長(zhǎng)期償債能力

1、2.流動(dòng)比率 【例題4多選題】公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率包括（ ）。 A.銷售凈利率 B.流動(dòng)比率 C.存貨周轉(zhuǎn)率 D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 3.速動(dòng)比率 （1）分析標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題:不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。 例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收款項(xiàng)，速動(dòng)比率大大低于1很正常。相反，一些應(yīng)收款項(xiàng)較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。 （2）影響可信性因素：應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力。 4.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)。 5.現(xiàn)金流量比率 分析更具說(shuō)服力。 一方面它克服了可償債資產(chǎn)未考慮未來(lái)變化及變現(xiàn)能力等問(wèn)題，另一方面實(shí)際用以支付債務(wù)的通常是現(xiàn)金

2、，而不是其他可償債資產(chǎn)。（三）其他影響短期償債能力的因素1.增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)2.降低短期償債能力的因素（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注（2）經(jīng)營(yíng)租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)（3）建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù) 【例題5單選題】下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是( )。 A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備 B.企業(yè)從某國(guó)有銀行取得3年期500萬(wàn)元的貸款 C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā) D

3、.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利二、長(zhǎng)期償債能力比率二、長(zhǎng)期償債能力比率 1.資本結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo) 廣義資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率 狹義資本結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期資本負(fù)債率 2.注意財(cái)務(wù)杠桿的衡量指標(biāo) 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 它們是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式,和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。 兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿比率,影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。 財(cái)務(wù)杠桿既表明債務(wù)多少,與償債能力有關(guān)；財(cái)務(wù)杠桿影響總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系,還表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)高低,與盈利能力有關(guān)。 【例題6單選題】甲公司總資產(chǎn)凈利率為10%,產(chǎn)權(quán)比率為1,則甲公司的權(quán)益凈利率為( )。 A.10 B.20 C.12 D.15 3.現(xiàn)金

4、流量債務(wù)比 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額的比率。 【提示】該比率中的債務(wù)總額采用期末數(shù)而非平均數(shù),因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額,而非平均金額。5.其他影響長(zhǎng)期償債能力的因素（表外因素） 【例題7多選題】下列各項(xiàng)中,影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)有( )。 A.未決訴訟 B.債務(wù)擔(dān)保 C.長(zhǎng)期租賃 D.或有負(fù)債三、營(yíng)運(yùn)能力比率三、營(yíng)運(yùn)能力比率 【多選題】假設(shè)其他條件不變,下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有( )。 A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算 B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算 C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)

5、算 D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算2.存貨周轉(zhuǎn)率 【例題8單選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同,但毛利率不同,則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）也（ ）。 A.高 B.低 C.不變 D.難以判斷 3.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析,通?？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo),不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。關(guān)系公式總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與銷售收入比=各項(xiàng)資產(chǎn)與銷售收入比 【例題9單選題】某企業(yè)2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次,非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次,若一年有360天,則流

6、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）。 A.360 B.180 C.120 D.60四、盈利能力比率四、盈利能力比率指標(biāo)及計(jì)算驅(qū)動(dòng)因素分析銷售凈利率=凈利潤(rùn)銷售收入銷售利潤(rùn)率的變動(dòng),是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引起的。金額變動(dòng)分析、結(jié)構(gòu)比率分析資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)總資產(chǎn)杜邦分析體系權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)股東權(quán)益杜邦分析體系五、市價(jià)比率五、市價(jià)比率股數(shù)市價(jià)凈收益每股收益=普通股東凈利潤(rùn)流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)市盈率=每股市價(jià)/每股收益凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）=普通股股東權(quán)益流通在外普通股數(shù)市凈率（市賬率）=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)銷售收入每股銷售收入=銷售收入流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)市銷率=每股市價(jià)每股銷售

7、收入 【提示】 （1）計(jì)算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)年宣告或累積的優(yōu)先股股利。 （2）通常只為普通股計(jì)算每股凈資產(chǎn)。如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益,包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的股利,得出普通股權(quán)益。 【例題10單選題】甲公司上年凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元,流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬(wàn)股,優(yōu)先股為50萬(wàn)股,優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元,甲公司的市盈率為（ ）。 A.12 B.15 C.18 D.22.5 （二）指標(biāo)分析應(yīng)注意的問(wèn)題 1.市盈率反映了投資者對(duì)公司未來(lái)前景的預(yù)期，相當(dāng)于每股收益的資本化。 2.市價(jià)比率指標(biāo)將在第七章評(píng)估確定企

8、業(yè)價(jià)值的相對(duì)價(jià)值法中進(jìn)一步應(yīng)用。六、杜邦分析體系 杜邦體系的核心公式 權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益凈利率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 【例題11單選題】甲公司2008年的銷售凈利率比2007年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高l0%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的權(quán)益凈利率比2007年提高( )。 A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%（二）杜邦分析體系的運(yùn)用分析方法：因素分析法。 教材例題：ABC公司權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解： 權(quán)益凈利率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)權(quán)益乘數(shù) 即，本年權(quán)益凈利率14.17%=4.533%1

9、.52.0833 上年權(quán)益凈利率18.18%=5.614%1.69641.9091 權(quán)益凈利率變動(dòng)=-4.01% （1）基數(shù)：上年權(quán)益凈利率 =5.614%1.69641.9091=18.18% （2）替代銷售凈利率 =4.533%1.69641.9091=14.68% （3）替代總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =4.533%1.51.9091=12.98% （4）替代權(quán)益乘數(shù)： 本年權(quán)益凈利率=4.533%1.52.0833=14.17% 銷售凈利率變動(dòng)的影響（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7% 權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的

10、影響（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%本年上年變動(dòng)銷售收入3 0002 850150凈利潤(rùn)136160-24總資產(chǎn)2 0001 680320總資產(chǎn)凈利率(%)6.809.52-2.72銷售凈利率(%)4.535.61-1.08總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)1.501.70-0.20銷售凈利率變動(dòng)影響=（4.53%-5.61%）1.70=（-1.08%）1.70=-1.84%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)影響=4.53%(1.50-1.70)=4.53%(-0.20)=-0.91% （三）傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性 1.計(jì)算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利

11、，而凈利潤(rùn)是專門(mén)屬于股東的，兩者不匹配。 2.沒(méi)有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。 3.沒(méi)有區(qū)分金融負(fù)債與經(jīng)營(yíng)負(fù)債。 總結(jié) 1.指標(biāo)的含義、分析及影響因素 【例題12多選題】某企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本為正數(shù)，說(shuō)明（ ）。 A.流動(dòng)資產(chǎn)有一部分資金來(lái)源靠長(zhǎng)期資本解決 B.長(zhǎng)期資本高于長(zhǎng)期資產(chǎn) C.營(yíng)運(yùn)資本配置率大于1 D.財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定 2.辨別業(yè)務(wù)發(fā)生對(duì)指標(biāo)的影響 【例題13單選題】 ABC公司是一個(gè)有較多未分配利潤(rùn)的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)生的幾筆經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，在這些業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動(dòng)資產(chǎn)都超過(guò)了流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)回答下列問(wèn)題： （1）長(zhǎng)期債券投資提前變賣為現(xiàn)金，將會(huì)（ ）。 A.對(duì)流動(dòng)比率的影響大于對(duì)速動(dòng)比率的影響 B.對(duì)速動(dòng)比率的影響大于對(duì)流動(dòng)比率的影響 C.影響速動(dòng)比率但不影響流動(dòng)比率 D.影響流動(dòng)比率但不影響速動(dòng)比率 （