金融監(jiān)管的國(guó)際比較-以美國(guó)為例,財(cái)政學(xué)碩士論文

金融監(jiān)管的國(guó)際比較:以美國(guó)為例,財(cái)政學(xué)碩士論文本篇論文目錄導(dǎo)航：【第1部分】【第2部分】【第3部分】【第4部分】金融監(jiān)管的國(guó)際比擬:以美國(guó)為例【第5部分】【第6部分】【第7部分】【第8部分】二、金融監(jiān)管的國(guó)際比擬：以美國(guó)為例〔一〕美國(guó)金融監(jiān)管制度的變革歷程毫無(wú)疑問(wèn)，美國(guó)是當(dāng)前世界上金融產(chǎn)業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，也是正在完善怎樣基于分業(yè)監(jiān)管體制來(lái)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)管的國(guó)家?？偟膩?lái)講美國(guó)金融監(jiān)管制度改革大體經(jīng)歷了自由競(jìng)爭(zhēng)一金融管制--放松管制--重新管制的變革歷程。當(dāng)前美國(guó)金融監(jiān)管體制固然制度嚴(yán)謹(jǐn)，但是卻不乏靈敏的特點(diǎn)。探尋求索美國(guó)金融監(jiān)管體系的發(fā)展脈絡(luò)，能夠?yàn)槲覀儑?guó)家的金融監(jiān)管體制建設(shè)提供一些有用的參考。下面我們就本著溯本求源的態(tài)度來(lái)探究一下美國(guó)金融監(jiān)管制度的蛻變經(jīng)過(guò)。在上個(gè)世紀(jì)30年代，美國(guó)還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)監(jiān)管金融業(yè)的職能部門(mén)，所以當(dāng)時(shí)的美國(guó)金融市場(chǎng)處于自由競(jìng)爭(zhēng)的混亂狀態(tài)。固然當(dāng)時(shí)的發(fā)展速度很快，但由于沒(méi)有有效的金融監(jiān)管職能部門(mén)，發(fā)展效率表現(xiàn)缺乏，金融貿(mào)易更是摩擦不斷，這就推進(jìn)了金融監(jiān)管的出臺(tái)以規(guī)范當(dāng)時(shí)金融業(yè)的發(fā)展。上個(gè)世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來(lái)給美國(guó)一直較為寬松的金融市場(chǎng)重重一擊，這也促使了美國(guó)將原來(lái)少有關(guān)注的金融監(jiān)管納入到美國(guó)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性建設(shè)中來(lái)。為了完善對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管，美國(guó)依法建立了銀行。銀行的設(shè)立標(biāo)志著美國(guó)結(jié)束了當(dāng)時(shí)自由競(jìng)爭(zhēng)的階段，也正是1914年的銀行在美國(guó)的依法成立標(biāo)志著美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系建設(shè)的正式開(kāi)場(chǎng)。固然美國(guó)結(jié)束了金融業(yè)自由競(jìng)爭(zhēng)的階段，針對(duì)金融業(yè)的弊端釆取了一系列富有成效的金融監(jiān)管措施，使美國(guó)金融業(yè)的發(fā)展獲得了一些令人矚目的成就。但是由于當(dāng)時(shí)釆用的金融監(jiān)管措施過(guò)于強(qiáng)硬，所以發(fā)展到上個(gè)世紀(jì)的70年代，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)又陷入了滯脹危機(jī)的泥潭中。當(dāng)時(shí)的美國(guó)為了緩解滯脹危機(jī)對(duì)美國(guó)的沖擊，于是重新將新經(jīng)濟(jì)自由主義的理念納入到美國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)道路上來(lái)。新經(jīng)濟(jì)自由主義的理念在美國(guó)上個(gè)世紀(jì)末期大行其道，使得金融監(jiān)管的寬松政策成了當(dāng)時(shí)金融監(jiān)管改革的一個(gè)必然趨勢(shì)。固然寬松的金融監(jiān)管政策實(shí)現(xiàn)了美國(guó)金融業(yè)的高速蓬勃發(fā)展，但是在上個(gè)世紀(jì)的八十年代末到九十年代初，美國(guó)迎來(lái)了新一輪金融危機(jī)的降臨，這就是20世紀(jì)80年代發(fā)生在美國(guó)并對(duì)其經(jīng)濟(jì)造成宏大影響的儲(chǔ)貸危機(jī)。儲(chǔ)貸危機(jī)的爆發(fā)，使得金融監(jiān)管變革時(shí)期的重新到來(lái)，也正是受儲(chǔ)貸危機(jī)的教訓(xùn)，美國(guó)揭開(kāi)了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的序幕。