中國(guó)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的思考：借鑒98-00年

證券研究報(bào)告相關(guān)研究市映射——談?wù)?兩會(huì)?熱點(diǎn)之新質(zhì)生產(chǎn).核心結(jié)論：①當(dāng)前中國(guó)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，增長(zhǎng)乏力、需求疲弱的表征類似98-00年，這次老經(jīng)濟(jì)體量明顯高于新經(jīng)濟(jì)，需穩(wěn)中求進(jìn)。②21年以來(lái)我國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)已調(diào)整顯著。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能企穩(wěn)，需要落實(shí)地產(chǎn)新發(fā)展模式，比如政策支持以釋放新市民住房需求。③激活經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，需依托各地資源稟賦因地制宜，推動(dòng)光伏出海，加快汽車(chē)智能化發(fā)展。.當(dāng)前中國(guó)的挑戰(zhàn)與98-00年類似：新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)表征類似1998-2000年。1998-2000年通縮背后是我國(guó)正經(jīng)歷從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)到資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，社會(huì)總需求不振。此后，我國(guó)加入WTO和房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革兩大因素加速了從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程，重工業(yè)、地產(chǎn)業(yè)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。當(dāng)前中國(guó)又處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要節(jié)點(diǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，需要從傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從資本密集型向技術(shù)密集型的升級(jí)。而與98-00年不同的是，這次新老經(jīng)濟(jì)體量差異大，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的成長(zhǎng)速度尚未能夠完全彌補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)減速帶來(lái)的影響。24年政府工作報(bào)告要求穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，這意味著我國(guó)在追求新質(zhì)生產(chǎn)力的?進(jìn)?時(shí)，也需兼顧地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的?穩(wěn)?，協(xié)力應(yīng)對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期的挑戰(zhàn)。.穩(wěn)住舊動(dòng)能，需要釋放新的住房需求。2021年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)陷入調(diào)整，地產(chǎn)銷售面積和投資額等明顯回落。房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)，對(duì)穩(wěn)住舊動(dòng)能十分重要。從目前情況看，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整已經(jīng)明顯，行業(yè)的企穩(wěn)要看領(lǐng)先指標(biāo)即銷售面積，這需要政策支持，釋放新的住房需求。舊動(dòng)能的需求端仍有空間，我國(guó)有購(gòu)房需求的新市民規(guī)模較大，且不斷增加。當(dāng)前我國(guó)有新市民存量近三億人，且每年新市民的規(guī)模仍在擴(kuò)大。政策激勵(lì)下新市民購(gòu)房需求釋放，或使得我國(guó)商品房銷售面積企穩(wěn)。除了剛性需求，新市民還有較強(qiáng)的改善性住房需求。如果政策發(fā)力，使得新市民帶來(lái)的新增購(gòu)房需求達(dá)到8000萬(wàn)平以上，或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠈?duì)沖地產(chǎn)下行的影響。.激發(fā)新動(dòng)能，需要更有效的政策措施。借鑒美國(guó)1980-2000年產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)需要大力發(fā)展科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。在當(dāng)前的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段中，加速發(fā)展以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的?新經(jīng)濟(jì)?將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)激發(fā)新動(dòng)能，需要從實(shí)際出發(fā)、因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。①當(dāng)前光伏行業(yè)存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)需求端需要持續(xù)開(kāi)拓光伏應(yīng)用場(chǎng)景，供給端需要加速技術(shù)迭代和產(chǎn)能升級(jí)，并加快出海步伐。②在汽車(chē)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型中，我國(guó)已經(jīng)逐漸具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我國(guó)應(yīng)發(fā)揮汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在電動(dòng)化過(guò)程中積累的優(yōu)勢(shì)，加速智能化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)整體汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈向高端邁進(jìn)。