債券型基金2022年中報(bào)點(diǎn)評(píng)

1、摘要市場(chǎng)概況：2022年上半年中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)、中債國(guó)債總指、中債信用債總指收漲?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)觸底反彈，中證轉(zhuǎn)債跌幅收窄至-3.95%。規(guī)模變化：純債基金規(guī)模繼續(xù)上升，固收+基金和可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模下降。發(fā)行概況：2022年上半年，中長(zhǎng)債基金、被動(dòng)指數(shù)型債券基金發(fā)行規(guī)模較大，后者增 量由同業(yè)存單指數(shù)、政策性金融債基金貢獻(xiàn)。純債基金：（1）短債基金收益均值為1.48%，中長(zhǎng)債基金收益均值為1.60%，均較 2021H2有所下降；（2）短債基金信用債占比下降，中長(zhǎng)債基金信用債占比上升；（3） 久期繼續(xù)下降，1-3年中短債配置提高；（4）信用評(píng)級(jí)變化不大；（5）重倉(cāng)債仍為政 策性銀行債。固收+基金：（1）除

2、一級(jí)債基外收益均值均為負(fù)；（2）權(quán)益?zhèn)}位隨市場(chǎng)回暖有所提升；（3）純債倉(cāng)位以信用債為主，較一季度信用債占比提升，久期下降，信用評(píng)級(jí)變化不 大；（4）股票持倉(cāng)上食品飲料、電新占比較高，加倉(cāng)傳統(tǒng)基建和金融地產(chǎn)，減倉(cāng)電子， 相對(duì)主動(dòng)偏股基金更偏好金融地產(chǎn)，貴州茅臺(tái)穩(wěn)居第一大重倉(cāng)股；（5）重倉(cāng)銀行轉(zhuǎn)債， 相較一季度銀行轉(zhuǎn)債占比再度提升；可轉(zhuǎn)債基金：（1）2022年上半年獲得平均負(fù)收益；（2）銀行、電力及公用事業(yè)、電 力設(shè)備及新能源等行業(yè)的可轉(zhuǎn)債占比較高；（3）估值水平回升至歷史較高水平。風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅作為投資參考，基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收 益的保證或投資建議。- 2 -債券市

3、場(chǎng)主要指數(shù)走勢(shì)債券市場(chǎng)主要指數(shù)走勢(shì) 今年以來(lái)債市跌宕起伏，截 至2022年8月26日，債市整體 收漲，中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)上漲 3.15%，中債國(guó)債總指上漲1.51%，中債信用債總指上漲0.94%。可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)前降后升， 中證轉(zhuǎn)債于4月26日與股市同 步觸底反彈（按收盤價(jià)）， 截至2022年8月26日，跌幅收 窄至-3.95% ，招商證券；數(shù)據(jù)區(qū)間：2022/1/1-2022/8/26 - 3 -純債基金規(guī)模變動(dòng)（億元），招商證券；純債基金包括短債基金和中長(zhǎng)債基金，固收+基金包括一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混合型基金和低倉(cāng)位靈活配置型基金，其中低倉(cāng)位靈活配置型基金為：2017Q3-2022Q2平均股票倉(cāng)位

4、不超過(guò)30%，且最大值不超過(guò)50%的基金?；鹨?guī)模變化 固收+基金規(guī)模變動(dòng)（億元） 純債基金規(guī)模近年來(lái)不斷上升，短債和中長(zhǎng)債基金規(guī)模較一季度均有上升，2022年中規(guī) 模分別達(dá)0.84萬(wàn)億元和4.62萬(wàn)億元；固收+基 金今年以來(lái)規(guī)模不斷下降，偏債類和低倉(cāng)位 靈活配置類基金規(guī)模分別降至2.45萬(wàn)億元和 0.22萬(wàn)億元；可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模在一季度驟減， 二季度繼續(xù)下降至409億元。 可轉(zhuǎn)債基金規(guī)模變動(dòng)（億元）- 4 -，招商證券；發(fā)行公告日期在2022年1月1日之后，認(rèn)購(gòu)起始日期位于2022/1/1-2022/8/26基金發(fā)行概況 發(fā)行 （ 億 ）發(fā)行數(shù)量（ ）自2022年1月1日起至8月26日，共35

