中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及對策課件

中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策李佑松二OO九年九月中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策1中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策中小企業(yè)發(fā)展過程中上2一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（一）建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，為公司的可持續(xù)發(fā)展建立制度保證企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度和證監(jiān)會關(guān)于上市發(fā)行的相關(guān)規(guī)則進(jìn)行規(guī)范和改制，既有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，又增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新動力的制度保證。（二）理清發(fā)展戰(zhàn)略，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和整合各種資源做好準(zhǔn)備股份制改造、上市的過程也是企業(yè)重新思考發(fā)展戰(zhàn)略的過程，企業(yè)如何發(fā)展，產(chǎn)業(yè)如何運(yùn)作，投資項(xiàng)目的分析論證及募集資金的如何使用，對現(xiàn)有資源的如何優(yōu)化配置、社會資源如何整合等都需要統(tǒng)籌考慮，以使各種社會資源物盡其用。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（一）建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，為公3一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（三）完善法人治理結(jié)構(gòu)，為公司規(guī)范經(jīng)營管理和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)打下基礎(chǔ)股改、上市有利于改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體的多元化；有利于建立起以股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理班子分權(quán)與制衡為特征的法人治理結(jié)構(gòu)；將公司直接置于市場的競爭與監(jiān)督之中，能較好地建立其公司的競爭機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和管理結(jié)構(gòu)，促使公司提高管理水平，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（四）建立直接融資平臺，籌集資金，為公司作強(qiáng)作大提供資金保證建立直接融資的平臺，有利于提高企業(yè)的自有資本比例，改善資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，能夠在短期內(nèi)將社會上的閑散資金集中起來，籌集到擴(kuò)大生產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)營所需要的巨額資本，從而增強(qiáng)公司的持續(xù)發(fā)展能力。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（三）完善法人治理結(jié)構(gòu)，為公4一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（五）完善激勵(lì)機(jī)制，為公司持續(xù)盈利和人才隊(duì)伍建設(shè)創(chuàng)造條件上市公司的持續(xù)盈利要求和全體股東對回報(bào)的期望，都要求管理層的工作業(yè)績與薪酬激勵(lì)相適應(yīng)。同時(shí)上市公司股份的流動性，有利于完善激勵(lì)機(jī)制（股權(quán)期權(quán)激勵(lì)），更容易吸引和留住優(yōu)秀人才。（六）提升企業(yè)整體形象，為公司產(chǎn)品擴(kuò)張和市場競爭力的提升助力增彩資本市場的廣告效應(yīng)、輿論聚焦、每日行情顯示、股評、機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研分析，可以增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品在市場上的影響力，并為企業(yè)提供行業(yè)分析與管理咨詢，更有效地開拓市場，降低綜合成本，提升公司效益。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（五）完善激勵(lì)機(jī)制，為公司持5一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（七）提煉企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，增強(qiáng)企業(yè)整體實(shí)力股份制改造使企業(yè)的高、中層的管理人員接受現(xiàn)代企業(yè)的管理理念和治理機(jī)制，從而能提升整個(gè)企業(yè)的文化氛圍，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，提升企業(yè)整體實(shí)力。（八）變更估價(jià)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和股東資產(chǎn)的快速增值企業(yè)上市以前，股東的財(cái)富一般通過凈資產(chǎn)計(jì)算，而上市之后其價(jià)值通過二級市場股票市值計(jì)算，股東的財(cái)富價(jià)值將獲得巨大乃至數(shù)倍、數(shù)十倍的增值。（九）股票上市流動，為企業(yè)提供資本運(yùn)營的重要工具上市公司的股份高流動性，股份變現(xiàn)能力強(qiáng)。企業(yè)除了可以用募集資金直接收購競爭對手和上下游企業(yè)外，還可以用自身的股權(quán)為支付手段，通過換股的方式進(jìn)行收購。這時(shí)，股票的發(fā)行權(quán)相當(dāng)于購買其他公司的一種”貨幣”，使企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營相得益彰。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（七）提煉企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)6二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（一）法人財(cái)產(chǎn)問題（二）注冊資本及股權(quán)問題（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題（五）人力資源管理問題（六）投資項(xiàng)目問題（七）發(fā)展戰(zhàn)略問題二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（一）法人財(cái)產(chǎn)7（一）法人財(cái)產(chǎn)問題1．資產(chǎn)權(quán)屬不清部分中小企業(yè)的資產(chǎn)不屬于公司，但實(shí)際上公司一直使用且進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表，存在法律風(fēng)險(xiǎn)。如汽車、房產(chǎn)等資產(chǎn)掛靠在董事長或總經(jīng)理等個(gè)人名下，還有部分高新技術(shù)企業(yè)的專利技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)掛靠在個(gè)人名下，有的土地等無形資產(chǎn)掛靠在子公司或者關(guān)聯(lián)企業(yè)。2．租賃或承包經(jīng)營部分中小企業(yè)的主要資產(chǎn)通過承包或租賃取得，或者收入主要來源是通過承包經(jīng)營及無償使用他人的資產(chǎn)而產(chǎn)生，即沒有公司的獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)或獨(dú)立的主要資產(chǎn)。（一）法人財(cái)產(chǎn)問題1．資產(chǎn)權(quán)屬不清8（一）法人財(cái)產(chǎn)問題3．資產(chǎn)不完整個(gè)別企業(yè)與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的土地、廠房及其設(shè)備、專利、非專利技術(shù)的使用權(quán)或者所有權(quán)不明晰，或者與配套生產(chǎn)相關(guān)的主要資產(chǎn)屬于關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他企業(yè)控制。4．存在重大權(quán)屬糾紛原企業(yè)發(fā)起人或者股東出資的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)未辦理至公司名下，其他非貨幣性交易、債務(wù)重組、企業(yè)合并等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬不清晰，或者證照登記的企業(yè)名稱與實(shí)際資產(chǎn)的擁有者不符，特別是改制而來的企業(yè)，有些土地使用權(quán)、房產(chǎn)證件、商標(biāo)、資質(zhì)證件未變更到新公司，等等這些都存在法律風(fēng)險(xiǎn)。（一）法人財(cái)產(chǎn)問題3．資產(chǎn)不完整9（二）注冊資本及股權(quán)問題1．股權(quán)權(quán)屬糾紛目前，有的企業(yè)由夫妻雙方注冊登記，有的借錢登記而又未明確雙方權(quán)利義務(wù)，有的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)而沒有履行相應(yīng)的法律手續(xù)，有的股權(quán)期權(quán)激勵(lì)方式不合規(guī)不合法，有的工商登記或公司章程的投資人與實(shí)施控制人不一致且又無相應(yīng)法律委托手續(xù)，等等這些都股權(quán)不清晰，存在權(quán)屬糾紛。2．股權(quán)過分集中或過分分散（1）股權(quán)過分集中董事長幾乎持有公司80%的股權(quán)，為了工商登記的需要，借用其他個(gè)人的名義登記注冊，一股獨(dú)大，影響公司科學(xué)合理決策，缺乏權(quán)利制衡，治理結(jié)構(gòu)存在重大缺陷。（2）股權(quán)過分分散多數(shù)改制后企業(yè)，股權(quán)過分分散，數(shù)百甚至上千的出資人，第一大股東的股權(quán)不超過10%，也同樣影響公司的決策效率。（二）注冊資本及股權(quán)問題1．股權(quán)權(quán)屬糾紛10（二）注冊資本及股權(quán)問題3．職工持股由于歷史原因，很多企業(yè)存在職工持股，通常表現(xiàn)為工商登記的股東與實(shí)際出資人不一致，主要有工會持股（職工持股會、科協(xié)）、投資公司持股、信托持股（獨(dú)立的信托機(jī)構(gòu)）、個(gè)人信托持股、自然人直接持股等方式。4．