期貨及衍生品基礎(chǔ)知識(shí)點(diǎn)總結(jié)

1、第一章 第一節(jié)1、期貨合約中的標(biāo)的物：期貨品種。2、遠(yuǎn)期：鎖定未來價(jià)格。交換一次現(xiàn)金流。3、互換：兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在約定時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流。多次交換現(xiàn)金流。一系列遠(yuǎn)期合約的組合。4、期權(quán)是一種選擇的權(quán)利。在交易所是非標(biāo)準(zhǔn)合約，在場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC）也可以交易。5、期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易。6、規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)在十九世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥。19C三四十年代，成為全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期貨交易所成立，起初采用遠(yuǎn)期合同交易的方式。1865年推出標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度。1882年允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任。1883年成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向會(huì)員提供對(duì)沖工

2、具。1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立之后，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。7、商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨（谷物經(jīng)濟(jì)作物、畜禽產(chǎn)品、林產(chǎn)品），金屬期貨（誕生于英國(guó)倫敦-1899年，其次是美國(guó)紐約-1933年），能源化工期貨（最具影響力-紐約商業(yè)交易所，倫敦的洲際交易所）。8、金融期貨：1975年10月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所上市的國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債券期貨合約是世界上第一個(gè)利率期貨合約。中國(guó)香港在1995年開始個(gè)股期貨的試點(diǎn)，個(gè)股期貨登上歷史舞臺(tái)。9、國(guó)際期貨市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)：1）交易中心日益集中；2）交易所由會(huì)員制向公司制發(fā)展；3）交易所兼并重組趨勢(shì)明顯；4）金融期貨發(fā)展后來居上；5）交易所競(jìng)爭(zhēng)加劇，服務(wù)質(zhì)量

3、不斷提高。10、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展：1）起步階段：起因于20世紀(jì)80年代的改革開放；2）初創(chuàng)階段：1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)。1992年9月，中國(guó)國(guó)際期貨公司成立；3）治理整頓階段：1999年期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬元。1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布期貨交易管理暫行條例。2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律組織引入監(jiān)管體系；4）穩(wěn)步發(fā)展階段：2006年5月成立中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心-保證金安全存管機(jī)構(gòu)，有效降低保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)、保證期貨交易資金安全一級(jí)維護(hù)投資者利益發(fā)揮了重要作用。中國(guó)金融

4、期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，2010年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨；5）創(chuàng)新發(fā)展階段：2014年5月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見，簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”。11、國(guó)內(nèi)外遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展：1）遠(yuǎn)期市場(chǎng)：誕生于1973年的外匯遠(yuǎn)期合約；2）互換市場(chǎng)：1981年IBM與世界銀行在倫敦簽署的利率互換協(xié)議是世界上第一份利率互換協(xié)議，于1982年引入美國(guó)；3）期權(quán)市場(chǎng)：期權(quán)萌芽于古希臘和古羅馬時(shí)期，17世紀(jì)30年代。第一章 第二節(jié)1、期貨交易的基本特征：1）合約標(biāo)準(zhǔn)化；2）場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易：只有交易所的會(huì)員方能進(jìn)場(chǎng)交易；3）保證金交易：高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；4）雙向交

5、易：可以買入建倉（買空）或賣出建倉（賣空）。期貨價(jià)格上升-低買高賣，期貨價(jià)格下降，高賣低買。5）對(duì)沖了結(jié)；6）當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。2、期貨、遠(yuǎn)期的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時(shí)間上的眼神。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。2）區(qū)別：A）交易對(duì)象不同：期貨交易的對(duì)象是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，遠(yuǎn)期的交易對(duì)象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒有任何限制。B）功能作用不同：期貨主要閨蜜風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格。遠(yuǎn)期流通性不足，限制了價(jià)格的權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。C）履約方式不同：期貨-實(shí)物交割與對(duì)沖平倉；遠(yuǎn)期-主要實(shí)物交收，

6、也可以背書轉(zhuǎn)讓，但最終實(shí)物交收。D）信用風(fēng)險(xiǎn)不同：期貨小，遠(yuǎn)期大。E）保證金制度不同：期貨-515%，遠(yuǎn)期-雙方商定是否收取或收多少。3、期貨與期權(quán)的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：均是場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約，均可以進(jìn)行雙向操作，均通過結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。期貨期權(quán)是期權(quán)和期貨合約的有機(jī)結(jié)合。期貨交易是期貨期權(quán)的基礎(chǔ)。2）區(qū)別：A）交易對(duì)象不同：期權(quán)交易的是權(quán)利，期權(quán)的標(biāo)的物不僅限于商品和金融工具，還可以是其他衍生品合約。B）權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同：期貨是雙向合約，雙方都要承擔(dān)合約到期交割的義務(wù)，如果不愿以實(shí)際交割，必須在有效期內(nèi)對(duì)沖；期權(quán)是單向合約，期權(quán)買房在支付權(quán)利金后即獲得了選擇權(quán)，沒有義務(wù)。賣方有義務(wù)。