5、2只基金公布發(fā)行公告并在此期間開(kāi)始募 集。其中，中長(zhǎng)期純債基金發(fā)行數(shù)量最多，共153只；其次為偏債混合型基 金，共65只；無(wú)新發(fā)可轉(zhuǎn)債基金。已結(jié)束募集的基金的總發(fā)行 為5680億 。其中，中長(zhǎng)期純債型基金募集 規(guī)模最大，共3005億 ；其次為被動(dòng)指數(shù)型債券基金，共 1968億 ，由 同業(yè) 存單指數(shù)、政策性金融債基金貢獻(xiàn)。2022年基金發(fā)行概況- 5 -短債基金半年度收益，招商證券；截至2022/6/30純債基金：業(yè)績(jī)表現(xiàn) 中長(zhǎng)債基金半年度收益 - 6 -2022年上半年，短債基金收益均值為1.48%，中位數(shù)為1.52%，相較2021年 下半年有所下降；中長(zhǎng)債基金收益均值為1.60%，中位數(shù)為1

6、.58%，相較 2021年下半年亦有所下降。從歷史來(lái)看，短債基金2022年上半年收益位于近五年中等水平，中長(zhǎng)債基金位于較低水平，僅高于2017年下半年和2020年下半年。純債基金：業(yè)績(jī)表現(xiàn)- 7 -以下為2022年上半年的績(jī)優(yōu)短債基金與中長(zhǎng)債基金：績(jī)優(yōu)基金短債基金，招商證券；截至2022年6月30日；短債基金篩選規(guī)則為Sharpe前十名；中長(zhǎng)債基金篩選規(guī)則為Sharpe位于同類前50%的基金中的收益率前十名?；鸫a基金名稱成立日期基金規(guī)模收益率（%）（億元）年化波動(dòng)率（%）最大回撤（%）Sharpe008578東海祥蘇2020/3/125.012.440.29-0.0112.72006434

7、鵬華3個(gè)月中短債2018/10/172.031.540.64-0.0512.61007414長(zhǎng)江安盈中短債六個(gè)月定開(kāi)2019/9/252.021.650.94-0.0712.48006626山西證券超短債2019/1/21100.462.010.24-0.0211.54011008國(guó)壽安保尊弘短債2021/6/303.072.230.29-0.0611.18013111中金安益30天滾動(dòng)持有2021/10/2011.512.130.28-0.0210.89012452國(guó)泰利優(yōu)30天滾動(dòng)持有短債2021/6/2239.811.910.24-0.0210.85013216財(cái)通資管鴻啟90天滾動(dòng)持有

8、中短債2021/8/1817.312.560.37-0.0510.61013065國(guó)泰利澤90天滾動(dòng)持有2021/8/3122.192.180.30-0.0210.36006597國(guó)泰利享中短債2018/12/3183.651.840.23-0.0210.36績(jī)優(yōu)基金中長(zhǎng)債基金基金代碼基金名稱成立日期基金規(guī)模收益率（%）（億元）年化波動(dòng)率（%）最大回撤（%）Sharpe009461東方臻萃3個(gè)月定開(kāi)債2020/5/215.084.323.74-0.175.64007769東興興瑞一年定開(kāi)2019/9/69.363.871.74-0.0920.12008982華泰紫金智鑫3個(gè)月定開(kāi)2020/2/

9、268.113.584.31-0.364.01000552中加純債一年2014/3/2410.583.331.59-0.0916.19011489創(chuàng)金合信雙季享6個(gè)月持有2021/6/101.073.250.47-0.0711.45001246興銀長(zhǎng)樂(lè)半年定期2015/6/951.343.160.94-0.295.51005315泰達(dá)宏利交利3個(gè)月2017/12/2710.773.110.51-0.109.92008624匯安裕鑫12個(gè)月定開(kāi)2020/7/1510.493.091.54-0.1418.05007744長(zhǎng)盛安逸純債2020/1/2035.833.040.63-0.197.7700

