32一、課程的性質、目的與任務1、性質：本課程所涉及的內容主要是證券投資的基本理論和分析兩部分。依據不同專業(yè)教學要求，對于金融學專

2、業(yè)，設定為必修課。而對財政學、經濟學和財務等專業(yè)，設定為任意選修課。2、目的與任務：通過該課程的學習，學生要基本掌握證券投資的基本原理，了解有價證券作為企業(yè)投資資金的來源渠道，居民儲蓄向投資轉化的過程，以及掌握現代投資理論的主要觀點和證券投資的基本分析方法，提高學生的綜合素質。同時也為進一步學習證券投資分析、投資銀行學、項目評估等幾門專業(yè)骨干課奠定良好的理論基礎。二、先行、后續(xù)課程：1、先修課：西方經濟學、金融學、財政學、投資學、公司金融。 2、后續(xù)課：證券投資分析、投資銀行學、項目評估三、考核方式：考查；筆試；開卷。 成績構成：平時40%，期末60%四、教學方法：講授、案例分析、課堂討論。課

3、程介紹課程名稱：證券投資學課程性質：非國際經濟與貿易專業(yè)基礎課學分課時：2 學分， 32課時所屬院系：管理與經濟學院主講教師：鄧忠祥聯絡方式：Email：zhw7777 電話學對象：08會計學考核方式：考查課程；并按照學校規(guī)定進行考核。指定教材：證券投資學，任淮秀主編，高等教育出版社出版，2007年第二版。參考教材：證券投資學（中國人民大學出版社、吳曉求）證券投資學，（東北財大出版社、邢天才等主編）投資學，（清華大學出版社，朱寶憲主編）投資學，（中國教育出版社，劉紅忠主編）證券投資學，（上海財經大學出版，社楊大楷主編）。 目 錄第一章 證券及證券市場第一節(jié) 證券含義及

4、分類第二節(jié) 有價證券的基本類型第二章 債 券第一節(jié) 債券概述第二節(jié) 債券的分類第三節(jié) 債券的具體表現形態(tài)第三章 股 票第一節(jié) 股票概述第二節(jié) 股票的種類第四章 證券投資基金第一節(jié) 證券投資基金的含義及特征第二節(jié) 證券投資基金的基本分類第五章 金融衍生工具第一節(jié) 金融期貨第二節(jié) 金融期權第三節(jié) 其它金融衍生工具第六章 股票的發(fā)行第一節(jié) 股票的發(fā)行目的和條件第二節(jié) 股票的發(fā)行程序第三節(jié) 股票的發(fā)行與承銷方式第四節(jié) 超額配售選擇權第七章 債券發(fā)行與承銷第一節(jié) 概述第二節(jié) 國債的發(fā)行與承銷第三節(jié) 企業(yè)債券的發(fā)行與承銷第四節(jié) 金融債券的發(fā)行與承銷第八章 證券交易第一節(jié) 證券交易市場概述第二節(jié) 證券交易市

5、場的類型第三節(jié) 證券交易的程序、方式和價格第九章 證券投資分析方法第一節(jié) 基本分析方法第二節(jié) 技術分析方法第三節(jié) 技術分析理論 第四節(jié) 指標分析理論第十章 投資組合理論第一節(jié) 證券投資組合管理基礎第二節(jié) 現代證券投資組合管理理論第十一章 證券市場監(jiān)督第一節(jié) 證券市場監(jiān)督概述第二節(jié) 證券市場監(jiān)督的主要內容 第一章 證券概述教學目的與要求：本章主要介紹證券的基本內涵、基本原理。要求學生基本了解有價證券的基本概念、分類，把握有價證券在整個證券領域中的中心地位。教學重點與難點：本章的重點是有價證券的分類，難點是資本證券的深入理解。計劃課時：2教學方法與手段：課堂教學第一節(jié) 證券含義及分 一、證券的定義

6、 證券是各類財產所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。股票、公債券、基金證券、票據、提單、保險單、存款單等都是證券。凡根據一國政府有關法規(guī)發(fā)行的證券都具有法律效力。二、證券的分類按其性質的不同，可以將證券分為證據證券、憑證證券以及有價證券。 1.證據證券：是指只是單純地證明事實的文件，主要有信用證、證據(書面證明)等。在證據證券中，有一種具有特殊效力的證券，被稱為“免責證券”，如提單等即屬此類。2.憑證證券：是指認定持證人是某種私權的合法權利者，證明持證人所履行的義務有效的文件。如存款單、借據、收據及定期存款存折等就屬于這一類。憑證證券實際上是無價證券，其持點是，

7、雖然憑證證券也是代表所有權的憑證，但不能讓渡，不能真正獨立地作為所有權證書來行使權利。 3有價證券：是一種具有一定票面金額，證明持券人有權按期取得一定收入，并可自由轉讓和買賣的所有權或債權證書。人們通常所說的證券就是指這種有價證券。 有價證券是虛擬資本的一種形式，是籌措資金的重要手段。 第二節(jié) 有價證券的基本類型有價證券多種多樣，從不同的角度、按照不同的標準，可以對其進行不同的分類。一、按所體現的內容不同，有價證券可分為貨幣證券、資本證券和貨物證券。1. 貨幣證券。指可以用來代替貨幣使用的有價證券，是商業(yè)信用工具。貨幣證券的范圍主要包括期票、匯票、支票和本票等。 2.資本證券。資本證券是有價證

