第三章基本財務指標

第三章基本財務指標第一頁，共一百一十六頁。

學習目標:本章闡述基本財務指標的具體內容，并介紹了盈余管理的動機、手段和主要識別方法。通過本章學習，應當達到如下的學習效果：掌握基本財務指標體系的分類，熟悉各個財務指標的意義和計算方法。在理解財務指標聯(lián)動性的同時，能夠熟練運用杜邦分析系統(tǒng)。了解盈余管理的動機、手段和主要識別方法。第二頁，共一百一十六頁。

第一節(jié)基本財務指標第三頁，共一百一十六頁。一、基本財務指標體系第四頁，共一百一十六頁?；矩攧罩笜酥饕獊碓从谪攧請蟊?，基本財務指標體系是將這些財務指標進行歸類整理，相互比較，形成能揭示一定時期不同側面財務狀況的指標組合。基本財務指標體系具體包括：償債能力指標體系、營運能力指標體系、獲利能力指標體系。由于股東對股份公司的投資回報是按照每股投資回報的相關指標進行評價，加之上市公司本身的股票市場價格又是決定市場投資者投資回報的重要依據(jù)，因此，對股份公司乃至上市公司的評價，除了包括以上三方面基本財務指標體系之外，還包括了股東投資評價指標和市況指標體系。第五頁，共一百一十六頁。二、償債能力指標第六頁，共一百一十六頁。（一）流動比率第七頁，共一百一十六頁。流動比率是企業(yè)同一時點流動資產與流動負債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產作為償還保證。計算公式如下：流動比率指標的意義在于，通過流動資產與流動負債的對應程度，揭示了短期債務償還的安全性。一般情況下，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。從理論上講，只要流動比率等于1，企業(yè)便具有短期債務的償還能力；而事實上，流動資產變現(xiàn)的不確定性及呆賬風險的存在，要求流動比率要大于1。這樣，在流動資產變現(xiàn)發(fā)生一定程度的障礙時，企業(yè)也具備一定的緩沖余地保證流動負債的如期足額償付。該指標的國際公認標準為2∶1。

流動資產流動負債流動比率=第八頁，共一百一十六頁。應當看到，流動比率也不能過高，過高可能是企業(yè)流動資產占用過多，影響企業(yè)資金的使用效率，另外，流動比率過高的原因也許是應收賬款不能及時收回，存貨積壓所至。因此，對流動比率指標的評價需要結合行業(yè)特點以及企業(yè)的實際情況。第九頁，共一百一十六頁。（二）營運資本營運資本是企業(yè)同一時點流動資產大于流動負債的差額，它亦能揭示企業(yè)短期償債能力的安全性。計算公式如下：

營運資本=流動資產―流動負債

該指標越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。因此，營運資本、流動比率都是企業(yè)短期債權人所關注的指標。第十頁，共一百一十六頁。

（三）速動比率第十一頁，共一百一十六頁。速動比率是企業(yè)同一時點速動資產與流動負債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負債有多少速動資產作為償還保證。計算公式如下：所謂速動資產是指從流動資產中扣除存貨后的部分。利用速動資產與流動負債的比率可以更清晰地揭示企業(yè)的短期償債能力。由于速動資產不包括變現(xiàn)速度相對較慢的存貨，因此，速動比率所揭示的短期償債能力更加可靠。該指標的國際公認標準為1∶1。

=速動資產流動負債速動比率第十二頁，共一百一十六頁。盡管速動比率越高，表明償債能力越強，但是過高的速動比率可能是由于企業(yè)現(xiàn)金和應收賬款占用過多資金導致，由此增加了這些資金的機會成本。在實際評價該指標的適當性時，應當結合企業(yè)應收賬款的周轉速度和企業(yè)所處的客觀環(huán)境來做出判斷。第十三頁，共一百一十六頁。（四）現(xiàn)金比率第十四頁，共一百一十六頁?，F(xiàn)金比率是企業(yè)同一時點現(xiàn)金類資產與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和所持有的易于變現(xiàn)的有價證券。計算現(xiàn)金比率以評價企業(yè)短期償債能力的原因在于，速動資產中的應收賬款亦存在發(fā)生壞賬的可能性，某些到期的賬款也不一定能夠及時收回，這勢必影響即期償債能力的準確判斷。現(xiàn)金比率計算公式如下：由于現(xiàn)金比率表明的是企業(yè)即時償債能力，這是準備按期收賬的債權人所特別關注的指標。在多數(shù)場合下（只要債務沒有接近償還期），企業(yè)從自身利益的角度，就沒有必要保留過多的現(xiàn)金類資產以維持較高的現(xiàn)金比率。=現(xiàn)金+可變現(xiàn)有價證券流動負債現(xiàn)金比率第十五頁，共一百一十六頁。（五）利息保障倍數(shù)第十六頁，共一百一十六頁。

