項目投融資的風險管理課件

第7章項目投融資的風險管理項目投融資風險是指項目投融資過程中損失發(fā)生的不確定性。對于項目各參與方來說，主要的挑戰(zhàn)就是將各種損失發(fā)生的不確定性減至一個可以接受的程度，然后再將剩余不確定性的責任分配給最適合承擔它的一方，這個過程構(gòu)成了項目投融資的風險管理。1第7章項目投融資的風險管理項目投融資風險是指項目投融資過16.1、項目投資與投資風險投資者對項目的預期結(jié)果主要是希望在項目上的投資能夠得到回報。對于投資者來說，在投資過程在，承擔的風險很多。例如：投入了很大一筆前期開發(fā)經(jīng)費，卻可能無法達成協(xié)議；不能取得滿意的投資回報；合作者出現(xiàn)技術(shù)問題或財政問題，甚至兩者兼有；項目進行過程中出現(xiàn)技術(shù)或管理問題；項目進行中政策和法規(guī)發(fā)生變化而造成高成本、低收入現(xiàn)象；市場蕭條或出現(xiàn)意外的強勁對手等。216.1、項目投資與投資風險投資者對項目的預期結(jié)果主要是希望一個典型的項目計劃通常包括項目識別和立項、預可行性研究、發(fā)起人的選擇、簽訂特許權(quán)協(xié)議、簽訂融資協(xié)議、建設(shè)、運營等階段。在項目的不同階段，項目參與各方面臨的風險是不一樣的。項目的風險具有比較強的階段性。3一個典型的項目計劃通常包括項目識別和立項、預可行性研究、發(fā)起2、項目風險管理（1）項目風險管理的概念項目風險管理是指通過風險識別、風險分析和風險評價去認識項目的風險，并以此為基礎(chǔ)合理地使用各種風險應(yīng)對措施、管理方法技術(shù)和手段，對項目的風險實行有效的控制，妥善的處理風險事件造成的不利后果，以最少的成本保證項目總體目標實現(xiàn)的管理工作。

42、項目風險管理（1）項目風險管理的概念4風險的基本性質(zhì)

(1)風險的客觀性

風險的客觀性，首先表現(xiàn)在它的存在是不以個人的意志為轉(zhuǎn)移的。從根本上說，這是因為決定風險的各種因素對風險主體是獨立存在的，不管風險主體是否意識到風險的存在，在一定條件下仍有可能變?yōu)楝F(xiàn)實。其次，還表現(xiàn)在它是無時不有、無所不在的，它存在于人類社會的發(fā)展過程中，潛藏于人類從事的各種活動之中。

5風險的基本性質(zhì)(1)風險的客觀性5(2)風險的不確定性

風險的不確定性是指風險的發(fā)生是不確定的，即風險的程度有多大、風險何時何地由可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實均是不確定的。這是由于人們對客觀世界的認識受到各種條件的限制，不可能準確預測風險的發(fā)生。3)風險的不利性

風險一旦產(chǎn)生，就會使風險主體產(chǎn)生挫折、失敗、甚至損失，這對風險主體是極為不利的。風險的不利性要求我們在承認風險、認識風險的基礎(chǔ)上，做好決策，盡可能地避免風險，將風險的不利性降至最低。6(2)風險的不確定性6(4)風險的可變性風險的可變性是指在一定條件下風險可以轉(zhuǎn)化。風險的可變性包括以下內(nèi)容：1)風險性質(zhì)的變化。2)風險量的變化。3)某些風險在一定空間和時間范圍內(nèi)被消除。4)新的風險產(chǎn)生。5)風險的相對性。風險的相對性是針對風險主體而言的，即使在相同的風險情況下，不同的風險主體對風險的承受能力是不同的。風險主體對風險的承受能力是不同的，主要與收益的大小、投入的大小和風險主體的地位以及擁有的資源量有關(guān)。