8、券的主要形式，它是指把資本投入企業(yè)或把資本貸給企業(yè)和國家的一種證書。資本證券主要包括股權證券(所有權證券)和債權證券。股權證券具體表現為股票，有時也包括認股權證；債權證券則表現為各種債券。狹義的有價證券通常僅指資本證券。 3.貨物證券。貨物證券是對貨物有提取權的證明，它證明證券持有人可以憑單提取單據上所列明的貨物。貨物證券主要包括棧單、運貨證書及提貨單等。 二、按發(fā)行主體的不同，可分為政府證券(公債券)、金融證券和公司證券。 1.政府證券。也稱政府債券，是指政府為籌措財政資金或建設資金，憑借其信譽，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的一種債權債務憑證。政府債券又分為中央政府債券(即國家債券

9、)和地方政府債券。 2.金融證券。是指商業(yè)銀行及非銀行金融機構為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價證券。主要包括金融債券、大額可轉讓定期存單等，其中以金融債券為主。 3.公司證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價證券。公司證券主要有股票、公司債券等。三、根據上市與否，有價證券可分為上市證券和非上市證券。劃分為上市證券和非上市證券的有價證券是有其特定對象的。這種劃分一般只適用于股票和債券。 1.上市證券。又稱掛牌證券，指經證券主管機關批準，并向證券交易所注冊登記獲得資格在交易所內進行公開買賣的有價證券。 2.非上市證券。非上市證券也稱非掛牌證券、場外證券。它

10、是指未在證券交易所登記掛牌，由公司自行發(fā)行或推銷的股票或債券。 非上市證券不能在證券交易所內交易，但可以在交易所以外的“場外交易市場”進行交易，有的也可以在取得特惠權的交易所內進行交易。非上市證券由于是公司自行推銷的，與上市證券相比，籌資成本較高，難以擴大公司的社會影響和為公司贏得社會聲譽。 一般來說，非上市證券的交易比上市證券的交易要多，在交易所內上市的證券種類非常有限，只占整個證券市場證券種類的很小部分。本章考核要求：1、 要識記有價證券的基本涵義。2、 要領會有價證券的分類。3、 綜合應用資本證券在有價證券中的地位復習思考題：1、 什么是證券和有價證券？2、 有價證券是如何進行分類的？3

11、、 什么是資本證券？第二章 債 券 教學目的、要求：本章重點對債券作以介紹，主要包括：債券的基本要素、分類以及表現形態(tài)，要求學生掌握債券種類的基本屬性，債券的基本要素以及債券利率的影響因素。教學重點與難點：本章的重點是債券的分類，難點是影響債券利率的四大因素。計劃課時：3教學方法與手段：課堂教學、案例分析、課堂討論第一節(jié) 債券概述一、債券的定義債券是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。二、債券的基本要素1. 債券的票面價值。債券票面價值主要包括幣種（即債券以何種貨幣作為其計量單位）和票面金額（不同的票面金額可

12、以對債券的發(fā)行成本、發(fā)行數額和持有者的分布產生不同的影響）。2債券的價格。包括發(fā)行價格和交易價格。債券的發(fā)行價格是指債券發(fā)行時確定的價格，債券的發(fā)行價格可能不同于債券的票面金額。當債券的發(fā)行價格高于票面金額時，稱為溢價發(fā)行；當債券發(fā)行價格低于票面金額時，稱為折價發(fā)行；當債券發(fā)行價格等于票面金額時，稱為平價發(fā)行。債券的發(fā)行價格通常取決于二級市場的交易價格以及市場的利率水平。債券的交易價格。債券離開發(fā)行市場進入流通市場進行交易時，便取得交易價格。債券的交易價格隨市場利率和供求關系的變化而波動，同樣可能偏離其票面價值。3.債券的利率。債券利率是債券利息與債券票面價值的比率。影響債券利率的因素主要有：

13、（1）銀行利率水平。銀行利率水平提高時，債券利率水平也要相應提高，以保證人們會去購買債券而不是把錢存入銀行。（2）發(fā)行者的資信狀況。發(fā)行者的資信狀況好，債券的信用等級高，表明投資者承擔的違約風險較低，作為債券投資風險補償的債券利率也可以定得低些；反之，信用等級低的債券，則要通過提高債券利率來增加吸引力。（3）債券的償還期限。償還期限長的債券，流動性差，變現能力弱，其利率水平則可高一些；償還期限短的債券，流動性好，變現力強，其利率水平便可低一些。（4）資本市場資金的供求狀況。資本市場上的資金充裕時，發(fā)行債券利率便可低些；資本市場上的資金短缺時，發(fā)行債券利率則要高一些。 4債券的償還期限。指從債券

14、發(fā)行之日起至清償本息之日止的時間。債券的償還期限一般分為三類：償還期限在1年或1年以內的，稱為短期債券；償還期限在1年以上、10年以下的，稱為中期債券；償還期限在10年以上的，稱為長期債券。債券償還期限的長短，主要取決于以下幾個因素。 (1)債務人對資金需求的時限。足夠的償還期限，有助于保證債務人在規(guī)定的時間內有相應的資金作為償還的來源，這既維護了發(fā)行者信譽，也便于發(fā)行者從容調配使用資金。 (2)未來市場利率的變化趨勢。一般來說，如果市場利率趨于下降，則多發(fā)行短期債券；如果市場利率趨于上升，則多發(fā)行長期債券。這樣可以減少因市場利率上升而引起的籌資成本增多的風險。(3)證券交易市場的發(fā)達程度。如

