我國金融控股公司發(fā)展模式的探討

我國金融控股公司發(fā)展模式的探討

一、金融控股公司的定義和分類（一）金融控股公司的定義根據(jù)國際馬塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合委員會、國際保險監(jiān)管委員會1999年發(fā)布的《以金融控股集團的監(jiān)管原則》，金融控股公司可定義為一個公司在擁有實業(yè)的基礎(chǔ)上，可以跨行業(yè)控股或參股，在同一個控制權(quán)下完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)中至少兩個不同的金融業(yè)大規(guī)模的提供服務(wù)的金融集團公司。嚴格意義上說，作為金融控股公司必須同時具有以下兩個特征：其一，要從事金融業(yè)務(wù)，而其余業(yè)務(wù)由其控股子公司經(jīng)營。第一個特征表明了金融控股公司的金融混業(yè)特征，而單一金融業(yè)務(wù)型的控股公司，如美國的銀行控股公司不應(yīng)是金融控股公司；第二特征將金融控股公司與本身從事（而不是通過子公司）兩種或兩種以上金融業(yè)務(wù)的全能銀行區(qū)分開來。也就是說，德國的全能銀行不屬于金融控股公司。（二）金融控股公司的分類對于金融控股公司可以采用以下兩種方法分類：其一，根據(jù)母公司控股的方式和動機，金融控股公司可以分為兩類：一是純粹控股公司，即母公司為金融控股公司，只負責(zé)對附屬金融機構(gòu)的投資和管理，不經(jīng)營具體業(yè)務(wù)。美國的金融控股公司大多屬于此類型，如花旗集團。目前中國的中信集團、光大集團也屬于此類；二是經(jīng)營型控股公司，即母公司本身經(jīng)營業(yè)務(wù)，同時通過股權(quán)或委派董事控制附屬金融機構(gòu)，根據(jù)母公司業(yè)務(wù)性質(zhì)可進一步區(qū)分為金融控股公司又可分為兩類：一類是控股公司金融企業(yè)的，例如瑞士信貸集團、美國的花旗集團和大通集團、中國的中信控股公司等，中國國有獨資銀行也正在轉(zhuǎn)為為這一類的金融控股公司；另一類是控股公司為非金融企業(yè)的，這一類的金融控股公司有英因匯豐集團。二、中國金融控股公司的發(fā)展形式金融控股公司在中國主要有三種表現(xiàn)形式；模式一：以金融機構(gòu)為母公司的經(jīng)營型金融控股公司，如中信、平安、光大集團。模式二：以金融機構(gòu)母公司的經(jīng)營型金融控股公司，如三大國有銀行通過海外注冊非銀行子公司繞開了《商業(yè)銀行法》禁止銀行投資的限制，以及通過獨資或合資成立的金融控股公司，如中國國際金融有限公司、工商東亞、中銀集團。模式三：以實業(yè)公司為主體控股金融企業(yè)形成的經(jīng)營型金融控股公司，由于企業(yè)集團對金融機構(gòu)投資不受限制，這類金融控股公司發(fā)展較快，其中既包括國有企業(yè)財團，如寶鋼等，也包括民營集團的投資，如新希望。2002年7月，中信金融控股公司的成立是中國金融業(yè)自實行分業(yè)經(jīng)營以來，第一家經(jīng)批準設(shè)立的可以跨金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域經(jīng)營的金融控股公司。這預(yù)示著金融業(yè)人從此將逐步拉開金融控股公司探索的序幕。但整體上，目前中國金融控股公司尚處于發(fā)育過程中。三、我國金融控股公司目標模式（一）金融控股公司不同模式的分析及比較金融控股公司的分類模式為：純粹型金融控股公司為模式一，母公司為金融機構(gòu)的經(jīng)營型金融控股公司為模式二，母公司為實業(yè)公司的經(jīng)營型金融控股公司為模式三。1、純粹金融控股公司的效率與風(fēng)險純粹金融控股公司的效率表現(xiàn)在，母公司不經(jīng)營業(yè)務(wù)，對附屬機構(gòu)的業(yè)務(wù)和投資實行集中管理，更加專業(yè)化。不論合并設(shè)立還是設(shè)立后并購，業(yè)務(wù)之間一定具有足夠的互補性，而且在合并和擴張中能夠產(chǎn)生明顯的規(guī)模經(jīng)濟和范圍經(jīng)濟；效率的高低則取決于合并后不同品牌的整合程度。