第三章理財中的宏觀經(jīng)濟分析

1、第三章第三章 理財中的宏觀經(jīng)濟分析理財中的宏觀經(jīng)濟分析引導(dǎo)案例引導(dǎo)案例 l20092009年初，剛經(jīng)歷金融危機后大家對房價走勢持悲年初，剛經(jīng)歷金融危機后大家對房價走勢持悲觀態(tài)度，認(rèn)為會繼續(xù)下跌。但觀態(tài)度，認(rèn)為會繼續(xù)下跌。但20092009年春節(jié)過后，房年春節(jié)過后，房價卻持續(xù)上漲。價卻持續(xù)上漲。l除房地產(chǎn)市場外，里一個在飆升的是股市。除房地產(chǎn)市場外，里一個在飆升的是股市。20092009年年上半年股指幾乎翻了一倍。上半年股指幾乎翻了一倍。l是什么因素導(dǎo)致是什么因素導(dǎo)致20092009年上半年房價的飆升？如果年上半年房價的飆升？如果20092009年初讓你在股票和房產(chǎn)這兩類資產(chǎn)之間進行配年初讓你在

2、股票和房產(chǎn)這兩類資產(chǎn)之間進行配置，你會選擇房產(chǎn)還是股票？置，你會選擇房產(chǎn)還是股票？第一節(jié)第一節(jié) 理財為什么要懂宏觀經(jīng)濟理財為什么要懂宏觀經(jīng)濟先看一則報道：先看一則報道：l 中國央行宣布，從中國央行宣布，從20082008年年1212月月2323日起，下日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.270.27個百分個百分點，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。點，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。 央行同時宣布，從央行同時宣布，從20082008年年1212月月2525日起，下日起，下調(diào)

3、金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.50.5個百分點。個百分點。 從銀行貸款機會成本降低。從銀行貸款機會成本降低。 央行實行適度寬松的貨幣政策。央行實行適度寬松的貨幣政策。 對于究竟投資房產(chǎn)還是股票，要從以下對于究竟投資房產(chǎn)還是股票，要從以下幾個方面考慮：幾個方面考慮：l流動性流動性l風(fēng)險性風(fēng)險性l換手率換手率例：例：20092009年春節(jié)，某套房總價年春節(jié)，某套房總價8080萬，首付萬，首付2 2成，支付成，支付1616萬及其他費用萬及其他費用4 4萬，共萬，共2020萬。萬。20092009年年7 7月可賣月可賣100100萬。初始投資已翻倍，收益率為萬。初始投資已翻

4、倍，收益率為100%100%。 若投資股市，若投資股市，20092009年春節(jié)至年春節(jié)至7 7月股指翻倍，收月股指翻倍，收益率也近乎益率也近乎100%100%。 但兩種資產(chǎn)但兩種資產(chǎn)價格的上漲幅度不同價格的上漲幅度不同：l房產(chǎn)房產(chǎn): :（100-80100-80）/80=25%/80=25%l股票股票: :（40-2040-20）/20=100%/20=100% 由以上分析：由以上分析：20082008年底的國家政策鼓勵大家從銀行年底的國家政策鼓勵大家從銀行貸款投資或買房，順應(yīng)政策的投資者就能致富。貸款投資或買房，順應(yīng)政策的投資者就能致富。貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)1 1、幣值穩(wěn)定、幣值

