2023年股份調(diào)研報告(4篇)

2023年股份調(diào)研報告(4篇)

書目

第1篇2023年尤夫股份調(diào)研報告

第2篇2023年中牧股份調(diào)研報告：值得關(guān)注公司口蹄疫疫苗增長和國企改革

第3篇2023廣田股份調(diào)研報告：拓展智能家居，建家裝o2o生態(tài)圈

第4篇廣田股份調(diào)研報告

2023年尤夫股份調(diào)研報告

事務(wù)：xx年3月5日我們調(diào)研了尤夫股份，與公司財務(wù)總監(jiān)和董秘陳彥先生溝通了一下公司xx年的年報和xxq1業(yè)績預(yù)報的狀況。

點評：

公司是我國滌綸工業(yè)絲龍頭企業(yè)。尤夫股份目前擁有24萬噸滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能，包括租賃的浙江興湖工業(yè)絲的3萬噸產(chǎn)能;公司還具有1.2萬噸簾子布和1.2萬噸簾帆布產(chǎn)能，7000噸浸膠硬、軟線繩產(chǎn)能。xx年公司20萬噸差別化工業(yè)絲二期將投產(chǎn)，屆時公司滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能將達(dá)到30萬噸，據(jù)全國其次位。

產(chǎn)品銷量增加和毛利率提升驅(qū)動公司業(yè)績高增長。xx年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.79億，同比增長40.95%;實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤9491萬，同比增長535.15%，實現(xiàn)每股eps0.4元/股。

預(yù)料xxq1歸屬于上市公司的凈利潤2600~3000萬元，同比增長153.56%~192.57%。公司業(yè)績快速增長主要得益于公司滌綸工業(yè)絲銷售量的增長和毛利率的提升，依據(jù)公司營收及售價狀況，我們推想xx年公司滌綸工業(yè)絲共銷售17萬噸左右，銷售收入17.85億元，同比增長60.2%;xx年滌綸工業(yè)絲的毛利率達(dá)到17.76%，同比增長3.89%，毛利率的大幅提升一方面受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，差別化工業(yè)絲占比不斷提升，xx年差別化滌綸工業(yè)絲的營收占比達(dá)到47.53%，同比上升2.83%。公司差別化滌綸工業(yè)絲占比提升一方面是公司20萬噸差別化工業(yè)絲產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，另一方面是市場對差別化工業(yè)絲的需求特別旺盛。xx年公司20萬噸差別化工業(yè)絲一期14萬噸產(chǎn)能利用率將接著提升，同時二期6萬噸產(chǎn)能也有望在下半年投產(chǎn)，綜合影響下，今年公司滌綸工業(yè)絲的銷量將接著提升。

滌綸工業(yè)絲的供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善。截止xx年底，我國滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能在165萬噸左右，xx年新增產(chǎn)能主要包括浙江古纖道的10萬噸和公司二期的6萬噸，差不多10%左右，滌綸工業(yè)絲的下游比較分散，包括簾子布、燈箱布、繩纜、土工用、輸送帶、平安帶等，依據(jù)公司的預(yù)料xx年滌綸工業(yè)絲的消費增長將保持15%以上，高于產(chǎn)能的增速，供需結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步改善，公司主營產(chǎn)品的毛利率有望進(jìn)一步提升。

經(jīng)測算熔體直紡工藝可使?fàn)I業(yè)成本每噸下降200~300元。公司是我國目前僅有的駕馭滌綸工業(yè)絲熔體直紡技術(shù)的兩家企業(yè)之一，另一家是古纖道。目前滌綸工業(yè)絲的主流工藝是切片紡，熔體直紡技術(shù)主要是在pta和meg縮合得到pet后不冷卻成切片，而是干脆采納液相增粘技術(shù)，將pet熔體干脆用于紡絲，整個過程能耗大幅降低，但廢絲率有所上升，經(jīng)測算熔體直紡工藝每噸可節(jié)約成本200~300元。

簾子布和帆布產(chǎn)能利用率不斷上升。xx年公司投資設(shè)立子公司尤夫科技工業(yè)公司，并以其為主體投資建設(shè)了1.2萬噸簾子布和1.2萬噸帆布產(chǎn)能，隨著其產(chǎn)能利用率的上升，尤夫科技的盈利快速改善，xx年凈利潤達(dá)到2849萬，同比翻三番，目前其產(chǎn)能利用率不到80%，xx年在下游客戶需求旺盛的驅(qū)動下，產(chǎn)能利用率有望進(jìn)一步提升，目前公司帆布的銷售特別好，橡膠帶龍頭企業(yè)雙箭股份、寶通帶業(yè)都是公司的客戶。