15、果交易市場發(fā)達，債券變現力強，購買長期債券的投資者就多，發(fā)行長期債券就會有銷路；反之，如果交易市場不發(fā)達，債券變現力差，投資者就會傾向于購買短期債券，長期債券就難有銷路。 三、債券的基本特征 從投資者的角度看，債券具有以下四個待征。 1.償還性（返還性）。指債券必須規(guī)定到期期限，由債務人按期向債權人支付利息并償還本金。當然，也曾有過例外，如無期公債或永久性公債。這種公債不規(guī)定到期時間，債權人也不能要求清償，只能按期支取利息。歷史上，只有英國、法國等少數幾個國家在戰(zhàn)爭期間為籌措軍費而采用過。 2.流動性。指債券能夠迅速轉變?yōu)樨泿哦植粫趦r值上蒙受損失的一種能力。一般來說，如果一種債券在持有期內

16、不能任意轉換為貨幣，或者在轉換成貨幣時需要付出較高成本，如較高的交易成本或較大的資本損失，這種債券的流動性就較低。高流動性的債券一般具有以下特點：一是發(fā)行人具有及時履行各種義務的信譽；二是償還期短，市場利率的上升只能輕微地減少其價值。 3.安全性。債券安全性是相對于債券價格下跌的風險性而言的。一般來說，具有高流動性的債券其安全性也較高。導致債券價格下跌的風險有兩類：一是信用風險。指債務人不能按時支付利息和償還本金的風險。這主要與發(fā)行者的資信情況和經營狀況有關。信用等級高，信用風險就小。信用風險對于任何一個投資者來說都是存在的。二是市場風險。指債券的市場價格因市場利率上升而跌落的風險。債券的市場

17、價格與利率呈反方向變化。市場利率上升，債券價格下降；市場利率下降，債券價格上升。債券的有效期(指到期之前的時期)越長，債券價格受市場利率波動的影響越大；隨吉債券到期日的臨近。債券價格便趨近于票面價值。 4.收益性。投資者在持有期內根據債券的規(guī)定，取得穩(wěn)定的利息收入；投資者通過在市場上買賣債券，獲得資本收益。這一點主要是通過對市場利率的預期來實現的。 債券的償還性、流動性、安全性與收益性之間存在著一定的矛盾。一種債券，很難同時具備以上四個特征。如果某種債券流動性強，安全性高，人們使會爭相購買，于是該種債券價格上漲，收益率降低；反之，如果某種債券的風險大，流動性差，購買者減少，債券價格低，其收益率

18、相對提高。對于投資者來說，可以根據自己的投資目的和財務狀況，對債券進行合理的選擇和組合。第二節(jié) 債券的分類 對債券可以從各種不同的角度進行分類，并且隨著人們對融通資金需要的多元化，會有各種新的債券形式不斷產生。目前，債券的類型大體有以下幾種。一、按發(fā)行主體分類1.政府債券。又可區(qū)分為中央政府債券、地方政府債券和政府保證債券。政府債券是中央政府和地方政府發(fā)行公債時發(fā)給債券購買人的一種格式比的債權債務憑證。 2.金融債券。是由銀行或非銀行金融機構發(fā)行的債券。發(fā)行金融債券的金融機構，一般資金實力雄厚，資信度高，債券的利率要高于同期存款的利率水平。其期限一般為1年一5年，發(fā)行目的是籌措長期資金。 3.

19、公司債券。是由公司企業(yè)發(fā)行并承諾在一定時期內還本討息的債權債務憑證。發(fā)行公司債券多是為了籌集長期資金，期限多為l0年一30年。 4.國際債券。是由外國政府、外國法人或國際組織和機構發(fā)行的債券。它包括外國債券和歐洲債券兩種形式。二、按償還期限分類。債券可以分為短期債券、中期債券、長期債券和永久債券。各國對短、中、長期債券的期限劃分不完全相同。一般的標準是：期限在1年或1年以下的為短期債券；期限在1年以上、10年以下的為中期債券；期限在10年以上的為長期債券。永久債券也叫無期債券，它并不規(guī)定到期期限，持有人也不能要求清償本金，但可以按期取得利息。永久債券一般漢限于政府債券，而且是在不得已的情況下才

20、采用。 三、按計息的方式分類 1.附息債券。是指債券券面上附有各種息票的債券。息票上標明利息額、支付利息的期限和債券號碼等內容。息票一般以6個月為一期。債券到期時，持有人從債券上剪下息票并據此領取利息。由于息票到期時可獲得利息收入，因此附息債券也被看作是一種可以流通、轉讓的金融工具，也叫復利債券。 2.貼現債券。亦稱貼水債券，是指券面上不附有息票，發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，以低于票面價值的價格出售，到期按票面價值償還本金的一種債券。貼現債券的發(fā)行價格與票面價值的差價即為貼現債券的利息。 3.單利債券。是指債券利息的計算采用單利計算方法，即按本金只計算一次利息，利不能生利。計息公式為： 利息債券面額

