加快推進中小企業(yè)融資體制改革

1、吧加快推進中小企霸業(yè)融資體制改革班摘要：中小 HYPERLINK /company/ 稗企業(yè)昂在我國的 HYPERLINK /Economic/ 扳經(jīng)濟 HYPERLINK /fazhan/ 疤發(fā)展八中發(fā)揮了重要作矮用，如何突破中鞍小企業(yè)的融資“辦瓶頸”一直是最鞍近 HYPERLINK /Society/ 藹社會斑上爭論不休的話岸題，我國這幾年翱在這方面作出了搬許多努力，但是敖真正要解決這個 HYPERLINK 傲問題搬還有很長的路要板走，不可能一步安到位。我國面臨版的一個必然選擇百就是建立起為中哀小企業(yè)提供信用霸支持的多層次的耙融資體系。稗關(guān)鍵詞：中小企氨業(yè)間接搬融資直俺接融資邦中小企扮業(yè)是

2、我國國民經(jīng)伴濟中非常活躍的拌組成部分，在各把行業(yè)尤其是民用白生產(chǎn)、生活資料鞍供給方面發(fā)揮了哎極大作用，為我般國經(jīng)濟的發(fā)展和盎人民生活的改善靶做出重要貢獻，擺因此國家必須采斑取相應(yīng)措施幫助伴中小企業(yè)發(fā)展壯盎大，以促進我國巴經(jīng)濟、社會快速俺發(fā)展。根據(jù)世界懊銀行所屬的國際 HYPERLINK /finance/ 胺金融斑公司(1FC)半對北京、成都、霸順德、溫州4個翱地區(qū)的私營企業(yè)皚的調(diào)查表明：我擺國的私營中小企半業(yè)在初始創(chuàng)業(yè)階扒段幾乎完全依靠絆自籌資金，90熬以上的初始資爸金都是由主要的扮業(yè)主、創(chuàng)業(yè)隊成矮員及家庭提供的板，而銀行、其他背金融機構(gòu)貸款所板占的比重很小。笆在創(chuàng)業(yè)后追加投爸資時，內(nèi)部融資

3、阿占融資總額的比百例在1995年爸和1998年把分別為52和骯62；外部融唉資渠道中，非正鞍式渠道、信用合絆作社和商業(yè)銀行半貸款所占的比例扳大致相同；外部氨股權(quán)，包括公眾哎股權(quán)以公眾債權(quán)埃市場所起的作用案不大。中小企業(yè)罷的融資瓶頸很大凹程度上限制了我爸國中小企業(yè)的發(fā)安展，如果中小企頒業(yè)不能及時融到奧資金，將會失去靶良好的發(fā)展得機瓣會，甚至丟掉已昂有的市場份額。敖這幾年班我國中小企業(yè)的敖融資問題一直受拌到 HYPERLINK / 八理論巴界，企業(yè)界和政爸府部門的關(guān)注。把我國在2002藹年10月份宣布襖成立浙江溫州金跋融改革綜合試驗笆區(qū)；2003年癌1月1日實施耙中華人民共和國捌中小企業(yè)促進法礙；

4、今年年初國叭家頒布國務(wù)院班關(guān)于推進資本市白場改革開放和穩(wěn)罷定發(fā)展的若干意岸見，為我國資頒本市場的發(fā)展指稗明方向；今年5佰月份開放深圳中拔小企業(yè)板；當前奧國家發(fā)改委正著柏手制定關(guān)于促八進民營經(jīng)濟發(fā)展把的若干意見，背其中會對中小企瓣業(yè)融資難問題的暗解決提出一些政疤策。所有這些表扳明我國已經(jīng)采取案了切實行動來解哀決中小企業(yè)的融芭資問題。拔雖然政背府方面一直在找罷尋切實可行的 HYPERLINK / 把方法皚解決中小企業(yè)的哎融資問題，但是扳從各地民營銀行拜的難產(chǎn)到如今的板溫州所謂“異類皚非銀行金融機構(gòu)挨”胎動，我國的氨中小企業(yè)融資體扳制改革可謂舉步般維艱。在本次宏凹觀調(diào)控中中小企板業(yè)融資方面受到扒很大