③長(zhǎng)期來(lái)看，在未來(lái)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的過(guò)程中，應(yīng)充分發(fā)揮我國(guó)超大規(guī)模市場(chǎng)和完備產(chǎn)業(yè)體系的優(yōu)勢(shì)，依托各地的資源稟賦和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)各類生產(chǎn)要素的高效有序布局，避免陷入同質(zhì)化發(fā)展和重復(fù)建設(shè)的低效競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，使新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展形成規(guī)模效應(yīng)、集群效應(yīng)。.風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策落地進(jìn)度不及預(yù)期，地產(chǎn)測(cè)算過(guò)于樂(lè)觀；技術(shù)突破和應(yīng)用速度低于預(yù)期。總量研究總量專題報(bào)告2 42.穩(wěn)住舊動(dòng)能，需要釋放新的住房需求 63.激發(fā)新動(dòng)能，需要更有效的政策措施 6總量研究總量專題報(bào)告3 圖198-00年及當(dāng)前中國(guó)都出現(xiàn)價(jià)格水平低位運(yùn)行的特征 4圖21998、99年和2023年中國(guó)GDP平減指數(shù)為負(fù) 4圖3改革開(kāi)放初期我國(guó)具有明顯的勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì) 5圖42000年后我國(guó)重工業(yè)產(chǎn)值占比逐漸提升 5圖5我國(guó)比較優(yōu)勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型產(chǎn)品 5圖690年代末我國(guó)商品市場(chǎng)供求失衡狀況明顯 5圖7新質(zhì)生產(chǎn)力主要包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè) 6圖8近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞持續(xù)放緩 6圖9地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在GDP中占比仍高于25% 6圖10新質(zhì)生產(chǎn)力在經(jīng)濟(jì)中的占比逐漸提升 6圖11中國(guó)地產(chǎn)銷售、投資較高點(diǎn)分別回落45%和28% 7圖12中國(guó)和海外地產(chǎn)銷售、投資走勢(shì)對(duì)比 7圖13一線城市二手房房?jī)r(jià)回落幅度已經(jīng)較大 7圖14每年新市民人數(shù)增加近千萬(wàn) 8圖15新市民有較強(qiáng)的當(dāng)?shù)刭?gòu)房、租房意愿 8圖16美國(guó)企業(yè)成為研發(fā)投入的主體 圖171980-2000年美股科技企業(yè)IPO占比迅速提升 圖18美國(guó)制造業(yè)中電腦及電子產(chǎn)品勞動(dòng)生產(chǎn)率提升幅度最大 圖191980s以來(lái)美國(guó)TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不斷提升 圖20新能源產(chǎn)業(yè)及細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)能情況 圖2124年中國(guó)新增光伏裝機(jī)增速或?qū)⒚黠@下滑 圖22新能源產(chǎn)業(yè)及細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)能情況 圖23中東地區(qū)光伏裝機(jī)量或?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng) 圖24國(guó)產(chǎn)新能源車(chē)品牌全球市占率逐漸提高 圖25我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)在世界占據(jù)主導(dǎo)地位 圖26中國(guó)各省市科創(chuàng)綜合得分 圖27青海省依托資源優(yōu)勢(shì)重點(diǎn)發(fā)展新材料產(chǎn)業(yè) 圖28黑龍江等東北省份產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以能源、裝備等重工業(yè)為主 總量研究總量專題報(bào)告42023年中以來(lái)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平持續(xù)低位運(yùn)行，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)陷入通縮的擔(dān)憂?；仡櫄v史可見(jiàn)，1998-2000年中國(guó)也出現(xiàn)過(guò)類似的宏觀環(huán)境，經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、需求疲弱，當(dāng)時(shí)通過(guò)啟動(dòng)商品房改革、加入WTO等措施，最終中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)成功轉(zhuǎn)型。本文借鑒當(dāng)年歷史，對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)順利實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換提出一些思考。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)表征類似1998-2000年。經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于通縮的定義通常有以下兩種：?jiǎn)我灰卣摰挠^點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮是一段時(shí)期內(nèi)價(jià)格總水平的持續(xù)下降；多要素論的觀點(diǎn)認(rèn)為通貨緊縮表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量下降和物價(jià)持續(xù)下跌，通常還伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)。盡管學(xué)界對(duì)于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否陷入通縮還有爭(zhēng)議，但2023年中以來(lái)國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的持續(xù)低位運(yùn)行已是不爭(zhēng)的事實(shí)。23年6月國(guó)內(nèi)CPI同比降至0%，此后一直在0%左右實(shí)現(xiàn)了5.2%的增長(zhǎng)，但名義GDP的增速僅為4.2%，GDP平減指數(shù)轉(zhuǎn)負(fù)為-0.54%，是1999年以來(lái)的最低值。價(jià)格低位運(yùn)行的現(xiàn)狀是總需求疲弱的反映，23年5.2%的實(shí)際GDP增速已明顯低于2015-2019年GDP增速的均值6.7%。1998-2000年中國(guó)也曾陷入通縮的泥潭。當(dāng)前中國(guó)價(jià)格低位運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)表征與1998年4月開(kāi)始連續(xù)22個(gè)月同比負(fù)增。