利息保障倍數(shù)是企業(yè)同期間的利潤總額、利息費用的合計與利息支出之間的倍數(shù)關系。這種倍數(shù)關系是償付債務利息的安全保障。計算公式如下：該項指標在計算時需要特別注意：計算公式中的分子與分母都有“利息支出”，分子上的“利息支出”屬于財務費用所包含的利息支出，分母上的“利息支出”既包括財務費用所包含的利息支出，也包括同期計入固定資產成本中的資本化利息。從會計的角度，資本化利息不能計入即期財務費用，但從財務的角度依然需要償還。正是基于財務償還的考慮，分母中的“利息支出”將所有的利息支出合并，以確定需要償還的利息總額。

=+=利息支出利息支出利潤總額利息支出息稅前利潤利息保障倍數(shù)第十七頁，共一百一十六頁。利息保障倍數(shù)是從企業(yè)收益水平的角度，揭示同期償還所有債務利息的保障程度，這是企業(yè)舉債經營的前提依據(jù)。要讓企業(yè)具有正常的利息支付保障，該指標至少應當大于1，而且指標值越大，償付利息的能力越強。第十八頁，共一百一十六頁。小資料（3—1）：資本化利息

企業(yè)借款建造固定資產的利息，在固定資產建造工程尚未完工之前，應當計入“在建工程”，當工程完工之后，“在建工程”則轉入“固定資產”。這時，固定資產原值包括了建造期間的利息支出，形成資本化利息。資本化利息雖然體現(xiàn)在固定資產原值中，但工程建造中的利息支出構成了工程建造期間的利息支付事項，因此，應當考慮到工程建造期間的利息保障倍數(shù)指標的計算之中。第十九頁，共一百一十六頁。（六）資產負債率第二十頁，共一百一十六頁。資產負債率是企業(yè)同一時點負債總額與資產總額的比值，即表達資產總額中含有多大比例是通過負債籌資所形成的。計算公式如下：

資產負債率亦稱負債比率，它通過揭示企業(yè)資產與負債的依存關系顯示企業(yè)的財務結構，反映負債償還的物資保證程度，可以作為企業(yè)長期償債能力的評價指標，因此受到企業(yè)債權人的關注。債權人認為，該指標越低，債務償還的安全性越高；反之則債務安全性就會受到影響。在企業(yè)確已破產的情況下，資產負債率有助于確定對債權人的保護程度。=%100資產總額負債總額資產負債率×第二十一頁，共一百一十六頁。從股東的角度看，只要企業(yè)總資產報酬率超過負債利率，加大負債比率可以為股東帶來好處；如果企業(yè)總資產報酬率實際計算的結果低于負債利率，股東的實際投資收益率就會降低到總資產報酬率以下的水平。負債比率的“雙刃劍”效應顯示了它的杠桿作用，因此也被稱為財務杠桿比率。盡管負債經營存在著財務風險，考慮到負債利息可以在稅前列支，有相應的抵稅作用，多數(shù)企業(yè)還是傾向于保持合理的負債比率。第二十二頁，共一百一十六頁。（七）產權比率第二十三頁，共一百一十六頁。產權比率是企業(yè)同一時點負債總額與主權資本總額的比值。計算公式如下：

主權資本亦稱所有者權益（股東權益）。負債總額與主權資本總額的直接對比關系，更加清晰地反映了企業(yè)財務結構。由于產權比率能夠揭示企業(yè)主權資本對債權人投入資金的保障程度，該比率越低，債權人承擔的風險越小。因此，債權人也將其作為評價企業(yè)長期償債能力的指標。

=第二十四頁，共一百一十六頁。產權比率不僅與資產負債率具有共同的揭示效果，也具有獨特的利用價值。如果企業(yè)把從債權人那里獲得的負債資金投入一項延續(xù)數(shù)年的在建工程，工程如果半途而廢，債權人投入資金的安全保障只能指望企業(yè)的主權資本。因此，產權比率在此可以發(fā)揮償債能力的預警信號，這是資產負債率所不能直接揭示的（因為資產總額中的在建工程賬面價值已經沒有意義了）。第二十五頁，共一百一十六頁。（八）權益乘數(shù)第二十六頁，共一百一十六頁。權益乘數(shù)亦稱權益總資產率，是資產總額相對于主權資本總額（即股東權益）的倍數(shù)關系。計算公式如下：