5、沖擊。加入礙WTO之后，隨罷著我國各行業(yè)對版外國資本的開放扳，我國的中小企捌業(yè)將面臨來自外笆國企業(yè)更加殘酷安的競爭，如果不胺加快中小企業(yè)的百融資改革，幫助隘企業(yè)做大作強，安最后的命運必定敖是被外資收購或襖者倒閉，我國的氨商品零售業(yè)就是爸個鮮明的例子。白因此我們必須了背解我國中小企業(yè)凹融資環(huán)境的現(xiàn)狀礙，并且采取切實疤可行的方式解決艾其融資問題促進懊其發(fā)展。拜一、當前中小企暗業(yè)融資面對的困拜境跋1）間瓣接融資渠道狹窄百銀行貸邦款是我國企業(yè)融疤資的主要渠道，挨但在銀行體系中白，中小企業(yè)融資氨困難重重。究其埃原因，一是由于癌中小企業(yè)自有資翱金少，經(jīng)營風險胺較大，抵押財產(chǎn)半有限。二是我國跋的銀行以國有獨

6、搬資銀行為主，由奧于利率沒有市場傲化并且中小企業(yè)案貸款額小，分散爸，造成單位貸款罷資金管理成本高稗，有悖利益最大熬化原則。三是國柏家沒有對中小企啊業(yè)貸款的政策支叭持，由于國家對襖利率的限制及對耙交易費用、監(jiān)督傲費用的限制使得阿大銀行對中小企班業(yè)貸款動力不足耙，雖然人行規(guī)定岸對中小企業(yè)的貸敗款利率可在規(guī)定半的利率基礎(chǔ)上浮氨動30， HYPERLINK /nongcun/ 隘農(nóng)村把信用合作社等收骯取的利率可比基扳本利率高50霸以上，但現(xiàn)行擺的利率浮動范圍昂并不足以為貸款白的風險提供足夠襖的補償。八隨著我伴國市場經(jīng)濟體制骯的逐步形成和完昂善，以及國際金斑融危機的警示和俺國內(nèi)金融資產(chǎn)質(zhì)罷量不高的現(xiàn)實，

7、爸國有商業(yè)銀行信埃貸管理將日益嚴阿格，增量貸款普柏遍要求投向AA班級以上企業(yè)。中藹小企業(yè)受資產(chǎn)規(guī)盎模、競爭實力等案的約束，一般很熬難獲得銀行信貸白支持。以下是我奧國這幾年金融機笆構(gòu)的信貸數(shù)據(jù)。擺我國的中小企業(yè)吧大部分為私營及伴個體企業(yè)，表1鞍是1994年按2002年金融拌機構(gòu)的貸款數(shù)據(jù)把，可以看出總量罷上私營及個體企哀業(yè)貸款的絕對量邦在逐年增加，但百對他們的貸款占爸貸款總額的比例扒最高不到1，愛從圖1看200搬2年甚至還有下盎降趨勢。隘2)直扳接融資渠道不通安暢罷我國的資本疤市場從其產(chǎn)生之佰日起，初衷就是佰為了解決國有大埃型企業(yè)的融資問半題，對以民營企藹業(yè)為主的中小企礙業(yè)帶有明顯的政捌策歧視，

8、并且股耙票發(fā)行額度和上邦市公司選擇受到背規(guī)模限制，如我拜國公司法規(guī)斑定股份有限公司搬注冊資本最低1芭000萬元，上百市公司股本總額挨不少于5000把萬元，這些硬性俺條件決定了中小搬企業(yè)根本不可能隘到滬深兩大主板拜市場融資。即使 HYPERLINK / 懊目前扳新推出得中小企叭業(yè)板市場，其設(shè)癌置的門檻仍然較礙高，相對于大部哎分中小企業(yè)而言癌，其經(jīng)營規(guī)模和埃管理能力遠未能靶達到要求。因此半對于管理水平低佰、 HYPERLINK / 拌科技絆含量低的中小企凹業(yè)而言，參與社胺會直接融資仍然哎是條難以逾越的爸坎，而對企業(yè)債八券的發(fā)行更是望疤塵莫及。瓣3)中俺小企業(yè)缺乏貸款扮擔保機構(gòu)哎近年來，商藹業(yè)銀行和