從風(fēng)險看，母公司本身沒有具體業(yè)務(wù)，相對經(jīng)營性母公司而言，可以較好地協(xié)調(diào)和解決利益沖突問題。另外，由于母公司本身沒有營業(yè)收入，對附屬機構(gòu)的損失以出資額為限，不會直接牽涉到其他機構(gòu)，因此有形的財務(wù)傳染程度低，而內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易則不存在于母子公司之間而只存在附屬機構(gòu)之間。2、經(jīng)營型金融控股公司的效率與風(fēng)險從效率看，模式二中母子公司業(yè)務(wù)互補性大，母公司本身經(jīng)營金融業(yè)務(wù)，其附屬機構(gòu)可利用母公司品牌很快進入市場，然而，由于母子公司所涉足的金融領(lǐng)域不同，所以母公司不能對子公司進行專業(yè)化的戰(zhàn)略規(guī)劃和管理；而模式三中母子公司的業(yè)務(wù)不存在互補性，由于母公司經(jīng)營的業(yè)務(wù)不是金融業(yè)務(wù)，所以附屬金融機構(gòu)不能利用其品牌。從風(fēng)險看，模式二的利益沖突程度最高，風(fēng)險傳染也最易發(fā)生；在模式三中，作為母公司的工商企業(yè)與附屬金融機構(gòu)之間的內(nèi)部交易多，而且往往對金融機構(gòu)形成巨大風(fēng)險，由于工商企業(yè)的企業(yè)文化與經(jīng)營理念明顯不同于金融機構(gòu)，模式三的低效率也明顯高于另外兩種模式。在模式二中，如果母公司為商業(yè)銀行，它需要為附屬機構(gòu)承擔相應(yīng)債務(wù)，同時通過并購方式承擔經(jīng)營風(fēng)險，因此公共安全網(wǎng)搭便車問題最嚴重。3、不同模式的效率與風(fēng)險比較總體而言，按照上述金融集團化的效率與風(fēng)險框架，從效率看，模式一與模式二相當，模式三最低；從風(fēng)險看，模式一最低，模式二居中，模式三最高。所以模式一最為可取，模式三最不可取。韓國和臺灣地區(qū)法律規(guī)定，金融集團化只能采取模式一。從實踐看，美國在《金融現(xiàn)代化法案》頒布之后主要是原來的銀行控股公司轉(zhuǎn)為金融控股公司，即金融集團化模式主要采取模式一，模式二的案例并不多。日本近年來形成的三菱東京、三井住友、瑞穗、日聯(lián)四大金融集團均采取模式一。模式二在英國等國家較為普遍，往往以大型商業(yè)銀行為中心組成金融集團，如匯豐集團。（二）純粹金融控股公司應(yīng)成為中國金融控股公司的理想目標模式從金融集團化不同模式的效率與風(fēng)險比較以及一些國家的政策規(guī)定和實踐看，純粹的金融控股公司即模式一是最好的一種選擇。另外，鑒于中國金融機構(gòu)的自身風(fēng)險管理能力不足，金融集團的外部監(jiān)管亦非常有限的特點，模式一也是最好的選擇。因為模式一是低風(fēng)險模式。四、我國發(fā)展金融控股公司的一條主要路徑——國有商業(yè)銀行金融控股公司化（一）以國有商業(yè)銀行為主體組建金融控股公司的原因在中國以商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、信托公司為主的金融體系中，商業(yè)銀行的實力是最強大的，并且有實力收購其他機構(gòu)的首推國有商業(yè)銀行。因此，組建中國的金融控股公司的思路應(yīng)該是：以國有商業(yè)銀行為主體組建金融控股公司，這應(yīng)該是我國發(fā)展金融控股公司的主要路徑。首先，中國金融體系中國有商業(yè)銀行的實力最強大。四大國有銀行資產(chǎn)最雄厚、規(guī)模最龐大、營業(yè)網(wǎng)點最多、客戶最豐富，以這些銀行作為主體發(fā)展金融控股金融機構(gòu)，形成國際級的金融集團，這即符合這些大銀行發(fā)展的需要，也使得中小金融機構(gòu)避免了因勢單力薄在競爭中被完全擠垮的危機，還有最重要的一點，可以有效地整合我國的金融資源，提高我國商業(yè)銀行的整體競爭力。其次，國有商業(yè)銀行需要制度創(chuàng)新以提高經(jīng)營效率。長期以來，我國商業(yè)銀行收入的主體部分一直都是存貸利差收入。