財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)報(bào)告模板

1、財(cái)務(wù)管理課程設(shè)計(jì)報(bào)告 班 級(jí)： 小組成員：指導(dǎo)教師： 目 錄第一部分 財(cái)務(wù)分析1一、公司概述1（一）公司沿革1（二）公司資料1（三）經(jīng)營(yíng)范圍1（四）行業(yè)概述2二、財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析2（一）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析2（二）利潤(rùn)表項(xiàng)目分析3（三）凈現(xiàn)金流量分析5三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析6（一）償債能力指標(biāo)分析6（二）運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析8（三）獲利能力指標(biāo)分析9（四）成長(zhǎng)能力指標(biāo)分析10四、杜邦體系的綜合分析11五、分析結(jié)論13第二部分 投資決策分析14一、項(xiàng)目資料14二、項(xiàng)目分析14（一）資金籌措14（二）固定資產(chǎn)折舊15（三）無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)15（四）銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售稅金估算15（五）經(jīng)營(yíng)期總成本費(fèi)用估算16第三部

2、分 籌資決策分析17一、原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況17二、不同結(jié)構(gòu)下的每股收益和籌資方案的選擇17第四部分 股利分配政策分析18一、山東黃金股利政策及支付方式18二、2006-2008年的股利分配方案的基本分析19三、股利政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和股東的影響19（一）股利形式19（二）股利政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響19（三）股利政策對(duì)股東的影響20第一部分 財(cái)務(wù)分析山東黃金是我國(guó)黃金采掘業(yè)的龍頭企業(yè)，我們以山東黃金2006年、2007年與2008年的會(huì)計(jì)報(bào)告所披露的財(cái)務(wù)信息為依據(jù)，分別進(jìn)行了財(cái)務(wù)報(bào)表分析、財(cái)務(wù)比率分析以及杜邦財(cái)務(wù)分析，最后針對(duì)公司管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出了相關(guān)建議。一、公司概述（

3、一）公司沿革山東黃金礦業(yè)股份有限公司，由山東黃金集團(tuán)有限公司、山東招金集團(tuán)公司、山東萊州黃金(集團(tuán))有限公司、濟(jì)南玉泉發(fā)展有限公司(原名濟(jì)南玉泉發(fā)展中心)、山東金洲礦業(yè)集團(tuán)有限公司(原乳山市金礦)五家法人單位共同發(fā)起設(shè)立的。山東招金集團(tuán)公司、山東萊州黃金(集團(tuán))有限公司以貨幣方式各投入148.89萬(wàn)元，濟(jì)南玉泉發(fā)展有限公司、山東金洲礦業(yè)集團(tuán)有限公司以貨幣方式分別投入89.334 萬(wàn)元和59.556萬(wàn)元，共計(jì)446.67 萬(wàn)元。根據(jù)山東省國(guó)有資產(chǎn)管理局魯國(guó)資企字1999第60 號(hào)文，將五家發(fā)起人投入股份公司的凈資產(chǎn)14,889 萬(wàn)元，按67.16%的比例折股本10,000 萬(wàn)股。 經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督

4、管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字200389 號(hào)文批準(zhǔn)，公司于2003 年8 月13 日通過(guò)上海證券交易所采取“上網(wǎng)定價(jià)”方式公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股6,000 萬(wàn)股，每股面值為人民幣1.00元，每股發(fā)行價(jià)4.78 元。（二）公司資料公司名稱：山東黃金礦業(yè)股份有限公司 英文名稱：shandong gold-mining co.,ltd法人代表：陳玉民 公司董秘：林樸芳總 經(jīng) 理：鄧鵬飛聯(lián)系地址：山東省濟(jì)南市解放路16號(hào)注冊(cè)地址：山東省濟(jì)南市解放路16號(hào)郵政編碼：250014行業(yè)類(lèi)別：采掘業(yè)股票簡(jiǎn)稱：山東黃金股票代碼：600547 股票上市交易所：上海證券交易所 （三）經(jīng)營(yíng)范圍公司的行業(yè)性質(zhì)為黃金行業(yè)