10、8369蜂巢豐鑫純債一年定開(kāi)債2020/3/1013.912.931.69-0.2712.04數(shù)債券純型債基基金金：券種配置將基金持倉(cāng)券種分為利率債、信用債和其他。分類標(biāo)準(zhǔn)如下：利率債：國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債；信用債：非政策性金融債、企債、短期融資券、中期票據(jù)、同業(yè)存單。指數(shù)債券型基金近三年券種配置以利率債為主，隨著同業(yè)存單指數(shù)基金自 2021年12月起的陸續(xù)發(fā)行，信用債占比逐漸提升。截至2022年中，利率債占 比下降至76.17%，信用債占比上升至21.59%。指數(shù)債券型基金券種分布，招商證券；含被動(dòng)指數(shù)債券型基金和增強(qiáng)指數(shù)債券型基金- 8 -短債基金券種分布中長(zhǎng)債基金券種分布債&中純

11、長(zhǎng)債基金：券種配置純債基金中，短債基金較少利用利率波段獲取收益，相對(duì)于中長(zhǎng)債基金始終 信用債配置比例較高、利率債配置比例較低。截至2022年中，短債基金的信 用債占比相較一季度略有下降，為84.70%，利率債占比略有上升，為14.04%；近五年來(lái)，中長(zhǎng)債基金利率債配置整體呈上升趨勢(shì)，2021年之后增長(zhǎng)放緩， 2022年開(kāi)始逐漸下降。截至2022年中，中長(zhǎng)債基金小幅降低利率債配置、增 加信用債配置，兩者最新占比分別為50.24%和46.90%。- 9 -純債基金久期變動(dòng)純債基金久期分布，招商證券；剔除可轉(zhuǎn)債和可交換債純債基金：久期分布 - 10 -根據(jù)基金披露的債券持倉(cāng)（剔除可轉(zhuǎn)債和可交換債），

12、計(jì)算根據(jù)持倉(cāng)市值加權(quán)的平均久期。純債基金的平均久期自2021年起呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。截至2022年6月30日，純債基金的平均久期相較于一季度末由2.63年下降至 2.44年。從分布來(lái)看，純債基金2022年年中提高了在1年以下、1-3年的中短 債上的配置，降低了3年以上中長(zhǎng)債的占比，久期5-7年債券的占比降低尤其 明顯。純債基金：信用評(píng)級(jí)分布 及以下根據(jù)披露債券持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)分布。長(zhǎng)期債券方面，高評(píng)級(jí)債券（AAA級(jí)）占比持續(xù)提高，自2017年起至2022年中，由75.60%提高至93.26%；中評(píng)級(jí)債券（AA+和AA）占比下降，截至2022年中占比分別為5.43%、1.01%；低評(píng)級(jí)債 券占比不超過(guò)0.

13、05%。短期債券方面，仍以高評(píng)級(jí)（A-1級(jí)）為主。整體來(lái)看，與一季度相比，純債 基金信用評(píng)級(jí)分布變化不大。純債基金信用評(píng)級(jí)分布- 11 -純債基金：重倉(cāng)債券截至2022年中，純債基金重倉(cāng)債券如下，仍為政策性銀行債。持倉(cāng)總市值最高前十名重倉(cāng)債持倉(cāng)總市值（億元）占基金凈值比(%) 占債券市值比(%)665.451.251.02632.031.190.97483.360.910.74455.570.850.70443.810.830.68420.580.790.65394.070.740.61389.570.730.60362.040.680.56362.000.680.56名稱類型持有基金數(shù)16農(nóng)

14、發(fā)05金融債2118國(guó)開(kāi)05金融債1417農(nóng)發(fā)15金融債1718農(nóng)發(fā)13金融債2120農(nóng)發(fā)清發(fā)02金融債1717國(guó)開(kāi)15金融債1818國(guó)開(kāi)11金融債6921國(guó)開(kāi)02金融債9721進(jìn)出22金融債4416國(guó)開(kāi)10金融債24持有基金數(shù)量最多前十名重倉(cāng)債名稱類型持有基金數(shù)21國(guó)開(kāi)03金融債11720國(guó)開(kāi)03金融債10619國(guó)開(kāi)03金融債10322國(guó)開(kāi)01金融債10221國(guó)開(kāi)02金融債9721國(guó)開(kāi)07金融債9620國(guó)開(kāi)12金融債9119國(guó)開(kāi)08金融債8919進(jìn)出05金融債7621進(jìn)出03金融債73- 12 -持倉(cāng)總市值（億元）占基金凈值比(%) 占債券市值比(%)210.200.390.32195.28

