降息的作用與影響

近年來我國降息的歷程、原因及影響1降息的含義及內(nèi)容降息是指銀行利用利率調(diào)整，來改變現(xiàn)金流動(dòng)。當(dāng)銀行降息時(shí)，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會(huì)導(dǎo)致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費(fèi)，結(jié)果是資金流動(dòng)性增加。降息有兩方面：一方面是降低存款利率，這樣可以降低銀行存款，使手中的貨幣在市場(chǎng)上流通，增加市場(chǎng)上貨幣的流動(dòng)性，有利于刺激消費(fèi)。另一方面是降低貸款利率，這樣可以減少貸款人償債的負(fù)擔(dān)，使貸款人有能力歸還銀行貸款，降低造成不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也可以刺激增加銀行貸款額增加貨幣流動(dòng)性。

存貸款利率存貸款利率2降息的歷程、原因及效果降息歷程（自2008年以來）降息時(shí)間六個(gè)月（含）一年（含）一至三年（含）一至五年（含）五年以上2008-09-166.21%7.20%7.29%7.56%7.74%2008-10-086.12%6.93%7.02%7.29%7.47%2008-10-306.03%6.66%6.75%7.02%7.20%2008-11-275.04%5.58%5.67%5.94%6.12%2008-12-234.86%5.31%5.40%5.76%5.94%2010-10-205.10%5.56%5.60%5.96%6.14%2010-12-265.35%5.81%5.85%6.22%6.40%2011-02-095.60%6.06%6.10%6.45%6.60%2011-04-065.85%6.31%6.40%6.65%6.80%2011-07-076.10%6.56%6.65%6.90%7.05%2012-06-085.85%6.31%6.40%6.65%6.80%2012-07-065.60%6.00%6.15%6.40%6.55%2014-11-225.60%5.60%6.00%6.00%6.15%2015-03-015.35%5.35%5.75%5.75%5.90%降息原因2014年降息原因分析（1）宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期減速影響我國貨幣政策調(diào)整的因素很多，但最主要取決于兩個(gè)因素，即經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)水平。2014年4月份前，盡管GDP增長在逐漸回落，但基本上在各方預(yù)期之內(nèi)，似乎一切盡在掌握之中。但自4月份之后，宏觀形勢(shì)發(fā)生了重大變化。近期的一系列數(shù)據(jù)表明，不論是需求端（如投資、消費(fèi)和進(jìn)出口），還是供給端（如工業(yè)生產(chǎn)），或是貨幣信貸數(shù)據(jù)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均遠(yuǎn)遜于各方預(yù)期。經(jīng)濟(jì)下行的壓力急劇增大，投資、出口和消費(fèi)“三駕馬車”同步放緩，需求下降，導(dǎo)致企業(yè)銷售不暢，水泥、鋼鐵等產(chǎn)能過剩，行業(yè)價(jià)格下跌，企業(yè)庫存連創(chuàng)歷史新高，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)增速由3月的11．9％驟降到4月的9．3％，單月降幅達(dá)到2．6個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)為歷史罕見。同時(shí)，PMI指數(shù)等先行指標(biāo)也顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力還在加大。面對(duì)新形勢(shì)、新問題，國務(wù)院強(qiáng)調(diào)將“穩(wěn)增長”放在更加突出的位置。為防止經(jīng)濟(jì)過快下滑，有必要通過進(jìn)一步放松貨幣政策來提振經(jīng)濟(jì)信心。（2）較高融資成本2014年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體穩(wěn)定，但下行壓力較大，企業(yè)經(jīng)營比較困難。特別是融資難、融資貴問題非常突出，成為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級(jí)的一大羈絆。為緩解融資難融資貴，國家采取了直接的降息方法，直接降低企業(yè)融資成本，另一方面，降息也將使遠(yuǎn)期利率降低，有助于增強(qiáng)企業(yè)投資意愿，擴(kuò)大投資。這兩方面都有助于增大企業(yè)貸款需求。（3）全球降息浪潮的外部環(huán)境世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，全球貿(mào)易增長接近停滯，市場(chǎng)信心依然不足，加之國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，特別是法國、希臘大選后左翼政黨上臺(tái)，新政府反對(duì)現(xiàn)有緊縮財(cái)政計(jì)劃，這必將給債務(wù)危機(jī)的救助帶來新的變數(shù)，拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)輕度衰退。