7(4)風險的可變性7（2）項目風險的特征項目的風險具有很強的階段性項目風險能被清楚的確定和分配融資方式的風險具有復雜性存在特異性風險8（2）項目風險的特征83項目風險管理的主要內(nèi)容1、項目風險的識別項目風險識別的主要任務(wù)是找出項目風險、識別引起項目風險的主要因素，并對項目風險后果作定性和定量的估計。93項目風險管理的主要內(nèi)容1、項目風險的識別92、項目風險的度量項目風險度量是對于項目風險的影響和后果所進行的評價和估量。項目風險度量包括對項目風險發(fā)生可能性大?。ǜ怕蚀笮。┑脑u價和估量。項目風險度量的主要內(nèi)容：項目風險可能性的度量項目風險度量的首要任務(wù)是分析和估計項目風險發(fā)生的概率，即項目風險可能性的大小。這是項目風險度量中最為重要的一項工作，因為一個項目風險的發(fā)生概率越高，造成項目損失的可能性就越大，對它的控制就應(yīng)該越嚴格，所以在項目風險度量中首先要確定和分析項目風險可能性的大小。102、項目風險的度量10項目風險后果的度量項目風險度量的第二項任務(wù)是分析和估計項目風險后果，即項目風險可能帶來的損失大小。這也是項目風險度量中的一項非常重要的工作，因為即使是一個項目風險的發(fā)生概率不大，但如果它一旦發(fā)生則后果十分嚴重，那么對它的控制也需要十分嚴格，否則這種風險的發(fā)生會給整個項目成敗造成嚴重的影響。11項目風險后果的度量項目風險度量的第二項任務(wù)是分析和估計項目風項目風險影響范圍的度量項目風險度量的第三項任務(wù)是分析和估計項目風險影響的范圍，即項目風險可能影響到項目的哪些方面和工作。這也是項目風險度量中的一項十分重要的工作，因為即使是一個項目風險發(fā)生概率和后果嚴重程度都不大，但它一旦發(fā)生會影響到項目各個方面和許多工作，則也需要對它進行嚴格的控制，防止因這種風險發(fā)生而攪亂項目的整個工作和活動。

12項目風險影響范圍的度量12項目風險發(fā)生時間的度量項目風險度量的第四項任務(wù)是分析和估計項目風險發(fā)生的時間，即項目風險可能在項目的哪個階段和什么時間發(fā)生。這也同樣項重要，因為對于項目風險的控制和應(yīng)對措施都是根據(jù)項目風險發(fā)生時間安排的，越先發(fā)生的項目風險就應(yīng)該越優(yōu)先控制，而對后發(fā)生的項目風險可以通過監(jiān)視和觀察它們的各種征兆，做進一步識別和度量。

13項目風險發(fā)生時間的度量項目風險度量的第四項任務(wù)是分析和估計項3、制定項目風險應(yīng)對措施項目風險識別和度量的任務(wù)是確定項目風險大小及其后果，制定項目風險應(yīng)對措施的任務(wù)是計劃和安排對于項目風險的控制活動方案。通常使用的方法如項目風險成本與效益分析、效用分析、多因素分析等。143、制定項目風險應(yīng)對措施項目風險識別和度量的任務(wù)是確定項目風4、項目風險的控制根據(jù)項目風險識別、度量和制定的項目風險應(yīng)對措施所開展的，對于整個項目全過程中各種風險的控制工作。項目風險控制工作的具體內(nèi)容包括：根據(jù)項目發(fā)展與變化的情況，不斷地重新識別和界定項目的風險，不斷更新項目風險應(yīng)對措施，不斷地決策和實施項目風險應(yīng)對措施，以最終確保項目目標的成功實現(xiàn)。154、項目風險的控制根據(jù)項目風險識別、度量和制定的項目風險應(yīng)對4項目風險管理的歷程

第一階段：在風險的潛伏階段，風險尚未顯現(xiàn)，但其可能性存在于各種征兆之中。這個階段的風險管理重在預防：1、識別潛在的風險。這是預防風險的第一要務(wù)，不能識別就無法預防。識別風險的一個重要手段是量化，量化的好處是可以通過對比來鑒別風險征兆，可以設(shè)置臨界點作為預警指標。例如，我們識別出高血壓是引發(fā)心臟病的重大風險，為此我們設(shè)置出一套檢測血壓的量化指標，把預警臨界值設(shè)置在90/140。這樣，我們就可以通過與正常指標的對比來監(jiān)測高血壓的風險了。