2000年國(guó)內(nèi)物價(jià)下行壓力有所緩解，但2001年P(guān)PI當(dāng)月同比和CPI當(dāng)月同比再度轉(zhuǎn)負(fù)。持續(xù)的價(jià)格水平下降使得1998年、1999年名義GDP增速低于實(shí)際GDP增速。98年我國(guó)實(shí)際GDP增速為7.9%、名義GDP增速僅6.3%；99年我國(guó)實(shí)際GDP增速為7.7%、名義GDP增速僅6.9%；期間GDP平減指數(shù)連續(xù)兩年為負(fù)，分別為-0.86%、-1.3%。中央財(cái)經(jīng)委辦公室副主任韓文秀稱這一時(shí)期中國(guó)出現(xiàn)了通貨緊縮趨勢(shì)，98、99年實(shí)際GDP增速明顯低于93-97年GDP增速均值的11.4%。96/0197/0496/0197/0498/0799/1001/0102/0403/0704/1006/0107/0408/0709/1011/0112/0413/0714/1016/0117/0418/0719/1021/0122/0423/07中國(guó):CPI:當(dāng)月同比（%）中國(guó):PPI:全部工業(yè)品:當(dāng)月同比（%）50-1086420中國(guó)中國(guó):GDP:平減指數(shù)變化（%）1998-2000年通縮背后是我國(guó)正經(jīng)歷從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)到資本密集型產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，社會(huì)總需求不振。1978年改革開(kāi)放后，我國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展并釋放了大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力，15-64歲工作年齡人口占總?cè)丝诒戎貜?978年的57.8%上升至1997年的67.6%，有力支持了食品、紡織、家電等輕工業(yè)為代表的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，1978年到1997年勞動(dòng)密集型輕工業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重由43%上升到49%。隨著資本的逐漸積累以及勞動(dòng)力成本的提升，1995年開(kāi)始食品、紡服、鞋類等傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型行業(yè)的顯性比較優(yōu)勢(shì)（RCA）明顯回落。1990年代后期輕工業(yè)品的生產(chǎn)能力出現(xiàn)明顯過(guò)剩。根據(jù)第三次全國(guó)工業(yè)普查數(shù)據(jù)，1995年有半數(shù)的工業(yè)品產(chǎn)能利用率低于60%；其中家電等耐用消費(fèi)品產(chǎn)能過(guò)剩情況尤其突出，洗衣機(jī)產(chǎn)能利用率為43.4%、彩電為46.1%。此外，疊加1997年亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)沖擊全球經(jīng)濟(jì)，我國(guó)外需受到明顯影響，出口增速由1997年的21%下滑到1998年的0.5%。總的來(lái)看，這一時(shí)期社會(huì)總需求疲弱，工業(yè)消費(fèi)品產(chǎn)能過(guò)剩，反映到經(jīng)濟(jì)上即出現(xiàn)了通縮和經(jīng)濟(jì)增速中樞下降的表征，實(shí)際GDP增速中樞從1992-1997年的11.9%下降到1998-2000年的8.0%。總量研究總量專題報(bào)告5此后，我國(guó)加入WTO和房地產(chǎn)市場(chǎng)化改革兩大因素加速了從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)向資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程，重工業(yè)、地產(chǎn)業(yè)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。首先，1998年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》，全面結(jié)束住房實(shí)物分配，2003年國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，開(kāi)啟了房地產(chǎn)市場(chǎng)化的進(jìn)程。城鎮(zhèn)住房制度市場(chǎng)化改革背景下，國(guó)內(nèi)居民住房需求快速釋放，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入黃金發(fā)展期，拉動(dòng)鋼鐵、鋁材、水泥等原材料工業(yè)迅猛發(fā)展。其次，2001年加入WTO加速我國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程，我國(guó)產(chǎn)業(yè)融入全球供應(yīng)鏈，使制約我國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)、人才、資金、市場(chǎng)等問(wèn)題得以緩解，包括重化工業(yè)在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)得到快速發(fā)展，成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。重工業(yè)總產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重從2000年的60%上升至2011年的72%，中國(guó)實(shí)際GDP增速中樞也從1998-2000年的8.0%上升到2001-2010年的10.6%。15-64歲人口占總?cè)丝诒壤?）120000100000800006000040000200000部分制造業(yè)顯性比較優(yōu)勢(shì)（RCA)86420紡織品和服裝3210199219951998200120042007201020132016201980%70%60%50%40%30%20%重工業(yè)輕工業(yè)重工業(yè)輕工業(yè)20002002200420062008我國(guó)商品市場(chǎng)供求平衡狀況變化（%） 供不應(yīng)求商品比重供求平衡商品比重供過(guò)于求商品比重402001995H11995H21996H11996H21997H11997H21998H1與98-00年類似，當(dāng)前中國(guó)又處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要節(jié)點(diǎn)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定階段后，資本驅(qū)動(dòng)模式則難以繼續(xù)支撐經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)。大量的資本投入必然會(huì)面臨資本回報(bào)率回落、邊際產(chǎn)出下降、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，使得同樣規(guī)模的資本投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用逐漸削弱。