21、×年利率×期限 4.累進利率債券。是指債券的利率按照債券的期限分為不同的等級，每一個時間段按相應利率計付利息，然后將幾個分段的利息相加，便可得出該債券總的利息收入。 四、按債券的利率浮動與否分類 1.固定利率債券。是指債券利率在償還期內不發(fā)生變化的債券。由于其利率水平不能變動，在償還期內，當通貨膨脹率較高時，會有市場利率上升的風險。 2.浮動利率債券、是指債券的息票利率會在某種預先規(guī)定基準上定期調整的債券。作為基準的多是一些金融指數，如倫敦銀行同業(yè)拆借利率；也有以非金融指數作為基準的，如按照某種初級產品的價格。采取浮動利率形式，減少了持有者的利率風險，也有利于債券發(fā)行人按照

22、短期利率籌集中長期的資金來源。 五、按是否記名分類 1.記名債券。是指在券面上注明債權人姓名，同時在發(fā)行公司的名冊上進行同樣的登記。轉讓記名債券時，要在債券上背書和在公司名冊上更換債權人姓名。債券投資者必須憑印鑒領取本息。它的優(yōu)點是比較安全，但是轉讓時手續(xù)復雜，流動性差。 2.不記名債券。是指在券面上不須注明債權人姓名，也不在公司名冊上登記。不記名債券在轉讓時無須背書和在發(fā)行公司的名冊上更換債權人姓名，因此流動性強；但缺點是債券遺失或被毀損時，不能掛失和補發(fā)，安全性較差。一般來說，不記名債券的持有者可以要求公司將債券改為記名債券。 六、按有無抵押擔保分類 1.信用債券。亦稱無擔保債券，是指僅憑

23、債務人的信用發(fā)行的，沒有抵押品作擔保的債券。一般包括政府債券和金融債券，少數信用良好的公司也可發(fā)行信用債券，但在發(fā)行時必須簽訂信托契約，對債務人的有關行為進行約束限制，由受托的信托公司監(jiān)督執(zhí)行，以保障投資者的利益。 2.擔保債券。是指以抵押財產為擔保而發(fā)行的債券。包括以下幾類。 （1)抵押公司債券。指以土地、房屋、機器、設備等不動產為抵押擔保品而發(fā)行的債券。當債務人在債務到期不能按時償還本息時，債券持有者有權變賣抵押品來收回本息。抵押公司債券是現代公司債券中最重要的一種。在實踐中，可以將同一不動產作為抵押品而多次發(fā)行債券。可按發(fā)行順序分為第一抵押債券和第二抵押債券。第一抵押債券對于抵押品有第一

24、留置權；第二抵押債券對于抵押品有第二留置權，即在第一抵抨債券清償后，可用其余額償付本息。所以，第一抵押又稱優(yōu)先抵押；第二抵押又稱一般抵押。 （2)抵押信托債券。是以公司擁有的其他有價證券，如股票和其他債券為擔保品而發(fā)行的債券。一般來說，發(fā)行這種債券的公司是一些合資附屬機構，以總公司的證券作為擔保。作為擔保的有價證券通常委托信托人保管，當該公司不能按期清償債務時，即由受托人處理其抵押的證券并代為償債，以保護債權人的合法利益。 （3)承保債券。指由第三者擔保償還本息的債券。這種債券的擔保人一般為銀行或非銀行金融機構或公司的主管部門，個別的是由政府擔保。 七、按債券形態(tài)分類 1.實物債券。實物債券是

25、一種具有標準格式實物券面的債券。指債券的發(fā)行與購買是通過債券的實體來實現的，是看得見、摸得著的債券，且不記名。 2.憑證式債券。憑證式債券主要通過銀行承銷，各金融機構向企事業(yè)單位和個人推銷債券，同時向買方開出收款憑證。這種憑證式債券可記名，可掛失，但不可上市流通持有人可以到原購買網點辦理提前兌付手續(xù)。3.記賬式債券。記賬式債券沒有實物形態(tài)的券面，而是在債券認購者的電腦賬戶中作一記錄。記賬式債券主要通過證券交易所來發(fā)行。投資者利用已有的股票賬戶通過交易所網絡，按其欲購價格和數量購買。買入之后，債券數量自動過入客戶的賬戶內。第三節(jié) 債券的具體表現形態(tài) 一、公債 1.公債定義。公債是指政府為籌措財政

26、資金，憑其信譽按照一定程序向投資者出具的承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權債務憑證。 2.公債特點。公債一般具有以下幾個特點。 (1)自愿性。國家在舉借國債的過程中，是以法人身份出現的，投資者的購買行為完全是出于自愿，國家不憑借權力強制其購買。 (2)安全性。由于國債是由中央政府發(fā)行的，中央政府是一國權力的象征，它以該國完全的征稅能力作保證，因此具有最高的信用地位，風險也最小。當然，利率也較一般債券要低。 (3)流動性。由于國債具有最高的信用地位，對投資者的吸引力很強，又容易變現，一般來說，國債市場，尤其是短期國債市場的流動性要高于其他同樣期限的金融市場。 (4)免稅待遇。

27、大多數國家都規(guī)定，購買公債的投資者與購買其他有價證券的投資者相比，可以享受優(yōu)惠的稅收待遇，甚至免稅。 (5)收益穩(wěn)定。公債由于利息率固定，償還期限固定，所以市場價格相對平穩(wěn)，收益也就較為穩(wěn)定。 二、公司債券 1公司債券的定義。公司(企業(yè))債券，是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價證券，是公司為籌措長期資金而發(fā)行的一種債務契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。在西方國家，公司債券即企業(yè)債券。在我國，各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。 2公司債券的特征。公司債券除了具有債券的一般性質外，與其他債券相比還具有以下特征。 (1)風險性較大。公司債券的還款來源是公司的經營利潤，