5、。公司的經(jīng)營(yíng)范圍：黃金地質(zhì)探礦、開(kāi)采、選冶；貴金屬、有色金屬制品、黃金珠寶飾品提純、加工、生產(chǎn)、銷(xiāo)售；黃金礦山專用設(shè)備及物資、建筑材料的生產(chǎn)、銷(xiāo)售等。公司的主要產(chǎn)品是黃金和白銀。 （四）行業(yè)概述中國(guó)作為世界第五大黃金生產(chǎn)國(guó)和第三大黃金需求國(guó)，目前的交易量卻不大，因此我國(guó)的黃金的市場(chǎng)潛力很大。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，人民有能力購(gòu)入黃金，形成龐大的需求動(dòng)力。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁勢(shì)頭未減，盡管易受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減緩的影響，但中國(guó)內(nèi)地農(nóng)村和城市人民生活水平的提高，將促進(jìn)未來(lái)首飾業(yè)的購(gòu)買(mǎi)量。 作為一種投資產(chǎn)品，黃金由于其價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，是非常理想的避險(xiǎn)工具。在當(dāng)前我國(guó)居民財(cái)富積累不斷增強(qiáng)，而房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫、股市

6、震蕩的形勢(shì)下，大量民間資本急需尋找安全的新投資領(lǐng)域。從2002年至2007年以來(lái)中國(guó)黃金投資市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況來(lái)看，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了111%，而且這一趨勢(shì)還將繼續(xù)下去。這使黃金勢(shì)必將成為繼股票、債券、基金之后，中國(guó)居民又一個(gè)重要的金融投資渠道。從2002年盤(pán)桓在80元/克左右到2008年穩(wěn)穩(wěn)站在200元/克以上，6年間黃金價(jià)格已經(jīng)累積了可觀的漲幅。綜合世界黃金供給與需求狀況可以看出，黃金需求一直保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭，但總供給的增加卻有限，預(yù)計(jì)今后幾年全球仍將維持100多噸左右的供需缺口。權(quán)威投資人士認(rèn)為，在高通脹背景下，黃金價(jià)格從長(zhǎng)期看，其牛市仍將持續(xù)10至15年。更為重要的是，即便不謀求從金價(jià)

7、的波動(dòng)中牟取利潤(rùn)，作為價(jià)值最為穩(wěn)定的金融投資產(chǎn)品，黃金也是投資者構(gòu)建資產(chǎn)組合時(shí)不應(yīng)缺少的品種，發(fā)揮著“保險(xiǎn)繩”和“安全閥”的作用二、財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析表一20062008資產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表 單位：元 首先公司資產(chǎn)總額達(dá)到41多億，規(guī)模很大，比2007年增加了2348147691元，2007年比2006年約478440015元，從圖上看出，2008年的增幅超過(guò)了2007年，這與山東黃金在2008年對(duì)一些子公司的合并和資產(chǎn)處置的結(jié)果。股權(quán)在2006，2007兩年變化不大。 （二）利潤(rùn)表項(xiàng)目分析表二20062008利潤(rùn)分配表 單位：元從三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著黃金的價(jià)格的上升，在開(kāi)采

8、量增加有限的基礎(chǔ)上，山東黃金的主營(yíng)收入提高。但是其相應(yīng)成本的增幅不容小視，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加是有限的。同樣來(lái)看，期間費(fèi)用中，管理費(fèi)用增加明顯，主要在于公司的規(guī)模的擴(kuò)大，相應(yīng)的管理成本的上升。財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加，說(shuō)明了公司的負(fù)債比以前有所增加。（三）凈現(xiàn)金流量分析表三20062008現(xiàn)金流量簡(jiǎn)表 單位：萬(wàn)元 通過(guò)圖表分析，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量是逐年增長(zhǎng)，在2008年有大幅增長(zhǎng)。最顯著的一點(diǎn)就是2008年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量大量外流，說(shuō)明了2008年該年度，山東黃金投資活動(dòng)的兩個(gè)情況：一、投資收益的減少，二、投資項(xiàng)目的增多。 三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一）償債能力指標(biāo)分析1、短期償債能力指標(biāo)注釋：（1）流