15、0.370.30351.240.660.54190.660.360.29389.570.730.60232.430.440.36348.680.650.54217.920.410.34261.140.490.40246.160.460.38偏債混合型基金半年度收益低倉(cāng)位靈活配置基金半年度收益固收+基金：業(yè)績(jī)表現(xiàn)2022年上半年，受權(quán)益市場(chǎng)影響，固收+基金中除一級(jí)債基外的平均收益均為負(fù)。從歷史來(lái)看，四類基金的收益均值均處于近五年低位。一級(jí)債基半年度收益二級(jí)債基半年度收益 - 13 -固收+基金：業(yè)績(jī)表現(xiàn)- 14 -以下為2022年上半年的績(jī)優(yōu)固收+基金：績(jī)優(yōu)基金一級(jí)債基績(jī)優(yōu)基金二級(jí)債基基金代碼基

16、金名稱收益率（%）最大回撤（%）基金代碼基金名稱收益率（%）最大回撤（%）006150招商添利兩年定期開(kāi)放3.88-0.07519726交銀穩(wěn)固收益6.44-0.78005684財(cái)通資管鴻睿12個(gè)月3.58-0.45002138泓德裕泰5.00-2.07013428東興鑫享6個(gè)月滾動(dòng)持有3.30-0.06010837格林泓景3.86-2.08005547諾安圓鼎定期開(kāi)放3.11-0.08006650招商安慶3.70-4.63007551鑫元澤利3.10-0.23162210泰達(dá)宏利集利3.14-2.47008508中融聚錦一年定開(kāi)3.01-0.17970052方正鑫悅一年持有2.98-0.90

17、009018西部利得聚泰18個(gè)月定開(kāi)債2.99-0.53970110國(guó)聯(lián)金如意雙利一年持有2.96-0.36006612銀華信用精選一年2.99-0.12519190萬(wàn)家雙利2.86-3.02970096東證融匯禧悅90天滾動(dòng)2.94-0.04006500建信潤(rùn)利增強(qiáng)2.54-4.60013805財(cái)通資管鴻越3個(gè)月滾動(dòng)持有2.89-0.07970035華安證券合贏九個(gè)月持有2.54-1.06績(jī)優(yōu)基金偏債混合基金績(jī)優(yōu)基金低倉(cāng)位靈活配置基金基金代碼基金名稱收益率（%）最大回撤（%）基金代碼基金名稱收益率（%）最大回撤（%）012701安信民安回報(bào)一年持有5.67-4.56253010國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)

18、4.38-1.33012609安信穩(wěn)健匯利一年持有5.13-4.58004010華泰柏瑞鼎利2.66-3.00009100安信穩(wěn)健增利4.95-4.34001316安信穩(wěn)健增值2.50-3.37012021國(guó)投瑞銀安智4.64-2.92000573天弘通利2.48-4.36011803景順長(zhǎng)城寧景6個(gè)月持有4.06-3.42003591華泰柏瑞享利2.32-3.39008905嘉合錦鵬添利3.84-1.34001710安信新趨勢(shì)2.20-2.43013967廣發(fā)恒享一年持有3.60-3.05970006華安證券匯贏增利一年持有1.93-2.70014148景順長(zhǎng)城安鼎一年持有3.47-4.21

19、003187嘉實(shí)安益1.87-0.79011290前海聯(lián)合添瑞一年持有3.42-3.53003030安信新目標(biāo)1.78-2.23013143富國(guó)安誠(chéng)回報(bào)12個(gè)月持有3.40-1.74003411鵬華弘康1.77-0.06，招商證券；截至2022年6月30日；篩選規(guī)則為最大回撤位于同類前50%的基金中的收益率前十名。固收+基金：大類資產(chǎn)配置固收+基金范疇：混合債券型一級(jí)基金 + 混合債券型二級(jí)基金 + 偏債混合型基金+ 低倉(cāng)位靈活配置型基金（2017Q3-2022Q2股票倉(cāng)位平均值30%，最大值50%）；隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，固收+基金的股票倉(cāng)位和可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位均有所提升。截至2022年中，股票倉(cāng)位為1