7、C）保證金制度不同：期貨雙方515%的保證金，交易期間也要根據(jù)價(jià)格變動(dòng)對(duì)虧損方加收保證金。期權(quán)中買房向賣方支付權(quán)利金后，最大風(fēng)險(xiǎn)就是權(quán)利金的虧損，因此期權(quán)買方不需要再繳納保證金。賣方需要繳納保證金以隨時(shí)應(yīng)對(duì)買方要求履約。D）盈虧特點(diǎn)不同：期權(quán)買方收益不固定虧損限于購買期權(quán)的權(quán)利金，而賣方收益最高不超過出售期權(quán)的權(quán)利金，虧損不固定。期權(quán)雙方盈虧曲線是非線性的。期貨交易的盈虧是對(duì)稱的，雙方都面臨無限的盈利或虧損，盈虧曲線為現(xiàn)行。E）了結(jié)方式不同：期貨-對(duì)沖平倉或?qū)嵨锝桓?，期?quán)-對(duì)沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利。有利時(shí)，美式期權(quán)提前執(zhí)行，歐式期權(quán)對(duì)沖了結(jié)。4、期貨與互換的聯(lián)系和區(qū)別：1）聯(lián)系：期貨在遠(yuǎn)期

8、基礎(chǔ)上發(fā)展起來，互換是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。遠(yuǎn)期可以給期貨定價(jià)，也可以被用來給互換定價(jià)。2）區(qū)別：A）標(biāo)準(zhǔn)化程度不同：期貨標(biāo)準(zhǔn)化，唯一的變量是價(jià)格；互換交易畢竟是OTC產(chǎn)品。B）成交方式不同：期貨公開市場(chǎng)內(nèi)通過電子交易系統(tǒng)撮合成交，價(jià)格公開性、權(quán)威性，互換無固定交易場(chǎng)所和交易時(shí)間，人工詢價(jià)撮合成交。C合約雙方關(guān)系不同：互換交易雙方直接簽訂，違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于對(duì)手的信用。期貨交易期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)為中央對(duì)手，違約風(fēng)險(xiǎn)低。第一章 第三節(jié) 期貨及衍生品的功能和作用1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：A）通過套期保值實(shí)現(xiàn)；B）基本原理：兩市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。C）套期保值不

9、是消滅風(fēng)險(xiǎn)，只是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)給期貨投機(jī)者。2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)：能夠預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)，發(fā)現(xiàn)未來的現(xiàn)貨價(jià)格。A）原因：期貨教育參與者眾多，并熟悉某種商品行情；交易透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開、公平，有助于形成公正的價(jià)格。B）特點(diǎn)：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性。3、資產(chǎn)配置：A）原因：首先，借助期貨能夠?yàn)槠渌Y產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖；其次，期貨市場(chǎng)的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更加便捷和靈活，風(fēng)險(xiǎn)大，收益高。B）原理：首先，期貨能夠以套期保值的方式危險(xiǎn)或資產(chǎn)或投資組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險(xiǎn)的作用；其次，商品期貨是良好的保值工具，持有商品期貨合約能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，特別是貴金屬期貨；最后

10、，將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)-收益組合。期貨的交易方式更加靈活。4、期貨及衍生品市場(chǎng)的作用：A）在宏觀經(jīng)濟(jì)中： a）提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì) b）為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) c）促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化 d）有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善B）在微觀經(jīng)濟(jì)中： a）鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)； b）利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) c）期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道。第二章 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)與投資者 第一節(jié) 期貨交易所1、職能：A）提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)B）設(shè)計(jì)合約、安排合約上市C）制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與期貨規(guī)則D）組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)E）