2010年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞逐漸下滑。GDP增速中樞由2000-08年的10.5%回落至2009-2019年的7.8%，2020-2023年則進(jìn)一步回落至4.8%。我們?cè)凇缎沦|(zhì)生產(chǎn)力：構(gòu)建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能-20231215》中提出，經(jīng)濟(jì)增速的放緩反映出依靠資本投入驅(qū)動(dòng)的粗放型發(fā)展模式或已經(jīng)難以滿足新時(shí)代下我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，需要從傳統(tǒng)要素投入驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從資本密集型向技術(shù)密集型的升級(jí)。在此背景下，23年9月7日習(xí)總書(shū)記在新時(shí)代推動(dòng)?xùn)|北全面振興座談會(huì)上首次提出?新質(zhì)生產(chǎn)力?這一概念，并于24年1月31日在中共中央政治局第十一次集體學(xué)習(xí)時(shí)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力做了系統(tǒng)闡述，為我國(guó)塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢(shì)提供了科學(xué)指引。新質(zhì)生產(chǎn)力與傳統(tǒng)生產(chǎn)力有所不同，其擺脫了大量資源的投入，是以科技創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志，特點(diǎn)是創(chuàng)新、關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)、本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)是培育新質(zhì)生產(chǎn)力的總量研究總量專題報(bào)告6主陣地，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)包括新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料、生物、新能源汽車(chē)、新能源六大產(chǎn)業(yè)；未來(lái)產(chǎn)業(yè)包括6G網(wǎng)絡(luò)、可控核聚變、類腦智能、量子信息、基因技術(shù)、深?？仗扉_(kāi)發(fā)等。通過(guò)積極培育高科技含量的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)來(lái)加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，不僅能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)，也能持續(xù)地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供動(dòng)力。而與98-00年不同的是，這次轉(zhuǎn)型期新老經(jīng)濟(jì)體量差異大，需兩條腿走路。在98-00年從勞動(dòng)密集型輕工業(yè)向資本密集型重工業(yè)轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中，新舊產(chǎn)業(yè)占經(jīng)濟(jì)比重相對(duì)均衡。例如97年我國(guó)輕工業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值比重為49%，重工業(yè)為51%，隨著以機(jī)械電子為代表的重工業(yè)比較優(yōu)勢(shì)持續(xù)提升，疊加中國(guó)入世和房地產(chǎn)市場(chǎng)化的推動(dòng)，重工業(yè)逐漸成為經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的?新經(jīng)濟(jì)?已在快速發(fā)展，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占GDP比重從2014年的7.6%上升至2022年的13%以上，但在整體經(jīng)濟(jì)中占比仍然較低。21年以來(lái)以地產(chǎn)為代表的?老經(jīng)濟(jì)?持續(xù)下行，但23年地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在GDP中占比仍達(dá)到25.9%?？梢?jiàn)當(dāng)前新老經(jīng)濟(jì)體量差異大，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的成長(zhǎng)速度尚未能夠完全彌補(bǔ)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)減速帶來(lái)的影響，在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換時(shí)期更需注重兩條腿走路。24年政府工作報(bào)告要求穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，這意味著我國(guó)在追求新質(zhì)生產(chǎn)力的?進(jìn)?時(shí)，也需兼顧地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的?穩(wěn)?，協(xié)力應(yīng)對(duì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期的挑戰(zhàn)。加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)生物產(chǎn)業(yè)新材料產(chǎn)業(yè)生物產(chǎn)業(yè)新能源產(chǎn)業(yè)高端裝備制造產(chǎn)業(yè)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)積極培育未來(lái)產(chǎn)業(yè)6G網(wǎng)絡(luò)6G網(wǎng)絡(luò)類腦智能基因技術(shù)量子信息深?？仗扉_(kāi)發(fā)證券研究所2002200320042005200620072008200920102011201220132014201520022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220235000/0302/0304/0306/0308/0320/0322/03 2020-2023年00/0302/0304/0306/0308/0320/0322/03 2020-2023年 均值為4.8%2000-08年均值為10.5%09-19年均值為7.8%2014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（%）2014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E862.