164項目風險管理的歷程第一階段：在風險的潛伏階段，風險尚未2、規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險。是預防潛在風險的另一個有效辦法。當你識別出某件事情可能會有風險時，只要放棄做這件事，或者換一種較穩(wěn)妥的方式去做它，就可以避免風險發(fā)生。3、準備風險應(yīng)對方案和危機處理預案。是預防風險的核心內(nèi)容。一旦風險和危機來臨，有應(yīng)對預案就可以有效地降低風險的損失和危機的災(zāi)難。172、規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險。17第二階段：在風險的發(fā)生階段，風險已經(jīng)來臨，風險將帶來的損失已經(jīng)不難預料，這個階段的風險管理重在應(yīng)對：1、選擇和實施風險應(yīng)對預案。事先準備的預案可以大大提高風險應(yīng)對的決策效率，把決策簡化到抉擇。2、采取權(quán)宜措施緩解風險。有些時候?qū)嵤╋L險預案需要時間和條件，權(quán)宜措施就是為了爭取時間和創(chuàng)造條件。

18第二階段：在風險的發(fā)生階段，風險已經(jīng)來臨，風險將帶來的損失已第三階段：在風險的后果階段，風險造成的損失已經(jīng)成為事實，形勢危急，這個階段的風險管理重在應(yīng)急和善后：1、選擇和實施危機處理預案。2、實施災(zāi)難救助措施。3、資料存檔總結(jié)教訓。這是善后要做的最后一件事情，但是它常常被忽略忘記。所有的風險和災(zāi)難留下的記錄都是人類的遺產(chǎn)，它將為后人識別風險提供寶貴的線索。今天的人是站在前人肩膀上進步的，如果沒有前人留下的資料，我們至今還在黑暗中摸索，還會在同一塊石頭上絆倒無數(shù)次。文檔化管理，是我們邁向?qū)W習型組織必須跨過的門檻。

19第三階段：在風險的后果階段，風險造成的損失已經(jīng)成為事實，形勢掉期（ForeignExchangeSwap）也稱互換，是交易雙方依據(jù)預先約定的協(xié)議，在未來的確定期限內(nèi)，相互交換一系列現(xiàn)金流量或者支付的交易。包括利率掉期、貨幣掉期、商品掉期等類型20掉期（ForeignExchangeSwap）也稱互換利率掉期，就是兩個主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)定時期內(nèi)的一系列時點上按照事先敲定的規(guī)則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動利率，另一方提供的則是固定利率。利率的大小也是按事先約定的規(guī)則進行，固定利率訂約之時就可以知曉，而浮動利率通常要基于一些有權(quán)威性的國際金融市場上的浮動利率進行計算，如LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率），或SHIBOR，在其基礎(chǔ)上再加上或減去一個值等等方法可以確定當期的浮動利率21利率掉期，就是兩個主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)假設(shè)市場上有A、B兩個公司欲在金融市場上籌集資金?；I資成本如下：

如果公司A需要1億美元的浮動利率借款，而公司B需要1億美元的固定利率借款。此時，可以利用掉期來降低兩公司的融資成本項目公司A公司B差額固定利率6.3%7.8%1.5%浮動利率LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%22假設(shè)市場上有A、B兩個公司欲在金融市場上籌集資金?；I資成本如公司A以6.3%的固定利率去借1億美元，公司B以LIBOR+0.75%的浮動利率去借1億美元，然后，按雙方約定的條件進行利息支付的互換，可約定公司A按LIBOR+0.25%利率支付利息給公司B，公司B按13%的固定利率支付給公司A。這一利率掉期的結(jié)果如下：

23公司A以6.3%的固定利率去借1億美元，公司B以LIBOR+公司A公司B固定利率固定利率支付6.3%支付6.8%收到6.8%直接借款7.8%收益0.5%收益1.0%浮動利率浮動利率支付LIBOR+0.25%支付LIBOR+0.75%直接借款LIBOR+0.25%收到LIBOR+0.25%收益0.0%虧損0.5%凈收益0.5%凈收益0.5%24公司A公司B固定利率固定利率支付6.3%支付6.8%收到6.貨幣掉期又稱“貨幣互換”，是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)，達到規(guī)避匯率風險、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對背貸款”就具有類似的功能。但無論是“平行貸款”還是“背對背貸款”仍然屬于貸款行為，在資產(chǎn)負債表上將產(chǎn)生新的資產(chǎn)和負債。而貨幣互換作為一項資產(chǎn)負債表外業(yè)務(wù)，能夠在不對資產(chǎn)負債表造成影響的情況下，達到同樣的目的。25貨幣掉期又稱“貨幣互換”，是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來貨幣掉期的優(yōu)點在于通過鎖定匯率，從而規(guī)避未來匯率變動風險。但如果將來匯率變化向有利的方向發(fā)展，則公司會失去獲得更有利匯價的機會。某日資企業(yè)從其母公司獲得一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率2.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。2001年12月20日提款，2008年12月20日到期歸還。公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。