11、發(fā)布市場(chǎng)信息2、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會(huì)員制和公司制。進(jìn)入交易所場(chǎng)內(nèi)交易，都必須獲得會(huì)員資格，即只有會(huì)員有權(quán)在交易所進(jìn)行交易。3、會(huì)員制期貨交易所：由全體會(huì)員共同出資組建，繳納一定的會(huì)員資格費(fèi)作為注冊(cè)資本，以其全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營(yíng)利性法人。A）組織架構(gòu)：一般設(shè)有會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)、專業(yè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)管理部門。會(huì)員大會(huì)由會(huì)員制期貨交易所的全體會(huì)員組成，它是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。理事會(huì)是常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)會(huì)員大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行會(huì)員大會(huì)決議。B）會(huì)員資格的獲?。阂越灰姿鶆?chuàng)辦發(fā)起人的身份加入，接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入，接受期貨交易所其他會(huì)員的資格轉(zhuǎn)讓加入，依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。C）會(huì)員的基本權(quán)利：參加會(huì)員大會(huì)，行使

12、表決權(quán)、申訴權(quán)；在交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，使用交易所提供的交易設(shè)施、獲得信息和服務(wù)；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格，聯(lián)名提議召開臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。D）義務(wù)：遵守；按規(guī)定繳納費(fèi)用；執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議；接受交易所的業(yè)務(wù)監(jiān)管。4、公司制期貨交易所：由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費(fèi)用。組織架構(gòu)：一般下設(shè)股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事及高管人員。股東大會(huì)是最高權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事會(huì)是常設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，執(zhí)行股東大會(huì)決議。在公司指期貨交易所內(nèi)進(jìn)行期貨交易，也必須取得會(huì)員資格。5、會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別：A）是否以營(yíng)利為目標(biāo)：會(huì)

13、員制no，公司制yesB）適用法律不同：會(huì)員制適用民法，公司制首先適用公司法，只有在公司法未作規(guī)定的情況下，才適用民法。C）決策機(jī)構(gòu)不同：權(quán)力機(jī)構(gòu)會(huì)員制是會(huì)員大會(huì)，公司制是股東大會(huì)。常設(shè)機(jī)構(gòu)會(huì)員制是理事會(huì)，公司制是董事會(huì)。6、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所：鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所。7、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的組織形式：會(huì)員制期貨交易所的注冊(cè)資本劃分為均等份額，由會(huì)員出資認(rèn)繳。公司制采用股份有限公司的組織形式。上海、大連、鄭州是會(huì)員制，中金所是公司制。我國(guó)所有期貨交易所均不以盈利為目的。8、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所的會(huì)員管理：國(guó)際上，交易所會(huì)員往往有自然人會(huì)員與法人會(huì)員之分

14、、全權(quán)會(huì)員與專業(yè)會(huì)員之分、結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分。歐美國(guó)家會(huì)員以自然人為主。境內(nèi)期貨交易所會(huì)員應(yīng)當(dāng)是境內(nèi)登記注冊(cè)的企業(yè)法人或者其他經(jīng)濟(jì)組織。會(huì)員資格應(yīng)當(dāng)經(jīng)期貨交易所批準(zhǔn)，期貨交易所對(duì)會(huì)員實(shí)行總數(shù)控制。只有成為交易所的會(huì)員，才能去的場(chǎng)內(nèi)交易席位，在期貨交易所進(jìn)行交易。非會(huì)員則須通過期貨公司代理交易。9、我國(guó)境內(nèi)期貨交易所概況：A）上期所：1999年12月正式營(yíng)運(yùn)，主要是金屬產(chǎn)品。B）鄭商所：1990年10月12日成立，最初開展即期現(xiàn)貨交易，1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，實(shí)現(xiàn)由現(xiàn)貨遠(yuǎn)期到期貨的轉(zhuǎn)變。主要是農(nóng)產(chǎn)品。C）大商所：1993年2月28日成立，主要是農(nóng)產(chǎn)品和燃料原材料。D）中

15、金所：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，由ABC和上交所、深交所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本是5億元人民幣。我國(guó)衍生品還可以在國(guó)務(wù)院及其衍生品監(jiān)管部門批準(zhǔn)的場(chǎng)所交易。2015年2月9日上交所上市了上證50ETF期權(quán)。第二章 第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)1、主要職能：統(tǒng)一結(jié)算、保證金結(jié)算和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制。主要職能包括：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。追保要在下一交易日規(guī)定時(shí)間內(nèi)將保證金繳齊，否則可以強(qiáng)平。2、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的形式：A）某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)。結(jié)算機(jī)構(gòu)直接受控于交易所，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限。【我國(guó)用這種】B）獨(dú)立的結(jié)算公司，可為