“風(fēng)雨飄搖”中的全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)又到了各經(jīng)濟(jì)體“攜手共度”的關(guān)口。而且巴西、澳大利亞相繼降息。4月19日，巴西將基準(zhǔn)利率從9．75％下調(diào)至9％，接近歷史低點(diǎn)，這是巴西央行連續(xù)第六次做出降息決定。6月5日，澳大利亞央行在利率決策會(huì)議上，將官方隔夜拆借利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3．50％，一舉回到2009年年末水平。印度、韓國降息預(yù)期迅速升溫，盡管近日歐洲央行剛剛決定維持利率不變，卻表示“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加”，“隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)”。這是我國央行此次降息的外部環(huán)境。2015年降息原因分析（1）營造中性適度的貨幣金融環(huán)境受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快以及國際大宗商品價(jià)格大幅下降的影響，近幾個(gè)月以來，消費(fèi)物價(jià)漲幅有所回落，工業(yè)品價(jià)格降幅擴(kuò)大，對(duì)實(shí)際利率水平形成推升作用。當(dāng)前物價(jià)漲幅處于歷史低位，為適當(dāng)使用利率工具提供了空間。此次利率調(diào)整的重點(diǎn)就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步鞏固社會(huì)融資成本下行的成果，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。（2）加快推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革近年來，隨著利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，存款利率浮動(dòng)區(qū)間逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力持續(xù)提升，已初步形成差異化、精細(xì)化的存款利率定價(jià)格局。尤其是在存款保險(xiǎn)制度即將推出，相關(guān)配套改革取得重大突破的背景下，進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間的條件基本成熟。同時(shí)，隨著理財(cái)?shù)却婵钐娲惤鹑诋a(chǎn)品的快速發(fā)展，越來越多的負(fù)債類產(chǎn)品已經(jīng)自發(fā)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化定價(jià)，這都推動(dòng)我國必須要加快推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革。（3）發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用在繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率對(duì)銀行定價(jià)引導(dǎo)作用的同時(shí)，結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步將存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限由基準(zhǔn)利率的1.2倍擴(kuò)大至1.3倍。這是我國存款利率市場(chǎng)化改革的又一重要舉措。存款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大后，金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)空間進(jìn)一步拓寬，有利于促進(jìn)其完善定價(jià)機(jī)制建設(shè)、增強(qiáng)自主定價(jià)能力、加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，同時(shí)也有利于健全市場(chǎng)利率形成機(jī)制，更好地發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。3降息的影響3.1降息對(duì)普通居民的影響物價(jià)居民物價(jià)主要靠CPI來反應(yīng)。CPI（消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）反映的當(dāng)前物價(jià)的高低，一定程度上反應(yīng)著通脹的程度，CPI高了，通脹風(fēng)險(xiǎn)大，而抑制通脹最重要的手段就是加息，反之，當(dāng)CPI很低，就說明經(jīng)濟(jì)不景氣，那么就需要降息。經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，需求不足，CPI持續(xù)走低，那么就會(huì)降息，這樣才能刺激經(jīng)濟(jì)增長。107.5 97.5?全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)f上年=100）亦?