穩(wěn)住舊動(dòng)能，需要釋放新的住房需求根據(jù)前文的推算，我國(guó)地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈占GDP的比重較高，且當(dāng)前新動(dòng)能還未發(fā)展完全，穩(wěn)增長(zhǎng)就需要舊動(dòng)能不會(huì)出現(xiàn)過(guò)快的下滑。2021年以來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期間，其中地產(chǎn)銷售面積和投資額等明顯回落。房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)，對(duì)穩(wěn)住舊動(dòng)能十分重要。從目前情況看，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整已經(jīng)明顯，行業(yè)的企穩(wěn)要看領(lǐng)先指標(biāo)即銷214000120001000080006000400020000商品房銷售面積（TTM，億平方米）10.50總量研究總量專題報(bào)告7214000120001000080006000400020000商品房銷售面積（TTM，億平方米）10.50售面積，這需要政策支持，釋放新的住房需求。我國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整空間已較充分，持續(xù)時(shí)間還不確定。在報(bào)告《房地產(chǎn)：借鑒海外經(jīng)驗(yàn)看調(diào)整幅度——24年六大總量話題3》中，我們參考了海外35個(gè)經(jīng)濟(jì)體的48輪地產(chǎn)下行周期，發(fā)現(xiàn)海外地產(chǎn)銷售面積和投資額下跌周期的時(shí)長(zhǎng)中位數(shù)分別為4年和6年，下跌深度的中位數(shù)分別為33%和27%。如果從年度值來(lái)看，2023年我國(guó)地產(chǎn)銷售和投資較最高點(diǎn)（2021年）分別下跌38%和25%。如果從商品房銷售面積和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資額的12個(gè)月移動(dòng)平均值來(lái)看，截至2024年2月，地產(chǎn)銷售和投資分別從最高點(diǎn)（2021年6月和8月）下跌45%和28%。從時(shí)間來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)地產(chǎn)銷售和投資的下跌分別已持續(xù)近三年（分別為30個(gè)和32個(gè)月）。此外，從價(jià)格的調(diào)整幅度來(lái)看，參考我國(guó)四個(gè)一線城市的二手住宅價(jià)格領(lǐng)先指數(shù)，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)調(diào)整到2019-2020年的水平，北上廣深二手房?jī)r(jià)格較最高點(diǎn)分別回落20%、22%、21%和35%，這反映部分泡沫已經(jīng)被擠出。綜合來(lái)看，當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)的跌幅雖然小幅放緩，但下一階段的不確定性仍較強(qiáng)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額（房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額（TTM，億元，右）06/0209/0212/0215/0218/0221/0224/02中國(guó)地產(chǎn)銷售海外地產(chǎn)銷售（中位數(shù)）中國(guó)地產(chǎn)投資海外地產(chǎn)投資（中位數(shù)）圖13一線城市二手房房?jī)r(jià)回落幅度已經(jīng)較大650中原地產(chǎn)二手住宅價(jià)格領(lǐng)先指數(shù)（2008年1月=100）上海北京深圳廣州550450350250200820102012201420162018202020222024舊動(dòng)能的需求端仍有空間，我國(guó)有購(gòu)房需求的新市民規(guī)模較大，且不斷增加。當(dāng)前我國(guó)有新市民存量近三億人。2015年12月召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議首次提出?要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，通過(guò)加快農(nóng)民工市民化，推進(jìn)以滿足新市民為出發(fā)點(diǎn)的住房制度改革，擴(kuò)大有效需求，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)?。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2023年政府工作報(bào)告，再次明確指出?解決好新市民、青年人等住房問(wèn)題?。根據(jù)2022年3月4日原銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)新市民金融服務(wù)工作的通知》，新市民?指因本人創(chuàng)業(yè)就業(yè)、子女上學(xué)、投靠子女等原因來(lái)到城鎮(zhèn)常住，未獲得當(dāng)?shù)貞艏颢@得當(dāng)?shù)貞艏粷M三年的各類群體，包括但不限于進(jìn)城務(wù)工人員、新就業(yè)大中專畢業(yè)生等，目前約有三億人?。每年新市民的規(guī)模仍在擴(kuò)大，年均增加近750萬(wàn)人。我們測(cè)算，過(guò)去五年的年均新增外出農(nóng)民工人數(shù)大約是78萬(wàn)人；年均高校畢業(yè)生是966萬(wàn)人，根據(jù)人力資源和社會(huì)保障總量研究總量專題報(bào)告8部信息中心《2022中國(guó)大學(xué)生就業(yè)趨勢(shì)調(diào)研報(bào)告》的數(shù)據(jù)，其中異地就業(yè)的比例大約在69%左右，也就是異地就業(yè)的高校畢業(yè)生約667萬(wàn)人。兩者相加，過(guò)去五年年均新增新市民745萬(wàn)人。政策激勵(lì)下新市民購(gòu)房需求釋放，或使得我國(guó)商品房銷售面積企穩(wěn)。根據(jù)清華大學(xué)《新市民住房情況與金融需求調(diào)研報(bào)告（2023年二季度）》，我們發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前城市長(zhǎng)期發(fā)展的新市民中，有19.4%左右已購(gòu)房或近期有購(gòu)房計(jì)劃，15.3%在3-5年內(nèi)有購(gòu)房計(jì)劃，根據(jù)這一問(wèn)卷數(shù)據(jù)，并考慮到新增新市民購(gòu)房意愿或偏低，我們假定每年新增的新市民中10%有在居住地的購(gòu)房需求，那么每年新增剛性購(gòu)房需求約74.5萬(wàn)套，如果參考當(dāng)前小戶型保障性租賃住房的70平/套面積計(jì)算，每年新增剛性購(gòu)房面積約5000萬(wàn)平。除了剛性需求，新市民還有較強(qiáng)的改善性住房需求。根據(jù)新華網(wǎng)援引《中國(guó)人口普查年鑒2020》顯示，我國(guó)家庭平均每戶居住面積達(dá)到111.18平方米。而根據(jù)清華大學(xué)《新市民住房情況與金融需求調(diào)研報(bào)告（2023年二季度）》，在新市民中僅有31.6%的居住住房建筑面積達(dá)到90平米以上。