2021-2022年中國(guó)ESG行業(yè)研究報(bào)告

2021-2022中國(guó)ESG行業(yè)研究報(bào)告ESG：ESG是指環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social

Responsibility）和治理（Governance）三個(gè)名詞的首字母縮寫(xiě)，包括信息披露、評(píng)估評(píng)級(jí)和投資指引三個(gè)方面，是一種關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。UN

PRI：聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則組織，由聯(lián)合國(guó)前秘書(shū)長(zhǎng)科菲·安南于2006年?duì)款^發(fā)起，旨在幫助投資者理解環(huán)境、社會(huì)和公司治理等要素對(duì)投資價(jià)值的影響，并支持各簽署機(jī)構(gòu)將這些要素融入投資戰(zhàn)略、決策及積極所有權(quán)中。CDM項(xiàng)目：CDM即Clean

Development

Mechanism，是《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第三次締約方大會(huì)通過(guò)的締約方在境外實(shí)現(xiàn)部分減排承諾的一種履約機(jī)制。CDM的核心是允許發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行項(xiàng)目級(jí)的減排量抵銷額的轉(zhuǎn)讓與獲得。CDM項(xiàng)目參與主體主要包括項(xiàng)目業(yè)主（PP）、東道國(guó)政府、發(fā)達(dá)國(guó)家政府、指定經(jīng)營(yíng)實(shí)體（DOE）、執(zhí)行理事會(huì)（EB）等。包含的溫室氣體有二氧化碳（CO2）、甲烷（CH4）、氧化亞氨（N20）、氫碳化物（HFCS）、全氧化碳（PFCS）、六氧化硫（SF6）共六種。CDM項(xiàng)目的支持方向包括節(jié)能/能效、能源替代、可再生能源、植樹(shù)造林和CO2固存七大類型。MSCI：MSCI（明晟）是指美國(guó)指數(shù)編制公司，總部位于紐約，是一家股權(quán)、固定資產(chǎn)、對(duì)沖基金、股票市場(chǎng)指數(shù)的供應(yīng)商，明晟指數(shù)（MSCI指數(shù)）是全球投資組合經(jīng)理最多采用的基準(zhǔn)指數(shù)。綠色信貸：綠色信貸即Green-redit

Policy，是環(huán)保總局、人民銀行、原銀監(jiān)會(huì)三部門(mén)為了遏制高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的盲目擴(kuò)張，于2007年7月12日聯(lián)合提出的一項(xiàng)全新的信貸政策。綠色信貸政策需要公眾的監(jiān)督，政府和銀行不僅應(yīng)該將相關(guān)環(huán)境和社會(huì)影響的信息公開(kāi)，并且應(yīng)該提供各種條件包括必要的經(jīng)費(fèi)和對(duì)話機(jī)制。綠色債券：綠色債券是指募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、新能源開(kāi)發(fā)利用、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目的企業(yè)債券。China

SIF：中國(guó)責(zé)任投資論壇，是聚焦責(zé)任投資與可持續(xù)發(fā)展議題的國(guó)際交流平臺(tái)，2012年在北京發(fā)起，旨在推廣責(zé)任投資與環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）理念，推動(dòng)綠色金融，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

名詞解釋

環(huán)境（E）：主要涉及環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展等議題，涉及氣候變化、環(huán)境管理機(jī)制、能耗、污染、可再生能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)利用情況等；社會(huì)（S）：其核心關(guān)注點(diǎn)是以人為本的理念和社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)，主要涉及員工權(quán)益保障、供應(yīng)鏈管理、消費(fèi)者保護(hù)政策以及和其它利益相關(guān)方的關(guān)系；治理（G）：主要涉及管理架構(gòu)、薪酬、內(nèi)部控制、審計(jì)獨(dú)立性，風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)創(chuàng)新等議題。ESG評(píng)價(jià)體系意義研究和推廣ESG對(duì)于貫徹新發(fā)展理念、深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、切實(shí)提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率和支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型能力具有重要意義?；贓SG評(píng)價(jià)，可以觀測(cè)

企業(yè)ESG績(jī)效、評(píng)估投資行為

和考量企業(yè)在

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展、履行社會(huì)責(zé)任等方面的貢獻(xiàn)

。

中國(guó)ESG市場(chǎng)概述——ESG基本概念：關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、治理

ESG基本概念ESG

即環(huán)境（Environment）、社會(huì)（Social

Responsibility）和治理（Governance）三個(gè)名詞的首字母縮寫(xiě)，包括信息披露、評(píng)估評(píng)級(jí)和投資指引三個(gè)方面，是一種關(guān)注環(huán)境、社會(huì)、治理績(jī)效的投資理念和企業(yè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。它由聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署在2004年提出，是

可持續(xù)發(fā)展理念

在企業(yè)微觀層面的反映，將公共利益引入企業(yè)價(jià)值體系，將企業(yè)發(fā)展對(duì)環(huán)境社會(huì)的外部影響內(nèi)部化，更加注重企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與環(huán)境社會(huì)建設(shè)的動(dòng)態(tài)平衡和持續(xù)發(fā)展。具體來(lái)看，ESG包括以下三方面：ESG基本涵義解析SocialResponsibility社會(huì)Environment環(huán)境Governance治理供應(yīng)鏈管理員工權(quán)益保障消費(fèi)者保護(hù)政策……能源污染氣候變化可再生能源環(huán)境管理機(jī)制循環(huán)經(jīng)濟(jì)利用……E薪酬管理組織架構(gòu)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)創(chuàng)新……GS2020年9月22日，中國(guó)政府在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和

。”論述中的“碳達(dá)峰”與“碳中和”一起，簡(jiǎn)稱“雙碳”目標(biāo)?！半p碳”目標(biāo)的提出與ESG理念中關(guān)注可持續(xù)發(fā)展的初衷不謀而合。碳達(dá)峰與碳中和碳達(dá)峰：碳達(dá)峰是指在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)，二氧化碳的排放量達(dá)到峰值不再增長(zhǎng)，之后逐步回落。碳達(dá)峰是二氧化碳排放量

由增轉(zhuǎn)降

的歷史拐點(diǎn)，標(biāo)志著碳排放與經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)脫鉤，達(dá)峰目標(biāo)包括達(dá)峰年份和峰值。中國(guó)承諾在2030年前，二氧化碳的排放不再增長(zhǎng)，達(dá)到峰值之后再慢慢減下去。碳中和：碳中和是指在一定時(shí)間內(nèi)直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量，通過(guò)植樹(shù)造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放，實(shí)現(xiàn)二氧化碳的“零排放”。CDM項(xiàng)目階段（2005-2012）2013年之前，我國(guó)主要以國(guó)際CDM項(xiàng)目形式參與碳排放交易市場(chǎng)CDM項(xiàng)目是我國(guó)風(fēng)電發(fā)展的重要推動(dòng)力2013后EUETS不再接受來(lái)自中國(guó)的新注冊(cè)CDM項(xiàng)目，CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)基本結(jié)束全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)建設(shè)階段(2021-)2020年11月，《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》確定了納入全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)的企業(yè)與配額分配方法2021年1月《全國(guó)碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》正式發(fā)布，碳交易進(jìn)入全國(guó)實(shí)施階段中國(guó)碳交易市場(chǎng)發(fā)展歷程碳中和減少碳排放脫碳轉(zhuǎn)新能源發(fā)電非電力行業(yè)電氣化終端能效提高增加碳吸收碳捕捉固碳技術(shù)碳匯項(xiàng)目及固碳技術(shù)簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是讓二氧化碳排放量“收支相抵”。碳排放交易市場(chǎng)2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)

啟動(dòng)上線交易。它是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰與碳中和目標(biāo)的核心政策工具之一。據(jù)生態(tài)環(huán)境部數(shù)據(jù)，截至2021年11月10日，全國(guó)碳市場(chǎng)共運(yùn)行77個(gè)交易日，配額累計(jì)成交量達(dá)到

2,344.04萬(wàn)噸

，累計(jì)成交額達(dá)到10.44億元

。未來(lái)隨著中國(guó)碳交易行業(yè)覆蓋范圍穩(wěn)步擴(kuò)大，中國(guó)碳市場(chǎng)將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的市場(chǎng)?！疤贾泻汀备拍钍疽鈭D區(qū)域碳排放交易試點(diǎn)階段（2013-2020）2011年發(fā)改委同意北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東及深圳7個(gè)省市開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)2013年6月至2014年6月，7個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省市先后開(kāi)展碳排放權(quán)交易2016年福建省成為全國(guó)第8個(gè)碳排放交易試點(diǎn)地區(qū)