從以上美國(guó)金融監(jiān)管制度的變革經(jīng)過(guò)來(lái)看，美國(guó)金融監(jiān)管體制是在一次次整治金融危機(jī)的經(jīng)過(guò)中建立并完善的，每一次危機(jī)都迫使監(jiān)管當(dāng)局對(duì)監(jiān)管重點(diǎn)和監(jiān)管方式進(jìn)行重大的調(diào)整和變革，以適應(yīng)金融環(huán)境變化的新要求?！捕超F(xiàn)行美國(guó)金融監(jiān)管制度及弊端現(xiàn)行美國(guó)實(shí)行的雙重多頭傘形金融監(jiān)管制度，始于上個(gè)世紀(jì)的二三十年代，這種制度在美國(guó)經(jīng)歷了幾次金融危機(jī)之后，已經(jīng)成為世界上最為復(fù)雜的金融監(jiān)管體制。雙重多頭傘形監(jiān)管制度中的雙重是指縱向構(gòu)造中聯(lián)邦和州均設(shè)有金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而多頭則是指在聯(lián)邦釆取的分業(yè)監(jiān)管的體制下，多個(gè)監(jiān)管主體并存的情況，詳細(xì)構(gòu)造框架如以下圖所示：固然美國(guó)的這種監(jiān)管體制在一定程度上為經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，但是隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，這種雙重多頭的傘形金融監(jiān)管制度本身存在的弊端也一并暴露出來(lái)，主要表如今下面幾點(diǎn)：一是監(jiān)管理念自由化思想嚴(yán)重，過(guò)分相信市場(chǎng)的作用，以為市場(chǎng)是萬(wàn)能的；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，監(jiān)管機(jī)構(gòu)太多，容易導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管缺失，在一定程度上提高了監(jiān)管成本以致造成效率的損失；三是多頭監(jiān)管易造成監(jiān)管原則不一致使協(xié)調(diào)難度增加，進(jìn)而可能錯(cuò)失躲避風(fēng)險(xiǎn)的有利機(jī)會(huì)，同時(shí)還容易造成監(jiān)管信息溝通不暢以致于矛盾的產(chǎn)生。四是以機(jī)構(gòu)性監(jiān)管為重點(diǎn)的金融分業(yè)監(jiān)管體制滯后于金融創(chuàng)新發(fā)展的速度，金融創(chuàng)新使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有了新的來(lái)源。五是缺少一個(gè)對(duì)整體系統(tǒng)性的市場(chǎng)綜合監(jiān)管的部門(mén)，已難以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)新的發(fā)展形勢(shì)?！踩趁绹?guó)金融監(jiān)管改革法案的主要內(nèi)容及對(duì)我們的啟示次貸危機(jī)的爆發(fā)，暴露了美國(guó)金融監(jiān)管體制的眾多弊端，面對(duì)金融危機(jī)提出的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)和不斷擴(kuò)散的不利影響，美國(guó)開(kāi)場(chǎng)對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行一系列的重大改革措施。于2008年3月，美國(guó)財(cái)政部正式頒布了金融監(jiān)管改革法案，該法案主要是針對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體制出現(xiàn)的問(wèn)題，提出的一套金融監(jiān)管體制重建計(jì)劃，以最終建立目的性的監(jiān)管形式。鑒于我們國(guó)家現(xiàn)行的一行三會(huì)的金融監(jiān)管構(gòu)造與美國(guó)之前的分業(yè)監(jiān)管體系有一定的類(lèi)似性，所以深切進(jìn)入了解美國(guó)金融監(jiān)管體制的改革計(jì)劃對(duì)進(jìn)一步完善我們國(guó)家金融監(jiān)管體制、防備金融風(fēng)險(xiǎn)有著重要的啟示作用。由此我們就通過(guò)下表所列來(lái)分析美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的主要內(nèi)容及對(duì)我們的啟示：1.防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)這次金融監(jiān)管改革方案的一大變革就是監(jiān)管重心從局部性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管向防備系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變，從分散監(jiān)管向集中統(tǒng)一監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。