這說(shuō)明新市民的居住條件還存在較大的改善空間，如果政策能夠發(fā)力支撐，使得新增剛性購(gòu)房需求的平均居住面積達(dá)到平均的111平方米，那么每年新增購(gòu)房面積將從5000萬(wàn)平提高至8270萬(wàn)平。2023年我國(guó)商品房中住宅銷售面積較2022年減少17.3%，如果今年銷售面積的跌幅與去年持平，那么今年住宅銷售面積或?qū)⑤^去年減少1.6億平。如果政策發(fā)力，使得新市民帶來(lái)的新增購(gòu)房需求達(dá)到8000萬(wàn)平以上，或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠈?duì)沖地產(chǎn)下行的影響。新增異地畢業(yè)生（五年平均，萬(wàn)人）新增外出農(nóng)民工（五年平均，萬(wàn)人）800600400200020132014201520162017201820192020202120222023無(wú)購(gòu)房意愿，需要租房,35.16%3-5年內(nèi)有購(gòu)房計(jì)打算回鄉(xiāng),30.23%已購(gòu)房或近期有購(gòu)房計(jì)劃,19.35%滿足新市民的剛性和改善性住房需求，需要構(gòu)建和推進(jìn)?市場(chǎng)+保障?的地產(chǎn)新發(fā)展模式。2021年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出房地產(chǎn)行業(yè)要?探索新的發(fā)展模式，堅(jiān)持租購(gòu)并舉，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場(chǎng)更好滿足購(gòu)房者的合理住房需求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展?。2023年8月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于規(guī)劃建設(shè)保障性住房的指導(dǎo)意見(jiàn)》中指出?推進(jìn)保障性住房建設(shè)……是促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展、推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式的重要舉措?，要?盡快補(bǔ)齊保障性住房建設(shè)短板，提高保障性住房在住房總供給中的比例，不斷滿足工薪收入群體的基本住房需求?。加快推進(jìn)?三大工程?，是構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式的主要抓手。2023年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，?加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等‘三大工程’。完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式?。國(guó)務(wù)院新聞辦就《?十四五?公共服務(wù)規(guī)劃》有關(guān)情況舉行的發(fā)布會(huì)上提出，十四五期間，40個(gè)重點(diǎn)城市計(jì)劃新增650萬(wàn)套（間）保障性租賃住房，預(yù)計(jì)可幫助1300萬(wàn)新市民、青年解決住房問(wèn)題。根據(jù)我們?cè)趫?bào)告《房地產(chǎn)：借鑒海外經(jīng)驗(yàn)看調(diào)整幅度》中的測(cè)算，待改造城中村面積或逾12.5億平方米，?三大工程?或帶動(dòng)年均投資過(guò)萬(wàn)億，為城市提供價(jià)格更為合適的增量可售住宅，以滿足新市民的購(gòu)房、租房需求。基于上文分析，提出以下政策建議：第一，可以由政府出資購(gòu)買(mǎi)商品房作為公租房，投放市場(chǎng)以滿足居民居住需求。2023年2月，中國(guó)人民銀行印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展租賃住房貸款支持計(jì)劃試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，設(shè)立?租賃住房貸款支持計(jì)劃?，額度為1000億元，向重慶、濟(jì)南、鄭州、長(zhǎng)春、成都、福州、青島、天津8個(gè)試點(diǎn)城市發(fā)放租賃住房購(gòu)房貸款。截至今年3月，政府共在其中五個(gè)城市投入資金47.16億元，收購(gòu)存量商品房8352套，單價(jià)在80-100萬(wàn)元/套。如總量研究總量專題報(bào)告9果1000億元資金能夠全部落地，那么我們預(yù)計(jì)政府能購(gòu)買(mǎi)8.8萬(wàn)套商品房投放市場(chǎng)，這能一定程度上解決新市民的居住需求。這一模式既能夠幫助地方去庫(kù)存、穩(wěn)房?jī)r(jià)，籌集保障房資源避免重復(fù)建設(shè)，也能夠滿足當(dāng)前居民的剛性需求，并有助于培養(yǎng)居民?先租后購(gòu)再改善?的住房梯度消費(fèi)理念，促進(jìn)地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。第二，可以對(duì)購(gòu)買(mǎi)首套或改善性新建住房的新市民給予一定的補(bǔ)貼和優(yōu)惠，包括直接補(bǔ)貼、利率優(yōu)惠、降低首付比例、加大公積金支持力度等方式。例如安徽宣城市，為支持外來(lái)居民和基礎(chǔ)性人才合理住房需求。對(duì)外地戶籍人員（非宣城市戶籍非全日制本科生、大專生、中專生以及取得職業(yè)技能等級(jí)證書(shū)（初級(jí)工以上）的本地戶籍人員在市區(qū)購(gòu)買(mǎi)家庭唯一及第二套改善性新建商品住房的，按其所購(gòu)房屋面積給予一定的購(gòu)房金額福州/性租賃住房供給。/國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行山東分行在濟(jì)南發(fā)放全國(guó)首筆收購(gòu)式保障性租7個(gè)，涉及房屋總套數(shù)2319套，主要用于向新市民、青/重慶市租賃住房貸款支持計(jì)劃試點(diǎn)暨住房租賃基金首批收購(gòu)3.激發(fā)新動(dòng)能，需要更有效的政策措施2000年我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換期中，重工業(yè)的快速發(fā)展以及大量的資本投入成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?。在?dāng)前的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換階段中，加速發(fā)展以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的?新經(jīng)濟(jì)?將是我國(guó)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的當(dāng)前我國(guó)或可借鑒1980-2000年美國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)經(jīng)驗(yàn)。1970年代美國(guó)受糧食危機(jī)和石油危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)增速明顯下滑，美國(guó)實(shí)際GDP增速中樞從1960-1969年的4.5%下降至1970-1980年的2.9%。