28、如果公司經營不善，就會使投資者面臨利息甚至是本金損失的風險。 (2)收益率較高。投資于公司債券要承擔較高的風險，其收益率也較高。 (3)債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補償的權利。 (4)對于部分公司債券來說，發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權。如在可轉換債券中，發(fā)行者給予持有者將債券兌換成本公司股票的選擇權；在可提前贖回的公司債券中，持有者給予發(fā)行者在到期日前提前償還本金的選擇權。當然，獲得該種選擇權的當事人必須向對方支付一定的費用。 三、金融債券 1金融債券的定義。金融債券是由銀行和非銀行金融機構為籌措資金而發(fā)行的債務憑證。金融機構發(fā)行金融債券，有利于對資產和負債進行

29、科學管理，實現資產和負債的最佳組合。 2金融債券的特征。金融債券作為由銀行和非銀行金融機構發(fā)行的一種特種債券，具有以下特征。 (1)金融債券與公司債券相比，具有較高的安全性。由于金融機構在經濟中有較大的影響力和較特殊的地位，各國政府對于金融機構的運營都有嚴格的規(guī)定，并且制定了嚴格的金融稽核制度。因此，一般金融機構的信用要高于非金融機構類公司。 (2)與銀行存款相比，金融債券的盈利性比較高。由于金融債券的流動性要低于銀行存款，因此，一般來說，金融債券的利息率要高于同期銀行存款，否則人們便會去存款，而不是購買金融債券。 四、國際債券 1國際債券的定義。國際債券是一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際性

30、組織為籌措中長期資金而在國外金融市場上發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券。由于國際債券的發(fā)行者與發(fā)行地點不屬同一國家，因此其發(fā)行者與投資者分屬于不同的國家。國際債券是一種在國際間直接融通資金的金融工具。 2國際債券的特點。國際債券與國內債券相比有以下三個特點。(1) 資金來源比較廣泛。 （2）期限長、數額大。（3）資金的安全性較高。本章考核要求：1、 識記債券的基本涵義。2、 領會債券的分類。3、 綜合應用影響債券利率的因素。復習思考題：1、 影響債券的利率因素有哪些？2、 債券是如何進行分類的？3、債券的基本特征如何？第三章 股 票教學目的、要求：股票是主要的證券投資工具，本章介紹股票的特征、種類

31、。要求學生基本了解股票的特征、股權種類以及我國目前的股權結構。教學重點與難點：本章的重點是股票的分類，難點是對我國目前的股權結構的深入理解。計劃課時：3教學方法與手段：課堂教學、案例分析、課堂討論第一節(jié) 股票概述 一、股票的定義 股票是一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證。 股票一經發(fā)行，持有者即為發(fā)行股票的公司的股東，有權參與公司的決策，分享公司的利益，同時也要分擔公司的責任和經營風險。股票一經認購，持有者不能以任何理由要求退還股本，只能通過證券市場將股票轉讓和出售。作為交易對象和抵押品，股票業(yè)已成為金融市場上主要的、長期的信用工

32、具，但實質上，股票只是代表股份資本所有權的證書，它本身并沒有任何價值，不是真實的資本，而是一種獨立于實際資本之外的虛擬資本。 二、股票的特征 1收益性。這是指持有者憑其持有的服票，有權按公司章程從公司領取股息和紅利，獲取投資收益。 股票收益的大小取決于公司的經營狀況和盈利水平。一般情況下，投資股票獲得的收益要高于銀行儲蓄的利息收入，也高于債券的利息收入。 股票的收益性還表現在持有者利用股票可以獲得價差收入和實現貨幣保值。 2風險性。 股票的收益不是事先確定的固定數值，而是一個難以確定的動態(tài)數值，它隨公司的經營狀況和盈利水平而波動，也受到股票市場行情的影響。股票收益的大小與風險的大小成正比。 3

33、流動性。流動性是股票的一個基本特征。股票作為一種有價證券，可以在證券市場上轉讓變現，也可以進行抵押融資，從而使股票保持著高度的流動性。 4穩(wěn)定性。穩(wěn)定性有兩方面的含義：(1)股東與發(fā)行股票的公司之間存在穩(wěn)定的經濟關系；(2)通過發(fā)行股票籌集到的資金使公司有一個穩(wěn)定的存續(xù)期間。即投資者購買了股票就不能要求退股抽回資金，因此，該特性又被稱為不可返還性。 5股份的伸縮性。這是指股票所代表的股份既可以拆細，又可以合并。 (1)股份的拆細。即是將原來的l股分為若干股。股份拆細并沒有改變資本總額，只是增加了股份總量和股權總數。當公司利潤增多或股票價格上漲后，投資者購入每手股票所需的資金增多，股票的市場交易

34、就會發(fā)生困難。在這種情況下，就可以將股份拆細，即采取分割股份的方式來降低單位股票的價格，以爭取更多的投資者，擴大市場的交易量。 (2)股份的合并。即是將若干股股票合并成較少的幾股或1股；股份合并一般是在股票面值過低時采用。公司實行股份合并主要出于如下原因：公司資本減少、公司合并或是股票市價由于供應減少而回升。6價格的波動性。一般來講，股票的買賣價格與票面價格是不一致的，具有較大的波動性。影響股票交易價格的因素很多，這些因素的不斷變化，會導致股票價格頻繁波動。股票價格的高低不僅與公司的經營狀況和盈利水平密切相關，而且與股票收益與市場利率的對比關系緊密相聯。此外，股票價格還會受到國內外經濟、政治、