股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，無機(jī)構(gòu)投資者由于企業(yè)運(yùn)作的規(guī)范程度及誠信經(jīng)營等方面的問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者的公司極少，不能充分發(fā)揮外部機(jī)構(gòu)在公司治理中的積極作用。（二）注冊資本及股權(quán)問題3．職工持股11（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題1．技術(shù)力量薄弱，缺乏核心競爭力技術(shù)支持體系不健全，技術(shù)開發(fā)能力低。中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)能力普遍較弱，80%以上的中小企業(yè)沒有任何發(fā)明專利，也無技術(shù)研發(fā)部門及相應(yīng)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)新能力弱，缺乏核心競爭力。2．產(chǎn)品單一、規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差大部分中小企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)某一產(chǎn)品的零部件或配套產(chǎn)品，業(yè)務(wù)體系不完整，對采購的原材料和銷售的產(chǎn)品議價(jià)能力弱，成本和收入的不確定因素大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題1．技術(shù)力量薄弱，缺乏核心競爭力12（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題3．盲目多元化，主業(yè)不突出部分中小企業(yè)主業(yè)不突出，看什么掙錢做什么，沒有整體規(guī)劃及形成自己的拳頭產(chǎn)品，市場競爭力不強(qiáng)。4．同業(yè)競爭或關(guān)聯(lián)交易未上市的中小企業(yè)，由于自我創(chuàng)新和外部監(jiān)管力度有限，同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象比較普遍，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出。（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題3．盲目多元化，主業(yè)不突出13（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題1．法人治理結(jié)構(gòu)不健全沒有建立健全的股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營班子運(yùn)作制度等法人治理結(jié)構(gòu)，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)及歷史的原因，即使按照公司法建立相應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)，也有相應(yīng)的規(guī)章文本，但是不能夠有效的運(yùn)行（執(zhí)行力不夠）。2．沒有形成規(guī)范的內(nèi)部控制制度重大對外投資、擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)及會計(jì)、資金使用等等沒有形成有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，常常被個(gè)別實(shí)際控制人或主要負(fù)責(zé)人掌控，決策欠科學(xué)、合理，風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全。3．環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)實(shí)施不力部分企業(yè)只注重企業(yè)的短期利益或?qū)Νh(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)設(shè)施不愿多投入，或雖有投入但在其他方面，如制度、措施等方面不到位。（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題1．法人治理結(jié)構(gòu)不健全14（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題4．財(cái)務(wù)會計(jì)制度不規(guī)范部分企業(yè)根據(jù)需要隨意對賬務(wù)進(jìn)行靈活處理，通常對不同使用者的財(cái)務(wù)信息不一致，特別是在稅務(wù)處理上存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，也是導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者對中小企業(yè)投資非常謹(jǐn)慎的重要原因，也是企業(yè)資產(chǎn)不清、收益率不佳、外部融資難的關(guān)鍵因素。5．誠信不足部分企業(yè)誠信度不足，特別是設(shè)備進(jìn)口、出口退稅、原材料采購、資產(chǎn)抵押擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證等重要方面誠信度不足，對銀行及其他債權(quán)人的債務(wù)存在逃避現(xiàn)象，融資難度大、成本高。（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題4．財(cái)務(wù)會計(jì)制度不規(guī)范15（五）人力資源管理問題1．用人制度上“重內(nèi)輕外”或“重外輕內(nèi)”中小企業(yè)大多是家族企業(yè)，受傳統(tǒng)的宗法制度影響，用人制度按親疏遠(yuǎn)近區(qū)別對待，不愿放權(quán)，不信任他人，職業(yè)經(jīng)理人很難進(jìn)入。部分企業(yè)老板總認(rèn)為“外來的和尚好念經(jīng)”，不斷更換“空降兵”，忽視企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)。2．激勵(lì)機(jī)制不健全大多數(shù)國有企業(yè)和民營企業(yè)由于體制、思想觀念和管理水平的限制，還未建立起績效考核和評價(jià)體系，對經(jīng)營管理層和業(yè)務(wù)骨干的約束和激勵(lì)機(jī)制不健全，或者未建立激勵(lì)機(jī)制，優(yōu)秀人才的作用難以發(fā)揮，人才流失嚴(yán)重。（五）人力資源管理問題1．用人制度上“重內(nèi)輕外”或“重外輕內(nèi)16（五）人力資源管理問題3．缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)因中小企業(yè)的發(fā)展及歷史背景，形成大多數(shù)中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)品運(yùn)作能力強(qiáng)，資本運(yùn)作能力差；經(jīng)營決策能力強(qiáng)，投資決策能力差；資金運(yùn)用能力強(qiáng)，資金籌措能力差。特別是擬股改上市的企業(yè)，找不到一個(gè)合適的董秘人選，或者根本不重視董秘人選，隨意找個(gè)人兼職。（五）人力資源管理問題3．缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)17二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（六）投資項(xiàng)目問題

大多數(shù)中小企業(yè)對擬投資項(xiàng)目沒有進(jìn)行詳細(xì)深入的論證分析、評估。特別是對項(xiàng)目的技術(shù)及人才配備，管理及經(jīng)營模式，宏觀環(huán)境及行業(yè)狀況分析，發(fā)展前景及投資亮點(diǎn)，項(xiàng)目及配套資金來源，資金使用計(jì)劃，財(cái)務(wù)預(yù)測及分析，投資風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施等方面未進(jìn)行充分分析、論證，從而已完成投資即虧損。二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析18二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（七）發(fā)展戰(zhàn)略問題一般的中小企業(yè)都缺乏戰(zhàn)略管理，或者沒有制定發(fā)展戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展的日常運(yùn)作中完全憑感覺或個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，外部環(huán)境良好時(shí)尚能順利運(yùn)作，但是隨著市場競爭的日益加劇，企業(yè)面臨虧損甚至債務(wù)纏身時(shí)就束手無策。多數(shù)企業(yè)不重視提前研究制定發(fā)展戰(zhàn)略，使投資者和審批機(jī)構(gòu)對企業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展方向不清楚、不信服，難以吸引投資者投資，也難以通過證監(jiān)會的發(fā)行審核。二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（七）發(fā)展戰(zhàn)略19三、中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策（一）資產(chǎn)整合（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作（五）人力資源管理（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者（九）戰(zhàn)略管理三、中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策（一）資產(chǎn)整合20（一）資產(chǎn)整合1．確保資產(chǎn)的獨(dú)立性確保擬上市公司的資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，其他非貨幣性交易、債務(wù)重組等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在法律風(fēng)險(xiǎn)。2．確保資產(chǎn)的完整性確保擬上市公司應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、及其設(shè)備，以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原材料采購和產(chǎn)品的銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。（一）資產(chǎn)整合21（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1．財(cái)務(wù)預(yù)測及財(cái)務(wù)政策未來3年的預(yù)計(jì)總資產(chǎn)（含擬投資項(xiàng)目資金），資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益和債務(wù)），資本成本（債務(wù)成本、股權(quán)成本及加權(quán)成本），盈利預(yù)測?