26貨幣掉期的優(yōu)點在于通過鎖定匯率，從而規(guī)避未來匯率變動風險。但從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風險。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2008年12月20日時，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時如果日元升值，美元貶值(相對于期初匯率)，則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風險。

27從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風險。具體來公司為控制匯率風險，決定與銀行做一筆貨幣掉期交易。雙方規(guī)定，交易生效日為2001年12月20日，到期日為2008年12月20日，使用匯率為1美元=123日元。這一貨幣掉期表示為：1、在提款日(2001年12月20日)公司與銀行互換本金：公司從母公司提取貸款本金，同時支付給銀行，銀行按約定的匯率123.00向公司支付相應(yīng)的美元(8,130,081.30)。

28公司為控制匯率風險，決定與銀行做一筆貨幣掉期交易。雙方規(guī)定，2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與銀行互換利息：銀行按公司貸款的利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給母公司，同時按約定的美元利率水平向銀行支付美元利息。3、在到期日(2008年12月20日)公司與銀行再次互換本金：銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還母公司，同時按約定的匯率水平(123.00)向銀行支付相應(yīng)的美元(8,130,081.30)。從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與銀行均按預先約定的同一匯率(1美元=123日元)互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的匯率波動風險。

292、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與銀行互換利7.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具商品掉期：兩個沒有直接關(guān)系的商品生產(chǎn)者和用戶之間，在一個規(guī)定的時間范圍內(nèi)針對一種給定的商品和數(shù)量，相互之間定期地用固定價格的付款來交換浮動價格（或市場價格）的付款。只適用于具有較強流通性并且已建立有公認國際商品市場的產(chǎn)品，如石油、天然氣及銅、鋁等有色金屬。一個商品掉期的例子：一石油公司每月生產(chǎn)5萬桶石油，根據(jù)其生產(chǎn)成本和融資結(jié)構(gòu)，希望在未來3年內(nèi)將其生產(chǎn)的石油的價格固定在每桶19美元的水平，以減少項目的價格波動風險。為此，該公司通過投資銀行安排了一個商品掉期，每個季度按照市場價格支付投行15萬桶石油的銷售收入（為簡化問題，假設(shè)這就是該石油公司在市場上的實際銷售收入），與此對應(yīng)，投資銀行同意在同一時間按每桶19美元的價格支付石油生產(chǎn)公司15萬桶石油的收益。307.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具商品掉期：兩個沒有直7.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具一個商品掉期的例子：19美元*50000桶/月市場價格（浮動價格）50000桶石油/月市場價格（浮動價格）50000桶石油/月石油生產(chǎn)公司投行石油用戶實際石油購買實際石油銷售市場價格*50000桶/月317.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具一個商品掉期的例子：7.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期權(quán)定義：又稱選擇權(quán)，是指在未來一定時期可以買賣的權(quán)力，是買方向賣方支付一定數(shù)量的金額（指權(quán)利金）后擁有的在未來一段時間內(nèi)（美式期權(quán)）或未來某一特定日期（歐式期權(quán)）以事先規(guī)定的價格（履約價格）向賣方購買（看漲期權(quán)）或出售（看跌期權(quán)）一定數(shù)量的特定標的物的權(quán)力，但不負有必須買進或賣出的義務(wù)。