9、動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債（3）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額（4）利息保障系數(shù)=（凈利潤(rùn)+利息+所锝稅）/利息、分析如下：公司20062008流動(dòng)比率先升后降，但與絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)2:1有很大差距與行業(yè)平均水平比較，在20062007年，基本上差距不大。但是2008年山東黃金的流動(dòng)比率偏小。與行業(yè)認(rèn)定的理想標(biāo)準(zhǔn)2：1有著很大距離。公司的資產(chǎn)負(fù)債比率在2007年出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)，主要是公司進(jìn)行的公司資產(chǎn)處理和取得一些開(kāi)采權(quán)，加大了借款的力度，在公司報(bào)表里顯示：2007年公司的流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債同比2006和2008年都增高了很多。但是公司的利息

10、保障系數(shù)同比2006和2008年也提高了。說(shuō)明公司有良好的盈利能力償還利息及本金。（二）運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均應(yīng)收賬款余額存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本平均存貨余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額從圖上分析，山東黃金的存貨周轉(zhuǎn)率一直在增長(zhǎng)，到后兩年增速放緩，而山東黃金的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2007年達(dá)到高點(diǎn)后下挫，說(shuō)明了該公司的存貨占用少，銷(xiāo)售情況良好。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率高，表明公司收帳速度快，平均收賬期短，壞帳損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)。該公司在2007年的

11、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到高點(diǎn)，說(shuō)明那年的壞賬損失少，其償債能力要比2006年和2008年要好一些。（三）獲利能力指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)每股收益=凈利潤(rùn)普通股平均股數(shù)銷(xiāo)售凈利率與凈利潤(rùn)成正比，與銷(xiāo)售收入成反比。公司在提高銷(xiāo)售收入的同時(shí)，必須更多地增加凈利潤(rùn)，才能提高銷(xiāo)售凈利率。銷(xiāo)售凈利率反映公司銷(xiāo)售收入的盈利水平。山東黃金的銷(xiāo)售凈利率在20062008年呈現(xiàn)u型，說(shuō)明該年公司的銷(xiāo)售凈利不高，獲利能力有所下降，可以推斷該公司2007年的成本費(fèi)用支出較高或上升。因?yàn)樵阡N(xiāo)售增加的基礎(chǔ)上，成本費(fèi)用呈現(xiàn)同幅甚至超幅增長(zhǎng)。導(dǎo)致該年的銷(xiāo)售凈利率下降。山東黃金的資產(chǎn)利用率

12、在穩(wěn)步提升，表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果的提高。說(shuō)明公司在增加收入和節(jié)約資金使用等。（四）成長(zhǎng)能力指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2006年度2007年度2008年度主營(yíng)收入增長(zhǎng)率(%)-6.34178.77100.14主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)39.540.68161.91營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)64.1646.68140.53凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)46.6250.4230.22每股收益增長(zhǎng)率(%)45.4550.6648.51分析如下：2007年山東黃金的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率大幅增加，但是在2008年有所回落。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率卻是一路上升，并且2008年大幅上升。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、都是在2007年微調(diào)之后大幅上升，說(shuō)

13、明了山東黃金整個(gè)企業(yè)盈利能力良好。發(fā)展能力優(yōu)越。四、杜邦體系的綜合分析（一）、杜邦等式的基本形式：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) =營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)其中：營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率年度200620072008凈資產(chǎn)收益率18.76%23.58%28.16%權(quán)益乘數(shù)1.7241.8521.724資產(chǎn)負(fù)債率0.420.460.42資產(chǎn)凈利率9.4193%11.9987%21.083%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.61686.1782%6.5794%營(yíng)業(yè)凈利率3.5996%1.9421%