1980-2000年間，美國(guó)通過(guò)發(fā)展科創(chuàng)成功實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，重塑了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能。第一，美國(guó)轉(zhuǎn)向供給學(xué)派，實(shí)施減稅和放松管制。1980年代初，美國(guó)實(shí)施了由需求管理政策向供給管理政策的轉(zhuǎn)變。里根政府采取了一系列旨在提高效率和競(jìng)爭(zhēng)力的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，內(nèi)容主要包括：減稅、削減社會(huì)福利開(kāi)支、增加研發(fā)投資鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新、放松政府對(duì)企業(yè)規(guī)章制度的限制、減少政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)等。通過(guò)這一系列的供給管理措施，提高了美國(guó)的生產(chǎn)效率，為90年代美國(guó)的整體競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)奠定基礎(chǔ)。第二，確立企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體地位。美國(guó)主要采取提供創(chuàng)新資金、稅收優(yōu)惠和服務(wù)方式創(chuàng)新等方式，支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，并鼓勵(lì)高校和企業(yè)之間的產(chǎn)學(xué)研合作，推動(dòng)科技創(chuàng)新成果的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。在此期間，美國(guó)企業(yè)成為科研投入的主體，也是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化的主導(dǎo)力量，企業(yè)在美國(guó)研發(fā)支出中的占比從1981年的49%上升到2000年的69%。第三，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的支持作用。美國(guó)充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的融資功總量研究總量專題報(bào)告10能，確?？萍紕?chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展能夠得到充足的資本支持。1978年后美國(guó)推出了免稅、放寬企業(yè)登記限制等一系列政策鼓勵(lì)股權(quán)投資，對(duì)美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動(dòng)作用。1980-2000年期間以股權(quán)融資為代表的直接融資在社會(huì)融資結(jié)構(gòu)中的占比不斷提高，科技企業(yè)IPO數(shù)量占比達(dá)到37.6%，有力解決了科創(chuàng)企業(yè)融資難題。最終，美國(guó)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，勞動(dòng)生產(chǎn)率大幅提高。1995-1999年，美國(guó)制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9.7%，其中電腦及電子產(chǎn)品行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率上漲幅度最大。在高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榧夹g(shù)驅(qū)動(dòng)。1988-1990年，全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率僅為16%左右，而到2001-2005年時(shí)期已明顯提高至64%，美國(guó)GDP增速中樞也在1980年之后逐步回升，從70-80年的2.9%上升到81-90年的3.35%、91-00年的3.44%。美國(guó)國(guó)內(nèi)研發(fā)支出（億美元）國(guó)內(nèi)企業(yè)高等教育部門(mén)其他2800政府部門(mén)國(guó)內(nèi)企業(yè)高等教育部門(mén)其他28002400200080069%60%40060%55%50%49%55%50%019811985199019952000美國(guó)制造業(yè)1987-2000年勞動(dòng)生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)率（%）840電石服電紡皮雜塑運(yùn)機(jī)基紡化家金紙飲食非印木腦油飾氣織革項(xiàng)料輸械礎(chǔ)織學(xué)具屬及料品金刷制活 4003503002502000200020022004200620082010科技企業(yè)IPO數(shù)量（家，左軸）200020022004200620082010占全部IPO比重（%，右軸）40200Amex/NYSE/NASDAQ上市的公80%勞動(dòng)力TFP60%40%20%0%-20%各要素對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率80%勞動(dòng)力TFP60%40%20%0%-20%各要素對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率1988-19901991-19951996-20002001-2005當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)激發(fā)新動(dòng)能，需要從實(shí)際出發(fā)、因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。3月5日習(xí)總書(shū)記在參加江蘇代表團(tuán)審議時(shí)提出，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，?要防止一哄而上、泡沫化?， ?要堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)，先立后破、因地制宜?，?根據(jù)本地的資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、科研條件等，有選擇地推動(dòng)新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能發(fā)展?。我們認(rèn)為這不僅指出了我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中出現(xiàn)的過(guò)度投資、產(chǎn)業(yè)趨同和產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，更指明了前進(jìn)的方向和路徑，基于此提出以下幾點(diǎn)政策建議：第一，光伏需重視中東等新興市場(chǎng)，加快出海步伐。