，F(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模，資本結(jié)構(gòu)，資本成本，盈利狀況。2．董事會現(xiàn)有結(jié)構(gòu)及未來董事會結(jié)構(gòu)的安排（含獨(dú)立董事）3．公司增資擴(kuò)股涉及的各種稅收政策股東權(quán)益轉(zhuǎn)增資本、非貨幣性資產(chǎn)及債務(wù)重組增資擴(kuò)股涉及的稅收問題比較復(fù)雜，應(yīng)提前進(jìn)行稅務(wù)策劃，在政策允許和政府鼓勵(lì)措施的扶持下，減少不必要的支出。4．股利分配政策內(nèi)部股權(quán)融資，有多少的當(dāng)年未分配利潤可用來增加股東權(quán)益。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1．財(cái)務(wù)預(yù)測及財(cái)務(wù)政策22（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5．增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)應(yīng)考慮實(shí)際控制人是否發(fā)生變化。其中期權(quán)激勵(lì)的行權(quán)期限應(yīng)考慮在上市前行權(quán)，上市后激勵(lì)或行權(quán)將要通過證監(jiān)會的批準(zhǔn)，才能實(shí)施，并且有激勵(lì)比例的限制。增資擴(kuò)股涉及外商投資者的，應(yīng)按相關(guān)法規(guī)及商務(wù)部的有關(guān)規(guī)定處理。6．股票發(fā)行上市的條件國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及美國、香港、新加坡、英國的創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)均不相同，應(yīng)先確定上市地點(diǎn)后有針對性的進(jìn)行股本設(shè)計(jì)及企業(yè)重組。7．外部環(huán)境目前資本市場宏觀環(huán)境（含國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融財(cái)政政策、利率水平、資本市場的資金供求等等）、行業(yè)狀況（行業(yè)發(fā)展前景，行業(yè)競爭狀況、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析、產(chǎn)業(yè)政策等等）及同類可比上市公司的估值水平。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5．增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)23（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況主營業(yè)務(wù)的突出，并形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力具有完整的業(yè)務(wù)體系和獨(dú)立經(jīng)營能力，運(yùn)作規(guī)范資產(chǎn)完整及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立有效避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易主營業(yè)務(wù)、高管人員、實(shí)際控制人最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生變化重組后的公司具有持續(xù)盈利能力重組過程中的會計(jì)及財(cái)務(wù)處理、稅收籌劃擬投資項(xiàng)目的安排發(fā)展前景及戰(zhàn)略管理所在地的自然和基礎(chǔ)條件、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)政策（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)24（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作股東大會的運(yùn)作和議事規(guī)則董事長、董事會會議運(yùn)作和議事規(guī)則獨(dú)立董事及董事會秘書和審計(jì)委員會制度監(jiān)事會主席、監(jiān)事會會議運(yùn)作和議事規(guī)則總經(jīng)理工作制度內(nèi)部控制制度（主要含會計(jì)、控股子公司、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、抵押、資金使用、重大對外投資、信息披露等）解決同業(yè)競爭（可以通過對競爭性業(yè)務(wù)的收購、轉(zhuǎn)讓或者做出相應(yīng)的承諾）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易（避免不必要的關(guān)聯(lián)交易；對于必須的關(guān)聯(lián)交易要保證價(jià)格的公允性；股東大會和董事會表決程序的合法性）健全財(cái)務(wù)會計(jì)制度（按照新的會計(jì)準(zhǔn)則及配套法規(guī)）加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)措施（環(huán)境保護(hù)部和證監(jiān)會對企業(yè)IPO及再融資出臺了一系列相關(guān)文件）（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作股東大會的運(yùn)作和議事規(guī)則25（五）人力資源管理1．轉(zhuǎn)變用人觀念轉(zhuǎn)變觀念，建立職業(yè)經(jīng)理人制度，建立一套科學(xué)、合理、市場化、制度化的選聘制度和激勵(lì)制度，形成高效運(yùn)作的職業(yè)經(jīng)理層。唯才是舉，用其之長；制度選聘人才，制度培養(yǎng)人才，制度使用人才，制度留住人才。2．完善薪酬和績效考核體系進(jìn)一步健全和完善內(nèi)部績效考核體系，營造人才生存發(fā)展的良好環(huán)境，調(diào)動員工的積極性，降低委托代理成本，提高經(jīng)營管理效率。3．借力專業(yè)機(jī)構(gòu)從經(jīng)濟(jì)效益、專業(yè)水平及經(jīng)驗(yàn)、客觀立場等方面考慮，適當(dāng)?shù)慕柚鷮I(yè)咨詢機(jī)構(gòu)的智力，彌補(bǔ)自身的不足。（五）人力資源管理1．轉(zhuǎn)變用人觀念26（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理1．努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)中小板和創(chuàng)業(yè)板對擬上市公司的主營業(yè)務(wù)要求非常嚴(yán)格，都要求符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，募集資金用于主業(yè)，其中創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，公司經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律法規(guī)、行政法規(guī)和公司章程，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。中小板和創(chuàng)業(yè)板且對資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況要求都有一定的要求，2．增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提高公司核心競爭能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。特別是創(chuàng)業(yè)板對公司的創(chuàng)新能力要求很高，在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方面具備有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，同時(shí)要求擬上市公司具備較高的成長性和較強(qiáng)的核心競爭能力。（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理1．努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)27（七）項(xiàng)目論證，融資策劃1．項(xiàng)目分析論證項(xiàng)目論證是投資者（及發(fā)審委）關(guān)注的重點(diǎn)，要避免為圈錢而拼湊項(xiàng)目的情況，合理控制籌資金額，要從技術(shù)來源于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、新增產(chǎn)能與市場需求的匹配、市場未來前景與存在風(fēng)險(xiǎn)、新市場拓展措施、市場變化與預(yù)期收益、實(shí)施的可行性等方面加強(qiáng)分析論證。2．融資策劃（1）選擇合適的融資渠道和融資方式目前中小企業(yè)的主要融資渠道有個(gè)人、政府、實(shí)業(yè)企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)、銀行金融機(jī)構(gòu)、外國政府貸款、國際金融組織、證券市場等。針對不同的融資渠道，選擇不同的融資方式，如股權(quán)融資、債權(quán)融資、項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、租賃融資、政策融資等。（2）確定合理的融資結(jié)構(gòu)權(quán)益資金和負(fù)債比例。根據(jù)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，平衡股東和債權(quán)人各種利益關(guān)系，合理搭配公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定的權(quán)益資金比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)。不同權(quán)益投資人比例決定各投資人在公司中的作用，承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)、收益分配。不同的權(quán)益投資人，由于其背景和特長的不同，能對公司成功有不同的貢獻(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)。主要考慮公司經(jīng)營現(xiàn)金流量及償還風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡量長短期負(fù)債合理搭配，并明確償還順序。（七）項(xiàng)目論證，融資策劃1．項(xiàng)目分析論證28（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（3）分析融資風(fēng)險(xiǎn)。資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。主要是公司或項(xiàng)目運(yùn)用所籌資金投資失敗帶來的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益控制風(fēng)險(xiǎn)。公司融資后，現(xiàn)有股東或控制人可能會喪失某些控制權(quán)，如公司收益權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)等。