城市居民消費(fèi)悄格指數(shù)f上年=100）亦農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（上年=100）閻ATT寸TomS-SrslTOZMQ90rslTOZs-sTTOrsI9Q寸0TTOrsIssTTOrsI9鳥IOTOEorslbTOTOEooooeATTooooeorrlbTooooeGObTooooeTEATso^LnTCToso^AMOso^Trslzoso^GTGOso^CXJTEOso^GTKO9000GrslbT寸oom而歷年一年期存款利率的圖形與CPI的圖形也是大致趨勢(shì)上相同，即當(dāng)CPI較高的時(shí)候，存款利率也較高，具體的會(huì)有一個(gè)時(shí)間滯后期，一般利率的反應(yīng)會(huì)慢于CPI的反應(yīng)。這是因?yàn)镃PI指數(shù)背后反應(yīng)的就是一般消費(fèi)品的價(jià)格，當(dāng)指數(shù)很高的時(shí)候，反應(yīng)了物價(jià)普遍偏高，屬于通貨膨脹，而加息的作用就是收縮銀根，控制流動(dòng)性，減少貨幣流通量，市面上貨幣少了，那么通脹壓力也小了。通貨膨脹的主因是流動(dòng)性過剩。而控制通貨膨脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，最常用的手段就是收縮銀根，比如加息就使用最頻繁。（當(dāng)然這是貨幣政策，相應(yīng)的還有財(cái)政政策如稅收、補(bǔ)貼、減少投資等。）那么在需要刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)，降息可以刺激別人貸款投資，使貸款成本降低，也能釋放儲(chǔ)蓄進(jìn)行消費(fèi)，于是起到了刺激經(jīng)濟(jì)的作用。降息就是放松銀根，增加流動(dòng)性，流動(dòng)性再加上實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的提高，物價(jià)上漲是可能的。所以一般的過程是，在總供給基本不變的情況下，降息-＞社會(huì)總需求增加-＞物價(jià)上漲。以2014年11月21日央行降息為例，這次央行將一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.75%?？梢詮南聢D看出，對(duì)于央行這次的降息反應(yīng)在CPI上其實(shí)并不明顯，這是因?yàn)椋迪⒎炔凰愦?，而且?duì)于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)來說，反應(yīng)到價(jià)格上會(huì)較金融行業(yè)與工業(yè)要慢一點(diǎn)。CPI指數(shù)的影響也是多方面的，并不只是降息，所以小幅降息對(duì)于居民的日常消費(fèi)支出影響并不大。

40299.499.425-8565-4101.210040098.7?肉畫及其制品類居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)止月=40299.499.425-8565-4101.210040098.7?肉畫及其制品類居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)止月=100）+蛋類居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)1±月=10閒此舉即可引發(fā)市場(chǎng)熱議。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此次利率調(diào)整仍屬于中性操作，并不代表貨幣政策取向發(fā)生變化。對(duì)居民的理財(cái)投資（1）對(duì)于房貸房奴：月供可省一部小轎車五年期以上貸款基準(zhǔn)利率從6.55%些務(wù)6.15%相當(dāng)于給購房者打出94折利率優(yōu)惠=貸款1五年期以上貸款基準(zhǔn)利率從6.55%些務(wù)6.15%相當(dāng)于給購房者打出94折利率優(yōu)惠=貸款100萬，還貸20年，等額本息還款法：降息前需還款7485.2元月供減少234.08元20年共省5.62萬元，可以買一輛小轎車。五年期以上公積金貸款利率由4.5%降至》4.25%公積金貸款60萬，還貸20年，等額本息還款法：降息前需還款3795.9元月供減少80.49元降息之后，由于銀行貸款利率降低，對(duì)于向銀行貸款買房的居民來說，浮動(dòng)貸款利率的利息減少，使得償還的本息減少。直觀的體驗(yàn)就是，相對(duì)于原本100萬的房款，現(xiàn)在只要80萬就可以買到，這中間少掉的20萬就是因?yàn)榻迪?，貸款利率下降帶來的。這將大大提升居民們的購房需求。（2）對(duì)于居民投資習(xí)慣居民在降息前習(xí)慣購買的大多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品是屬于貨幣型產(chǎn)品或者銀行定期存款，這些投資產(chǎn)品與銀行利率息息相關(guān)，隨著降息，這些銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益