14、3.2044%（二）、杜邦等式分析結(jié)構(gòu)圖：凈資產(chǎn)收益率28.16%總資產(chǎn)收益率21.083%權(quán)益乘數(shù)1（1-0.42） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率3.2044%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.5794%凈利潤(rùn)636,808,184主營(yíng)業(yè)務(wù)收入19,873,121,265主營(yíng)業(yè)務(wù)收入19,873,121,265資產(chǎn)總額4,194,560,1731、對(duì)權(quán)益凈利率的分析權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。該公司的權(quán)益凈利率在2006年至2008年間出現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)，分別從2006年

15、的18.76%增加至2008年的28.16%.年度權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率2006年18.76%=1.7249.4193%2007年23.58%=1.85211.9987%2008年28.16%=1.72421.083%通過(guò)分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的提高在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。從20062008年該公司的資產(chǎn)凈利率穩(wěn)步提升，說(shuō)明該公司的資產(chǎn)利用情況得到了改善。經(jīng)過(guò)分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)（資產(chǎn)凈利率也有改變）。2、對(duì)資產(chǎn)凈利率的分析表三：資產(chǎn)凈利率表

16、 單位：%年度資產(chǎn)凈利率銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006年9.41933.59962.61682007年11.99871.94216.17822008年21.083=3.20446.5794通過(guò)分解可以看出2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說(shuō)明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前兩年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時(shí)銷(xiāo)售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分解：銷(xiāo)售凈利率凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入2006年 3.5996%12821603635619427762007年 1.9421%19284203299296051732008年

17、 3.2044% =63680818419873121265該公司2007年大幅度提高了銷(xiāo)售收入，但是凈利潤(rùn)的提高幅度卻很小，分析其原因是成本費(fèi)用增多造成的。下面是對(duì)全部成本進(jìn)行的分解：年度 全部成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用2006年 3,317,799,19233,091,125,7968,997,890194,488,34123,187,1652007年18,950,320,19518,138,374,93325,435,395711,774,44574,735,4222008年 9,555,217,5549,267,259,072+16,332,148+252,478,7

18、60+19,147,574 2007年，山東黃金的成本居高，相對(duì)比2006，2008年的成本總額高出很多，財(cái)務(wù)費(fèi)用的增加多出3倍多，管理費(fèi)用和銷(xiāo)售費(fèi)用也是比其他兩年高很多。在本例中，導(dǎo)致權(quán)益利潤(rùn)率增幅不大的主原因是全部成本過(guò)大。也正是因?yàn)槿砍杀镜拇蠓忍岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高幅度不大，而銷(xiāo)售收入大幅度增加，就引起了銷(xiāo)售凈利率的減少，顯示出該公司銷(xiāo)售盈利能力的降低。資產(chǎn)凈利率的提高當(dāng)歸功于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，銷(xiāo)售凈利率的減少卻起到了阻礙的作用。五、分析結(jié)論山東黃金的杜邦分析得出的結(jié)論是公司的收入發(fā)展勢(shì)頭良好，但是成本控制做的不是很好。因此，對(duì)于山東黃金，當(dāng)前最為重要的就是要努力減少各項(xiàng)成本，在控制