資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在融資方案實(shí)施的過程中，可能出現(xiàn)資金不落實(shí)、不到位，或者資金到位不及時(shí)、不足額等，影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營或項(xiàng)目的順利實(shí)施。資金追加風(fēng)險(xiǎn)。公司項(xiàng)目在實(shí)施過程中出現(xiàn)許多變化（投資超支、論證不足，某些出資人變化、市場變化等），導(dǎo)致追加融資的風(fēng)險(xiǎn)。利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。未來市場利率或匯率的變動會引起融資資金成本的不確定性。（4）綜合考慮融資成本。主要考慮資金占用費(fèi)（利息或股利）、律師費(fèi)、評估費(fèi)、公證費(fèi)、印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)等。如上市融資見前述各項(xiàng)費(fèi)用。（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（3）分析融資風(fēng)險(xiǎn)。29（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者擬投資項(xiàng)目的是否充分分析論證及企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測的準(zhǔn)確度、管理團(tuán)隊(duì)及技術(shù)水平是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵，如果引入戰(zhàn)略投資者之前對企業(yè)進(jìn)行整合、完善公司治理、解決歷史遺留問題、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，公司的整體價(jià)值會顯著的上升，融資的成本會大幅下降，出讓股權(quán)的價(jià)格會迅速飆升。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)需要注意，引進(jìn)時(shí)機(jī)、價(jià)格、方式，股權(quán)比例的安排、實(shí)際控制人是否發(fā)生變化、融資雙方的利益權(quán)衡、企業(yè)的未來發(fā)展、投資者的退出機(jī)制及保障措施等是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者擬投資項(xiàng)目的是否充分分析論證及企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)30（九）戰(zhàn)略管理企業(yè)市場環(huán)境決定了企業(yè)盈利能力乃至生存能力，因此，每一個(gè)公司必須明確選擇戰(zhàn)略，以戰(zhàn)略為核心，正確選擇發(fā)展方向、占據(jù)最具有吸引力的競爭位置，協(xié)調(diào)在企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的各項(xiàng)工作和企業(yè)發(fā)展目標(biāo)有序完成，保證企業(yè)的沿著預(yù)定軌道穩(wěn)定成長與發(fā)展。因此，擬上市公司應(yīng)制定適合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，并形成制度及具體的操作步驟，該戰(zhàn)略將對企業(yè)整體運(yùn)籌中產(chǎn)生總體指導(dǎo)作用，為支持這一戰(zhàn)略進(jìn)行有效的組織安排，則企業(yè)所有的籌資、投資、經(jīng)營管理運(yùn)作及股利分配等活動都應(yīng)圍繞這一戰(zhàn)略。擬上市公司的上市前期整合、股份制改組、引入外來投資者、股票發(fā)行上市的總體工作安排也應(yīng)圍繞公司的發(fā)展戰(zhàn)略而開展工作。（九）戰(zhàn)略管理企業(yè)市場環(huán)境決定了企業(yè)盈利能力乃至生存能力，因31四、中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底（三）理清上市思路，測算上市成本（四）培養(yǎng)和引進(jìn)資本運(yùn)作人才，學(xué)習(xí)上市法規(guī)，熟悉資本市場（五）獨(dú)特的上市題材和吸引力策劃準(zhǔn)備（六）選擇中介機(jī)構(gòu)（七）掌握同期上市企業(yè)及競爭對手情況（八）爭取政府相關(guān)部門的支持，用活政策四、中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)32（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備1．企業(yè)上市的意義及上市給企業(yè)帶來哪些約束，全面分析上市的必要性和可行性。要上市先規(guī)范，不能把上市變成圈錢、暴富的手段，搞硬拼湊、假包裝。2．正確理解資本經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營。3．企業(yè)控制權(quán)和企業(yè)價(jià)值的觀念轉(zhuǎn)變。目前，大多中小企業(yè)的老板對企業(yè)的控制權(quán)非?？粗?，幾乎全部持有股權(quán)或者絕對控股，企業(yè)經(jīng)營決策基本上是“一言堂”，企業(yè)老板對分散企業(yè)控制權(quán)非常猶豫。同時(shí)大多數(shù)企業(yè)老板對企業(yè)整體價(jià)值觀念模糊，缺乏整體意識和長遠(yuǎn)發(fā)展意識，如前面提到企業(yè)控制權(quán)問題，企業(yè)不能作強(qiáng)作大，不能長遠(yuǎn)發(fā)展，控制權(quán)又有何用。5．誠信經(jīng)營，規(guī)范運(yùn)作。上市后成為公眾公司，有千萬雙眼睛盯著你，千百條規(guī)則管著你，千百次“機(jī)會”在誘惑你，不能有半點(diǎn)閃失。6．上市是一個(gè)系統(tǒng)工作。主要股東和董事長要高度重視，并組建上市的團(tuán)隊(duì)與班子。7．上市是一個(gè)很痛苦的過程。要有相當(dāng)?shù)囊懔湍托?，要有吃苦的?zhǔn)備，要有接受考驗(yàn)的準(zhǔn)備，也有享受成功的準(zhǔn)備。（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備1．企業(yè)上市的意義及上市33（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底1．財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果，基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同首發(fā)上市要求的比較。2．公司治理方面，如公司章程的規(guī)范性、“三會”及規(guī)范運(yùn)作方面、環(huán)保及安全生產(chǎn)等。3．規(guī)范運(yùn)作方面，如關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、財(cái)務(wù)會計(jì)規(guī)范程度、內(nèi)部控制制度是否健全、是否依法納稅等。4．法人財(cái)產(chǎn)權(quán)屬獨(dú)立性和完整性（與經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)及配套設(shè)施、廠房及設(shè)備、商標(biāo)、專利等）。5．股東權(quán)屬的獨(dú)立性和完整性，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性等。（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底1．財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果，基本34（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底6．高管人員的兼職情況、人事勞資關(guān)系與上市首發(fā)的要求的差距。7．主營業(yè)務(wù)及核心競爭能力，公司研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售的業(yè)務(wù)體系的獨(dú)立性，主營業(yè)務(wù)的成長性、持續(xù)盈利能力、市場占有率等等。8．公司的研發(fā)能力、創(chuàng)新意識、對市場和客戶變化的反應(yīng)速度，新技術(shù)和新產(chǎn)品的市場接受程度等。9．是否涉及訴訟、擔(dān)保、抵押等，可能會對公司未來的經(jīng)營狀況帶來重大的影響事件。（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底6．高管人員的兼職情況、人事35（三）理清上市思路，測算上市成本1．就是否需要上市，什么時(shí)候上市，在哪里上市，以什么方式上市，上市的時(shí)間安排等進(jìn)行充分論證。2．上市費(fèi)用測算，上市投入產(chǎn)出的分析論證。我國境內(nèi)發(fā)行上市的總成本一般為融資金額的6～8%。遠(yuǎn)低于境外的10～25%的標(biāo)準(zhǔn)。上市涉及的費(fèi)用主要包括以下部分：（1）發(fā)行費(fèi)：財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、承銷費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、評估費(fèi)、律師費(fèi)、路演費(fèi)。（2）上市及其他：保薦費(fèi)、上市初費(fèi)、上市年費(fèi)、股票登記費(fèi)、信息披露費(fèi)、印刷費(fèi)、差旅費(fèi)。（三）理清上市思路，測算上市成本36（四）培養(yǎng)和引進(jìn)資本運(yùn)作人才，學(xué)習(xí)上市法規(guī)，熟悉資本市場1．培養(yǎng)和引進(jìn)資本運(yùn)作人才公司要規(guī)范上市、作強(qiáng)作大，與資本市場對接，急需一批既懂經(jīng)營管理又擅長資本運(yùn)作的高級人才。企業(yè)一旦決定進(jìn)入要資本市場，就必須聘請熟悉資本市場基本知識與工具，能與中介機(jī)構(gòu)、政府主管部門做好協(xié)調(diào)、配合工作的董事會秘書或者財(cái)務(wù)總監(jiān)，負(fù)責(zé)上市工作小組的日常事務(wù)，在外部中介和企業(yè)之間的上市準(zhǔn)備工作起著關(guān)鍵作用。2．學(xué)習(xí)公司法、證券法及上市相關(guān)的法律法規(guī)。公司股東、董事、監(jiān)事和高管學(xué)習(xí)公司法、證券法和上市相關(guān)的法律法規(guī)，熟知上市公司及其股東、董事、監(jiān)事和高管的法定義務(wù)和責(zé)任。在中小企業(yè)板（或創(chuàng)業(yè)板）上市的還應(yīng)當(dāng)熟悉中小企業(yè)板（或創(chuàng)業(yè)板）特殊規(guī)定。3．熟悉資本市場及游戲規(guī)則熟悉各地上市標(biāo)準(zhǔn)的差異（是否足夠了解擬上市地的游戲規(guī)則并符合其要求），一級市場的籌資能力（發(fā)行市盈率水平）、二級市場的流通性（市場活躍程度）、后續(xù)融資能力，上市成本（包括初始上市成本與后續(xù)維護(hù)費(fèi)用），上市時(shí)間，地理位置、文化背景、法律制度、游戲規(guī)則等。（四）培養(yǎng)和引進(jìn)資本運(yùn)作人才，學(xué)習(xí)上市法規(guī)，熟悉資本市場1．37（六）獨(dú)特的上市題材和吸引力策劃準(zhǔn)備1．