5、穩(wěn)定2 2、經(jīng)濟增長、經(jīng)濟增長3 3、充分就業(yè)、充分就業(yè)4 4、國際收支平衡、國際收支平衡第二節(jié)第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟目標(biāo)宏觀經(jīng)濟目標(biāo)一、經(jīng)濟增長一、經(jīng)濟增長l主要用主要用GDPGDP來衡量；來衡量；l除除GDPGDP外，另一個衡量指標(biāo)為外，另一個衡量指標(biāo)為GNPGNP；lGDPGDP為國內(nèi)生產(chǎn)總值，為國內(nèi)生產(chǎn)總值，GNPGNP為國民生產(chǎn)總值；為國民生產(chǎn)總值；lGDP=I+C+XGDP=I+C+X投投資資消消費費凈凈出出口口二、增加就業(yè)或充分就業(yè)二、增加就業(yè)或充分就業(yè)l也即盡量減少失業(yè)人數(shù)也即盡量減少失業(yè)人數(shù)l充分就業(yè)：充分就業(yè)： 一指有勞動能力并愿意工作的社會成員，都能一指有勞動能力并愿意工作的社

6、會成員，都能獲得就業(yè)機會。獲得就業(yè)機會。 二指在崗的勞動者在法定工作時間內(nèi)都能夠得二指在崗的勞動者在法定工作時間內(nèi)都能夠得到充分有效的利用。到充分有效的利用。l自然失業(yè)率：自然失業(yè)率：指充分就業(yè)下的失業(yè)率。即在充分就指充分就業(yè)下的失業(yè)率。即在充分就業(yè)時仍然有失業(yè)。業(yè)時仍然有失業(yè)。 三、穩(wěn)定物價三、穩(wěn)定物價l物價穩(wěn)定是總體的、長期的、動態(tài)的概念。物價穩(wěn)定是總體的、長期的、動態(tài)的概念。l政府的目標(biāo)時，防止物價短期內(nèi)的大幅波動和嚴(yán)政府的目標(biāo)時，防止物價短期內(nèi)的大幅波動和嚴(yán)重通貨膨脹。重通貨膨脹。l衡量標(biāo)志為衡量標(biāo)志為物價上漲率或通貨膨脹率：物價上漲率或通貨膨脹率：通貨膨脹率通貨膨脹率=(=(現(xiàn)期物價

7、水平基期物價水平現(xiàn)期物價水平基期物價水平) ) 基期物價水平基期物價水平100% 100% 衡量物價穩(wěn)定通行的標(biāo)準(zhǔn)為：衡量物價穩(wěn)定通行的標(biāo)準(zhǔn)為：l通脹率為通脹率為2%2%以下為穩(wěn)定以下為穩(wěn)定l通脹率為通脹率為3%5%3%5%為平和為平和l通脹率為通脹率為5%5%則為高通脹警戒線則為高通脹警戒線四、保持國際收支平衡四、保持國際收支平衡l指一定時期內(nèi)（通常是一指一定時期內(nèi)（通常是一年）對外經(jīng)濟關(guān)系中保持年）對外經(jīng)濟關(guān)系中保持收入與支出的大體平衡。收入與支出的大體平衡。 宏觀調(diào)控的手段宏觀調(diào)控的手段 l經(jīng)濟手段經(jīng)濟手段l法律手段法律手段l行政手段行政手段第三節(jié)第三節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策宏觀經(jīng)濟政策 國家運

8、用國家運用經(jīng)濟政策和計劃，經(jīng)濟政策和計劃，通過通過對經(jīng)濟利益的對經(jīng)濟利益的調(diào)整調(diào)整而影響和調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟活動的措施。而影響和調(diào)節(jié)社會經(jīng)濟活動的措施。 經(jīng)濟政策：經(jīng)濟政策：國家增減稅收國家增減稅收( (或者調(diào)整稅率或者調(diào)整稅率) )、增、增減國債發(fā)行量、提高或降低銀行存貸款利率、增減減國債發(fā)行量、提高或降低銀行存貸款利率、增減國家貨幣發(fā)行量、提高或降低匯率、通過商品價格國家貨幣發(fā)行量、提高或降低匯率、通過商品價格的變化引導(dǎo)市場等等。的變化引導(dǎo)市場等等。 經(jīng)濟計劃：經(jīng)濟計劃：國家為了發(fā)展國民經(jīng)濟而制定的經(jīng)國家為了發(fā)展國民經(jīng)濟而制定的經(jīng)濟活動的長期和短期的規(guī)劃和方案。濟活動的長期和短期的規(guī)劃和方案。N