權益乘數(shù)指標揭示了企業(yè)負債程度，從另外的角度反映財務杠桿比率。公式中的分子與分母都應當來源于同一份報表的同一時點數(shù)據(jù)；如果將該指標應用于會計期間各項財務指標的聯(lián)動分析，可以改用會計期間“平均資產總額”和“平均股東權益”。1==÷資產負債率）-1（股東權益資產總額權益乘數(shù)第二十七頁，共一百一十六頁。三、營運能力指標第二十八頁，共一百一十六頁。（一）應收賬款周轉率第二十九頁，共一百一十六頁。應收賬款周轉率是揭示應收賬款周轉速度的指標。由于應收賬款是商業(yè)信用的產物，其周轉速度可以反映出商業(yè)信用運行的現(xiàn)狀及其問題，也能夠顯示債權資產占用規(guī)模的合理性。計算公式如下：式中：

由于應收賬款周轉率反映的是周轉期內（通常為1年內），應收賬款的周轉次數(shù)，因此，周轉次數(shù)越多，營運效率越高；反之，營運效率越低。=賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷貨退回-銷售折讓-銷售折扣應收賬款平均余額（期初應收賬款期末應收賬款）=÷+2第三十頁，共一百一十六頁。應收賬款周轉速度還可以通過應收賬款周轉天數(shù)來表達，計算公式如下：

應收賬款周轉天數(shù)越少，反映的營運效率越高；反之，營運效率越低。由于每筆應收賬款周轉天數(shù)就是該筆應收賬款的賬齡，這對于利用賬齡評價購買單位的信用程度有一定的作用。=應收賬款周轉次數(shù)計算期天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)=應收賬款平均余額×計算期天數(shù)賒銷收入凈額第三十一頁，共一百一十六頁。（二）存貨周轉率第三十二頁，共一百一十六頁。存貨周轉率是反映存貨周轉速度的指標。由于存貨資產在企業(yè)整體流動資產中占有較高的比重，其營運效率的高低舉足輕重；加之存貨周轉率還能夠揭示企業(yè)供、產、銷過程的順利與否，理所當然受到企業(yè)管理當局重視。存貨周轉率計算公式如下：式中：=存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）÷2第三十三頁，共一百一十六頁。一般認為，存貨周轉率高，揭示企業(yè)一定時期的周轉次數(shù)多，營運效率高，存貨儲備適度，也反映企業(yè)經營活動正常。如果利用存貨周轉天數(shù)進行補充分析，則計算公式為：在正常情況下，周轉天數(shù)越少，企業(yè)營運效率越高。應當看到，由于不同行業(yè)之間存在著很大的差異，存貨周轉率指標可能失去相互間的可比性，一般只能在同行業(yè)之間進行比較。=存貨周轉次數(shù)計算期天數(shù)存貨周轉天數(shù)第三十四頁，共一百一十六頁。（三）流動資產周轉率第三十五頁，共一百一十六頁。流動資產周轉率是一定時期（通常是一年）流動資產周轉額與流動資產平均余額的比值，是揭示企業(yè)流動資產周轉速度的指標。計算公式如下：一定時期內，流動資產周轉率越高，表明流動資產利用效率越高。計算流動資產周轉率所采用的流動資產周轉額一般采用銷售收入指標。=流動資產平均余額流動資產周轉額流動資產周轉率第三十六頁，共一百一十六頁。如果利用流動資產周轉天數(shù)進行補充分析，則計算公式為：或者：流動資產周轉天數(shù)越少，效率越高。=流動資產周轉率計算期天數(shù)流動資產周轉天數(shù)=平均每日周轉額流動資產平均占用額流動資產周轉天數(shù)第三十七頁，共一百一十六頁。（四）營業(yè)周期第三十八頁，共一百一十六頁。營業(yè)周期是企業(yè)取得存貨開始至銷售存貨并收到現(xiàn)金為止所經歷的天數(shù)。計算公式如下：

在正常情況下，營業(yè)周期越短，說明生產經營周轉資金的營運效率越高。=+應收賬款周轉天數(shù)營業(yè)周期存貨周轉天數(shù)第三十九頁，共一百一十六頁。（五）總資產周轉率第四十頁，共一百一十六頁?？傎Y產周轉率揭示了企業(yè)總資產的周轉速度，計算公式為：式中：

銷售收入凈額=銷售收入-銷售退回-銷售折扣-銷售折讓

總資產周轉率越高，說明企業(yè)整體資產的運營效率越高。=平均總資產銷售收入凈額總資產周轉率第四十一頁，共一百一十六頁。四、獲利能力指標第四十二頁，共一百一十六頁。（一）銷售利潤率第四十三頁，共一百一十六頁。銷售利潤率是利潤與銷售收入凈額的比率，計算公式為：