35、社會以及投資者心理等諸多因素的影響。7經營決策的參與性。根據有關法律的規(guī)定，股票的持有者，有權出席股東大會，選舉公司的董事會，參與公司的經營決策。股東參與公司經營決策的權利大小，取決于其所持有的股份的多少。 第二節(jié) 股票的種類股票的品種很多，分類方法亦有差異。常見的股票種類有以下幾種。一、 根據股東承擔的風險和享受的權利的不同，可將股票分為普通股和優(yōu)先股（一）普通股 1.普通股定義。普通股股票是指每一股份對公司財產都擁有平等權益，即對股東享有的平等權利不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤的大小而分取相應股息的股票。 2.普通股股票特征。從經濟運行實際來看，普通股股票具有以下特征。

36、(1)普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要也是發(fā)行量最大的股票種類。股份有限公司最初發(fā)行的大都是普通股股票，通過這類股票所籌集的資金通常是股份有限公司股本的基礎。普通股股票的發(fā)行狀況與公司的設立和發(fā)展密切相關。(2) 這類股票是公司發(fā)行的標準股票，其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致。(3) 普通股股票是風險最大的股票。普通股股票的股息和紅利收益不確定，是隨公司經營狀況和盈利水平波動，而且必須是在償付了公司債務利息及優(yōu)先股股東的股息之后才能分得。此外，受經濟、社會、政治、文化及投資者心理等各種主客觀因素的影響，股票市場的交易價格也會經常大幅度波動。3.普通股股東享有的權利（1） 公司

37、經營決策的參與權；（2） 公司盈余和剩余資產分配權；（3） 優(yōu)先認股權。4.普通股分類按照股票的收益能力劃分，普通股股票有如下幾種較為流行的種類。（1） 藍籌股。也稱熱門股，是指一些具有雄厚金融實力的、有穩(wěn)定盈余記錄的大公司發(fā)行的普通股。（2）成長股。指銷售額和收益額的增長幅度高于整個國家及其所在行業(yè)的增長水平的公司發(fā)行的股票。（3）收入股。指當前投資收益比較豐厚的股票。（4）周期股。指股票收益隨商業(yè)周期波動的公司發(fā)行的股票。（5）防守性股。在經濟波動條件下收益比較穩(wěn)定的股票。該種股票在經濟條件普遍惡化時，收益高于其他股票的平均收益的股票。（6）投機性股。指價格很不穩(wěn)定或公司前景不確定的股票。

38、（7）垃圾股。指那些經營業(yè)績很差的公司發(fā)行的股票。 （二）優(yōu)先股 1.定義。優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產方面比普通股股票具有優(yōu)先權的股票。優(yōu)先股股票是相對于普通股股票而言的。 優(yōu)先股股票是特別股股票的一種。特別股股票是股份有限公司為特定的目的而發(fā)行的股票，它所包含的股東權利要大于或者小于普通股股票。因此，凡權利內容不同于普通股股票的，均可統稱為特別股股票。特別股股票當中，最具有代表性的是優(yōu)先股股票。 2.特征。優(yōu)先股的特征表現在以下方面。 (1)約定股息率。優(yōu)先股股票在發(fā)行時即已約定了固定的股息率，且股息率不受公司經營狀況和盈利水平的影響。按照公司章程的規(guī)定，優(yōu)先

39、股股東可以先于普通股股東向公司領取股息，所以，優(yōu)先股投票的風險要小于普通股股票。不過，由于股息率固定，即使公司經營狀況良好，優(yōu)先股股東也不能分享公司利潤增長的利益。 (2)優(yōu)先分派股息和清償剩余資產。當公司利潤不夠支付全體股東的股息和紅利時，優(yōu)先股股東可以先于普通股股東分取股息；當公司因解散、破產等進行清算時，優(yōu)先股股東又可先于普通股股東分取公司的剩余資產。 (3)表決權受到一定限制。優(yōu)先股股東一般不享有公司經營參與權，即優(yōu)先股股票不包含表決權，優(yōu)先股股東無權過問公司的經營管理。然而，在涉及到優(yōu)先股股票所保障的股東權益時，如公司連續(xù)若干年不支付或無力支付優(yōu)先股股票的股息，或者公司要將一般優(yōu)先股

40、股票改為可轉換優(yōu)先股股票時，優(yōu)先被股東也享有相應的表決權。 (4)股票可由公司贖回。優(yōu)先股股東不能要求退股，但卻可以依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由公司予以贖回。大多數優(yōu)先股股票都附有贖回條款。發(fā)行可贖回優(yōu)先股股票的公司贖回股票時，要在優(yōu)先股價格的基礎上適當地加價，使優(yōu)先股股票的贖回價格高于發(fā)行價格，從而使優(yōu)先股股東從中得到一定的利益。 3.發(fā)行優(yōu)先股的意義。（1）設立和發(fā)行優(yōu)先股股票，對于股票發(fā)行公司來說，其意義在于便于公司增發(fā)新股票，也有利于公司在需要時將優(yōu)先股股票轉換成普通股股票或公司債券，以減少公司的股息負擔。而且由于優(yōu)先股股東一般沒有表決權，又可以避免公司經營決策權的分散。