16、一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。相對(duì)獨(dú)立，為獨(dú)立法人，需要付出一定的溝通和協(xié)調(diào)成本。3、期貨結(jié)算制度：分級(jí)結(jié)算A）結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員是交易所會(huì)員中資金雄厚、信譽(yù)良好的期貨公司或金融機(jī)構(gòu)。B）結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員或者結(jié)算會(huì)員與結(jié)算會(huì)員所代理客戶之間的結(jié)算。C）非結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員所代理客戶的結(jié)算。4、我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)：我國(guó)四家結(jié)算機(jī)構(gòu)軍事交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此期貨交易所既提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。A）全員結(jié)算制度：期貨交易所會(huì)員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，期貨交易所的會(huì)員均及時(shí)交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員，沒有結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員之分。期貨交易所對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，會(huì)員

17、對(duì)其受托的客戶結(jié)算。鄭商所、大商所和上期所實(shí)行全員結(jié)算制度。實(shí)行全員結(jié)算制度的期貨交易所會(huì)員由期貨公司會(huì)員和非期貨公司會(huì)員組成。B）會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度：期貨交易所將交易所會(huì)員區(qū)分為結(jié)算會(huì)員與非結(jié)算會(huì)員，會(huì)員能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。根據(jù)能否直接與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算來劃分的。結(jié)算會(huì)員具有與交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，非結(jié)算會(huì)員不具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格。期貨交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)非結(jié)算會(huì)員結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員對(duì)其受托的客戶結(jié)算。中金所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。C）中金所：會(huì)員分為交易會(huì)員、交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。其中交易會(huì)員不具有與交易所會(huì)員進(jìn)行結(jié)算的資格，屬于非結(jié)

18、算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員、全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員均屬于結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。特別結(jié)算會(huì)員只能為與其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。全面結(jié)算會(huì)員可以幫二者辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。5、結(jié)算擔(dān)保金：結(jié)算會(huì)員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金由結(jié)算會(huì)員以自有資金向期貨交易所繳納，屬于結(jié)算會(huì)員所有，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。第二章 第三節(jié) 期貨中介與服務(wù)機(jī)構(gòu)1、期貨公司：非銀行金融機(jī)構(gòu)。提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)的中

19、介機(jī)構(gòu)；具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)特征，客戶的保證金風(fēng)險(xiǎn)是重要風(fēng)險(xiǎn)源；高度重視客戶利益，面臨雙重代理關(guān)系。期貨公司是指代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。2、期貨公司主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；為客戶管理資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理。3、對(duì)期貨公司實(shí)行許可制度，由國(guó)企監(jiān)管按照商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。期貨公司除可申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國(guó)企監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。4、期貨公司“一對(duì)多”資管業(yè)務(wù)還應(yīng)滿足私募投資基金

20、監(jiān)督管理暫行辦法中關(guān)于投資者適當(dāng)性和托管的有關(guān)要求，資管計(jì)劃應(yīng)當(dāng)通過中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行備案。5、期貨公司的功能預(yù)作用：A）銜接場(chǎng)外期貨交易者與期貨交易所指尖的橋梁和紐帶，降低了期貨市場(chǎng)的交易成本；B）降低期貨交易中的信息不對(duì)稱程度；C）可以高效率地視線轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的智能，并通過結(jié)算環(huán)節(jié)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；D）通過專業(yè)服務(wù)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的只能。6、期貨市場(chǎng)實(shí)行保證金制度，具有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的特點(diǎn)。7、期貨公司風(fēng)控體系：核心內(nèi)容A）期貨公司獨(dú)立性：期貨公司與股東、實(shí)際控制人之間保持經(jīng)營(yíng)獨(dú)立、管理獨(dú)立和服務(wù)獨(dú)立。B）期貨公司、股東、實(shí)際控制人出現(xiàn)重大事項(xiàng)時(shí)互相通知：期貨公司出現(xiàn)

21、重大事項(xiàng)時(shí)，應(yīng)立即書面通知全體股東，冰箱期貨公司住所地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。C）設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)或監(jiān)事。D）設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官。首席風(fēng)險(xiǎn)官發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為應(yīng)當(dāng)立即向住所地中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)和公司董事會(huì)報(bào)告。8、期貨公司風(fēng)控制度：A）內(nèi)控制度，建立以凈資本為核心的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和資本補(bǔ)足機(jī)制，確保凈資本等風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合標(biāo)準(zhǔn)；B）保證金制度C）獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)9、期貨公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)的管理：三個(gè)層次A）期貨公司對(duì)分支機(jī)構(gòu)實(shí)行集中統(tǒng)一管理，不得與他人合資、合作經(jīng)營(yíng)管理分支機(jī)構(gòu)，不得將分支機(jī)構(gòu)承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營(yíng)管理B）分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)不得超出期貨公司的業(yè)務(wù)范圍，并應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)