該指標越高，說明企業(yè)銷售獲利能力越強。該指標的分子——利潤，可以根據(jù)管理需要有不同的選擇：可以選擇銷售利潤、利潤總額、凈利潤等，不同的利潤，決定了銷售利潤率的評價界定。=%100銷售收入凈額利潤銷售利潤率×第四十四頁，共一百一十六頁。（二）成本費用利潤率第四十五頁，共一百一十六頁。成本費用利潤率是企業(yè)利潤總額與成本費用總額的比率，計算公式為：該指標高，不僅說明企業(yè)獲利能力強，并且說明企業(yè)所付出的代價小，揭示了企業(yè)具有相應的成本費用控制能力。%銷售收入凈額100利潤銷售利潤率=×第四十六頁，共一百一十六頁。（三）總資產報酬率第四十七頁，共一百一十六頁?？傎Y產報酬率是揭示企業(yè)全部資產獲利能力的指標，計算公式為：總資產報酬率在計算中之所以將財務費用中的利息支出也作為資產報酬的一部分，是因為企業(yè)總資產是由投資總額形成，相當于負債總額和所有者權益總額的合計，利息既是籌資代價，也是對經濟社會的貢獻。因此，總資產報酬率的計算，可以反映資產的社會貢獻程度。==%100平均總資產息稅前利潤總資產報酬率×%100平均總資產利潤總額+利息支出×第四十八頁，共一百一十六頁。（四）凈資產收益率第四十九頁，共一百一十六頁。凈資產收益率亦稱主權資本凈利率，是揭示企業(yè)凈資產（所有者權益）的獲取凈利潤能力的指標，計算公式為：凈資產收益率的高低與主權資本投資者的利益相聯(lián)系，是主權投資者特別關注的指標。通過凈資產收益率與總資產報酬率之間的比較，可以顯示負債資金的杠桿效應。=%100平均凈資產凈利潤凈資產收益率×第五十頁，共一百一十六頁。（五）資本保值增值率第五十一頁，共一百一十六頁。資本保值增值率的設計在于揭示企業(yè)主權資本的保全和增值能力，而這種能力歸根結底是由資產獲利能力所決定的。計算公式如下：在運用該公式時，應當注意到對期末所有者權益總額進行分析，扣除其中的非考核因素影響（例如利潤分配的股利支付、資本的人為增減等）。指標達到100%的視為資本保值，指標超過100%的視為資本增值。=%100期初所有者權益總額期末所有者權益總額資本保值增值率×第五十二頁，共一百一十六頁。五、股東投資評價指標與市況評價指標第五十三頁，共一百一十六頁。（一）每股收益第五十四頁，共一百一十六頁。每股收益亦稱每股利潤、每股盈余，這是揭示某會計期間普通股每股獲利水平的指標。每股收益指標的一般計算公式為：每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利流通在外普通股股份第五十五頁，共一百一十六頁。計算和利用每股收益指標應當注意：

1．只有普通股才計算和評價每股收益，因此計算公式的分子與分母都是普通股的相關經濟數(shù)據(jù)；其中“流通在外的普通股股數(shù)”是指普通股發(fā)行總數(shù)，既包括股市上的“流通股”，也包括不能在當前股市上流通的股票股數(shù)。2．如果計算該指標的會計期間內，“流通在外的普通股股數(shù)”發(fā)生了數(shù)量變化（例如增發(fā)新股、債轉股等），應當首先按照期末“流通在外的普通股股數(shù)”計算每股收益指標；然后按照該會計期間內“加權平均流通在外的普通股股數(shù)”計算出加權平均每股收益，以揭示兩者之間的必要區(qū)別。第五十六頁，共一百一十六頁。（二）每股股利第五十七頁，共一百一十六頁。每股股利揭示每股普通股可以獲得的現(xiàn)金股利，計算公式為：該指標越高，反映出股東所獲得的現(xiàn)金股利越多。=均股數(shù)流通在外普通股加權平普通股現(xiàn)金股利總額每股股利第五十八頁，共一百一十六頁。