公司對擬融資資金投向的可行性和獲利能力進(jìn)行分析，是否會獲得投資者的青睞等。2．要有符合投資人和審批機(jī)構(gòu)心里與接受習(xí)慣的賣點(diǎn)，題材誘人，吸引眼球，講圓一個(gè)故事。企業(yè)和項(xiàng)目要有特點(diǎn)、獨(dú)占性、創(chuàng)新性，側(cè)重在獨(dú)特的技術(shù)、獨(dú)特的產(chǎn)品市場、獨(dú)特的盈利模式、獨(dú)特的發(fā)展前景（六）獨(dú)特的上市題材和吸引力策劃準(zhǔn)備1．公司對擬融資資金投向38（七）選擇專業(yè)中介機(jī)構(gòu)1．咨詢財(cái)務(wù)顧問企業(yè)做好上市思想準(zhǔn)備、明確發(fā)展規(guī)劃和摸清家底之后，聘請有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問或咨詢機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)顧問根據(jù)企業(yè)的具體情況和上市融資的基本標(biāo)準(zhǔn)及目前資本市場的動態(tài)，對企業(yè)做出初步診斷，譬如現(xiàn)在是否具備上市條件、企業(yè)與上市標(biāo)準(zhǔn)的差距在那里、存在的差距如何解決、解決問題的時(shí)間要多長等等。2．其他中介機(jī)構(gòu)企業(yè)根據(jù)診斷情況，選擇合適的財(cái)務(wù)顧問，視具體對企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)財(cái)務(wù)整合及股份制改組，待條件成熟后，選擇合適的保薦機(jī)構(gòu)、審計(jì)、法律、評估等中介機(jī)構(gòu)對企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)、出具審計(jì)、評估和法律意見書，并進(jìn)行上市相關(guān)申報(bào)、發(fā)行、申請發(fā)行上市事宜。（七）選擇專業(yè)中介機(jī)構(gòu)1．咨詢財(cái)務(wù)顧問39（八）掌握同期上市企業(yè)及競爭對手情況企業(yè)上市也存在競爭，各省市政府、企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)都在積極行動，快速推動各地企業(yè)上市，當(dāng)然其中不乏同行業(yè)、同題材的企業(yè)，因此，企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)確掌握這些情報(bào)，有的放矢。這些企業(yè)都有什么策劃、什么“絕活”、什么時(shí)間表，值得我們?nèi)フJ(rèn)真面對，贏得“上市競爭”。（八）掌握同期上市企業(yè)及競爭對手情況企業(yè)上市也存在競爭，各省40（九）爭取政府相關(guān)部門的支持，用活政策在上市前充分與經(jīng)委、證監(jiān)局、稅務(wù)、國土、環(huán)保、行業(yè)主管等政府部門溝通，取得政府相關(guān)部門的幫助，并積極爭取各級政府對上市融資的鼓勵(lì)政策支持，減少企業(yè)上市障礙和降低上市成本。（九）爭取政府相關(guān)部門的支持，用活政策41四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司行業(yè)地位國家發(fā)改委頒發(fā)的工程咨詢資質(zhì)，證券業(yè)協(xié)會證券從業(yè)機(jī)構(gòu)代碼399458全國《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》編委會副主任單位省咨詢業(yè)協(xié)會甲級資質(zhì)省國資委指定的國企改制方案制訂機(jī)構(gòu)省國資委企業(yè)信息化建設(shè)咨詢機(jī)構(gòu)省國有資產(chǎn)管理咨詢單位省咨詢業(yè)協(xié)會常務(wù)理事單位省產(chǎn)權(quán)交易協(xié)會常務(wù)理事單位省委政策研究會會員四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司行業(yè)地位42四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司主要業(yè)務(wù)范圍企業(yè)改組改制、并購重組項(xiàng)目投資分析、項(xiàng)目建議書編撰商業(yè)計(jì)劃書編撰項(xiàng)目整合策劃、項(xiàng)目推介項(xiàng)目融資引資、風(fēng)險(xiǎn)投資引薦公司整合及上市策劃企業(yè)集團(tuán)治理及法人結(jié)構(gòu)治理企業(yè)人力資源管理及股權(quán)期權(quán)激勵(lì)企事業(yè)單位信息化管理咨詢及ERP建設(shè)四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司主要業(yè)務(wù)范圍43四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司機(jī)構(gòu)設(shè)置四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司

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管理咨詢事業(yè)部四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司機(jī)構(gòu)設(shè)置四川創(chuàng)智投資咨詢有限公司44預(yù)祝大家早日登陸創(chuàng)業(yè)板！預(yù)祝大家早日登陸創(chuàng)業(yè)板！45中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策李佑松二OO九年九月中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策46中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作中小企業(yè)發(fā)展、上市融資問題分析及整合對策中小企業(yè)發(fā)展過程中上47一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（一）建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，為公司的可持續(xù)發(fā)展建立制度保證企業(yè)按照現(xiàn)代企業(yè)制度和證監(jiān)會關(guān)于上市發(fā)行的相關(guān)規(guī)則進(jìn)行規(guī)范和改制，既有利于建立歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，又增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新動力的制度保證。（二）理清發(fā)展戰(zhàn)略，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展和整合各種資源做好準(zhǔn)備股份制改造、上市的過程也是企業(yè)重新思考發(fā)展戰(zhàn)略的過程，企業(yè)如何發(fā)展，產(chǎn)業(yè)如何運(yùn)作，投資項(xiàng)目的分析論證及募集資金的如何使用，對現(xiàn)有資源的如何優(yōu)化配置、社會資源如何整合等都需要統(tǒng)籌考慮，以使各種社會資源物盡其用。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（一）建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，為公48一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（三）完善法人治理結(jié)構(gòu)，為公司規(guī)范經(jīng)營管理和降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)打下基礎(chǔ)股改、上市有利于改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)投資主體的多元化；有利于建立起以股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理班子分權(quán)與制衡為特征的法人治理結(jié)構(gòu)；將公司直接置于市場的競爭與監(jiān)督之中，能較好地建立其公司的競爭機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和管理結(jié)構(gòu)，促使公司提高管理水平，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（四）建立直接融資平臺，籌集資金，為公司作強(qiáng)作大提供資金保證建立直接融資的平臺，有利于提高企業(yè)的自有資本比例，改善資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，能夠在短期內(nèi)將社會上的閑散資金集中起來，籌集到擴(kuò)大生產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)營所需要的巨額資本，從而增強(qiáng)公司的持續(xù)發(fā)展能力。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（三）完善法人治理結(jié)構(gòu)，為公49一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（五）完善激勵(lì)機(jī)制，為公司持續(xù)盈利和人才隊(duì)伍建設(shè)創(chuàng)造條件上市公司的持續(xù)盈利要求和全體股東對回報(bào)的期望，都要求管理層的工作業(yè)績與薪酬激勵(lì)相適應(yīng)。同時(shí)上市公司股份的流動性，有利于完善激勵(lì)機(jī)制（股權(quán)期權(quán)激勵(lì)），更容易吸引和留住優(yōu)秀人才。（六）提升企業(yè)整體形象，為公司產(chǎn)品擴(kuò)張和市場競爭力的提升助力增彩資本市場的廣告效應(yīng)、輿論聚焦、每日行情顯示、股評、機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研分析，可以增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品在市場上的影響力，并為企業(yè)提供行業(yè)分析與管理咨詢，更有效地開拓市場，降低綜合成本，提升公司效益。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（五）完善激勵(lì)機(jī)制，為公司持50一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（七）提煉企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，增強(qiáng)企業(yè)整體實(shí)力股份制改造使企業(yè)的高、中層的管理人員接受現(xiàn)代企業(yè)的管理理念和治理機(jī)制，從而能提升整個(gè)企業(yè)的文化氛圍，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，提升企業(yè)整體實(shí)力。（八）變更估價(jià)模式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和股東資產(chǎn)的快速增值企業(yè)上市以前，股東的財(cái)富一般通過凈資產(chǎn)計(jì)算，而上市之后其價(jià)值通過二級市場股票市值計(jì)算，股東的財(cái)富價(jià)值將獲得巨大乃至數(shù)倍、數(shù)十倍的增值。