19、成本上下力氣。同時(shí)要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷(xiāo)售利潤(rùn)率得到提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。為此我們給出以下建議:一、 堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作，打造黃金品牌。公司始終堅(jiān)持規(guī)范發(fā)展、依法運(yùn)作，不斷完善各項(xiàng)規(guī)章制度，從根本上保證公司的科學(xué)、規(guī)范發(fā)展。二、 抓探礦增儲(chǔ)，資源并購(gòu)實(shí)現(xiàn)新突破。公司始終將獲取資源放在前所未有的高度來(lái)認(rèn)識(shí)，集中人財(cái)物力狠抓資源開(kāi)發(fā)工作。三、 抓節(jié)能減排，打造資源節(jié)約、環(huán)境友好型企業(yè)。公司按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，抓好節(jié)能減排工作，努力打造資源節(jié)約、環(huán)境友好型企業(yè)。四、 抓科技創(chuàng)新，不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司不斷加大科技投入和激勵(lì)力度，不斷完善科技創(chuàng)新體系，設(shè)立了專業(yè)研究所，建

20、立首席工程師和科技創(chuàng)新帶頭人制度，激發(fā)多個(gè)層面科技人員的創(chuàng)新積極性，公司科技創(chuàng)新能力不斷提升。五、 創(chuàng)新生產(chǎn)管理，以提高處理能力為突破口，重點(diǎn)加強(qiáng)井下采充管理和采掘管理，加大礦山掘進(jìn)力度，提高采場(chǎng)的采出能力，保證出礦量，做到生產(chǎn)能力穩(wěn)中有升，確保完成年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)目標(biāo)。六、 加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，建立以成本管理為中心的預(yù)算控制體系,加強(qiáng)成本費(fèi)用控制和考核,降低噸礦成本費(fèi)用；積極把握經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制；加大節(jié)能減排科技投入，推廣使用節(jié)能產(chǎn)品，加快淘汰高耗能的落后工藝、技術(shù)和設(shè)備；完善績(jī)效考核體系，提高經(jīng)濟(jì)效益。 第二部分 投資決策分析公司董事會(huì)審議通過(guò)2009年投資計(jì)劃，建設(shè)項(xiàng)目包括三山島金礦80

21、00噸/日采選能力續(xù)建工程、焦家金礦6000噸/日采選能力續(xù)建工程、1200噸/日金精礦綜合回收利用工程(氰化部分)、鑫萊公司500t/d采選技改工程主要項(xiàng)目包括重點(diǎn)工程、生產(chǎn)技措工程、節(jié)能減排、科技項(xiàng)目、設(shè)備購(gòu)置、礦山環(huán)境改造及地表零星工程等。無(wú)形資產(chǎn)投資600萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資4400萬(wàn)元，流動(dòng)資金1000萬(wàn)元，主要是用于探礦增儲(chǔ)。公司投資所需資金來(lái)源為企業(yè)自有資金包括計(jì)提的折舊、維簡(jiǎn)費(fèi)和留存收益，不足部分由公司統(tǒng)一對(duì)外融資；此外，為保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行，公司需向外籌集2億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。一、項(xiàng)目資料（一） 假設(shè)項(xiàng)目周期：建設(shè)期1年，生產(chǎn)期10年（二） 生產(chǎn)規(guī)模：20萬(wàn)噸/年（

22、三） 第2年達(dá)產(chǎn)率90%，第3年以后均為100%（四） 無(wú)形資產(chǎn)投資600萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資4400萬(wàn)元，流動(dòng)資金1000萬(wàn)元（五） 產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格1000萬(wàn)元/每噸（不含增值稅）（六） 產(chǎn)品的可變成本200萬(wàn)元/每噸（不含增值稅）（七） 不包括固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)和投資借款利息的年固定費(fèi)用40萬(wàn)元（八） 折舊費(fèi)按直線法計(jì)算，殘值率5%，平均折舊年限為10年（九） 無(wú)形資產(chǎn)按直線法攤銷(xiāo),平均年限為十年,無(wú)殘值，資金成本率為10%（十） 稅金按現(xiàn)行政策，所得稅率為25%，城建稅7%，教育費(fèi)附加3%二、項(xiàng)目分析（一）資金籌措 資 金 籌 措 表 （ 萬(wàn) 元 ）建設(shè)期第一年固定資產(chǎn)4400無(wú)形