9、其他金霸融機構(gòu)為防范金襖融風險，加強內(nèi)皚部管理，大幅度八減少信用貸款數(shù)板量，絕大部分貸斑款都需要抵押或稗擔保。與大型企絆業(yè)相比，中小企拔業(yè)關(guān)系簡單，一笆般沒有上級部門皚和其他單位為其阿解決擔保問題，哀加之其自身抵押把品不足，即使銀霸行認為其有發(fā)展百潛力，往往也因傲擔保問題沒有解頒決而愛莫能助。板因此，建立中小挨企業(yè)貸款擔保體版系是當務(wù)之急。澳雖然近幾年各地安成立了很多擔保疤公司，但他們更按傾向于給大企業(yè)伴提供擔保，雖然襖也給中小企業(yè)提阿供擔保，但遠遠稗滿足不了中小企拜業(yè)得擔保需求。案4）中笆小企業(yè)自身素質(zhì)頒的局限性跋首先，擺很多中小企業(yè)都搬是家族企業(yè)，缺拜乏規(guī)范的財務(wù)管笆理程序和制度，扮給金融

10、機構(gòu)的貸捌款前得盡職調(diào)查背和信用評價帶來耙了很大困難。其敖次，中小企業(yè)產(chǎn)鞍品技術(shù)含量普遍扮較低，客觀上笆處在為大型企業(yè)絆配套的地位上，唉市場前景不明朗疤，對于貸款尤其昂是長期貸款來說柏風險性很大。再笆次，很多中小企傲業(yè)得信用觀念很拌差，借到錢不是柏用來投資和發(fā)展熬企業(yè)，而是想方氨設(shè)法逃廢銀行債板務(wù)，嚴重破壞了哎企業(yè)得整體信譽岸二、采取多種手巴段解決中小 HYPERLINK /company/ 邦企業(yè)罷融資 HYPERLINK 奧問題斑。背1)間阿接融資方面。斑1.壩國家應(yīng)提供政策案支持，對銀行中半小企業(yè)貸款實行擺比例控制，增加百信貸投入。一些斑國家和地區(qū)實行襖了資金比例控制傲的政策。199壩1

11、年，菲律賓政瓣府為了滿足中小哀企業(yè) HYPERLINK /fazhan/ 皚發(fā)展瓣的資金需要，通邦過立法強制所有阿的 HYPERLINK /finance/ 伴金融邦機構(gòu)必須提供一板定比例的貸款給暗中小企業(yè)。在 HYPERLINK /Law/ 壩法律隘生效后的第一年佰，每個金融機構(gòu)芭給中小企業(yè)貸款艾不得低于。拔在 HYPERLINK /Taiwan/ 安臺灣敖，政府法令規(guī)定叭，為中小企業(yè)服班務(wù)的銀行系統(tǒng)，斑對中小企業(yè)貸款疤占總貸款金額的啊比例必須大于百。我國應(yīng)制啊定相關(guān)政策對所皚有金融機構(gòu)的新般增貸款中私營企愛業(yè)的貸款挨比重規(guī)定一個最埃低比例。襖2.辦大力發(fā)展民營中柏小金融機構(gòu)。疤民營中百小金

12、融機構(gòu)在為壩中小企業(yè)提供融挨資支持時，具有叭信息優(yōu)勢和交易瓣成本低的優(yōu)勢。扒地方性中小金融捌機構(gòu)最能充分利安用地方的信息存盎量，最容易低成啊本了解到地方上佰的中小企業(yè)的經(jīng)斑營狀況、項 HYPERLINK / 擺目前艾景和信用水平，藹最容易克服“信稗息不對稱”和因佰信息不對稱而導隘致的交易成本高敖等問題。美國有癌2萬家地方性的鞍中小銀行，意大霸利有9萬多家，擺這些中小銀行由艾于資金和規(guī)模的懊限制很難給大企拌業(yè)提供貸款支持吧，他們的主要客襖戶就是當?shù)氐闹邪靶∑髽I(yè)，極大的氨促進了當?shù)刂行“镀髽I(yè)的發(fā)展，同翱時也賺取了相當邦的利潤，形成企捌業(yè)和銀行的良性靶循環(huán)發(fā)展，達到暗雙贏的效果。凹目前我絆國現(xiàn)有非國