（九）股票上市流動，為企業(yè)提供資本運(yùn)營的重要工具上市公司的股份高流動性，股份變現(xiàn)能力強(qiáng)。企業(yè)除了可以用募集資金直接收購競爭對手和上下游企業(yè)外，還可以用自身的股權(quán)為支付手段，通過換股的方式進(jìn)行收購。這時(shí)，股票的發(fā)行權(quán)相當(dāng)于購買其他公司的一種”貨幣”，使企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營相得益彰。一、中小企業(yè)發(fā)展過程中上市的意義（七）提煉企業(yè)文化，增強(qiáng)企業(yè)51二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（一）法人財(cái)產(chǎn)問題（二）注冊資本及股權(quán)問題（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題（五）人力資源管理問題（六）投資項(xiàng)目問題（七）發(fā)展戰(zhàn)略問題二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（一）法人財(cái)產(chǎn)52（一）法人財(cái)產(chǎn)問題1．資產(chǎn)權(quán)屬不清部分中小企業(yè)的資產(chǎn)不屬于公司，但實(shí)際上公司一直使用且進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表，存在法律風(fēng)險(xiǎn)。如汽車、房產(chǎn)等資產(chǎn)掛靠在董事長或總經(jīng)理等個(gè)人名下，還有部分高新技術(shù)企業(yè)的專利技術(shù)等知識產(chǎn)權(quán)掛靠在個(gè)人名下，有的土地等無形資產(chǎn)掛靠在子公司或者關(guān)聯(lián)企業(yè)。2．租賃或承包經(jīng)營部分中小企業(yè)的主要資產(chǎn)通過承包或租賃取得，或者收入主要來源是通過承包經(jīng)營及無償使用他人的資產(chǎn)而產(chǎn)生，即沒有公司的獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)或獨(dú)立的主要資產(chǎn)。（一）法人財(cái)產(chǎn)問題1．資產(chǎn)權(quán)屬不清53（一）法人財(cái)產(chǎn)問題3．資產(chǎn)不完整個(gè)別企業(yè)與生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的土地、廠房及其設(shè)備、專利、非專利技術(shù)的使用權(quán)或者所有權(quán)不明晰，或者與配套生產(chǎn)相關(guān)的主要資產(chǎn)屬于關(guān)聯(lián)企業(yè)或其他企業(yè)控制。4．存在重大權(quán)屬糾紛原企業(yè)發(fā)起人或者股東出資的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)未辦理至公司名下，其他非貨幣性交易、債務(wù)重組、企業(yè)合并等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬不清晰，或者證照登記的企業(yè)名稱與實(shí)際資產(chǎn)的擁有者不符，特別是改制而來的企業(yè)，有些土地使用權(quán)、房產(chǎn)證件、商標(biāo)、資質(zhì)證件未變更到新公司，等等這些都存在法律風(fēng)險(xiǎn)。（一）法人財(cái)產(chǎn)問題3．資產(chǎn)不完整54（二）注冊資本及股權(quán)問題1．股權(quán)權(quán)屬糾紛目前，有的企業(yè)由夫妻雙方注冊登記，有的借錢登記而又未明確雙方權(quán)利義務(wù)，有的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)而沒有履行相應(yīng)的法律手續(xù)，有的股權(quán)期權(quán)激勵(lì)方式不合規(guī)不合法，有的工商登記或公司章程的投資人與實(shí)施控制人不一致且又無相應(yīng)法律委托手續(xù)，等等這些都股權(quán)不清晰，存在權(quán)屬糾紛。2．股權(quán)過分集中或過分分散（1）股權(quán)過分集中董事長幾乎持有公司80%的股權(quán)，為了工商登記的需要，借用其他個(gè)人的名義登記注冊，一股獨(dú)大，影響公司科學(xué)合理決策，缺乏權(quán)利制衡，治理結(jié)構(gòu)存在重大缺陷。（2）股權(quán)過分分散多數(shù)改制后企業(yè)，股權(quán)過分分散，數(shù)百甚至上千的出資人，第一大股東的股權(quán)不超過10%，也同樣影響公司的決策效率。（二）注冊資本及股權(quán)問題1．股權(quán)權(quán)屬糾紛55（二）注冊資本及股權(quán)問題3．職工持股由于歷史原因，很多企業(yè)存在職工持股，通常表現(xiàn)為工商登記的股東與實(shí)際出資人不一致，主要有工會持股（職工持股會、科協(xié)）、投資公司持股、信托持股（獨(dú)立的信托機(jī)構(gòu)）、個(gè)人信托持股、自然人直接持股等方式。4．股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，無機(jī)構(gòu)投資者由于企業(yè)運(yùn)作的規(guī)范程度及誠信經(jīng)營等方面的問題，股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，引進(jìn)外部機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者的公司極少，不能充分發(fā)揮外部機(jī)構(gòu)在公司治理中的積極作用。（二）注冊資本及股權(quán)問題3．職工持股56（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題1．技術(shù)力量薄弱，缺乏核心競爭力技術(shù)支持體系不健全，技術(shù)開發(fā)能力低。中小企業(yè)的技術(shù)開發(fā)能力普遍較弱，80%以上的中小企業(yè)沒有任何發(fā)明專利，也無技術(shù)研發(fā)部門及相應(yīng)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)新能力弱，缺乏核心競爭力。2．產(chǎn)品單一、規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差大部分中小企業(yè)規(guī)模小，生產(chǎn)某一產(chǎn)品的零部件或配套產(chǎn)品，業(yè)務(wù)體系不完整，對采購的原材料和銷售的產(chǎn)品議價(jià)能力弱，成本和收入的不確定因素大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題1．技術(shù)力量薄弱，缺乏核心競爭力57（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題3．盲目多元化，主業(yè)不突出部分中小企業(yè)主業(yè)不突出，看什么掙錢做什么，沒有整體規(guī)劃及形成自己的拳頭產(chǎn)品，市場競爭力不強(qiáng)。4．同業(yè)競爭或關(guān)聯(lián)交易未上市的中小企業(yè)，由于自我創(chuàng)新和外部監(jiān)管力度有限，同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象比較普遍，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出。（三）業(yè)務(wù)和技術(shù)問題3．盲目多元化，主業(yè)不突出58（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題1．法人治理結(jié)構(gòu)不健全沒有建立健全的股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營班子運(yùn)作制度等法人治理結(jié)構(gòu)，由于股權(quán)結(jié)構(gòu)及歷史的原因，即使按照公司法建立相應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)，也有相應(yīng)的規(guī)章文本，但是不能夠有效的運(yùn)行（執(zhí)行力不夠）。2．沒有形成規(guī)范的內(nèi)部控制制度重大對外投資、擔(dān)保、抵押、關(guān)聯(lián)交易、財(cái)務(wù)及會計(jì)、資金使用等等沒有形成有效的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，常常被個(gè)別實(shí)際控制人或主要負(fù)責(zé)人掌控，決策欠科學(xué)、合理，風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全。3．環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)實(shí)施不力部分企業(yè)只注重企業(yè)的短期利益或?qū)Νh(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)設(shè)施不愿多投入，或雖有投入但在其他方面，如制度、措施等方面不到位。（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題1．法人治理結(jié)構(gòu)不健全59（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題4．財(cái)務(wù)會計(jì)制度不規(guī)范部分企業(yè)根據(jù)需要隨意對賬務(wù)進(jìn)行靈活處理，通常對不同使用者的財(cái)務(wù)信息不一致，特別是在稅務(wù)處理上存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，也是導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者對中小企業(yè)投資非常謹(jǐn)慎的重要原因，也是企業(yè)資產(chǎn)不清、收益率不佳、外部融資難的關(guān)鍵因素。5．誠信不足部分企業(yè)誠信度不足，特別是設(shè)備進(jìn)口、出口退稅、原材料采購、資產(chǎn)抵押擔(dān)保、產(chǎn)品質(zhì)量認(rèn)證等重要方面誠信度不足，對銀行及其他債權(quán)人的債務(wù)存在逃避現(xiàn)象，融資難度大、成本高。（四）法人治理結(jié)構(gòu)和規(guī)范運(yùn)作問題4．財(cái)務(wù)會計(jì)制度不規(guī)范60（五）人力資源管理問題1．用人制度上“重內(nèi)輕外”或“重外輕內(nèi)”中小企業(yè)大多是家族企業(yè)，受傳統(tǒng)的宗法制度影響，用人制度按親疏遠(yuǎn)近區(qū)別對待，不愿放權(quán)，不信任他人，職業(yè)經(jīng)理人很難進(jìn)入。部分企業(yè)老板總認(rèn)為“外來的和尚好念經(jīng)”，不斷更換“空降兵”，忽視企業(yè)內(nèi)部人才的培養(yǎng)。2．激勵(lì)機(jī)制不健全大多數(shù)國有企業(yè)和民營企業(yè)由于體制、思想觀念和管理水平的限制，還未建立起績效考核和評價(jià)體系，對經(jīng)營管理層和業(yè)務(wù)骨干的約束和激勵(lì)機(jī)制不健全，或者未建立激勵(lì)機(jī)制，優(yōu)秀人才的作用難以發(fā)揮，人才流失嚴(yán)重。（五）人力資源管理問題1．用人制度上“重內(nèi)輕外”或“重外輕內(nèi)61（五）人力資源管理問題3．缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)因中小企業(yè)的發(fā)展及歷史背景，形成大多數(shù)中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)品運(yùn)作能力強(qiáng)，資本運(yùn)作能力差；經(jīng)營決策能力強(qiáng)，投資決策能力差；資金運(yùn)用能力強(qiáng)，資金籌措能力差。特別是擬股改上市的企業(yè)，找不到一個(gè)合適的董秘人選，或者根本不重視董秘人選，隨意找個(gè)人兼職。（五）人力資源管理問題3．缺乏資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)62二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（六）投資項(xiàng)目問題