中國(guó)ESG市場(chǎng)概述——ESG助力實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)

ESG指標(biāo)體系的核心是綠色發(fā)展：在中央、

國(guó)務(wù)院、部委以及部分地方政府發(fā)文中，節(jié)能減排、綠色金融、清潔生產(chǎn)等關(guān)鍵詞出現(xiàn)頻率較高，受碳中和政策驅(qū)動(dòng)，綠色發(fā)展將是ESG指標(biāo)體系的核心。為了實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展與“雙碳”目標(biāo)，必須引導(dǎo)行業(yè)、企業(yè)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、提升能源利用效率、加速低碳技術(shù)研發(fā)推廣、健全低碳發(fā)展體制機(jī)制、努力增加生態(tài)碳匯等。ESG助力企業(yè)開(kāi)展多方面建設(shè)：在綠色金融市場(chǎng)發(fā)展及能源市場(chǎng)改革的雙重背景下，ESG理念有助于企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系、信息披露、激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、技術(shù)創(chuàng)新以及國(guó)際合作等方面的建設(shè)。ESG關(guān)注企業(yè)與利益相關(guān)方的關(guān)系：ESG將公共利益引入企業(yè)價(jià)值體系，將企業(yè)發(fā)展對(duì)環(huán)境社會(huì)的外部影響內(nèi)部化，因此也在積極引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注于政府及監(jiān)管部門(mén)、投資者、員工、客戶、供應(yīng)商、社區(qū)等利益相關(guān)方的關(guān)系。投資者公司要通過(guò)優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回報(bào)投資者的支持社區(qū)與環(huán)境公司要承擔(dān)維護(hù)社區(qū)和諧和保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任員工公司要為員工提供薪酬福利和職業(yè)發(fā)展平臺(tái)客戶公司為客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)以獲取收入供應(yīng)商公司通過(guò)與供應(yīng)商簽訂優(yōu)質(zhì)訂單以高效完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)廣告商公司通過(guò)廣告商來(lái)擴(kuò)大品牌知名度和拓寬市場(chǎng)ESG理念引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注與利益相關(guān)方關(guān)系政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)公司要遵紀(jì)守法，依法納稅，服從監(jiān)管企業(yè)利益相關(guān)方推動(dòng)清潔利用；

禁止煤炭散燒火電嚴(yán)控裝機(jī)、加快升級(jí)改造直接使用做好減量、達(dá)峰；加快非常規(guī)油氣資源開(kāi)發(fā)化石能源清潔能源提高比重；構(gòu)建新型電力系統(tǒng)；發(fā)展儲(chǔ)能能源能源行業(yè)做好產(chǎn)業(yè)布局、結(jié)構(gòu)調(diào)整、能耗雙控;推動(dòng)電力市場(chǎng)化改革產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化交通運(yùn)輸體系低碳發(fā)展城鄉(xiāng)綠色低碳發(fā)展能源清潔高效用

電氣化率提升控制高排放高耗能產(chǎn)業(yè)；發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)優(yōu)化交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)；推廣節(jié)能低碳交通工具；引導(dǎo)低碳出行優(yōu)化建筑用能結(jié)構(gòu)；發(fā)展節(jié)能低碳建筑健全能源管理體系；加快節(jié)能改造升級(jí)、綠色制造推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)、建筑工程、農(nóng)業(yè)用能、交通運(yùn)輸、等領(lǐng)域的電氣化非能源能源行業(yè)與非能源行業(yè)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)路徑

中國(guó)ESG市場(chǎng)概述——ESG引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注公共利益

1970-1989ESG理念雛形初現(xiàn)1990-2010ESG理念加速發(fā)展2011至今ESG理念持續(xù)落實(shí)未來(lái)ESG應(yīng)用+投資全面提速2011年，國(guó)際可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（SASB）成立，為企業(yè)在ESG問(wèn)題上的報(bào)告建立行業(yè)特定標(biāo)準(zhǔn)2019年，美國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)頒布《ESG信息披露簡(jiǎn)化法案》截至2020年，全球主流指數(shù)供應(yīng)商都構(gòu)建了ESG體系框架，搭建了從ESG價(jià)值理念到實(shí)際投資產(chǎn)品的橋梁1971年，美國(guó)成立第一個(gè)社會(huì)責(zé)任基金Pax

World

Fund1976年，經(jīng)合組織制訂《跨國(guó)公司指南》1982年，聯(lián)合國(guó)制訂《跨國(guó)公司行為守則（草案）》1984年，美國(guó)國(guó)會(huì)于實(shí)施《緊急計(jì)劃和社區(qū)知情權(quán)法案》（EPCRA）和《有毒物質(zhì)排放清單》（TRI）1990年，美國(guó)成立首個(gè)社會(huì)指數(shù)Domini

400

Social

Index2003年，歐盟施行《歐盟現(xiàn)代化指令》2006年，聯(lián)合國(guó)發(fā)布《聯(lián)合國(guó)負(fù)責(zé)人投資原則》，成立責(zé)任投資原則組織（UN

PRI），正式提出ESG概念2009年，歐盟和歐洲環(huán)境署開(kāi)始實(shí)施新污染物排放和轉(zhuǎn)移登記系統(tǒng)制度數(shù)據(jù)披露標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、行業(yè)化指數(shù)編制全球化、本地化、行業(yè)化投資應(yīng)用主動(dòng)化、行業(yè)化ESG理念起源于20世紀(jì)70年代。1971年，美國(guó)成立第一個(gè)社會(huì)責(zé)任基金

Pax

World

Fund

。1990年，美國(guó)成立首個(gè)社會(huì)指數(shù)

Domini

400

Social

Index

。2006年，聯(lián)合國(guó)成立

責(zé)任投資原則組織（UN

PRI），并正式提出ESG概念。2009年，以聯(lián)合國(guó)發(fā)起的可持續(xù)證券交易所倡議（SSEI）為標(biāo)志，

ESG開(kāi)啟了由證券交易所、投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等多元共促的快速發(fā)展階段。

ESG概念自提出以來(lái)，受到世界各國(guó)政府的高度重視，眾多國(guó)家的企業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛加入PRI，ESG投資也逐漸發(fā)展并完善。全球ESG理念發(fā)展歷程

中國(guó)ESG市場(chǎng)概述——ESG理念發(fā)展歷程

從ESG評(píng)價(jià)整體體系上看，該評(píng)論體系運(yùn)作架構(gòu)為通過(guò)各公司公布相關(guān)ESG數(shù)據(jù)，如公司年報(bào)、CSR報(bào)告、公司官媒以及政府信息、媒體報(bào)道等信息，作為底層數(shù)據(jù)，與數(shù)據(jù)基礎(chǔ)服務(wù)相融合，并通過(guò)數(shù)據(jù)超融合報(bào)告，經(jīng)過(guò)ESG評(píng)分體系（客觀指標(biāo)評(píng)估、主管指標(biāo)評(píng)估、負(fù)面信息評(píng)估及交叉審閱）分別輸出E因子、S因子和G因子評(píng)價(jià)展示，再通過(guò)加權(quán)計(jì)算，最后獲得數(shù)據(jù)相應(yīng)評(píng)級(jí)，輸出ESG得分及負(fù)面評(píng)估報(bào)告。ESG評(píng)價(jià)體系架構(gòu)圖基本數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)服務(wù)傳統(tǒng)另類數(shù)據(jù)集群評(píng)價(jià)體系分析評(píng)估核心數(shù)據(jù)集群數(shù)據(jù)超融合服務(wù)結(jié)果呈現(xiàn)主觀指標(biāo)評(píng)估交叉審閱負(fù)面信息評(píng)估客觀指標(biāo)評(píng)估E因子評(píng)價(jià)體系公司年報(bào)政府信息公司官媒媒體報(bào)道公司管理層數(shù)據(jù)全國(guó)企業(yè)環(huán)境違法處罰數(shù)據(jù)衛(wèi)星碳排放數(shù)據(jù)省份環(huán)境信用評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)環(huán)境合法性評(píng)估 企業(yè)綠色生產(chǎn)指標(biāo)企業(yè)管理有效性 企業(yè)環(huán)境信用評(píng)價(jià)G因子評(píng)價(jià)體系S因子評(píng)價(jià)體系Wind企業(yè)CSR報(bào)告企業(yè)級(jí)碳中和社會(huì)責(zé)任專題國(guó)情特色專題量化策略專題ESG評(píng)估報(bào)告得分負(fù)面信息報(bào)告