23、資產(chǎn)600流動(dòng)資產(chǎn)1000小計(jì)5000債券（8%）20000（二）固定資產(chǎn)折舊1.固定資產(chǎn)總額 = 4400(萬(wàn)元)2.固定資產(chǎn)資產(chǎn)殘值= 44005% =220(萬(wàn)元)固定資產(chǎn)年折舊額= (4400-220)10 =418(萬(wàn)元) 固 定 資 產(chǎn) 折 舊 估 算 表( 萬(wàn) 元 )年份期初賬面凈值年折舊額期末資產(chǎn)余額24400418398233982418356443564418314653146418272862728418231072310418189281892418147491474418105610105641863811638418220（三）無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)1.無(wú)形資產(chǎn)總額=600(

24、萬(wàn)元)2.無(wú)形資產(chǎn)年攤銷(xiāo)額=60010=60(萬(wàn)元)無(wú) 形 資 產(chǎn) 攤 銷(xiāo) 估 算 表( 萬(wàn) 元 )年份期初賬面凈值年攤銷(xiāo)額期末資產(chǎn)余額160060540254060480348060420442060360536060300630060240724060180818060120912060601060600（四）銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售稅金估算1. 銷(xiāo)售收入估算第二年：10002090% =18000(萬(wàn)元)第三年：100020=20000(萬(wàn)元)以后各年同第三年2.銷(xiāo)售稅金估算第二年稅金：1800017%(7%+3%)=306(萬(wàn)元)第三年稅金：2000017%(7%+3%)=340(萬(wàn)元)以后各年

25、同第三年銷(xiāo) 售 收 入 和 銷(xiāo) 售 稅 金 估 算 表(萬(wàn) 元)年份銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售稅金21800030632000034042000034052000034062000034072000034082000034092000034010200003401120000340（五）經(jīng)營(yíng)期總成本費(fèi)用估算總 成 本 費(fèi) 用 表 (萬(wàn) 元)年份總成本費(fèi)用折舊費(fèi)攤銷(xiāo)費(fèi)利息固定費(fèi)用可變成本經(jīng)營(yíng)成本1571841860160040360036402611841860160040400040403611841860160040400040404611841860160040400040405611841860160

26、0404000404066118418601600404000404076118418601600404000404086118418601600404000404096118418601600404000404010605841816004040004040山東黃金項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表（項(xiàng)目投資） 金額：萬(wàn)元年份0123411營(yíng)業(yè)收入18000200002000020000回收殘值220回收流動(dòng)資金1000建設(shè)投資5000流動(dòng)資金投資1000無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)60606060固定資產(chǎn)折舊折舊418418418418總成本4118451845184458所得稅后凈現(xiàn)金流量-5000-9403948.5

27、4348.54348.55523.5計(jì)算指標(biāo)：pp=1+1+(6000-3948.5)/4348.5=2.47(年)npv=-5000-940*(p/f.10%.1)+3948.5*(p/f.10%.2)+4348.5*(p/a.10%.8) *(p/f.10%.2)+5523.5*(p/f.10%.11) =18516.33(萬(wàn)元) 根據(jù)上述預(yù)算資料，我們通過(guò)看這個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期都具有財(cái)務(wù)的可行性，因此該項(xiàng)目是可行的。第三部分 籌資決策分析山東黃金目前有75000萬(wàn)元，現(xiàn)因生產(chǎn)發(fā)展需要準(zhǔn)備在籌集20000萬(wàn)元資金，這些資金可以利用發(fā)行股票來(lái)籌集，也可以利用發(fā)行債券來(lái)籌集。表一列