大多數(shù)中小企業(yè)對擬投資項(xiàng)目沒有進(jìn)行詳細(xì)深入的論證分析、評估。特別是對項(xiàng)目的技術(shù)及人才配備，管理及經(jīng)營模式，宏觀環(huán)境及行業(yè)狀況分析，發(fā)展前景及投資亮點(diǎn)，項(xiàng)目及配套資金來源，資金使用計(jì)劃，財(cái)務(wù)預(yù)測及分析，投資風(fēng)險(xiǎn)分析及應(yīng)對措施等方面未進(jìn)行充分分析、論證，從而已完成投資即虧損。二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析63二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（七）發(fā)展戰(zhàn)略問題一般的中小企業(yè)都缺乏戰(zhàn)略管理，或者沒有制定發(fā)展戰(zhàn)略，在企業(yè)發(fā)展的日常運(yùn)作中完全憑感覺或個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，外部環(huán)境良好時(shí)尚能順利運(yùn)作，但是隨著市場競爭的日益加劇，企業(yè)面臨虧損甚至債務(wù)纏身時(shí)就束手無策。多數(shù)企業(yè)不重視提前研究制定發(fā)展戰(zhàn)略，使投資者和審批機(jī)構(gòu)對企業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展方向不清楚、不信服，難以吸引投資者投資，也難以通過證監(jiān)會的發(fā)行審核。二、中小企業(yè)發(fā)展、融資過程中存在的典型問題分析（七）發(fā)展戰(zhàn)略64三、中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策（一）資產(chǎn)整合（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作（五）人力資源管理（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者（九）戰(zhàn)略管理三、中小企業(yè)發(fā)展、上市融資典型問題整合對策（一）資產(chǎn)整合65（一）資產(chǎn)整合1．確保資產(chǎn)的獨(dú)立性確保擬上市公司的資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢，其他非貨幣性交易、債務(wù)重組等方式取得的資產(chǎn)權(quán)屬清晰，不存在法律風(fēng)險(xiǎn)。2．確保資產(chǎn)的完整性確保擬上市公司應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的土地、廠房、及其設(shè)備，以及商標(biāo)、專利、非專利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原材料采購和產(chǎn)品的銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具有與經(jīng)營有關(guān)的業(yè)務(wù)體系及相關(guān)資產(chǎn)。（一）資產(chǎn)整合66（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1．財(cái)務(wù)預(yù)測及財(cái)務(wù)政策未來3年的預(yù)計(jì)總資產(chǎn)（含擬投資項(xiàng)目資金），資本結(jié)構(gòu)（股東權(quán)益和債務(wù)），資本成本（債務(wù)成本、股權(quán)成本及加權(quán)成本），盈利預(yù)測?，F(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模，資本結(jié)構(gòu)，資本成本，盈利狀況。2．董事會現(xiàn)有結(jié)構(gòu)及未來董事會結(jié)構(gòu)的安排（含獨(dú)立董事）3．公司增資擴(kuò)股涉及的各種稅收政策股東權(quán)益轉(zhuǎn)增資本、非貨幣性資產(chǎn)及債務(wù)重組增資擴(kuò)股涉及的稅收問題比較復(fù)雜，應(yīng)提前進(jìn)行稅務(wù)策劃，在政策允許和政府鼓勵(lì)措施的扶持下，減少不必要的支出。4．股利分配政策內(nèi)部股權(quán)融資，有多少的當(dāng)年未分配利潤可用來增加股東權(quán)益。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1．財(cái)務(wù)預(yù)測及財(cái)務(wù)政策67（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5．增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)應(yīng)考慮實(shí)際控制人是否發(fā)生變化。其中期權(quán)激勵(lì)的行權(quán)期限應(yīng)考慮在上市前行權(quán)，上市后激勵(lì)或行權(quán)將要通過證監(jiān)會的批準(zhǔn)，才能實(shí)施，并且有激勵(lì)比例的限制。增資擴(kuò)股涉及外商投資者的，應(yīng)按相關(guān)法規(guī)及商務(wù)部的有關(guān)規(guī)定處理。6．股票發(fā)行上市的條件國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板以及美國、香港、新加坡、英國的創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)均不相同，應(yīng)先確定上市地點(diǎn)后有針對性的進(jìn)行股本設(shè)計(jì)及企業(yè)重組。7．外部環(huán)境目前資本市場宏觀環(huán)境（含國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融財(cái)政政策、利率水平、資本市場的資金供求等等）、行業(yè)狀況（行業(yè)發(fā)展前景，行業(yè)競爭狀況、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)因素分析、產(chǎn)業(yè)政策等等）及同類可比上市公司的估值水平。（二）股本及股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)5．增資擴(kuò)股及股權(quán)激勵(lì)68（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況主營業(yè)務(wù)的突出，并形成核心競爭力和持續(xù)發(fā)展能力具有完整的業(yè)務(wù)體系和獨(dú)立經(jīng)營能力，運(yùn)作規(guī)范資產(chǎn)完整及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立有效避免同業(yè)競爭，減少和規(guī)范關(guān)聯(lián)交易主營業(yè)務(wù)、高管人員、實(shí)際控制人最近兩年內(nèi)沒有發(fā)生變化重組后的公司具有持續(xù)盈利能力重組過程中的會計(jì)及財(cái)務(wù)處理、稅收籌劃擬投資項(xiàng)目的安排發(fā)展前景及戰(zhàn)略管理所在地的自然和基礎(chǔ)條件、產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)和安全生產(chǎn)政策（三）資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)、人員重組股本規(guī)模及股權(quán)結(jié)構(gòu)69（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作股東大會的運(yùn)作和議事規(guī)則董事長、董事會會議運(yùn)作和議事規(guī)則獨(dú)立董事及董事會秘書和審計(jì)委員會制度監(jiān)事會主席、監(jiān)事會會議運(yùn)作和議事規(guī)則總經(jīng)理工作制度內(nèi)部控制制度（主要含會計(jì)、控股子公司、關(guān)聯(lián)交易、對外擔(dān)保、抵押、資金使用、重大對外投資、信息披露等）解決同業(yè)競爭（可以通過對競爭性業(yè)務(wù)的收購、轉(zhuǎn)讓或者做出相應(yīng)的承諾）規(guī)范關(guān)聯(lián)交易（避免不必要的關(guān)聯(lián)交易；對于必須的關(guān)聯(lián)交易要保證價(jià)格的公允性；股東大會和董事會表決程序的合法性）健全財(cái)務(wù)會計(jì)制度（按照新的會計(jì)準(zhǔn)則及配套法規(guī)）加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)、節(jié)能節(jié)水、安全生產(chǎn)措施（環(huán)境保護(hù)部和證監(jiān)會對企業(yè)IPO及再融資出臺了一系列相關(guān)文件）（四）完善公司治理并規(guī)范運(yùn)作股東大會的運(yùn)作和議事規(guī)則70（五）人力資源管理1．轉(zhuǎn)變用人觀念轉(zhuǎn)變觀念，建立職業(yè)經(jīng)理人制度，建立一套科學(xué)、合理、市場化、制度化的選聘制度和激勵(lì)制度，形成高效運(yùn)作的職業(yè)經(jīng)理層。唯才是舉，用其之長；制度選聘人才，制度培養(yǎng)人才，制度使用人才，制度留住人才。2．完善薪酬和績效考核體系進(jìn)一步健全和完善內(nèi)部績效考核體系，營造人才生存發(fā)展的良好環(huán)境，調(diào)動員工的積極性，降低委托代理成本，提高經(jīng)營管理效率。3．借力專業(yè)機(jī)構(gòu)從經(jīng)濟(jì)效益、專業(yè)水平及經(jīng)驗(yàn)、客觀立場等方面考慮，適當(dāng)?shù)慕柚鷮I(yè)咨詢機(jī)構(gòu)的智力，彌補(bǔ)自身的不足。（五）人力資源管理1．轉(zhuǎn)變用人觀念71（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理1．努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)中小板和創(chuàng)業(yè)板對擬上市公司的主營業(yè)務(wù)要求非常嚴(yán)格，都要求符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，募集資金用于主業(yè)，其中創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，公司經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律法規(guī)、行政法規(guī)和公司章程，符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。