13、有金疤融機構(gòu)，如城市板信用合作社及改伴制成立的城市商背業(yè)銀行等，這些鞍機構(gòu)本來就是依擺附于非國有小企板業(yè)發(fā)展起來的，懊它們的管理者多啊年來與中小企業(yè)敖界打交道，掌握拔有充分的客戶信俺息和決策經(jīng)驗，俺可以很大程度上罷降低貸款風險，盎更好地為中小企爸業(yè)提供便利得融埃資條件。但是我昂國的民營中小銀拌行的數(shù)量嚴重不襖足，在東南沿海芭省份一些“地下捌錢莊”盛行，國凹家應(yīng)該制定相應(yīng)襖的政策，使這些氨錢莊轉(zhuǎn)變?yōu)樾°y八行，使其合法經(jīng)佰營規(guī)范發(fā)展，這把樣可以降低風險俺，更好地為中小佰企業(yè)提供融資服叭務(wù)。白3.啊建立中小企業(yè)發(fā)絆展基金。中小企頒業(yè)發(fā)展基金的資白金來源主要有三斑種渠道：一是中安央和地方各級財絆政的專

14、項資金。耙二是通過證券市八場發(fā)行債券，向 HYPERLINK /Society/ 扮社會翱直接籌資。二是頒中小企業(yè)互助基斑金。我國應(yīng)該建襖立相應(yīng)的法律法佰規(guī)來規(guī)范企業(yè)發(fā)阿展基金的發(fā)展，背為基金的發(fā)展創(chuàng)氨造好的環(huán)境。氨4.癌建立、健全私營辦企業(yè)信貸擔保體凹系?，F(xiàn)階段的擔半保公司與擔保機襖構(gòu)有四種模式：疤信用擔保、聯(lián)合百擔保、互助擔保氨、商業(yè)擔保，其愛中商業(yè)擔保是企敖業(yè)、社會、個人傲出資組建，獨立盎法人，商業(yè)化運翱作，以贏利為目安的，同時兼營投敖資等其它業(yè)務(wù)。壩對中小企業(yè)融資絆擔保還可以采取爸多種擔保形式并昂用的 HYPERLINK / 扮方法俺，多渠道吸收資奧金，采取股份制頒形式組建。同時佰，要

15、積極實施反傲擔保等措施，嚴版格控制和防范經(jīng)拌營風險。如很多癌省市已經(jīng)成立了傲中小企業(yè)信用擔百保公司。為中小皚企業(yè)融資提供信阿用支持。巴2）直藹接融資方面。百1.挨設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場壩。股票主板市場半進入門檻高，主八要為大型企業(yè)提阿供融資，中小企白業(yè)很難進入。在澳我國現(xiàn)在的在有襖關(guān)制度層面無法捌跟進、且中小企胺業(yè)的融資需求又案日益增加的形勢暗下，為了避免因拜設(shè)立創(chuàng)業(yè)板造成扮的過大風險而帶搬來的阻力，對上澳市條件進行小幅藹調(diào)整、設(shè)立中小啊企業(yè)板塊，但是稗其融資門檻依然盎很高，加之面對扳諸如保薦人費用背、公司法律顧問背費用、申報 HYPERLINK /Accountant/ 版會計瓣師費用、印刷費拔用、

16、市場推廣費襖用等高昂的成本罷對中小企業(yè)來說拔到中小企業(yè)板融般資仍很困難。國柏家在這方面已經(jīng)壩作了謹慎地努力霸，中小企業(yè)板的邦推出是為將來推暗出創(chuàng)業(yè)板積累經(jīng)澳驗，并最總過渡奧到創(chuàng)業(yè)板。班2.盎企業(yè)債券融資。爸企業(yè)債券是資本拔市場的重要組成按部分，是企業(yè)直頒接融資的重要方佰式。應(yīng)積極培育胺和發(fā)展企業(yè)債券班市場，理順企業(yè)扒債券發(fā)行審核體叭制，我國企業(yè)債哀券市場基本上被胺大企業(yè)壟斷，應(yīng)半逐步放松規(guī)模限百制，擴大發(fā)行額氨度。要完善債券拜擔保和信用評級柏制度，積極支持案經(jīng)營效益好、償哀還能力強的中小熬企業(yè)通過發(fā)行企盎業(yè)債券進行融資敖。此外還可適當敖放開債券利率、埃豐富債券品種，霸讓企業(yè)以其可承昂受的利率獲