20、1.09%，較2022Q1提升0.53個(gè)百分點(diǎn)；可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位為7.40%，較2022Q1提升1.07個(gè)百分點(diǎn)。股票和可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位所處的分位值分別為94.70%和100%，均為歷史高位（考察區(qū)間為2017Q3-2022Q2）。固收+基金大類資產(chǎn)配置變動(dòng)股票可轉(zhuǎn)債純債其他 - 15 -一級(jí)債基資產(chǎn)分布二級(jí)債基資產(chǎn)分布固收+基金：大類資產(chǎn)配置 股票可轉(zhuǎn)債純債其他 股票可轉(zhuǎn)債純債其他- 16 -分類別來(lái)看，一級(jí)債基投資股票受限，主要通過(guò)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行增強(qiáng)。2022年中， 一級(jí)債基的可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位為6.26%，相較上季度末增加0.47個(gè)百分點(diǎn)；股票倉(cāng)位 為0.72%，相較上季度末減少0.04個(gè)百分點(diǎn)。二級(jí)債基的股票

21、倉(cāng)位被限制在20%以內(nèi)，也會(huì)增加可轉(zhuǎn)債進(jìn)行增強(qiáng)。2022年 中，二級(jí)債基的股票倉(cāng)位為12.70%，相較上季度末增加0.30個(gè)百分點(diǎn)；可轉(zhuǎn) 債倉(cāng)位為10.67%，相較上季度末增加1.70個(gè)百分點(diǎn)。偏債混合型基金資產(chǎn)分布低倉(cāng)位靈活配置基金資產(chǎn)分布固收+基金：大類資產(chǎn)配置 股票可轉(zhuǎn)債純債其他 股票可轉(zhuǎn)債純債其他- 17 -相對(duì)二級(jí)債基，偏債混合型基金提高了股票倉(cāng)位上限，因此整體的股票倉(cāng)位 更高、可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位較低。尤其在2021年以來(lái)，可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位已壓縮至5%以內(nèi)。 截至2022年中，偏債混合基金的股票倉(cāng)位為17.38%，相較上季度末增加1.86 個(gè)百分點(diǎn)；可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位為4.72%，相較上季度末增加0.83

22、個(gè)百分點(diǎn)。與偏債混合基金相同，低倉(cāng)位靈活配置基金也傾向于較高的股票倉(cāng)位和較低 的可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位。截至2022年中，股票倉(cāng)位為16.19%，相較上季度末增長(zhǎng)1.19 個(gè)百分點(diǎn)；可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位為4.56%，相較上季度末增長(zhǎng)0.57個(gè)百分點(diǎn)。固收+基金：券種配置各類固收+基金的純債倉(cāng)位均以信用債為主， 一級(jí)債基的利率債配置略高于其他類固收+基 金；截至2022年中，除低倉(cāng)位靈活配置基金的信 用債占比略有下降外，其他類型基金的信用 債占比均有所上升，其中一級(jí)債基上升最明 顯。一級(jí)債基券種分布二級(jí)債基券種分布 利率債信用債其他偏債混合型基金券種分布低倉(cāng)位靈活配置基金券種分布- 18 -固收+基金久期變動(dòng)固收+基

23、金久期分布，招商證券；剔除可轉(zhuǎn)債和可交換債固收+基金：久期分布 - 19 -與純債基金相比，固收+基金純債倉(cāng)位的久期整體偏高，在2019-2021年間逐年上升，今年以來(lái)開(kāi)始下降。截至2022年6月30日，固收+基金的平均久期相較于一季度末由3.14年下降至 3.04年。從分布來(lái)看，固收+基金2022年年中在1年以下、3-5年、7年以上的 債券上降低了配置，提高了1-3年和5-7年債券的占比。固收+基金：信用評(píng)級(jí)分布 及以下根據(jù)披露債券持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)分布。相比于純債基金，固收+基金配置中低評(píng)級(jí) 債券比例更高。截至2022年中，長(zhǎng)期債券方面，高評(píng)級(jí)債券（AAA級(jí)）占比 約80.07%，中評(píng)級(jí)債券（A

24、A+和AA）占比分別為8.19%、6.07%，低評(píng)級(jí)債券 占比約5.21%。短期債券方面，仍以高評(píng)級(jí)（A-1級(jí)）為主。與純債基金相同，固收+基金自2017年以來(lái)逐漸提高了高等級(jí)信用債占比。與 一季度相比，固收+基金信用評(píng)級(jí)分布變化不大。固收+基金信用評(píng)級(jí)分布- 20 -固收+基金：股票行業(yè)分布截至2022年中，食品飲料、電力設(shè)備及新能源、銀行、電子、醫(yī)藥為固收+ 基金配置比例最高的五大行業(yè)，占比分別為9.53%、9.45%、8.13%、7.99%、 7.20%；與2021年底相比，對(duì)電子進(jìn)行了較大幅度的減倉(cāng)（-2.71%），對(duì)電力設(shè)備及新能源的配置比例基本不變，對(duì)煤炭、食品飲料、石油石化進(jìn)行了