中小板和創(chuàng)業(yè)板且對資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況要求都有一定的要求，2．增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提高公司核心競爭能力和可持續(xù)發(fā)展?jié)摿ΑＬ貏e是創(chuàng)業(yè)板對公司的創(chuàng)新能力要求很高，在科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方面具備有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，同時(shí)要求擬上市公司具備較高的成長性和較強(qiáng)的核心競爭能力。（六）加強(qiáng)經(jīng)營管理1．努力經(jīng)營主營業(yè)務(wù)72（七）項(xiàng)目論證，融資策劃1．項(xiàng)目分析論證項(xiàng)目論證是投資者（及發(fā)審委）關(guān)注的重點(diǎn)，要避免為圈錢而拼湊項(xiàng)目的情況，合理控制籌資金額，要從技術(shù)來源于知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、新增產(chǎn)能與市場需求的匹配、市場未來前景與存在風(fēng)險(xiǎn)、新市場拓展措施、市場變化與預(yù)期收益、實(shí)施的可行性等方面加強(qiáng)分析論證。2．融資策劃（1）選擇合適的融資渠道和融資方式目前中小企業(yè)的主要融資渠道有個(gè)人、政府、實(shí)業(yè)企業(yè)、非銀行金融機(jī)構(gòu)、銀行金融機(jī)構(gòu)、外國政府貸款、國際金融組織、證券市場等。針對不同的融資渠道，選擇不同的融資方式，如股權(quán)融資、債權(quán)融資、項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、租賃融資、政策融資等。（2）確定合理的融資結(jié)構(gòu)權(quán)益資金和負(fù)債比例。根據(jù)不同類型企業(yè)的特點(diǎn)，平衡股東和債權(quán)人各種利益關(guān)系，合理搭配公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，確定的權(quán)益資金比例。股權(quán)結(jié)構(gòu)。不同權(quán)益投資人比例決定各投資人在公司中的作用，承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)、收益分配。不同的權(quán)益投資人，由于其背景和特長的不同，能對公司成功有不同的貢獻(xiàn)。負(fù)債結(jié)構(gòu)。主要考慮公司經(jīng)營現(xiàn)金流量及償還風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)盡量長短期負(fù)債合理搭配，并明確償還順序。（七）項(xiàng)目論證，融資策劃1．項(xiàng)目分析論證73（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（3）分析融資風(fēng)險(xiǎn)。資金運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)。主要是公司或項(xiàng)目運(yùn)用所籌資金投資失敗帶來的風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益控制風(fēng)險(xiǎn)。公司融資后，現(xiàn)有股東或控制人可能會喪失某些控制權(quán)，如公司收益權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)等。資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在融資方案實(shí)施的過程中，可能出現(xiàn)資金不落實(shí)、不到位，或者資金到位不及時(shí)、不足額等，影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營或項(xiàng)目的順利實(shí)施。資金追加風(fēng)險(xiǎn)。公司項(xiàng)目在實(shí)施過程中出現(xiàn)許多變化（投資超支、論證不足，某些出資人變化、市場變化等），導(dǎo)致追加融資的風(fēng)險(xiǎn)。利率及匯率風(fēng)險(xiǎn)。未來市場利率或匯率的變動會引起融資資金成本的不確定性。（4）綜合考慮融資成本。主要考慮資金占用費(fèi)（利息或股利）、律師費(fèi)、評估費(fèi)、公證費(fèi)、印刷費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、承諾費(fèi)等。如上市融資見前述各項(xiàng)費(fèi)用。（七）項(xiàng)目論證，融資策劃（3）分析融資風(fēng)險(xiǎn)。74（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者擬投資項(xiàng)目的是否充分分析論證及企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測的準(zhǔn)確度、管理團(tuán)隊(duì)及技術(shù)水平是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵，如果引入戰(zhàn)略投資者之前對企業(yè)進(jìn)行整合、完善公司治理、解決歷史遺留問題、優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，公司的整體價(jià)值會顯著的上升，融資的成本會大幅下降，出讓股權(quán)的價(jià)格會迅速飆升。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時(shí)需要注意，引進(jìn)時(shí)機(jī)、價(jià)格、方式，股權(quán)比例的安排、實(shí)際控制人是否發(fā)生變化、融資雙方的利益權(quán)衡、企業(yè)的未來發(fā)展、投資者的退出機(jī)制及保障措施等是引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。（八）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者擬投資項(xiàng)目的是否充分分析論證及企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)75（九）戰(zhàn)略管理企業(yè)市場環(huán)境決定了企業(yè)盈利能力乃至生存能力，因此，每一個(gè)公司必須明確選擇戰(zhàn)略，以戰(zhàn)略為核心，正確選擇發(fā)展方向、占據(jù)最具有吸引力的競爭位置，協(xié)調(diào)在企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)過程中的各項(xiàng)工作和企業(yè)發(fā)展目標(biāo)有序完成，保證企業(yè)的沿著預(yù)定軌道穩(wěn)定成長與發(fā)展。因此，擬上市公司應(yīng)制定適合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，并形成制度及具體的操作步驟，該戰(zhàn)略將對企業(yè)整體運(yùn)籌中產(chǎn)生總體指導(dǎo)作用，為支持這一戰(zhàn)略進(jìn)行有效的組織安排，則企業(yè)所有的籌資、投資、經(jīng)營管理運(yùn)作及股利分配等活動都應(yīng)圍繞這一戰(zhàn)略。擬上市公司的上市前期整合、股份制改組、引入外來投資者、股票發(fā)行上市的總體工作安排也應(yīng)圍繞公司的發(fā)展戰(zhàn)略而開展工作。（九）戰(zhàn)略管理企業(yè)市場環(huán)境決定了企業(yè)盈利能力乃至生存能力，因76四、中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底（三）理清上市思路，測算上市成本（四）培養(yǎng)和引進(jìn)資本運(yùn)作人才，學(xué)習(xí)上市法規(guī)，熟悉資本市場（五）獨(dú)特的上市題材和吸引力策劃準(zhǔn)備（六）選擇中介機(jī)構(gòu)（七）掌握同期上市企業(yè)及競爭對手情況（八）爭取政府相關(guān)部門的支持，用活政策四、中小企業(yè)上市的準(zhǔn)備工作（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)77（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備1．企業(yè)上市的意義及上市給企業(yè)帶來哪些約束，全面分析上市的必要性和可行性。要上市先規(guī)范，不能把上市變成圈錢、暴富的手段，搞硬拼湊、假包裝。2．正確理解資本經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營。3．企業(yè)控制權(quán)和企業(yè)價(jià)值的觀念轉(zhuǎn)變。目前，大多中小企業(yè)的老板對企業(yè)的控制權(quán)非?？粗?，幾乎全部持有股權(quán)或者絕對控股，企業(yè)經(jīng)營決策基本上是“一言堂”，企業(yè)老板對分散企業(yè)控制權(quán)非常猶豫。同時(shí)大多數(shù)企業(yè)老板對企業(yè)整體價(jià)值觀念模糊，缺乏整體意識和長遠(yuǎn)發(fā)展意識，如前面提到企業(yè)控制權(quán)問題，企業(yè)不能作強(qiáng)作大，不能長遠(yuǎn)發(fā)展，控制權(quán)又有何用。5．誠信經(jīng)營，規(guī)范運(yùn)作。上市后成為公眾公司，有千萬雙眼睛盯著你，千百條規(guī)則管著你，千百次“機(jī)會”在誘惑你，不能有半點(diǎn)閃失。6．上市是一個(gè)系統(tǒng)工作。主要股東和董事長要高度重視，并組建上市的團(tuán)隊(duì)與班子。7．上市是一個(gè)很痛苦的過程。要有相當(dāng)?shù)囊懔湍托?，要有吃苦的?zhǔn)備，要有接受考驗(yàn)的準(zhǔn)備，也有享受成功的準(zhǔn)備。（一）企業(yè)主要股東及領(lǐng)導(dǎo)人的思想準(zhǔn)備1．企業(yè)上市的意義及上市78（二）聘請專家進(jìn)行診斷，摸清家底1．財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果，基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同首發(fā)上市要求的比較。2．公司治理方面，如公司章程的規(guī)范性、“三會”及規(guī)范運(yùn)作方面、環(huán)保及安全生產(chǎn)等。3．規(guī)范運(yùn)作方面，如關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、財(cái)務(wù)會計(jì)規(guī)范程度、內(nèi)部控制制度是否健全、是否依法納稅等。4．法人財(cái)產(chǎn)權(quán)屬獨(dú)立性和完整性（與經(jīng)營有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)及配套設(shè)施、廠房及設(shè)備、商標(biāo)、專利等）。5．股東權(quán)屬的獨(dú)立性和完整性，股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性等。（二）聘請專家進(jìn)行診斷