41、0;（2）對投資者來說，優(yōu)先股股票的意義在于投資收益有保障，而且投資的收益率要高于公司債券及其他債券的收益率。二、股票按其票面是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票（一） 記名股票。是指將股東姓名記載在股票上和股東名冊上的股票。（二） 不記名股票。是指股票票面上不記載股東姓名的股票。三、股票按是否有無票面金額加以表示，可分為面額股票和無面額股票（一） 面額股票。是這指在股票票面上標明金額的股票。（二） 面額股票。是指在股票票面上不標明金額，只注明它是公司股本總額若干分之幾的股票。 四、我國目前的股權結構 1國家股。國家股是指以國有資產向股份有限公司投資形成的股權。國家股一般是指國家投資或

42、國有資產經過評估并經國有資產管理部門確認的國有資產折成的股份。國家股的股權所有者是國家，國家股的股權，由國有資產管理機構或其授權單位、主管部門行使國有資產的所有權職能。國家股股權，也包含國有企業(yè)向股份有限公司形式轉換時，現有國有資產折成的國有股份。 2法人股。法人股是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產向股份公司投資形成的股權，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體以國家允許用于經營的資產向股份公司投資所形成的股權。 3公眾股。公眾股是指社會個人或股份公司內部職工以個人財產投入公司形成的股份。它有兩種基本形式，即公司職工股和社會公眾股。 (1)公司職工股。是指股份公司的職工認購的本公司的股份。公司職工

43、認購的股份數額不得超過向社會公眾發(fā)行的股份總額的10。一般來講，公司職工股上市的時間要晚于社會公眾股。 (2)社會公眾股。是指股份公司公開向社會募集發(fā)行的投票。向社會所發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的25。這類股票是市場上最活躍的股票，它發(fā)行完畢一上市，就成為投資者可選擇的投資品種。 4外資股。外資股是指外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為境內上市外資股和境外上市外資股兩種形式。 (1)境內上市外資股。境內外資股是指經過批準由外國和我國香港、澳門、臺灣地區(qū)投資者向我國股份公司投資所形成的股權。境內外資股稱為B種股票，是指以人民幣標明

44、票面價值，以外幣認購和買賣的股票，稱為人民幣特種股票。國家股、法人股、公眾股三種股票形式又合稱為A種股票，是由代表國有資產的部門或者機構、企業(yè)法人、事業(yè)單位和社會團體以及公民個人以人民幣購買的，稱為人民幣股票。境內外資股在境內進行交易買賣。上海證券交易所的B股以美元認購，深圳證券交易所的B股以港幣認購。B股目前已對國內投資者開放。 (2)境外上市外資股。目前我國境外上市外資股有兩種。1)H股。它是境內公司發(fā)行的以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，在香港聯合交易所上市的股票。在香港股票市場除H股以外還有一類股票，稱為紅籌股。紅籌股這一概念誕生于20世紀90年代初期的香港股票市場。香港和國際

45、投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。2)N股。它是以人民幣標明面值，供境外投資者用外幣認購，獲紐約證券交易所或納斯達克市場批準上市的股票。本章考核要求：1、識記股票的基本涵義。2、領會股票的分類。3、綜合應用股票在企業(yè)融資和整個市場中的作用。復習思考題：1、簡述股票的基本特征？2、股票是如何進行分類的？3、 我國目前股權結構如何？4、如果你是某公司的股東，你應該享有那些權利？第四章 證券投資基金教學目的、要求：本章主要介紹證券投資基金的特點、種類，了解美、日等國家投資基金的基本內容。要求學生重點掌握封閉型和開放型、契約型和公司型四種基金的含義和區(qū)別。教學重點與

46、難點：本章的重點是證券投資基金的含義、基本特征及分類，難點是對四種基金的深入理解。計劃課時：5教學方法與手段：課堂教學、案例分析、課堂討論第一節(jié) 證券投資基金的含義及特征 一、證券投資基金的含義 證券投資基金是指一種利益共享、風險共擔的集合證券方式。即通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險的一種制度。視各國的具體情況不同，證券投資基金的投資對象可以是資本市場上的上市股票和債券、貨幣市場上的短期票據和銀行同業(yè)拆借，也可以是金融期貨、黃金、期權交易、不動產等，有時還包括雖未上市但具有發(fā)展?jié)摿?/p>

47、的公司債券和股權。 從以上分析，我們可以看出證券投資基金包含了兩層含義。 1.證券投資基金是一種投資制度。2.證券投資基金發(fā)行的基金券是一種面向社會大眾的投資工具。二、證券投資基金的基本特征集體投資、專家經營、分散風險、共同受益三、證券投資基金的優(yōu)點投資基金與其他投資工具相比，有著自身不可替代的獨特優(yōu)勢，主要表現在以下幾個方面。1.組合投資，風險分散。2.小額投資，費用低廉。3.專業(yè)化管理，專家操作。4.流動性強，變現性高。5.種類繁多，投資靈活。四、證券投資基金的投資限制與投資組合1.對投資對象的限制。一般來說，不同的投資基金具有不同的投資對象。各國規(guī)定有所不同。我國1997年11月14日頒