主要表如今美國(guó)決定成立系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防備機(jī)構(gòu)一金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，由財(cái)政部部長(zhǎng)擔(dān)任委員會(huì)主席，其他成員由美聯(lián)儲(chǔ)主席和七個(gè)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)主席組成。主要職責(zé)是收集各類(lèi)監(jiān)管信息、辨別監(jiān)測(cè)并處理威脅金融體系穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管上的漏洞、向各監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出調(diào)整各種關(guān)系的建議。由此提示我們，隨著當(dāng)代金融體系逐步朝向復(fù)雜化發(fā)展的趨勢(shì)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越成為威脅金融穩(wěn)定的重要因素之一，美國(guó)的次貸危機(jī)就是一個(gè)最典型的例子。鑒于此，美國(guó)在監(jiān)管改革方案中就很自然地將防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)放在了極為重要的位置，同時(shí)第一次以法律的形式明確提出了防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求，并提出了詳盡的規(guī)定以強(qiáng)調(diào)其地位的重要性。而我們對(duì)于防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注還不夠，當(dāng)前我們國(guó)家防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的職能主要由中國(guó)人民銀行來(lái)行使，但在一行三會(huì)分業(yè)監(jiān)管形式的限定下，中國(guó)人民銀行固然設(shè)立了金融穩(wěn)定局，卻迫于權(quán)責(zé)的局限性實(shí)際上并沒(méi)能獲得用于監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的足夠信息，所以很難發(fā)揮出防備系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的作用。這就要求我們?cè)趶?qiáng)化制訂各種防備風(fēng)險(xiǎn)法律法規(guī)的同時(shí)，加強(qiáng)中國(guó)人民銀行的權(quán)利，擴(kuò)大其監(jiān)管范圍；同時(shí)加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)相互間的協(xié)調(diào)，以維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全。2.對(duì)金融監(jiān)管組織架構(gòu)進(jìn)行相應(yīng)的重組和調(diào)整〔1〕將聯(lián)邦儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理署由原來(lái)的美國(guó)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)管理局合并到美國(guó)貨幣監(jiān)理署中，由美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司擔(dān)任其部分職能?！?〕由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管部分州立銀行，并對(duì)金融系統(tǒng)的支付和清算破產(chǎn)負(fù)首要監(jiān)管責(zé)任。而貨幣監(jiān)理署監(jiān)管聯(lián)邦注冊(cè)銀行；聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)對(duì)在各州注冊(cè)的非聯(lián)儲(chǔ)成員銀行進(jìn)行監(jiān)管?！?〕改變美國(guó)保險(xiǎn)公司一直由各州進(jìn)行監(jiān)管的現(xiàn)在狀況，新法案提出在財(cái)政部?jī)?nèi)部建立保險(xiǎn)業(yè)的聯(lián)邦監(jiān)管體系--聯(lián)邦保險(xiǎn)辦公室，以對(duì)國(guó)際保險(xiǎn)、各州保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)事務(wù)等國(guó)家層面的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管和協(xié)調(diào)?！?〕將商品期貨市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)--期貨交易委員會(huì)和證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)--證券交易委員會(huì)合二為一，以加強(qiáng)對(duì)私募基金和對(duì)沖基金方面的監(jiān)管?！?