中國(guó)ESG市場(chǎng)概述——ESG指數(shù)賦能產(chǎn)業(yè)評(píng)級(jí)

上游底層數(shù)據(jù)收集中游商業(yè)及經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)評(píng)估下游數(shù)據(jù)評(píng)分輸出

全球ESG評(píng)價(jià)體系——MSCI

ESG評(píng)價(jià)體系概述 絕大多數(shù)ESG信息為定性信息，不同的機(jī)構(gòu)提出了不同的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、治理方面的表現(xiàn)情況，國(guó)際上并無(wú)統(tǒng)一的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。目前，海外主流的

ESG評(píng)價(jià)方法主要有MSCI和湯森路透的ESG評(píng)價(jià)體系；國(guó)內(nèi)主要有中證、商道融綠等機(jī)構(gòu)推出的ESG評(píng)價(jià)體系。MSCI的ESG評(píng)價(jià)體系

優(yōu)勢(shì)在于其指標(biāo)較為全面，且在計(jì)算的過(guò)程中考慮了不同行業(yè)的差異，同時(shí)還考慮了時(shí)間維度的差異，包含

3個(gè)大類，10個(gè)主題，37項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)

。具體而言，在測(cè)定特定主體ESG評(píng)分時(shí)，首先會(huì)基于不同的行業(yè)賦予不同指標(biāo)不同的權(quán)重，另外，在評(píng)分過(guò)程中還會(huì)考慮爭(zhēng)議事件的影響，主要考慮主體涉及爭(zhēng)議事件的3大類10個(gè)主題37項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)氣候變化碳排放、融資對(duì)環(huán)境的影響、產(chǎn)品碳足跡、氣候變化的脆弱性環(huán)境（E）自然資源水資源稀缺性、原材料采購(gòu)、生物多樣性與土地利用污染和消耗有害排放物及廢料、電子垃圾、包裝材料及廢棄物環(huán)境機(jī)會(huì)清潔科技的機(jī)會(huì)、可再生資源的機(jī)會(huì)、綠色建筑的機(jī)會(huì)人力資本人力資源管理、人力資源開(kāi)放、健康與安全、供應(yīng)鏈勞工標(biāo)準(zhǔn)社會(huì)（S）產(chǎn)品責(zé)任產(chǎn)品安全與質(zhì)量、隱私與數(shù)據(jù)安全、化學(xué)安全、責(zé)任投資、金融產(chǎn)品安全、健康及人口風(fēng)險(xiǎn)利益相關(guān)者的反對(duì)意見(jiàn)有爭(zhēng)議的采購(gòu)與社會(huì)責(zé)任相關(guān)的機(jī)會(huì)溝通渠道、醫(yī)療保健渠道、融資渠道、營(yíng)養(yǎng)與健康的機(jī)會(huì)治理（G）公司治理董事會(huì)、股東、薪酬管理、會(huì)計(jì)與審計(jì)企業(yè)行為商業(yè)道德、腐敗與不穩(wěn)定性、反競(jìng)爭(zhēng)行為、金融系統(tǒng)不穩(wěn)定性、納稅透明度影響范圍和嚴(yán)重程度。特定主體的評(píng)分等級(jí)從AAA級(jí)到CCC級(jí)遞減。MSCI

ESG評(píng)價(jià)體系指標(biāo)介紹MSCI

ESG評(píng)級(jí)體系運(yùn)行框架數(shù)據(jù)超過(guò)100個(gè)關(guān)于ESG政策、項(xiàng)目和表現(xiàn)的數(shù)據(jù)指標(biāo);數(shù)據(jù)來(lái)源于超過(guò)65,000位獨(dú)立董事，以及13年的股東大會(huì)結(jié)果關(guān)鍵指標(biāo)的評(píng)分與權(quán)重37個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，根據(jù)MSCI的框架從每個(gè)行業(yè)選取年度關(guān)鍵指標(biāo)并分別給予權(quán)重ESG評(píng)級(jí)(AAA-CCC)發(fā)布ESG各項(xiàng)分?jǐn)?shù)以及總分分?jǐn)?shù)和權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)暴露度量 公司治理度量公司ESG問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)暴露

公司如何管理關(guān)鍵問(wèn)題的程度根據(jù)超過(guò)80個(gè)行

600個(gè)政策/項(xiàng)目度量指業(yè)和區(qū)域細(xì)分度量指標(biāo)

標(biāo)240個(gè)表現(xiàn)度量指標(biāo)來(lái)源100+專業(yè)數(shù)據(jù)集（政府、NGO、模型）公司披露（可持續(xù)發(fā)展報(bào)告、代理人報(bào)告）1600+媒體信息（全球和地方新聞、政府、NGO）洞見(jiàn)ESG研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)公司報(bào)告、行業(yè)報(bào)告、報(bào)告、電話會(huì)議、座談會(huì)分享專業(yè)洞見(jiàn)監(jiān)測(cè)與質(zhì)量檢查

? 對(duì)爭(zhēng)議和治理事件進(jìn)行系統(tǒng)監(jiān)控

? 與發(fā)行者進(jìn)行系統(tǒng)溝通，核實(shí)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性全階段深入質(zhì)控，包括委員會(huì)審查數(shù)據(jù)產(chǎn)出獲取基礎(chǔ)數(shù)據(jù)證券及行業(yè)評(píng)級(jí)、打分

中國(guó)ESG評(píng)價(jià)體系——商道融綠ESG評(píng)價(jià)體系概述

商道融綠ESG評(píng)估指標(biāo)體系在國(guó)際通用ESG評(píng)級(jí)方法框架基礎(chǔ)上進(jìn)行本土化完善，指標(biāo)體系共包含三級(jí)：一級(jí)指標(biāo)為環(huán)境（E）、社會(huì)（S）和公司治理（G）三個(gè)維度；二級(jí)指標(biāo)為環(huán)境、社會(huì)和公司治理下的13項(xiàng)分類議題；三級(jí)指標(biāo)包括約200項(xiàng)具體指標(biāo)。ESG評(píng)估體系中，根據(jù)不同的指標(biāo)對(duì)于企業(yè)的重要及影響程度，每項(xiàng)ESG評(píng)估指標(biāo)將依據(jù)行業(yè)的不同被賦予不同的權(quán)重。在對(duì)ESG信息進(jìn)行評(píng)價(jià)打分后，評(píng)估體系將會(huì)加權(quán)計(jì)算出一家公司的整體ESG績(jī)效分?jǐn)?shù)，從而得出企業(yè)ESG評(píng)級(jí)。

一級(jí)指標(biāo)二級(jí)指標(biāo)三級(jí)指標(biāo)E1環(huán)境管理環(huán)境管理體系、管理管理目標(biāo)、員工環(huán)境意識(shí)、節(jié)能和節(jié)水政策、綠色采購(gòu)政策等環(huán)境（E）E2環(huán)境披露能源消耗、節(jié)能、耗水、溫室氣體排放等E3環(huán)境負(fù)面事件水污染、大氣污染、固廢污染等S1員工管理勞動(dòng)政策、反強(qiáng)迫勞動(dòng)、反歧視、女性員工、員工培訓(xùn)等S2供應(yīng)鏈管理供應(yīng)鏈責(zé)任管理、監(jiān)督體系等S3客戶管理客戶信息保密等社會(huì)（S）S4社區(qū)管理社區(qū)溝通等S5產(chǎn)品管理公平貿(mào)易產(chǎn)品等S6公益及捐贈(zèng)企業(yè)基金會(huì)、捐贈(zèng)及公益活動(dòng)等S7社會(huì)負(fù)面事件員工、供應(yīng)鏈、客戶、社會(huì)及產(chǎn)品負(fù)面事件等G1商業(yè)道德反腐敗和賄賂、舉報(bào)制度、納稅透明度等治理（G）G2公司治理信息披露、董事會(huì)獨(dú)立性、高管薪酬、董事會(huì)多樣性等G3公司治理負(fù)面事件商業(yè)道德、公司治理負(fù)面事件商道融綠ESG評(píng)價(jià)體系指標(biāo)介紹商道融綠ESG評(píng)分等級(jí)介紹A+、AA-、B+B、B-、C+C、C-D企業(yè)具有