48、布實施的證券投資基金管理暫行辦法第33條規(guī)定：一個基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產總值的80%。2.對投資數量的限制。我國證券投資基金管理暫行辦法第33條規(guī)定：（1）  一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產凈值的10%。（2） 同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%。（3） 一個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產凈值的20% 。3.對投資方法的限制。（1）禁止與基金本身或與關系人的交易，以維護交易的公正性；（2）限制基金資產相互間的交易，以避免基金投資者的利益受到損壞；（3）禁止用基金資產從事證券信用交易。五、

49、證券投資基金的管理與托管1.管理與托管原則：資產管理與保管分開原則。2.管理人與托管人的職責（1）管理人的職責：運用和管理基金資產。負責投資分析、決策，向托管人發(fā)出買進、賣出證券及相關指令。（2）托管人職責：安全保管全部基金資產；執(zhí)行管理人的投資指令；監(jiān)督管理人的投資運作；對基金管理人計算的資產凈值、編制的財務報表進行復核。（3）二者關系托管人按照管理人指令行事，管理人指令也必須通過托管人來執(zhí)行。二者是一種既相互合作又相互制衡、相互監(jiān)督的關系。 第二節(jié) 證券投資基金的基本分類證券投資基金因各國的歷史、社會、經濟、文化等環(huán)境不同，呈現出各種各樣的形態(tài)。根據不同的標準可以對它們進行不同的

50、分類。下面介紹一些主要的投資基金類型。一、根據組織形式和法律地位不同，分為契約型證券投資基金和公司型證券投資基金公司型的證券基金以美國為代表，美國的證券基金皆按公司形式組成，也稱共同基金。契約型的證券基金以日本為代表?？梢哉f，目前世界上的各種證券基金基本上都可以歸到這兩種類型中去。當然，在這兩種類型的基礎上又演變出其他不同的類型。（一）   契約型基金。也稱信托型基金，它是依據信托契約通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當事人訂立信托契約。基金管理公司是基金的發(fā)起人，通過發(fā)行受益憑證將資金籌集起來組成信托財產，并依據信托契約進

51、行投資?；鸨９芄疽话阌摄y行擔當，根據信托契約，負責保管信托財產，具體辦理證券、現金管理及有關的代理業(yè)務等。投資者是受益憑證的持有人，通過購買受益憑證，參與基金投資，享受投資收益。（二）   公司型基金。公司型基金依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。公司型基金在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產為投資者即股東所有，由股東選舉董事會，由董事會選聘基金管理公司，基金管理公司負責管理基金業(yè)務。（三）   二者的區(qū)別1.法律依據不同。公司型基金根據國家的公司法成立，因此基金公司具有法人資格。契約型基金根據國家的信托法組建，

52、基金本身不具有法人資格。2.依據的章程契約不同。公司型基金經營信托財產憑借公司章程、委托管理契約和委托保管契約等文件；而契約型基金則憑借信托契約來經營信托財產。 3.基金發(fā)行憑證不同。公司型基金發(fā)行的是普通股股票，它既是一種所有權憑證，又是一種信托關系；契約型基金發(fā)行的是受益憑證，它反映的僅僅是一種信托關系。4.投資者的地位不同。公司型基金的投資者是公司的股東，有權享有股東的一切權益；而契約型基金的投資者僅僅是受益人，有收益分配權， 卻無權參與基金的經營管理。5.基金融資渠道不同。公司型基金可以向銀行借款；而契約型基金則不能。6.基金具體運作不同。公司型基金同一般股份公司一樣，一般情況下都具有

53、永久性，不能隨意成立和終止；契約型基金依據信托契約建立和運作，隨著契約期滿基金運營即終止。二、根據受益憑證是否可贖回，分為封閉型證券投資基金與開放型證券投資基金（一）封閉型證券投資基金。是指基金資本總額及發(fā)行份數在未發(fā)行之前就已確定下來，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內，不論出現何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數都固定不變的投資基金，故有時也稱為固定型投資基金。（二）開放型證券投資基金。是指基金資本總額及股份總數不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金。由于這種投資基金的資本總額可以隨時追加，又稱為追加型投資基金。（三）二者的區(qū)別1.贖回性不同。封閉型基金的份額

54、不能被贖回，資本總額是固定不變的；開放型基金的份額是可贖回的，資本總額是可變的。 2.期限不同。封閉型基金一般設定存續(xù)期限，如10年或20年；開放型基金不設定存續(xù)期限，只要基金不破產就可以永遠存在下去。 3.買賣方式不同。開放型基金的投資者可以隨時直接向基金管理公司或通過經銷商購買。而封閉型基金剛發(fā)起設立時，投資者可以向基金管理公司或經銷機構按面值或規(guī)定價格購買；當發(fā)行完畢或基金已經上市交易后，投資者只能通過經紀商在證券交易市場上按市價買賣。4.基金單位的交易價格計算標準不同。封閉型基金的買賣價格受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價現象，并不必然反映基金的資產凈值。開放型基金的交易價格則取決于基金每單位凈資產值的大小。 5.基金投資方式不同。封閉型基金在基金封閉期間不許贖回，因此可拿出全部基金資產用作投資，并且可以用作長線投資；而開放型基金，由于需要應付投資者隨時贖回兌現，經理人必須保留一部分現金，而且投資組合流動性必須很強，以備大規(guī)模贖回之需。6.再籌資方式不同。封閉型基金可以發(fā)行優(yōu)先股、債券或向銀行貸款；開放型基金可以通過增發(fā)基金份額來擴大經營規(guī)模。 三、根據投資風險與收益的目標不同，可將投資基金劃分為成長型投資基金、積極成長型投