23年11月工信部表示當(dāng)前中國(guó)光伏行業(yè)存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù)，光伏各產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，硅片價(jià)格自22/08高點(diǎn)下滑超過(guò)70%。另外，我們采用邊界生產(chǎn)函數(shù)法來(lái)測(cè)算戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)上市公司的產(chǎn)能利用率，也可以發(fā)現(xiàn)光伏上市公司產(chǎn)能利用率下滑較快，從22Q4的96%降至23Q3的76%。光伏領(lǐng)域嚴(yán)峻的供需形勢(shì)延續(xù)到今年，根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)援引CPIA的數(shù)據(jù)，保守預(yù)期下24年中國(guó)光伏新增裝機(jī)將下滑12%，樂(lè)觀預(yù)期下也僅增長(zhǎng)1.4%。往未來(lái)看，我們認(rèn)為需求端需要持續(xù)開(kāi)拓光伏應(yīng)用場(chǎng)景，供給端總量研究總量專題報(bào)告1113/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/0223/07需要加速技術(shù)迭代和產(chǎn)能升級(jí)。另外，目前中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已具備明顯的成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，在全球能源轉(zhuǎn)型的大背景下，光伏產(chǎn)品及產(chǎn)能的揚(yáng)帆出海也將成為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)嚴(yán)峻供需形勢(shì)的解決方案。根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)援引CPIA的數(shù)據(jù)，保守預(yù)期23-30年全球新增光伏裝機(jī)量CAGR為4%、高于中國(guó)的2.1%，樂(lè)觀預(yù)期下全球新增光伏裝機(jī)量CAGR為6%、高于中國(guó)的5.6%。其中，借助?一帶一路?及中東能源轉(zhuǎn)型的?東風(fēng)?，中東地區(qū)可成為光伏出海消化過(guò)剩產(chǎn)能的重要市場(chǎng)。根據(jù)世紀(jì)新能源網(wǎng)援引CPIA和SPE的數(shù)據(jù)，22年新增的光伏?GW級(jí)市場(chǎng)?以希臘、英國(guó)等歐洲國(guó)家為主，而23年新增的13/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/0223/07產(chǎn)能利用率（季調(diào)）儲(chǔ)能光伏110%100%90%80%70%110%100%90%80%70%60%50%40%全球光伏新增裝機(jī)及預(yù)測(cè)（GW）6005004003002000201620172018201920202021202220232024E2025E2026E2028E2030E 保守情況201620172018201920202021202220232024E2025E2026E2028E2030E 保守情況3503002502000201620172018201920202021202220232024E2025E2026E2028E2030E中國(guó)光伏新增裝機(jī)及預(yù)測(cè)（GW）201620172018201920202021202220232024E2025E2026E2028E2030E70%60%50%40%30%20%0%2023-2027年光伏累計(jì)裝機(jī)量CAGR日本韓國(guó)英國(guó)意大利2023-2027年光伏累計(jì)裝機(jī)量CAGR土耳其荷蘭法國(guó)中國(guó)臺(tái)灣巴西印度美國(guó)智利中國(guó)大陸波蘭希臘西班牙阿聯(lián)酋沙特阿拉伯第二，把握汽車(chē)電動(dòng)化、智能化機(jī)遇，提升汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)值量。在汽車(chē)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型中，我國(guó)已經(jīng)逐漸具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。23年我國(guó)新能源汽車(chē)銷量同比增長(zhǎng)38%，是世界最大的新能源車(chē)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈中動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等核心零部件領(lǐng)域已逐漸占據(jù)主導(dǎo)地位，根據(jù)199IT援引SNEresearch的數(shù)據(jù)，23年中國(guó)企業(yè)在動(dòng)力電池市場(chǎng)份額超6成。汽車(chē)電動(dòng)化、智能化浪潮中，我國(guó)整車(chē)企業(yè)開(kāi)始嶄露頭角，根據(jù)汽車(chē)縱橫網(wǎng)援引CleanTechnica，23年比亞迪在全球新能源乘用車(chē)市場(chǎng)中占據(jù)了21%的市場(chǎng)份額，超過(guò)特斯拉位列全球第一，廣汽、理想等國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額也逐年提升。當(dāng)前智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)正在快速發(fā)展，汽車(chē)智能化加速演繹，智能汽車(chē)已成為全球汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向。我國(guó)應(yīng)發(fā)揮汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在電動(dòng)化過(guò)程中積累的優(yōu)勢(shì)，加速智能化轉(zhuǎn)型，推動(dòng)整體汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈向高端邁進(jìn)。我們根據(jù)AZO和Chinamobli的數(shù)據(jù)測(cè)算，22年我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模/GDP僅為1.9%（汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模為0.5萬(wàn)億美元遠(yuǎn)低于德國(guó)的12.3%（0.5萬(wàn)億美元）、日本的22.6%（0.96萬(wàn)億美元）。隨著我國(guó)新能源車(chē)滲透率提升及價(jià)值量增長(zhǎng)，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比也將逐漸提升，若未來(lái)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模提升至日本的水平，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)模/GDP有望上升4%左右?？偭垦芯靠偭繉ｎ}報(bào)告12全球新能源乘用車(chē)市場(chǎng)份額24%2021年2022年2023年特斯拉