22、業(yè)務(wù)的固定C）期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”，統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算。第四章第三節(jié) 基差與套期保值效果1、基差：某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。2、基差走強(qiáng)：現(xiàn)貨漲得多或現(xiàn)貨跌得少 基差走弱：現(xiàn)貨漲得少或現(xiàn)貨跌得多3、賣出套期保值：基差走強(qiáng)，凈盈利；基差走弱，凈虧損 買入套期保值：基差走強(qiáng)，凈虧損；基差走弱，凈盈利4、基差風(fēng)險(xiǎn)：基差變動(dòng)會(huì)給套期保值的效果帶來不確定性；套期保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。5、影響基差大?。撼謧}費(fèi)6、正向市場(chǎng)：期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格或者遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格高于近

23、期期貨合約價(jià)格，反映了持倉費(fèi)，基差為負(fù)值； 反向市場(chǎng)、逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)、現(xiàn)貨溢價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格或者近期期貨合約價(jià)格高于遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格，基差為正值。7、基差交易：企業(yè)按某一期貨合約價(jià)格加減升貼水方式確立點(diǎn)價(jià)方式的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值操作，從而降低套期保值中的基差風(fēng)險(xiǎn)的操作。點(diǎn)價(jià)交易：以某月份的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，以期貨價(jià)格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價(jià)格的定價(jià)方式。分為買房叫價(jià)交易和賣方叫價(jià)交易。點(diǎn)價(jià)交易與套期保值相結(jié)合，套期保值頭寸了解的時(shí)候，對(duì)應(yīng)的基差基本上等于點(diǎn)價(jià)交易時(shí)確立的升貼水，保證了在套期保值建倉時(shí)，就已經(jīng)知道了平倉時(shí)的基差，減少了基差變動(dòng)的不確定

24、性，降低了基差風(fēng)險(xiǎn)。第五章 第一節(jié) 期貨投機(jī)交易1、期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別： 1）交易目的：投機(jī)賺取價(jià)差收益，套期保值規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 2）交易方式：投機(jī)在期貨市場(chǎng)買空賣空獲得價(jià)差收益； 套期保值在期貨市場(chǎng)上建立現(xiàn)貨市場(chǎng)的對(duì)沖頭寸，對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 3）交易風(fēng)險(xiǎn)：投機(jī)者主動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好者 套期保值者規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者2、投機(jī)者的類型 1）按交易主體劃分：機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者 2）按持有頭寸方向劃分：多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者3、開倉：入市時(shí)機(jī)選擇；金字塔式建倉；合約交割月份的選擇4、金字塔式建倉： 1）在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉； 2）持倉的增加應(yīng)漸

25、次遞減； 特點(diǎn)：將不斷買入（賣出）的期貨合約的平均價(jià)格保持在較低（高）水平4、選擇合約交割月份：正向市場(chǎng)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入近月合約，空頭應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約； 反向市場(chǎng)，遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于近月合約價(jià)格，多頭應(yīng)買入遠(yuǎn)月合約，空頭應(yīng)賣出近月合約。5、止損指令第五章 第二節(jié) 期貨套利交易1、期貨套利：分為價(jià)差套利（利用期貨市場(chǎng)上不同和園之間的價(jià)差進(jìn)行套利）和期現(xiàn)套利（利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間不合理價(jià)差，在兩個(gè)市場(chǎng)上反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易）。2、價(jià)差套利：利用某些期貨合約價(jià)格失真，并預(yù)測(cè)該價(jià)格失真會(huì)最終消失。 作用：1）有助于不同期貨合約價(jià)格之間合理價(jià)差關(guān)系的形成； 2）有助于提高市場(chǎng)流動(dòng)性。3、期貨價(jià)差：期貨市場(chǎng)上兩個(gè)不同月份或不同品種期貨合約之間的價(jià)格差。4、價(jià)差計(jì)算：建倉時(shí)，用價(jià)格高的減去價(jià)格低的；平倉時(shí)，用建倉時(shí)的順序去計(jì)算價(jià)差。平倉價(jià)差>建倉價(jià)差，為價(jià)差擴(kuò)大；平倉價(jià)差<建倉價(jià)差，為價(jià)差縮小。5、價(jià)差擴(kuò)大與買入套利：套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上的期貨合約的價(jià)差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價(jià)格較高的合約，同時(shí)賣出價(jià)格較低的合約。6、價(jià)差縮小與賣出套利：套利者預(yù)期兩個(gè)或兩個(gè)以上的