在項目融資中經(jīng)常使用的三種形式：利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、商品期權(quán)。327.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期權(quán)327.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期貨和遠期期貨合約和遠期合約：合約的買賣雙方在未來的某一時點上完成一項（或若干項）其條件（如數(shù)量、質(zhì)量、價格、交貨地點等）預先確定好的交易。期貨合約和遠期合約的區(qū)別：遠期合約是合約雙方根據(jù)各自需求談判確定的，是一種交換條件可以變化的非標準合同形式；期貨合約是一種標準的合同形式，買賣雙方均需按照該標準化合約的交易條件進行交易。337.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期貨和遠期337.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期貨和遠期發(fā)達的遠期合約市場有遠期外匯合約和遠期商品合約兩類。期貨合約主要有三種形式：商品期貨合約、外匯期貨合約、其他金融期貨合約（如股指期貨合約、定期債券或定期存款期貨合約）。347.4.2項目環(huán)境風險管理的基本工具2.期貨和遠期347.4.3項目融資的風險管理項目融資的風險管理是指有目的地通過計劃、組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動來防止風險損失發(fā)生、減少損失發(fā)生的可能性以及削弱損失的大小和影響程度，同進采取各種方法促使有利后果出現(xiàn)和擴大，以獲取最大利益的過程。1.正確地判斷項目可能產(chǎn)生的風險風險的識別和預測風險的估量風險預測誤差的判斷2.風險管理的實施357.4.3項目融資的風險管理項目融資的風險管理是指有目的演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第7章項目投融資的風險管理項目投融資風險是指項目投融資過程中損失發(fā)生的不確定性。對于項目各參與方來說，主要的挑戰(zhàn)就是將各種損失發(fā)生的不確定性減至一個可以接受的程度，然后再將剩余不確定性的責任分配給最適合承擔它的一方，這個過程構(gòu)成了項目投融資的風險管理。37第7章項目投融資的風險管理項目投融資風險是指項目投融資過16.1、項目投資與投資風險投資者對項目的預期結(jié)果主要是希望在項目上的投資能夠得到回報。對于投資者來說，在投資過程在，承擔的風險很多。例如：投入了很大一筆前期開發(fā)經(jīng)費，卻可能無法達成協(xié)議；不能取得滿意的投資回報；合作者出現(xiàn)技術(shù)問題或財政問題，甚至兩者兼有；項目進行過程中出現(xiàn)技術(shù)或管理問題；項目進行中政策和法規(guī)發(fā)生變化而造成高成本、低收入現(xiàn)象；市場蕭條或出現(xiàn)意外的強勁對手等。3816.1、項目投資與投資風險投資者對項目的預期結(jié)果主要是希望一個典型的項目計劃通常包括項目識別和立項、預可行性研究、發(fā)起人的選擇、簽訂特許權(quán)協(xié)議、簽訂融資協(xié)議、建設(shè)、運營等階段。在項目的不同階段，項目參與各方面臨的風險是不一樣的。項目的風險具有比較強的階段性。39一個典型的項目計劃通常包括項目識別和立項、預可行性研究、發(fā)起2、項目風險管理（1）項目風險管理的概念項目風險管理是指通過風險識別、風險分析和風險評價去認識項目的風險，并以此為基礎(chǔ)合理地使用各種風險應(yīng)對措施、管理方法技術(shù)和手段，對項目的風險實行有效的控制，妥善的處理風險事件造成的不利后果，以最少的成本保證項目總體目標實現(xiàn)的管理工作。

402、項目風險管理（1）項目風險管理的概念4風險的基本性質(zhì)

(1)風險的客觀性

風險的客觀性，首先表現(xiàn)在它的存在是不以個人的意志為轉(zhuǎn)移的。從根本上說，這是因為決定風險的各種因素對風險主體是獨立存在的，不管風險主體是否意識到風險的存在，在一定條件下仍有可能變?yōu)楝F(xiàn)實。其次，還表現(xiàn)在它是無時不有、無所不在的，它存在于人類社會的發(fā)展過程中，潛藏于人類從事的各種活動之中。

41風險的基本性質(zhì)(1)風險的客觀性5(2)風險的不確定性

風險的不確定性是指風險的發(fā)生是不確定的，即風險的程度有多大、風險何時何地由可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實均是不確定的。這是由于人們對客觀世界的認識受到各種條件的限制，不可能準確預測風險的發(fā)生。3)風險的不利性