也下降不少。實(shí)際上，2014年以來銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益水平持續(xù)下行，據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的周平均收益率已從年初的5.76%下滑至11月15日至21日）的5.04%，預(yù)期收益率超6%的非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量占比也從年初的40%以上跌至3%以內(nèi)。預(yù)期收益率在4%至5%之間的產(chǎn)品發(fā)行量占比逐步上升。對(duì)于我國有著高儲(chǔ)蓄率習(xí)慣的居民來說，將把大量閑置資金投入到更高收益的股票市場(chǎng)。所以可以觀察到2014年底降息以后，股市持續(xù)升溫。新開戶數(shù)量大幅攀升，很多新進(jìn)股民跑步進(jìn)入股市。在本輪行情中，新股民餉涌入成為一犬看點(diǎn)。A股新增開戶數(shù)創(chuàng)7年新高在本輪行情中，新股民餉涌入成為一犬看點(diǎn)。早報(bào)訊12月16日，雖憩廠豐制直業(yè)采購鯉理姜指數(shù)（PMI）表規(guī)不佳，但碾市場(chǎng)卩強(qiáng)勢(shì)收紅$上證指數(shù)站穩(wěn)300口點(diǎn)關(guān)口。在本輪行情中，新股民的涌人成為資金推E型市場(chǎng)的一大特點(diǎn)。中國結(jié)算最新周抿顯示，上周月8日至12臼丁，兩市新翳授票賬戶創(chuàng)7年來新高。券商面臨脇低天花板？16日上證綜指以2953.81點(diǎn)小幅高開X早盤沖高回善，午后震蕩上行，屋盤吸接近全天最高點(diǎn)的3021.52點(diǎn)抿收，較前一交易日^68.10點(diǎn)，漲幅為2.31斑。深證成指收^106&8.62點(diǎn)，^164.39樂張幅也達(dá)至71.56%0近期表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)于犬盤的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，當(dāng)日逆勢(shì)跌0.48%,.妓盤抿1649.58點(diǎn)。在走出利空消息陰影后『券商股再掀痔張惇潮譏咸為帶動(dòng)犬盤上行的重要因耒。板內(nèi)M只在奩易的個(gè)股全線張停；'降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響（1）對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商的影響從現(xiàn)實(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)來看，2014年央行降息對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的效果如何是相當(dāng)不確定的。因?yàn)?，這次央行降息受到影響是房地產(chǎn)開發(fā)商及購買住房者。對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商來說，融資成本的降低，自然對(duì)它們大有益處，有利于房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)營利潤增長。但是，對(duì)于高利潤的房地產(chǎn)開發(fā)商來說，這樣些許的融資成本降低對(duì)他們意義不是太大?？梢钥吹剑鐜啄?，即使是現(xiàn)在也如此，只要住房能夠很快的銷售出去，房地產(chǎn)開發(fā)商的融資成本高低并不是他們最為優(yōu)先考慮的因素，否則國內(nèi)的影子銀行會(huì)如此盛行，其利率都在15%以上了，房地產(chǎn)開發(fā)商都不在乎，這0.25%利率下降對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商是微不足道的。當(dāng)然，房地產(chǎn)開發(fā)商能夠從銀行獲得低成本的資金更好。目前國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣，但很少房地產(chǎn)開發(fā)商因?yàn)橘Y金鏈斷裂出問題的，所以，總體來說，房地產(chǎn)開發(fā)商在流動(dòng)性上并不存在多少問題。（2）對(duì)購買住房者影響對(duì)住房購買者，降息是很重要的。一是房地產(chǎn)開發(fā)商的融資都是短期融資，成本高些影響不大，而購買住房者的貸款則是長期貸款，所以利率變化對(duì)購買住房者還款成本影響很大。二是房地產(chǎn)開發(fā)商融資渠道是多元化的，但購買住房者的融資渠道是單一的，只能是向銀行進(jìn)行住房按揭貸款。不過，購買住房者又分為住房消費(fèi)者及住房投資者。按揭貸款利率對(duì)住房消費(fèi)者影響更大，但是住房投資者有影響，而是小很多。在一定的條件下，住房投資者對(duì)利率的變化，并不在于利率高低，而是在于市場(chǎng)預(yù)期如何。所以，在國內(nèi)仍然是以住房投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)，降息是否讓投資者重新進(jìn)入市場(chǎng)，就得看二個(gè)方面的條件。一是外在的投資環(huán)境如何，有沒有比進(jìn)入住房市場(chǎng)更好的投資渠道。就2014年的股市來看，中國A股上漲60%，所以A股的投資渠道已經(jīng)好于住房市場(chǎng)，投資者在降息后是否會(huì)涌入這個(gè)市場(chǎng)是相當(dāng)不確定的。二是要看房地產(chǎn)市場(chǎng)未來發(fā)展。即投資者預(yù)期現(xiàn)在進(jìn)入住房市場(chǎng)之后，房價(jià)會(huì)不會(huì)如早幾年那樣飚升。