（三）每股凈資產第五十九頁，共一百一十六頁。每股凈資產揭示每股普通股的賬面價值，計算公式為：股東所持有的每股股票市價應當大于每股凈資產，如果情況相反，說明市場投資者失去了投資信心。每股凈資產=股東權益總額–優(yōu)先股股權益流通在外普通股加權平均股數(shù)第六十頁，共一百一十六頁。（四）市盈率第六十一頁，共一百一十六頁。市盈率揭示的是市場投資者從某種股票所獲得的1元利潤所愿意支付的貨幣倍數(shù)。如果公司虧損，每股收益為負數(shù)，市盈率無意義，不予計算。市盈率的計算公式為：由于市盈率是普通股市價相當于每股收益的倍數(shù)，因此，較高的市盈率，顯示出市場投資者的投資信心。由于普通股市價是隨時變動的，上市公司可以根據(jù)需要，分別計算某一市價條件下的市盈率和全年平均每股市價條件下的市盈率；相對應的每股收益也應當是加權平均每股收益。=普通股每股收益普通股每股市價市盈率第六十二頁，共一百一十六頁。值得指出的是，市盈率的倒數(shù)，就是當前股票投資報酬率，市盈率越高，股票投資報酬率越低。這顯示了投資者購買高市盈率的股票帶有較大的風險。投資者購買高市盈率股票的真正動機也許不是為了獲得上市公司的股利分配，而是期待股票市場價格的繼續(xù)上漲所帶來的股票交易利潤，這就可能引發(fā)股票市場上的價格泡沫。第六十三頁，共一百一十六頁。六、財務指標的聯(lián)動性第六十四頁，共一百一十六頁。（一）財務指標的聯(lián)動性第六十五頁，共一百一十六頁。不同的財務指標揭示著企業(yè)財務狀況的某一側面，但是，正如企業(yè)財務活動是相互關聯(lián)的一樣，財務指標之間是相互聯(lián)系、相互影響的，并且在這種聯(lián)系中產生協(xié)同效應。為了做好企業(yè)整體的財務工作，就應當研究和利用財務指標之間的協(xié)同效應。例如，企業(yè)為了提高利潤水平，既需要擴大銷售量，又要控制成本費用，還需要加速流動資產的周轉；但是，擴大銷售的行動方案對銷售收入指標、成本費用指標、流動資產周轉率指標所帶來的變化不一定都是好的方面。銷售收入的增長對成本費用、流動資產也會產生新的需求，由此產生這些指標之間的相互作用。評價這些指標變化的合理與否決不能孤立地看待，應當從這些財務指標的聯(lián)動過程和聯(lián)動效果上做出系統(tǒng)性的科學評價。第六十六頁，共一百一十六頁。（二）杜邦分析系統(tǒng)第六十七頁，共一百一十六頁。杜邦分析系統(tǒng)是美國杜邦公司最先采用的財務指標聯(lián)動性分析，對財務理論界和企業(yè)界影響較大，至今發(fā)揮著典型的指導意義。杜邦分析系統(tǒng)通過幾種主要財務指標之間的關系，全面系統(tǒng)反映出資產、凈資產、收入、費用、利潤之間的相互關系，其主要構思為：一級指標：凈資產收益率（權益凈利率）；二級指標：總資產凈利率、權益乘數(shù)；三級指標：銷售凈利率、總資產周轉率四級指標：凈利潤、銷售收入、資產總額、所有者權益；

五級指標：銷售收入、成本費用、其他利潤、所得稅、長期資產、流動資產；六級指標：制造成本、管理費用、銷售費用、財務費用、現(xiàn)金及證券、應收賬款、存貨。第六十八頁，共一百一十六頁。凈利潤1250銷售收入8000資產總額10000所有者權益5000銷售收入8000成本費用6800其他利潤200所得稅150長期資產7000流動資產3000制造成本4000管理費用1300銷售費用1100財務費用400現(xiàn)金及證券600應收賬款800存貨1600凈資產收益率25%總資產凈利率12.5%權益乘數(shù)2

×銷售凈利率15.625%總資產周轉率0.8×

÷

÷

÷-+-（圖3—1）杜邦分析系統(tǒng)杜邦分析系統(tǒng)圖示如下（見圖3—1）。第六十九頁，共一百一十六頁。通過上述杜邦分析系統(tǒng)中的實際數(shù)據(jù)，可以感受到影響財務指標之間的聯(lián)動效果，如果該公司能夠加強成本費用控制（例如減少管理費用和銷售費用），就可能使利潤水平有較大的提高；另外，如果提高負債比率，也能夠獲得更好的財務杠桿效果。值得指出的是，該公司在實現(xiàn)銷售收入8000萬元的條件下，竟然花費了1100萬元的銷售費用，如果沒有長遠的戰(zhàn)略目標，需要認真剖析其真實原因。

杜邦分析系統(tǒng)也存在一定的固有缺陷，主要是銷售收入不分產品品種，難以評價不同產品品種之間的獲利水平。企業(yè)在實際運用中可以結合企業(yè)自身實際進行必要的充實和完善。第七十頁，共一百一十六頁。第二節(jié)盈余管理的識別第七十一頁，共一百一十六頁。一、盈余管理的動機及其影響第七十二頁，共一百一十六頁。