風險一旦產(chǎn)生，就會使風險主體產(chǎn)生挫折、失敗、甚至損失，這對風險主體是極為不利的。風險的不利性要求我們在承認風險、認識風險的基礎(chǔ)上，做好決策，盡可能地避免風險，將風險的不利性降至最低。42(2)風險的不確定性6(4)風險的可變性風險的可變性是指在一定條件下風險可以轉(zhuǎn)化。風險的可變性包括以下內(nèi)容：1)風險性質(zhì)的變化。2)風險量的變化。3)某些風險在一定空間和時間范圍內(nèi)被消除。4)新的風險產(chǎn)生。5)風險的相對性。風險的相對性是針對風險主體而言的，即使在相同的風險情況下，不同的風險主體對風險的承受能力是不同的。風險主體對風險的承受能力是不同的，主要與收益的大小、投入的大小和風險主體的地位以及擁有的資源量有關(guān)。

43(4)風險的可變性7（2）項目風險的特征項目的風險具有很強的階段性項目風險能被清楚的確定和分配融資方式的風險具有復雜性存在特異性風險44（2）項目風險的特征83項目風險管理的主要內(nèi)容1、項目風險的識別項目風險識別的主要任務(wù)是找出項目風險、識別引起項目風險的主要因素，并對項目風險后果作定性和定量的估計。453項目風險管理的主要內(nèi)容1、項目風險的識別92、項目風險的度量項目風險度量是對于項目風險的影響和后果所進行的評價和估量。項目風險度量包括對項目風險發(fā)生可能性大?。ǜ怕蚀笮。┑脑u價和估量。項目風險度量的主要內(nèi)容：項目風險可能性的度量項目風險度量的首要任務(wù)是分析和估計項目風險發(fā)生的概率，即項目風險可能性的大小。這是項目風險度量中最為重要的一項工作，因為一個項目風險的發(fā)生概率越高，造成項目損失的可能性就越大，對它的控制就應(yīng)該越嚴格，所以在項目風險度量中首先要確定和分析項目風險可能性的大小。462、項目風險的度量10項目風險后果的度量項目風險度量的第二項任務(wù)是分析和估計項目風險后果，即項目風險可能帶來的損失大小。這也是項目風險度量中的一項非常重要的工作，因為即使是一個項目風險的發(fā)生概率不大，但如果它一旦發(fā)生則后果十分嚴重，那么對它的控制也需要十分嚴格，否則這種風險的發(fā)生會給整個項目成敗造成嚴重的影響。47項目風險后果的度量項目風險度量的第二項任務(wù)是分析和估計項目風項目風險影響范圍的度量項目風險度量的第三項任務(wù)是分析和估計項目風險影響的范圍，即項目風險可能影響到項目的哪些方面和工作。這也是項目風險度量中的一項十分重要的工作，因為即使是一個項目風險發(fā)生概率和后果嚴重程度都不大，但它一旦發(fā)生會影響到項目各個方面和許多工作，則也需要對它進行嚴格的控制，防止因這種風險發(fā)生而攪亂項目的整個工作和活動。

48項目風險影響范圍的度量12項目風險發(fā)生時間的度量項目風險度量的第四項任務(wù)是分析和估計項目風險發(fā)生的時間，即項目風險可能在項目的哪個階段和什么時間發(fā)生。這也同樣項重要，因為對于項目風險的控制和應(yīng)對措施都是根據(jù)項目風險發(fā)生時間安排的，越先發(fā)生的項目風險就應(yīng)該越優(yōu)先控制，而對后發(fā)生的項目風險可以通過監(jiān)視和觀察它們的各種征兆，做進一步識別和度量。

49項目風險發(fā)生時間的度量項目風險度量的第四項任務(wù)是分析和估計項3、制定項目風險應(yīng)對措施項目風險識別和度量的任務(wù)是確定項目風險大小及其后果，制定項目風險應(yīng)對措施的任務(wù)是計劃和安排對于項目風險的控制活動方案。通常使用的方法如項目風險成本與效益分析、效用分析、多因素分析等。503、制定項目風險應(yīng)對措施項目風險識別和度量的任務(wù)是確定項目風4、項目風險的控制根據(jù)項目風險識別、度量和制定的項目風險應(yīng)對措施所開展的，對于整個項目全過程中各種風險的控制工作。項目風險控制工作的具體內(nèi)容包括：根據(jù)項目發(fā)展與變化的情況，不斷地重新識別和界定項目的風險，不斷更新項目風險應(yīng)對措施，不斷地決策和實施項目風險應(yīng)對措施，以最終確保項目目標的成功實現(xiàn)。514、項目風險的控制根據(jù)項目風險識別、度量和制定的項目風險應(yīng)對4項目風險管理的歷程