我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入處于起步階段，除了業(yè)務(wù)量和業(yè)務(wù)收入占比小這一特點，還具有品種單調(diào)、業(yè)務(wù)集中、手續(xù)費收入少的特點。我國商業(yè)銀行目前只從事一些傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)，如擔保，匯票承兌、備用信用證、代收費用等，而且這些業(yè)務(wù)也只是集中在少數(shù)幾家銀行辦理，銀行辦理代收費用業(yè)務(wù)手續(xù)費收入很少或者沒有。我國商業(yè)銀行可以合法開辦的中間業(yè)務(wù)原來包括擔保、貨款承諾、代理業(yè)務(wù)、劃帳結(jié)算、理財服務(wù)等。在這些依法可以開展的業(yè)務(wù)品種上，我國商業(yè)銀行并沒有取得很好的發(fā)展。因此，在政策法律環(huán)境未發(fā)生大的變化的情況下，我國商業(yè)銀行應(yīng)先把這些業(yè)務(wù)品種作為創(chuàng)新的重點，盡可能規(guī)范操作、科學(xué)管理、良好服務(wù)，找到新的利潤增長點。（二）國有商業(yè)銀行金融控股公司化的方式和步驟1、對國有金融機構(gòu)進行股份制改革并上市，股份制是金融控股公司的體制基礎(chǔ)商業(yè)銀行實行股份制，其突出作用可以簡單概況為兩點：一是體制優(yōu)勢，股份制最大特征就是產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離后，商業(yè)銀行可以自主經(jīng)營，自負盈虧，自擔風(fēng)險，自求平衡，其經(jīng)營更具活力，其行為更加市場化，更能適應(yīng)市場經(jīng)濟的大環(huán)境。二是籌資優(yōu)勢，商業(yè)銀行穩(wěn)定的籌資來源，保證商業(yè)銀行必須的資本充足率，降低經(jīng)營風(fēng)險。2、建立以國有商業(yè)銀行總行為母公司的銀行控股公司國有商業(yè)銀行在發(fā)展成金融控股公司之前，成立銀行控股公司是其必要的中間步驟。在對國有商業(yè)銀行改革的基礎(chǔ)上，應(yīng)把四大國有商業(yè)銀行的總行改造成銀行控股公司的母公司，并有步驟地把其龐大的分支行體系改造成子公司和孫公司，并使所有制結(jié)構(gòu)縱向多元化，通過層層控股的方式可以建立一個金字塔式的國有控股銀行體系，居于塔尖的是銀行控股公司的母公司，上一級公司對下一級公司以出資額為限負有限責(zé)任。由此，國有商業(yè)銀行原來的單一的一級法人制，國有商業(yè)銀行也演變成為國有銀行控股公司。3、通過購并重組中國的金融資源，組建中國的金融控股公司國有銀行控股公司成立后，要拓展新業(yè)務(wù)時，考慮的將不再是成立新的分支行。國有商業(yè)銀行應(yīng)該有目的、有意識地研究和選擇自己可能的并購對象，并在最恰當?shù)臅r機以最小的代價取得成功。從國有控股銀行公司向國有控股金融公司發(fā)展，主要有兩種手段：一是成立新的非銀行的金融子公司，二是并購已有的非銀行金融機構(gòu)或混業(yè)經(jīng)營的集團。從匯豐集團的發(fā)展歷程可知，并購是它們發(fā)展的主要手段，其業(yè)務(wù)的擴大和深入及區(qū)域的擴大，基本上都是通過并購實現(xiàn)的。而且，并購對象可以是上市公司，也可以是非上市公司。商業(yè)銀行：國有商業(yè)銀行進行股份制改造后，由于其總體實力相對較強，可以作為金融控股公司的核心企業(yè)，并成為金融控股公司的銀行子公司，繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用，銀行控股公司相應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诳毓晒?。證券公司：我國證券公司的實力較弱；而在未來的競爭中，資本規(guī)模又是制約證券公司發(fā)展的關(guān)鍵，因此，應(yīng)積極推進證券公司之間的合并，把具備條件的證券公司合并進金融控股公司的證券子公司。具體合并辦法可以參照歷史關(guān)系，即由工商銀行發(fā)起的華廈證券可以優(yōu)先考慮合并進工商銀行等。保險公司：在未來成立金融控股公司的趨勢下，保險公司的出路有兩條，或者以其自身為集團公司組建新的金融控股公司，或都作為另一家更大的金融