28、示了原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況。一、原資本結(jié)構(gòu)和籌資后資本結(jié)構(gòu)情況表一 山東黃金資本結(jié)構(gòu)變化情況表 單位：萬(wàn)元籌資方式原資本結(jié)構(gòu)增加籌資后資本結(jié)構(gòu)增發(fā)普通股增發(fā)公司債券公司債券（利率8%）100001000030000普通股（每股面值10元）200002800020000資本公積250003700025000留存收益200002000020000資本總額合計(jì)75000100000100000普通股股股數(shù)（萬(wàn)股）200028002000說(shuō)明：發(fā)行股票時(shí)，每股發(fā)行價(jià)格25元，籌資20000萬(wàn)元須發(fā)行800萬(wàn)股，普通股增加8000萬(wàn)元，資本公積增加12000萬(wàn)元。解答：（ebit100008%）

29、（125%）2800=（ebit300008%）（125%）2000 求得：ebit=6400（萬(wàn)元） 此時(shí)：eps1=eps2=2(元) 二、不同結(jié)構(gòu)下的每股收益和籌資方案的選擇表二 山東黃金公司不同結(jié)構(gòu)下的每股收益 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目增發(fā)股票增發(fā)債券預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)（ebit）2000020000利息8002400利潤(rùn)總額1920019760所得稅（稅率25%）48004940凈利潤(rùn)1440014820普通股股股數(shù)（萬(wàn)股）28002000每股收益（元）5.1437.41這就是說(shuō)，當(dāng)息稅前利潤(rùn)等于6400萬(wàn)元時(shí)，每股收益為2元。如圖表二所示，當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于6400萬(wàn)元時(shí)，增發(fā)債券的每股收益大于增

30、發(fā)股票的每股收益，利用負(fù)債籌資較為有利；當(dāng)息稅前利潤(rùn)小于6400萬(wàn)元時(shí)，增發(fā)債券的每股收益小于增發(fā)股票的每股收益，不應(yīng)再增加負(fù)債，以發(fā)行普通股為宜；當(dāng)息稅前利潤(rùn)等于6400萬(wàn)元時(shí)，采用兩種方式?jīng)]有差別。山東黃金公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為20000萬(wàn)元，故采用發(fā)行公司債券的方式較為有利。第四部分 股利分配政策分析一、山東黃金股利政策及支付方式股票代碼：600547 股票簡(jiǎn)稱：山東黃金【分紅】分紅年度分紅方案股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日2008年度10轉(zhuǎn)增10股派3元（含稅）2009042420090427200904282007年度10轉(zhuǎn)增10股派7.2元（含稅/p>

31、0805222006年度10派4.8元（含稅）20070423200704242005年度10派3.3元（含稅）20060526200605292004年度10派3元(含稅)20050518200505192003年度10派2元(含稅)2004052620040527根據(jù)公司的股利分配方案的走向可初步認(rèn)定，山東黃金采取的股利政策是固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。而且06年采取的是現(xiàn)金股利的支付形式進(jìn)行發(fā)放，07年和08年采取的是現(xiàn)金股利與股票股利結(jié)合的形式進(jìn)行發(fā)放。二、2006-2008年的股利分配方案的基本分析1、06年由于公司在不斷的發(fā)展，黃金價(jià)格有所提升，使得今年的盈利較上年增長(zhǎng)，所以分配的現(xiàn)金股利較05年增長(zhǎng)了【（4.8-3.3）/3.3】45.5%；2、在07年這一年當(dāng)中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)達(dá)到一個(gè)高潮，在分配股利的方面公司做出了重大的讓利，采取新的鼓勵(lì)分配形式，即現(xiàn)金股利與股票股利相結(jié)合的方式，并且現(xiàn)金股利的比例也比06年有一個(gè)較大幅度的增長(zhǎng)，比06年增長(zhǎng)了【（7.2-4.8）/4.8】50%；3、08年底，由于金融危機(jī)的影響，使得全世界經(jīng)濟(jì)趨向低迷狀態(tài)，公司的財(cái)務(wù)狀況也受到了相應(yīng)的影響，所以今年發(fā)放的現(xiàn)金股利較上年降低了【（3-7.2）/7.2】58.3%，股票股利仍舊不變。三、股利政策對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和股東的影響（一