第一階段：在風險的潛伏階段，風險尚未顯現(xiàn)，但其可能性存在于各種征兆之中。這個階段的風險管理重在預防：1、識別潛在的風險。這是預防風險的第一要務(wù)，不能識別就無法預防。識別風險的一個重要手段是量化，量化的好處是可以通過對比來鑒別風險征兆，可以設(shè)置臨界點作為預警指標。例如，我們識別出高血壓是引發(fā)心臟病的重大風險，為此我們設(shè)置出一套檢測血壓的量化指標，把預警臨界值設(shè)置在90/140。這樣，我們就可以通過與正常指標的對比來監(jiān)測高血壓的風險了。

524項目風險管理的歷程第一階段：在風險的潛伏階段，風險尚未2、規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險。是預防潛在風險的另一個有效辦法。當你識別出某件事情可能會有風險時，只要放棄做這件事，或者換一種較穩(wěn)妥的方式去做它，就可以避免風險發(fā)生。3、準備風險應(yīng)對方案和危機處理預案。是預防風險的核心內(nèi)容。一旦風險和危機來臨，有應(yīng)對預案就可以有效地降低風險的損失和危機的災(zāi)難。532、規(guī)避和轉(zhuǎn)移風險。17第二階段：在風險的發(fā)生階段，風險已經(jīng)來臨，風險將帶來的損失已經(jīng)不難預料，這個階段的風險管理重在應(yīng)對：1、選擇和實施風險應(yīng)對預案。事先準備的預案可以大大提高風險應(yīng)對的決策效率，把決策簡化到抉擇。2、采取權(quán)宜措施緩解風險。有些時候?qū)嵤╋L險預案需要時間和條件，權(quán)宜措施就是為了爭取時間和創(chuàng)造條件。

54第二階段：在風險的發(fā)生階段，風險已經(jīng)來臨，風險將帶來的損失已第三階段：在風險的后果階段，風險造成的損失已經(jīng)成為事實，形勢危急，這個階段的風險管理重在應(yīng)急和善后：1、選擇和實施危機處理預案。2、實施災(zāi)難救助措施。3、資料存檔總結(jié)教訓。這是善后要做的最后一件事情，但是它常常被忽略忘記。所有的風險和災(zāi)難留下的記錄都是人類的遺產(chǎn)，它將為后人識別風險提供寶貴的線索。今天的人是站在前人肩膀上進步的，如果沒有前人留下的資料，我們至今還在黑暗中摸索，還會在同一塊石頭上絆倒無數(shù)次。文檔化管理，是我們邁向?qū)W習型組織必須跨過的門檻。

55第三階段：在風險的后果階段，風險造成的損失已經(jīng)成為事實，形勢掉期（ForeignExchangeSwap）也稱互換，是交易雙方依據(jù)預先約定的協(xié)議，在未來的確定期限內(nèi)，相互交換一系列現(xiàn)金流量或者支付的交易。包括利率掉期、貨幣掉期、商品掉期等類型56掉期（ForeignExchangeSwap）也稱互換利率掉期，就是兩個主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)定時期內(nèi)的一系列時點上按照事先敲定的規(guī)則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動利率，另一方提供的則是固定利率。利率的大小也是按事先約定的規(guī)則進行，固定利率訂約之時就可以知曉，而浮動利率通常要基于一些有權(quán)威性的國際金融市場上的浮動利率進行計算，如LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率），或SHIBOR，在其基礎(chǔ)上再加上或減去一個值等等方法可以確定當期的浮動利率57利率掉期，就是兩個主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)假設(shè)市場上有A、B兩個公司欲在金融市場上籌集資金?；I資成本如下：