（一）盈余管理的概念第七十三頁，共一百一十六頁。

盈余管理（Earningsmanagement）是企業(yè)管理當局出于利益驅動的考慮，憑借財務管理控制權，采取會計手段和非會計手段，對企業(yè)財務業(yè)績進行有目的“加工和描述”的行為。其基本特征在于：第七十四頁，共一百一十六頁。1．盈余管理的主體是企業(yè)管理當局由于企業(yè)管理當局（董事會及其成員、經理層及其成員）實際掌管和控制著企業(yè)，當企業(yè)實際經營成果和財務業(yè)績對管理當局本身的利益產生一定程度影響的情況下，就極有可能利用權力，命令企業(yè)財會人員編造和篡改會計記錄。第七十五頁，共一百一十六頁。2．盈余管理的目的是為了獲取相對私利當企業(yè)管理當局掩蓋營業(yè)收入、掩蓋利潤而逃避稅款時，國家的利益受到了損失，企業(yè)的利益就是相對私利；當企業(yè)管理當局編造營業(yè)收入、編造賬面利潤而獲得連任、晉升或者獎金時，股東的利益受到了損失，管理當局的利益就是相對私利。第七十六頁，共一百一十六頁。盈余管理的基本方法雖然包括做假賬，但也不僅僅限于會計造假。由于來自各個方面的審計和監(jiān)督，往往使單純的會計賬面作假容易被識破，因此，交易的創(chuàng)造、交易時間的改變、會計政策的選用等，都可能成為盈余管理的手段。3．盈余管理的方法不限于會計造假第七十七頁，共一百一十六頁。4．盈余管理影響的是報告收益盈余管理是對財務會計數(shù)據(jù)進行人為干涉，影響的是會計報告數(shù)據(jù)；既不增加也不減少企業(yè)的實際收益。第七十八頁，共一百一十六頁。（二）盈余管理的具體動機盈余管理是企業(yè)管理當局出于謀求相對私利，但是其具體動機還是五花八門。第七十九頁，共一百一十六頁。盈余管理的籌資動機表現(xiàn)的極為普遍，一些公司為了發(fā)行股票，或者為了成為上市公司，千方百計對企業(yè)的盈余狀況進行粉飾。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股份有限公司申請發(fā)行新股和股票上市需要具備一定條件，如“公司必須在最近三年內連續(xù)盈利”，這就會使不少企業(yè)煞費苦心通過各種手段進行盈余管理，以確保公司“三年內連續(xù)盈利”。1．籌資動機第八十頁，共一百一十六頁。盈余管理的籌資動機不僅表現(xiàn)在證券市場上，也強烈表現(xiàn)在利用銀行貸款上。銀行為了降低貸款風險，通常要求在貸款合同中規(guī)定一些限制性條款，如不能過度發(fā)放股利，不能進行高風險項目的投資，不能到其他金融機構獲得超額貸款，還要求定期審查企業(yè)的財務報表，對相關財務指標（流動比率、資產負債率、利息保障倍數(shù)等）進行關注。一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)偏離了限制，就要按照違約處理，企業(yè)的貸款資金就面臨被提前收回的危險。所以，企業(yè)在經營業(yè)績不佳，違約可能性較大的年度，就可能利用盈余管理降低違約風險。還有一些中小企業(yè)沒有獲得銀行信用的經歷，為了使銀行相信其經營業(yè)績和良好的財務狀況，以取得銀行貸款的支持，就不得不進行盈余管理，美化會計報告，以欺騙金融機構。第八十一頁，共一百一十六頁。2．