優(yōu)秀

的ESG綜合管理水平，過(guò)去三年幾乎沒(méi)有出現(xiàn)ESG負(fù)面事件或極個(gè)別輕微負(fù)面事件。企業(yè)ESG綜合管理水平

較好

，過(guò)去三年出現(xiàn)過(guò)少數(shù)影響輕微的ESG負(fù)面事件。企業(yè)ESG綜合管理水平

一般

，過(guò)去三年出現(xiàn)過(guò)一些影響中等或少數(shù)較嚴(yán)重的ESG負(fù)面事件。企業(yè)ESG綜合管理水平

薄弱

，過(guò)去三年出現(xiàn)過(guò)較多或較嚴(yán)重的ESG負(fù)面事件。企業(yè)近期出現(xiàn)了重大的ESG負(fù)面事件，對(duì)企業(yè)有重大負(fù)面影響。

國(guó)內(nèi)外ESG信息披露制度——（一）上市公司ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)

國(guó)際ESG披露框架自上世紀(jì)90年代開(kāi)始發(fā)展，ESG的術(shù)語(yǔ)在2004年聯(lián)合國(guó)報(bào)告《Who

CaresWins》中首次被提出，2006年聯(lián)合國(guó)責(zé)任投資原則（PRI）進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了ESG在投資評(píng)估中的重要地位。國(guó)際上最主流的ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)大致分為四類：

國(guó)際組織的標(biāo)準(zhǔn)：全球報(bào)告倡議組織（GRI）標(biāo)準(zhǔn)、ISO

260000、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）標(biāo)準(zhǔn)等；ESG

評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)：MSCI、湯森路透、道瓊斯、富時(shí)羅素等；證券交易所標(biāo)準(zhǔn)：倫交所ESG報(bào)告指南、納斯達(dá)克ESG報(bào)告指南等；政府及監(jiān)管組織標(biāo)準(zhǔn)：歐盟《公司治理框架綠皮書(shū)》、韓國(guó)《公司治理最佳實(shí)踐準(zhǔn)則》香港《ESG報(bào)告指引》等。目前，全球上市公司采納最多的ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)是GRI標(biāo)準(zhǔn)

，進(jìn)而形成企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告。GRI可持續(xù)報(bào)告系列標(biāo)準(zhǔn)介紹GRI101

基礎(chǔ)（Foundation）GRI標(biāo)準(zhǔn)使用方法，撰寫(xiě)的依據(jù)，并規(guī)定報(bào)告的品質(zhì)及原則GRI102一般披露（General

Disclosure）組織概覽、經(jīng)營(yíng)策略、道德誠(chéng)信、公司治理、利益相關(guān)人和報(bào)告基本資料103管理方針GRI （Management

Approach）組織如何管理重大議題信息披露各項(xiàng)指標(biāo)：GRI

200系列：經(jīng)濟(jì)GRI

300系列：環(huán)境GRI

400系列：社會(huì)GRI201：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)GRI301：材料GRI401：?jiǎn)T工GRI410：安全實(shí)踐GRI202：市場(chǎng)形象GRI302：能源GRI402：勞資關(guān)系GRI411：原住民權(quán)力GRI203：間接經(jīng)濟(jì)影響GRI303：水資源GRI403：職業(yè)健康和安全GRI412：人權(quán)評(píng)估GRI204：采購(gòu)政策GRI304：生物多樣性GRI404：培訓(xùn)與教育GRI413：本地社區(qū)GRI205：反腐敗GRI305：排放GRI405：多樣性與機(jī)會(huì)平等GRI414：供應(yīng)商社會(huì)評(píng)估GRI206：反競(jìng)爭(zhēng)行為GRI306：廢水廢料GRI406：反歧視GRI415：公共政策GRI307：環(huán)保合規(guī)GRI407：結(jié)社自由與集體談判GRI416：消費(fèi)者健康與安全GRI308：供應(yīng)商環(huán)保評(píng)估GRI408：童工問(wèn)題 GRI417：營(yíng)銷與標(biāo)簽GRI409：強(qiáng)制勞動(dòng) GRI418：消費(fèi)者隱私GRI419：社會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)合規(guī)GRI

100系列：報(bào)告撰寫(xiě)指引

國(guó)內(nèi)外ESG信息披露制度——（二）ESG信息披露制度對(duì)比

0%2%4%6%8%10%12%02004006008001,0001,200 14%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020A股披露ESG報(bào)告上市公司數(shù)（個(gè)） YOY強(qiáng)制披露為主，自愿披露為輔歐盟要求員工人數(shù)多于500人的公眾企業(yè)在審計(jì)報(bào)告中披露ESG信息，企業(yè)有選擇披露哪些信息的權(quán)力

，

但遵循“不披露就解釋”原則。強(qiáng)制披露美國(guó)在美國(guó)交易所上市的公司必須向證券交易委員會(huì)呈交載有多項(xiàng)環(huán)境事宜數(shù)據(jù)的年度報(bào)告。半強(qiáng)制英國(guó)企業(yè)需披露環(huán)境事宜、雇員與社區(qū)事宜、溫室氣體排放、人權(quán)多元化等資料。

不能披露的，

須列明缺少哪些資料并予以說(shuō)明。半強(qiáng)制法國(guó)500

人以上或1億歐元交易額以上的公司，必須在年報(bào)中披露環(huán)境及社會(huì)業(yè)績(jī)等方面信息。鼓勵(lì)披露中國(guó)我國(guó)要求所有上市公司必須自2020

年起公開(kāi)環(huán)境信息。鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，

重點(diǎn)排污公司應(yīng)當(dāng)按相關(guān)規(guī)定披露環(huán)境信息。2000年以來(lái)，我國(guó)政府和相關(guān)機(jī)構(gòu)陸續(xù)出臺(tái)政策引導(dǎo)企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露。2008年，上交所要求上市的“上證公司治理板塊”樣本公司、發(fā)行境外上市外資股的公司以及金融類公司

必須披露

社會(huì)責(zé)任報(bào)告，鼓勵(lì)

其他公司披露。2018年，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》，確立了ESG信息披露的基本框架。2021年5月證監(jiān)會(huì)修訂了上市公司年度報(bào)告和半年度報(bào)告格式準(zhǔn)則，將環(huán)境和社會(huì)責(zé)任單列為一節(jié)，其中提高了對(duì)重點(diǎn)排污單位的環(huán)境信息披露要求。近年來(lái)A股市場(chǎng)披露ESG報(bào)告的公司快速增長(zhǎng)。截至2020年底，A股共有

1,021

家上市公司披露ESG報(bào)告，較2011年（518家）增長(zhǎng)迅速，近十年復(fù)合年均增長(zhǎng)率為7.83%。全球主要國(guó)家和地區(qū)ESG信息披露制度對(duì)比 2011-2020年A股披露ESG報(bào)告的上市公司數(shù)量及增速

中國(guó)ESG商業(yè)模式——（一）ESG投資業(yè)務(wù)起步晚、發(fā)展快

新機(jī)遇，發(fā)展空間廣闊。ESG投資

VS

傳統(tǒng)投資ESG投資是指將企業(yè)對(duì)環(huán)境的影響（E）、社會(huì)責(zé)任的履行情況（S）以及公司治理結(jié)構(gòu)（G）等因素納入投資分析的一種投資方式與投資理念，旨在獲得可持續(xù)的長(zhǎng)期投資收益。它意味著在基礎(chǔ)的投資分析和決策制定過(guò)程中融入環(huán)境、社會(huì)、公司治理等因素。傳統(tǒng)投資：主要考察企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)，用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的“標(biāo)尺”測(cè)量企業(yè)的好與壞。ESG投資：在傳統(tǒng)方法基礎(chǔ)上進(jìn)一步度量了企業(yè)在環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任、公司治理維度的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，一方面監(jiān)督企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，激勵(lì)企業(yè)在謀求商業(yè)利益、創(chuàng)造利潤(rùn)之余更加關(guān)注社會(huì)責(zé)任，另一方面也使投資者通過(guò)多維度評(píng)估、鑒別企業(yè)成為可能，有助于降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)ESG投資發(fā)展歷程中國(guó)ESG投資起步較晚。2013年，我國(guó)出現(xiàn)了第一支以ESG為主題的基金——中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)增強(qiáng)A。隨著碳中和目標(biāo)的提出，我國(guó)ESG投資迎來(lái)發(fā)展E