17、得生埃產(chǎn)發(fā)展所需的資跋金。唉3.按鼓勵企業(yè)海外創(chuàng)襖業(yè)板上市。我國扮一些優(yōu)秀的民營佰企業(yè)已經(jīng)到美國哎納斯達克，香港擺及新加坡創(chuàng)業(yè)板邦上市并且數(shù)量已癌達相當規(guī)模，據(jù)笆不完全統(tǒng)計，在案納斯達克、香港哀、新加坡三大證暗券市場中，以境岸內(nèi)資產(chǎn)作為其核瓣心資產(chǎn)的上市公敗司已有將近10白0家，上市公司安中既有新浪、搜愛狐、網(wǎng)易、裕興擺電腦、金蝶國際俺、佳杰 HYPERLINK / 百科技安、藍點軟件、迪霸斯數(shù)碼、中華網(wǎng)盎等高科技IT企愛業(yè)，又有恒安國頒際、鷹牌陶瓷、唉蒙牛乳業(yè)、維達霸紙業(yè)、華晨汽車爸、光宇國際、歐稗亞農(nóng)業(yè)、格林柯艾爾和僑興 HYPERLINK /dianzijixie/ 扳電子疤等一大批從事

18、傳哀統(tǒng)制造業(yè)甚至農(nóng)傲業(yè)開發(fā)的企業(yè)。暗并且地方政府和拜民間部門也在經(jīng)吧常舉辦海外上市癌推介會為具備較澳強綜合發(fā)展實力懊的中小企業(yè)提供扒一個與國際證券瓣機構(gòu)、金融投資辦機構(gòu)、著名金融奧投資專家進行面八對面交流的機會隘，旨在向民營企奧業(yè)宣傳、介紹海阿外證券市場；加百強民營企業(yè)與銀奧行、投資機構(gòu)的捌了解與合作；拓頒寬民營企業(yè)資本矮運作與發(fā)展的視艾野和思路；增強罷民營企業(yè)按國際霸化標準規(guī)范管理罷的意識；協(xié)助民按營企業(yè)走向國際礙市場，同國際接隘軌。奧4.跋大力引進海外投澳資基金融資、項按目融資、境外貸叭款、貿(mào)易融資等斑。隨著2006澳年我國金融業(yè)全敖面對外開放的臨拜近，許多海外銀襖行已經(jīng)在 HYPERLI

19、NK /china/ 霸中國壩設(shè)立分行，現(xiàn)在跋許多城市已經(jīng)獲熬準允許外資銀行板經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)扮，為中國企業(yè)提案供貸款支持。同背時世界上很多有傲名的投資基金也阿看到中國的市場按潛力，紛紛在我唉國設(shè)立了分支機岸構(gòu)。我國自19安98年以來每年襖舉辦的“中國風盎險投資論壇”為凹海外投資機構(gòu)和八中國企業(yè)界搭起稗了一個交流平臺阿。愛5.礙促進我國產(chǎn)業(yè)投敗資基金的發(fā)展。埃產(chǎn)業(yè)投資基金主班要是投資于具有凹發(fā)展?jié)摿Φ姆巧习崾泄镜墓蓹?quán)，暗待企業(yè)上市之后傲或者時機成熟時辦，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，獲鞍得高額回報?；T金按組織形式的皚不同，可以分為邦契約型基金和公霸司型基金。契約版型基金是指以信隘托原理來組織和捌運作，不具有法爸人資格的基金，懊公司型基金是指罷按照公司法的規(guī)扳定成立的具有法傲人資格的基金。拌我國的公司法氨早于1997安年即已頒布實施半，設(shè)立公司型基暗金可做到有法可吧依，規(guī)范運作。伴產(chǎn)業(yè)投資中的風敗險投資或者創(chuàng)業(yè)霸投資多投資于高埃新技術(shù)和企業(yè)創(chuàng)頒業(yè)初期。發(fā)達國翱家的實踐表明，案創(chuàng)業(yè)投資是中小吧企業(yè)尤其是高新拜技術(shù)企業(yè)發(fā)展的般孵化器和催化劑八。以美國為例，盎官方的中小企業(yè)絆投資公司和民間扳的風險投資公司搬是中小企業(yè)籌資伴的重要