節(jié)稅動機稅金是企業(yè)的無償性現(xiàn)金支出，對企業(yè)利益構成一定的影響，為了降低稅負，減少現(xiàn)金支出，企業(yè)往往盡量降低會計報告利潤。盡管稅務機關在計算企業(yè)應納稅所得額時采用稅務會計的規(guī)定，從而縮小了企業(yè)盈余管理的空間，但仍有一些會計政策可供企業(yè)自行選擇；另外，各地區(qū)為了本地區(qū)的經濟發(fā)展，都出臺了一些稅收優(yōu)惠政策，這也使企業(yè)熱衷于對不同稅收條件的分析與研究，從而加大了盈余管理的力度。第八十二頁，共一百一十六頁。3．逃避動機證券管理法規(guī)表明，上市公司連續(xù)兩年虧損將被特別處理，連續(xù)三年虧損就被暫停上市，若在一定期限內仍無法扭虧為盈，公司就要遭到終止上市的處罰。上市公司一旦因虧損而被特別處理、暫停上市乃至終止上市，公司的高管、投資者、債權人和其他利益關系人就將受到相應的經濟損失。于是，為了逃避處罰，虧損公司就會將扭虧或防止連續(xù)虧損作為盈余管理的目標。一些中小企業(yè)（尤其是私營企業(yè)），為了逃避付款責任（環(huán)境污染罰款、農民工工資、法院強制執(zhí)行的支付、工傷事故支付等），也著手進行盈余管理，由此造成企業(yè)巨額虧損的假象。第八十三頁，共一百一十六頁。兩權分離的公司制企業(yè)往往都對企業(yè)高管實施激勵機制。為了獲得激勵報酬，一些企業(yè)的高管人員，從自我利益出發(fā)，采用各種盈余管理的手段，盡量在會計賬面上體現(xiàn)他任期內的“業(yè)績”，從而獲得與“業(yè)績”掛鉤的激勵報酬。4．報酬動機第八十四頁，共一百一十六頁。5．減壓動機兩權分離的公司制企業(yè)在對企業(yè)高管實施目標利潤考核任務的時候，如果目標利潤任務年年遞增而激勵機制不到位，就可能造成企業(yè)高管對超額完成目標利潤任務的反感。為了減輕以后完成目標利潤的壓力，利用盈余管理控制賬面利潤不要增長過快，進行年度賬面利潤的人為劃分和隱藏利潤，就可能成為他們維護自我利益的選擇。第八十五頁，共一百一十六頁。6．蒙蔽社會公眾和政府的動機來自國外的研究成果表明，蒙蔽社會和政府的動機也是國外上市公司進行盈余管理的重要動機。例如，公共消費品價格的不正常上漲，如果導致公司會計報告利潤的攀升，就會引起社會公眾的不滿，該國政府就有可能通過立法手段對此類公司加以嚴格控制。因此，經營公共消費品的公司，比其他公司具有強烈的通過盈余管理以使當期賬面利潤減少的動機。在國內的一些壟斷行業(yè)，也可能出現(xiàn)通過“學習”、“考察”等消費，擴大成本費用，以減少賬面利潤的方式來蒙蔽社會公眾和政府對壟斷行業(yè)利潤的注意力。第八十六頁，共一百一十六頁。（三）盈余管理的影響第八十七頁，共一百一十六頁。盈余管理的影響主要表現(xiàn)在消極面上。首先，盈余管理的濫用，造成嚴重的會計信息失真。相關性和可靠性是會計信息的兩個根本質量特征，其中可靠性是基礎，脫離了可靠性，會計就失去生命力。盈余信息是重要的會計信息，對企業(yè)財務關系當事人意義重大。而盈余管理使得報表上的盈余信息成為數(shù)字游戲，從而使披露的會計信息缺乏充分性和全面性，甚至缺乏客觀真實性，這就使整個財務報告的可靠性大打折扣。由此產生誤導信息使用者的作用，或者給相關人造成經濟損失，或者使社會資源得不到有效配置，或者掩護了經濟犯罪，或者使社會分配不公，最終也會對企業(yè)本身的長遠利益帶來不利影響。