環(huán)境財(cái)務(wù)績(jī)效可持續(xù)投資S

社會(huì)G

治理ESG理念ESG投資示意圖20132015 201720182020中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《綠色投資指引(試行）》，為基金經(jīng)理開(kāi)展綠色投資活動(dòng)進(jìn)行全面指導(dǎo)和規(guī)范中國(guó)ESG投資發(fā)展歷程國(guó)務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確提出“要建立中國(guó)的綠色金融體系”央行發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》發(fā)改委辦公廳發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》華夏基金成為國(guó)內(nèi)首家加入U(xiǎn)NPRI的公募基金明確我國(guó)二氧化碳排放力，努力爭(zhēng)取2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和我國(guó)出現(xiàn)第一支以ESG為主題的基金——中證財(cái)通中國(guó)可持續(xù)發(fā)展100指數(shù)增強(qiáng)A

中國(guó)ESG商業(yè)模式——（二）ESG主要責(zé)任投資類型

ESG投資

國(guó)內(nèi)也稱作責(zé)任投資，責(zé)任投資不僅關(guān)注單純的市場(chǎng)利潤(rùn)，也兼顧到所投項(xiàng)目為人們所處的環(huán)境和社會(huì)帶來(lái)的正向價(jià)值。按投資標(biāo)的的不同，我國(guó)主要的責(zé)任投資可分為綠色信貸、可持續(xù)證券、可持續(xù)股權(quán)投資、綠色產(chǎn)業(yè)基金等四大類。其中，可持續(xù)證券可分為可持續(xù)證券投資基金與可持續(xù)債券，而可持續(xù)證券投資基金又可細(xì)分為

ESG主題基金

與

泛ESG基金

。ESG主題基金：指在投資策略中有明確提及E、S、G三項(xiàng)理念的基金產(chǎn)品，其中以ESG為主要投資策略的產(chǎn)品定義為

ESG投資主題基金

，策略中僅包含ESG理念而不作為主要投資策略的定義為

ESG概念主題基金

。泛ESG基金：指在基金名稱、策略、基準(zhǔn)中包含ESG相關(guān)關(guān)鍵詞的基金產(chǎn)品，其又可細(xì)分為

低碳及綠色發(fā)展概念基金

與

社會(huì)責(zé)任概念基金

。綠色信貸可持續(xù)證券可持續(xù)股權(quán)投資綠色產(chǎn)業(yè)基金ESG公募基金綠色債券ESG私募基金社會(huì)債券可持續(xù)證券投資基金可持續(xù)債券ESG理財(cái)產(chǎn)品中國(guó)主要責(zé)任投資類型中國(guó)主要責(zé)任投資類型把ESG

產(chǎn)品作為主要投資策略的產(chǎn)品投資策略中包含ESG理念，但不作為主要策略基金名稱、策略、基準(zhǔn)中包含低碳、新能源、環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展、綠色發(fā)展等關(guān)鍵字的產(chǎn)品泛ESG基金ESG主題基金低碳及綠色發(fā)展概念基金社會(huì)責(zé)任概念基金ESG概念主題基金ESG投資主題基金基金名稱、策略、基準(zhǔn)中包含社會(huì)責(zé)任關(guān)鍵字的產(chǎn)品ESG投資基金分類與定義ESG投資基金

中國(guó)ESG商業(yè)模式——（三）國(guó)內(nèi)ESG投資市場(chǎng)規(guī)模大幅提升

據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）2020年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以全球均值來(lái)看，

ESG投資管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到35.3萬(wàn)億美元，占基金經(jīng)理人的專業(yè)管理資產(chǎn)的35.9%，相較2018年33.4%的比重有所提升。根據(jù)商道融綠發(fā)布的《中國(guó)責(zé)任投資年度報(bào)告2020》，當(dāng)前我國(guó)可統(tǒng)計(jì)綠色信貸余額

11.55萬(wàn)億元人民幣

，泛ESG公募證券基金規(guī)模

1,209.72億元人民幣

，綠色債券發(fā)行總量

1.16萬(wàn)億元人民幣

，社會(huì)債券發(fā)行總量

7,827.76億元人民幣

，綠色產(chǎn)業(yè)基金實(shí)際出資規(guī)模

976.61億元人民幣

。由于國(guó)內(nèi)ESG相關(guān)政策的不斷推動(dòng)以及市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的急劇變化，近年來(lái)，中國(guó)ESG投資市場(chǎng)增勢(shì)迅猛，ESG和責(zé)任投資理念逐步走向主流，新的ESG投資產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，投資規(guī)模大幅提升。據(jù)中國(guó)責(zé)任投資論壇統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)泛ESG基金管理規(guī)模超過(guò)1,200億元人民幣。1,4001,2001,00080060040020001401201008060402002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020泛ESG基金數(shù)量（只）左軸 泛ESG基金管理規(guī)模（億元人民幣）右軸2011-2020年中國(guó)泛ESG基金數(shù)量及管理規(guī)模情況可持續(xù)證券可持續(xù)股權(quán)投資ESG私募基金可持續(xù)證券投資基金可持續(xù)債券ESG理財(cái)產(chǎn)品2020年中國(guó)主要責(zé)任投資規(guī)模中國(guó)主要責(zé)任投資類型綠色信貸11.55萬(wàn)億元綠色產(chǎn)業(yè)基金976.61億元社會(huì)債券7,827.76億元綠色債券1.16萬(wàn)億元約230億元ESG公募基金1,209.72億元20%18%11%7%6%6%5%ESG整合負(fù)面剔除企業(yè)參與和股東行為規(guī)范篩選可持續(xù)發(fā)展主題投資正面篩選影響力/社區(qū)投資ESG投資策略主要是基于基金經(jīng)理人的實(shí)踐歸納總結(jié)而來(lái)，當(dāng)前行業(yè)普遍認(rèn)同的投資策略有ESG整合、負(fù)面剔除、企業(yè)參與和股東行為、規(guī)范篩選、可持續(xù)性投資、正面篩選、影響力投資

等類型。在ESG投資實(shí)踐中，策略的使用往往是多種策略復(fù)合進(jìn)行，單獨(dú)使用一種策略執(zhí)行的情況較少。具體到各個(gè)策略的占比來(lái)看，當(dāng)前

ESG整合策略

與

負(fù)面篩選

在ESG投資中應(yīng)用最多。其中負(fù)面篩選主要用于被動(dòng)投資，而其他幾種則與主動(dòng)投資更為契合。2020年全球ESG投資策略應(yīng)用規(guī)模占比ESG整合將ESG投資方法納入傳統(tǒng)的投資框架，對(duì)傳統(tǒng)的投資框架進(jìn)行補(bǔ)充。負(fù)面剔除根據(jù)特定的ESG標(biāo)準(zhǔn)，將基金或投資組合中特定爭(zhēng)議性高、有違社會(huì)公序良俗的某些行業(yè)、公司或行為剔除。企業(yè)參與和股東行為旨在利用股東權(quán)力影響企業(yè)行為，例如與高級(jí)管理層或公司董事會(huì)溝通，提交或共同提交股東提案，以及在全面的ESG指南指導(dǎo)下進(jìn)行代理投票。規(guī)范篩選負(fù)面篩選的延伸，基于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)（如經(jīng)合組織、國(guó)際勞工組織、聯(lián)合國(guó)等發(fā)布的規(guī)則），根據(jù)商業(yè)慣例的最低標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選?？沙掷m(xù)發(fā)展主題投資對(duì)與可持續(xù)性相關(guān)的主題或資產(chǎn)進(jìn)行投資（例如清潔能源、綠色技術(shù)或可持續(xù)農(nóng)業(yè)等）。正面篩選選取ESG評(píng)分表現(xiàn)良好的行業(yè)或企業(yè)。影響力/社區(qū)投資旨在解決社會(huì)或環(huán)境問(wèn)題的定向投資，包括社區(qū)投資，其資金專門(mén)用于傳統(tǒng)服務(wù)不足的個(gè)人或社區(qū)。全球ESG投資七大策略