首次覆蓋賜予舉薦評級。預(yù)料公司15-17年公司eps分別為0.80、1.04和1.17元，對應(yīng)當(dāng)前的股價14.55元，pe分別為18.2x、13.9x、12.4x?？紤]到今年公司業(yè)績接著的高增長，參考同行業(yè)公司，賜予其20~25倍的估值，目標(biāo)價格區(qū)間16~20元。

風(fēng)險提示：1)受宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，滌綸工業(yè)絲下游需求增速不達(dá)預(yù)期;2)公司20萬噸差別化滌綸工業(yè)絲二期投產(chǎn)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。

2023年中牧股份調(diào)研報告：值得關(guān)注公司口蹄疫疫苗增長和國企改革

事務(wù)評論

口蹄疫疫苗迎來轉(zhuǎn)折年。xx年公司口蹄疫疫苗銷售有望迎來高增長，主要基于：

1、三價苗招采形勢良好。公司xx年9月拿到生產(chǎn)批文，xx年全面參加政府招標(biāo)，目前春招形勢較好，預(yù)料全年有較好表現(xiàn)。

2、高端市場苗有望放量增長。公司口蹄疫市場苗已通過146s檢測，目前正于大型養(yǎng)殖場試用;此外，口蹄疫合成肽疫苗也與xx年8月拿到生產(chǎn)批文，預(yù)料xx年口蹄疫直銷苗整體上將有可觀增長。

3、產(chǎn)能瓶頸得以有效突破。

xx年蘭州主力生產(chǎn)廠通過了gmp的驗收，在新的懸浮培育車間生產(chǎn)，口蹄疫產(chǎn)能不再有瓶頸(產(chǎn)能7~8億毫升)，此外，成都和保山廠項目也正加緊推動，預(yù)料xx年6月通過動態(tài)的gmp驗收。

國企改革將擇機(jī)推動。依據(jù)公司在xx年10月18日發(fā)布的控股股東修改的股改承諾中提出：公司在兩年內(nèi)提出中牧股份管理層中長期激勵安排草案。我們推斷，隨著國企改革相關(guān)政策出臺并結(jié)合公司管理層長期激勵時間，公司后期國企改革進(jìn)程將會持續(xù)推動，過去制約公司發(fā)展的體制問題將能得到有效解決。

化藥、飼料板塊將迎來改善。主要源于：

1、xx年公司收購成功生物55%的股權(quán)，大大增加公司化藥領(lǐng)域?qū)嵙?，黃霉素市場份額達(dá)到70%~80%，在化藥板塊結(jié)構(gòu)調(diào)整后，xx年初步體現(xiàn)出了集約化的效果，收入獲得較快增長，同時毛利率顯著提升，預(yù)料xx年將會接著有較好表現(xiàn)。

2、xx年在養(yǎng)殖行業(yè)整體低迷的狀況下，公司通過研發(fā)新產(chǎn)品，并加強選購 限制和營銷環(huán)節(jié)建設(shè)，實現(xiàn)逆勢增長，xx年畜禽養(yǎng)殖逐步復(fù)蘇回暖，預(yù)料公司飼料添加劑板塊將實現(xiàn)較大增長。

首次覆蓋，賜予謹(jǐn)慎舉薦評級?？傮w上，我們看好公司國企改革前景與主業(yè)改善，預(yù)料公司15、xx年eps分別為0.81元和1.01元。

2023廣田股份調(diào)研報告：拓展智能家居，建家裝o2o生態(tài)圈

一、事務(wù)概述

4月29日我們調(diào)研了廣田股份。

二、分析與推斷

以家裝o2o切入泛家裝市場

公司對家裝o2o的拓展有望在xx年成型。在家裝o2o的拓展上面，公司選擇了差異化的競爭模式，即以家裝o2o作為流量入口切入智能家居運營市場。公司對家裝o2o的拓展以深和精為主，增加用戶粘性是公司的主要著力點。詳細(xì)措施有以下幾點：1)利用互聯(lián)網(wǎng)開展定制精裝修，在裝修頂層設(shè)計時即考慮收納、環(huán)保、智能和人文關(guān)懷體系;2)增加施工過程中的用戶體驗，將施工利潤全部讓渡給裝修工人，從而激勵裝修工人供應(yīng)優(yōu)質(zhì)的服務(wù);3)為客戶供應(yīng)裝修施工過程中的其他服務(wù)，例如為客戶供應(yīng)裝修消費貸等。