但是，就目前全國的情況來看，不僅住房嚴(yán)重過剩，房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性調(diào)整在持續(xù)，房價(jià)在下跌，而且只要住房銷售稍微有點(diǎn)起色，立即會(huì)有大量的供給出來。所以，未來房價(jià)上漲的概率不高。在這種預(yù)期下，即使央行降息，住房投資者涌入市場(chǎng)概率同樣不會(huì)太高。央行降息對(duì)住房投資者作用不大。對(duì)于住房消費(fèi)者來說，不在于降息多少，而是能否降低讓他們進(jìn)入市場(chǎng)門檻，住房市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)全面下降。但是，這種情況是否出現(xiàn)同樣是不確定的。所以，多數(shù)住房消費(fèi)者是沒有能力進(jìn)入市場(chǎng)，降息同樣對(duì)他們意義不大。從上述的分析可以看到，2014年行降息，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有影響，但不要估計(jì)太高，還得用時(shí)間來檢驗(yàn)。對(duì)地方債的影響近期，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)了多個(gè)政府投資項(xiàng)目，欲通過基建來穩(wěn)增長的意圖明顯。隨著地方政府的投資加速，融資需求也在剛性擴(kuò)大。在此背景下，央行宣布降息可以大大降低地方政府的償債壓力，同時(shí)也為財(cái)政穩(wěn)增長進(jìn)一步打開空間。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長王雍君接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，降息除了減輕地方政府還本付息的壓力外，更重要的是對(duì)地方政府的投資有激勵(lì)作用。截至2013年6月底，地方政府負(fù)有直接償還責(zé)任的債務(wù)為10.88萬億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)2.66萬億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)4.34萬億元。隨著償債高峰的到來，地方政府需要支付的利息數(shù)額驚人。在預(yù)算法框架和“43號(hào)文”新規(guī)指下，地方債將通過“修明渠、堵暗道”的方式發(fā)行地方債，地方政府過去隱性負(fù)債的方式或?qū)⒏挠^。隨著新一輪基建投資穩(wěn)增長政策的出臺(tái)，地方政府的融資需求會(huì)進(jìn)一步提高，但是地方政府的存量債務(wù)滾動(dòng)壓力依然大。國信證券此前發(fā)布報(bào)告稱，地方政府可用于基建投資的資金非常有限，財(cái)政端可用于穩(wěn)增長的空間被進(jìn)一步壓縮，而以定向支持為主的貨幣端穩(wěn)增長將承擔(dān)重任。對(duì)工業(yè)制造的影響降息有利于直接刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步加大利率市場(chǎng)化長期將使得銀行利潤流入制造業(yè)，調(diào)整了社會(huì)利益分配不公的現(xiàn)象，對(duì)大量使用貸款的制造業(yè)明顯有利，機(jī)械中影響最大的為高負(fù)債的鐵路設(shè)備和工程機(jī)械板塊。工程機(jī)械需要使用銀行信貸銷售產(chǎn)品，降息使得下游購買力提升，有利于需求放出；鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱，降息使得鐵道部償債壓力減輕，并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠。從基建投資的角度看，鐵路、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、水利和保障房建設(shè)均需要低成本資金，降息有利于擴(kuò)大投資，業(yè)績彈性大且前周期的工程機(jī)械行業(yè)在降息環(huán)境中易受市場(chǎng)認(rèn)可。除工程機(jī)械企業(yè)本身償債壓力減輕之外，由于其銷售對(duì)信貸杠桿需求高，可享受雙重降息利好。從三一重工和中聯(lián)重科按揭貸款和保理借款占營業(yè)收入比例看，三一在100%左右，中聯(lián)重科在50%左右。工程機(jī)械需要使用銀行信貸銷售產(chǎn)品，降息使得下游購買力提升，有利于需求放出；鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱，降息使得鐵道部償債壓力減輕，并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠。從基建投資的角度看，鐵路、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、水利和保障房建設(shè)均需要低成本資金，降息有利于擴(kuò)大投資，業(yè)績彈性大且前周期的工程機(jī)械行業(yè)在降息環(huán)境中易受市場(chǎng)認(rèn)可。降息對(duì)金融市場(chǎng)的影響國內(nèi)金融市場(chǎng)（1）股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、大宗商品在這三大市場(chǎng)中，推動(dòng)市場(chǎng)上漲的唯一動(dòng)力就是資金，貨幣寬松，資金充裕才能真正帶動(dòng)市場(chǎng)上揚(yáng)。