第八十八頁，共一百一十六頁。盈余管理的影響也表現(xiàn)在一定的積極面上。由于會計信息的處理和披露都要經過固定的會計程序，其中盈余信息的披露也會受到會計處理方式的影響。這就可能造成未經盈余管理的盈余信息反而脫離實際。例如，企業(yè)已經收到業(yè)務款項，只是因為交易手續(xù)的原因，企業(yè)無法在賬面上體現(xiàn)營業(yè)收入的實現(xiàn)，如果企業(yè)對此主動進行盈余管理，就可以及時提供相對可靠的信息。如果這種盈余管理沒有產生任何誤導效果，也不構成對其他人的經濟損害，還維護了企業(yè)的形象，避免了與財務關系當事人不必要的協(xié)調工作，則顯示著一定的積極效果。總之，盈余管理確是一把“雙刃劍”，在當前已被普遍濫用的情況下，應當引起普遍關注并加以遏止。第八十九頁，共一百一十六頁。二、盈余管理的手段分析第九十頁，共一百一十六頁。

（一）利用關聯(lián)方交易

關聯(lián)方交易是指在關聯(lián)方之間轉移資源或義務的行為。如果這種交易是以公允價格定價，則不會對交易雙方產生盈余的異常影響。但事實上，有些公司的關聯(lián)方交易采取協(xié)議定價的原則，定價高低決定于公司盈余管理的需要，由此產生利潤在公司之間的轉移。第九十一頁，共一百一十六頁。1．關聯(lián)購銷有些上市公司是從原來母公司中分離出來的優(yōu)質資產，現(xiàn)在依然與母公司保持著供產銷方面的密切聯(lián)系。當上市公司面臨虧損時，母公司就會進行經濟庇護：或者高價購買上市公司的產品，或者向上市公司低價出售原材料等，從而實現(xiàn)利潤的轉移。當上市公司進入高利潤的成熟期，為了避免高額稅收，上市公司就會利用關聯(lián)方交易，將利潤轉移到母公司。這種利用關聯(lián)方交易來轉移利潤的情況在非上市公司之間也大量存在，但多為節(jié)稅目的。第九十二頁，共一百一十六頁。2．費用分擔當上市公司與母公司之間存在接受服務和提供服務的關系時，本來存在著明確的費用支付標準和分擔標準。但是，如果一些上市公司利潤水平不佳，就可能人為改變本來已經明確的費用標準。母公司主動分擔費用的情況多有出現(xiàn)（分擔廣告費、管理費等），從而達到盈余管理的目標。第九十三頁，共一百一十六頁。3．轉移、置換和出售資產上市公司與母公司之間通過轉移、置換和出售資產等手段，達到盈余管理目的的情況也比較突出。主要表現(xiàn)為：（1）在規(guī)劃公司上市時，就將不良資產和等額的債務剝離給母公司，以達到減少財務費用和避免經營不良資產所產生的虧損。（2）公司上市后，出于盈余管理的需要，將不良資產高價賣給母公司，獲得高額利潤。（3）母公司看到上市公司業(yè)績不佳，有意將優(yōu)質資產低價賣給上市公司，或者與上市公司的不良資產不等價置換，從而達到為上市公司“輸血”之目的。第九十四頁，共一百一十六頁。4．合作投資有些上市公司發(fā)現(xiàn)凈資產收益率難以達到配股要求，就倒推計算利潤缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報按照測算的利潤缺口確定，由母公司讓出相應的利潤。第九十五頁，共一百一十六頁。（二）利用收入、費用的確認第九十六頁，共一百一十六頁。1．利用收入的確認企業(yè)出于盈余管理的考慮，或提前開具銷貨發(fā)票，或推遲開具銷貨發(fā)票，或人為編造收入事項。例如，為了虛增利潤，在年底編造一筆銷售，再在第二年度辦理銷售退回，從而達到虛增當年利潤，完成上級要求的扭虧為盈任務。第九十七頁，共一百一十六頁。2．利用費用的確認企業(yè)出于盈余管理的考慮，有時將可能以后期間發(fā)生的費用、損失提前確認，從而利用這種提前確認費用的方式，以提高以后年度的盈利水平。與此相反，還有的企業(yè)對本期實際發(fā)生的費用暫不確認，以提高當期盈利水平。還有的企業(yè)利用資本性支出和收益性支出有時難以劃分的機會，按照有利于盈余管理的原則進行確認。第九十八頁，共一百一十六頁。（三）盈余管理的其他手段

盈余管理所表現(xiàn)的其他手段也很多，一般來說，主要有：

第九十九頁，共一百一十六頁。1．利用會計政策的變更企業(yè)所采用的會計政策，前后各期應保持一致，不得隨意變更，只有在會計法規(guī)制度發(fā)生改變，或者經濟環(huán)境和現(xiàn)實已經發(fā)生變化的情況下，才能進行改變；而且只有改變原有的會計政策才能提供更可靠的會計信息，才是改變會計政策的初衷。然而，一些企業(yè)會計政策的改變往往隱含著盈余管理的真正目的。比較常用的方法包括，改變折舊方法、變更發(fā)出存貨的計價方法、變更長期股權投資核算方法等。第一百頁，共一百一十六頁。2．利用資產重組資產重組本來的目的在于優(yōu)化資產結構、合理配置資源、實施無廢棄物排放的循環(huán)產業(yè)鏈、保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的一項戰(zhàn)略規(guī)劃。但是，懷有盈余管理目的的資產重組還是多有發(fā)生。虧損企業(yè)可以在會計年度結束前，利用重組一躍成為盈利大戶，而這種賬面上的重組絲毫沒有給企業(yè)帶來競爭力，只是平均利潤的形式而已。第一百零一頁，共一百一十六頁。3．利用地方政府的地方保護主義地方政府的地方保護主義不僅表現(xiàn)在鼓勵和慫恿本地公司“包裝上市”，甚至越權為企業(yè)減免稅負。有的地區(qū)的稅務機關，在年底預測可以完成當?shù)囟愂沼媱澲螅桶凳净蛘咧苯又笓]企業(yè)做假賬，以掩蓋盈利的真實情況。第一百零二頁，共一百一十六頁。三、盈余管理的識別方法第一百零三頁，共一百一十六頁。普遍濫用的盈余管理已經形成社會公害，因此，掌握盈余管理的識別方法，對會計信息和財務指標的使用者就如同擁有護身的武器。以下介紹幾種比較常用的識別方法。第一百零四頁，共一百一十六頁。（一）不良資產剔除法第一百零五頁，共一百一十六頁。由于運用不良資產作為蓄水池進行盈余調節(jié)比較普遍，因此，對財務報表中的虛擬資產（遞延資產、開辦費、待處理流動資產損失、待攤費用等）需要保持一定的警惕。運用這種方法的要領是：1．比較每股凈資產指