中國(guó)ESG商業(yè)模式——（四）主流ESG投資策略分析

中國(guó)ESG商業(yè)模式——（五）ESG投資實(shí)踐與投資流程

ESG投資流程大致可分為以下四步：第一步：上市公司參考ESG披露標(biāo)準(zhǔn)（政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際組織標(biāo)準(zhǔn)、交易所標(biāo)準(zhǔn)或ESG評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)）披露ESG信息；第二步：評(píng)級(jí)公司再根據(jù)這些信息，通過(guò)ESG評(píng)級(jí)體系對(duì)上市公司做出ESG評(píng)級(jí)；第三步：ESG評(píng)級(jí)的結(jié)果成為指數(shù)編制機(jī)構(gòu)編制ESG指數(shù)的參考依據(jù)；第四步：投資機(jī)構(gòu)根據(jù)ESG評(píng)級(jí)以及ESG指數(shù)在責(zé)任投資組織的指引下完成對(duì)上市公司的ESG投資決策，形成ESG投資的環(huán)狀流程。ESG投資管理流程

ESG投資產(chǎn)品挑選運(yùn)作流程上市公司ESG信息ESG評(píng)級(jí)投資機(jī)構(gòu)披露評(píng)級(jí)體系提供參考ESG投資決策交易所標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際組織標(biāo)準(zhǔn)ESG評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)政府及監(jiān)管組織標(biāo)準(zhǔn)ESG評(píng)級(jí)公司評(píng)價(jià)體系責(zé)任投資組織ESG評(píng)級(jí)公司ESG指數(shù)編制機(jī)構(gòu)需求標(biāo)準(zhǔn)模塊化產(chǎn)品化需求轉(zhuǎn)化標(biāo)準(zhǔn)ESG標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)鑒別相關(guān)公司黑天鵝公司排雷責(zé)任投資提供收益曲線下行風(fēng)險(xiǎn)控制數(shù)據(jù)真實(shí)性尋找市面評(píng)級(jí)和指數(shù)借鑒相關(guān)資料與數(shù)據(jù)構(gòu)造ESG評(píng)級(jí)體系負(fù)面報(bào)告排雷降低投資風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)ESG優(yōu)選投資組合管理投資收益優(yōu)化

中國(guó)ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)具體應(yīng)用——以汽車、煤炭行業(yè)為例

汽車行業(yè)方面：依據(jù)中證ESG通用指標(biāo)，環(huán)境（E）指標(biāo)

主要涉及汽車公司的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、制造能耗、碳排放以及氣候問(wèn)題影響情況等。

社會(huì)（S）指標(biāo)

主要涉及相關(guān)社會(huì)責(zé)任是該行業(yè)核心關(guān)注點(diǎn)，主要涉及汽車產(chǎn)品召回事件、投訴事件、汽車測(cè)評(píng)表現(xiàn)等相關(guān)信息。

公司治理（G）指標(biāo)

主要涉及行業(yè)政策管理、研發(fā)信息、員工滿意度、審計(jì)獨(dú)立性，風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)創(chuàng)新等方面。中國(guó)中信汽車行業(yè)ESG指標(biāo)調(diào)整煤炭行業(yè)方面：MSCI的ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)體系下，環(huán)境（E）指標(biāo)

主要涉及煤炭公司的環(huán)境管理機(jī)制、能耗、污染、可再生能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)利用情況等。

社會(huì)（S）指標(biāo)

主要涉及以人為本的理念和社會(huì)責(zé)任的承擔(dān)是核心關(guān)注點(diǎn)，主要涉及員工權(quán)益保障，供應(yīng)鏈管理，消費(fèi)者保護(hù)政策以及和其它利益相關(guān)方的關(guān)系。

公司治理（G）指標(biāo)

主要涉及董事會(huì)設(shè)置、內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)創(chuàng)新等方面。利用MSCI進(jìn)行煤炭行業(yè)ESG基本框架汽車行業(yè)指標(biāo)分類二級(jí)分類指標(biāo)明細(xì)指標(biāo)調(diào)整社會(huì)責(zé)任產(chǎn)品產(chǎn)品召回事件新增指標(biāo)社會(huì)責(zé)任研發(fā)汽車測(cè)評(píng)表現(xiàn)新增指標(biāo)社會(huì)責(zé)任研發(fā)發(fā)明專利授權(quán)數(shù)新增指標(biāo)社會(huì)責(zé)任員工員工滿意度、員工薪酬提高權(quán)重社會(huì)責(zé)任社會(huì)扶貧投入提高權(quán)重環(huán)境環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)事件重污染問(wèn)題、信息披露合規(guī)性新增指標(biāo)環(huán)境企業(yè)環(huán)境管理污染排放水平、氣候影響問(wèn)題提高權(quán)重公司治理管理層評(píng)價(jià)股權(quán)激勵(lì)等新增指標(biāo)煤炭利用影

響暴露得分煤炭相關(guān)污染管理得分煤炭環(huán)境影

響暴露得分煤炭社會(huì)責(zé)任管理得分煤炭公司職工管理得分環(huán)境關(guān)鍵因素得分

（0-10分）煤炭公司治

理暴露得分社會(huì)關(guān)鍵因素得分

（0-10分）治理關(guān)鍵因素得分

（0-10分）環(huán)境得分項(xiàng)（0-10分）社會(huì)得分項(xiàng)（0-10分）治理得分項(xiàng)（0-10分）加權(quán)平均加權(quán)平均加權(quán)平均加權(quán)

加權(quán)平

平均均

評(píng)級(jí)得分（0-10分）行業(yè)調(diào)整后評(píng)級(jí)得分（0-10分）行業(yè)調(diào)整ESG評(píng)級(jí)（AAA-CCC）結(jié)果輸出

中國(guó)ESG相關(guān)政策法規(guī)——積極引導(dǎo)企業(yè)ESG信息披露

從成熟資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，ESG投資最初以

市場(chǎng)自發(fā)

力量為主，

在相關(guān)政策的鼓勵(lì)和監(jiān)管規(guī)則的要求下逐漸規(guī)范，

最終形成了

分工有序、核心價(jià)值觀統(tǒng)一

的ESG信息披露和投資的生態(tài)體系。

近年來(lái)，基金業(yè)協(xié)會(huì)、交易所、證監(jiān)會(huì)均在積極推動(dòng)上市公司ESG信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)，促進(jìn)被投企業(yè)提高信息披露質(zhì)量和公司治理水平，預(yù)計(jì)未來(lái)

ESG信息披露將逐漸從“鼓勵(lì)披露”

轉(zhuǎn)變?yōu)椤皬?qiáng)制披露”。時(shí)間政策名稱頒布部門(mén)主要內(nèi)容ESG信息披露政策2016年08月《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》中國(guó)人民銀行等7部委對(duì)屬于環(huán)境生態(tài)部公布的重點(diǎn)排污單位的上市公司，強(qiáng)制要求自2017年起公開(kāi)環(huán)境信息；“半強(qiáng)制性”環(huán)境信息將從2018年起實(shí)行，未公開(kāi)相關(guān)信息的公司必須解釋原因；所有上市公司必須自2020年起公開(kāi)環(huán)境信息。2016年12月《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)》中國(guó)證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)上市公司主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告，強(qiáng)調(diào)屬于環(huán)保部門(mén)的重點(diǎn)排污單位的公司及子公司應(yīng)當(dāng)按相關(guān)規(guī)定披露環(huán)境信息。2018年09月《上市公司治理準(zhǔn)則》中國(guó)證監(jiān)會(huì)第八十六條規(guī)定：上市公司在保持社會(huì)持續(xù)發(fā)展、實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注所在社區(qū)的福利、環(huán)境保護(hù)、公益事業(yè)等問(wèn)題，重視公司的社會(huì)責(zé)任。2018年11月《綠色投資指引（試行）》中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)界定了綠色投資的內(nèi)涵，明確了綠色投資的目標(biāo)、原則和基本方法，意圖引導(dǎo)從事綠色投資活動(dòng)的基金管理人、基金產(chǎn)品以市場(chǎng)化、規(guī)范化、專業(yè)化方式運(yùn)作，培養(yǎng)長(zhǎng)期價(jià)值投資取向、樹(shù)立綠色投資行為規(guī)范。2019年04月《關(guān)于提交<綠色投資指引>自評(píng)估報(bào)告的通知》中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)要求基金管理人每年開(kāi)展一次綠色投資情況自評(píng)估?！半p碳”相關(guān)政策2020年12月《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案》生態(tài)環(huán)境部對(duì)碳排放量額度分配以及交易方式進(jìn)行規(guī)范。2021年01月《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》生態(tài)環(huán)境部規(guī)范全國(guó)碳排放權(quán)交易及相關(guān)活動(dòng)。2021年06月《關(guān)于全國(guó)碳排放權(quán)交易相關(guān)事項(xiàng)的公告》上海環(huán)境能源交易所對(duì)交易場(chǎng)所、交易方式、交易時(shí)間、漲跌幅限制、交易賬戶、市場(chǎng)監(jiān)督及風(fēng)險(xiǎn)控制等方面做了具體說(shuō)明。原神東煤炭分公司等整合成立神華神東煤炭集團(tuán)中國(guó)神華能源股份有限公司