對(duì)于股票市場(chǎng)來說增長動(dòng)力來源于：第一，上市公司的貸款利息減少，提高了公司的利潤，提高了投資者的信心。第二，降息后存款的利息降低，將有更多的資金會(huì)流入股市進(jìn)行投資。對(duì)于債券市場(chǎng)來說：首先，降息后存款的利息降低將會(huì)導(dǎo)致部分資金流入債券市場(chǎng)，必然水漲船高。其次，將會(huì)導(dǎo)致國債收益率走低，國債價(jià)格走高。再者，還會(huì)推動(dòng)可轉(zhuǎn)債的發(fā)展，在推動(dòng)降息之后，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展之際，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會(huì)尋求資本成本更低的融資方式，此時(shí)便是可轉(zhuǎn)債的發(fā)揮之處，可轉(zhuǎn)債是擁有低成本、期權(quán)性質(zhì)的發(fā)展階段十分適合的融資工具。對(duì)于大宗商品來說：大宗商品的影響因素是供給、需求以及投機(jī)。首先降息后，市場(chǎng)發(fā)熱后勢(shì)必會(huì)增加對(duì)大宗商品的需求，在這一層面，大宗商品從本身的供需本會(huì)抬高自身的價(jià)值。另外，降息之后，水漲船高加上炒作，價(jià)格必然是有上揚(yáng)趨勢(shì)的。再者，在此炒作概念之下，大宗商品的走勢(shì)可能會(huì)由于投機(jī)者的介入會(huì)呈現(xiàn)短期波動(dòng)、長期上揚(yáng)的走勢(shì)。（2）保險(xiǎn)業(yè)降息對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響只能說是中性偏弊的。由于大部分股票行業(yè)公司的資產(chǎn)負(fù)債表中股票占比比例比較低，大概全行業(yè)平均水平在5%左右。因此利率下調(diào)主要只能夠體現(xiàn)在固定收益類資產(chǎn)上面。雖然利率下調(diào)能夠使得債務(wù)償還的強(qiáng)度降低，但是同時(shí)也會(huì)造成債務(wù)的賬面價(jià)值的增加，因此降息對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)來說是有利有弊。以壽險(xiǎn)為例，中國市場(chǎng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品多為固定利率的傳統(tǒng)型產(chǎn)品，缺乏抵御變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。保險(xiǎn)公司在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)期銷售了大量高預(yù)定利率的保單，當(dāng)調(diào)低利率時(shí)，將會(huì)使這些保單出現(xiàn)損失，并有可能導(dǎo)致償付風(fēng)險(xiǎn)。（3）金融衍生品金融衍生品的發(fā)展更加迅速。金融衍生品是在一定的金融產(chǎn)品標(biāo)的物下衍生出來的產(chǎn)品，它規(guī)避監(jiān)管，是一種創(chuàng)新。一方面降息之后，讓投資者去尋找更多的其他投資產(chǎn)品以獲得更多的投資收益，在這樣的背景下，會(huì)提高投資者的投資理財(cái)意識(shí)，增加對(duì)金融衍生產(chǎn)品的需求。另一方面，降息有利于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，隨著利率期限結(jié)構(gòu)的完善，金融衍生品產(chǎn)品的定價(jià)、風(fēng)控以及發(fā)行會(huì)獲得市場(chǎng)更廣度的認(rèn)可。金融衍生品的不斷發(fā)展，也能夠不斷反補(bǔ)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和平滑金融系統(tǒng)。國際金融市場(chǎng)（1）通脹輸入，在國際性降息環(huán)境下減少通縮輸入影響2014年10月以來，美國在進(jìn)行了3輪QE政策之后，在經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇之后開始停止量化寬松政策，QE3政策是美聯(lián)儲(chǔ)每月以400億美元購買MBS。這一政策停止之后，以美元計(jì)價(jià)的石油、黃金等大宗商品價(jià)格開始下降，與此同時(shí)帶給世界其他國家的是顯而易見的通縮效應(yīng)。歐洲央行、日本等等諸多國家都開始采用量化寬松政策來緩解這一因素的影響。一方面經(jīng)濟(jì)體在美國QE期間，吸收了許多的美元貸款，QE停止之后，經(jīng)濟(jì)體實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨的債務(wù)壓力擴(kuò)大。另一方面，由于吸收購買的石油、黃金等等大宗商品價(jià)格的下跌，那么在國內(nèi)化為消費(fèi)品時(shí)便會(huì)逼近由于原材料價(jià)格下降而引起的通貨緊縮。那么在這樣一個(gè)大環(huán)境下，降息政策的推出。不僅有利于減少通貨緊縮的輸入影響，同時(shí)，也可以避免由于人民幣對(duì)于其他貨幣的升值而帶來的出口惡化的影響。因此，降息在這一層面可以說是一箭雙雕。0StockChartscomOpcft- 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