9、oImage經(jīng)經(jīng) 濟濟 手手 段段 經(jīng)濟政策包括：財政政策、貨幣政經(jīng)濟政策包括：財政政策、貨幣政策、匯率政策、收入分配政策等。策、匯率政策、收入分配政策等。財政政策財政政策1 1、財政政策、財政政策是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、是指國家根據(jù)一定時期政治、經(jīng)濟、社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，社會發(fā)展的任務(wù)而規(guī)定的財政工作的指導(dǎo)原則，通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。通過財政支出與稅收政策來調(diào)節(jié)總需求。 2 2、財政政策的種類、財政政策的種類l擴張性財政政策擴張性財政政策l緊縮性財政政策緊縮性財政政策l中性財政政策中性財政政策3 3、財政政策的手段、財政政策的手段 l財政政策的手段

10、主要包括稅收、預(yù)算、國債、財政政策的手段主要包括稅收、預(yù)算、國債、購買性支出和財政轉(zhuǎn)移支付等。購買性支出和財政轉(zhuǎn)移支付等。 貨幣政策貨幣政策1 1、貨幣政策、貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標(biāo)，是指中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標(biāo)， 運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，進而影響運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總合。宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總合。2 2、貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種、貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種 l擴張性的貨幣政策擴張性的貨幣政策是通過提高貨幣供應(yīng)增長速度是通過提高貨幣供應(yīng)增長速度來刺激總需求。來刺激總需求。l緊縮性的貨幣政策緊縮性的貨幣

11、政策是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率是通過削減貨幣供應(yīng)的增長率來降低總需求水平。來降低總需求水平。3 3、貨幣政策工具、貨幣政策工具 一般性政策工具一般性政策工具l法定存款準(zhǔn)備金率政策法定存款準(zhǔn)備金率政策l再貼現(xiàn)政策再貼現(xiàn)政策l公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù) 選擇性政策工具選擇性政策工具l包括消費者信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利包括消費者信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進口保證金等率、預(yù)繳進口保證金等 。 匯率政策匯率政策1 1、匯率、匯率是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。種貨幣表示另一種貨幣的價格。2 2、匯率兩種標(biāo)價法

12、、匯率兩種標(biāo)價法 l直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法：用：用1 1個單位或個單位或100100個單位的外國貨幣個單位的外國貨幣作為基準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣，在直接作為基準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣，在直接標(biāo)價法下，外國貨幣作為基準(zhǔn)貨幣。標(biāo)價法下，外國貨幣作為基準(zhǔn)貨幣。l間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法（應(yīng)收標(biāo)價法）：是指以一定單位的（應(yīng)收標(biāo)價法）：是指以一定單位的本國貨幣為基準(zhǔn)，將其折合為一定數(shù)額的外國貨本國貨幣為基準(zhǔn)，將其折合為一定數(shù)額的外國貨幣的標(biāo)價方法，本國貨幣作為基準(zhǔn)貨幣。幣的標(biāo)價方法，本國貨幣作為基準(zhǔn)貨幣。NoImageNoImage3 3、匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降、匯率政策指一國政府

13、利用本國貨幣匯率的升降來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡的來控制進出口及資本流動以達到國際收支均衡的 目的。目的。 4 4、匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工、匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工具。匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率具。匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率水平的確定以及匯率水平的變動和調(diào)整。水平的確定以及匯率水平的變動和調(diào)整。 匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度和浮動匯匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度和浮動匯率制度兩大類。率制度兩大類。l固定匯率制度固定匯率制度 (Fixed Exchange Rate System)(Fixed Exchange Rate System) 是是貨幣當(dāng)局把本國國幣兌換其他貨幣的匯率加以固