其前身是隸屬于中國(guó)華能集團(tuán)公司的華能精煤公司。經(jīng)國(guó)務(wù)院和國(guó)資委批準(zhǔn)同意，神華集團(tuán)有限責(zé)任公司于2004年11月08日進(jìn)行了重組改制，以其煤炭的生產(chǎn)與銷售、電力的生產(chǎn)與銷售、鐵路及港口運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)的主要資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益作為出資發(fā)起設(shè)立了中國(guó)神華能源股份有限公司。中國(guó)神華是世界領(lǐng)先的以煤炭為基礎(chǔ)的一體化能源公司，是我國(guó)最大的煤炭生產(chǎn)和銷售企業(yè)。中國(guó)神華ESG管制架構(gòu)中國(guó)神華企業(yè)發(fā)展歷程

中國(guó)ESG重點(diǎn)企業(yè)介紹——中國(guó)神華（1/2）

董事會(huì)安全、健康及環(huán)保委員會(huì)社會(huì)貢獻(xiàn)組企業(yè)治理組公司管理層中國(guó)神華子分公司ESG治理工作辦公室ESG治理工作的決策機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)ESG治理監(jiān)管工作落實(shí)ESG管理工作負(fù)責(zé)整體部署和推進(jìn)公司的ESG管理負(fù)責(zé)ESG治理監(jiān)管工作負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)和落實(shí)公司ESG治理相關(guān)工作負(fù)責(zé)ESG管理工作，各工作組由本部職能部門(mén)牽頭，其它部門(mén)參與組成，各部門(mén)應(yīng)指定專人負(fù)責(zé)ESG管理相關(guān)工作安全環(huán)保組在香港聯(lián)交所成功上市在上海證券交易所成功上市公司正式成立2004-20007成為澳洲Watermark煤田探礦權(quán)的中標(biāo)人朔黃鐵路公司成功開(kāi)行萬(wàn)噸列車神東礦區(qū)安裝世界首個(gè)7米大采高綜采工作面在《財(cái)富》(中文版)2012年中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任100強(qiáng)排名11位世界首個(gè)350兆瓦超臨界循環(huán)流化床機(jī)組項(xiàng)目在神東電力河曲發(fā)電公司投運(yùn)獲取俄羅斯扎舒蘭礦權(quán)與蒙古國(guó)企業(yè)簽訂煤炭貿(mào)易合同獲“2017最佳上市公司”稱號(hào)，并成為煤炭開(kāi)采行業(yè)冠軍中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)提高2019-2021度年現(xiàn)金分紅比例、實(shí)施H股回購(gòu)2016-20202008-20112012-20152020年中國(guó)神華開(kāi)展了一系列ESG相關(guān)行動(dòng)：完善管理制度：2020年10月，公司董事會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)《中國(guó)神華能源股份有限公司環(huán)境、社會(huì)與公司治理管理辦法(試行)》，明確了公司ESG工作原則，確保公司ESG治理體系有效運(yùn)行，全面提升ESG履責(zé)能力。編制專項(xiàng)規(guī)劃：公司編制了《“十四五”ESG治理專項(xiàng)規(guī)劃》，規(guī)劃分析了中國(guó)神華ESG治理現(xiàn)狀及發(fā)展環(huán)境，提出了ESG治理發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展目標(biāo)，明確了未來(lái)五年ESG治理工作的重點(diǎn)方向及“三步走”的推進(jìn)策略，并制定年度實(shí)施計(jì)劃對(duì)規(guī)劃目標(biāo)進(jìn)行落實(shí)。搭建信息系統(tǒng)：結(jié)合現(xiàn)有ERP、SRM等系統(tǒng)，公司建設(shè)并應(yīng)用了ESG信息管理系統(tǒng)。ESG信息管理系統(tǒng)的落地，正式將ESG治理要求嵌入日常管中國(guó)神華“十四五”ESG戰(zhàn)略模型

中國(guó)ESG重點(diǎn)企業(yè)介紹——中國(guó)神華（2/2）

應(yīng)用了ESG信息管理系統(tǒng)完善管理制度2020年10月，公司董事會(huì)第四次會(huì)議審議通過(guò)《中國(guó)神華能源股份有限公司環(huán)境、社會(huì)與公司治理管理辦法(試行)》，明確公司ESG工作原則，確保公司ESG治理體系有效運(yùn)行提升ESG履責(zé)能力理流程中，推進(jìn)ESG管理的標(biāo)準(zhǔn)化和信息化，實(shí)現(xiàn)ESG治理要求與生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)相融合。2020年中國(guó)神華開(kāi)展ESG相關(guān)活動(dòng)搭建信息系統(tǒng)2020年，結(jié)合現(xiàn)有ERPSRM等系統(tǒng)，公司建設(shè)并編制專項(xiàng)規(guī)劃2020年，公司編制了《“十四五”ESG治理專項(xiàng)規(guī)劃》煤炭產(chǎn)業(yè)運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)發(fā)電產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化協(xié)同融合推進(jìn)一流管理一流體系一流行動(dòng)一流績(jī)效氣候變化環(huán)境管理商業(yè)道德產(chǎn)品責(zé)任黨建引領(lǐng)勞工管理健康安全員工溝通風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展培訓(xùn)社區(qū)關(guān)系責(zé)任采購(gòu)G：打造強(qiáng)勁的企業(yè)內(nèi)核S：創(chuàng)建持續(xù)的社會(huì)價(jià)值E：構(gòu)建清潔的產(chǎn)業(yè)模式具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的世界一流綜合能源上市公司競(jìng)爭(zhēng)力、領(lǐng)導(dǎo)力、影響力戰(zhàn)略層目標(biāo)層業(yè)務(wù)層實(shí)踐層管理層

中國(guó)ESG重點(diǎn)企業(yè)介紹——精工鋼構(gòu)（1/2）

77%20%2020年精工鋼構(gòu)主營(yíng)占比情況1%

2%鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)EPC業(yè)務(wù)專利授權(quán)許可證其他安徽長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)裝備股份有限公司成立精工鋼構(gòu)公司發(fā)展歷程2005年11月，長(zhǎng)江2003年6月，公司

精工鋼結(jié)構(gòu)（集團(tuán)）被浙江精工鋼結(jié)構(gòu)

股份有限公司股權(quán)分有限公司收購(gòu)

置改革順利通過(guò)安徽長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)裝備股份有限公司在上海上市證券簡(jiǎn)稱由“長(zhǎng)江股份”變更為“精工鋼構(gòu)”非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，募集資金8.45億元2004年11月，公司名稱由“安徽長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)裝備股份有限公司”變更為“長(zhǎng)江精工鋼結(jié)構(gòu)（集團(tuán)）股份有限公司”2002.062004.111999.06 2003.06 2005.11 2006.092014.10公司控股股東精工控股集團(tuán)有限公司及公司執(zhí)行董事方朝陽(yáng)、孫關(guān)富、襲建華、錢(qián)衛(wèi)軍、陳國(guó)棟聯(lián)合設(shè)立的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持了公司股份非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，募集資金3億元精工鋼構(gòu)入選國(guó)家發(fā)改委首批先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)融合發(fā)展國(guó)家試點(diǎn)企業(yè)系浙江省僅有的兩家試點(diǎn)企業(yè)之一20162008.10 2020.08長(zhǎng)江精工鋼結(jié)構(gòu)（集團(tuán)）股份有限公司