智能家居運營是公司將來主要發(fā)展方向

公司對智能家居運營有著具體的規(guī)劃。公司將首先從華南地區(qū)做起，穩(wěn)扎穩(wěn)打一個個社區(qū)來做，盡力提高每個社區(qū)中由公司負(fù)責(zé)裝修和智能家居運營的比例，形成區(qū)域客戶群以便利公司開展智能社區(qū)業(yè)務(wù)。公司對智能家居運營將來發(fā)展方向大致可以分為三個方面：1)家庭內(nèi)部智能家居運營;2)打通社區(qū)，開展智能社區(qū)服務(wù);3)將社區(qū)與周邊商戶打通，在區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)各種服務(wù)的o2o模式。

拓展公裝業(yè)務(wù)料將獲復(fù)星集團(tuán)大力支持

公司與復(fù)星的合作將有助于公司開展公裝業(yè)務(wù)。復(fù)星將可能在三個方面對公司拓展公裝業(yè)務(wù)賜予支持：1)資金的支持。2)復(fù)星集團(tuán)激勵公司主動參加其房地產(chǎn)裝修業(yè)務(wù)。3)復(fù)星可能有助于公司將來進(jìn)行資本運作。由于公司剛起先拓展公裝業(yè)務(wù)，預(yù)料xx年短暫不會有公裝業(yè)務(wù)收入。

三、盈利預(yù)料與投資建議

我們預(yù)料公司xx-2023年營業(yè)收入分別為115.6、134.4、155.1億元，歸屬母公司凈利潤分別為6.11、7.27和8.30億元。預(yù)料公司xx-2023年eps分別為1.18、1.41和1.61元，維持劇烈舉薦評級。

四、風(fēng)險提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險，業(yè)務(wù)拓展及轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，應(yīng)收賬款風(fēng)險等。

廣田股份調(diào)研報告

廣田股份調(diào)研報告

在現(xiàn)實生活中，報告與我們愈發(fā)關(guān)系親密，報告具有語言陳述性的特點。那么什么樣的報告才是有效的呢？以下是我為大家整理的廣田股份調(diào)研報告，歡迎閱讀，希望大家能夠喜愛。

一、事務(wù)概述

4月29日我們調(diào)研了廣田股份。

二、分析與推斷

以家裝o2o切入泛家裝市場

公司對家裝o2o的拓展有望在xx年成型。在家裝o2o的'拓展上面，公司選擇了差異化的競爭模式，即以家裝o2o作為流量入口切入智能家居運營市場。公司對家裝o2o的拓展以“深和精”為主，增加用戶粘性是公司的主要著力點。詳細(xì)措施有以下幾點：（1)利用互聯(lián)網(wǎng)開展定制精裝修，在裝修“頂層設(shè)計”時即考慮收納、環(huán)保、智能和人文關(guān)懷體系；（2)增加施工過程中的用戶體驗，將施工利潤全部讓渡給裝修工人，從而激勵裝修工人供應(yīng)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；（3)為客戶供應(yīng)裝修施工過程中的其他服務(wù)，例如為客戶供應(yīng)裝修消費貸等。

智能家居運營是公司將來主要發(fā)展方向

公司對智能家居運營有著具體的規(guī)劃。公司將首先從華南地區(qū)做起，穩(wěn)扎穩(wěn)打一個個社區(qū)來做，盡力提高每個社區(qū)中由公司負(fù)責(zé)裝修和智能家居運營的比例，形成區(qū)域客戶群以便利公司開展智能社區(qū)業(yè)務(wù)。公司對智能家居運營將來發(fā)展方向大致可以分為三個方面：（1)家庭內(nèi)部智能家居運營；（2)打通社區(qū)，開展智能社區(qū)服務(wù)；（3)將社區(qū)與周邊商戶打通，在區(qū)域內(nèi)實現(xiàn)各種服務(wù)的o2o模式。

拓展公裝業(yè)務(wù)料將獲復(fù)星集團(tuán)大力支持

公司與復(fù)星的合作將有助于公司開展公裝業(yè)務(wù)。復(fù)星將可能在三個方面對公司拓展公裝業(yè)務(wù)賜予支持：（1)資金的支持。（2)復(fù)星集團(tuán)激勵公司主動參加其房地產(chǎn)裝修業(yè)務(wù)。3)復(fù)星可能有助于公司將來進(jìn)行資本運作。由于公司剛起先拓展公裝業(yè)務(wù)，預(yù)料