如果公司A需要1億美元的浮動利率借款，而公司B需要1億美元的固定利率借款。此時，可以利用掉期來降低兩公司的融資成本項目公司A公司B差額固定利率6.3%7.8%1.5%浮動利率LIBOR+0.25%LIBOR+0.75%0.5%58假設(shè)市場上有A、B兩個公司欲在金融市場上籌集資金?；I資成本如公司A以6.3%的固定利率去借1億美元，公司B以LIBOR+0.75%的浮動利率去借1億美元，然后，按雙方約定的條件進行利息支付的互換，可約定公司A按LIBOR+0.25%利率支付利息給公司B，公司B按13%的固定利率支付給公司A。這一利率掉期的結(jié)果如下：

59公司A以6.3%的固定利率去借1億美元，公司B以LIBOR+公司A公司B固定利率固定利率支付6.3%支付6.8%收到6.8%直接借款7.8%收益0.5%收益1.0%浮動利率浮動利率支付LIBOR+0.25%支付LIBOR+0.75%直接借款LIBOR+0.25%收到LIBOR+0.25%收益0.0%虧損0.5%凈收益0.5%凈收益0.5%60公司A公司B固定利率固定利率支付6.3%支付6.8%收到6.貨幣掉期又稱“貨幣互換”，是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來控制中長期匯率風險，把以一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為以另一種外匯計價的債務(wù)或資產(chǎn)，達到規(guī)避匯率風險、降低成本的目的。早期的“平行貸款”、“背對背貸款”就具有類似的功能。但無論是“平行貸款”還是“背對背貸款”仍然屬于貸款行為，在資產(chǎn)負債表上將產(chǎn)生新的資產(chǎn)和負債。而貨幣互換作為一項資產(chǎn)負債表外業(yè)務(wù)，能夠在不對資產(chǎn)負債表造成影響的情況下，達到同樣的目的。61貨幣掉期又稱“貨幣互換”，是一項常用的債務(wù)保值工具，主要用來貨幣掉期的優(yōu)點在于通過鎖定匯率，從而規(guī)避未來匯率變動風險。但如果將來匯率變化向有利的方向發(fā)展，則公司會失去獲得更有利匯價的機會。某日資企業(yè)從其母公司獲得一筆日元貸款，金額為10億日元，期限7年，利率為固定利率2.25%，付息日為每年6月20日和12月20日。2001年12月20日提款，2008年12月20日到期歸還。公司提款后，將日元買成美元，用于采購生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒有日元收入。

62貨幣掉期的優(yōu)點在于通過鎖定匯率，從而規(guī)避未來匯率變動風險。但從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風險。具體來看，公司借的是日元，用的是美元，2008年12月20日時，公司需要將美元收入換成日元還款。那么到時如果日元升值，美元貶值(相對于期初匯率)，則公司要用更多的美元來買日元還款。這樣，由于公司的日元貸款在借、用、還上存在著貨幣不統(tǒng)一，就存在著匯率風險。

63從以上的情況可以看出，公司的日元貸款存在著匯率風險。具體來公司為控制匯率風險，決定與銀行做一筆貨幣掉期交易。雙方規(guī)定，交易生效日為2001年12月20日，到期日為2008年12月20日，使用匯率為1美元=123日元。這一貨幣掉期表示為：1、在提款日(2001年12月20日)公司與銀行互換本金：公司從母公司提取貸款本金，同時支付給銀行，銀行按約定的匯率123.00向公司支付相應(yīng)的美元(8,130,081.30)。

64公司為控制匯率風險，決定與銀行做一筆貨幣掉期交易。雙方規(guī)定，2、在付息日(每年6月20日和12月20日)公司與銀行互換利息：銀行按公司貸款的利率水平向公司支付日元利息，公司將日元利息支付給母公司，同時按約定的美元利率水平向銀行支付美元利息。3、在到期日(2008年12月20日)公司與銀行再次互換本金：銀行向公司支付日元本金，公司將日元本金歸還母公司，同時按約定的匯率水平(123.00)向銀行支付相應(yīng)的美元(8,130,081.30)。從以上可以看出，由于在期初與期末，公司與銀行均按預先約定的同一匯率(1美元=123日元)互換本金，且在貸款期間公司只支付美元利息，而收入的日元利息正好用于歸還日元貸款利息，從而使公司完全避免了未來的匯率波動風險