25、增配（1.39%、1.14%、1.13%），加倉(cāng)行業(yè)多屬于傳統(tǒng)基建或金融地產(chǎn)板塊；從各行業(yè)占比的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)看，2022年中的行業(yè)分布較2021年底更加均衡。固收+基金股票行業(yè)分布（2022H1） - 21 -，招商證券；主動(dòng)偏股基金包括普通股票型和偏股混合型基金固收+基金：股票行業(yè)分布（相對(duì)主動(dòng)偏股基金）截至2022年中，相對(duì)主動(dòng)偏股基金（普通股票型+偏股混合型），銀行、非 銀金融、房地產(chǎn)、煤炭、交通運(yùn)輸是固收+基金超配最多的五大行業(yè)，分別 超配5.77%、3.10%、2.00%、1.53%、1.31%；醫(yī)藥、電力設(shè)備與新能源、食 品飲料、電子低配程度較高，分別為-4.85%、-3.40%、-2

26、.44%、-1.64%。與一季度相同，固收+基金的股票配置相對(duì)主動(dòng)偏股基金更為保守，更青睞 穩(wěn)增長(zhǎng)、周期性行業(yè)。股票行業(yè)分布：固收+基金vs主動(dòng)偏股基金 固收 基金相對(duì)主動(dòng)偏股基金超低配- 22 - 23 -固收+基金：重倉(cāng)股截至2022年中，固收+基金前三大重倉(cāng)股為貴州茅臺(tái)、隆基綠能、?？低?，與2021年底相同。重倉(cāng)股中，招商銀行、美的集團(tuán)、寧德時(shí)代排名有所下 滑，平安銀行和東方財(cái)富進(jìn)入前十大行列。2022H1固收+基金前十大重倉(cāng)股股票名稱持有基金數(shù)量市值_億元持股市值占基金股票 投資市值比(%)中信一級(jí)行業(yè)中信二級(jí)行業(yè)排名變動(dòng)貴州茅臺(tái)57990.55 2.54 食品飲料酒類0隆基綠能46

27、770.15 1.97 電力設(shè)備及新能源電源設(shè)備0?？低?1059.20 1.66 電子光學(xué)光電0五糧液47854.27 1.52 食品飲料酒類2興業(yè)銀行31153.71 1.51 銀行全國(guó)性股 制銀行3招商銀行33151.06 1.43 銀行全國(guó)性股 制銀行-2平安銀行26850.20 1.41 銀行全國(guó)性股 制銀行5東方財(cái)富47248.08 1.35 計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)5美的集團(tuán)40340.18 1.13 家電白色家電-4寧德時(shí)代46038.63 1.08 電力設(shè)備及新能源新能源動(dòng)力系統(tǒng)-32021H2固收+基金前十大重倉(cāng)股股票名稱持有基金數(shù)量市值_億元持股市值占基金股票 投資市值比(%)

28、中信一級(jí)行業(yè)中信二級(jí)行業(yè)貴州茅臺(tái)53382.822.21食品飲料酒類隆基綠能44076.902.05電力設(shè)備及新能源電源設(shè)備?？低?5572.511.93電子光學(xué)光電招商銀行43569.351.85銀行全國(guó)性股 制銀行 美的集團(tuán)41343.601.16家電白色家電五糧液42741.471.10食品飲料酒類寧德時(shí)代42338.731.03電力設(shè)備及新能源新能源動(dòng)力系統(tǒng)興業(yè)銀行28338.321.02銀行全國(guó)性股 制銀行 紫金礦業(yè)23937.050.99有色金屬貴金屬長(zhǎng)春高新15736.820.98醫(yī)藥生物醫(yī)藥固收+基金：可轉(zhuǎn)債行業(yè)分布截至2022年中，固收+基金披露可轉(zhuǎn)債持倉(cāng)在銀行、交通運(yùn)輸、