〕新法案擴(kuò)大了美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)利范圍，把大型、復(fù)雜的金融控股公司都交由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)進(jìn)行監(jiān)管，以確保美國(guó)對(duì)這些金融控股公司的復(fù)雜性有充分的把握，以防備來(lái)自系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)限也進(jìn)行了規(guī)定以增加其透明度。賦予美國(guó)審計(jì)辦公室對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)放緊急救援貸款、低息貸款和公幵市場(chǎng)交易進(jìn)行審計(jì)的權(quán)利。這次的機(jī)構(gòu)調(diào)整是一項(xiàng)非常重要的改革。它對(duì)于理清和簡(jiǎn)化監(jiān)管體制，消除重復(fù)監(jiān)管、減少監(jiān)管漏洞和提高監(jiān)管的有效性都具有重要的意義。而華而不實(shí)的由美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司的方案，由于我們國(guó)家對(duì)于金融控股公司該由央行、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)歸誰(shuí)監(jiān)管的問(wèn)題一直存在爭(zhēng)議，所以在這一點(diǎn)上對(duì)我們還是具有極其重要的啟發(fā)意義的。3.加強(qiáng)消費(fèi)者保衛(wèi)對(duì)消費(fèi)者加強(qiáng)保衛(wèi)這一理念在金融監(jiān)管改革法案中貫穿始終。為了保衛(wèi)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益不受損害，美國(guó)設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)--金融消費(fèi)者保衛(wèi)局。我們應(yīng)當(dāng)知道在金融行業(yè)中消費(fèi)者處于信息劣勢(shì)的地位，由于社會(huì)專(zhuān)業(yè)分工的限制，消費(fèi)者可能對(duì)金融產(chǎn)品的成本、風(fēng)險(xiǎn)和收益還沒(méi)有足夠了解的時(shí)候就購(gòu)買(mǎi)。導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)有部分利潤(rùn)不是由公允的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格得到，而是來(lái)源于信息不對(duì)稱(chēng)性對(duì)消費(fèi)者隱瞞信息的收益。所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)有責(zé)任保衛(wèi)消費(fèi)者利益免受不公平金融交易的損害。而我們國(guó)家的金融監(jiān)管部門(mén)更多地重視對(duì)金融企業(yè)的保衛(wèi)而忽視了對(duì)消費(fèi)者的保衛(wèi)，現(xiàn)有的一些法律法規(guī)也只是對(duì)消費(fèi)者保衛(wèi)原則性、層面性的規(guī)定，不具備可操作性。加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者的保衛(wèi)就要求金融機(jī)構(gòu)出售金融產(chǎn)品時(shí)應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)、收益和成本等方面做出及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的信息披露，保障消費(fèi)者的知情權(quán)和選擇權(quán)，這樣不僅有利于保衛(wèi)公眾權(quán)益、提高消費(fèi)者的消費(fèi)熱情，也有利于使金融業(yè)得到廣泛的公眾基礎(chǔ)和社會(huì)支持。4.進(jìn)一步完善公司治理和加強(qiáng)對(duì)公司高管薪酬方面的監(jiān)督隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，個(gè)別公司高級(jí)經(jīng)理人的薪酬開(kāi)場(chǎng)廣受非議。為了限制金融企業(yè)的過(guò)度投機(jī)，在高管薪酬制度中給予投資者更多的話(huà)語(yǔ)權(quán)，法案規(guī)定美國(guó)證監(jiān)會(huì)有權(quán)賦予股東行使委托投票的權(quán)利，以方便其向董事會(huì)提出候選董事名單；股東需要也有資格了解并介入管理層薪酬的制定與監(jiān)督，故該法案規(guī)定上市公司股東擁有不具約束力的投票權(quán)。改組董事會(huì)下屬的薪酬委員會(huì)的組成構(gòu)造，要求其委員會(huì)完全由獨(dú)立人士組成；同時(shí)，賦予金融監(jiān)管當(dāng)局強(qiáng)行中止金融機(jī)構(gòu)不適宜、不慎重的薪酬方案的權(quán)利。另外為保證