成立于1999年，是一家集國(guó)際、國(guó)內(nèi)大型鋼結(jié)構(gòu)建筑設(shè)計(jì)、研發(fā)、銷售、制造、施工于一體的大型上市集團(tuán)公司，在全國(guó)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)排名中連續(xù)六年蟬聯(lián)第一。公司前身安徽長(zhǎng)江農(nóng)業(yè)裝配股份有限公司于2003年6月被浙江精工鋼結(jié)構(gòu)有限公司收購(gòu)，2004年11月更名為長(zhǎng)江精工鋼結(jié)構(gòu)（集團(tuán)）股份有限公司。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)精工鋼構(gòu)的產(chǎn)品及服務(wù)主要包括鋼結(jié)構(gòu)工程和以鋼結(jié)構(gòu)為主體的完成建筑產(chǎn)品，鋼結(jié)構(gòu)工程業(yè)務(wù)，公司主要采用專業(yè)分包模式，提供設(shè)計(jì)、制造和安裝一體化服務(wù)，但近期公司正積極從鋼結(jié)構(gòu)工程專業(yè)分包商向EPC工程總承包商進(jìn)行轉(zhuǎn)型。公司ESG治理信息披露方面：公司制定了符合上市公司信息披露要求的信息披露管理制度和投資者關(guān)系管理辦法，通過(guò)多渠道、多方式，規(guī)范準(zhǔn)確地披露相關(guān)信息，解答投資人的疑慮，與其形成良性互動(dòng)關(guān)系。2020年，公司共發(fā)布臨時(shí)公告112次，完成公司4次定期報(bào)告及非公開(kāi)、公司債等相關(guān)公告。風(fēng)險(xiǎn)管理方面：精工鋼構(gòu)自成立之初就明確貫徹全員全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，成立全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作領(lǐng)導(dǎo)小組，建立包括《風(fēng)險(xiǎn)防治管理辦法》等在內(nèi)的一系列管理制度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)與日常運(yùn)行負(fù)責(zé)；在以上基礎(chǔ)之上，公司還制定了《內(nèi)部審計(jì)制度》、《內(nèi)部控制自我評(píng)估工作條例》等內(nèi)部控制制度，并及時(shí)對(duì)公司內(nèi)部控制進(jìn)行全面梳理，補(bǔ)充、完善內(nèi)控基本制度。精工鋼構(gòu)公司治理架構(gòu)

中國(guó)ESG重點(diǎn)企業(yè)介紹——精工鋼構(gòu)（2/2）

其他媒體提名委員會(huì)審計(jì)委員會(huì)戰(zhàn)略及投資委員會(huì)股東大會(huì)監(jiān)事會(huì)董事會(huì)薪酬與考核委員會(huì)投資人會(huì)議路演等電視廣播媒體社交賬號(hào)精工鋼構(gòu)信息披露主要渠道證監(jiān)會(huì)指定信批網(wǎng)站公司官方網(wǎng)站報(bào)紙刊物投資者電話專線

中國(guó)ESG觀點(diǎn)與分析——ESG在我國(guó)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)

競(jìng)爭(zhēng)、數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)等議題也明顯增多，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)不同側(cè)重點(diǎn)引領(lǐng)下的新型ESG評(píng)估模型和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)。ESG將成為影響企業(yè)價(jià)值的重要指標(biāo)ESG在投資過(guò)程中的重要性正逐步提升，ESG因素從盈利機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制兩方面對(duì)上市公司價(jià)值產(chǎn)生影響。盈利機(jī)制方面，ESG高評(píng)分企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力更強(qiáng)，更容易通過(guò)盈利改善、估值提升的途徑提升企業(yè)價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制方面，ESG高評(píng)分企業(yè)面臨更少的處罰，涉及的訴訟數(shù)量明顯較少，這將對(duì)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估產(chǎn)生影響。ESG投資助力綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展在新冠疫情陰霾籠罩下，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都受到不同程度的影響。但無(wú)論是國(guó)際市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2020年ESG投資規(guī)模都創(chuàng)出歷史新高，而且環(huán)境領(lǐng)域方面，2021年是“十四五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，新的五年規(guī)劃提出“生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步”的目標(biāo)，2021年也是2060碳中和目標(biāo)提出后的第一年，因此，與生態(tài)保護(hù)、低碳轉(zhuǎn)型相關(guān)的領(lǐng)域?qū)⒚媾R巨大的融資需求和投資機(jī)會(huì)。社會(huì)領(lǐng)域方面，疫情提升公眾對(duì)健康問(wèn)題的關(guān)注，與應(yīng)對(duì)疫情相關(guān)的公共醫(yī)療及衛(wèi)生領(lǐng)域，也將吸引更多的公共和私營(yíng)機(jī)構(gòu)投資。ESG全產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈初步顯現(xiàn)近兩三年，我國(guó)ESG專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速增長(zhǎng)，社會(huì)多類組織也不斷增加對(duì)ESG服務(wù)領(lǐng)域的關(guān)注和投入，與ESG產(chǎn)業(yè)鏈中的資產(chǎn)所有者、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、以及低碳轉(zhuǎn)型下的工商企業(yè)、監(jiān)管部門(mén)等共同形成了一個(gè)ESG發(fā)展的生態(tài)圈。目前年中國(guó)的ESG服務(wù)已進(jìn)入快速發(fā)展的新階段，我國(guó)

ESG

服務(wù)產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)多元化發(fā)展、多層次競(jìng)爭(zhēng)、多維度創(chuàng)新的態(tài)勢(shì)，ESG或?qū)⒊蔀槲磥?lái)風(fēng)險(xiǎn)分析廣泛應(yīng)用新方式。未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)保、海洋、社會(huì)公平等主題引導(dǎo)下的新型ESG評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)隨著人們對(duì)ESG的認(rèn)知不斷深化，對(duì)社會(huì)責(zé)任與經(jīng)濟(jì)效益相結(jié)合的議題的關(guān)注度也逐步升溫。在環(huán)境領(lǐng)域，2021年聯(lián)合國(guó)《生物多樣性公約》第十五次締約方大會(huì)（COP15）在中國(guó)云南昆明召開(kāi)，大幅提升國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)生物多樣性及自然資本的關(guān)注度。2021年隨著ESG的熱度提升必然會(huì)出現(xiàn)更多的其他相關(guān)議題，如今在社會(huì)治理方面，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了十多年的爆發(fā)式發(fā)展后也逐漸進(jìn)入了強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，關(guān)于綠色消費(fèi)、有序ESG對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響路徑盈利機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制ESG高評(píng)分企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力更強(qiáng)，更易通過(guò)盈利改善估值提升的途徑，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值ESG

高評(píng)分企業(yè)面臨更少的違規(guī)處罰，

這將對(duì)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)水平產(chǎn)生積極的影響

中國(guó)ESG觀點(diǎn)與分析——ESG評(píng)級(jí)體系對(duì)于市場(chǎng)參與主體的影響

企業(yè)角度ESG的出現(xiàn)將推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)由自身利益向社會(huì)利益轉(zhuǎn)變，金融業(yè)要實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益的良性互動(dòng)，主動(dòng)減費(fèi)讓利，助力普惠金融。并且由短期收益向長(zhǎng)期價(jià)值轉(zhuǎn)變，金融業(yè)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，需要糾正經(jīng)營(yíng)的短期行為，避免資源配置扭曲，從長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略高度，降低環(huán)境成本。企業(yè)良好的ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)能夠有效降低代理成本、緩解融資約束，進(jìn)而提升企業(yè)投資效率。因此，企業(yè)需加強(qiáng)ESG實(shí)踐，改善自身ESG表現(xiàn)。管理者應(yīng)在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、員工培養(yǎng)、項(xiàng)目投資等方面培養(yǎng)可持續(xù)發(fā)展的理念，積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，加強(qiáng)公司內(nèi)部治理，提高投資效率，兼顧公平，實(shí)現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。為使ESG投入得到更高的回報(bào)，企業(yè)還應(yīng)加強(qiáng)信息披露，讓企業(yè)ESG表現(xiàn)對(duì)投資效率的影響機(jī)理企業(yè)投資效率業(yè)E

SG表現(xiàn)降低代理成本 過(guò)度投資緩解融資約束 投資不足+擠占企業(yè)資源 過(guò)度投資管理機(jī)會(huì)主義 投資不足-H1aH1b投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者更及時(shí)、準(zhǔn)確地把握企業(yè)ESG表現(xiàn)，從而進(jìn)一步支持企業(yè)發(fā)展。投資機(jī)構(gòu)角度ESG作為能夠引導(dǎo)上市公司可持續(xù)運(yùn)營(yíng)、推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的新理念，已然成為衡量上市公司綜合經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)準(zhǔn)之一。眾多投資機(jī)構(gòu)已將ESG因素納入到自身的研究及投資決策體系中，ESG投資策略逐漸成為一種主流的綠色投資理念。ESG投資策企略是重要的風(fēng)控措施。機(jī)構(gòu)投資者在投資決策中融入ESG評(píng)估可以提高投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，使投資者發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)，降低市場(chǎng)中“黑天鵝