29、石油石化上 的配置比例最高，并且在銀行轉(zhuǎn)債上尤為集中，市值占可轉(zhuǎn)債總市值比例 高達(dá)39.14%。其中，銀行轉(zhuǎn)債主要包括浦發(fā)、興業(yè)、蘇銀轉(zhuǎn)債，交通運(yùn)輸 主要包括大秦轉(zhuǎn)債、石油石化主要為18中油EB。與一季度相比，銀行、農(nóng)林牧漁、建材行業(yè)轉(zhuǎn)債增配較多，交通運(yùn)輸、建 筑、通信轉(zhuǎn)債減配較多。固收+基金持倉(cāng)可轉(zhuǎn)債的行業(yè)分布 - 24 -固收+基金：重倉(cāng)債截至2022年中，固收+基金重倉(cāng)債券如下，重倉(cāng)可轉(zhuǎn)債前十中銀行轉(zhuǎn)債占據(jù)7個(gè)席位，其中興業(yè)轉(zhuǎn)債持倉(cāng)基金數(shù)最高，達(dá)556只。持倉(cāng)總市值最高前十名債券，招商證券；僅統(tǒng)計(jì)基金持倉(cāng)披露的可轉(zhuǎn)債。持倉(cāng)總市值（億元）占基金凈值比(%) 占債券市值比(%)160.550

30、.600.6481.470.310.3276.340.290.3075.660.280.3056.690.210.2355.020.210.2253.830.200.2153.650.200.2151.430.190.2047.230.180.19名稱類型持有基金數(shù)22國(guó)開(kāi)01金融債11222國(guó)債01國(guó)債16821國(guó)債16國(guó)債15721國(guó)開(kāi)03金融債7521國(guó)債10國(guó)債15321國(guó)開(kāi)11金融債6121國(guó)開(kāi)10金融債3621國(guó)開(kāi)16金融債2920國(guó)開(kāi)12金融債5220國(guó)開(kāi)03金融債35持倉(cāng)總市值最高前十名可轉(zhuǎn)債/可交換債名稱類型持有基金數(shù) 浦發(fā)轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債294興業(yè)轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債556蘇銀轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債3

31、96大秦轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債38118中油EB可交換債176G三峽EB1可交換債174光大轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債195南銀轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債361上銀轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債267中信轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)債126- 25 -持倉(cāng)總市值（億元）占基金凈值比(%) 占債券市值比(%)156.150.590.62144.290.540.57102.560.390.4198.380.370.3974.550.280.3068.240.260.2762.170.230.2555.630.210.2254.990.210.2250.030.190.20可轉(zhuǎn)債基金半年度收益（%），招商證券；最大回撤、Sharpe、Calmar時(shí)間區(qū)間為2022/1/1-2022

32、/8/26?？赊D(zhuǎn)債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)2022H1可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)收跌，可轉(zhuǎn)債基金半年度跌幅為近五年以來(lái)最高， 平均為-7.28%。38只可轉(zhuǎn)債基金中， 僅2只基金獲得正收益，為寶盈融源可轉(zhuǎn)債和華安可轉(zhuǎn)債。基金代碼基金名稱SharpeCalmar006147寶盈融源可 （ ）22.94（ ）6.88-28.400.530.50040022華安可 6.502.06-8.840.300.47009465東方可 6.92-0.04-11.90-0.06-0.01008331萬(wàn)家可 5.18-0.18-9.34-0.12-0.04007683華商 精選3.70-1.67-10.09-0.40-0.33530020建

33、 增 強(qiáng)11.70-2.45-20.26-0.22-0.24005273華商可 3.55-2.50-14.74-0.23-0.34006618 江可 5.04-2.65-13.38-0.45-0.39002101創(chuàng) 金 精 選5.90-4.17-14.01-0.82-0.59005793華富可 10.04-5.58-21.07-0.66-0.52 7.14-7.780.50-0.94-0.722022Q2收益率 2022H1收益率 最大回撤（ ）但分季度來(lái)看，負(fù)收益主要由一季 度貢獻(xiàn)，二季度市場(chǎng)回暖，可轉(zhuǎn)債 基金平均獲得7.68%的正收益?？赊D(zhuǎn)債2022H1收益率前十名- 26 -可轉(zhuǎn)債基金：